某公司年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告(DOCX 40頁(yè))

1、湖北美爾雅2021年年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告 學(xué)號(hào)：專業(yè)：引子1985年，美爾雅的前身黃石市床單一廠面臨近300多萬(wàn)的巨額虧損，為了應(yīng)對(duì)，欲與外商合資生產(chǎn)西服，卻又因?yàn)槿狈夹g(shù)和管理而被迫停產(chǎn)。最窘迫之時(shí)，600多名員工人均虧欠近萬(wàn)元，銀行賬面也只剩下了190元。這時(shí)，企業(yè)接到由日本外商提交的合資協(xié)議，合作對(duì)象竟是擁有國(guó)際一流西服生產(chǎn)和管理技術(shù)的日本三泰衣料株式會(huì)社。然而，企業(yè)上下，包括政府新派來(lái)的美爾雅服飾董事長(zhǎng)羅日炎，卻高興不起來(lái)。因?yàn)槿辗教岢龅臈l件簡(jiǎn)直是“不平等條約”：由日方提供技術(shù)服務(wù)，美爾雅為日方每加工一套西服，日方付800日元加工費(fèi)。 800日元，這在日本只值一碗陽(yáng)春面條的價(jià)錢(qián)?？捎忻娉钥?/p>

2、比挨餓強(qiáng)?何況協(xié)議上還有日方每年向美爾雅提供10個(gè)以上當(dāng)年流行、具有國(guó)際先進(jìn)潮流的西服款式，還有每年免費(fèi)為美爾雅培訓(xùn)20名技術(shù)工人，還有日方每年派遣35人次專家到美爾雅傳授技藝，還有日方將80的產(chǎn)品返銷國(guó)際市場(chǎng)的承諾。美爾雅人最終選擇簽下了它。自此，美爾雅獲得了轉(zhuǎn)機(jī)。100多道西服制作工序，美爾雅員工從頭學(xué)起。10年間美爾雅派到日本、美國(guó)、法國(guó)學(xué)習(xí)服裝生產(chǎn)技術(shù)和管理的技術(shù)人員多達(dá)680余人，日商先后也派出350多人次的專家到美爾雅技術(shù)指導(dǎo)。 頻繁的技術(shù)交流，讓美爾雅公司熟練掌握了國(guó)際最先進(jìn)的服裝生產(chǎn)管理和技術(shù)，造就了一批符合國(guó)際要求的高端技術(shù)人才。這就是美爾雅的故事，美爾雅人不會(huì)忘記，“一碗陽(yáng)

3、春面換一套西服”，憑借此他們從當(dāng)年瀕臨倒閉的小廠，10年間發(fā)展成為一個(gè)創(chuàng)利過(guò)億的巨人企業(yè)。 該財(cái)務(wù)分析報(bào)告基于財(cái)務(wù)報(bào)表基本分析框架，通過(guò)湖北美爾雅2021、2021、2021年年度報(bào)表，分上中下三篇分別圍繞背景&戰(zhàn)略、治理&財(cái)務(wù)、資金&風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)主題對(duì)湖北美爾雅進(jìn)行系統(tǒng)的分析，最終站在企業(yè)的角度對(duì)其提出一定建議，并站在中小投資者的角度提出投資建議，僅供參考。目錄上篇 背景&戰(zhàn)略一.背景分析5(一)公司簡(jiǎn)介5(二)公司總股本變更歷史5(三)公司股權(quán)情況6(四)公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)和控制關(guān)系7(五)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍8(六)公司所處行業(yè)判斷8二.戰(zhàn)略分析10(一)

4、宏觀國(guó)際環(huán)境分析10(二)中觀行業(yè)分析11(三)微觀企業(yè)分析14中篇 治理&財(cái)務(wù)三.治理分析20(一)股權(quán)結(jié)構(gòu)20(二)公司機(jī)構(gòu)運(yùn)作情況20(三)利潤(rùn)分配情況21(四)企業(yè)內(nèi)部控制報(bào)告21(五)違規(guī)記錄22(六)重大關(guān)聯(lián)交易23(七)信息披露23(八)社會(huì)輿論導(dǎo)向23(九)其他事項(xiàng)24(十)綜合評(píng)價(jià)24四.財(cái)務(wù)分析25(一)償債能力分析25(二)營(yíng)運(yùn)能力分析27(三)盈利能力分析30(四)成長(zhǎng)性分析33(五)沃爾評(píng)分法35下篇 資金&風(fēng)險(xiǎn)五.公司籌資使用情況分析36(一)募集資金使用情況36(二)籌融資存在問(wèn)題36六.風(fēng)險(xiǎn)分析37(一)供給同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)：37(二)收入季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)3

5、7(三)需求差異化風(fēng)險(xiǎn)38(四)生產(chǎn)要素成本上升風(fēng)險(xiǎn)38(五)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)38(六)企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)：39七.投資建議39上篇背景&戰(zhàn)略一. 背景分析(一) 公司簡(jiǎn)介湖北美爾雅股份（以下簡(jiǎn)稱“美爾雅”）是 1993 年 3 月 20 日經(jīng)湖北省體改委鄂體改（1993）122 號(hào)文批準(zhǔn)，以黃石美爾雅服裝總廠作為主要發(fā)起人，采取定向募集方式設(shè)立的股份。1997年10月8日經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字1997474 號(hào)、1997475 號(hào)文批準(zhǔn)，該公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股 5000 萬(wàn)股，每股面值 1 元。發(fā)行后公司總股本為 20,000 萬(wàn)股，注冊(cè)資本為 20,000 萬(wàn)元。199

6、7年11月6日經(jīng)上海證券交易所批準(zhǔn)，公司在上海證券交易所掛牌交易。(二) 公司總股本變更歷史2000年5月15日，公司以1999年12月31日的總股本20,000萬(wàn)股為基數(shù)每10股用資本公積轉(zhuǎn)增 8 股，變更后公司總股本為 36,000 萬(wàn)股。2007年2月16日，經(jīng)湖北省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批復(fù)，公司以流通股股份133,200,000 股為基數(shù)，流通股股東每10股獲得4股股票對(duì)價(jià)，股權(quán)分置改革完成后公司股本仍為 360,000,000.00 股，公司第一大股東湖北美爾雅集團(tuán)（含持有的國(guó)家股）持有公司9,128.8738 萬(wàn)股或 25.25%的股權(quán)。截止 2021 年 12 月 31 日，公

7、司第一大股東湖北美爾雅集團(tuán)持有公司 7338.87萬(wàn)股或 20.39%的股權(quán)。(三) 公司股權(quán)情況美爾雅2021年股東數(shù)量和前十名股(四) 公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)和控制關(guān)系其中美爾雅期貨經(jīng)紀(jì)為非銀行金融機(jī)構(gòu)。(五) 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍公司于2009年11月16日，將其主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍由“精毛紡織制品及輔料生產(chǎn)銷售；日用化妝品生產(chǎn)銷售；計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)工程設(shè)計(jì)、安裝、技術(shù)開(kāi)發(fā)；期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；批零兼營(yíng)辦公自動(dòng)化設(shè)備、儀器儀表；室內(nèi)外裝修；對(duì)高新科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資；房屋租賃；對(duì)酒店業(yè)的投資?！弊兏鼮椋骸胺b、服飾和紡織品研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售；自營(yíng)和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口（不含國(guó)家限定和禁止類業(yè)務(wù)）；房屋

8、租賃；倉(cāng)儲(chǔ)（不含有毒、有害化學(xué)危險(xiǎn)品）；投資酒店業(yè)及政策允許的其他產(chǎn)業(yè)?！?六) 公司所處行業(yè)判斷根據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)服務(wù)中心（CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù))，湖北美爾雅股份屬于證監(jiān)會(huì)行業(yè)：服裝及其他纖維制品制造，代碼為C13。因此將其確定為服裝及其他纖維制品制造。根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成:湖北美爾雅2021主營(yíng)業(yè)務(wù)（分行業(yè)）單位：元2021年?duì)I業(yè)收入占比2021年?duì)I業(yè)收入占比2021年?duì)I業(yè)收入占比當(dāng)年湖北美爾雅經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)帶來(lái)收入14,894.00元，由于數(shù)量級(jí)過(guò)小，未能體現(xiàn)。通過(guò)2021年到2021年三年對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)美爾雅公司中服裝及紡織品產(chǎn)業(yè)占比一直高達(dá)70%，查閱其年報(bào)可知，其主要產(chǎn)品是品牌男女裝，故而結(jié)合權(quán)

9、威機(jī)構(gòu)披露的信息以及其產(chǎn)品的細(xì)致分類，應(yīng)定位于服裝及其他纖維制品制造行業(yè)下的服裝產(chǎn)業(yè)。二. 戰(zhàn)略分析(一) 宏觀國(guó)際環(huán)境分析2021年，歐美經(jīng)濟(jì)依舊難以重振，在這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，全球服裝行業(yè)亦是難以擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影。先是2021年8月舉行的倫敦奧運(yùn)會(huì)上，美國(guó)奧運(yùn)代表隊(duì)制服全部由中國(guó)服裝工廠生產(chǎn)一事激起千層浪。美國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭者，其服裝行業(yè)卻難登國(guó)際舞臺(tái)。不難看出，時(shí)至今日，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊沒(méi)能完全恢復(fù)，危機(jī)對(duì)于國(guó)內(nèi)各行業(yè)的沖擊依舊沒(méi)能化解。與此同時(shí)，希臘引發(fā)的“歐債危機(jī)”使得歐洲市場(chǎng)大受打擊。以“時(shí)尚之都”巴黎所在的法國(guó)為例，法國(guó)時(shí)尚研究所所長(zhǎng)曾警告說(shuō)，目前的危機(jī)是1930年以來(lái)最糟糕的。法國(guó)

10、的服裝銷售比預(yù)想的更加低迷，且連續(xù)五年走低。時(shí)尚研究所的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年，法國(guó)服裝銷售下滑2.1%。而且，這種趨勢(shì)翻轉(zhuǎn)的可能性為零，2021年還將下滑2%左右。另有數(shù)據(jù)顯示，2021年以來(lái)，法國(guó)服裝消費(fèi)下滑12%。其原因在于消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇和促銷的日?；?。然而，另一方面服裝產(chǎn)業(yè)向新興市場(chǎng)如東南亞地區(qū)的轉(zhuǎn)移。東南亞國(guó)家由于生產(chǎn)要素價(jià)格低，勞動(dòng)力密集，獲得了國(guó)際服裝市場(chǎng)的關(guān)注。比如新興市場(chǎng)孟加拉國(guó)，根據(jù)出口促進(jìn)局(EPB)公布的數(shù)據(jù)，2021年11月孟加拉國(guó)服裝出口同比增長(zhǎng)8.8%，至13.6億美元。同時(shí)，據(jù)越南工貿(mào)報(bào)1月4日?qǐng)?bào)道，2021年越南出口服裝紡織品170億美元，比上年

11、增長(zhǎng)8%。其中，出口服裝152億美元，出口紗線18億美元。在全球市場(chǎng)需求萎縮情況下，越南對(duì)美、歐、日、韓等傳統(tǒng)市場(chǎng)出口仍較樂(lè)觀，其中對(duì)美出口服裝紡織品70億美元，對(duì)歐盟出口26億美元，對(duì)日出口21億美元，對(duì)韓出口11億美元?？梢钥闯?，歐美等老牌服裝生產(chǎn)大國(guó)的市場(chǎng)份額有一定縮水，產(chǎn)業(yè)新秀是東南亞地區(qū)新興市場(chǎng)。越南、緬甸、印尼等國(guó)家將吸引更多的資金投入。為了應(yīng)對(duì)這個(gè)局面，美國(guó)和英國(guó)提出了紡織服裝業(yè)復(fù)興計(jì)劃以拉動(dòng)國(guó)內(nèi)的就業(yè)。然而由于產(chǎn)業(yè)的連年萎縮，以及兩國(guó)對(duì)進(jìn)口紡織品和服裝的嚴(yán)重依賴，復(fù)興在短時(shí)間內(nèi)依舊難以實(shí)現(xiàn)。在此種市場(chǎng)環(huán)境下，中國(guó)作為全球最大的服裝制造商且服裝業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟，具備一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

12、。(二) 中觀行業(yè)分析作為進(jìn)出口大國(guó)，雖然我國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上仍具有較大的影響力，今年產(chǎn)業(yè)整體的表現(xiàn)卻并不出色。人民幣匯率的走高，原材料、用工成本的上漲，使得今年服裝行業(yè)許多中小企業(yè)瀕臨倒閉，其中甚至不乏一些大企業(yè)的身影，李寧1200家分店的陸續(xù)關(guān)閉，不得不讓我們警醒。1. 季節(jié)性收入日常生活中，我們可以發(fā)現(xiàn)春夏季服飾一般價(jià)格低，而秋冬季服飾普遍單價(jià)高。這也是服裝產(chǎn)業(yè)較一般產(chǎn)業(yè)最大的不同之一。從整個(gè)服裝零售業(yè)來(lái)看，由于受季節(jié)變動(dòng)的影響，秋冬服飾普遍單價(jià)高、利潤(rùn)厚。而春夏服飾大都單價(jià)低，利潤(rùn)薄。因此，秋冬裝產(chǎn)品因單價(jià)高、毛利高，在整個(gè)產(chǎn)品的銷售收入中占比也比較答，而春夏裝產(chǎn)品則相反。這就形成

13、了服裝產(chǎn)業(yè)季節(jié)性收入波動(dòng)的周期，往往春夏收入較少，秋冬收入較多。不同產(chǎn)品的銷售高峰期雖說(shuō)有差別，但服裝企業(yè)一般來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)收入和利益一般呈現(xiàn)下半年高而上半年低得趨勢(shì)。2. 勞動(dòng)密集型而非技術(shù)密集型服裝行業(yè)同一般行業(yè)不同，其對(duì)大型專門(mén)化的機(jī)械設(shè)備并不是絕對(duì)的依賴，往往加工和生產(chǎn)組織過(guò)程并不需要大量大型專業(yè)化設(shè)備。更有甚者，制作精良、量身訂做的純手工制品其價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通商品。在服裝行業(yè)中，優(yōu)秀的專業(yè)人才將是其首要考慮。故而其對(duì)勞動(dòng)力成本異常敏感。近年來(lái)，東南亞地區(qū)吸引眾多服裝生產(chǎn)商也正是因?yàn)槠鋭趧?dòng)力成本低下。3. 服裝質(zhì)量把關(guān)過(guò)低。作為首屈一指的本土運(yùn)動(dòng)品牌，也是CBA主贊助商的李寧公司曾遭受到了

14、“球鞋質(zhì)量風(fēng)波”，眾多球員吐槽球鞋的質(zhì)量有問(wèn)題，稱穿“李寧”鞋容易受傷。此外，在某地工商部門(mén)公布的一季度流通領(lǐng)域商品質(zhì)量檢測(cè)信息中，國(guó)內(nèi)二線運(yùn)動(dòng)品牌鴻星爾克被曝質(zhì)量不合格，涉及問(wèn)題包括甲醛超標(biāo)，耐水、汗?jié)n色牢度不達(dá)標(biāo)等。這是因?yàn)槲覈?guó)服裝行業(yè)多采用委托加工的方式。面料商和品牌商作為兩個(gè)獨(dú)立的利益方，后者往往并不嚴(yán)格把關(guān)前者的產(chǎn)品質(zhì)量，而是邊拿著面料生產(chǎn)邊送去質(zhì)檢。質(zhì)量控制的環(huán)節(jié)長(zhǎng)期被忽視，最終便會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者信任的缺失。4. 庫(kù)存壓力是業(yè)界第一難題。來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)從事服裝生產(chǎn)制造的企業(yè)在2021年前三季度產(chǎn)成品存貨超過(guò)了2500億元，相當(dāng)于2021年海南省的GDP。甚至有媒體宣稱“

15、全國(guó)服裝企業(yè)庫(kù)存夠國(guó)人穿三年”，對(duì)此，中國(guó)服裝協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王茁在接受媒體采訪時(shí)指出，此處所指庫(kù)存已經(jīng)包括了店里正在銷售的產(chǎn)品以及為下一季準(zhǔn)備的產(chǎn)品。據(jù)中國(guó)服裝協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021 年，中國(guó)服裝內(nèi)銷額達(dá) 1.4 萬(wàn)億元，2021 年預(yù)計(jì)將達(dá) 1.7 萬(wàn)億元?！案鶕?jù)這些數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，目前部分媒體所謂的全國(guó)服裝企業(yè)庫(kù)存夠國(guó)人穿三年，是在缺乏對(duì)服裝行業(yè)正確認(rèn)識(shí)的情況下做出的結(jié)論，是極不負(fù)責(zé)任的?！蓖踝孪蛴浾弑硎?。然而面對(duì)國(guó)內(nèi)需求疲軟的現(xiàn)狀，業(yè)界依舊面臨著不小的壓力。而究其根本，原因一是因?yàn)閲?guó)內(nèi)服裝生產(chǎn)周期過(guò)長(zhǎng)，服裝從設(shè)計(jì)、成衣到進(jìn)入銷售，發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家平局2周，美國(guó)最快4天，而我國(guó)平均10周，差距明顯。原

16、因二則是同質(zhì)化嚴(yán)重，我國(guó)服裝業(yè)缺乏創(chuàng)新，面對(duì)如此長(zhǎng)的生產(chǎn)周期，一些制造商采取提前幾周甚至幾個(gè)月就生產(chǎn)好下一季新品的策略，如此盲目的追求速度和擴(kuò)張，卻并沒(méi)有注意產(chǎn)品本身競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展。質(zhì)量、款式都難以滿足市場(chǎng)消費(fèi)者多變的需求，最終體現(xiàn)在了龐大的庫(kù)存上。5. 國(guó)際市場(chǎng)受挫。一方面，歐美市場(chǎng)貿(mào)易保護(hù)主義的盛行，反傾銷案件的大量滋生，為我國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)出口歐美市場(chǎng)蒙上了巨大的陰影。另一方面，曾經(jīng)七成服裝依靠我國(guó)出口的日本，也因“釣魚(yú)島事件”而被迫將生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)移到東南亞地區(qū)。去年8月份以來(lái)的“釣魚(yú)島爭(zhēng)端”對(duì)中日經(jīng)貿(mào)關(guān)系的沖擊至今沒(méi)有平息，不僅僅是日本本國(guó)經(jīng)濟(jì)受到波及，我國(guó)紡織品服裝對(duì)日出口也日益疲軟。6. 2

17、021年“希望之年”來(lái)自：服裝業(yè)轉(zhuǎn)型憂思錄_李睿奇來(lái)自：中經(jīng)服裝產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)報(bào)告_2021年四季度_經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)社中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)研究中心國(guó)雖然中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)存在諸多問(wèn)題，但業(yè)界普遍對(duì)2021年服裝產(chǎn)業(yè)成功轉(zhuǎn)型抱有希望。統(tǒng)觀中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，可以看到我國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了比較完整的工業(yè)體系，在世界服裝市場(chǎng)上占有20%的份額，1994年起連續(xù)保持服裝生產(chǎn)和出口世界第一，進(jìn)入第二次產(chǎn)業(yè)升級(jí)期后，紡織科技及服裝信息業(yè)亟待提高和發(fā)展。中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)在中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)在建設(shè)紡織強(qiáng)國(guó)綱要( 2021一2021 年)中提出了中國(guó)紡織服裝行業(yè)在科技方面的發(fā)展目標(biāo), 即要讓“科技貢獻(xiàn)成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力

18、, 我國(guó)成為世界紡織科技強(qiáng)國(guó)?！奔徔椉夹g(shù)的快速發(fā)展，將會(huì)大大降低生產(chǎn)成本，為我國(guó)紡織業(yè)帶來(lái)更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。(三) 微觀企業(yè)分析1. 本公司在行業(yè)中的地位（據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)33家服裝上市公司統(tǒng)計(jì)）排名指標(biāo) 2021年排名總資產(chǎn) 16主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 25每股收益 33凈資產(chǎn)收益率 26公司在服裝產(chǎn)業(yè)中排名靠下，尤其是每股收益排到了產(chǎn)業(yè)的最后一名，公司連續(xù)12年從未分紅。讓眾多中小投資者非常失望。2. 資源狀況分析2.1技術(shù)資源分析公司自93年經(jīng)歷了近20年的長(zhǎng)足發(fā)展，積累了一定的技術(shù)實(shí)力。公司以強(qiáng)大的生產(chǎn)加工能力和完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局為依托，吸收、整理與應(yīng)用流行款式、設(shè)計(jì)理念和板型，在商務(wù)正裝、休閑

19、女裝、服飾類等系列產(chǎn)品上，加大了科技轉(zhuǎn)化能力，增強(qiáng)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)市場(chǎng)適時(shí)更新了女裝設(shè)計(jì)理念，根據(jù)顧客的心理，多樣性的開(kāi)發(fā)新型女裝產(chǎn)品，品種類型豐富多樣，色彩和款式可搭配性更強(qiáng)，同時(shí)在設(shè)計(jì)時(shí)也更加注重系列開(kāi)發(fā)，助推女裝銷售業(yè)績(jī)迅速提高。2021 年度女裝品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7,098.14 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 5.38%。2.2人力資源分析通過(guò)圖表，可以看出美爾雅生產(chǎn)人員占了幾乎3/4,銷售人員幾乎1/4.說(shuō)明公司在銷售方面投入非常大，然而同時(shí)也表現(xiàn)出公司技術(shù)人員較少的特點(diǎn)。同時(shí)4500個(gè)員工的大公司，僅有36名行政人員，很可能出現(xiàn)集權(quán)現(xiàn)象。2.3產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析1) 產(chǎn)品質(zhì)量角度三級(jí)把關(guān)公司一

20、直非常注重產(chǎn)品質(zhì)量的把關(guān)，結(jié)合ISO9000 質(zhì)量認(rèn)證體系的契機(jī)，重申和規(guī)范全面質(zhì)量管理的重要性，推行班檢、樓檢、總檢三級(jí)把關(guān)，從細(xì)微處緊抓生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)管理，努力用質(zhì)量去贏取更多高端客戶，用嚴(yán)密的考核標(biāo)準(zhǔn)促使各項(xiàng)質(zhì)量管理制度落到實(shí)處。這為企業(yè)良好品牌打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2) 產(chǎn)品銷售渠道角度擴(kuò)大網(wǎng)銷隊(duì)伍隨著信息技術(shù)的大力發(fā)展，越來(lái)越多的消費(fèi)者傾向于在網(wǎng)上非實(shí)體店鋪中購(gòu)買(mǎi)商品，過(guò)濾了中間零售商要求的差價(jià)。美爾雅注意到了市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，在服裝市場(chǎng)，更加注重零售和團(tuán)購(gòu)兩塊業(yè)務(wù)的共同發(fā)展，在團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)中，注重提高服務(wù)意識(shí)和服務(wù)水平，重視市場(chǎng)規(guī)范管理，強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，加強(qiáng)團(tuán)購(gòu)客戶管理和個(gè)性化服務(wù)，堅(jiān)持零售與團(tuán)購(gòu)互

21、補(bǔ)的科學(xué)發(fā)展模式。同時(shí)，擴(kuò)大網(wǎng)銷隊(duì)伍，全面入駐淘寶、天貓等國(guó)內(nèi)知名網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)，嚴(yán)格隔離網(wǎng)絡(luò)銷售和實(shí)體銷售，開(kāi)辟新的銷售渠道。3) 產(chǎn)品營(yíng)銷模式角度實(shí)施精細(xì)化營(yíng)銷公司注重深化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)投入，豐富產(chǎn)品款式，強(qiáng)化主打產(chǎn)品的系列化，推出高端商務(wù)、政務(wù)純手工定制西服，爭(zhēng)取高端消費(fèi)群體。同時(shí)，開(kāi)拓"求職面試服裝專場(chǎng)套餐"和"婚禮慶典專場(chǎng)套餐"等多個(gè)系列產(chǎn)品，吸引年輕顧客，培養(yǎng)潛在消費(fèi)群體，全方位挖掘市場(chǎng)需求。隨著公司品牌建設(shè)的逐步深化，美爾雅品牌的市場(chǎng)價(jià)值得到提升，2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 61,650.79 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 6.79%。2.4品牌文化分析美爾雅自

22、93年上市以來(lái)，逐漸建立了一定的品牌。其最為著名的是西服產(chǎn)品，廣銷海內(nèi)外。西服產(chǎn)品的卓越品質(zhì)，是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，也是公司在服裝行業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得較快發(fā)展的重要因素。公司倡導(dǎo)全員質(zhì)量意識(shí)，牢固樹(shù)立“質(zhì)量第一，顧客至上”的質(zhì)量管理理念，制定切實(shí)可行的質(zhì)量管理目標(biāo)，細(xì)化質(zhì)量管理考核方案，量化質(zhì)量管理的約束機(jī)制，并以“760 道工序、200 人同做一套西服”的理念，為產(chǎn)品品質(zhì)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量，不僅使公司產(chǎn)品獲得消費(fèi)者的認(rèn)同，也被海關(guān)總署評(píng)定為“紅名單”企業(yè)及海關(guān)“雙 A”等級(jí)證書(shū)，同時(shí)， 2021 年榮獲中國(guó)服裝協(xié)會(huì)頒發(fā)的唯一的年度“品質(zhì)大獎(jiǎng)”、2021 年美爾雅系列服裝榮獲“湖

23、北省國(guó)際知名品牌”稱號(hào)等多項(xiàng)榮譽(yù)。注：海關(guān)對(duì)“紅名單”企業(yè)提供以下便利：1、經(jīng)企業(yè)申請(qǐng)，對(duì)應(yīng)當(dāng)查驗(yàn)又不便在通關(guān)現(xiàn)場(chǎng)實(shí)施查驗(yàn)的進(jìn)出口貨物，海關(guān)優(yōu)先派員到企業(yè)生產(chǎn)或裝卸環(huán)節(jié)實(shí)施查驗(yàn)；2、企業(yè)按規(guī)定提前預(yù)約海關(guān)監(jiān)管現(xiàn)場(chǎng)在非工作時(shí)間和節(jié)假日辦理加急通關(guān)手續(xù)的，海關(guān)優(yōu)先予以安排；3、企業(yè)進(jìn)出口“海關(guān)必檢商品目錄”中的商品，可免予化驗(yàn)，必要時(shí)海關(guān)對(duì)企業(yè)實(shí)施稽查；4、可優(yōu)先辦理企業(yè)注冊(cè)登記換證及報(bào)關(guān)員注冊(cè)登記手續(xù)；5、實(shí)施“先放后稅”的便利措施，即海關(guān)對(duì)企業(yè)進(jìn)出口的貨物審結(jié)后先憑稅款擔(dān)保予以放行，隨后企業(yè)在海關(guān)填發(fā)稅款繳款書(shū)之日起的15日內(nèi)繳納稅款；6、按規(guī)定優(yōu)先辦理進(jìn)出口商品歸類和化驗(yàn)手續(xù)； 7、優(yōu)先辦理

24、加工貿(mào)易網(wǎng)上備案、變更、報(bào)核等手續(xù)； 8、海關(guān)按規(guī)定可以提供的其他便利措施。3. 經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略2021年，公司堅(jiān)持“質(zhì)量立企、科技強(qiáng)企、品牌興企”戰(zhàn)略，搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，強(qiáng)化管理，深化內(nèi)部整合，加強(qiáng)內(nèi)控體系建設(shè)，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，奠定轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)，凝聚發(fā)展信心，實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)。放眼2021年，公司提出其年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是：營(yíng)業(yè)總收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要經(jīng)營(yíng)工作是：1、擴(kuò)大市場(chǎng)，加強(qiáng)品牌建設(shè)、提升品牌形象；2、堅(jiān)持科技強(qiáng)企，重視科技創(chuàng)新，加快技術(shù)升級(jí)，全面提高企業(yè)運(yùn)行效率3、推進(jìn)"兩化"（裝備自動(dòng)化、智能化）融合，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)4、完善制度，提升質(zhì)量管理水平5、深化內(nèi)控體系建設(shè)6、

25、穩(wěn)定員工隊(duì)伍，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)?？梢钥吹剑镜氖袌?chǎng)定位比較準(zhǔn)確，注意到了通過(guò)品牌建設(shè)來(lái)進(jìn)一步提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；通過(guò)科技和裝備發(fā)展來(lái)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率；通過(guò)人才、制度建設(shè)來(lái)進(jìn)一步完善企業(yè)內(nèi)部管理。同時(shí)，公司一直采取多元化經(jīng)營(yíng)的模式來(lái)規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，既沒(méi)有忽視其主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，使其在營(yíng)業(yè)收入占比中始終保持著70%以上的份額，又將公司業(yè)務(wù)多元化。公司在期貨業(yè)、酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)均有一定的作為。其子公司美爾雅期貨公司在長(zhǎng)三角和珠三角進(jìn)行選點(diǎn)開(kāi)設(shè)營(yíng)業(yè)部，總部的各職能部門(mén)以服務(wù)于市場(chǎng)的原則進(jìn)行內(nèi)部整合。成立產(chǎn)業(yè)中心，形成針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)模式；而所管理的磁湖山莊始終貫徹"樹(shù)品質(zhì)、創(chuàng)特色、鑄亮點(diǎn)、提水平&quo

26、t;的中心思路，大力推進(jìn)硬件設(shè)施改造和核心產(chǎn)品個(gè)性化建設(shè)，克服重重壓力，在報(bào)告期內(nèi)，圓滿通過(guò)國(guó)家旅游局的五星評(píng)定，成為鄂東南地區(qū)唯一一家五星級(jí)酒店，提升了黃石的接待水平，為公司爭(zhēng)得了榮譽(yù)。中篇治理&財(cái)務(wù)三. 治理分析(一) 股權(quán)結(jié)構(gòu)公司受控于國(guó)家財(cái)政部直接管理的信達(dá)資產(chǎn)管理股份，具有國(guó)有企業(yè)性質(zhì)。同時(shí)我們看到美爾雅公司僅存在36名行政人員，具有一定集權(quán)性質(zhì)。一方面，易產(chǎn)生集權(quán)問(wèn)題；另一方面相對(duì)集中的權(quán)利會(huì)給大股東更大的激勵(lì)與能力去監(jiān)督代理人，降低成本。而公司的國(guó)有性質(zhì)，會(huì)對(duì)企業(yè)的利益起到一定的保障作用，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)起到穩(wěn)定作用。(二) 公司機(jī)構(gòu)運(yùn)作情況公司法人治理結(jié)構(gòu)基本符合上市公司治理

27、準(zhǔn)則要求，法人治理的實(shí)際狀況與上市公司治理準(zhǔn)則和公司法的要求基本相符。公司股東大會(huì)是公司最高決策機(jī)構(gòu)。公司董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，依法行使公司的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)；公司董事會(huì)現(xiàn)有成員9名，其中獨(dú)立董事3人，董事會(huì)下設(shè)戰(zhàn)略、審計(jì)、提名、薪酬與考核等專業(yè)委員會(huì)，為董事會(huì)科學(xué)決策提供支持。公司監(jiān)事會(huì)現(xiàn)有成員5名，監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，監(jiān)督公司董事、經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員依法履行職責(zé), 以及對(duì)公司財(cái)務(wù)、投資、重大經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)等方面進(jìn)行監(jiān)督。經(jīng)理層對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，主持公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作。公司在2021年召開(kāi)了1次年度股東大會(huì)，1次臨時(shí)股東大會(huì)，主要對(duì)2021年經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了回顧，并調(diào)整了公司獨(dú)立董事津貼。除

28、此之外，公司在2021年召開(kāi)了7次董事會(huì)，對(duì)公司2021年經(jīng)營(yíng)工作進(jìn)行回顧，討論了當(dāng)年經(jīng)營(yíng)方面的主要工作，以及公司未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，最后在年報(bào)中出具了比較詳細(xì)的董事會(huì)報(bào)告，良好的履行了董事會(huì)的職責(zé)。同時(shí)公司董事會(huì)下設(shè)立了戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、提名委員會(huì)和薪酬與考核委員會(huì)，三者各司其職，分工明確。(三) 利潤(rùn)分配情況2021年經(jīng)眾環(huán)海華會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，公司2021年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為45,426,242.36元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)27,809,765.44元。根據(jù)公司章程中有關(guān)利潤(rùn)分配的規(guī)定，首先彌補(bǔ)以前年度虧損，加上年初未分配利潤(rùn)-67,412,008.91元，截止2021年12月31日

29、，公司實(shí)際可供股東分配利潤(rùn)為-39,602,243.47元。由于本年度公司實(shí)際可供股東分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，同時(shí)為補(bǔ)充發(fā)展所需流動(dòng)資金，公司擬定利潤(rùn)分配預(yù)案為：該年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本。2021年經(jīng)眾環(huán)海華會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，公司2021 年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為 36,396,815.13 元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn) 15，616，182.46 元。根據(jù)公司章程中有關(guān)利潤(rùn)分配的規(guī)定，首先彌補(bǔ)以前年度虧損，加上年初未分配利潤(rùn)-39,602,243.47 元，截止2021 年 12 月 31 日，公司實(shí)際可供股東分配利潤(rùn)為-23,986,061.01 元。由于本年度，公司實(shí)際可供股東分配

30、利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，同時(shí)為補(bǔ)充發(fā)展所需流動(dòng)資金，公司擬定本次利潤(rùn)分配預(yù)案為：該年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本。這樣的情況已經(jīng)不止發(fā)生了兩次，美爾雅公司自從2001年起從未進(jìn)行分紅。這一現(xiàn)實(shí)極大地影響了投資者的信心，同時(shí)不利于公司的聲譽(yù)。(四) 企業(yè)內(nèi)部控制報(bào)告眾環(huán)海華會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)了湖北美爾雅2021年12月31日的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制的有效性，認(rèn)為其按照企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范和相關(guān)規(guī)定在所有方面保持了有效的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制。公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)展思路，合理設(shè)置內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)，明確各機(jī)構(gòu)的職責(zé)權(quán)限和分管工作、行使的管理權(quán)限，形成各司其職、各負(fù)其責(zé)、相互制約、相互協(xié)調(diào)的工作機(jī)制。公司將日?？刂苹顒?dòng)

31、劃分102個(gè)業(yè)務(wù)子流程，涉及到公司銀行借款籌資及銀行賬戶管理、財(cái)務(wù)報(bào)告管理、工程項(xiàng)目與投資管理、采購(gòu)付款管理、銷售收款管理、固定資產(chǎn)管理、合同管理、預(yù)算管理、生產(chǎn)管理等日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。在對(duì)這些業(yè)務(wù)流程進(jìn)行梳理、分析基礎(chǔ)上，評(píng)估確認(rèn)了 151個(gè)關(guān)鍵控制點(diǎn)，針對(duì)每個(gè)控制點(diǎn)制定了對(duì)應(yīng)的控制措施和方法，關(guān)鍵控制點(diǎn)的確定和嚴(yán)格執(zhí)行，促使公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理工作都更有章可循，管理有序，形成了一套系統(tǒng)、規(guī)范的業(yè)務(wù)活動(dòng)控制體系，確保了公司規(guī)范運(yùn)作，安全、持續(xù)發(fā)展（來(lái)自：湖北美爾雅2021年內(nèi)部控制報(bào)告）(五) 違規(guī)記錄公司近三年來(lái)沒(méi)有違規(guī)記錄，最近一次違規(guī)記錄發(fā)生在2007年11月24日，其受到湖北證監(jiān)局整改通

32、知，要求其：（一）清理公司內(nèi)部管理制度，根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，補(bǔ)充完善相關(guān)制度，特別要完善資金管理、財(cái)務(wù)核算、關(guān)聯(lián)交易等制度，并嚴(yán)格按照各項(xiàng)制度經(jīng)營(yíng)管理、規(guī)范運(yùn)作。（二）進(jìn)一步加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，建立與投資者定期見(jiàn)面會(huì)機(jī)制，完善公司網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，加強(qiáng)與投資者的直接交流和溝通。（三）加強(qiáng)公司董事、監(jiān)事、高管人員對(duì)證券市場(chǎng)法規(guī)的培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，認(rèn)真貫徹落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則等可以看出公司治理良好，最初上市時(shí)，信息披露、內(nèi)部控制存在一定的缺陷，但通過(guò)及時(shí)有效的整改，提高了其治理水平。(六) 重大關(guān)聯(lián)交易公司在2021年的凈資產(chǎn)為638,752,143.17元，其

33、5%為31,937,607.15元。重大關(guān)聯(lián)交易是指交易金額超過(guò)3000萬(wàn)元且高于經(jīng)審計(jì)的最近一期的凈資產(chǎn)的5%，也就是說(shuō)美爾雅的關(guān)聯(lián)交易金額要高于3193萬(wàn)元才能歸為重大關(guān)聯(lián)交易。而從12年財(cái)報(bào)分析，公司的關(guān)聯(lián)交易不僅交易次數(shù)很多但累計(jì)金額沒(méi)有超過(guò)3193萬(wàn)元，低于關(guān)聯(lián)交易的重要性金額。其中從湖北美紅服裝采購(gòu)商品、接受勞務(wù)最多，高達(dá)29,028,062.65元，公司對(duì)此解釋：公司雖有一些關(guān)聯(lián)交易，但這些關(guān)聯(lián)交易無(wú)論從質(zhì)上還是從量上來(lái)看都不具有重要性。公司控股子公司美爾雅服飾公司是中外合資企業(yè)，成立之初就約定主要產(chǎn)品是為了滿足日方需求。日方需求不足時(shí)，才能接受其他業(yè)務(wù)。而母公司為了戰(zhàn)略發(fā)展的整

34、體布局，將其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售的高檔西服大部分交由美紅公司加工制作。這樣有利于降低物流送成本，縮短生產(chǎn)周期。上述關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司獨(dú)立性沒(méi)有影響，屬公司正常的經(jīng)營(yíng)行為，對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展起到積極促進(jìn)作用。(七) 信息披露公司信息披露制度較為健全，雖然在上市初期公司違規(guī)記錄多提及信息披露不完整，而在后期，公司通過(guò)及時(shí)整改對(duì)極大健全了其信息披露制度。(八) 社會(huì)輿論導(dǎo)向2021年，在新浪等國(guó)內(nèi)相關(guān)網(wǎng)站上出現(xiàn)大量惡意攻擊大股東湖北美爾雅集團(tuán)及其高管人員的虛假貼文, 造成了美爾雅集團(tuán)公司及我公司商業(yè)信譽(yù),商業(yè)聲譽(yù)受到嚴(yán)重?fù)p害,公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)持續(xù)大幅下跌.美爾雅集團(tuán)公司及時(shí)向公安機(jī)關(guān)報(bào)案,經(jīng)黃石警方立案?jìng)刹?/p>

35、后查實(shí), 此網(wǎng)絡(luò)攻擊事件系為參與競(jìng)買(mǎi)我公司實(shí)際控制人建設(shè)銀行對(duì)外轉(zhuǎn)讓美爾雅集團(tuán)公司股權(quán)的相關(guān)公司的高管章潔勇等人冒充我公司員工捏造虛偽事實(shí)并在互聯(lián)網(wǎng)上散布,檢察機(jī)關(guān)向黃石市下陸區(qū)人民法院提起公訴,并于2021年4月20日開(kāi)庭審理了此案.最后認(rèn)定涉案人員行為構(gòu)成損害商業(yè)信譽(yù)罪?？梢钥闯龉久鎸?duì)負(fù)向輿論，及時(shí)應(yīng)對(duì)，積極采取措施，將社會(huì)輿論引導(dǎo)到有利方向。同時(shí)，企業(yè)銷售毛利率高于行業(yè)均值，體現(xiàn)其在十幾年的經(jīng)營(yíng)中創(chuàng)造了一定的品牌優(yōu)勢(shì)，這同樣是一種良性的社會(huì)輿論。(九) 其他事項(xiàng)公司在近兩年不存在重大訴訟事項(xiàng)，也不存在違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)。(十) 綜合評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)項(xiàng)目滿意度5分(很滿意)4分(較滿意)3分(一般)2

36、分(不滿意)1分(很不滿意)股權(quán)結(jié)構(gòu)公司機(jī)構(gòu)運(yùn)作情況公司內(nèi)部控制評(píng)價(jià)違規(guī)記錄關(guān)聯(lián)交易信息披露社會(huì)輿論導(dǎo)向違規(guī)擔(dān)保重大訴訟從上表的分析可以看出，美爾雅的公司治理比較良好。其中唯一比較缺乏的是其股權(quán)結(jié)構(gòu)可能存在的集權(quán)問(wèn)題，將會(huì)制約公司后期的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。四. 財(cái)務(wù)分析(一) 償債能力分析橫向比較：2021年美爾雅各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與行業(yè)比較：流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)美爾雅125.52%102.09%54.08%73.73%380.73%行業(yè)平均數(shù)252.98%204.43%154.18%30.74%155.89%通過(guò)比較我們可以看出：1、 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率行業(yè)平均數(shù)幾乎是美爾雅的2倍。查

37、閱公司的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，合并財(cái)務(wù)報(bào)表中“應(yīng)付貨幣保證金”賬戶存在高達(dá)11.1億元的流動(dòng)負(fù)債，而母公司財(cái)務(wù)報(bào)表中并不存在此科目。該項(xiàng)債務(wù)應(yīng)該是其下屬子公司美爾雅期貨經(jīng)紀(jì)尚未向客戶支付的貨幣保證金金額。說(shuō)明其下屬子公司美爾雅期貨經(jīng)紀(jì)經(jīng)營(yíng)欠佳，導(dǎo)致大量流動(dòng)債務(wù)。其次，母公司資產(chǎn)負(fù)債表與合并報(bào)表中都反映了大筆的短期借款，這也是最終拉低企業(yè)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率的原因。速動(dòng)比率接近1，看似比較良好，但速動(dòng)比率和流動(dòng)比率接近，并不能說(shuō)明企業(yè)存貨少，而是近9.7億的貨幣資金和5.1億的應(yīng)收貨幣保證金掩蓋了近4.1億的企業(yè)整體存貨。2、 現(xiàn)金比率行業(yè)平均數(shù)是美爾雅近3倍公司合并報(bào)表的貨幣資金已然高達(dá)9.6億元，算是

38、貨幣資金比較充足的了，然而依舊難敵17.5億的流動(dòng)負(fù)債，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)負(fù)債規(guī)模實(shí)在過(guò)于龐大。3、 資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均數(shù)近1倍通過(guò)觀察，服裝行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率僅有31%，說(shuō)明行業(yè)整體舉債比例很低，這很可能是因?yàn)榉b行業(yè)是一個(gè)資金周轉(zhuǎn)比較快的行業(yè)，消費(fèi)者常常用現(xiàn)金或者銀行存款進(jìn)行消費(fèi)，降低了行業(yè)中企業(yè)貨幣資金難以收回的風(fēng)險(xiǎn)，往往資金比較充足，故而較少借款。而美爾雅公司，其負(fù)債中所占比例最大的仍舊是應(yīng)付貨幣保證金，共計(jì)18.9億負(fù)債中有11.1億應(yīng)付貨幣保證金。這說(shuō)明公司所控子公司涉足的期貨業(yè)務(wù)涉及大筆的資金業(yè)務(wù)，造成大筆應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)。最終拉低了企業(yè)整體的負(fù)債能力。4、 權(quán)益乘數(shù)是行業(yè)平均數(shù)的2

39、倍多。美爾雅公司的股本自2000年調(diào)整到3.6億后，十多年未增資，這與企業(yè)日益擴(kuò)大的規(guī)模并不成比例。這也是最終導(dǎo)致其權(quán)益乘數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均數(shù)的主要原因。足以窺見(jiàn)企業(yè)融資力度之大?？v向比較：流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)2021年1.16 0.98 0.38 0.72 3.61 2021年1.18 0.98 0.47 0.71 3.46 2021年1.26 1.02 0.54 0.74 3.81 流動(dòng)比率：比較穩(wěn)定，一直介于1.11.3之間，變動(dòng)幅度較小，查閱報(bào)表可知，2021年至2021年，企業(yè)應(yīng)付貨幣保證金一直維持在9億11億，占了流動(dòng)負(fù)債近2/3的比例，所以企業(yè)流動(dòng)比率一直比

40、較低。速動(dòng)比率：與速動(dòng)比率一樣，波動(dòng)很小。2021年與2021年同為0.98,2021年上升到1.02，這同樣是由于企業(yè)應(yīng)付貨幣保證金所占比例較大，存貨等速動(dòng)資產(chǎn)雖然絕對(duì)值不小，但相對(duì)值較小，對(duì)速動(dòng)比率沒(méi)有顯著影響?，F(xiàn)金比率： 呈現(xiàn)小幅上升的上升，說(shuō)明企業(yè)貨幣資金所占比例逐年上升，查閱報(bào)表，企業(yè)現(xiàn)金由2021年的5.8億上升到7.3億，最后上升到2021年的9.7億，查閱合并現(xiàn)金流量表，發(fā)現(xiàn)2021年企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量?jī)H有1.3億，2021年2.4億，2021年1.4億。其中三年里現(xiàn)金主要增加依賴于“期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”。貨幣資金966,362,496.26 735,930,89

41、4.53 584,928,204.54 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~136,907,761.07240,627,564.58127,693,086.45期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額735,930,894.53584,928,204.54445,238,366.74資產(chǎn)負(fù)債率：波動(dòng)很小。維持在0.70.75，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債趨于相同變化，很可能存在以債抵資。償債能力小節(jié)：與行業(yè)相比，企業(yè)長(zhǎng)短期償債能力比較弱，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。企業(yè)融資力度過(guò)大，需要考慮財(cái)務(wù)杠桿斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。而行業(yè)近三年經(jīng)營(yíng)狀況比較相似，其中，期貨業(yè)務(wù)占用了大量的企業(yè)資金且經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，而企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展欠佳，最終導(dǎo)致企業(yè)償債能力

42、弱。(二) 營(yíng)運(yùn)能力分析橫向比較：2021年美爾雅各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與行業(yè)比較：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)周期美爾雅10.37 0.76 0.24 0.20 517.82 行業(yè)平均數(shù)11.32 2.88 1.06 0.68 307.32 1、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)均值比較接近該比率是正向指標(biāo)，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均數(shù)很接近，這是因?yàn)槠髽I(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)依舊是服裝產(chǎn)業(yè)，服裝行業(yè)的突出特點(diǎn)便是其應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例較小?，F(xiàn)實(shí)生活中，人們買(mǎi)賣服裝往往多用現(xiàn)金和銀行存款，所以應(yīng)收賬款規(guī)模較小，故而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度比一般行業(yè)快。2、 存貨周轉(zhuǎn)率行業(yè)均值約是公司的3倍2021年我國(guó)

43、服裝產(chǎn)業(yè)普遍存貨積壓嚴(yán)重，所以整體存貨周轉(zhuǎn)率較低，而美爾雅公司遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)在整體產(chǎn)業(yè)中比較落后，查閱報(bào)表，其存貨有約4.1億。很可能是國(guó)際市場(chǎng)受到?jīng)_擊而導(dǎo)致。3、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)均值約是公司的4倍企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，這是因?yàn)槠髽I(yè)流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)目龐大，一是存在大筆貨幣資金，二是存在大筆的“應(yīng)收貨幣保證金”，主要是企業(yè)經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)所致，投資者需要考慮該項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)帶來(lái)的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，三是企業(yè)存貨過(guò)多。4、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)均值約是公司的3倍企業(yè)共計(jì)25.6億的總資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)有22億，占了極大比例，服裝產(chǎn)業(yè)本身具備勞動(dòng)密集型的特點(diǎn)，所以對(duì)于固定資產(chǎn)等非流動(dòng)資產(chǎn)要求較小。如一

44、些小規(guī)模純手工企業(yè)，雖然固定資產(chǎn)不多，但人工成本較高。而企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于平均值，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)在行業(yè)中比較落后。5、 營(yíng)業(yè)周期遠(yuǎn)長(zhǎng)于行業(yè)均值。該指標(biāo)是一個(gè)反向指標(biāo)，營(yíng)業(yè)周期越短，企業(yè)資本運(yùn)轉(zhuǎn)效率更高，能帶來(lái)更多的收益。而美爾雅營(yíng)業(yè)周期遠(yuǎn)不及行業(yè)均值，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)效率較低。縱向比較：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年7.98 0.81 0.24 0.19 2021年9.91 0.92 0.26 0.22 2021年10.37 0.76 0.24 0.20 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，查閱報(bào)表發(fā)現(xiàn)企業(yè)2021年?duì)I業(yè)收入較2021年有小幅上升，

45、2021年4.9億元比上年多了0.2億元，另一方面，應(yīng)收賬款2021年比2021年少了近3.5千萬(wàn)。而2021年該比率較上年上升，主要是由于2021年?duì)I業(yè)收入比上年增加了1.3億元。說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)有一定成效，雖然增長(zhǎng)較小，但依舊讓其在變化的市場(chǎng)環(huán)境中保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。存貨周轉(zhuǎn)率：企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)一個(gè)“凸”字形，查閱報(bào)表，公司2021年存貨較2021年多了近10億，由于企業(yè)服裝出口業(yè)務(wù)多針對(duì)日本，很可能是2021年“釣魚(yú)島事件”影響了企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)，使得商品銷售情況欠佳。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：波動(dòng)很小，一直保持在0.240.26的范圍內(nèi)，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入變化基本同步，查閱數(shù)據(jù)，三年間，流動(dòng)資產(chǎn)

46、和營(yíng)業(yè)收入都在小規(guī)模的增長(zhǎng)。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：我們發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅數(shù)量上相差較少，變化趨勢(shì)也是一樣，經(jīng)歷了先升后降。這是因?yàn)槠髽I(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)規(guī)模很小。也進(jìn)一步印證了企業(yè)勞動(dòng)密集型的特點(diǎn)。營(yíng)運(yùn)能力小節(jié)：與行業(yè)比較，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力較弱，各項(xiàng)指標(biāo)均遠(yuǎn)不及行業(yè)均值。其整體所反映原因便是企業(yè)自身創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)收入過(guò)低，不及行業(yè)平均水平，導(dǎo)致其營(yíng)運(yùn)能力各項(xiàng)指標(biāo)欠佳。與企業(yè)自身相比，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況比較穩(wěn)定，雖然營(yíng)業(yè)收入較少卻能夠連年實(shí)現(xiàn)小幅的增長(zhǎng)。企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力有一定上升空間。(三) 盈利能力分析橫向比較：2021年美爾雅各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與行業(yè)比較：營(yíng)業(yè)毛利率凈資產(chǎn)收益率（ROE）加權(quán)平均扣除非

47、經(jīng)常性損益后的每股收益成本費(fèi)用利潤(rùn)率美爾雅43.72%3.05%0.0310.37%行業(yè)平均數(shù)35.42%10.07%0.5417.06%1、 企業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率高于行業(yè)均值企業(yè)營(yíng)業(yè)成本僅有2.74億遠(yuǎn)低于企業(yè)營(yíng)業(yè)收入4.8億，說(shuō)明企業(yè)對(duì)于營(yíng)業(yè)成本控制比較合理，優(yōu)于行業(yè)的平均水平。同時(shí)從行業(yè)高達(dá)35.42%的平均毛利率可以看出服裝產(chǎn)業(yè)毛利率較高的現(xiàn)狀，這很可能是因?yàn)橄M(fèi)者購(gòu)買(mǎi)服裝越來(lái)越注重品牌，制造商營(yíng)運(yùn)成本不高，卻把大把的金錢(qián)花在了廣告費(fèi)上，忽視了產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力本身。2、 凈資產(chǎn)收益率行業(yè)均值是企業(yè)的3倍企業(yè)的凈資產(chǎn)有近6.7億，而凈利潤(rùn)僅有3600萬(wàn)，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效率過(guò)低，

48、凈利潤(rùn)過(guò)低是根本原因，這是因?yàn)槠髽I(yè)營(yíng)業(yè)總收入6.2億，而總成本高達(dá)5.7億，其中銷售費(fèi)用高達(dá)2.3億，說(shuō)明企業(yè)將過(guò)多的重心放在了品牌重心上，而產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力并沒(méi)有相應(yīng)提高，導(dǎo)致創(chuàng)收欠佳。3、 每股收益企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值每股收益表現(xiàn)不佳，主要原因仍舊是凈利潤(rùn)過(guò)低，銷售費(fèi)用導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)總成本過(guò)高，股東的獲利能力很弱。4、 成本費(fèi)用利潤(rùn)率行業(yè)均值約是企業(yè)的2倍成本費(fèi)用利潤(rùn)率過(guò)低更加表現(xiàn)了企業(yè)巨額成本并沒(méi)有為其帶來(lái)相應(yīng)的利潤(rùn)。企業(yè)未能夠良好的增收節(jié)支，企業(yè)需要及時(shí)調(diào)整其支出結(jié)構(gòu)，而不是盲目的增加其銷售費(fèi)用比重；需要考慮如何提高產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，克服同質(zhì)性，否則大量成本的投入都體現(xiàn)在了產(chǎn)品的價(jià)格中，而質(zhì)量和差

49、異性卻無(wú)法體現(xiàn)，這樣的產(chǎn)品難以創(chuàng)收。縱向比較：營(yíng)業(yè)毛利率凈資產(chǎn)收益率（ROE）成本費(fèi)用利潤(rùn)率銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率2021年40.47%3.30%10.85%39.44%12.75%-1.46%2021年42.12%5.65%13.41%40.12%9.69%-3.11%2021年43.72%3.05%10.37%48.05%12.20%-3.26%營(yíng)業(yè)毛利率：企業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率保持小幅度上升趨勢(shì)，其中2021年上升是因?yàn)槠錉I(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度快于營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)速度，而2021年上升則是因?yàn)椋?021年和2021年在營(yíng)業(yè)成本比較接近，同為2.74億元的水平上，2021年收入比上年多了近150

50、0萬(wàn)。說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程實(shí)現(xiàn)了小幅度的增長(zhǎng)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率：呈現(xiàn)先升后降。這與企業(yè)三年間利潤(rùn)總額的變化趨同，同時(shí)2021年較上年相比不但成本上升了近6000萬(wàn)，利潤(rùn)還下降了近9000萬(wàn)，說(shuō)明企業(yè)2021年經(jīng)營(yíng)狀況不及2021年，這與企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境受國(guó)際經(jīng)濟(jì)低迷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、勞動(dòng)力成本上升、匯率波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)激烈化等情況有關(guān)。銷售費(fèi)用率:企業(yè)的銷售費(fèi)用率連年攀升，參考報(bào)表，發(fā)現(xiàn)企業(yè)銷售費(fèi)用變化如下：2021年2021年2021年銷售費(fèi)用136,472,385.16190,091,140.49234,719,959.54營(yíng)業(yè)收入345,998,041.80473,756,741.08488,511,713

51、.34營(yíng)業(yè)總成本396,338,423.49511,758,333.39570,689,754.25銷售費(fèi)用在三年?duì)I業(yè)總成本中都占有非常大的比例，2021年企業(yè)銷售費(fèi)用增長(zhǎng)速度甚至超過(guò)了企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度。查看報(bào)表附注，發(fā)現(xiàn)主要原因有：1、本年美爾雅期貨經(jīng)紀(jì)交易規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)中介及咨詢費(fèi)上漲；2、本年湖北美爾雅銷售銷售規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)的商場(chǎng)費(fèi)用、裝修費(fèi)；3、子公司酒店業(yè)務(wù)裝修費(fèi)用導(dǎo)致長(zhǎng)期待攤費(fèi)用激增。其中中介及咨詢費(fèi)所占比例最大。管理費(fèi)用率：呈現(xiàn)先降后升的趨勢(shì)。2021年管理費(fèi)用率下降，主要是因?yàn)?021年較上年其營(yíng)業(yè)收入上升了近1.3億。2021年管理費(fèi)用率上升，主要是由于工薪及福利費(fèi)由上

52、年1.6億上升到2.1億，說(shuō)明企業(yè)勞動(dòng)力成本上升。財(cái)務(wù)費(fèi)用率：呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。這主要是由于企業(yè)每年取得的利息收入遠(yuǎn)高于財(cái)務(wù)費(fèi)用相關(guān)支出，且連續(xù)增長(zhǎng)。2021年2021年2021年利息收入10,532,716.1725,196,208.5937,190,321.31利息支出6,447,970.4810,061,261.0116,474,704.95營(yíng)運(yùn)能力小節(jié)：與行業(yè)相比，企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)均低于行業(yè)均值，除了營(yíng)業(yè)毛利率。這說(shuō)明企業(yè)打造了一定的品牌，而每股收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值的情況反映了企業(yè)獲利能力屬于行業(yè)落后者，未能夠提高資產(chǎn)利用效率。三年間，企業(yè)取得了一定的進(jìn)步，然而銷售費(fèi)用投入過(guò)大，同時(shí)勞動(dòng)力成

53、本上升，使得企業(yè)受到收入和費(fèi)用的雙向積壓，考慮到目前行業(yè)形勢(shì)，在短時(shí)間內(nèi)企業(yè)盈利能力將難以實(shí)現(xiàn)突破。(四) 成長(zhǎng)性分析橫向比較：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率美爾雅15.97%-19.88%3.11%行業(yè)平均數(shù)11.73%-6.23%7.57%公司除了總資產(chǎn)增長(zhǎng)率高于行業(yè)均值，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均低于行業(yè)均值。同時(shí)查閱報(bào)表，總資產(chǎn)增長(zhǎng)主要來(lái)源是貨幣資金、應(yīng)收貨幣保證金、存貨和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。而貨幣資金主要是期初余額的積累所致，應(yīng)收貨幣保證金是公司期貨業(yè)務(wù)導(dǎo)致，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用與其酒店業(yè)務(wù)有關(guān)。所以總資產(chǎn)的增長(zhǎng)并不是來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)，不屬于效益型增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)

54、平均數(shù)且為負(fù)數(shù)，主要是由于其銷售費(fèi)用導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)總成本增加最終降低企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，企業(yè)缺乏對(duì)于成本費(fèi)用的有效安排和控制。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率較低，與行業(yè)整體的低迷形勢(shì)有關(guān)?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率2021年44.54%22.12%6.95%2021年2.05%50.98%36.92%2021年15.97%-19.88%3.11%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率：在2021年有個(gè)突降，2021年有所回升。這主要是因?yàn)槠髽I(yè)在2021年11月重新界定了其營(yíng)業(yè)范圍，將其營(yíng)業(yè)主要重心放在服裝產(chǎn)業(yè)上，而這一行業(yè)的突出特點(diǎn)便是勞動(dòng)力密集型，所以企業(yè)總資產(chǎn)由44.54%降低到2.05%。2021年回升主要原因是其期貨業(yè)務(wù)和酒店

55、業(yè)務(wù)發(fā)展所導(dǎo)致。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：呈現(xiàn)“凸”字形。通過(guò)前面提到的中經(jīng)產(chǎn)業(yè)預(yù)警指數(shù)，我們知道2021年服裝產(chǎn)業(yè)正處于偏熱的階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍的重新界定為其服裝業(yè)發(fā)展帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。上述也提到，2021年企業(yè)營(yíng)業(yè)收入較上年增長(zhǎng)1.3億。而在2021年，由于市場(chǎng)供過(guò)于求，產(chǎn)品同質(zhì)性嚴(yán)重，勞動(dòng)力資本上升，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷等現(xiàn)實(shí)背景，服裝行業(yè)進(jìn)入低谷。企業(yè)的收入和成本雙向積壓，凈利潤(rùn)激減。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率：同樣呈現(xiàn)“凸”字形，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同向變化，分析其原因是相同的。同時(shí)，企業(yè)在2021年惡劣的市場(chǎng)環(huán)境中能保持營(yíng)業(yè)收入正向增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)在近30年的發(fā)展中積累了一定的品牌效應(yīng)。能夠在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境中，保持

56、小幅增長(zhǎng)。成長(zhǎng)性小節(jié)：與行業(yè)相比，企業(yè)成長(zhǎng)性欠佳，一方面是企業(yè)附屬業(yè)務(wù)（期貨業(yè)務(wù)、酒店業(yè)務(wù)）投入較大，另一方面是企業(yè)成本控制欠缺?？v向比較，企業(yè)依舊具有一定的實(shí)力能夠保持小幅度的增長(zhǎng)，成長(zhǎng)性有一定上升空間?？偨Y(jié)：公司的償債能力與行業(yè)相比欠佳，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均不及行業(yè)平均水平，突出特點(diǎn)是其期貨業(yè)務(wù)影響了公司整體的償債能力，需要加大對(duì)期貨業(yè)務(wù)的管理；營(yíng)運(yùn)能力在行業(yè)中也屬于落后，其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率接近行業(yè)平均水平，這是因?yàn)槠髽I(yè)貨幣資金比較充足，突出特點(diǎn)是營(yíng)業(yè)收入較少，影響各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，存貨有一定積壓現(xiàn)象；盈利能力中營(yíng)業(yè)毛利率高于行業(yè)均值，其余指標(biāo)低于行業(yè)均值，說(shuō)明企業(yè)還是具有一定的品牌優(yōu)勢(shì)，但資產(chǎn)利用效率依舊有待提高；成長(zhǎng)性方面，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率高于行業(yè)均值，而其他各項(xiàng)指標(biāo)低于行業(yè)均值。統(tǒng)觀之，雖然企業(yè)處于行業(yè)中偏下位置，但具有一定品牌優(yōu)勢(shì)，能夠在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境中依舊保持小幅度的增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)狀況比較穩(wěn)定。(五) 沃爾評(píng)分法財(cái)務(wù)比率權(quán)重標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值相對(duì)值評(píng)分(1)