工程經(jīng)濟(jì)學(xué)3-多方[1]..

1、多方案比較和選擇多方案比較和選擇第四章第四章多方案比較和選擇多方案比較和選擇l方案的創(chuàng)造和確定方案的創(chuàng)造和確定l備選方案及其類(lèi)型備選方案及其類(lèi)型l互斥關(guān)系互斥關(guān)系在多個(gè)被選方案中只能選擇一個(gè)，其余在多個(gè)被選方案中只能選擇一個(gè)，其余 均必須放棄，不能同時(shí)存在。均必須放棄，不能同時(shí)存在。l 獨(dú)立關(guān)系獨(dú)立關(guān)系其中任一個(gè)方案的采用與否與其可行性其中任一個(gè)方案的采用與否與其可行性 有關(guān)，而和其他方案是否采用無(wú)關(guān)。有關(guān)，而和其他方案是否采用無(wú)關(guān)。l 相關(guān)關(guān)系相關(guān)關(guān)系某一方案的采用與否對(duì)其他方案的現(xiàn)金某一方案的采用與否對(duì)其他方案的現(xiàn)金 流量帶來(lái)一定的影響，進(jìn)而影響方案是否流量帶來(lái)一定的影響，進(jìn)而影響方案是否

2、 采用或拒絕。有正相關(guān)和負(fù)相關(guān)兩種情況。采用或拒絕。有正相關(guān)和負(fù)相關(guān)兩種情況?；コ夥桨傅慕?jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含兩部分的內(nèi)容： 考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)（經(jīng)濟(jì)）效果檢驗(yàn)； 考察哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)（經(jīng)濟(jì)）效果檢驗(yàn)； 這兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，只有在必選其一時(shí)才可以只進(jìn)行相對(duì)（經(jīng)濟(jì)）效果檢驗(yàn)。 一、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的目的是方案比選，因此方案間應(yīng)具有可比性可比性，主要包括： 考察時(shí)間段及計(jì)算期的可比性； 收益與費(fèi)用的性質(zhì)及計(jì)算范圍的可比性； 方案風(fēng)險(xiǎn)水平的可比性；1. 評(píng)價(jià)中所使用假定的合理性；一、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)（一）增量分析法 定義：通過(guò)計(jì)算增量

3、凈現(xiàn)金流評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，進(jìn)而對(duì)投資額不等的互斥方案進(jìn)行比選的方法稱(chēng)為增量分析法。 投資額不等的互斥方案（應(yīng)已通過(guò)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)）比選的實(shí)質(zhì)是判斷增量投資（或稱(chēng)差額投資）的經(jīng)濟(jì)合理性，即投資大的方案相對(duì)于投資小的方案所多投入的資金能否帶來(lái)滿意的增量收益。若增量投資能夠帶來(lái)滿意的增量收益，則投資大的方案優(yōu)于投資小的方案；若增量投資不能夠帶來(lái)滿意的增量收益，則投資小的方案優(yōu)于投資大的方案。增量分析指標(biāo)及其應(yīng)用 常用增量分析指標(biāo) 差額凈現(xiàn)值 差額內(nèi)部收益率 追加投資回收期 追加回收期是指一個(gè)方案比另一個(gè)方案多追加的投資，用兩個(gè)方案的年成本節(jié)約額去補(bǔ)償所需要的年限。 若追加投資回收期小于標(biāo)準(zhǔn)投資

4、回收期，則投資大的方案較優(yōu)；反之，投資小的方案較優(yōu)。1、追加投資回收期法1）能力相同情況下的追加投資回收期 設(shè)有兩個(gè)對(duì)比方案，其投資額分別為K1、K2 ，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為C1、C2，并假設(shè)其他社會(huì)有用效果相同。若K1、K2，且C1C2，這時(shí)顯然方案2優(yōu)于方案1；若K1、K2，且C1 i rA并不代表并不代表i B-A i C2）表達(dá)式：）表達(dá)式：0)1 ()()(0,nttABAttBttiCOCICOCI幾個(gè)關(guān)系：1. i rA i rB i B-A 2. 在i B-A 處 NPVA=NPVB3. 當(dāng)i rA ， i rB ，且 i B-A 均 i c時(shí)，選B方案為優(yōu)NPVNPVBNPVA0i c

5、i B-A i rBi rAABi3）步驟：如前例， i c =15%1400012105000（ A1 ）1900012108000（ A3 ）25000121010000（ A2 ）（ A3 A1 ）500012103000（ A2 A1 ）1100012105000 計(jì)算步驟與采用投資增額凈現(xiàn)值作為評(píng)比判據(jù)時(shí)基計(jì)算步驟與采用投資增額凈現(xiàn)值作為評(píng)比判據(jù)時(shí)基本相同，只是從第三步起計(jì)算現(xiàn)金流量差額的收益率，本相同，只是從第三步起計(jì)算現(xiàn)金流量差額的收益率，并從是否大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率并從是否大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i c作為選定方案的依據(jù)。作為選定方案的依據(jù)。 第三步第三步:使投資增額使投資增額 (A1 A0)

6、的凈現(xiàn)值等于零，以的凈現(xiàn)值等于零，以求出其內(nèi)部收益率。求出其內(nèi)部收益率。 0=50001400（P/A，i,ni,n） （P/A，i,ni,n）=3.5714 查表可得查表可得iA1 A0 25.0%15% 所以所以A1作為臨時(shí)最優(yōu)方案。作為臨時(shí)最優(yōu)方案。 其次，取方案其次，取方案A3與方案與方案A1比較，計(jì)算投資增額比較，計(jì)算投資增額 (A3 A1)的內(nèi)部收益率。的內(nèi)部收益率。 0=3000500（P/A，i,ni,n） （P/A，i,ni,n）=6 查表可得查表可得 （P/A，10%,10,10）=6.1446 （P/A，12%,10,10）=5.6502 （P/A，i,ni,n）=6，落

7、在利率，落在利率10%和和12%之間，用直之間，用直線內(nèi)插法可求得線內(nèi)插法可求得 iA3 A1 =10.60% NPV乙，乙，甲優(yōu)于乙，甲優(yōu)于乙，當(dāng)當(dāng)i c=7%時(shí)，時(shí)， NPV甲甲 NPV乙乙，乙優(yōu)于甲乙優(yōu)于甲當(dāng)當(dāng)i c=11%時(shí)，時(shí)，NPV甲甲、 NPV乙乙 均均0故一個(gè)方案都不可取，故一個(gè)方案都不可取，解：解：200150NPV0i4% 5% 8%10% 11%甲甲乙乙7% i甲甲-乙乙i甲甲 例例2：某項(xiàng)目有四種方案，各方案的投資、現(xiàn)金流：某項(xiàng)目有四種方案，各方案的投資、現(xiàn)金流量及有關(guān)評(píng)價(jià)見(jiàn)下表。若已知量及有關(guān)評(píng)價(jià)見(jiàn)下表。若已知i c=18%時(shí)，則經(jīng)比較最時(shí)，則經(jīng)比較最優(yōu)方案為：優(yōu)方案

8、為：方案方案 投資額（萬(wàn)元）投資額（萬(wàn)元） i r （%）i B-A（%）A25020_B35024i B-A =20%C40018i C-B =25%D50026i D-C =31%A. 方案方案A B. 方案方案B C. 方案方案C D. 方案方案D答案答案: D（二）（二） 收益相同或未知的互斥方案的比選收益相同或未知的互斥方案的比選 用最小費(fèi)用法進(jìn)行比選，包括：1. 費(fèi)用費(fèi)用現(xiàn)值法（PC法）ntttiFPFPC0),/(選min 為優(yōu)PC0t1t2nPC0t1t2c0c1c2n3.差額凈現(xiàn)值法4.差額內(nèi)部收益法2. 年費(fèi)用年費(fèi)用法（AC法）0t1t2c0c1c2n01nACnttniP

9、AtiFPFAC0), ,/(), ,/(則C)n, i ,P/A(CAC0選minAC為優(yōu)或已知有等額的年費(fèi)用等額的年費(fèi)用和初期投資， 注：年費(fèi)用法是一種比較其他幾種方法更廣注：年費(fèi)用法是一種比較其他幾種方法更廣泛的方法。因?yàn)槿舴旱姆椒?。因?yàn)槿魤勖诓煌瑝勖诓煌姆桨高M(jìn)行比選常的方案進(jìn)行比選常用用 AC 法，而不能用法，而不能用PC 法。法。 此外此外 ：最小費(fèi)用法只能比較：最小費(fèi)用法只能比較互斥方案互斥方案的的相對(duì)優(yōu)相對(duì)優(yōu)劣劣，并不代表方案自身在經(jīng)濟(jì)上的可行合理性。，并不代表方案自身在經(jīng)濟(jì)上的可行合理性。因此必須先進(jìn)行各方案的可行性分析方可用最小因此必須先進(jìn)行各方案的可行性分析方可用最小

10、費(fèi)用法。費(fèi)用法。（三）壽命期無(wú)限和壽命期不同的互（三）壽命期無(wú)限和壽命期不同的互斥方案的比選斥方案的比選1. 壽命期無(wú)限的互斥方案的比選iAiiAiiiAPnnnnn )1 (111lim)1 (1)1 (lim當(dāng)n 時(shí) A = P i 2. 壽命期不同的互斥方案的比選壽命期不同的互斥方案的比選 1) 研究期法（以研究期法（以NAV法為基礎(chǔ)）法為基礎(chǔ)） 常用于產(chǎn)品和設(shè)備更新較快的方常用于產(chǎn)品和設(shè)備更新較快的方案的比選，常取壽命期案的比選，常取壽命期最短最短的方案的的方案的壽命壽命期期為為研究期研究期，取它們的等額年值，取它們的等額年值NAV進(jìn)行進(jìn)行比較，以比較，以NAV最大者為優(yōu)。最大者為優(yōu)。

11、 假如有兩個(gè)方案如下表所示，其每年假如有兩個(gè)方案如下表所示，其每年的的 產(chǎn)出是相同的，但方案產(chǎn)出是相同的，但方案A1可使用可使用5年，年，方案方案A2只能使用只能使用3年。年。（課本（課本P61）年末年末方案方案A1方案方案A201234515000 7000 7000 7000 7000 700020000 2000 2000 2000研究期定為研究期定為3年。假定年。假定ic =7%，則年度等值為：，則年度等值為：NAVA1 =15000（0.2439）7000=10659元元/年年（A/P，7%，5）NAVA2 =20000（0.3811）2000=9622元元/年年（A/P，7%，3）

12、則：在前則：在前3年中，方案年中，方案A2的每年支出比方案的每年支出比方案A1少少1037元。元。 2）最小公倍數(shù)法）最小公倍數(shù)法(以以NPV法為基礎(chǔ)法為基礎(chǔ)) 取兩方案服務(wù)壽命的取兩方案服務(wù)壽命的最小公倍數(shù)作最小公倍數(shù)作為一個(gè)為一個(gè)共同期限共同期限，并假定各個(gè)方案均在這一個(gè)共同計(jì)算，并假定各個(gè)方案均在這一個(gè)共同計(jì)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行 ，那么只需計(jì)算一個(gè)共同期，其他，那么只需計(jì)算一個(gè)共同期，其他均同。所以在一個(gè)計(jì)算期內(nèi)求各個(gè)方案的凈現(xiàn)值，均同。所以在一個(gè)計(jì)算期內(nèi)求各個(gè)方案的凈現(xiàn)值，以以 NPV最大為優(yōu)。最大為優(yōu)。 如前例，其現(xiàn)金流量將如下表所示。如前例，其現(xiàn)金流量將如下表所示。 年末年末

13、方方 案案 A1方方 案案 A2012345678910111213141515000 7000 7000 7000 7000 7000 15000 7000 7000 7000 7000 7000 15000 7000 7000 7000 7000 700020000 2000 2000 2000 2000020002000 2000 2000020002000 2000 2000020002000 2000 2000020002000 2000用用年度等值年度等值作為評(píng)比標(biāo)準(zhǔn)作為評(píng)比標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)單，只用計(jì)算一個(gè)周期簡(jiǎn)單，只用計(jì)算一個(gè)周期NAVA1 =15000（0.2439）7000=10659

14、元元/年年（A/P，7%，5）NAVA2 =20000（0.3811）2000=9622元元/年年（A/P，7%，3） 兩個(gè)方案的共同期為兩個(gè)方案的共同期為15年，方案年，方案A2比比A1在在15年內(nèi)每年年內(nèi)每年節(jié)約節(jié)約1037元。元。 用用凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值作為評(píng)比標(biāo)準(zhǔn)作為評(píng)比標(biāo)準(zhǔn)NPVA1 =97076.30元元NPVA2 =87627.80元元 例例4：某企業(yè)技改投資項(xiàng)目有兩個(gè)可供選擇的方：某企業(yè)技改投資項(xiàng)目有兩個(gè)可供選擇的方案，各方案的投資額及評(píng)價(jià)指標(biāo)見(jiàn)下表，若案，各方案的投資額及評(píng)價(jià)指標(biāo)見(jiàn)下表，若i c=15%,則適用的兩個(gè)方案比選的方法有：則適用的兩個(gè)方案比選的方法有：方案方案投資投資年

15、凈收益年凈收益壽命期壽命期NPVNPVR(%)A8002607281.635.2B120030010305.725.5 A. 凈現(xiàn)值率排序法凈現(xiàn)值率排序法 B. 差額內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率法 C. 研究期法研究期法 D. 年值法年值法答案：答案：CD二、獨(dú)立方案和混合方案的比較選擇二、獨(dú)立方案和混合方案的比較選擇（一）獨(dú)立方案比較選擇（一）獨(dú)立方案比較選擇 一般獨(dú)立方案選擇處于下面兩種情況一般獨(dú)立方案選擇處于下面兩種情況: (1)無(wú)資源限制無(wú)資源限制的情況的情況 如果獨(dú)立方案之間共如果獨(dú)立方案之間共享的資源（通常為資金享的資源（通常為資金)足夠多（沒(méi)有限制足夠多（沒(méi)有限制)，則任，則任何一

16、個(gè)方案只要是可行，就可采納并實(shí)施何一個(gè)方案只要是可行，就可采納并實(shí)施 (2)有資源限制有資源限制的情況的情況 如果獨(dú)立方案之間共享如果獨(dú)立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，則的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，則在這種不超出資源限額的條件下，獨(dú)立方案的選在這種不超出資源限額的條件下，獨(dú)立方案的選擇有兩種方法擇有兩種方法:v 方案組合法方案組合法v 內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法 1.方案組合法方案組合法 原理原理: 列出獨(dú)立方案所有可能的組合，每個(gè)組合形成列出獨(dú)立方案所有可能的組合，每個(gè)組合形成一個(gè)組合方案一個(gè)組合方案(其現(xiàn)金流量為被組合方案現(xiàn)金流量

17、的其現(xiàn)金流量為被組合方案現(xiàn)金流量的疊加疊加)，由于是所有可能的組合，則最終的選擇只可，由于是所有可能的組合，則最終的選擇只可能是其中一種組合方案，因此能是其中一種組合方案，因此所有可能的組合所有可能的組合方案方案形成形成互斥互斥關(guān)系，可按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)關(guān)系，可按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案，最優(yōu)的組合方案即為獨(dú)立方案的最佳的組合方案，最優(yōu)的組合方案即為獨(dú)立方案的最佳選擇。具體步驟如下選擇。具體步驟如下: （1）列出獨(dú)立方案的所有可能組合，形成若干個(gè)）列出獨(dú)立方案的所有可能組合，形成若干個(gè)新的組合方案（其中包括新的組合方案（其中包括0方案，其投資為方案，其投資為0，收益也，收

18、益也為為0 ） ，則所有可能組合方案，則所有可能組合方案(包括包括0方案）形成互斥方案）形成互斥組合方案組合方案(m個(gè)獨(dú)立方案則有個(gè)獨(dú)立方案則有2m個(gè)組合方案?jìng)€(gè)組合方案) (2)每個(gè)組合方案的現(xiàn)金流量為被組合的各獨(dú)立方每個(gè)組合方案的現(xiàn)金流量為被組合的各獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量的連加案的現(xiàn)金流量的連加; （3）將所有的組合方案按初始投資額從小到大的）將所有的組合方案按初始投資額從小到大的順序排列順序排列; （4）排除總投資額超過(guò)投資資金限額的組合方案）排除總投資額超過(guò)投資資金限額的組合方案; （5）對(duì)所剩的所有組合方案按互斥方案的比較方）對(duì)所剩的所有組合方案按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案法確定

19、最優(yōu)的組合方案; （6）最優(yōu)組合方案所包含的獨(dú)立方案即為該組獨(dú)）最優(yōu)組合方案所包含的獨(dú)立方案即為該組獨(dú)立方案的最佳選擇。立方案的最佳選擇。 例：有例：有3個(gè)獨(dú)立的方案?jìng)€(gè)獨(dú)立的方案A，B和和C，壽命期皆為，壽命期皆為10年，現(xiàn)金流量如下表所示?；鶞?zhǔn)收益率為年，現(xiàn)金流量如下表所示?；鶞?zhǔn)收益率為8%，投資資金限額為投資資金限額為12000萬(wàn)元。要求選擇最優(yōu)方案。萬(wàn)元。要求選擇最優(yōu)方案。方案方案 初始投資初始投資/萬(wàn)元萬(wàn)元年凈收益年凈收益/萬(wàn)元萬(wàn)元壽命壽命/年年A B C3000500070006008501200101010解：解：(1)列出所有可能的組合方案。列出所有可能的組合方案。 1代表方案被

20、接受，代表方案被接受， 0代表方案被拒絕，代表方案被拒絕， (2) 對(duì)每個(gè)組合方案內(nèi)的各獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量對(duì)每個(gè)組合方案內(nèi)的各獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量進(jìn)行疊加，作為組合方案的現(xiàn)金流量，并按疊加的投進(jìn)行疊加，作為組合方案的現(xiàn)金流量，并按疊加的投資額從小到大的順序?qū)M合方案進(jìn)行排列，排除投資資額從小到大的順序?qū)M合方案進(jìn)行排列，排除投資額超過(guò)資金限制的組合方案額超過(guò)資金限制的組合方案(A+B+C）見(jiàn)前表。）見(jiàn)前表。 （3）按組合方案的現(xiàn)金流量計(jì)算各組合方案的凈）按組合方案的現(xiàn)金流量計(jì)算各組合方案的凈現(xiàn)值。現(xiàn)值。 (4) (A+C)方案凈現(xiàn)值最大，所以方案凈現(xiàn)值最大，所以(A+C)為最優(yōu)組為最優(yōu)組合方案，

21、故最優(yōu)的選擇應(yīng)是合方案，故最優(yōu)的選擇應(yīng)是A和和C。例：某擬建項(xiàng)目有三個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，若最例：某擬建項(xiàng)目有三個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，若最高投資限額為高投資限額為10000萬(wàn)元，希望的利潤(rùn)率不少于萬(wàn)元，希望的利潤(rùn)率不少于15%，如何決策？如何決策？初始投資初始投資13年凈收入年凈收入A20001200B60003000C100004000p列出所有可能的互斥組合列出所有可能的互斥組合 1表示被接受，表示被接受，0表示被拒絕表示被拒絕p各項(xiàng)目方案組合初始投資由小到大排列各項(xiàng)目方案組合初始投資由小到大排列互斥互斥組合組合組合狀態(tài)組合狀態(tài)A B C初始投資初始投資13年凈收入年凈收入凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值11

22、 0 020001200739.620 1 06000300084931 1 0800042001588.640 0 1100004000-86851 0 1120005200-128.460 1 1164007000-1971 1 1180008200720.6p按互斥項(xiàng)目方案的比選原則，選最佳組合方案。則選擇按互斥項(xiàng)目方案的比選原則，選最佳組合方案。則選擇第三組互斥組合，即第三組互斥組合，即A、B方案方案p例例:獨(dú)立方案獨(dú)立方案A、B、C的投資分別為的投資分別為100萬(wàn)元、萬(wàn)元、70萬(wàn)元和萬(wàn)元和120萬(wàn)元，經(jīng)計(jì)算，各方案的凈年值分萬(wàn)元，經(jīng)計(jì)算，各方案的凈年值分別為別為30萬(wàn)元、萬(wàn)元、27

23、萬(wàn)元和萬(wàn)元和32 萬(wàn)元，如果資金有萬(wàn)元，如果資金有限，投資額不超過(guò)限，投資額不超過(guò)250萬(wàn)元，問(wèn)如何選擇方案。萬(wàn)元，問(wèn)如何選擇方案。解：A、B、C的方案組合及凈年值（萬(wàn)元）序號(hào)方案組合（互斥方案）投資凈年值1B70272A100303C120324B+A170575B+C190596A+C220627A+B+C29089p第第7種方案組合的投資額超過(guò)了資金約束條件種方案組合的投資額超過(guò)了資金約束條件250萬(wàn)元，不可行；在允許的萬(wàn)元，不可行；在允許的1到到6方案組合中，方案組合中，按互斥方案選擇的準(zhǔn)則，第按互斥方案選擇的準(zhǔn)則，第6方案組合（方案組合（AC）為最優(yōu)選擇，即選擇為最優(yōu)選擇，即選擇A和

24、和C，達(dá)到有限資金的最佳，達(dá)到有限資金的最佳利用，凈年值總額為利用，凈年值總額為62萬(wàn)元。萬(wàn)元。三、混合方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)三、混合方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)p構(gòu)造互斥組合構(gòu)造互斥組合例：例：A1、A2、A3互斥，互斥，B1、B2互斥，互斥，A1、A2、A3的選擇與的選擇與B1、B2的選擇無(wú)關(guān)。的選擇無(wú)關(guān)?；コ忭?xiàng)目組合：互斥項(xiàng)目組合：1表示被選擇的項(xiàng)目表示被選擇的項(xiàng)目0表示被拒絕的項(xiàng)目表示被拒絕的項(xiàng)目組合組合A1A2A3B1B211000020100030010040001050000161001071000180101090100010001101100101p例：例：A、B、C三個(gè)項(xiàng)目，三個(gè)項(xiàng)目，B

25、從屬于從屬于A、C，C從屬于從屬于A，構(gòu)，構(gòu)造互斥組合。造互斥組合。組合組合ABC110021013111例：例：B1、B2、C1、C2、D五個(gè)項(xiàng)目：五個(gè)項(xiàng)目：B1、B2互斥，互斥，C1、C2互斥，且互斥，且C1、C2的接受必須以的接受必須以B2的接受為前提，的接受為前提，D的接受必的接受必須以須以C1為前提。為前提。i0=10%。資金限制在。資金限制在50000元，如何選擇？元，如何選擇？B1B2C1C2D初始投資-50000 -30000-14000-15000-1100014年凈現(xiàn)金流量2000012000400050007000凈年值4226.52535.9-416.58 267.95

26、 3529.83構(gòu)造互斥組合構(gòu)造互斥組合組合B1B2C1C2D投資額NAV110000500004226.5201000300002535.9301100440002119.32401010450002803.58501101550005649.15當(dāng)資金限制為當(dāng)資金限制為50000元時(shí)，元時(shí)，B1優(yōu)優(yōu)練習(xí)：練習(xí)：某企業(yè)現(xiàn)有若干互斥型投資方案，有關(guān)某企業(yè)現(xiàn)有若干互斥型投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：數(shù)據(jù)如下表所示：p以上各方案壽命期均為以上各方案壽命期均為7年，試問(wèn)：年，試問(wèn)：n當(dāng)折現(xiàn)率為當(dāng)折現(xiàn)率為10時(shí)、資金無(wú)限制，哪個(gè)方案最佳？時(shí)、資金無(wú)限制，哪個(gè)方案最佳？方案初始投資年凈收入A200050

27、0B3000900C40001100D50001380p練習(xí)：下表為兩個(gè)互斥方案的初始投資、年凈練習(xí)：下表為兩個(gè)互斥方案的初始投資、年凈收益及壽命年限，試在貼現(xiàn)率為收益及壽命年限，試在貼現(xiàn)率為10%的條件的條件下選擇最佳方案。下選擇最佳方案。 方案初始投資（萬(wàn)元）年凈收益（萬(wàn)元）壽命（年）A100404B200536p練習(xí)練習(xí):有三個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，壽命期均為有三個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，壽命期均為10年，現(xiàn)金流量如表所示。若貼現(xiàn)率為年，現(xiàn)金流量如表所示。若貼現(xiàn)率為8%，資金限額為資金限額為4 500萬(wàn)元，應(yīng)如何選擇方案萬(wàn)元，應(yīng)如何選擇方案? 方案初始投資（萬(wàn)元）年凈收益（萬(wàn)元）A100060

28、0B30001500C40002000p練習(xí)練習(xí):有兩臺(tái)功能相同的設(shè)備，所不同部分如有兩臺(tái)功能相同的設(shè)備，所不同部分如表所示，試在貼現(xiàn)率表所示，試在貼現(xiàn)率=15%的條件下選擇最的條件下選擇最優(yōu)方案。優(yōu)方案。設(shè)備初 始 投資預(yù) 期 壽命殘值年 操 作成本A3000元6年500元2000元B4000元9年01600元p練習(xí)練習(xí)：有兩種可供選擇的車(chē)床，：有兩種可供選擇的車(chē)床，A車(chē)床：投資車(chē)床：投資 10 萬(wàn)元，使用壽命為萬(wàn)元，使用壽命為 5年，殘值為年，殘值為 2 萬(wàn)元，萬(wàn)元，使用后年收入為使用后年收入為5 萬(wàn)元，年支出為萬(wàn)元，年支出為 2.2萬(wàn)元萬(wàn)元; B車(chē)床：投資為車(chē)床：投資為 15 萬(wàn)元，使用

29、壽命為萬(wàn)元，使用壽命為 10年，年，殘值為零，使用后年收入為殘值為零，使用后年收入為7萬(wàn)元，年支出為萬(wàn)元，年支出為4.3萬(wàn)元。設(shè)目標(biāo)收益率為萬(wàn)元。設(shè)目標(biāo)收益率為8，用凈現(xiàn)值法比，用凈現(xiàn)值法比較兩方案的經(jīng)濟(jì)效益。較兩方案的經(jīng)濟(jì)效益。 2.內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法 內(nèi)部收益率排序法是日本學(xué)者千住重雄教授和內(nèi)部收益率排序法是日本學(xué)者千住重雄教授和伏見(jiàn)多美教授提出的一種獨(dú)特的方法，又稱(chēng)之為右伏見(jiàn)多美教授提出的一種獨(dú)特的方法，又稱(chēng)之為右下右上法?，F(xiàn)在還以上例為例說(shuō)明這種方法的選擇下右上法。現(xiàn)在還以上例為例說(shuō)明這種方法的選擇過(guò)程。過(guò)程。 （1）計(jì)算各方案的內(nèi)部收益率。分別求出）計(jì)算各方案的內(nèi)部收益率。分別求出A，B，C3個(gè)方案的內(nèi)部收益率為個(gè)方案的內(nèi)部收益率為 ir