新三板法律事項(xiàng)培訓(xùn)信達(dá)

1、新三板法律事項(xiàng)培訓(xùn)二零一五年八月二零一五年八月NO. 2 1 1、關(guān)于新三板的主要法規(guī)、規(guī)章、關(guān)于新三板的主要法規(guī)、規(guī)章2 2、幾個(gè)重要概念、幾個(gè)重要概念3 3、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 NO. 3 1 1、關(guān)于新三板的主要法規(guī)、規(guī)章關(guān)于新三板的主要法規(guī)、規(guī)章 非上市公眾公非上市公眾公司監(jiān)督管理辦司監(jiān)督管理辦法法全國(guó)中小企業(yè)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則業(yè)務(wù)規(guī)則(試行試行)股轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)股票掛系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）NO. 4 1、非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（2013年12月修訂）重要條款： 本辦法所稱非上市公眾公司（以下

2、簡(jiǎn)稱公眾公司）是指有下列情形之一且其股票未在證券交易所上市交易的股份有限公司：（一）股票向特定對(duì)象發(fā)行或者轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致股東累計(jì)超過(guò)200人；（二）股票公開轉(zhuǎn)讓。 但是根據(jù)2015年7月29日發(fā)布的場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法（中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，將于2015年9月1日實(shí)施），全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已被列為場(chǎng)內(nèi)證券交易，等同于滬、深交易所的證券交易所地位獲得確認(rèn)。 NO. 5 1、非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（2013年12月修訂）重要條款： 股東人數(shù)超過(guò)200人的公司申請(qǐng)其股票公開轉(zhuǎn)讓，報(bào)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)。 股東人數(shù)未超過(guò)200人的公司申請(qǐng)其股票公開轉(zhuǎn)讓，中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免核準(zhǔn)，由全國(guó)中小企業(yè)股

3、份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行審查。 NO. 6 2、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)(2013修改)重要條款： 股份有限公司申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算； （二）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力； （三）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)； （四）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)； （五）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)。 NO. 7 2、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)(2013修改)重要條款： 掛牌公司控股股東及

4、實(shí)際控制人在掛牌前直接或間接持有的股票分三批解除轉(zhuǎn)讓限制，每批解除轉(zhuǎn)讓限制的數(shù)量均為其掛牌前所持股票的三分之一，解除轉(zhuǎn)讓限制的時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。 NO. 8 3、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）第一、第一、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年 存續(xù)兩年是指存續(xù)兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度。 有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。整體變更不應(yīng)改變歷史成本計(jì)價(jià)原則，不應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整，應(yīng)以改制基準(zhǔn)日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額為依據(jù)折合為股份有限公司股本。 申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日不得早于改制基準(zhǔn)日。 NO.

5、 9 3、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）第二、第二、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力 業(yè)務(wù)明確，是指公司能夠明確、具體地闡述其經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或服務(wù)、用途及其商業(yè)模式等信息。 公司可同時(shí)經(jīng)營(yíng)一種或多種業(yè)務(wù)，每種業(yè)務(wù)應(yīng)具有相應(yīng)的關(guān)鍵資源要素，該要素組成應(yīng)具有投入、處理和產(chǎn)出能力，能夠與商業(yè)合同、收入或成本費(fèi)用等相匹配。 持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，是指公司基于報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，在可預(yù)見的將來(lái)，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。 NO. 10 3、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）第三、第三、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng) 公司治理機(jī)制健全，是指公司按規(guī)定建

6、立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層（以下簡(jiǎn)稱“三會(huì)一層”）組成的公司治理架構(gòu)，制定相應(yīng)的公司治理制度，并能證明有效運(yùn)行，保護(hù)股東權(quán)益。 合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，是指公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員須依法開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)行為合法、合規(guī)，不存在重大違法違規(guī)行為。一般指24個(gè)月內(nèi)沒有重大的違法違規(guī)行為。 公司報(bào)告期內(nèi)不應(yīng)存在股東包括控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。如有，應(yīng)在申請(qǐng)掛牌前予以歸還或規(guī)范。 NO. 11 3、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）第四、第四、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī) 股權(quán)明晰，是指公司的股

7、權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，權(quán)屬分明，真實(shí)確定，合法合規(guī)，股東特別是控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公司的股份不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或潛在糾紛。 股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)，是指公司的股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓依法履行必要內(nèi)部決議、外部審批（如有）程序，股票轉(zhuǎn)讓須符合限售的規(guī)定。 NO. 12 3、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）第五、第五、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo) 公司須經(jīng)主辦券商推薦，雙方簽署了推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。 主辦券商應(yīng)完成盡職調(diào)查和內(nèi)核程序，對(duì)公司是否符合掛牌條件發(fā)表獨(dú)立意見，并出具推薦報(bào)告。 NO. 13 二、幾個(gè)重要概念二、幾個(gè)重要概念 改制基準(zhǔn)日改制基準(zhǔn)日雙基準(zhǔn)日雙

8、基準(zhǔn)日改制完成日改制完成日NO. 14 二、幾個(gè)重要概念一般以某個(gè)月的最后一天為改制基準(zhǔn)日。截止這天，會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)之前兩年又一期的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并出據(jù)審計(jì)報(bào)告、凈資產(chǎn)額。凈資產(chǎn)額確定后，將折成改制后的股份公司的股份，確定股份公司的股本。 1、改制基準(zhǔn)日、改制基準(zhǔn)日NO. 15 二、幾個(gè)重要概念為加快公司掛牌新三板的時(shí)間，改制基準(zhǔn)日往往與財(cái)務(wù)報(bào)表申報(bào)基準(zhǔn)日合并。依據(jù)在于股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引“申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日不得早于改制基準(zhǔn)日”的規(guī)定。改制基準(zhǔn)日的審計(jì)報(bào)告的有效期為六個(gè)月，如果能夠在基準(zhǔn)日始四個(gè)月內(nèi)上報(bào)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，留兩個(gè)月給股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查，就可將改制基準(zhǔn)日與財(cái)務(wù)報(bào)表申報(bào)基準(zhǔn)日合并

9、。對(duì)于企業(yè)來(lái)講，既可加快掛牌時(shí)間，又可節(jié)省一筆審計(jì)費(fèi)用。 2、雙基準(zhǔn)日、雙基準(zhǔn)日NO. 16 二、幾個(gè)重要概念 擬掛牌公司完成股份公司在工商局的設(shè)立程序之日。從該日始，股份公司成立。特別注意：根據(jù)公司法，發(fā)起人持有的股份在股份公司設(shè)立之日起在一年內(nèi)，不得發(fā)生轉(zhuǎn)讓。 盡管沒有法律、法規(guī)規(guī)定，但一般從實(shí)際操作的慣例來(lái)講，從改制基準(zhǔn)日起，股東持有公司的股權(quán)就不得再轉(zhuǎn)讓了。所以，股權(quán)重組中如發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，要在基準(zhǔn)日前完成。 由于要以基準(zhǔn)日經(jīng)審計(jì)后的凈資產(chǎn)折股整體變更為股份公司，故自基準(zhǔn)日起至股份公司設(shè)立登記日止，公司的注冊(cè)資本不得發(fā)生變化。 3、改制完成日、改制完成日NO. 17 三、盡調(diào)中應(yīng)三、盡調(diào)

10、中應(yīng) 注意的問(wèn)題注意的問(wèn)題出資瑕疵問(wèn)題對(duì)賭協(xié)議股東的適格性董、監(jiān)、高任職資格關(guān)聯(lián)人問(wèn)題環(huán)保文件實(shí)際控制人持股比例問(wèn)題非職務(wù)發(fā)明出資問(wèn)題 NO. 18 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 問(wèn)題：歷次公司法均規(guī)定，以非貨幣出資的，應(yīng)進(jìn)行評(píng)估。2006年1月1日起實(shí)施的公司法規(guī)定：全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十。有些公司設(shè)立時(shí)、增資時(shí)，以非貨幣出資，未進(jìn)行評(píng)估，有的出資，現(xiàn)金出資未達(dá)到該次出資總額的30%。 NO. 19 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 解決方案：第一、未評(píng)估的，要補(bǔ)評(píng)估手續(xù)。第二、現(xiàn)金數(shù)額不足30%的，要用現(xiàn)金補(bǔ)足，如果原出資數(shù)額無(wú)問(wèn)

11、題，則將原有出資與30%的現(xiàn)金等額部分置換出來(lái)。 NO. 20 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題難點(diǎn)：股東以歷年對(duì)公司拆入的資金作為增資，是貨幣出資還是非貨幣出資。如是非貨幣出資，一要進(jìn)行評(píng)估，二要確定，是否符合2006年實(shí)施的公司法對(duì)出資中貨幣需占30%的比例要求。 拆入資金的特征：第一、持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)，跨度達(dá)數(shù)年；第二、股東不但有資金拆入，還有資金拆出；第三、在財(cái)務(wù)賬上，均放入應(yīng)付賬目。第四、曾經(jīng)進(jìn)行過(guò)拆入資金的驗(yàn)資，在驗(yàn)資文件中，此類出資未被認(rèn)為貨幣出資。綜合分析，以及從減少掛牌風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，以拆入資金出資的性質(zhì)實(shí)為債權(quán)出資，為非貨幣出資，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評(píng)估，并且其不能超過(guò)當(dāng)次增資總額

12、的70%。 NO. 21 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題典型的對(duì)賭條款內(nèi)容：乙方（公司）、丙方（公司的實(shí)際控制人）承諾：經(jīng)審計(jì)后的稅后凈利潤(rùn)指標(biāo)應(yīng)滿足以下條件：2015年稅后凈利潤(rùn)不低于2500萬(wàn)元，2016年不低于3500萬(wàn)元，2017年不低于5000萬(wàn)元若乙方未達(dá)到上述業(yè)績(jī)目標(biāo)，則甲方（投資方）有權(quán)向乙方、丙方提出回購(gòu)要求。自收到該要求后，乙方、丙方在20個(gè)工作日內(nèi)完成股權(quán)回購(gòu)的現(xiàn)金支付工作。如果公司在對(duì)賭協(xié)議規(guī)定的期限內(nèi)沒有完成在新三板掛牌，同樣適用以上的對(duì)賭條款。由于對(duì)賭協(xié)議可能會(huì)損害公司的利益，將會(huì)成為掛牌的障礙。由于對(duì)賭協(xié)議可能會(huì)損害公司的利益，將會(huì)成為掛牌的障礙。 NO

13、. 22 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 解決方案：企業(yè)IPO時(shí)，對(duì)賭條款是被證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格禁止的，但新三板沒有這么嚴(yán)格，審查標(biāo)準(zhǔn)較為寬松，可以通過(guò)協(xié)議安排獲得審查通過(guò)。第一、投資方與企業(yè)、實(shí)際控制人簽訂補(bǔ)充協(xié)議，約定：在公司申報(bào)掛牌時(shí)起，上述對(duì)賭條款失效，但如果公司放棄掛牌或未能成功掛牌，則對(duì)賭條款恢復(fù)效力；第二、或投資方與企業(yè)、實(shí)際控制人約定，在公司申報(bào)掛牌時(shí)起針對(duì)擬掛牌公司的對(duì)賭條款失效，而對(duì)實(shí)際控制人的對(duì)賭條款仍然有效。一般在采取上述方案后，可獲得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的認(rèn)可。 NO. 23 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 根據(jù)中華人民共和國(guó)公務(wù)員法、關(guān)于事業(yè)單位參照公務(wù)員法管理工作

14、有關(guān)問(wèn)題的意見、中國(guó)共產(chǎn)黨黨員領(lǐng)導(dǎo)干部廉潔從政若干準(zhǔn)則、中國(guó)人民解放軍內(nèi)務(wù)條令、證券法、證券業(yè)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商持續(xù)督導(dǎo)工作指引（試行）、律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法等法律、法規(guī)、規(guī)章，以下人員不適宜擔(dān)任公司股東： NO. 24 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 在職公務(wù)員 離職三年內(nèi)的原系領(lǐng)導(dǎo)成員的公務(wù)員及離職兩年內(nèi)的其他公務(wù)員 按公務(wù)員管理的事業(yè)單位編制人員 處級(jí)以上黨政領(lǐng)導(dǎo)干部 軍人 屬于為公司本次掛牌提供服務(wù)的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證券公司等中介機(jī)構(gòu)的經(jīng)辦人員、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員、基金管理公司投

15、資管理人員等證券從業(yè)人員 NO. 25 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題董、監(jiān)、高不得由有下列情形的人擔(dān)任：第一、無(wú)民事行為能力或者限制民事行為能力的；第二、因貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾五年，或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾五年的；第三、擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長(zhǎng)、經(jīng)理，對(duì)該公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾三年的；第四、擔(dān)任因違法被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起未逾三年的； NO. 26 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的

16、問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題第五、個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償，或者未償還經(jīng)法院判決、裁定應(yīng)當(dāng)償付的債務(wù)，或者被法院采取強(qiáng)制措施，或者受到仍然有效的法院判決、裁定所限制的；第六、最近兩年因違反國(guó)家法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、自律規(guī)則等受到民事、行政處罰或紀(jì)律處分的；第七、因涉嫌違法違規(guī)行為處于調(diào)查之中尚無(wú)定論的情形；第八、最近二年內(nèi)對(duì)所任職（包括現(xiàn)任職和曾任職）的公司因重大違法違規(guī)行為而被處罰負(fù)有責(zé)任的；第九、最近24 個(gè)月存在受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰或者被采取證券市場(chǎng)禁入措施的。 NO. 27 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題注意：股東適格性、董、監(jiān)、高任職資格事宜，在盡調(diào)階段就要告知企業(yè)

17、，以便留出足夠的時(shí)間篩選，防止倉(cāng)促選擇。 NO. 28 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)核查重點(diǎn)之一，需要在企業(yè)重組階段、改制前整改完成。對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查的基礎(chǔ)是查清關(guān)聯(lián)人。有時(shí)企業(yè)為了自身的利益不愿主動(dòng)披露，還有的故意隱瞞，如果不在盡調(diào)階段及時(shí)發(fā)現(xiàn)，可能會(huì)對(duì)掛牌帶來(lái)不利影響。核查關(guān)聯(lián)人（這里主要是關(guān)聯(lián)企業(yè)）的方法：核查關(guān)聯(lián)人（這里主要是關(guān)聯(lián)企業(yè)）的方法： NO. 29 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 要求公司真實(shí)填寫盡調(diào)清單的相應(yīng)內(nèi)容； 對(duì)實(shí)際控制人、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、辦公室主任分別進(jìn)行訪談，看其在關(guān)聯(lián)人問(wèn)題上的陳述有無(wú)矛盾之處，如存在矛盾，

18、則要重點(diǎn)核查； 查看公司往來(lái)明細(xì)表，關(guān)注往來(lái)金額大、頻繁的企業(yè)，上網(wǎng)查詢這些企業(yè)的工商登記資料，核查這些企業(yè)的股東、董事、監(jiān)事、總經(jīng)理有無(wú)公司的工作人員、實(shí)際控制人及其家屬來(lái)?yè)?dān)任，如有，則為關(guān)聯(lián)企業(yè)，要進(jìn)行整改； 與會(huì)計(jì)師事務(wù)所多溝通，相互交流信息，了解其掌握的關(guān)聯(lián)企業(yè)情況。 NO. 30 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題生產(chǎn)類的企業(yè)在項(xiàng)目籌建、新建前都需要取得環(huán)評(píng)報(bào)告、環(huán)保管理部門對(duì)環(huán)評(píng)的報(bào)復(fù)，沒有這些文件，后面的程序都無(wú)法進(jìn)行。但在盡調(diào)中容易忽略的是，項(xiàng)目竣工后，還應(yīng)有項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)設(shè)施驗(yàn)收意還應(yīng)有項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)設(shè)施驗(yàn)收意見。見。 最好在申報(bào)時(shí)公司就已取得驗(yàn)收意見。如果沒有取得，至少要

19、開始申請(qǐng)環(huán)保設(shè)施的驗(yàn)收，否則，掛牌申請(qǐng)很有可能被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)否決。 NO. 31 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 實(shí)際控制人由于面臨引進(jìn)投資者、轉(zhuǎn)讓股權(quán)償債等問(wèn)題，改制前股權(quán)比例會(huì)出現(xiàn)明顯下降。企業(yè)的實(shí)際控制人往往為此很糾結(jié)，擔(dān)心失去對(duì)公司的控制，或持股比例下降而無(wú)法掛牌。 對(duì)此，從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，以順其自然為佳，不要為刻意保持高控股權(quán)而不敢融資、不敢轉(zhuǎn)讓，或采取其他措施突擊增資。理由如下： NO. 32 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題第一、公司具有實(shí)際控制人不是掛牌的必要條件。 雖然股本結(jié)構(gòu)分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人，只要股權(quán)保持穩(wěn)定，且能夠按照公司章程、股東大會(huì)議事規(guī)則、董

20、事會(huì)議事規(guī)則、監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則、總經(jīng)理工作細(xì)則，以及信息披露制度、關(guān)聯(lián)交易制度、對(duì)外擔(dān)保管理制度等規(guī)則、制度規(guī)范運(yùn)行，能夠保護(hù)包括中小股東在內(nèi)的全體股東的利益的，都可申請(qǐng)掛牌，且有成功案例，比如：均信擔(dān)保等。第二、股改后以及掛牌后，有可能會(huì)進(jìn)行多輪融資、定增，實(shí)際控制人控制的公司股權(quán)比例必然會(huì)下降，不可能長(zhǎng)期高比例控股，要通過(guò)完善的內(nèi)部控制、公平對(duì)待其他股東，取得其他股東的信任，從而保持對(duì)企業(yè)的控制。第三、在融資、轉(zhuǎn)讓后股權(quán)降低的情況下，刻意以其他方式增資以增加股權(quán)，可能反而會(huì)對(duì)實(shí)際控制人的利益造成不利影響。 NO. 33 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不利影響包括： 定價(jià)

21、困難 其他股東不滿 手中無(wú)現(xiàn)金 NO. 34 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題有些科技型企業(yè)的實(shí)際控制人擁有發(fā)明專利。在公司重組改制過(guò)程中，該專利是否能夠做為新的出資注入到公司，對(duì)公司的凈資產(chǎn)、折股數(shù)、定價(jià)都會(huì)產(chǎn)生不同影響。而實(shí)際控制人持有的發(fā)明專利技術(shù)作為出資的前提條件是，該專利為非職務(wù)發(fā)明。論證專利技術(shù)為非職務(wù)發(fā)明一般有以下思路： NO. 35 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題 該技術(shù)發(fā)明于公司成立前，前單位確認(rèn)該發(fā)明不是職務(wù)發(fā)明；或有明確書面證據(jù)（論文、文章等）證明大部分成果在公司成立前已經(jīng)由出資人研究完成。 出資人委托第三方研發(fā)技術(shù)，并明確技術(shù)所有權(quán)歸出資人所有。 若是出資人在發(fā)行人工作期間研發(fā)的技術(shù)，則證明： NO. 36 三、盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題盡調(diào)中應(yīng)注意的問(wèn)題第一、出資人的學(xué)歷