融資融券知識(shí)培訓(xùn)

1、融資融券知識(shí)培訓(xùn)主講人：干斌范杭州文三路營(yíng)業(yè)部2012年8月（一）融資融券業(yè)務(wù)的定義 國(guó)務(wù)院證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（以下簡(jiǎn)稱條例）規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)知識(shí)在證券交易所或者國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所進(jìn)行的證券交易中，證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。一、融資融券基礎(chǔ)知識(shí)簡(jiǎn)介融資交易投資者投資者證券公司證券公司交易所交易所提供保證金提供保證金墊付資金墊付資金買入證券作買入證券作為擔(dān)保物為擔(dān)保物買入證券買入證券投資者投資者證券公司證券公司交易所交易所提供保證金提供保證金墊付證券墊付證券賣出證券所賣出證券所得資金作為得資金作為擔(dān)保物擔(dān)保物賣出證券賣出

2、證券融券交易（二）融資融券業(yè)務(wù)資格1、證券公司參與融資融券資格條件經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已滿三年，且被證券業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)審為創(chuàng)新試點(diǎn)類的證券公司公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員最近兩年內(nèi)未因違反違規(guī)經(jīng)營(yíng)受到行政處罰和刑事處罰，且不存在因涉嫌違規(guī)而被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者正處于整改期間的情形。財(cái)務(wù)狀態(tài)良好，最近兩年各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定，最近6個(gè)月凈資本均在12億元以上客戶資金安全、完整，客戶交易結(jié)算資金第三方存管方案已經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，且已對(duì)實(shí)施進(jìn)度做出明確安排以及其他有關(guān)公司治理、內(nèi)部控制、人員準(zhǔn)備方面的要求（三）融資融券業(yè)務(wù)的特點(diǎn)1。杠桿性： 融資融券交易最顯著的特點(diǎn)是可以借錢買證券和借證券賣證券。而普

3、通的股票交易必須支付全額價(jià)格，但融資融券只需交納一定的保證金即可交易。2。資金流通性：通過(guò)融資融券交易，可以充分使用資金提高資金使用效率，從而提高證券市場(chǎng)整體效率。3。信用雙重性：在融資信用交易中，投資者僅支付部分價(jià)款就可買進(jìn)證券，不足的價(jià)款由經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人向投資者墊付資金是建立在信用基礎(chǔ)上的。4。做空機(jī)制： 引入融資融券后，投資者可以先借入股票賣出，等股價(jià)真的下跌后再買回歸還給證券公司。（四）融資融券業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)的影響1、融資融券業(yè)務(wù)對(duì)投資者的影響有利于為投資者提供多樣化的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)回避手段 融資融券的推出,可以使投資者既能做多,也能做空,不但多了一個(gè)投資選擇以贏利的機(jī)會(huì),而且在遭遇熊

4、市時(shí),投資者可以融券賣出以回避風(fēng)險(xiǎn)。有利于提高投資者的資金利用率 融資融券具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),使投資者可以獲得超過(guò)自有資金一定額度的資金或股票從事交易,人為地?cái)U(kuò)大投資者的交易能力,從而可以提高投資者的資金利用率。有利于增加反映證券價(jià)格的信息 信用交易中產(chǎn)生的融資余額（每天融資買進(jìn)股票額與償還融資額間的差額）和融券余額（每天融券賣出股票額與償還融券間的差額）提供了一個(gè)測(cè)度投機(jī)程度及方向的重要指標(biāo)。2、融資融券業(yè)務(wù)對(duì)證券公司的影響有利于提高證券公司融資渠道的有效性 在融資融券推出前，我國(guó)證券公司融資渠道還比較有限，主要是股權(quán)融資、發(fā)行債券及短期融資券等，融資融券的推出特別是以后證券金融公司成立以后,

5、可以為證券公司提供一種新的合規(guī)融資渠道。有利于促進(jìn)證券公司建立新的盈利模式 目前,我國(guó)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的交易手續(xù)費(fèi)收入仍然是證券公司的主要收入來(lái)源。發(fā)展融資融券交易,無(wú)疑可以為證券公司提供一個(gè)新的重要的收入來(lái)源。有利于推動(dòng)證券公司的產(chǎn)品創(chuàng)新 從證券市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看,各種創(chuàng)新都需要賣空機(jī)制，股指期貨期權(quán)、股票期貨期權(quán)等的條件之一就是存在賣空套利機(jī)制，因此，融資融券的推出將有利于激發(fā)證券公司的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。3、融資融券業(yè)務(wù)對(duì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響融資融券有效地降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 融資融券可以放大證券供求，增加交易量，放大資金的使用效果，對(duì)于增加股市流通性和交易活躍性有著明顯的作用。 據(jù)統(tǒng)計(jì),國(guó)外融資融券交

6、易量占證券交易總量的比重都達(dá)到15%以上的水平,美國(guó)為16%20%,日本為15%,我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)為20%40%。融資融券也有助于完善股價(jià)形成機(jī)制,對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)起著市場(chǎng)緩沖器作用。 由于各種證券的供給有確定的數(shù)量,其本身沒(méi)有替代品,如果證券市場(chǎng)僅限于現(xiàn)貨交易,那么證券市場(chǎng)將呈現(xiàn)單方向運(yùn)行,在供求失衡時(shí),股價(jià)必然會(huì)漲跌不定,或暴漲暴跌。而信用交易和現(xiàn)貨交易互相配合之后,可以增加股票供求的彈性,當(dāng)股價(jià)過(guò)度上漲（下跌）時(shí),“賣空者（買空著）”預(yù)期股價(jià)會(huì)下跌,便提前融券賣出（融資買入），從而對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)起著緩沖作用（一）賬戶體系二、融資融券業(yè)務(wù)管理我國(guó)融資融券的賬戶體系被認(rèn)為是“看穿式”二級(jí)證券賬戶架構(gòu)。為什

7、么融資融券賬戶體系方面要強(qiáng)調(diào)“看穿”？ “看穿式”賬戶體系的設(shè)計(jì)，主要是考慮了在保障證券公司擔(dān)保權(quán)益的同時(shí)，也要充分保護(hù)參與融資融券投資者的資產(chǎn)安全及合法權(quán)益。在融資融券擔(dān)保證券統(tǒng)一記在證券公司總賬的情形下，由第三方進(jìn)行明細(xì)賬的維護(hù)，可以有效防范個(gè)別證券公司偽造和篡改記錄，違規(guī)挪用和串用客戶擔(dān)保證券等違規(guī)行為，有利于保障融資融券客戶的權(quán)益?？梢哉f(shuō)，融資融券業(yè)務(wù)“看穿式”賬戶體系與客戶交易結(jié)算資金三方存管體制的構(gòu)建思路是一脈相承的。開戶主體一級(jí)賬戶二級(jí)賬戶用途開戶機(jī)構(gòu)證券公司融券專用證券賬戶 用于記錄證券公司持有的擬向客戶融出的證券和客戶歸還的證券，不得用于買賣證券證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券公司 客戶

8、信用交易擔(dān)保證券賬戶 用于記錄客戶委托證券公司持有、擔(dān)保證券公司因向客戶融資融券所生債權(quán)的證券證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券公司信用交易證券交收賬戶 用于客戶融資融券交易的證券結(jié)算證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券公司信用交易資金交收賬戶 用于客戶融資融券交易的資金結(jié)算證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券公司融資專用資金賬戶 用于存放證券公司擬向客戶融出的資金及客戶歸還的資金商業(yè)銀行證券公司 客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶 用于存放客戶交存的、擔(dān)保證券公司因向客戶融資融券所生債權(quán)的資金商業(yè)銀行開戶主體一級(jí)賬戶二級(jí)賬戶用途開戶機(jī)構(gòu)投資者客戶信用證券賬戶 是證券公司根據(jù)證券登記結(jié)算公司相關(guān)規(guī)定為客戶開了里的、用于記載客戶委托證券公司持有的擔(dān)保

9、證券的明細(xì)數(shù)據(jù)的賬戶。該賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的二級(jí)證券賬戶證券公司投資者客戶信用資金臺(tái)賬 是客戶在證券公司開立的用于記載客戶交存的擔(dān)保資金及融資融券形成的負(fù)債的明細(xì)數(shù)據(jù)的賬戶證券公司投資者客戶信用資金賬戶 是客戶在存管銀行開立的用于記載客戶交存的擔(dān)保資金的明細(xì)數(shù)據(jù)的賬戶。該賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶的二級(jí)賬戶商業(yè)銀行（二）重要概念擔(dān)保物 客戶提交的保證金、融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部資金及上述資金、證券所產(chǎn)生的孽息等，整體作為擔(dān)保物，擔(dān)保證券公司對(duì)客戶的融資融券債權(quán)。標(biāo)的證券 標(biāo)的證券是指交易所公布的可作為融資買入和融券賣出的證券。證券公司公布的標(biāo)的證券

10、范圍必須在交易所公布的范圍內(nèi)，超出該范圍的融資融券委托將被拒絕。交易所和證券公司可以定期或不定期地調(diào)整標(biāo)的證券范圍。保證金 保證金指客戶向證券公司融入資金和證券時(shí)，應(yīng)向證券公司提交不低于交易所和證券公司規(guī)定比例的融資融券保證金，保證金應(yīng)為現(xiàn)金或證券（可充抵保證金證券）充抵?？沙涞直ＷC金證券折算率 是指充抵保證金的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)按其證券市值進(jìn)行折算的比率（客戶以現(xiàn)金作為保證金時(shí)，可以全額計(jì)入保證金金額）。 可充抵保證金證券的折算率一般由交易所規(guī)定，證券公司可以在不高于交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，規(guī)定不同的折算率。 例如：如果某客戶信用賬戶內(nèi)有100萬(wàn)元現(xiàn)金和100萬(wàn)元市值的證券A，假設(shè)證券A

11、的折算率為70%。那么，該客戶信用賬戶內(nèi)的保證金金額為170萬(wàn)元（100萬(wàn)元現(xiàn)金100%+100萬(wàn)元市值70%）?？沙涞直ＷC金證券出現(xiàn)停牌的處理 （1）連續(xù)停牌不超過(guò)20個(gè)交易日： 停牌期間內(nèi)，將按滬深300指數(shù)法計(jì)算的價(jià)值與停牌前收盤價(jià)格計(jì)算的價(jià)值比較，按孰低法來(lái)確定客戶持有該證券的市值作為其公允價(jià)值 （2）連續(xù)停牌超過(guò)20個(gè)交易日： 從第21個(gè)交易日起，該可充抵保證金證券市值按0計(jì)算交易所關(guān)于折算率的有關(guān)規(guī)定可充抵保證金證券品種折算率A股深證100指數(shù)成份股、上證180指數(shù)成分股不超過(guò)70%非深證100指數(shù)成份股、非上證180指數(shù)成分股不超過(guò)65%被實(shí)行特別處理和暫停上市的A股0%基金交易

12、所交易型開放式指數(shù)基金（ETF）不超過(guò)90%其他上市基金不超過(guò)80%債券國(guó)債不超過(guò)95%其他上市債券不超過(guò)80%權(quán)證權(quán)證0%證券公司公布的折算率不得高于交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)保證金比列 保證金比例是指客戶交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，具體分為融資保證金比例和融券保證金比例。 目前證券交易所規(guī)定，融資保證金比例和融券保證金比例不得低于50%，證券公司在不超過(guò)上述交易所規(guī)定基礎(chǔ)上，可自行確定相關(guān)的融資保證金比例和融券保證金比例。融資保證金比例 融資保證金比例是指客戶融資買入證券時(shí)交付的保證金與融資買入金額的比例?？蛻羧谫Y買入不同標(biāo)的證券時(shí)，其保證金比例會(huì)因標(biāo)的證券折算率不同而不同。 融資保證金

13、比例公式： 融資保證金比例保證金/（融資買入證券數(shù)量買入價(jià)格）100% 例如：某客戶信用賬戶中有100萬(wàn)元保證金可用余額，擬融資買入融資保證金比例為80%的證券B，則該客戶理論上可融資買入125萬(wàn)元市值（100萬(wàn)元保證金80%）的證券B。 （融資買入證券數(shù)量買入價(jià)格）即可買市值=保證金/融資保證金比例100%融券保證金比例 融券保證金比例是指客戶融券賣出證券時(shí)交付的保證金與融券賣出證券市值的比例?？蛻羧谌u出不同標(biāo)的證券時(shí)，其保證金比例會(huì)因標(biāo)的證券折算率不同而不同。 融資保證金比例公式： 融券保證金比例保證金/（融券賣出證券數(shù)量賣出價(jià)格）100% 例如：某客戶信用賬戶中有100萬(wàn)元保證金可用余

14、額，擬融券賣出融券保證金比例為80%的證券C，則該客戶理論上可融券賣出125萬(wàn)元市值（100萬(wàn)元保證金80%）的證券C。 （融券賣出證券數(shù)量賣出價(jià)格）即可賣市值=保證金/融券保證金比例100%保證金比例的管理 目前公司融資保證金比例公式： 融資保證金比例（1-標(biāo)的證券的折算率）客戶信用調(diào)整因子+交易所公布的最低融資保證金比例（50%） 例如：客戶信用賬戶內(nèi)有保證金100萬(wàn)元，根據(jù)公司規(guī)定如計(jì)劃買入股票A（折算率60%）、股票B（折算率70%）、股票C（折算率80%）、股票D（折算率90%），獲得的“可融資金額”分別為多少？ 計(jì)算公式為： （融資買入證券數(shù)量買入價(jià)格）即可買市值=保證金/【（1-

15、標(biāo)的證券的折算率）客戶信用調(diào)整因子+交易所公布的最低融資保證金比例（50%）】100% 股票A可融資金額=100萬(wàn)元（1-60%+0.5）=111.1萬(wàn)元 股票B可融資金額=100萬(wàn)元（1-70%+0.5）=125萬(wàn)元 股票C可融資金額=100萬(wàn)元（1-80%+0.5）=142.9萬(wàn)元 股票D可融資金額=100萬(wàn)元（1-90%+0.5）=166.7萬(wàn)元 目前公司融券保證金比例公式： 融券保證金比例（1-標(biāo)的證券的折算率）客戶信用調(diào)整因子+交易所公布的最低融券保證金比例（50%）+10% 例如：客戶信用賬戶內(nèi)有保證金100萬(wàn)元，根據(jù)公司規(guī)定如計(jì)劃賣出股票A（折算率60%）、股票B（折算率70%）

16、、股票C（折算率80%）、股票D（折算率90%），獲得的“可融券金額”分別為多少？ 計(jì)算公式為： （融券賣出證券數(shù)量買入價(jià)格）即可賣市值=保證金/【（1-標(biāo)的證券的折算率）客戶信用調(diào)整因子+交易所公布的最低融券保證金比例（50%）+10%】100% 股票A可融券金額=100萬(wàn)元（1-60%+0.5+0.1）=100萬(wàn)元 股票B可融券金額=100萬(wàn)元（1-70%+0.5+0.1）=111.1萬(wàn)元 股票C可融券金額=100萬(wàn)元（1-80%+0.5+0.1）=125萬(wàn)元 股票D可融券金額=100萬(wàn)元（1-90%+0.5+0.1）=142.9萬(wàn)元公司在試點(diǎn)期間A、B、C級(jí)客戶信用調(diào)整因子統(tǒng)一執(zhí)行1.0

17、0的標(biāo)準(zhǔn)。融資保證金比例不小于60%保證金可用余額 保證金可用余額是指客戶用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去客戶未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。計(jì)算公式為： 保證金可用余額現(xiàn)金+（充抵保證金的證券市值折算率）+（融資買入證券市值融資買入金額）折算率（融券賣出金額融券賣出證券市值）折算率融券賣出金額融資買入證券金額融資保證金比例融券賣出證券市值融券保證金比例利息及費(fèi)用 公式說(shuō)明： 融券賣出金額=融券賣出證券的數(shù)量賣出價(jià)格； 融券賣出證券市值=融券賣出證券數(shù)量市價(jià)； 融券賣出證券數(shù)量指融券賣出后尚未償還的證券數(shù)量； （融資買入證

18、券市值融資買入金額）折算率、（融券賣出金額融券賣出證券市值）折算率中的折算率是指融資買入、融券賣出證券對(duì)應(yīng)的折算率，當(dāng)融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出市值高于融券賣出金額時(shí)，折算率按100%計(jì)算。 客戶融資買入或融券賣出時(shí)所使用的保證金不得超過(guò)其保證金可用余額。示例： 客戶自有現(xiàn)金30萬(wàn)元，開始進(jìn)行融資融券交易，融資買入股票A，數(shù)量2萬(wàn)股，價(jià)格10元，股票A折算率70%；融券賣出股票B，數(shù)量1萬(wàn)股，價(jià)格20元，股票B折算率80%。 假設(shè)融資（融券）保證金比例=1-證券折算率+0.5,（利息及費(fèi)用不計(jì)） 則股票A融資保證金比例為（1-70%+0.5）=0.8 股票B融券保證金比例為（1

19、-80%+0.5）=0.7 則此時(shí)保證金可用余額= 30萬(wàn)元+20萬(wàn)元-20萬(wàn)元-2萬(wàn)股10元0.8-1萬(wàn)股20元0.7=0 （現(xiàn)金）+（融券賣出所得現(xiàn)金）-（融券賣出金額）-（融資買入證券金額融資保證金比例）-（融券賣出證券市值融券保證金比例） （1）如股票A價(jià)格不變，股票B由20元上漲到25元時(shí)，保證金可用余額為： 30萬(wàn)元+20萬(wàn)元+（1萬(wàn)股20元-1萬(wàn)股25元）-20萬(wàn)元-2萬(wàn)股10元0.8-1萬(wàn)股25元0.7= -8.5萬(wàn)元（負(fù)） （現(xiàn)金）+（融券賣出所得現(xiàn)金）+（融券浮虧）-（融券賣出金額）-（融資買入證券金額融資保證金比例）-（融券賣出證券市值融券保證金比例） （2）如股票B價(jià)格

20、（20元）不變，股票A由10元上漲到15元時(shí)，保證金可用余額為： 30萬(wàn)元+20萬(wàn)元+（2萬(wàn)股15元-2萬(wàn)股10元）0.7-20萬(wàn)元-2萬(wàn)股10元0.8-1萬(wàn)股20元0.7=7萬(wàn)元（正） （現(xiàn)金）+（融券賣出所得現(xiàn)金）+（融資浮盈）-（融券賣出金額）-（融資買入證券金額融資保證金比例）-（融券賣出證券市值融券保證金比例） 如此時(shí)繼續(xù)買入股票A，獲得的可融資金額為7萬(wàn)0.8=8.75萬(wàn)元 如此時(shí)繼續(xù)賣出股票B，獲得的可融券金額為7萬(wàn)0.7=10萬(wàn)元 由以上實(shí)例可見(jiàn)，保證金可用余額的多少，將決定可以繼續(xù)使用多少的信用額度；保證金可用余額為零或負(fù)時(shí)，無(wú)信用額度可以被使用。維持擔(dān)保比例 維持擔(dān)保比例是

21、指客戶信用賬戶內(nèi)擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例。其計(jì)算公式為： 維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/(融資買入金額+融券賣出市值利息及費(fèi)用總和) 100%，其中：融券賣出市值=融券賣出數(shù)量市價(jià) 維持擔(dān)保比例可認(rèn)為是客戶信用賬戶中資產(chǎn)與負(fù)債的比列 該比例和證券折算率無(wú)關(guān) 提高維持擔(dān)保比列有兩種方式： 追繳保證金 即(原有資產(chǎn)+m)/原有負(fù)債=a 減少負(fù)債 即(原有資產(chǎn)-m)/(原有負(fù)債-m)=a示例： 客戶信用賬戶內(nèi)有現(xiàn)金10萬(wàn)元，融資買入股票A，數(shù)量1萬(wàn)股，價(jià)格10元；融券賣出股票B，數(shù)量0.5萬(wàn)股，價(jià)格20元。（利息及費(fèi)用不計(jì)；假設(shè)題中實(shí)例的融資保證金比例和融券保證金比

22、例符合規(guī)定的要求） 則此時(shí)信用賬戶內(nèi)現(xiàn)金變?yōu)椋?0萬(wàn)元（10萬(wàn)元+0.5萬(wàn)20元） 融資買入金額為：10萬(wàn)元（1萬(wàn)10元） 維持擔(dān)保比例為：（20萬(wàn) +1萬(wàn)10元）（10萬(wàn)+0.5萬(wàn)20元）100%=150%（1）維持擔(dān)保比例降低的情況：A、當(dāng)股票A價(jià)格不變，股票B上漲到25元 此時(shí)維持擔(dān)保比例為：（20萬(wàn) +1萬(wàn)10元）（10萬(wàn)+0.5萬(wàn)25元）100%=133%B、當(dāng)股票A下跌到8元，股票B上漲到25元此時(shí)維持擔(dān)保比例為：（20萬(wàn) +1萬(wàn)8元）（10萬(wàn)+0.5萬(wàn)25元）100%=124%（2）維持擔(dān)保比例升高的情況：A、當(dāng)股票A上漲到15元，股票B價(jià)格不變 此時(shí)維持擔(dān)保比例為：（20萬(wàn) +

23、1萬(wàn)15元）（10萬(wàn)+0.5萬(wàn)20元）100%=175%B、當(dāng)股票A上漲到15元，股票B下跌到15元 此時(shí)維持擔(dān)保比例為：（20萬(wàn) +1萬(wàn)15元）（10萬(wàn)+0.5萬(wàn)15元）100%=200%C、當(dāng)股票A、股票B價(jià)格均不變，用現(xiàn)金償還8萬(wàn)元融資（或買券還券市值8萬(wàn)元）后 此時(shí)維持擔(dān)保比例為：（20萬(wàn)-8萬(wàn)+1萬(wàn)10元）（10萬(wàn)+0.5萬(wàn)20元-8萬(wàn)）100%=183%平倉(cāng)線、警戒線 平倉(cāng)線是指維持擔(dān)保比例的最低標(biāo)準(zhǔn)，約定為130%；警戒線是指維持擔(dān)保比例的安全界限，約定為150%。 證券公司可以對(duì)平倉(cāng)線、警戒線的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整；維持擔(dān)保比例達(dá)到或低于平倉(cāng)線時(shí)，將會(huì)面臨強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。 目前，我公司

24、規(guī)定的平倉(cāng)線為140%，補(bǔ)倉(cāng)線為160%?？商崛‖F(xiàn)金、劃轉(zhuǎn)證券的維持擔(dān)保比例 當(dāng)維持擔(dān)保比例超過(guò)300%時(shí)，客戶可提取現(xiàn)金、劃轉(zhuǎn)證券，提取現(xiàn)金、劃轉(zhuǎn)證券后維持擔(dān)保比例不得低于300%。 提取現(xiàn)金的方式為將現(xiàn)金從信用資金賬戶轉(zhuǎn)入銀行結(jié)算賬戶（銀行卡）后，在銀行端提??；劃轉(zhuǎn)證券是指將證券從信用證券賬戶劃轉(zhuǎn)到普通證券賬戶。保證金比例、保證金可用余額、維持擔(dān)保比例綜合示例： 客戶自有現(xiàn)金100萬(wàn)元，自有證券A市值為100萬(wàn)元（數(shù)量10萬(wàn)股，現(xiàn)價(jià)10元）開始進(jìn)行融資融券交易，融資買入股票A，數(shù)量2萬(wàn)股，價(jià)格10元，股票A折算率60%；融券賣出股票B，數(shù)量1萬(wàn)股，價(jià)格20元，股票B折算率80%。 假設(shè)：

25、融資保證金比例（1-標(biāo)的證券的折算率）客戶信用調(diào)整因子+交易所公布的最低融資保證金比例（50%） 融券保證金比例（1-標(biāo)的證券的折算率）客戶信用調(diào)整因子+交易所公布的最低融券保證金比例（50%）+10% 其中客戶客戶信用調(diào)整因子設(shè)定為1，交易中的利息及費(fèi)用不計(jì) 計(jì)算如下： 股票A的保證金比例=（1-60%）+50%=90% 股票B的保證金比例=（1-80%）+50%+10%=80% 保證金可用余額=100萬(wàn)元+20萬(wàn)元+100萬(wàn)元60%-1萬(wàn)股20元-2萬(wàn)股10元60%-1萬(wàn)股20元80%-0=132萬(wàn) 保證金可用余額現(xiàn)金+（充抵保證金的證券市值折算率）+（融資買入證券市值融資買入金額）折算率

26、（融券賣出金額融券賣出證券市值）折算率融券賣出金額融資買入證券金額融資保證金比例融券賣出證券市值融券保證金比例利息及費(fèi)用 維持擔(dān)保比例=（100萬(wàn)+2萬(wàn)股10元+100萬(wàn)）/(2萬(wàn)股10元+1萬(wàn)股20元+0)100%=550% 維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/(融資買入金額+融券賣出市值利息及費(fèi)用總和) 100%，其中：融券賣出市值=融券賣出數(shù)量市價(jià)（1）如股票A價(jià)格由10元下降到5元，股票B由20元上漲到50元時(shí)： 股票A的保證金比例=（1-60%）+50%=90% 股票B的保證金比例=（1-80%）+50%+10%=80% 保證金可用余額=100萬(wàn)+20萬(wàn)元+50萬(wàn)60

27、%+（10萬(wàn)-20萬(wàn)）100%+（20萬(wàn)-50萬(wàn)）100%-1萬(wàn)股20元-2萬(wàn)股10元60%-1萬(wàn)股50元80%-0=38萬(wàn) 保證金可用余額現(xiàn)金+（充抵保證金的證券市值折算率）+（融資買入證券市值融資買入金額）折算率（融券賣出金額融券賣出證券市值）折算率融券賣出金額融資買入證券金額融資保證金比例融券賣出證券市值融券保證金比例利息及費(fèi)用 當(dāng)融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出市值高于融券賣出金額時(shí)，折算率按100%計(jì)算 維持擔(dān)保比例=（100萬(wàn)+2萬(wàn)股5元+50萬(wàn)）/(2萬(wàn)股10元+1萬(wàn)股50元+0)100%=228.57% 維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/(融資買入金

28、額+融券賣出市值利息及費(fèi)用總和) 100%，其中：融券賣出市值=融券賣出數(shù)量市價(jià)（2）如股票A價(jià)格由10元上升到15元，股票B由20元上升到50元時(shí)： 股票A的保證金比例=（1-60%）+50%=90% 股票B的保證金比例=（1-80%）+50%+10%=80% 保證金可用余額=100萬(wàn)+20萬(wàn)元+150萬(wàn)60%+（30萬(wàn)-20萬(wàn)）60%+（20萬(wàn)-50萬(wàn)）100%-1萬(wàn)股20元-2萬(wàn)股10元60%-1萬(wàn)股50元80%-0=114萬(wàn) 保證金可用余額現(xiàn)金+（充抵保證金的證券市值折算率）+（融資買入證券市值融資買入金額）折算率（融券賣出金額融券賣出證券市值）折算率融券賣出金額融資買入證券金額融資保

29、證金比例融券賣出證券市值融券保證金比例利息及費(fèi)用 當(dāng)融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出市值高于融券賣出金額時(shí)，折算率按100%計(jì)算 維持擔(dān)保比例=（100萬(wàn)+2萬(wàn)股15元+150萬(wàn)）/(2萬(wàn)股10元+1萬(wàn)股50元+0)100%=400% 維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/(融資買入金額+融券賣出市值利息及費(fèi)用總和) 100%，其中：融券賣出市值=融券賣出數(shù)量市價(jià)（三）融資融券交易、普通證券交易、股指期貨交易對(duì)比普通證券交易融資融券交易股指期貨交易交易時(shí)間上午：9:30-11:30下午：13:00-15:00上午：9:30-11:30下午：13:00-15:00上午：9

30、:15-11:30下午：13:00-15:15 最后交易日收市時(shí)間同證券市場(chǎng)交易指令買入、賣出 買入、賣出、融資買入、融資賣出、買券還券、先券還券、現(xiàn)金還券、賣券還券 買入、賣出、買入平倉(cāng)、賣出平倉(cāng)交易范圍所有非停牌的上市證券 普通買入在充抵保證金的證券范圍內(nèi)；融資融券交易在標(biāo)的證券范圍內(nèi) 所有上市交易的股指期貨合約交易委托數(shù)量限制 買入單筆申報(bào)須為100股（份）或其整數(shù)倍，且不超過(guò)1萬(wàn)手； 賣出不足100股（份）部分應(yīng)一次申報(bào)賣出 融資買入與普通買入相同； 融券賣出申報(bào)應(yīng)當(dāng)為100股（份）或其整數(shù)倍 交易指令每次最小下單數(shù)量為1手,市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為50手,限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為

31、100手普通證券交易融資融券交易股指期貨交易委托價(jià)格限制申報(bào)價(jià)格須在有效競(jìng)價(jià)范圍內(nèi) 融資買入與普通買入相同； 融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于申報(bào)進(jìn)入交易主機(jī)當(dāng)時(shí)的最近成交價(jià)；當(dāng)天沒(méi)有成交價(jià)的，其申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤價(jià)，低于上述價(jià)格的申報(bào)無(wú)效申報(bào)價(jià)格須在有效競(jìng)價(jià)范圍內(nèi)交易禁止事項(xiàng) 可以根據(jù)規(guī)定進(jìn)行債券回購(gòu)、預(yù)受要約、新股申購(gòu)等事項(xiàng)； 可以進(jìn)行大宗交易 信用賬戶不能進(jìn)行債券回購(gòu)、預(yù)受要約、新股申購(gòu)等法律法規(guī)禁止事項(xiàng)； 暫不采取大宗交易賬戶體系 上海、深圳都只能開一個(gè)證券賬戶（一級(jí)賬戶）。上海只能在一家券商交易，深圳可在多家券商交易。 只能同一家券商簽訂融資融券合約，由其為客戶在上海、深圳各開設(shè)一個(gè)信

32、用證券賬戶，并在券商開設(shè)一個(gè)信用資金賬戶。 可以在多家期貨公司同時(shí)開立期貨賬戶申請(qǐng)交易編碼，開立資金賬戶。普通證券交易融資融券交易股指期貨交易資金限制買入時(shí)有足額可用資金賣出時(shí)有足額證券即可 未了結(jié)相關(guān)融券交易前，融券賣出價(jià)款除買券還券外不得另作他用； 客戶賣出信用證券賬戶內(nèi)已開倉(cāng)證券所得價(jià)款，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先償還其融資欠款。 買入時(shí)有足額可用保證金、賣出時(shí)有足額持有合約即可結(jié)算方式及時(shí)間全額結(jié)算 使用保證金，證券公司逐日盯市，引入補(bǔ)倉(cāng)、強(qiáng)制平倉(cāng)機(jī)制； 目前融資融券期限最長(zhǎng)不超過(guò)六個(gè)月 使用保證金，期貨公司逐日盯市，引入補(bǔ)倉(cāng)、強(qiáng)制平倉(cāng)機(jī)制； 股指期貨合約的交割日（同最后交易日）賬戶資產(chǎn)性質(zhì)投資者自有財(cái)

33、產(chǎn) 投資者信用賬戶內(nèi)全部資金、證券及所生孽息為信托財(cái)產(chǎn)，擔(dān)保證券公司對(duì)投資者的融資融券債權(quán)投資者自有財(cái)產(chǎn)可否強(qiáng)制平倉(cāng) 除因意外因素導(dǎo)致客戶不當(dāng)?shù)美惹樾危C券公司無(wú)權(quán)對(duì)投資者賬戶進(jìn)行平倉(cāng) 符合合同約定的條件時(shí)，證券公司將對(duì)投資者信用賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng) 符合合同約定的條件時(shí)，期貨公司將對(duì)投資者賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng) 融資融券期限不得超過(guò)六個(gè)月，客戶每筆倉(cāng)單自該筆倉(cāng)單建立之日起不得超過(guò)超過(guò)六個(gè)月，到期時(shí)如未續(xù)簽合同不得展期，必須了結(jié)該筆倉(cāng)單的債務(wù)。示例： 客戶B于5月21日建立一筆期限為六個(gè)月的倉(cāng)單，則該筆倉(cāng)單理論到期日為11月20日，實(shí)際到期日為11月22日。（11月20、21日為周六、周日） 如客戶M

34、月D日建立某筆期限為六個(gè)月的倉(cāng)單，則該筆倉(cāng)單到期日為M+6月的D-1日。如D日為當(dāng)月的1日則到期日為M+5月的最后一個(gè)交易日；如D-1日為不存在日期（例如2月30日），則到期日為當(dāng)月最后一個(gè)交易日；如到期日為非交易日，則順延到其后第一個(gè)交易日。 客戶A于6月1日建立一筆期限為六個(gè)月的倉(cāng)單，則該筆倉(cāng)單理論到期日為11月30日，實(shí)際到期日為11月30日。（五）權(quán)益處理融資融券投票權(quán) 由證券公司做為名義持有人投票，但須征求投資者意見(jiàn) 公司在合同中與客戶商定，公司放棄投票權(quán)派發(fā)紅利歸投資者所有 客戶在紅利到賬當(dāng)天按融券股份將紅利歸還證券公司派發(fā)紅股歸投資者所有 客戶在還券日按派發(fā)紅股比例與原融券股份一

35、同歸還證券公司市值配售 按照客戶信用證券賬戶內(nèi)的明細(xì)數(shù)據(jù)計(jì)算客戶持有市值，參與市值配售 按照客戶信用證券賬戶內(nèi)的明細(xì)數(shù)據(jù)計(jì)算客戶持有市值，參與市值配售配股客戶自行決定登記日前5個(gè)交易日前客戶還券了解原股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)客戶自行決定登記日前5個(gè)交易日前客戶還券了解配發(fā)權(quán)證歸投資者所有登記日前5個(gè)交易日前客戶還券了解收購(gòu)、私有化和退市客戶自行決定登記日前5個(gè)交易日前客戶還券了解（六）通知與送達(dá) 公司選擇與客戶約定的下述任一方式進(jìn)行通知送達(dá)的，視為已經(jīng)履行各項(xiàng)通知義務(wù)，同時(shí)視為客戶對(duì)通知中的內(nèi)容已全部知悉 （1）以電子郵件方式與客戶約定的第三方郵箱發(fā)生通知的，以電子郵件發(fā)出后即視為通知已經(jīng)送達(dá)； （2）

36、以電話和傳真方式通知的，以通話當(dāng)時(shí)視為通知送達(dá)；電話若干次無(wú)法接通或無(wú)人接聽的，以最后一次撥出電話時(shí)間視為通知已經(jīng)送達(dá)； （3）以短信方式通知的，以短信發(fā)出后即視為通知已經(jīng)送達(dá)。 公司為獲批開展融資融券業(yè)務(wù)的客戶提供一個(gè)第三方電子郵箱 該郵箱用于發(fā)送追繳保證金、倉(cāng)單到期等各類通知?？蛻魬?yīng)及時(shí)登錄該郵箱，查看接收電子郵件，對(duì)郵件內(nèi)容有異議是應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知我公司。只要公司將追繳保證金及強(qiáng)行平倉(cāng)通知以及其他各種通知發(fā)送至郵箱，捅死即履行了相應(yīng)通知義務(wù)。 客戶聯(lián)絡(luò)方式變更時(shí)，應(yīng)及時(shí)通知公司 客戶有義務(wù)保證通知渠道的暢通。當(dāng)聯(lián)絡(luò)方式有變動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)辦理資料變更手續(xù)。因客戶為及時(shí)辦理變更手續(xù)而導(dǎo)致未收到通

37、知，因此可能造成的損失由投資者自行承擔(dān)。（七）融資融券相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)1、杠桿交易風(fēng)險(xiǎn) 融資融券交易具有杠桿交易特點(diǎn)，投資者在從事融資融券交易時(shí)，將有可能放大虧損。例如投資者以100萬(wàn)元普通買入一只股票，該股票從10元/股下跌到8元/股，投資者的損失是20萬(wàn)元，虧損20%；如果投資者以100萬(wàn)元作為保證金、以50%的保證金比例融資200萬(wàn)元買入同一只股票，再將100萬(wàn)元現(xiàn)金普通買入該股票，該股票從10元/股下跌到8元/股，投資者的損失是60萬(wàn)元，虧損60%。投資者要清醒認(rèn)識(shí)到杠桿交易的高收益高風(fēng)險(xiǎn)特征。此外，融資融券交易需要支付利息費(fèi)用。投資者融資買入某只證券后，如果證券價(jià)格下跌，則投資者不僅要承擔(dān)投資損失，還要支付融資利息；投資者融券賣出某只證券后，如果證券的價(jià)格上漲，則投資者既要承擔(dān)證券價(jià)格上漲而產(chǎn)生的投資損失，還要支付融券費(fèi)用。 融資融券交易不僅具有普通證券交易所具有的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)，還具有其特有的風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾個(gè)方面：2、強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn) 融資融券交易中，投資者與證券公司間除了普通交易的委托買賣關(guān)系外，還存在著較為復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，以及由于債權(quán)債務(wù)產(chǎn)生的擔(dān)保關(guān)系。證券公司為保護(hù)自身債權(quán)，