財務(wù)管理研究框架——王化成

1、財務(wù)管理理論研究的幾點體會n中國人民大學(xué)商學(xué)院 王化成財務(wù)管理理論研究的幾點體會n引言n研究領(lǐng)域n研究思路n研究建議n幾點體會n結(jié)語研究領(lǐng)域n自1986年發(fā)表第一篇文章開始，我大體上發(fā)表了60篇學(xué)術(shù)論文，60篇非學(xué)術(shù)文章。n我的研究領(lǐng)域大體上可以分為五個方面n國外財務(wù)管理介紹國外財務(wù)管理介紹n財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)n企業(yè)業(yè)績評價問題n股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)n企業(yè)內(nèi)部資本市場n財會教育問題討論財會教育問題討論國外財務(wù)管理介紹n選題動因n研究領(lǐng)域n西方財務(wù)管理n西方企業(yè)財務(wù)管理的發(fā)展過程極其方向，外國經(jīng)濟與管理1988年第5期。n西方公司的股利政策，外國經(jīng)濟與管理1989年第12期。n國際財務(wù)管理n國際財務(wù)管

2、理初探，會計研究，1992年第4期。n通貨膨脹財務(wù)管理n試論物價變動條件下的長期投資決策，投資與信用研究1988年第10期。n原材料漲價中的企業(yè)對策研究，工業(yè)經(jīng)濟管理叢刊1988年第6期。財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)n選題動因n相關(guān)課題n中國人民大學(xué)“九五”“十五”“211”工程項目n財政部重點科研課題n主要研究內(nèi)容n理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建n環(huán)境起點論n廣義財務(wù)論n廣義分配理論n廣義籌資理論n廣義投資理論財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)n王化成（1994）：財務(wù)管理理論的新思考，電子財會1994年第4期。n王化成（1999）：再論財務(wù)管理目標(biāo)，財務(wù)與會計1999年第3期n王化成（1999）： 試論財務(wù)管理假設(shè)，會

3、計研究1999年第2期。n王化成（2000）：財會月刊的系列論文。n王化成（王化成（2006）：）：財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，中國人民大學(xué)出版社。中國人民大學(xué)出版社。企業(yè)業(yè)績評價與分配問題n選題動因n相關(guān)課題n國家自然基金：n企業(yè)業(yè)績評價與激勵研究n中國上市公司盈余質(zhì)量研究n研究的主要內(nèi)容n廣義分配理論n企業(yè)業(yè)績評價n盈余質(zhì)量評價企業(yè)業(yè)績評價與分配問題n王化成、趙音奇（2001）： 上市公司經(jīng)理人業(yè)績的提升與公司治理結(jié)構(gòu)，東南大學(xué)學(xué)報2001年第3期。n王化成、劉俊勇（王化成、劉俊勇（2004）：）：“企業(yè)業(yè)績評價模式研究企業(yè)業(yè)績評價模式研究”， 管理世界管理世界2004年第年第4期。

4、期。n王化成、程小可、劉雪輝(2003):“中國資本市場披露現(xiàn)金流量信息的有用性研究”,經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2003年第10期。n王化成、程小可、佟巖（王化成、程小可、佟巖（2004）：）：“經(jīng)濟增加值的價值經(jīng)濟增加值的價值相關(guān)性相關(guān)性”， 會計研究會計研究2004年第年第5期。期。n王化成、程小可、李玲玲（2004）：“虧損與非線性對會計盈余與股票回報關(guān)系的影響”，中國會計評論2004年第1期（半年刊，2004年6月出版）。n王化成、佟巖（王化成、佟巖（2006）：）：“控股股東與盈余質(zhì)量控股股東與盈余質(zhì)量”，會計研究會計研究，2006年第年第2期。期。股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)問題n選題動因n主要課

5、題n國家社科基金課題國家社科基金課題“基于控股股東利益的上市公基于控股股東利益的上市公司資本運營研究司資本運營研究”。n國家自然科學(xué)基金國家自然科學(xué)基金“中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移與中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移與利益流動研究利益流動研究”。n研究內(nèi)容n兼并、收購與資產(chǎn)重組n股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理n控制權(quán)轉(zhuǎn)移與控制權(quán)收益股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)問題n股權(quán)機構(gòu)、兼并、收購與資產(chǎn)重組n王化成、任慶和（2001）：我國上市公司資產(chǎn)重組的現(xiàn)狀、問題與對策，經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理2001年第8期。n王化成、任慶和（2002）：上市公司關(guān)聯(lián)重組與利潤操縱，東南大學(xué)學(xué)報2002年第4期。n王化成、陳晉平（2002）上市公司收購的信息披

6、露，管理世界2002年第11期，中國人民大學(xué)書報資料中心金融與保險2003年期全文轉(zhuǎn)載。n王化成、程小可（2003）：分拆上市與母公司股權(quán)價值研究，管理世界2003年第4期。股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)問題n控制權(quán)轉(zhuǎn)移與控制權(quán)收益n李春玲，王化成（2004）：“基于控股股東利益的上市公司資本運營研究”，財經(jīng)問題研究2004年n王化成、李春玲、盧闖（2007）：“控股股東對上市公司現(xiàn)金股利政策影響的實證研究”管理世界2007年第1期。n佟巖、王化成（2007）：“關(guān)聯(lián)交易、控制權(quán)收益與盈余質(zhì)量”，會計研究2007年第4期。n李志杰、楊景巖、張磊、王化成（2007）：“上市公司控制權(quán)特征對現(xiàn)金持有的影響研究”

7、，經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理2007年3期。n姚燕、王化成（2006）：主并公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的短期財富效應(yīng)，經(jīng)濟與管理研究，2006第12期。企業(yè)內(nèi)部資本市場n選題動因n主要課題n國家自然基金n內(nèi)部資本市場運作、配置效率與盈余質(zhì)量n集團化控制、定向增發(fā)于財富效應(yīng) n主要成果n“基于中國背景的內(nèi)部資本市場研究：理論框架與研究建議”n“上市公司定向增發(fā)長期市場表現(xiàn)：過度樂觀還是反應(yīng)不足？”n“專業(yè)化企業(yè)集團的內(nèi)部資本市場運作與價值創(chuàng)造效應(yīng)中國三峽集團（19932009）縱向案例研究”研究思路n財務(wù)管理研究受環(huán)境影響n財務(wù)理論研究與財務(wù)管理環(huán)境密切相關(guān)，二十年來，財務(wù)管理研究內(nèi)容的變化，財務(wù)

8、管理研究方法的變化，都與理財環(huán)境的變化有十分重要聯(lián)系。我們建議財務(wù)管理研究人員必須重視環(huán)境、研究環(huán)境，并根據(jù)環(huán)境的變化選擇有價值的研究課題財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)我理解的財務(wù)管理框架財務(wù)管理目標(biāo)業(yè)務(wù)創(chuàng)造價值（財務(wù)助業(yè)務(wù)騰飛）資本創(chuàng)造價值（財務(wù)攜資本增殖）財務(wù)分析業(yè)績評價預(yù)算管理融資管理投資管理資本運營業(yè)績評價、盈余質(zhì)量、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本運營、內(nèi)部資本市場財務(wù)管理環(huán)境企業(yè)價值 財務(wù)管理環(huán)境公司治理控制權(quán)理論行為財務(wù)理論效率市場假說財務(wù)決策公司價值集團公司廣義籌資理論股權(quán)結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)債務(wù)結(jié)構(gòu)廣義投資理論人力資產(chǎn)投資有形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資廣義分配理論人力資本分配業(yè)績評價與激勵股利分配單體公司內(nèi)部資本市場研究

9、建議n主要文獻：n王化成、佟巖（2001）：財務(wù)管理理論研究的回顧與展望，會計研究2001年第12期。n王化成、佟巖、盧闖、劉亭立、李來芳（2006）：關(guān)于開展我國財務(wù)管理理論研究的若干建議，會計研究2006年第8期。n中國財務(wù)管理理論研究的歷史沿革與未來展望中國財務(wù)管理理論研究的歷史沿革與未來展望會計研究三十年中刊載的財務(wù)理論文獻述評研究建議n應(yīng)該看到，財務(wù)管理理論研究取得很大成績，但存在很多問題。n研究選題往往聚焦于某些熱點問題，沒有從中國特有的財務(wù)管理環(huán)境出發(fā)，構(gòu)建理論與模型。n多以簡單數(shù)量關(guān)系來分析公司治理與公司業(yè)績之間的關(guān)系，缺乏公司治理、財務(wù)決策及公司價值間的互動鏈條。n以假定的單

10、體公司為研究對象，對集團化公司中存在的控制權(quán)問題和內(nèi)部資本市場問題重視不夠。n研究視角偏重于效率市場假設(shè)下的分析，少有基于投資者及管理層心理特征的行為財務(wù)研究。幾點體會n研究需要規(guī)劃n研究是一個過程n研究是一種合作幾點體會n科學(xué)規(guī)劃n事半功倍n立足現(xiàn)在n明確重點n快樂探索n善于合作n相信未來n必勝信念 幾點體會滾滾紅塵古路長，不知何故走他鄉(xiāng)？回頭日望家山遠，滿目空云帶夕陽。 【明】憨山德清幾點體會n閉關(guān)容易守關(guān)難，n不肯修行總是閑，n身在關(guān)中心在外，n千年不出也枉然。 【明】憨山德清幾點體會n當(dāng)蜘蛛網(wǎng)無情地查封了我的爐臺n 當(dāng)灰燼的余煙嘆息著貧困的悲哀 n我依然固執(zhí)地鋪平失望的灰燼 n用美麗的雪花寫下：相