私募基金基礎(chǔ)知識大全

1、基金的定義基金（基金（FundFund）從廣義上說，基金是指為了某）從廣義上說，基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。私募基金 (Privately Offered Fund)私募基金公募基金 可以做廣告，向所有認識和不認識的人募集 募集的對象數(shù)量比較多，比如一般定義為200人以上。高收益低收益高風(fēng)險低風(fēng)險私募股權(quán)基金（VC/PE）公募基金、陽光私募TOT、海外基金固定收益類信托、債券基金銀行儲蓄藝術(shù)品基金等另類投資產(chǎn)品5%10%20%以上10%20%貨幣基金、短債基金3%5%理財產(chǎn)品大全(收益-風(fēng)險)私募基金的組織形式公司式私募基金有完整的公司架構(gòu)

2、，運作比較正式和規(guī)范。缺點：存在雙重征稅。公司式與虛擬式的組合公司式與契約式的組合契約式與虛擬式的組合公司式、契約式與虛擬式的組合。虛擬式私募基金表面看來像委托理財，但它實際上是按基金方式進行運作。優(yōu)點：可以規(guī)避證券管理部門對基金設(shè)立與運作方面的審批與監(jiān)管，設(shè)立靈活，并避免了雙重征稅。缺點：依然沒有擺脫委托理財?shù)氖`，在資金籌集上需要法律上的進一步規(guī)范，在資金運作上依然受到證券管理部門對券商的監(jiān)管，在資金規(guī)模擴張上缺乏基金的發(fā)展優(yōu)勢。 通過信托計劃，進行股權(quán)投資或者證券投資，也是陽光私募的典型形式。有限合伙企業(yè)是美國私募基金的主要組織形式。 2007年6月1日，我國合伙企業(yè)法正式施行，一批有限

3、合伙企業(yè)陸續(xù)組建，主要集中在股權(quán)投資和證券投資領(lǐng)域契約式基金的組織結(jié)構(gòu)比較簡單。優(yōu)點：可以避免雙重征稅缺點：其設(shè)立與運作很難回避證券管理部門的審批和監(jiān)管。 初步了解私募：投資安全性高托管：托管：陽光私募基金是借助信托公司平臺發(fā)行，經(jīng)過中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員陽光私募基金是借助信托公司平臺發(fā)行，經(jīng)過中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會備案，資金由銀行托管，證券由交易券商托管，投資指令由私募基金管理公會備案，資金由銀行托管，證券由交易券商托管，投資指令由私募基金管理公司發(fā)出，并定期公示業(yè)績和運作報告的投資于證券市場的產(chǎn)品。司發(fā)出，并定期公示業(yè)績和運作報告的投資于證券市場的產(chǎn)品。監(jiān)管：監(jiān)管：私募基金管理公司由信托

4、公司和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會監(jiān)督。私募基金管理公司由信托公司和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會監(jiān)督。委托人：投資者資金及證券托管人：托管銀行、托管券商管理人：私募基金管理公司出具投資建議受托人信托公司信托產(chǎn)品資金托付保證資金安全推出產(chǎn)品初步了解私募：投資安全性高有限合伙嵌套信托：有限合伙嵌套信托：投資者投資于信托發(fā)行的產(chǎn)品，信托產(chǎn)品以有限合伙人投資者投資于信托發(fā)行的產(chǎn)品，信托產(chǎn)品以有限合伙人（LPLP）投資于有限合伙企業(yè)。）投資于有限合伙企業(yè)。投資者資金及證券托管人：托管銀行、托管券商管理人：私募基金管理公司普通合伙人GP有限合伙企業(yè)信托產(chǎn)品有限合伙人LP保證資金安全投資資金托付股票、股指期貨、債券

5、。初步了解私募：投資安全性高純有限合伙企業(yè)：純有限合伙企業(yè)：投資者直接以有限合伙人（投資者直接以有限合伙人（LPLP）的身份投資于有限合伙企業(yè)。）的身份投資于有限合伙企業(yè)。投資者資金及證券托管人：托管銀行、托管券商管理人：私募基金管理公司普通合伙人GP有限合伙企業(yè)有限合伙人LP保證資金安全投資股票、股指期貨、債券。買私募有哪些方面的費用？ 認購費：認購費：1%1% 管理費（固定管理費管理費（固定管理費+ +托管費）：托管費）：1.5% - 2%1.5% - 2% 贖回費：贖回費：2% 2% 或或 3%3% 超額業(yè)績提成：超額業(yè)績提成：20%20%超額業(yè)績是如何提取的？ 超額業(yè)績即是產(chǎn)品實現(xiàn)超額

6、收益，就是產(chǎn)品凈超額業(yè)績即是產(chǎn)品實現(xiàn)超額收益，就是產(chǎn)品凈值創(chuàng)新高，在超額收益部分提取值創(chuàng)新高，在超額收益部分提取2020作為業(yè)績超作為業(yè)績超額提成。一般是按月計提，極少數(shù)按年計提；額提成。一般是按月計提，極少數(shù)按年計提； 私募一般拿不到全部，中間銷售渠道會拿走一私募一般拿不到全部，中間銷售渠道會拿走一部分。如深國投，合同里為部分。如深國投，合同里為3%3%；管理費用是如何提取的? 管理費用分為固定管理費（信托公司收?。┕芾碣M用分為固定管理費（信托公司收取） 和資金托管費（托管銀行收取）和資金托管費（托管銀行收?。?按日計算，按季度提取按日計算，按季度提取 按日計算，每個開放日提取按日計算，每個

7、開放日提取 以合同規(guī)定為準以合同規(guī)定為準封閉期是什么意思，贖回費如何收取？私募相對于公募基金而言，資金規(guī)模不大，而且每個客戶的資金起點私募相對于公募基金而言，資金規(guī)模不大，而且每個客戶的資金起點均是均是100100萬，所以為了私募基金正常有序的運營和投資管理，都會設(shè)萬，所以為了私募基金正常有序的運營和投資管理，都會設(shè)有一定的封閉期；有一定的封閉期；一般而言，不同私募產(chǎn)品的封閉期不同，但一般為一般而言，不同私募產(chǎn)品的封閉期不同，但一般為6 6個月。贖回費用個月。贖回費用方面，各個產(chǎn)品根據(jù)合同的規(guī)定不相同，一般在封閉期內(nèi)贖回將收取方面，各個產(chǎn)品根據(jù)合同的規(guī)定不相同，一般在封閉期內(nèi)贖回將收取2%2%

8、或者或者3%3%的贖回費。的贖回費。方式一：前方式一：前6 6個月為封閉期，個月為封閉期，7-127-12個月為準封閉期，封閉期內(nèi)不可贖個月為準封閉期，封閉期內(nèi)不可贖回，準封閉期內(nèi)可以贖回，贖回費回，準封閉期內(nèi)可以贖回，贖回費3%3%，1212個月后贖回費為個月后贖回費為0 0；方式二：前方式二：前6 6個月為封閉期，封閉期內(nèi)可以贖回，贖回費個月為封閉期，封閉期內(nèi)可以贖回，贖回費3%3%，6 6個月后個月后贖回費為贖回費為0 0；怎么追加和贖回？追加一般是在產(chǎn)品的開放日，以追加一般是在產(chǎn)品的開放日，以1010萬的整數(shù)倍追加，個別可以萬的整數(shù)倍追加，個別可以是是1 1萬的整數(shù)倍追加。追加時，除了

9、將合同改為追加申請書外，萬的整數(shù)倍追加。追加時，除了將合同改為追加申請書外，其他手續(xù)與準備資料和第一次購買產(chǎn)品時完全一樣；其他手續(xù)與準備資料和第一次購買產(chǎn)品時完全一樣；贖回時，一般要提前開放日十個交易日將贖回資料提交到信托贖回時，一般要提前開放日十個交易日將贖回資料提交到信托公司。需要準備的資料有贖回申請書、身份證復(fù)印件和受益帳公司。需要準備的資料有贖回申請書、身份證復(fù)印件和受益帳戶復(fù)印件。具體可參考各家信托公司關(guān)于的贖回規(guī)定；戶復(fù)印件。具體可參考各家信托公司關(guān)于的贖回規(guī)定；注意：一、追加認購的資金同樣要加收注意：一、追加認購的資金同樣要加收1%1%的認購費用；二、贖的認購費用；二、贖回資金一

10、般在開放日后一周左右時間到帳?；刭Y金一般在開放日后一周左右時間到帳。怎么查看凈值，我還可以通過哪些渠道買私募？大多數(shù)私募的凈值是每周或每個月披露一次。大多數(shù)私募的凈值是每周或每個月披露一次?？梢酝ㄟ^好買、信托公司或者私募公司的網(wǎng)站查詢相關(guān)產(chǎn)品凈可以通過好買、信托公司或者私募公司的網(wǎng)站查詢相關(guān)產(chǎn)品凈值。值。公布的凈值是已經(jīng)扣除掉業(yè)績提成和管理費的。公布的凈值是已經(jīng)扣除掉業(yè)績提成和管理費的。( (未知價申購、未知價申購、贖回贖回) ) 目前購買私募的主要渠道是信托公司、私募基金管理公司、銀目前購買私募的主要渠道是信托公司、私募基金管理公司、銀行及第三方機構(gòu)。行及第三方機構(gòu)。 目前陽光私募基金的運作

11、模式和公募基金基本相目前陽光私募基金的運作模式和公募基金基本相同，私募基金公司只負責(zé)資金的運營管理，資金同，私募基金公司只負責(zé)資金的運營管理，資金由銀行托管，證券由交易券商托管，不存在挪用由銀行托管，證券由交易券商托管，不存在挪用的可能，通過這樣的結(jié)構(gòu)可以充分保證陽光私募的可能，通過這樣的結(jié)構(gòu)可以充分保證陽光私募基金的資金和證券的安全?；鸬馁Y金和證券的安全。 由銀監(jiān)會和信托公司負責(zé)監(jiān)管。由銀監(jiān)會和信托公司負責(zé)監(jiān)管。廣義的私募股權(quán)投資：涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資,即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資。相關(guān)資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)

12、投資(Venture Capital)、發(fā)展資本（Development Capital）、并購基金（buyout/buyin fund）、夾層資本（Mezzanine Capital）、重振資本（turnaround）、Pre-IPO資本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投資（private investment in public equity,即PIPE）、不良債權(quán)（distressed debt）和不動產(chǎn)投資（real estate）等等，以上所述的概念也有重合的部分。私募股權(quán)投資u并購基金，是專注于對目標企業(yè)進行并購的基金，其投資手法是，通過收購目標企業(yè)股權(quán)，獲

13、得對目標企業(yè)的控制權(quán)，然后對其進行一定的重組改造，持有一定時期后再出售。u夾層資本，是指在風(fēng)險和回報方面，介于優(yōu)先債權(quán)投資（如債券和貸款）和股本投資之間的一種投資資本形式。私募股權(quán)投資PE在中國主要基金PE基金對投資者的吸引力 PE在控制被投資企業(yè)不確定性的同時增加在控制被投資企業(yè)不確定性的同時增加收益收益 活躍的活躍的PE投資者要么取得企業(yè)的控制權(quán)，要么投資者要么取得企業(yè)的控制權(quán)，要么通過保護條款確定對如下重大決策的發(fā)言權(quán)通過保護條款確定對如下重大決策的發(fā)言權(quán) 公司戰(zhàn)略方向公司戰(zhàn)略方向 商業(yè)計劃的發(fā)展、推選高管、潛在客戶推介商業(yè)計劃的發(fā)展、推選高管、潛在客戶推介 并購策略并購策略 PE有效改

14、善了治理結(jié)構(gòu)，消除信息不對稱有效改善了治理結(jié)構(gòu)，消除信息不對稱現(xiàn)象現(xiàn)象PE基金助推企業(yè)健康發(fā)展nPE對被投資企業(yè)提供增值服務(wù)，提升價值PE基金對投資者的吸引力 PE投資是一項長期復(fù)雜的工程，需要投資投資是一項長期復(fù)雜的工程，需要投資者明白以下特點：者明白以下特點： 流動性流動性 基金存續(xù)期基金存續(xù)期5-7年年 資源配置資源配置 PE投資需要投資者具備（或外借）專業(yè)技能來監(jiān)控、投資需要投資者具備（或外借）專業(yè)技能來監(jiān)控、評估投資組合評估投資組合 暗箱投資暗箱投資 PE投資需要投資者把大量資金交給管理人管理很多年投資需要投資者把大量資金交給管理人管理很多年，而在事前并不清楚本期基金的投資組合，而在

15、事前并不清楚本期基金的投資組合幾點提示n選擇PE，需要慎重評估風(fēng)險，并考慮自己對PE的適合性PE基金結(jié)構(gòu)PE基金募集過程n一般合伙人負責(zé)PE基金的整體設(shè)計與發(fā)行PE基金結(jié)構(gòu)投資組合國際上國際上PE基金通常采用有限合伙人基金通常采用有限合伙人結(jié)構(gòu)：結(jié)構(gòu)： 一般合伙人出資一般合伙人出資1% 有限合伙人出資有限合伙人出資99% 管理人收取管理人收取2%的年管理費的年管理費 基金的資本利得基金的資本利得20/80%分成分成,在在分成前往往分成前往往8-10%的優(yōu)先收益返的優(yōu)先收益返還投資者，例如，黑石返還還投資者，例如，黑石返還8%PE基金結(jié)構(gòu)通常具有以下典型特點基金結(jié)構(gòu)通常具有以下典型特點： 稅收效

16、率稅收效率 有限責(zé)任有限責(zé)任 高效激勵高效激勵PE基金結(jié)構(gòu)基金管理費基金管理費的合理水平基金管理費的合理水平 足以保持一個優(yōu)秀的專家團隊在基金存續(xù)期內(nèi)穩(wěn)定服務(wù)足以保持一個優(yōu)秀的專家團隊在基金存續(xù)期內(nèi)穩(wěn)定服務(wù) 但不足以讓優(yōu)秀團隊過優(yōu)裕的生活或借以成為盈利中心但不足以讓優(yōu)秀團隊過優(yōu)裕的生活或借以成為盈利中心 通常為項目投資額的通常為項目投資額的2%基金管理人資本超額收益分紅比例合理依據(jù)基金管理人資本超額收益分紅比例合理依據(jù) 足以使這些優(yōu)秀的專業(yè)管理團隊能夠持續(xù)服務(wù)于現(xiàn)有公司和足以使這些優(yōu)秀的專業(yè)管理團隊能夠持續(xù)服務(wù)于現(xiàn)有公司和團隊，以實現(xiàn)自己的財富夢想團隊，以實現(xiàn)自己的財富夢想 通稱為超額利潤的通

17、稱為超額利潤的20%有限合伙人理應(yīng)尊重上述的合理費用，實現(xiàn)雙贏有限合伙人理應(yīng)尊重上述的合理費用，實現(xiàn)雙贏2%20%Win-Win（雙贏）投資投資策略擴張收益擴張收益 投資一個小企業(yè)，并把它培育大投資一個小企業(yè)，并把它培育大邊際提升邊際提升 提高效率、降低成本、產(chǎn)品優(yōu)化提高效率、降低成本、產(chǎn)品優(yōu)化提高利潤提高利潤多重收益多重收益/戰(zhàn)略再定位戰(zhàn)略再定位 5倍買入，倍買入，10倍賣出倍賣出 剝離非核心資產(chǎn)，優(yōu)化剝離非核心資產(chǎn)，優(yōu)化/做強主營業(yè)務(wù)，使其做強主營業(yè)務(wù)，使其IPO或者成為搶或者成為搶手并購目標，從而市場得以重估，行業(yè)得到重新定位手并購目標，從而市場得以重估，行業(yè)得到重新定位家族企業(yè)專業(yè)化家

18、族企業(yè)專業(yè)化 合適的人在合適的崗位合適的人在合適的崗位 形成關(guān)于商貿(mào)、財務(wù)、戰(zhàn)略方面的決策機制，規(guī)范公司治理形成關(guān)于商貿(mào)、財務(wù)、戰(zhàn)略方面的決策機制，規(guī)范公司治理和財務(wù)報告制度，和財務(wù)報告制度， 新興市場集權(quán)嚴重，專業(yè)化會使其新興市場集權(quán)嚴重，專業(yè)化會使其成為戰(zhàn)略買家心儀對成為戰(zhàn)略買家心儀對象象投資投資策略透明度，公司治理透明度，公司治理/管理管理 透明度和治理結(jié)構(gòu)對基金本身和被投資企業(yè)同等重要透明度和治理結(jié)構(gòu)對基金本身和被投資企業(yè)同等重要 弱治理結(jié)構(gòu)會降低市場和戰(zhàn)略買家信心，價值降低弱治理結(jié)構(gòu)會降低市場和戰(zhàn)略買家信心，價值降低20-30%（麥肯錫報告）麥肯錫報告） 鑒于鑒于IPO和出售給戰(zhàn)略買家成為最佳退出渠道，基金管理人無和出售給戰(zhàn)略買家成為最佳退出渠道，基金管理人無論如何都要盡力改善被投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu)論如何都要盡力改善被投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu)財務(wù)重組財