淺談股指期貨

1、淺談股指期貨演講：蔣黎金融學(xué)院15金融碩士2015年10月9日目錄1234什么是股指期貨近期股指期貨交易制度的變化股指期貨是這次股市大跌的元兇嗎股指期貨的作用01 / 什么是股指期貨股指期貨：全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣，到期后通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。股指期貨的概念01 / 什么是股指期貨1.合約名稱2.交易單位/合約價(jià)值 是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，合約價(jià)值是每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值3.報(bào)價(jià)單位 報(bào)價(jià)單位是指在公

2、開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，如商品期貨中使用元/噸表示。 4.最小變動(dòng)價(jià)位 是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。 5.每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 6.合約交割月份 7.交易時(shí)間 8.最后交易日 9.交割日期 10.交易手續(xù)費(fèi) 期貨合約的主要條款01 /什么是股指期貨滬深300股指期貨合約的要素01 / 什么是股指期貨在期貨交易中，任何一個(gè)交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納少量資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金。這種制度就是保證金制度，所繳的資金就是保證金。保

3、證金的計(jì)算保證金期貨交易保證金制度維持保證金追加保證金初始保證金01 / 什么是股指期貨交易保證金的計(jì)算：股指期貨的概念02/ 股指期貨的作用套期保值套利股指期貨的運(yùn)用03 / 近期股指期貨交易制度的變化9月初，中金所出臺(tái)史上最嚴(yán)厲的抑制期指過度投機(jī)的多項(xiàng)措施。其中明確：1.自9月7日起，單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉(cāng)超過10手即構(gòu)成“日內(nèi)開倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為;2.非套保保證金由30%提高至40%、套保由10%提高至20%;平今倉(cāng)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由0.015%提高至0.23%。此前，中金所已于8月25日、28日連發(fā)兩文，抑制股指期貨市場(chǎng)過度投機(jī)。6月前后監(jiān)管層對(duì)股指期貨交易的限制01 / 近期股指期貨

4、交易制度的變化輿論戰(zhàn)-支持與反對(duì)的聲音 支持者：對(duì)于股指期貨交易的限制在一定程度上抑制了期貨市場(chǎng)上的過度投機(jī)行為，有利于股市的穩(wěn)定和健康發(fā)展。 反對(duì)者：股指期貨市場(chǎng)始終自身多空平衡，沒有給股市施加壓力，反而承接了股市拋壓。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年6月15日至7月31日，股指期貨日均吸收的凈賣壓約為25.8萬(wàn)手，合約面值近3,600億元，這相當(dāng)于減輕了現(xiàn)貨市場(chǎng)3,600億元的拋壓。限制措施的影響04 / 股指期貨是這次股市大跌的元兇嗎股指期貨為何會(huì)成為眾矢之的？ 輿論反對(duì)股指期貨的依據(jù)主要有三點(diǎn)： 一是股指期貨市場(chǎng)的成交額遠(yuǎn)高于滬深兩市的成交額，這可能不是正常對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而是過度投機(jī)； 二是股指期貨總是先于股市下跌，故此認(rèn)為股指期貨引導(dǎo)了股市下跌； 三是在股市暴跌中股指期貨大幅貼水，反對(duì)者認(rèn)為這是有人利用股指期貨做空股市的證據(jù)。股指期貨名存實(shí)亡04 / 股指期貨是這次股市大跌的元兇嗎 首先，失去了套期保值這把“保護(hù)傘”的機(jī)構(gòu)投資者，其行為將徹底回歸散戶化，財(cái)富管理能力將大幅下降。在股市中與散戶完全一樣追漲殺跌，接下去的市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步加大。而剛剛發(fā)展起來(lái)的中國(guó)對(duì)沖基金行業(yè)，也將因?yàn)槭スぞ叨蠓s。不少基金專戶、券商資管、理財(cái)產(chǎn)品的策略可能將不得不終止。從此絕對(duì)收益是路人。 其次，一個(gè)失去了“做空機(jī)制”的市場(chǎng)，可能會(huì)變得更加情緒化。 最后期指是沒有國(guó)界的。中