項(xiàng)目投資與融資

1、工程項(xiàng)目投資與融資各章節(jié)復(fù)習(xí)要點(diǎn)考試題型一、單選題（20分）二、名詞解釋（20分）三、簡(jiǎn)述題（30分）四、計(jì)算題（30分）1.工程項(xiàng)目建設(shè)程序2.工程項(xiàng)目投資的特點(diǎn)3.工程項(xiàng)目投資與項(xiàng)目全壽命費(fèi)用的關(guān)系4.新設(shè)項(xiàng)目法人融資與既有項(xiàng)目法人融資的含義，最大的區(qū)別點(diǎn)第一章 概述o 1.工程項(xiàng)目建設(shè)程序項(xiàng) 目 建 議 書 階 段可 行 性 研 究 階 段設(shè) 計(jì) 工 作 階 段建 設(shè) 準(zhǔn) 備 階 段建 設(shè) 實(shí) 施 階 段竣工驗(yàn)收交付使用階段項(xiàng) 目 后 評(píng) 價(jià) 階 段決策階段實(shí)施階段使用階段工程項(xiàng)目建設(shè)程序第一章 概述o 2.工程項(xiàng)目投資的特點(diǎn)大額性單件性階段性投資確定的層次性第一章 概述o 3.工程項(xiàng)目

2、投資與項(xiàng)目全壽命費(fèi)用的關(guān)系第一章 概述o 工程項(xiàng)目投資是指工程相關(guān)活動(dòng)中所發(fā)生的全部費(fèi)用之和，是指進(jìn)行工程項(xiàng)目建設(shè)花費(fèi)的費(fèi)用工程項(xiàng)目建設(shè)花費(fèi)的費(fèi)用。o 全壽命周期費(fèi)用是指工程項(xiàng)目一生所消耗的總費(fèi)用工程項(xiàng)目一生所消耗的總費(fèi)用，包括工程建設(shè)、運(yùn)營、報(bào)廢等各階段的全部費(fèi)用。o 全壽命周期費(fèi)用包括工程項(xiàng)目投資全壽命周期費(fèi)用包括工程項(xiàng)目投資，還包括工程交付使用后的經(jīng)常性開支費(fèi)用以及該工程使用期滿后的報(bào)廢拆除費(fèi)用等。o 工程項(xiàng)目投資分析的趨勢(shì) 工程項(xiàng)目投資分析應(yīng)以全壽命周期費(fèi)用以全壽命周期費(fèi)用為基礎(chǔ)，而不能單純地一投資額為基礎(chǔ)。特別是對(duì)于那些使用過程中經(jīng)常性開支較大的工程，更應(yīng)重視全壽命期的分析，從投資決

3、策階段和設(shè)計(jì)過程起就應(yīng)考慮全壽命期的最優(yōu)化。o 3.工程項(xiàng)目投資與項(xiàng)目全壽命費(fèi)用的關(guān)系第一章 概述o （1）新設(shè)項(xiàng)目法人融資o 新設(shè)項(xiàng)目法人融資就是通常所說的項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資，是指新組建項(xiàng)目法人進(jìn)行的融資活動(dòng)。在這種融資方式下，由項(xiàng)目的發(fā)起人以及其他投資人出資，建立新的獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的公司法人或事業(yè)法人，承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營活動(dòng)。o 新設(shè)項(xiàng)目法人融資就是指具有無無追索或有限追索追索或有限追索形式的融資活動(dòng)。 第一章 概述o 4.新設(shè)項(xiàng)目法人融資與既有項(xiàng)目法人融資的含義，最大的區(qū)別點(diǎn)o （2）既有項(xiàng)目法人融資o 既有項(xiàng)目法人融資是指依托現(xiàn)有法人現(xiàn)有法人進(jìn)行的融資活動(dòng)。既有項(xiàng)目法人可以是企業(yè)，也

4、可以是事業(yè)單位。當(dāng)現(xiàn)有法人為公司制企業(yè)時(shí)，也稱為公司融資公司融資。o 其特點(diǎn)：o 由既有法人統(tǒng)一組織統(tǒng)一組織融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)；o 融資依賴既有法人資產(chǎn)和信用資產(chǎn)和信用；o 從既有法人的財(cái)務(wù)整體狀況既有法人的財(cái)務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力。第一章 概述o 4.新設(shè)項(xiàng)目法人融資與既有項(xiàng)目法人融資的含義，最大的區(qū)別點(diǎn)o （3）相對(duì)于傳統(tǒng)公司融資（既有項(xiàng)目法人融資）形式，項(xiàng)目融資（新建項(xiàng)目法人融資）具有顯著的不同特征：n 項(xiàng)目導(dǎo)向項(xiàng)目導(dǎo)向n 有限追索有限追索n 非公司負(fù)債型融資非公司負(fù)債型融資n 融資成本較高融資成本較高第一章 概述o 4.新設(shè)項(xiàng)目法人融資與既有項(xiàng)目法人融資的含義，最大的

5、區(qū)別點(diǎn)o 項(xiàng)目導(dǎo)向項(xiàng)目導(dǎo)向o 項(xiàng)目融資主要是依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于項(xiàng)目發(fā)起人的資信來安排融資。第一章 概述o 有限追索有限追索o 在某種意義上，貸款人對(duì)項(xiàng)目借款人的追索形式和程度是區(qū)分融資是屬于項(xiàng)目融資還是屬于傳統(tǒng)形式融資的重要標(biāo)志。o 傳統(tǒng)融資：完全追索傳統(tǒng)融資：完全追索 o 項(xiàng)目融資：有限或無追索項(xiàng)目融資：有限或無追索第二章 工程項(xiàng)目投資的構(gòu)成1.建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成2.建設(shè)期貸款利息的計(jì)算現(xiàn)行建設(shè)工程總投資構(gòu)成建設(shè)工程總投資o 1.建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成第二章 工程項(xiàng)目投資的構(gòu)成o2.建設(shè)期貸款利息的計(jì)算 建設(shè)期利息包括向國內(nèi)銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款

6、、出口信貸、外國政府貸款、國際商業(yè)銀行貸款以及在境內(nèi)外發(fā)行的債券等在建設(shè)期內(nèi)應(yīng)償還的貸款利息。 在考慮資金時(shí)間價(jià)值的前提下，建設(shè)期利息實(shí)行復(fù)利復(fù)利計(jì)息。當(dāng)總貸款是分年均衡發(fā)放時(shí)，復(fù)利利息的計(jì)算公式為： iApqjjj)21(1式中：qj建設(shè)期第j年應(yīng)計(jì)利息； Pj-1建設(shè)期第j-1年末貸款余額，它由第j-1年末貸款累計(jì)再加上此時(shí)貸款利息累計(jì)； Aj建設(shè)期第j年支用貸款； i-年利率。第二章 工程項(xiàng)目投資的構(gòu)成 例某建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)期為3年，第一年貸款額為400萬元，第二年貸款額800萬元，第三年貸款額500萬元，貸款年利率為5，計(jì)算建設(shè)期貸款利息。 )(525.125025.755 .4010)

7、(025.75%5)500215 .40800410()21()(5 .40%5)8002110400()21()(10%5)400210()21(321323212101萬元萬元萬元萬元qqqqiAPqiAPqiAPq 所以，建設(shè)期貸款利息為所以，建設(shè)期貸款利息為125.525125.525萬元。萬元。 1.什么是可行性研究2.簡(jiǎn)單的資金等值換算第三章 工程項(xiàng)目投資決策o 1.什么是可行性研究第三章 工程項(xiàng)目投資決策o 可行性研究是運(yùn)用多種科學(xué)手段對(duì)一項(xiàng)工程項(xiàng)目的必要必要性、可行性、合理性性、可行性、合理性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的綜合科學(xué)。o 可行性研究的基本任務(wù)是通過廣泛的調(diào)查研究，綜合論證一個(gè)

8、項(xiàng)目在技術(shù)上是否先進(jìn)、實(shí)用和可靠，在經(jīng)濟(jì)上在技術(shù)上是否先進(jìn)、實(shí)用和可靠，在經(jīng)濟(jì)上是否合理，在財(cái)務(wù)上是否盈利是否合理，在財(cái)務(wù)上是否盈利，為投資決策提供科學(xué)的依據(jù)。o 可行性研究可作為投資主體投資決策的依據(jù)；作為籌集資金和向銀行申請(qǐng)貸款的依據(jù)等。o 2.簡(jiǎn)單的資金等值換算第三章 工程項(xiàng)目投資決策第四章 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)與社會(huì)評(píng)價(jià)方法1.什么是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2.什么是國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)3.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的異同o 1.什么是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)o 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度項(xiàng)目的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)分析報(bào)表，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性

9、。o 2.什么是國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)o 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在合理配置稀缺資源的前提下，從國家國家經(jīng)濟(jì)整體利益的角度經(jīng)濟(jì)整體利益的角度，計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益、效果和對(duì)社會(huì)的影響，評(píng)價(jià)項(xiàng)目宏觀經(jīng)濟(jì)上的合理性。第四章 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)與社會(huì)評(píng)價(jià)方法o 區(qū)別：區(qū)別：o （1）兩種評(píng)價(jià)所站的層次不同。兩種評(píng)價(jià)所站的層次不同。o （2）費(fèi)用和效益的含義和劃分范圍不同。費(fèi)用和效益的含義和劃分范圍不同。o （3）使用的價(jià)格體系不同。使用的價(jià)格體系不同。o （4）使用的參數(shù)不同。使用的參數(shù)不同。o （5）評(píng)價(jià)內(nèi)容不同。評(píng)價(jià)內(nèi)容不同。第四章 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)與社會(huì)評(píng)價(jià)方法3. 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的異同o 共同之處

10、：共同之處：o （1）評(píng)價(jià)的方法相同。評(píng)價(jià)的方法相同。o （2）評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)工作相同。評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)工作相同。o （3）評(píng)價(jià)的計(jì)算期相同。評(píng)價(jià)的計(jì)算期相同。第四章 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)與社會(huì)評(píng)價(jià)方法3. 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的異同1.建設(shè)單位工程概算的編制方法：概算定額法，概算指標(biāo)法，類似工程預(yù)決算法。2.限額設(shè)計(jì)的理念3.工程承包合同價(jià)格的三大類型4.工程預(yù)付款第五章 工程項(xiàng)目投資的合理估計(jì)與控制o 1.建設(shè)單位工程概算的編制方法：（1）概算定額法概算定額法 概算定額法也稱擴(kuò)大單價(jià)法。當(dāng)初步設(shè)計(jì)達(dá)到一定深度、建筑結(jié)構(gòu)方案已經(jīng)肯定時(shí)，可采用這種方法編制建筑工程概算。（2）概算指標(biāo)法概算指標(biāo)法 當(dāng)初步設(shè)計(jì)深度不

11、夠、不能準(zhǔn)確地計(jì)算工程量，但工程采用的技術(shù)比較成熟而又有類似概算指標(biāo)可以利用時(shí)，可采用概算指標(biāo)來編制概算。（3）類似工程預(yù)決算法類似工程預(yù)決算法 當(dāng)工程設(shè)計(jì)對(duì)象與已建或在建工程相類似，結(jié)構(gòu)特征基本相同，或者概算定額和概算指標(biāo)不全，就可以采用這種方法編制單位工程概算。第五章 工程項(xiàng)目投資的合理估計(jì)與控制o 2.限額設(shè)計(jì)的理念第五章 工程項(xiàng)目投資的合理估計(jì)與控制o 限額設(shè)計(jì)限額設(shè)計(jì)是指：“按照批準(zhǔn)的設(shè)計(jì)任務(wù)書及投資估算控制控制初步設(shè)計(jì)，按照批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)總概算控制控制施工圖設(shè)計(jì)，同時(shí)各專業(yè)在保證達(dá)到使用功能的前提下，按分配的投資限額控制設(shè)計(jì)，嚴(yán)格控制技術(shù)設(shè)計(jì)和施工圖設(shè)計(jì)的不合理變更，保證總投資限額

12、不被突破”。o 限額設(shè)計(jì)的縱向控制就是按照批準(zhǔn)的可行性研究報(bào)告及投資估算控制初步設(shè)計(jì)，按照批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)概算控制技術(shù)設(shè)計(jì)和施工圖設(shè)計(jì)。限額設(shè)計(jì)的橫向控制是指建立和加強(qiáng)設(shè)計(jì)單位及其內(nèi)部的管理制度和經(jīng)濟(jì)責(zé)任制。內(nèi)部的管理制度和經(jīng)濟(jì)責(zé)任制。o 3.工程承包合同價(jià)格的三大類型（1）總價(jià)合同不可調(diào)值總價(jià)合同：由承包方一筆包死，不能變化一筆包死，不能變化。承包商承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。適用于工期較短的項(xiàng)目。可調(diào)值總價(jià)合同：在合同執(zhí)行過程中，由于通貨膨脹而使所用的工料成本增加，可對(duì)合同總價(jià)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。發(fā)包方承擔(dān)了通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，而承包方承擔(dān)合同實(shí)施中實(shí)物工程量、成本和工期因素等的其他風(fēng)險(xiǎn)。第五章 工程項(xiàng)目投資的

13、合理估計(jì)與控制第五章 工程項(xiàng)目投資的合理估計(jì)與控制o 3.工程承包合同價(jià)格的三大類型（2）單價(jià)合同估算工程量單價(jià)合同：工程量是統(tǒng)一計(jì)算出來的，承包方只要經(jīng)過復(fù)核后填上適當(dāng)?shù)膯蝺r(jià)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較??；發(fā)包方也只需審核單價(jià)是否合理即可，對(duì)雙方都較為方便。純單價(jià)合同：不需對(duì)工程量作任何規(guī)定，按實(shí)際完成的數(shù)不需對(duì)工程量作任何規(guī)定，按實(shí)際完成的數(shù)量結(jié)算量結(jié)算。這種合同形式主要適用于沒有施工圖，工程量不明，卻急需開工的緊迫工程。（3）成本加酬金合同o 4.工程預(yù)付款的計(jì)算 工程預(yù)付款的扣回扣回 從未施工工程尚需的主要材料及構(gòu)件的價(jià)值相當(dāng)于備從未施工工程尚需的主要材料及構(gòu)件的價(jià)值相當(dāng)于備料款數(shù)額時(shí)起扣料款數(shù)額時(shí)起

14、扣，從每次結(jié)算工程價(jià)款中按材料比重扣抵工程價(jià)款，竣工前全部扣清。起扣點(diǎn)的計(jì)算公式為：NMPT式中 P年度承包工程總值； M預(yù)付備料款； N主要材料費(fèi)所占比重。第五章 工程項(xiàng)目投資的合理估計(jì)與控制1.項(xiàng)目資本金制度的含義意義2.項(xiàng)目資本金的籌集方式：股本資金和準(zhǔn)股本資金。3.普通股融資和優(yōu)先股融資的含義和特點(diǎn)。第六章 權(quán)益融資o 1.項(xiàng)目資本金制度的含義和意義o 項(xiàng)目資本金是指由項(xiàng)目的發(fā)起人、股權(quán)投資人以獲得項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的方式投入的資金。在項(xiàng)目總投資中，除項(xiàng)目法人從銀行或資金市場(chǎng)籌措的債務(wù)性資金外，還必須擁有一定比例的資本金。資本金對(duì)投資項(xiàng)目來說是非債務(wù)性資金非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這

15、部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。項(xiàng)目的資本金是獲得負(fù)債融資的一種信用基礎(chǔ)一種信用基礎(chǔ)。第六章 權(quán)益融資o 2.項(xiàng)目資本金的籌集方式：o （1）股本資金o 股本資金是投資者投入的風(fēng)險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)資金。是項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)。在資金償還順序上股本資金排在最后一位。在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)擁有相應(yīng)的投資收益。o 作用：股本資金可提高項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。股本資金是股本資金可提高項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。股本資金是項(xiàng)目最基本的資金來源。項(xiàng)目最基本的資金來源。第六章 權(quán)益融資o 2.項(xiàng)目資本金的籌集方式：o （2）準(zhǔn)股本資金o 準(zhǔn)股本資金是指投資者或者與項(xiàng)目利

16、益有關(guān)的第三方提供的一種從屬性債務(wù)或初級(jí)債務(wù)資金從屬性債務(wù)或初級(jí)債務(wù)資金。 準(zhǔn)股本資金在債務(wù)本金的償還上更具靈活性，不能規(guī)定在某一特定期間強(qiáng)制性的要求項(xiàng)目公司償還。 從償還優(yōu)先順序上講，準(zhǔn)股本資金要先于股本資金受償，但要后于其他的債務(wù)資金的償還。o 作用：準(zhǔn)股本資金投入資金的回報(bào)率相對(duì)穩(wěn)定。使投資者在安排資金時(shí)有較大的靈活性。有利于減輕投資者的債務(wù)負(fù)擔(dān)。有利于項(xiàng)目公司形成較為優(yōu)良的稅務(wù)結(jié)構(gòu)。第六章 權(quán)益融資o 3.普通股融資的特點(diǎn)和優(yōu)先股融資的特點(diǎn)。o （1）普通股融資的特點(diǎn)o 1）優(yōu)點(diǎn)普通股融資支付股利靈活。普通股融資支付股利靈活。 根據(jù)公司的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)政策決定是否分配股利和分配的多少。

17、普通股一般不用償還股本。普通股一般不用償還股本。 利用普通股籌集的是永久性資金，普通股股東不可以退股，只可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，因此普通股只有在公司清算時(shí)才需要償還，這就大大節(jié)約了公司的成本。第六章 權(quán)益融資o 3.普通股融資的特點(diǎn)和優(yōu)先股融資的特點(diǎn)。o （1）普通股融資的特點(diǎn)o 1）優(yōu)點(diǎn)普通股融資風(fēng)險(xiǎn)小。普通股融資風(fēng)險(xiǎn)小。 普通股股本沒有固定的到期日，股利支付與否和支付多少都可以視公司經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)政策而定，在股利分配上十分靈活，不存在還本付息的壓力，籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。普通股籌資更容易吸收資金普通股籌資更容易吸收資金。 普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響（通常在通貨膨脹期間，不動(dòng)產(chǎn)升值時(shí)

18、普通股也隨著升值）。第六章 權(quán)益融資o 3.普通股融資的特點(diǎn)和優(yōu)先股融資的特點(diǎn)。o （1）普通股融資的特點(diǎn)o 2）缺點(diǎn)：不能獲得財(cái)務(wù)杠桿帶來的利益。普通股股利不具備抵稅作用。增加普通股票發(fā)行量，將導(dǎo)致現(xiàn)有股東對(duì)公司控制權(quán)的削弱。第六章 權(quán)益融資o 3.普通股融資的特點(diǎn)和優(yōu)先股融資的特點(diǎn)。o （2）優(yōu)先股融資的特點(diǎn)優(yōu)先分配固定股利。優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)。通常無表決權(quán)可由公司贖回第六章 權(quán)益融資1.什么是出口信貸，什么是買方信貸和賣方信貸。2.債券發(fā)行價(jià)格的確定，影響債券發(fā)行價(jià)格的因素。3.可轉(zhuǎn)換債券的含義，可轉(zhuǎn)換債券融資的利弊。4.融資租賃的特點(diǎn)，什么是杠桿租賃。5.銀團(tuán)貸款第七章 債務(wù)融資o

19、1.什么是出口信貸，什么是買方信貸和賣方信貸。o （1）出口信貸o 出口信貸是指一國政府為支持和擴(kuò)大本國大型設(shè)備的出口，加強(qiáng)產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)本國的出口給予利息補(bǔ)對(duì)本國的出口給予利息補(bǔ)貼并提供信貸擔(dān)保貼并提供信貸擔(dān)保，以鼓勵(lì)本國的銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)對(duì)本國的出口商或外國的進(jìn)口商（或其銀行）提供利率較低的貸款，以解決本國出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿足國外進(jìn)口商對(duì)本國出口商支付貸款需要的一種國際信貸方式。o 可分為賣方信貸、買方信貸第七章 債務(wù)融資o 1.什么是出口信貸，什么是買方信貸和賣方信貸。o （2）買方信貸o 指出口國銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)在出口信貸機(jī)構(gòu)擔(dān)保下，直接向外國進(jìn)口商或進(jìn)口商銀行提

20、供融資直接向外國進(jìn)口商或進(jìn)口商銀行提供融資，進(jìn)口商用該筆資金支付進(jìn)口的大型機(jī)械或設(shè)備貨款的出口信貸方式。o （3）賣方信貸o 由出口方銀行向出口商提供的貸款出口方銀行向出口商提供的貸款。在大型機(jī)械設(shè)備或成套設(shè)備的進(jìn)出口貿(mào)易中，為了解決出口商因以延期付款方式（賒銷）出售設(shè)備而遇到的資金周轉(zhuǎn)困難，由出口商所在國銀行向出口商提供的優(yōu)惠貸款。第七章 債務(wù)融資第七章 債務(wù)融資o 2.債券發(fā)行價(jià)格的確定，影響債券發(fā)行價(jià)格的因素。o （1）確定債券發(fā)行價(jià)格o 債券的發(fā)行價(jià)格計(jì)算公示如下 P債券發(fā)行價(jià)格； It債券第t期的利息； M債券面值； i折現(xiàn)率 n計(jì)息次數(shù)nntttiMiIP)1 ()1 (1o 2.

21、債券發(fā)行價(jià)格的確定，影響債券發(fā)行價(jià)格的因素。o （2）影響債券發(fā)行價(jià)格的因素因素 債券面值 票面利率 市場(chǎng)利率 計(jì)息方式 折現(xiàn)方式第七章 債務(wù)融資o 3.可轉(zhuǎn)換債券的含義，可轉(zhuǎn)換債券融資的利弊。o （1）可轉(zhuǎn)換債券的含義o 可轉(zhuǎn)換公司債券是公司債券的一種，債券的持有者可根據(jù)自己的意愿，在一定的時(shí)侯按規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換公司發(fā)行的股票。它是一種享有轉(zhuǎn)換特權(quán)的公司債券轉(zhuǎn)換特權(quán)的公司債券，在轉(zhuǎn)換前是純粹的公司債，轉(zhuǎn)換后便脫離了公司債的形式，相當(dāng)于新發(fā)行了股票。第七章 債務(wù)融資o 3.可轉(zhuǎn)換債券的含義，可轉(zhuǎn)換債券融資的利弊。o （2）可轉(zhuǎn)換債券融資的利弊o(hù) 相比于一般債券的特點(diǎn)： 低票面利率；發(fā)行價(jià)格高（通

22、常溢價(jià)發(fā)行）。o 可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)： 可以比普通企業(yè)債券低的票面利率方式發(fā)售籌資。 為公司提供了以高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格賣出股票的途徑，是推遲的股票。便于籌集資金。 有利于穩(wěn)定股價(jià)，降低對(duì)每股盈余的稀釋。第七章 債務(wù)融資o 3.可轉(zhuǎn)換債券的含義，可轉(zhuǎn)換債券融資的利弊。o （2）可轉(zhuǎn)換債券融資的利弊o(hù) 可轉(zhuǎn)換債券融資的缺點(diǎn)缺點(diǎn)： 當(dāng)持券人在股份劇漲時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)換，對(duì)籌資企業(yè)而言，其實(shí)際籌資成本將會(huì)高于發(fā)行普通債券； 若其普通股價(jià)始終未能漲至足以誘使持有人將債券轉(zhuǎn)換為普通股票，則企業(yè)將無法擺脫掉這部分負(fù)債，直到債券期滿； 可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換，其低票面利率的優(yōu)勢(shì)將隨之消失。第七章 債務(wù)融資o 4.融資租賃

23、的特點(diǎn)，什么是杠桿租賃。o （1）融資租賃的特點(diǎn)融資租賃交易涉及三方面的關(guān)系，即出租方、承租方和供貨方，包括二個(gè)或二個(gè)以上的合同。租賃資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)相互分離所有權(quán)與使用權(quán)相互分離。與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和利益幾乎已全部轉(zhuǎn)移給承租人。租賃資產(chǎn)由承租人自行選擇，出租人只根據(jù)承租人的要求購進(jìn)有關(guān)資產(chǎn)，提供資金融通。第七章 債務(wù)融資o 4.融資租賃的特點(diǎn)，什么是杠桿租賃。o （1）融資租賃的特點(diǎn)租賃期內(nèi)，租賃資產(chǎn)的維修、保養(yǎng)和保險(xiǎn)等責(zé)任均由承租人負(fù)擔(dān)。出租人幾乎可以通過一次出租，便可全部收回在租賃資產(chǎn)上的投資。融資租賃以承租人對(duì)設(shè)備的長(zhǎng)期使用為前提，租賃期間一般為三至五年，有的則長(zhǎng)達(dá)十年或十年以上。租賃期滿時(shí)，承租人享有廉價(jià)購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，獲得資產(chǎn)；亦可續(xù)租或?qū)⒆赓U資產(chǎn)退給租賃公司。第七章 債務(wù)融資o 4.融資租賃的特點(diǎn)，什么是杠桿租賃。o （2）杠桿租賃o 當(dāng)項(xiàng)目公司需要籌資購買設(shè)備時(shí)，由租賃公司向銀行融資并代表企業(yè)購買或租入其所需設(shè)備，然后租賃給項(xiàng)目公司。項(xiàng)目公司在項(xiàng)目營運(yùn)期間以營運(yùn)收入向租賃公司支付租金，租賃公司以其收到的租金向貸款銀行還本付息。第七章