姜波克《國際金融新編》(第四版)第五章_內(nèi)部均衡與外部平衡的中長期調(diào)節(jié)ppt

1、第五章第五章 內(nèi)部均衡與外部平衡內(nèi)部均衡與外部平衡 的中長期調(diào)節(jié)的中長期調(diào)節(jié) 本章旨在將上一章介紹的內(nèi)部均衡和外部平衡調(diào)節(jié)本章旨在將上一章介紹的內(nèi)部均衡和外部平衡調(diào)節(jié)的基本模型拓展到中長期分析，即研究內(nèi)部均衡與外部的基本模型拓展到中長期分析，即研究內(nèi)部均衡與外部平衡同時實現(xiàn)條件下，匯率和物價變動如何保證一國經(jīng)平衡同時實現(xiàn)條件下，匯率和物價變動如何保證一國經(jīng)濟增長。濟增長。要求掌握的內(nèi)容要求掌握的內(nèi)容n經(jīng)濟增長與內(nèi)外部均衡曲線移動經(jīng)濟增長與內(nèi)外部均衡曲線移動n經(jīng)濟增長來源經(jīng)濟增長來源n匯率與長期經(jīng)濟增長匯率與長期經(jīng)濟增長n內(nèi)涵增長與外延增長的平衡內(nèi)涵增長與外延增長的平衡第五章第五章 內(nèi)部均衡與外

2、部平衡內(nèi)部均衡與外部平衡 的中長期調(diào)節(jié)的中長期調(diào)節(jié)引導探究的問題引導探究的問題n為什么經(jīng)濟增長要追求內(nèi)涵增長與外延增長的平衡？為什么經(jīng)濟增長要追求內(nèi)涵增長與外延增長的平衡？ 如何理解我國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變？如何理解我國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變？n結(jié)合中國實際，談?wù)勅绾芜\用本幣的貶值或升值來協(xié)結(jié)合中國實際，談?wù)勅绾芜\用本幣的貶值或升值來協(xié) 調(diào)內(nèi)涵增長與外延增長的平衡？調(diào)內(nèi)涵增長與外延增長的平衡？第五章第五章 內(nèi)部均衡與外部平衡內(nèi)部均衡與外部平衡 的中長期調(diào)節(jié)的中長期調(diào)節(jié)第一節(jié)第一節(jié) 增長條件下內(nèi)部均衡和外部平衡中期調(diào)節(jié)增長條件下內(nèi)部均衡和外部平衡中期調(diào)節(jié)第二節(jié)第二節(jié) 可持續(xù)增長條件下的匯率模型可持續(xù)增長條

3、件下的匯率模型第三節(jié)第三節(jié) 可持續(xù)增長條件下匯率模型擴展可持續(xù)增長條件下匯率模型擴展第四節(jié)第四節(jié) 可持續(xù)增長條件下內(nèi)外均衡與均衡匯率可持續(xù)增長條件下內(nèi)外均衡與均衡匯率第五節(jié)第五節(jié) 匯率水平變動有效性的討論匯率水平變動有效性的討論本章小結(jié)本章小結(jié)第一節(jié)第一節(jié) 增長條件下內(nèi)部均衡和外部增長條件下內(nèi)部均衡和外部 平衡的中期調(diào)節(jié)平衡的中期調(diào)節(jié)一、內(nèi)部均衡曲線的移動一、內(nèi)部均衡曲線的移動二、外部平衡曲線的移動二、外部平衡曲線的移動三、經(jīng)濟增長前提下的匯率和物價變動三、經(jīng)濟增長前提下的匯率和物價變動四、經(jīng)濟增長的來源分析四、經(jīng)濟增長的來源分析一、內(nèi)部均衡曲線的移動一、內(nèi)部均衡曲線的移動在中期跨度上，勞動生

4、產(chǎn)率不變，討論國內(nèi)需求在中期跨度上，勞動生產(chǎn)率不變，討論國內(nèi)需求上升條件下的內(nèi)部均衡曲線的移動上升條件下的內(nèi)部均衡曲線的移動eP PIBIB1 1IBIB2 2二、外部平衡曲線的移動二、外部平衡曲線的移動在中期跨度上，勞動生產(chǎn)率不變，討論國內(nèi)需求在中期跨度上，勞動生產(chǎn)率不變，討論國內(nèi)需求上升條件下的外部平衡曲線的移動上升條件下的外部平衡曲線的移動epEB2EB1三、經(jīng)濟增長前提下的匯率和物價變動三、經(jīng)濟增長前提下的匯率和物價變動下圖是內(nèi)部均衡曲線移動與外部平衡曲線移動結(jié)下圖是內(nèi)部均衡曲線移動與外部平衡曲線移動結(jié)合下的進一步分析。合下的進一步分析。 ee4e3e2e1P1P2P3P4IB1IB3

5、IB4P內(nèi)外均衡曲線同時移動和經(jīng)濟增長內(nèi)外均衡曲線同時移動和經(jīng)濟增長EB4EB3EB2EB1IB2A4A3A2A1四、經(jīng)濟增長的來源分析四、經(jīng)濟增長的來源分析IB1IB2IB3EB3EB2EB1APe內(nèi)部均衡曲線移動較快情況下的匯率失衡內(nèi)部均衡曲線移動較快情況下的匯率失衡四、經(jīng)濟增長的來源分析四、經(jīng)濟增長的來源分析IB1IB2IB3PeB外部平衡曲線移動較快情況下的匯率失衡外部平衡曲線移動較快情況下的匯率失衡EB3EB2EB1第二節(jié)第二節(jié) 可持續(xù)增長條件下的匯率模型可持續(xù)增長條件下的匯率模型一、經(jīng)濟的外延增長和內(nèi)涵增長一、經(jīng)濟的外延增長和內(nèi)涵增長二、長期經(jīng)濟增長與匯率二、長期經(jīng)濟增長與匯率三、

6、經(jīng)濟均衡增長與匯率三、經(jīng)濟均衡增長與匯率四、長期條件下的匯率失調(diào)四、長期條件下的匯率失調(diào) 一、經(jīng)濟的外延增長和內(nèi)涵增長一、經(jīng)濟的外延增長和內(nèi)涵增長n外延式經(jīng)濟增長是指通過各種生產(chǎn)要素投外延式經(jīng)濟增長是指通過各種生產(chǎn)要素投入的增加而帶來的經(jīng)濟增長入的增加而帶來的經(jīng)濟增長 稱為數(shù)量增長稱為數(shù)量增長n內(nèi)涵式經(jīng)濟增長是指要素生產(chǎn)率的提高而內(nèi)涵式經(jīng)濟增長是指要素生產(chǎn)率的提高而帶來的經(jīng)濟增長帶來的經(jīng)濟增長 稱為質(zhì)量增長稱為質(zhì)量增長二、長期經(jīng)濟增長與匯率二、長期經(jīng)濟增長與匯率1.匯率與外延式經(jīng)濟增長的關(guān)系匯率與外延式經(jīng)濟增長的關(guān)系2.匯率與內(nèi)涵式經(jīng)濟增長的關(guān)系匯率與內(nèi)涵式經(jīng)濟增長的關(guān)系1.匯率與外延式經(jīng)濟增

7、長的關(guān)系匯率與外延式經(jīng)濟增長的關(guān)系當本幣貶值時，勞動和資本的投入會增加。因為：當本幣貶值時，勞動和資本的投入會增加。因為：n經(jīng)常賬戶收入增加，經(jīng)常賬戶收入增加，KCA相應(yīng)增加；相應(yīng)增加；n等量外國資本流入能兌換更多本幣，等量外國資本流入能兌換更多本幣， Kf 增加；增加；n本國貨幣貶值要求本國貨幣供應(yīng)量同時增加，收入效應(yīng)本國貨幣貶值要求本國貨幣供應(yīng)量同時增加，收入效應(yīng)和實際貨幣余額效應(yīng)使儲蓄增加，從而儲蓄轉(zhuǎn)化為資本和實際貨幣余額效應(yīng)使儲蓄增加，從而儲蓄轉(zhuǎn)化為資本的的 Kd 也相應(yīng)增加；也相應(yīng)增加；n隨著本幣貶值，總需求上升，本國企業(yè)擴大再生產(chǎn)，對隨著本幣貶值，總需求上升，本國企業(yè)擴大再生產(chǎn)，對

8、勞動的需求增加，工資提高，從而勞動供給增加。勞動的需求增加，工資提高，從而勞動供給增加?？梢姡編刨H值會引發(fā)外延經(jīng)濟增長，形成以下圖形：可見，本幣貶值會引發(fā)外延經(jīng)濟增長，形成以下圖形： 外延經(jīng)濟增長曲線外延經(jīng)濟增長曲線外延式經(jīng)濟增長外延式經(jīng)濟增長Y外外e2.匯率與內(nèi)涵式經(jīng)濟增長的關(guān)系匯率與內(nèi)涵式經(jīng)濟增長的關(guān)系 內(nèi)涵經(jīng)濟增長表現(xiàn)為勞動生產(chǎn)率的提高，需要通過內(nèi)涵經(jīng)濟增長表現(xiàn)為勞動生產(chǎn)率的提高，需要通過本國貨幣的升值來實現(xiàn)。因為：本國貨幣的升值來實現(xiàn)。因為：n本幣升值使本國商品、資本品的價格較高，從而通過經(jīng)常本幣升值使本國商品、資本品的價格較高，從而通過經(jīng)常賬戶和資本賬戶形成的儲蓄和資本流入減少，資

9、本數(shù)量減賬戶和資本賬戶形成的儲蓄和資本流入減少，資本數(shù)量減少。為保持經(jīng)濟增長，只有提高勞動生產(chǎn)率。少。為保持經(jīng)濟增長，只有提高勞動生產(chǎn)率。n本幣升值促使本國企業(yè)提高勞動生產(chǎn)率以獲得出口商品的本幣升值促使本國企業(yè)提高勞動生產(chǎn)率以獲得出口商品的利潤。利潤?？梢?，本幣升值會引發(fā)內(nèi)涵經(jīng)濟增長，形成以下圖形：可見，本幣升值會引發(fā)內(nèi)涵經(jīng)濟增長，形成以下圖形： 內(nèi)涵經(jīng)濟增長曲線內(nèi)涵經(jīng)濟增長曲線Y內(nèi)內(nèi)e內(nèi)涵式經(jīng)濟增長內(nèi)涵式經(jīng)濟增長三、經(jīng)濟均衡增長與匯率三、經(jīng)濟均衡增長與匯率現(xiàn)實經(jīng)濟增長由外延增長和內(nèi)涵增長共同構(gòu)成。因此，橫現(xiàn)實經(jīng)濟增長由外延增長和內(nèi)涵增長共同構(gòu)成。因此，橫坐標可用外延與內(nèi)涵式經(jīng)濟增長在總增長中

10、的比例來表示。坐標可用外延與內(nèi)涵式經(jīng)濟增長在總增長中的比例來表示。e外延外延/內(nèi)涵經(jīng)濟增長在總增長中的比例內(nèi)涵經(jīng)濟增長在總增長中的比例A外外內(nèi)內(nèi) 可持續(xù)增長條件下的匯率模型可持續(xù)增長條件下的匯率模型根據(jù)兩種經(jīng)濟增長方式與匯率之間的關(guān)系可知：根據(jù)兩種經(jīng)濟增長方式與匯率之間的關(guān)系可知：n國民收入的增加既可由外延增長引起，也可由國民收入的增加既可由外延增長引起，也可由 內(nèi)涵增長引起；內(nèi)涵增長引起；n當本幣貶值時，外延式經(jīng)濟增長的相對比例會上當本幣貶值時，外延式經(jīng)濟增長的相對比例會上升；升；n當本幣升值時，內(nèi)涵式經(jīng)濟增長的相對比例會上當本幣升值時，內(nèi)涵式經(jīng)濟增長的相對比例會上升；升；n各國國情和經(jīng)濟發(fā)

11、展階段不同，經(jīng)濟增長中合意各國國情和經(jīng)濟發(fā)展階段不同，經(jīng)濟增長中合意外延經(jīng)濟增長和內(nèi)涵經(jīng)濟增長比例也不同。外延經(jīng)濟增長和內(nèi)涵經(jīng)濟增長比例也不同。四、匯率管理下的匯率失調(diào)四、匯率管理下的匯率失調(diào)名義匯率失調(diào)的要素規(guī)模缺口名義匯率失調(diào)的要素規(guī)模缺口1.內(nèi)涵經(jīng)濟增長較快導致內(nèi)涵增長內(nèi)涵經(jīng)濟增長較快導致內(nèi)涵增長曲線右移，要求名義匯率從曲線右移，要求名義匯率從 A點移點移到到B點（即貶值）。點（即貶值）。2.如果匯率不貶值，繼續(xù)保持不變?nèi)绻麉R率不貶值，繼續(xù)保持不變（仍在（仍在A點），甚至升值（點），甚至升值（m點），點），就會出現(xiàn)內(nèi)涵經(jīng)濟增長過快而導致就會出現(xiàn)內(nèi)涵經(jīng)濟增長過快而導致的失調(diào)。的失調(diào)。3.點

12、點B到到e0或者或者m的距離，稱為名義的距離，稱為名義匯率失調(diào)的要素規(guī)模缺口。匯率失調(diào)的要素規(guī)模缺口。4.這一缺口將造成失業(yè)增加。這一缺口將造成失業(yè)增加。5.本幣貶值，擴大外延增長。本幣貶值，擴大外延增長。e0ABm內(nèi)1內(nèi)2e在總增長中的比例在總增長中的比例外四、匯率管理下的匯率失調(diào)四、匯率管理下的匯率失調(diào)名義匯率失調(diào)的技術(shù)進步缺口名義匯率失調(diào)的技術(shù)進步缺口1.外延經(jīng)濟增長較快導致外延增長外延經(jīng)濟增長較快導致外延增長曲線右移，要求名義匯率從曲線右移，要求名義匯率從 A點移點移到到b點（即升值）。點（即升值）。2.如果匯率不升值，繼續(xù)保持不變?nèi)绻麉R率不升值，繼續(xù)保持不變（仍在（仍在A點），甚至升

13、值（點），甚至升值（M點），點），就會出現(xiàn)外延經(jīng)濟增長過快而導致就會出現(xiàn)外延經(jīng)濟增長過快而導致的失調(diào)。的失調(diào)。3.點點b到到e0或者或者M的距離，稱為名義的距離，稱為名義匯率失調(diào)的技術(shù)進步缺口。匯率失調(diào)的技術(shù)進步缺口。4.這一缺口將造成效率低下。這一缺口將造成效率低下。5.本幣升值，擴大內(nèi)涵增長。本幣升值，擴大內(nèi)涵增長。e0AMb內(nèi)e在總增長中的比例在總增長中的比例外1外2結(jié)論：n本幣貶值有利于外延經(jīng)濟增長，本幣升值有利于內(nèi)涵經(jīng)濟增長；n外延經(jīng)濟相對較快增長時要讓本幣升值以促進內(nèi)涵經(jīng)濟平衡增長；n內(nèi)涵經(jīng)濟相對較快增長時要讓本幣貶值以促進外延經(jīng)濟平衡增長。n這種逆向思維和匯率操作就是長期內(nèi)可持續(xù)

14、的經(jīng)濟增長所需要的均衡匯率的含義，也是進行長期的內(nèi)外均衡分析的基礎(chǔ)。n21第三節(jié)第三節(jié) 可持續(xù)增長條件下匯率可持續(xù)增長條件下匯率 模型擴展模型擴展一、匯率模型在資源視角的拓展一、匯率模型在資源視角的拓展1.外延經(jīng)濟增長與資源消耗外延經(jīng)濟增長與資源消耗外延經(jīng)濟增長與資源消耗存在正相關(guān)關(guān)系外延經(jīng)濟增長與資源消耗存在正相關(guān)關(guān)系本國貨幣升值，本國要素使用下降，本國資源消本國貨幣升值，本國要素使用下降，本國資源消耗下降，外延經(jīng)濟增長放緩；反之本國貨幣貶耗下降，外延經(jīng)濟增長放緩；反之本國貨幣貶值，本國要素使用增加，本國資源消耗增加，值，本國要素使用增加，本國資源消耗增加，外延經(jīng)濟加快外延經(jīng)濟加快 n2.內(nèi)

15、涵經(jīng)濟增長與資源節(jié)約n國內(nèi)資源節(jié)約的兩層含義：1.生產(chǎn)同樣數(shù)量產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源減少；2.投入等量本國資源，能換回更多的外國資源本幣升值促進國內(nèi)資源節(jié)約的途徑：（1）本幣升值，出口產(chǎn)品價格若能同比上升，則貿(mào)易條件改善，出口同量資源能換回更多的外國資源（2）本幣升值而本國出口產(chǎn)品價格不能同比上升，迫使企業(yè)提高生產(chǎn)率，降低成本，單位產(chǎn)品的資源消耗下降（3）上述兩方面結(jié)合影響3.考慮國際資源的匯率資源模型n國內(nèi)外資源消耗成反比例關(guān)系：本幣貶值引起國內(nèi)資源的過度消耗，本幣升值會引起外國資源消耗相對增加。情況本幣幣值國內(nèi)資源相對價格國內(nèi)資源消耗總量國內(nèi)勞動消耗國內(nèi)資源資源消耗資源驅(qū)動型低估（貶值）下降

16、相對增加增加增加資源節(jié)約型高估（升值）上升減少減少減少n資源驅(qū)動型長期下去，會使國內(nèi)資源較快枯竭，并且價格相對上漲。n資源節(jié)約型長期下去，會使國內(nèi)勞動力就業(yè)造成壓力。n匯率水平選擇就是在本國一定的資源稟賦基礎(chǔ)上對資源和擴大就業(yè)進行的權(quán)衡，最終實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展e資源消耗比例資源消耗比例A國內(nèi)資源消耗比例曲線國內(nèi)資源消耗比例曲線進口資源消耗比例曲線進口資源消耗比例曲線e04.資源匯率模型下的匯率失調(diào)e0Ae2e1進口資源e國內(nèi)資源1國內(nèi)資源2國內(nèi)資源供應(yīng)缺口e0Ae2e1進口1e進口2國內(nèi)5.匯率的資源約束n平衡利用本國資源和外國資源，平衡利用本國自然資源和本國勞動力資源，這就是匯率決定中的資

17、源約束n匯率水平選擇的目標是在經(jīng)濟穩(wěn)定和持續(xù)增長前提下，使外延經(jīng)濟和內(nèi)涵經(jīng)濟增長獲得平衡，使國內(nèi)資源消耗和國外資源消耗獲得平衡，使自然資源消耗和勞動力消耗獲得平衡二、匯率模型在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)視角的拓展二、匯率模型在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)視角的拓展1.匯率變動與商品價格變動匯率變動與商品價格變動需求收入彈性：需求收入彈性：X需求收入彈性高，需求收入彈性高，Y需求收入彈性低需求收入彈性低本國時本國時X的凈出口國，的凈出口國，Y的凈進口國的凈進口國結(jié)論：本幣貶值后，結(jié)論：本幣貶值后，X產(chǎn)品相對于產(chǎn)品相對于Y產(chǎn)品會變得更便宜產(chǎn)品會變得更便宜/d QQd QYd YYd YQ2.價格變動引發(fā)的資源配置和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動n如果在

18、本幣貶值后，X產(chǎn)品相對于Y變的更便宜，則原先投入X產(chǎn)品生產(chǎn)的資源會轉(zhuǎn)向Y產(chǎn)品的生產(chǎn)。n一般，商品的技術(shù)含量與其需求收入彈性存在一定的正相關(guān)性，即技術(shù)含量越高，需求收入彈性越高，技術(shù)含量越低，需求收入彈性也越低。n結(jié)論：在一國凈進口高端產(chǎn)品，凈出口低端產(chǎn)品的時候，兩者需求收入彈性足夠大，則本幣貶值會使本國高端產(chǎn)業(yè)規(guī)模縮小，低端產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模變大。即貶值導致本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低端化；升值會使本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高端化。3.可持續(xù)增長條件的匯率增長模型在產(chǎn)業(yè)角度的拓展e產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例A低端產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線低端產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線e0第四節(jié)第四節(jié) 可持續(xù)增長條件下內(nèi)外均衡可持續(xù)增長條件下

19、內(nèi)外均衡 與均衡匯率與均衡匯率一、長期的內(nèi)部均衡和內(nèi)部均衡曲線一、長期的內(nèi)部均衡和內(nèi)部均衡曲線二、長期的外部均衡和外部平衡曲線二、長期的外部均衡和外部平衡曲線三、內(nèi)外均衡的長期關(guān)系和長期均衡匯率三、內(nèi)外均衡的長期關(guān)系和長期均衡匯率一、長期的內(nèi)部均衡和內(nèi)部均衡曲線一、長期的內(nèi)部均衡和內(nèi)部均衡曲線1.內(nèi)部均衡旨在促使外延經(jīng)濟增長內(nèi)部均衡旨在促使外延經(jīng)濟增長內(nèi)涵經(jīng)濟增長相平衡。內(nèi)涵經(jīng)濟增長相平衡。2.內(nèi)部均衡曲線效率為正。這是因內(nèi)部均衡曲線效率為正。這是因為：當技術(shù)沖擊發(fā)生時，內(nèi)涵增長為：當技術(shù)沖擊發(fā)生時，內(nèi)涵增長相對較快，為實現(xiàn)內(nèi)部均衡，需要相對較快，為實現(xiàn)內(nèi)部均衡，需要本幣貶值以期促進外延經(jīng)濟平

20、衡增本幣貶值以期促進外延經(jīng)濟平衡增長；當要素沖擊發(fā)生時，外延增長長；當要素沖擊發(fā)生時，外延增長相對較快，為實現(xiàn)內(nèi)部均衡，則需相對較快，為實現(xiàn)內(nèi)部均衡，則需要本幣升值以期促進內(nèi)涵經(jīng)濟平衡要本幣升值以期促進內(nèi)涵經(jīng)濟平衡增長。增長。e內(nèi)涵增長內(nèi)涵增長/外延增長比例外延增長比例技術(shù)進步的沖擊要素增長的沖擊二、長期的外部均衡和外部平衡曲線二、長期的外部均衡和外部平衡曲線1.外部均衡取決于兩國商品相對競外部均衡取決于兩國商品相對競爭力。兩國商品競爭力可用勞動生爭力。兩國商品競爭力可用勞動生產(chǎn)率對比決定的實際匯率產(chǎn)率對比決定的實際匯率R來衡量來衡量（兩國工資水平不變，（兩國工資水平不變， ）2.國際收支平衡

21、時，國際收支平衡時，R=1。3.外部平衡曲線斜率為負。因為當外部平衡曲線斜率為負。因為當本國技術(shù)進步快于外國時，本國勞本國技術(shù)進步快于外國時，本國勞動生產(chǎn)率上升更快，動生產(chǎn)率上升更快，R同步上升，同步上升，本國貨幣實際貶值，國際收支順差。本國貨幣實際貶值，國際收支順差。為消除順差，名義匯率為消除順差，名義匯率e需要下降需要下降（即升值），使實際匯率（即升值），使實際匯率R重新回重新回到到1的水平。的水平。e 兩國勞動生產(chǎn)率比：兩國勞動生產(chǎn)率比： ad/ af 外國技術(shù)進步?jīng)_擊本國技術(shù)進步 的沖擊dfaRea三、內(nèi)外均衡的長期關(guān)系和長期三、內(nèi)外均衡的長期關(guān)系和長期 均衡匯率均衡匯率合并內(nèi)部均衡曲

22、線和外部平衡曲線，可得本國長期內(nèi)外合并內(nèi)部均衡曲線和外部平衡曲線，可得本國長期內(nèi)外均衡下的匯率模型均衡下的匯率模型 是國際收支差額的可維持點是國際收支差額的可維持點 是國內(nèi)事業(yè)水平的可容忍點是國內(nèi)事業(yè)水平的可容忍點1e長期內(nèi)部均衡曲線長期外部平衡曲線e內(nèi)涵/外延增長比例ad/ afe0a0a0a2a1e2e1o2e1e2e第五節(jié)第五節(jié) 匯率水平變動有效性的討論匯率水平變動有效性的討論一、匯率變動與企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)選擇一、匯率變動與企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)選擇二、匯率效應(yīng)傳導的勞動替代約束二、匯率效應(yīng)傳導的勞動替代約束三、匯率效應(yīng)傳導的資本存量約束三、匯率效應(yīng)傳導的資本存量約束一、匯率變動與企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)選擇一、匯率變動與企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)選擇n本幣升值結(jié)果：企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)有所進步，產(chǎn)出也會有所提高。n從要素需求角度看，匯率對經(jīng)濟增長方式的影響是通過改變資本品和勞動的相對價格，從而改變生產(chǎn)中的要素密集程度和技術(shù)水平而發(fā)生的。二、匯率效應(yīng)傳導的勞動替代約束二、匯率效應(yīng)傳導的勞動替代約束n我國人口眾多，勞動要素豐富，勞動力供給富有彈性，企業(yè)議價能力較強，能較自由的制定工資n本幣升值-企業(yè)成本增加-企業(yè)降低工資-勞動力價格下降I右旋至I-本幣雖然升值，但是沒有技術(shù)進步。三、匯率效應(yīng)傳導的資本存量約束三、匯率效應(yīng)傳導的資本存量約束n企業(yè)能獲得的資本要素是短缺的，資本數(shù)量上限受到限制 n由于存在資本