技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法

1、3、經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 本章主要內(nèi)容： 1、投資回收期法 2、現(xiàn)值法 3、內(nèi)部收益率IRR 4、其他效率型指標(biāo)評(píng)價(jià)法 5、備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 6、不確定性評(píng)價(jià)法 3-1 投資回收期法 是指回收投資的期限，即用投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入回收初始全部投資所需的時(shí)間。 投資回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈少，通常用年表示。 一、靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，投資總額與平均年凈收益之比：靜態(tài)投資回收期（投資總額）/年平均凈收益 例 計(jì)算如下表所示靜態(tài)投資回收期 年份 012345總投資 6000 4000凈收入 3000 3500 5000 4500 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -6000-10000

2、-7000 -3500 1500 6000 折現(xiàn)率 0.9041 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 凈現(xiàn)金流量 -6000-3636.4 2479.2 2629.55 3415 2794.05 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -6000-9636.4 -7157.2 -4527.65 1112.65 1681.4 解二、動(dòng)態(tài)投資回收期 例2某項(xiàng)目建設(shè)與投產(chǎn)后的現(xiàn)金流量圖如下： 解3-2 現(xiàn)值法 即將方案的各年收益、費(fèi)用或凈現(xiàn)金流量、折換成期初的等值資金。 然后判斷項(xiàng)目的可行性。 一、費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值 即把所有費(fèi)用轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值或年平均值，計(jì)算公式為： 1、費(fèi)用現(xiàn)值 2、費(fèi)用年值 例 已知有

3、三方案，每年的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用如下表： 計(jì)算各年的費(fèi)用現(xiàn)值（折現(xiàn)率為15%）。 方案 期初投資 1-5年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用 6-10年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用 A701313B1001010C11058解3二、凈現(xiàn)值、凈年值與凈現(xiàn)值率 例4 （二）凈年值 （三）凈現(xiàn)值率 3-3 內(nèi)部收益率（IRR） 內(nèi)部收益率的概念： 簡(jiǎn)單的說，凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。即： 例5 擬建一容器制造廠，初建投資為5000萬元，預(yù)計(jì)壽命期為十年，每年可得凈收益800萬元，第十年末殘值可得2000萬元，試問該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。 解 3-4 其他效率型指標(biāo)評(píng)價(jià)法 一、投資收益率 二、效益費(fèi)用比(比) 它是通過比較各種被選方案的全部預(yù)期效益和全部預(yù)計(jì)代價(jià)（

4、成本）的現(xiàn)值之比例來評(píng)價(jià)這些備選方案，以作為決策者進(jìn)行選擇和決策時(shí)的參考或依據(jù)。 如果是非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)投資，其目的不是為了經(jīng)濟(jì)收益，則要以社會(huì)效果作為衡量。B-C 計(jì)算公式： 例6 建設(shè)一條高速公路，下在考慮兩條備選路線：沿河路線與越山路線。兩條路線的平均車速都提高350公里/小時(shí)，平均日流量5000車輛，壽命為30年，且無殘值，基準(zhǔn)收益7%，其他數(shù)據(jù)如下表： 方 案 沿 河 路 線 越 山 路 線 全 長(zhǎng) （ 公 里 ） 20 15 初 期 投 資 （ 萬 元 ） 475 637.5 年 維 護(hù) 及 運(yùn) 行 費(fèi) （ 萬 元 公 里 年 ） 0.2 0.25 大 修 費(fèi) 每 10年 一 次 85

5、 65 運(yùn) 輸 費(fèi) 用 （ 元 公 里 輛 ） 0.098 0.1127 時(shí) 間 費(fèi) 用 （ 元 時(shí) 輛 ） 2.6 2.6 解： 續(xù)解3-5 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 一、方案的類型 1、獨(dú)立方案是指各方案之間在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)接受或放棄基本個(gè)方案，并不影響其他方案的取舍及其經(jīng)濟(jì)影響。例如：錢江四橋項(xiàng)目與溫化股份制改造 2、互斥方案指方案之間有排他性，即選擇了一個(gè)方案，就不能選擇其他方案。例如建造錢江四橋地址選擇，有許多方案選址，但只能選擇一個(gè)。 3、互補(bǔ)方案指方案之間存在相互依存關(guān)系。例如鋼鐵廠選址方案與鐵路選址方案。 二、不同類型方案的比較與選擇 獨(dú) 立 方 案 互 斥 方 案 無 約 束

6、 有 約 束 決 策 過 程 對(duì) 備 選 方 案 進(jìn) 行 比 較 從 中 選 擇 最 佳 方 案 判 斷 各 方 案 的 經(jīng) 濟(jì) 效 果 指 標(biāo) 是 否 達(dá) 標(biāo) 對(duì) 各 種 獨(dú) 立 方 案 組 合 進(jìn) 行比 較 ， 從 中 選 擇 最 優(yōu) 的 方 案 組 合 方 法 總 量 指 標(biāo) 或 增 量 指 標(biāo) 排 序 凈 現(xiàn) 值 、 投 資 、 回 收 期 、 內(nèi) 部 收 益率 總 量 指 標(biāo) 或 增 量 指 標(biāo) 、 排 序 方案三、互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 方法： 總額比較法：NPV、NFV、AE 效率比較法：IRR、投資效果系數(shù)、凈現(xiàn)值率 期限比較法：投資回收期（一）計(jì)算期相同方案的比較 1、凈現(xiàn)值

7、 例如：現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如下表所示，試評(píng)價(jià)選擇方案 0 1-10年 方 案 A 的 凈 現(xiàn) 金 流 量 （ 萬 元 ） -20 5.8 方 案 B的 凈 現(xiàn) 金 流 量 （ 萬 元 ） -30 7.8 解83、增量投資內(nèi)部收益率 上例分別求內(nèi)部投資收益率，則有： 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系增量投資內(nèi)部收益率計(jì)算公式如下 例10某公司有三個(gè)方案投資，壽命期均為6年，基準(zhǔn)收益率為10%，各方案投資及現(xiàn)金流量 方案 0年 1-6年 A -200 70 B -300 95 C -400 115 例10解 增量現(xiàn)金流量 方 案 0年 1-6年 NPV萬 元 IRR（ %） A-

8、0 -200 70 104.9 26.4 B-A -100 25 8.8 13.0 C-B -100 20 -12.8 5.5 例10解續(xù)例10解續(xù)例10解續(xù)（二）計(jì)算期不同方案的比較 1、方案重復(fù)法（最小公倍數(shù)法） 例子現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案，基本數(shù)據(jù)如下表 （單位：萬元） ，基準(zhǔn)收益率，比較A、B方案優(yōu)劣 方案 初期投資 年凈收益 殘值 壽命 A 10 3 1.5 6 B 15 4 2 9 例11解 A、B兩個(gè)方案的公倍數(shù)為18年 A方案 例11解續(xù)四、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 1、無約束情況 評(píng)價(jià)方法：即判斷 無約束獨(dú)立方案解： 2、有資金約束情況 各種方案組合中選擇最佳組合方案方式 例 獨(dú)立方案

9、A、B、C，結(jié)果如下表 ，總投資在250萬以內(nèi)，如何選擇投資方案？ 方案 投資 凈年值 A 100 30 B 70 27 C 120 32 解： 把方案組合列出如下表 結(jié)論：在資金約束內(nèi)，A+C 實(shí)現(xiàn)凈年值最大 方案組合 投資額（萬元） 凈年值（萬元） A 100 30 B 70 27 C 120 32 A+B 170 57 B+C 190 59 A+C 220 62 A+B+C 290 89 六、六、 混合方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法混合方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 所謂混合方案業(yè)務(wù)內(nèi)容相互獨(dú)立，而每個(gè)反感只有多種可供選擇的互斥方案。 公司 部門I 部門II 部門III A B C A B C A B C 例

10、某公司有三個(gè)下屬部門分別是A、B、C，各部門提出了若干投資方案，見表如下，三個(gè)部門之間是獨(dú)立的，每個(gè)部門內(nèi)的投資方案之間是互斥的，壽命均為10年。部門 方案 0年 110年 IRR(%) A A1A2 -100-200 27.251.1 2422.1 B B1B2B3 -100-200-300 12.030.145.6 3.5128.5 C C1C2C3 -100-200-300 50.963.987.8 5028.826.2 試問：試問： 1 資金供應(yīng)沒有限制，如何選擇方案 2 資金限制在500萬元以內(nèi)，如何選擇方案 3 假如資金供應(yīng)渠道不同，其資金成本有差別，現(xiàn)在有三種來源分別是：甲供應(yīng)方

11、式的資金成本為10%,最多可供應(yīng)300萬元；乙方式的資金成本為12%，最多也可供應(yīng)300萬元；丙方式的資金成本為15%，最多也可供應(yīng)300萬元，此時(shí)如何選擇方案？ 4 當(dāng)B部門的投資方案是與安全有關(guān)的設(shè)備更新，不管效益如何，B部門必須優(yōu)先投資，此時(shí)如何選擇方案（資金供應(yīng)同(3)）解解: 用內(nèi)部收益率指標(biāo)分析用內(nèi)部收益率指標(biāo)分析 （1）因?yàn)橘Y金供應(yīng)無限制，A、B、C部門之間獨(dú)立，此時(shí)實(shí)際上是各部門內(nèi)部互斥方案的此選。 對(duì)于A部門，由方程： 七、七、非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和外部收益率非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和外部收益率 （一）、內(nèi)部收益率 如果在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，凈現(xiàn)金流量序列符號(hào)只變化一次的項(xiàng)目稱作常規(guī)項(xiàng)目，例如 常規(guī)項(xiàng)目，