證券導論培訓課件(共44頁).ppt

1、 (QQ)12089293 導論導論課程相關信息n開課學期：第七學期開課學期：第七學期n學分學分/課時：課時：3 學分學分/48課時課時n指定教材：指定教材： 吳曉求，吳曉求，證券投資學（第三版）證券投資學（第三版），中國人民大學出版社，中國人民大學出版社 參考教材：參考教材： 滋維滋維.博迪（博迪（Zvi Bodie），），投資學投資學機械工業(yè)出版社機械工業(yè)出版社n投資理念參考書籍：投資理念參考書籍： 滾雪球滾雪球, 巴菲特傳記巴菲特傳記, 多版本多版本 戰(zhàn)勝華爾街戰(zhàn)勝華爾街, 彼得彼得. 林奇林奇, 多版本多版本n投資案例分析參考書籍：投資案例分析參考書籍： 股市聰明人股市聰明人,李建新李

2、建新, 廣東人民出版社，廣東人民出版社，2007年年 編者簡介n吳曉求吳曉求n著名經濟學家，中國證券理論的奠基人。中國人民大學校長助理、研究生院常務副院長 、金融與證券研究所所長、金融系教授、博導。他對現代金融理論特別是資本市場理論、證券投資理論與方法等方面具有深入、獨到的見解，是我國資本市場研究領域有重要影響力的專家。為什么學習證券投資學？n一、教學目的一、教學目的n 證券投資學作為一門財經類專業(yè)基礎課，是引領人們進入金融學術殿堂的概論性課程。通過學習本課程使學生掌握關于證券投資的基礎知識、有價證券價格決定及證券組合基礎理論；掌握證券投資的基本分析的理論和方法，了解證券投資技術分析的基本原理

3、；正確理解證券市場的基本功能，了解證券監(jiān)管的基本理論。n二、投資理財實踐二、投資理財實踐n“你不理財，財不理你”n對抗高通脹的現實選擇為什么學習證券投資學？n三、職業(yè)規(guī)劃三、職業(yè)規(guī)劃n就業(yè)去向：銀行、證券公司、保險公司等金融機構，以及與金融業(yè)相關的企事業(yè)單位為什么學習證券投資學？相關資格證書n（一）證券從業(yè)資格證n證券從業(yè)人員資格考試是由中國證券業(yè)中國證券業(yè)協(xié)會協(xié)會負責組織的全國統(tǒng)一考試，證券資格是進入證券行業(yè)的必備證書。n基礎科目為證券市場基礎知識。 n專業(yè)科目包括：證券交易、證券發(fā)行與承銷、證券投資分析、證券投資基金。 n（二）理財職業(yè)資格認證（二）理財職業(yè)資格認證n金融理財標準委員會金融

4、理財標準委員會(FPSCC)，2003nAFP (Associate Financial Planner) ：金融理財師nCFP (Certified Financial Planner) ：國際金融理財師n注冊財務策劃師（注冊財務策劃師（RFP）協(xié)會香港香港分會，2004nRFPn國際金融理財標準委員會國際金融理財標準委員會nFinancial Planning Standards Board，簡稱國際，簡稱國際CFP組織組織n其認證的其認證的CFP是全球范圍最受認可的理財師認是全球范圍最受認可的理財師認證證n目前，國內目前，國內CFP持證人數約持證人數約2萬人萬人n中國金融理財標準委員會中

5、國金融理財標準委員會nFPSCC是國際是國際CFP組織在中國的授權機構組織在中國的授權機構 AFP和和CFPn勞動與社會保障部勞動與社會保障部n助理理財規(guī)劃師（三級）助理理財規(guī)劃師（三級） 機考機考n理財規(guī)劃師（二級）理財規(guī)劃師（二級） 機考機考n高級理財規(guī)劃師（一級）高級理財規(guī)劃師（一級）n理財規(guī)劃師國家職業(yè)資格（ChFP）n勞動和社會保障部頒發(fā)的職業(yè)資格證書勞動和社會保障部頒發(fā)的職業(yè)資格證書n國內唯一由政府機構頒發(fā)的理財規(guī)劃師證書國內唯一由政府機構頒發(fā)的理財規(guī)劃師證書n在中國，從事理財師職業(yè)，必須持有此證書在中國，從事理財師職業(yè)，必須持有此證書n截止到2007年，我國國家理財規(guī)劃師的保有量

6、已超過8萬人nhttp:/中國的中國的理財規(guī)劃師理財規(guī)劃師認證認證n職業(yè)介紹職業(yè)介紹n理財規(guī)劃師(Financial Planner)是為客戶提供全面理財規(guī)劃的專業(yè)人士。理財規(guī)劃師是指運用理財規(guī)劃的原理、技術和方法，針對個人、家庭以及中小企業(yè)、機構的理財目標，提供綜合性理財咨詢服務的人員。理財規(guī)劃要求提供全方位的服務，因此要求理財規(guī)劃師要全面掌握各種金融工具及相關法律法規(guī)，為客戶提供量身訂制的、切實可行的理財方案，同時在對方案的不斷修正中，滿足客戶長期的、不斷變化的財務需求。n工作內容工作內容n在理財規(guī)劃實際工作中，財務安全和財務自由目標在現金規(guī)劃、消費支出規(guī)劃、教育規(guī)劃、風險管理與保險規(guī)劃、

7、稅收籌劃、投資規(guī)劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃、財產分配與傳承規(guī)劃八個具體規(guī)劃當中體現，集中表現為以下八個方面： n1.必要的資產流動性。2.合理的消費支出。3.實現教育期望。 4.完備的風險保障。5.合理的納稅安排。6.積累財富。7.安享晚年。8.財產分配與傳承。n職業(yè)發(fā)展和前景職業(yè)發(fā)展和前景n隨著中國經濟的快速發(fā)展，中產階級和豪富階層正在迅速形成，并有相當一部分從激進投資和財富快速積累階段逐步向穩(wěn)健保守投資、財務安全和綜合理財方向發(fā)展，因而對能夠提供客觀、全面理財服務的理財師的要求迅猛增長。麥肯錫的一項調查資料表明，2006年中國的個人理財市場將增長到570億美元，專業(yè)理財將成為我國最具發(fā)展?jié)摿Φ慕鹑跇I(yè)

8、務之一。與理財服務需求不斷看漲形成反差，我國理財規(guī)劃師數量明顯不足。我國國內理財市場規(guī)模遠遠超過1000億元人民幣，一個成熟的理財市場，至少要達到每三個家庭中就擁有一個專業(yè)的理財師，這么計算，中國理財規(guī)劃師職業(yè)有20萬人的缺口，僅北京市就有3萬人以上的缺口。在中國，只有不到10%的消費者的財富得到了專業(yè)管理，而在美國這一比例為58%。證券市場如此多嬌，引無數風流人物競折腰：證券市場如此多嬌，引無數風流人物競折腰：證券分析之父證券分析之父”、 “ “華爾街院長華爾街院長”本杰明本杰明格雷厄格雷厄姆姆Benjamin Graham （1894-1976）著名的金融思想家，是巴菲特等許多成功投資家的

9、啟蒙宗師，美國證券分析師協(xié)會的創(chuàng)始人。家境貧寒，靠哥倫比亞大學的獎學金得以完成學業(yè)，并以全班第二名的成績畢業(yè)。為改善家庭經濟狀況，放棄了留校任教的機會，在校長力薦下步入華爾街，從最底層的信息員做起-分析師-紐伯格-亨德森-勞伯公司合伙人，-成立投資公司格雷厄姆紐曼公司。其1948年創(chuàng)立的基金蓋可（GEICO）到1972年的24年里增長了超過80倍以上，年均復利增長在20以上。 他的著作證券分析（Security Analysis）一書被譽為華爾街人士的圣經。 機會與風險并存的證券市場 “股神股神”沃倫沃倫巴菲特巴菲特 WarrenBuffet(1930-)當代最偉大的投資家。1994年，他超過

10、其好友比爾蓋茨，成為世界首富。在四十年的職業(yè)生涯中，年復利增長達28.6。11歲購買了平生第一張股票。13歲時靠送報賺取了自己的頭一個1000美元，少年時就能把賺1000美元的1000種方法這本書背下來。 17歲進入賓西法尼亞大學讀財務和商業(yè)管理。19歲不辭而別，輾轉考入哥倫比亞大學金融系，拜師于本杰明格雷厄姆。20歲申請哈佛大學被拒。21歲大學畢業(yè)時賺取了人生中第一個1萬美元 。25歲成立巴菲特合伙公司，個人資產超過10萬美元。35歲購得伯克夏哈撒韋的經營權，正式成為千萬富翁。 1981年進入億萬富翁俱樂部。 1997年身價過百億，時年67歲。Berkshire Hathaway Inc.月

11、線圖20062006年巴菲特個人財富年巴菲特個人財富520520億美元，億美元，伯克夏的市值為伯克夏的市值為16601660億美元億美元。 “ “投資界超級巨星投資界超級巨星” ” 彼得彼得林奇林奇PeterLynch(1944-)。1968年畢業(yè)于賓西法尼亞大學沃頓商學院沃頓商學院，獲得MBA學位。1969年進入富達基管理公司研究公司成為研究員1977年成為麥哲倫基金的基金經理人，在此后的13年里，該基金管理的資產由2000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，成為富達的旗艦基金，并且是當時全球資產管理規(guī)模最大的基金，其投資績效也名列第一，創(chuàng)造了報酬率高達2703.12%的成長

12、紀錄，年復利增長率為29.3。目前他是富達公司的副主席，還是富達基金托管人董事會成員之一。他一年的行程10萬英里，也就是一個工作日要走400英里。早晨6:15他乘車去辦公室，晚上7:15才回家，路上一直都在閱讀。每天午餐他都跟一家公司洽談。他大約要聽取200個經紀人的意見，通常一天他要接到幾打經紀人的電話，每10個電話中他大約要回一個，但一般只交談90秒鐘，而且還好幾次提示一點關鍵性的問題。他和他的研究助手每個月要對將近2000個公司檢查一遍，假定每個電話5分鐘，這就需要每周花上40個小時。比較林奇，中國基金經理一定會汗顏。我敢肯定，中國目前最勤勉的基金經理的工作強度頂多是林奇的三分之一，而一

13、般的經理也就是林奇的十分之一，甚至更少(如果哪位中國基金經理認為我的估計錯了，請和我聯系，我一定公開認錯)。學習學習再學習學習學習再學習中描述彼得中描述彼得林奇的文字節(jié)選林奇的文字節(jié)選 近乎神的頂級人物-威廉威廉.D.江恩江恩 (William Dilbert Gann、1878-1955） 美國證券、期貨業(yè)最著名的投資家, 最具神奇色彩的技術分析大師, 二十年代初期的傳奇金融預測家?？v橫投機市場達45年，他一生中經歷了第一次世界大戰(zhàn)、1929年的股市大崩潰、30年代的大蕭條和第二次世界大戰(zhàn)，在這個動蕩的年代中賺取了5000多萬美元利潤，相當于現在的10億多美元。1909年10月，“報價與投資

14、文摘”的編輯理查.D.懷高對江恩作了一個月的專題采訪，在25天里，江恩得到的回報高達1000% 一共做了286次買賣，其中264次盈、22虧。血本無歸、方知此是鱷魚潭血本無歸、方知此是鱷魚潭 2004年4月29日，南京市一股民因手中股票（界龍實業(yè)界龍實業(yè)600836）價格一路下滑，吊死在交易大廳廁所內。 “為了你的家人，請你遠離毒品和股市?！币晃焕瞎擅竦碾娮雍灻?股市是“零和博弈”（Zero-sum Game)嗎？ 格雷厄姆曾經在1929-1932年的股災中，過早判斷了熊市的結束，導致公司的聯合賬戶損失70%；巴魯克逃離1929年災難的真實性，對江恩“神話”的質疑歷史告訴我們，即便投資大師們都

15、難免會出現判斷和操作上的失誤，由此可見，做一個成功的投資者并非易事。界龍實業(yè)（600836）股價走勢圖證券投資學的研究對象、任務證券投資學的研究對象、任務u研究對象：研究對象：證券投資理論+客觀實踐u任務：任務： 研究證券投資過程中的經濟現象、客觀規(guī)律、內在機理； 認識和總結證券投資中存在的各種復雜經濟關系的實質，把握其處理準則； 為最大限度地獲得收益，防范風險提供理論指導及分析和操作方法。需要認清的幾個問題n一、現代經濟的基本特征一、現代經濟的基本特征n經濟全球化、市場一體化、資產證券化n現代經濟的核心是金融n二、實體經濟與虛擬經濟二、實體經濟與虛擬經濟n二者的關聯度有逐漸減弱的趨勢n財富的

16、物質形態(tài)淡化，虛擬化傾向日益明顯需要認清的幾個問題實體經濟與虛擬經濟：中國和美國實體經濟與虛擬經濟：中國和美國萬億美元（數據來源：中國證券業(yè)協(xié)會、國際貨幣基金組織）n三、現代金融扮演的角色三、現代金融扮演的角色n維持全球經濟持續(xù)增長的發(fā)動機n完成全球財富在國際間的重新分配n其消極陰暗面亦在膨脹（杠桿效應）需要認清的幾個問題n四、我國資本市場的發(fā)展四、我國資本市場的發(fā)展n資本市場定義 期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場所。n交易對象 股票、債券和證券投資基金等。需要認清的幾個問題資本市場與全球經濟競爭格局資本市場與全球經濟競爭格局股票市值股票市值/GDP/GDP的比例的比例020%60%1

17、00%140%197519801985199019952000高收入國家中等收入國家低收入國家數據來源：2002年華盛頓外國直接投資國際研討會二十世紀美國金融體系變遷圖二十世紀美國金融體系變遷圖我國金融結構嚴重失衡我國金融結構嚴重失衡數據來源：中國證券期貨統(tǒng)計年鑒 易綱 偉大的博弈序（2004）華爾街為什么成為華爾街？紐約為什么成為紐約？美國為什么成為美國？美國為什么成為美國？美國為什么成為美國？深圳“8.10”事件 萬人搶購萬人搶購排隊搶購排隊搶購816光大證券烏龍指事件n2013年8月16日上午11時05分，上證指數一改死寂沉沉的盤面，指數曲線直線拉起，三分鐘內上證指數暴漲超過5%。因為這

18、一天是周五加之是8月股指期貨合約的交割日。一時間，場內“利好消息說”和“陰謀說”傳的紛紛揚揚?！袄孟⒄f”有傳優(yōu)先股政策實施的，有傳藍籌要實行T+0的，也有傳降低印花稅的。陰謀說有大資金企圖干擾期指交割日結算價的等等。幾分鐘后，有媒體指出，指數異動是由于光大證券烏龍指引起的，但市場并不相信，指數繼續(xù)上漲。中午，光大證券董秘聲稱“烏龍指”子虛烏有，使得該事件更加撲朔迷離，這嚴重干擾了市場部分人士的判斷。午后開市，光大證券停牌，同時發(fā)布公告稱，光大證券策略投資部門自營業(yè)務在使用其獨立的套利系統(tǒng)時出現問題，公司正在進行相關核查和處置工作。至此，此次指數異常波動被確認為光大證券“烏龍指”所導致。投資

19、者在得知真相后，人氣渙散，指數逐級回落，至收盤，上證指數收跌0.64%。 19901990 上海證券交易所開業(yè)上海證券交易所開業(yè)1991 1991 深圳證券交易所正式開業(yè)深圳證券交易所正式開業(yè) 1992 1992 中國證券監(jiān)督管理委員會成立中國證券監(jiān)督管理委員會成立1993 1993 公司法公司法頒布；第一只頒布；第一只H H股在香港證券交易所上市股在香港證券交易所上市1998 1998 證券法證券法頒布；第一只封閉式基金成立頒布；第一只封閉式基金成立2001 2001 第一只開放式基金成立；上市公司獨立董事制度建立第一只開放式基金成立；上市公司獨立董事制度建立2002 QFII2002 QF

20、II制度啟動制度啟動QFII制度nQFII是Qualified Foreign Institutional Investors 合格的境外機構投資者合格的境外機構投資者的簡稱。QFII是一國在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。2003 2003 證券投資基金法證券投資基金法發(fā)布發(fā)布2004 2004 國務院關于資本市場對外開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見國務院關于資本市場對外開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見 中小企業(yè)板市場開業(yè)中小企業(yè)板市場開業(yè)2005 2005 人大通過修改的人大通過修改的公司法公司法和和證券法證券法 股權分置改革股權分置改革20072007 國家半夜上調印花稅稅率導致國家半夜上調印花稅稅率導致“530”530”大跌大跌 創(chuàng)業(yè)板正式揭開帷幕創(chuàng)業(yè)板正式揭開帷幕20092009 籌備多年的股指期貨合約正式上市交易籌備多年的股指期貨合約正式上市交易中國資本市場的發(fā)展現狀中國資本市場的發(fā)展現狀n初步形成了多層次的市場體系n股票市場：主板-中小企業(yè)板-創(chuàng)業(yè)板-三板市場區(qū)域產權交易市場n債券市場：銀行間債市、交易所債市n市場可交易品種n在上海、深圳兩個證券交易所上市的證券品種近只（包括A股、B股、基金、企業(yè)債、國債、權證）