淺析我國(guó)公募基金發(fā)展現(xiàn)狀及投資價(jià)值

1、 題 目 淺析我國(guó)公募基金發(fā)展現(xiàn)狀與投資價(jià)值分析學(xué)院(部) 財(cái)經(jīng)學(xué)院 專 業(yè) 金融學(xué) 學(xué)生姓名 林錦輝 學(xué) 號(hào) 201301801049 指導(dǎo)教師 楊毅 二零一六年七月五日概要：1一、公募基金發(fā)展概況1二、公募基金發(fā)展現(xiàn)狀2（一）基金公司家數(shù)蓬勃發(fā)展2（二）基金資產(chǎn)管理規(guī)模呈階梯式增長(zhǎng)3（三）基金數(shù)目的擴(kuò)大與種類的多樣化4（四）基金公司市場(chǎng)份額對(duì)比7（五）與海外市場(chǎng)對(duì)比8三、我國(guó)公募基金的投資價(jià)值分析9（一）與股票指數(shù)相比9（二）與其它金融產(chǎn)品相比9（三）與房地產(chǎn)投資相比10（四）基金行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大10（五）有望成為儲(chǔ)蓄存款的第二大金融工具11參考文獻(xiàn)11 12 / 14 Financal

2、View概要：中國(guó)資本市場(chǎng)是一個(gè)新興市場(chǎng)，改革開放三十年來(lái)，有了質(zhì)與量的轉(zhuǎn)變。近年來(lái)，資本管制有所放松，如A股市場(chǎng)上滬港通的開通，以及最近在籌備的深港通。通過(guò)與第五大國(guó)際金融中心香港的互聯(lián)互通，中國(guó)漸漸開通資本國(guó)際化。但中國(guó)要擺脫未成熟的新興市場(chǎng)還是有漫長(zhǎng)的路要走。在實(shí)現(xiàn)資本的國(guó)際化前，中國(guó)作為世界第二大的經(jīng)濟(jì)體，生活水平不斷提高。2020年有望實(shí)現(xiàn)全面小康。經(jīng)濟(jì)的騰飛，讓中國(guó)積累了巨大的富，人民可支配收入（PDI）提高。在這種情況下，投資需求迫切。放眼觀望中國(guó)資本市場(chǎng)，可投資的產(chǎn)品少之少，儲(chǔ)蓄由此成為了人們的第一大選擇。但人們也擔(dān)憂，日益增長(zhǎng)的CPI，會(huì)讓儲(chǔ)蓄存款逐年縮水。中國(guó)由此滋生了一款

3、投資產(chǎn)品房地產(chǎn)。但房地產(chǎn)價(jià)格蒸蒸日上，價(jià)格高昂，不適合小資金的投資者。為此，本文為了向廣大投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值與投資，特地研究了我國(guó)公募基金發(fā)展概要及投資價(jià)值。關(guān)鍵詞：公募基金 現(xiàn)狀 投資價(jià)值一、公募基金發(fā)展概況我國(guó)公募基金業(yè)發(fā)展分為四個(gè)階段，基金市場(chǎng)份額呈現(xiàn)階梯型增長(zhǎng)回落少許態(tài)勢(shì)： 第一階段是公募基金的初期階段從1998年-2001年，由于市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，四年的基金份額分別為100億、510億、610億、809億。 第二階段是2001-2006年萌芽期，整個(gè)行業(yè)的任務(wù)是啟蒙投資者的理財(cái)意識(shí)。這一階段市場(chǎng)逐漸開放資金從社會(huì)流入，基金市場(chǎng)呈階梯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 第三階段是2007年開始，中國(guó)基金進(jìn)入

4、成長(zhǎng)期，基金規(guī)模高速增長(zhǎng)階段。從2007年到2009年，基金業(yè)經(jīng)歷了大牛市和全球金融風(fēng)暴這些重大事件。2007年所有的基金公司都獲得了資金流入，基金行業(yè)也毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)可言。資金源源不斷地從銀行流入基金行業(yè)。到了2009年，隨著股市的“V”型反轉(zhuǎn)，基金凈值在金融風(fēng)暴中大幅縮水，飽受煎熬的投資者選擇了了贖回，退出了基金投資，當(dāng)年65%的基金公司資金流出，回流到銀行。 第四階段2010年，為后金融危機(jī)時(shí)代基金逐步復(fù)蘇，基金之間的實(shí)質(zhì)性的競(jìng)爭(zhēng)與博弈真正開始，這一年可以標(biāo)志為中國(guó)基金具備成熟市場(chǎng)特征的元年。在這一年，50%基金公司的資金在流出，而且整體行業(yè)資產(chǎn)管理金額卻未大幅下降，這表明流出資金更多的流向了

5、其他基金公司，也表明基金公司之間市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇從而拉開了基金市場(chǎng)新的序幕。數(shù)據(jù)顯示，截止2015年，由于出色的業(yè)績(jī)及不同的投資風(fēng)格，成就了公募老大哥華夏基金，近1,3,5年業(yè)績(jī)?cè)欢仍?00多家基金公司中排名第一的匯添富基金，具有巨大規(guī)模的天弘基金（由于余額寶的托管基金公司），還有中小型基金公司中郵基金。二、公募基金發(fā)展現(xiàn)狀（一）基金公司家數(shù)蓬勃發(fā)展(表一)成立年份成立家數(shù)1998年61999年32001年62002年72003年112004年132005年92006年62007年22008年32010年32011年72012年42013年92014年92015年5（表二）（數(shù)據(jù)均來(lái)源于東方財(cái)富

6、choices數(shù)據(jù)，截止2015年末）公募基金家數(shù)從初期階段的幾家，在2006年前呈現(xiàn)階梯式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在2007年到2010年有下降的趨勢(shì)，這可能是美國(guó)次貸危機(jī)席卷全球，引發(fā)的金融危機(jī)有關(guān)，造成人們對(duì)金融市場(chǎng)的擔(dān)憂，尤其是股票型、混合型基金影響巨大?；鹳Y金呈現(xiàn)流出態(tài)勢(shì)。為了避免公司初期經(jīng)營(yíng)的坎坷，多數(shù)基金公司在此時(shí)，不選擇掛牌成立。截止目前為止，我國(guó)公募基金從1988年成立的山西證券股份有限公司（基金公司）到如今已有一定規(guī)模，公募基金家數(shù)達(dá)到了116家。（二）基金資產(chǎn)管理規(guī)模呈階梯式增長(zhǎng)（數(shù)據(jù)均來(lái)源于東方財(cái)富choices數(shù)據(jù)，截止2015年末）從起初的資產(chǎn)規(guī)模100億（1998年），到51

7、0億，610,億，809億，再到2013年3萬(wàn)億。截至2013 年末，我國(guó)公募基金資產(chǎn)規(guī)模為3 萬(wàn)億元，約占基金業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模（不含vc 和pe）的55%。從全球來(lái)看，我國(guó)開放式基金資產(chǎn)規(guī)模排名第十，約占全球共同基金規(guī)模的1.6%，占亞太地區(qū)14.2%。到2015年，盡管2015年A股市場(chǎng)波詭云譎，卻無(wú)礙公募資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)歷史新高。來(lái)自WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公募資產(chǎn)規(guī)模已至8.35萬(wàn)億，華夏、易方達(dá)與天弘 基金的規(guī)模差距縮小至千億左右。以2014年末資產(chǎn)規(guī)模在500億以上的公司來(lái)看，2015年內(nèi)共有9家大中型公司資產(chǎn)規(guī)模翻倍。從數(shù)據(jù)可以看出，公募基金在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)機(jī)，規(guī)模呈階梯式式上漲的趨勢(shì)并

8、未改變。2014年開始，公募基金的漲勢(shì)明顯加大，這與A股市場(chǎng)呈井噴式上漲是息息相關(guān)的。由于股市大漲，股票型，混合型基金特別受益，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健且無(wú)投資A股經(jīng)驗(yàn)和時(shí)間管理資產(chǎn)的投資者，可謂是一大選擇。2015年末，基金資產(chǎn)管理規(guī)模有下調(diào)的趨勢(shì)，這于A股呈現(xiàn)斷崖式下跌是有關(guān)聯(lián)的，但由于基金管理人的管理能力較強(qiáng)，基并未出現(xiàn)大幅度虧損?？偟膩?lái)說(shuō)，基金的規(guī)模在一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中，規(guī)模是不斷擴(kuò)大的。（三）基金數(shù)目的擴(kuò)大與種類的多樣化（數(shù)據(jù)均來(lái)源于東方財(cái)富，截止2015年末）我國(guó)從1987年開始推出證券投資基金，當(dāng)時(shí)由中國(guó)銀行和中國(guó)國(guó)際信托投資公司與國(guó)外機(jī)構(gòu)聯(lián)合推出的面對(duì)海外投資者的投資基金拉開了中國(guó)基金業(yè)

9、的序幕。隨后，成立了一家證券公司兼營(yíng)基金業(yè)務(wù)山西證券股份有限公司。當(dāng)家公司可以說(shuō)是最早的基金公司。（但當(dāng)時(shí)可能并未開展基金業(yè)務(wù)）。而真正意義的首家基金公司是深圳投資基金管理公司。該公司依照當(dāng)時(shí)深圳市基金業(yè)的地方法規(guī)成立?？梢?，其規(guī)范性并得不到認(rèn)可。1992年底，推出了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的投資基金天驥投資基金，規(guī)模達(dá)到5.8億元人民幣。以當(dāng)時(shí)的物價(jià)水平計(jì)，該基金規(guī)模已達(dá)到相當(dāng)大的規(guī)模。要說(shuō)第一只規(guī)范性操作并受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的公募基金，還屬于南方基金管理公司和國(guó)泰基金推出的規(guī)模均為20億元的兩只封閉式基金基金開元和基金金泰。這兩只才真正意義上拉開了中國(guó)證券投資基金的序幕。從第一只基金到如今的2500多只

10、基金，中國(guó)公募基金17年走過(guò)了發(fā)達(dá)國(guó)家走過(guò)的上百年的發(fā)展歷程。在本土化創(chuàng)新與引入式創(chuàng)新的雙重推動(dòng)力下，中國(guó)基金產(chǎn)品走出了多樣化的道路，產(chǎn)品種類與發(fā)達(dá)國(guó)家一樣齊全，豐富。其中有股票型基金，混合型基金，債券型基金及創(chuàng)新性更高的ETF基金，F(xiàn)OF基金，LOF基金，及具有金融衍生品性質(zhì)，且兼顧雙成收益固定收益和浮動(dòng)收益的分級(jí)基金。從表中可以看到，截止2015年末，我國(guó)的開放式股票型基金達(dá)到了7436億元，占比8.85%；混合型達(dá)到了22714億元，占比27.02%；債券型基金占比7464億元；貨幣型基金占比44812，占比53.32%，QDII基金占比599億元，占比0.71%；其它類型基金占比0.0

11、3%。從各大種類的基金產(chǎn)品占比可知，我國(guó)基金數(shù)目在擴(kuò)大的同時(shí)，產(chǎn)品種類日益多樣化。從中已形成了一定的市場(chǎng)格局。貨幣型基金是最受歡迎的，其規(guī)模巨大，在所有基金種類中排名第一。這與我國(guó)個(gè)人投資者的投資風(fēng)格是大多處于保守型的投資風(fēng)格有關(guān)，即更多的是追求資本保值的同時(shí)能獲得一部分收益。從另一方面也反映了，我國(guó)的儲(chǔ)蓄存款的傳統(tǒng)投資方式，已得不到大部分人的滿足，開始追求較高并風(fēng)險(xiǎn)低的收益，如間接投資國(guó)債的收益通過(guò)貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。另一方面，即電子貨幣的出現(xiàn)，部分削弱了紙幣的交易方式。如支付寶支付。支付寶中的余額寶便是貨幣基金。從開放式基金與封閉式基金來(lái)看，開放式基金成為基金業(yè)的主導(dǎo)。我國(guó)誕生的第一只公募基金是

12、封閉式基金。但由于該產(chǎn)品并未能滿足投資者的資金周轉(zhuǎn)需求及對(duì)基金管理人的管理未能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管，導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)相對(duì)較差。這種格局下，迫使開放式基金的推出。我國(guó)的第一只開放式基金是華安創(chuàng)新于2001年設(shè)立。市場(chǎng)是最好的信號(hào)，是基金品種優(yōu)劣的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)。開放式基金成為主流的同時(shí)，在保持一定彈性的基金產(chǎn)品便是混合型基金了?；旌闲突饛幕鸬恼Q生到如今規(guī)模第二大種類。我們可以從收益與風(fēng)險(xiǎn)的角度去理解這個(gè)問(wèn)題?；旌匣鸬氖找鎯H次于股票型基金，但在股市屬于熊市時(shí)，股票型基金的業(yè)績(jī)并不優(yōu)于混合型。其次，投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。在較高收益與風(fēng)險(xiǎn)較低的相機(jī)抉擇中，混合型基金初貨幣外，規(guī)模達(dá)到業(yè)內(nèi)第一成為必然?；鸱N類各類基金

13、所占市場(chǎng)份額（億元）百分比股票型基金74368.85%混合型基金2271427.02%債券型基金74648.88%貨幣市場(chǎng)基金4481253.32%QDII基金5990.71%其它類型基金230.03%封閉式股票基金2390.28%封閉式混合基金264.20.31%封閉式債券497.770.59%（數(shù)據(jù)均來(lái)源于東方財(cái)富choices數(shù)據(jù)，截止2015年末）（四）基金公司市場(chǎng)份額對(duì)比截至2013年6月6日，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，從基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模占全部基金資產(chǎn)管理規(guī)模比重看：前十名占到48.67%，前二十名占到71.67%，前三十名占到84.11%；后三十名僅占6.06%。截至2015年底，依照

14、資管規(guī)模來(lái)看，天弘、華夏和易方達(dá)分別管理基金資產(chǎn)凈值規(guī)模6739.30億元、5902.24億元和5760.38億元，名列三甲，工銀瑞信、嘉實(shí)、南方、廣發(fā)、建信、中銀和匯添富分列第四至第十位。截止2016年7月1日，與2004年成立的天弘基金資管規(guī)模達(dá)到8505.21億元，成為基金業(yè)規(guī)模老大。公募基金從最初的發(fā)展，再到如今各有各的風(fēng)格?；鸸镜氖袌?chǎng)份額已開始趨于穩(wěn)定，天弘基金由2013年-2015年均穩(wěn)居第一，規(guī)模數(shù)業(yè)內(nèi)最大。天弘基金由于余額寶的影響，成就一基獨(dú)大。前十名的基金公司占據(jù)了整個(gè)基金業(yè)的半壁江山。簡(jiǎn)單來(lái)評(píng)定一二名基金公司前有余額寶，后業(yè)內(nèi)公募老大哥。但規(guī)模大，并一定擁有業(yè)內(nèi)最好的基

15、金，以中郵創(chuàng)業(yè)基金為例，其規(guī)模僅為689.3億元，但旗下的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合業(yè)績(jī)驚人。所有所，不管是大型基金公司還是中小型基金公司，均有其不同的風(fēng)格來(lái)占領(lǐng)市場(chǎng)，來(lái)贏取屬于自己的一份額。（五）與海外市場(chǎng)對(duì)比截至2013 年末，我國(guó)公募基金資產(chǎn)規(guī)模為3 萬(wàn)億元。從全球來(lái)看，我國(guó)開放式基金資產(chǎn)規(guī)模排名第十，約占全球共同基金規(guī)模的1.6%，占亞太地區(qū)14.2%。相比之下，美國(guó)共同基金占到全球總規(guī)模的半壁江山，著名的基金注冊(cè)之都盧森堡占到全球10%的比重。與發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)對(duì)比，我國(guó)gdp 是美國(guó)的55.9%，但由于基金業(yè)起步較晚，資本市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)較短等因素，我國(guó)開放式基金規(guī)模（3 萬(wàn)億人民幣）只有美國(guó)共

16、同基金（15 萬(wàn)億美元）的3.2%。作為經(jīng)濟(jì)總量世界第二的大國(guó)，我國(guó)公募基金仍有廣闊的發(fā)展空間。不管是從全球排名還是余發(fā)達(dá)國(guó)家作比較，以我國(guó)作為第二大經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，公募基金的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于世界水平。以基金規(guī)模與GDP占比粗算，我國(guó)的公募基金規(guī)模將會(huì)發(fā)展到7.5萬(wàn)億美元左右。而截止2016年，規(guī)模已達(dá)到預(yù)期水平。 我國(guó)公募基規(guī)模較小，是與我國(guó)基金業(yè)起步晚，以及我國(guó)資本市場(chǎng)的管制，銀行業(yè)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄投資還是人們首先等都息息相關(guān)。從2013年遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家水平到2016年達(dá)到符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的標(biāo)準(zhǔn)。公募基金正在以海外市場(chǎng)為參考的同時(shí)，逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)模在站穩(wěn)當(dāng)前水平下努力趕上發(fā)達(dá)國(guó)家稅水平。三、我國(guó)

17、公募基金的投資價(jià)值分析（一）與股票指數(shù)相比東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2015年度全部基金(非貨幣)的年度加權(quán)漲幅為14.6%，高于上證指數(shù)漲幅9.41%； 2014年為20.82%，低于上證指數(shù)52.87%。從這兩年的基金收益與上證漲幅相比，說(shuō)明公募基金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，且收益相對(duì)較高。2015年6月迎來(lái)股市的斷崖式下跌，多只股票大跳水。上證漲幅在2015年漲幅僅為9.41%，明顯低于2014年，縮水5倍多。反觀公募基金，是有一定幅度縮水，但僅縮水一倍左右。從這可以看出，股市的波動(dòng)性較大，而基金相對(duì)穩(wěn)定?；鸬南鄬?duì)穩(wěn)定又不失較高收益。這體現(xiàn)了一個(gè)基金經(jīng)理人的管理水平及基金的資產(chǎn)配置在股市中

18、是有一定份額的，但比率相對(duì)較低。不同品種配置不同資產(chǎn)，及不是所有的股票標(biāo)的都會(huì)受到基金經(jīng)理的青睞。對(duì)于，風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健的投資者，可以選擇配置基金；而風(fēng)險(xiǎn)較高的投資者，可以配置基金中的股票型基金。基金既有相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)，又可以有不同的收益品種可以選擇。這不失為一個(gè)具有投資價(jià)值的品種。（二）與其它金融產(chǎn)品相比縱觀中國(guó)資本市場(chǎng)的所有產(chǎn)品，如期貨，期權(quán)，貴金屬，銀行理財(cái)產(chǎn)品，外匯，原油等存在諸多問(wèn)題。既有監(jiān)管的問(wèn)題，又有信用問(wèn)題。2014年消費(fèi)者晚會(huì)3.15曝光了著名的貴金屬欺詐事件，多名投資者，受到了不同程度的損失。讓人們對(duì)整個(gè)行業(yè)失去了信心。再到e租寶理財(cái)產(chǎn)品的非法集資500億事件，吹噓收益高達(dá)20

19、%。及剛興起不久的p2p平臺(tái)，本是一種金融創(chuàng)新，而后卻以平臺(tái)工作人員的跑路而告終。投資者有自己的投資意識(shí)固然是好，但面對(duì)淋漓滿目的投資品，我們應(yīng)該多去了解清楚，尋求高效投資。從監(jiān)管的角度，基金業(yè)不僅受到證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，還有行業(yè)自律的中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)，成熟度是相對(duì)較高，產(chǎn)品也走過(guò)了十幾年的歷史，與發(fā)達(dá)國(guó)家水平相對(duì)靠近。所于說(shuō)，基金的信用風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管問(wèn)題不對(duì)投資者構(gòu)成影響。（三）與房地產(chǎn)投資相比房地產(chǎn)作為我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，占GDP的絕大部分。房地產(chǎn)業(yè)作為成熟的產(chǎn)業(yè)，受到了投資者的追捧。尤其是一、二線城市。房地產(chǎn)業(yè)得于爆發(fā)的一大原因源于我國(guó)資本市場(chǎng)投資產(chǎn)品的匱乏。股市長(zhǎng)期的低迷與大起大落讓不少投資者產(chǎn)生了恐慌的情緒。房地產(chǎn)每年均有一定的漲幅，且穩(wěn)定。以南寧為例，某一房產(chǎn)的漲幅每年均有5%。對(duì)于，資金量龐大的投資者，且厭惡風(fēng)險(xiǎn)，可以選擇該種投資產(chǎn)品。一來(lái)可以當(dāng)住宅，即消費(fèi)品，二來(lái)可以當(dāng)投資品。房地產(chǎn)也有其局限性，即對(duì)于短期資金存量小，且收入來(lái)源也小的投資者，資金用途不確定的投資者，投資房地產(chǎn)并不是一件好事?；鸬膬?yōu)點(diǎn)就在于其起點(diǎn)低，可隨時(shí)兌現(xiàn)，期間還可以享受高于房地