上海私募投資基金發(fā)展研究

1、.PAGE . - . - - 可修編-. - . - - 可修編-目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc368810858摘要 PAGEREF _Toc368810858 h 1HYPERLINK l _Toc368810859Abstract PAGEREF _Toc368810859 h 1HYPERLINK l _Toc368810860緒論 PAGEREF _Toc368810860 h 2HYPERLINK l _Toc3688108611 私募投資基金概述 PAGEREF _Toc368810861 h 2HYPERLINK l _Toc3688

2、108621.1 私募投資基金概念 PAGEREF _Toc368810862 h 2HYPERLINK l _Toc3688108631.2 私募投資基金分類 PAGEREF _Toc368810863 h 2HYPERLINK l _Toc3688108662 私募投資基金開展概述 PAGEREF _Toc368810866 h 2HYPERLINK l _Toc3688108672.1 我國私募投資基金開展歷程 PAGEREF _Toc368810867 h 4HYPERLINK l _Toc3688108682.2 私募投資基金開展現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc368810868 h

3、4HYPERLINK l _Toc3688108703 私募投資基金開展中存在的問題HYPERLINK l _Toc3688108713.1 缺乏合法地位及有效監(jiān)管體系HYPERLINK l _Toc3688108743.2 資金來源單一且市場規(guī)模有待開發(fā)HYPERLINK l _Toc3688108713.3運作機制與風險資本退出機制不健全HYPERLINK l _Toc3688108713.4基金管理水平不高且存在道德風險HYPERLINK l _Toc3688108784 建議HYPERLINK l _Toc3688108794.1 完善相關法律法規(guī)并完善監(jiān)管制度HYPERLINK l

4、_Toc3688108804.2 引導不同類資金投入到私募基金HYPERLINK l _Toc3688108794.3 建立有效運作及退出機制，加快開展多層次資本市場HYPERLINK l _Toc3688108804.4培養(yǎng)專業(yè)人才并充分利用人力資源HYPERLINK l _Toc368810882參考文獻HYPERLINK l _Toc368810883致. - . - - 可修編- TOC o 1-3 h z u TOC o 1-3 h z u摘要隨著我國金融市場的開展不斷完備，資本市場逐步建立和完善，股票基金交易日趨活潑，私募投資基金成為了一種新興的融資方式。作為我國經(jīng)濟大省，在資本市

5、場上也非?；顫姡芯克侥纪顿Y基金的情況將有助于了解資本市場的開展及走向。本文首先詳細介紹了私募投資基金的含義以及種類，然后詳細表達了私募投資基金開展的背景及現(xiàn)狀，分析私募投資基金存在的風險及制約其開展的相關因素，從而根據(jù)分析結果找出防風險因素的措施，對如何開展私募投資基金提出了一些建議，以到達拓展融資渠道，開展資本市場的目的。關鍵詞：私募投資；基金；開展研究AbstractWith the increasing perfection of the financial market in our country, the capital market has been gradually est

6、ablished and perfected and the deal of stock and fund bees active, eventually private equity investment fund has already secured its place as a newly-born financing method. As a developed economy entity, Shanghai performs very actively in capital market. It focus on studying the situation of private

7、 equity investment fund, which contributes to the understanding of the development and trend of the capital market in ShanghaiTo start with, this paper gives an introduction of the meaning and categories of private equity investment fund. Then, it delivers a detailed the background and current condi

8、tion of the development of private equity investment fund in Shanghai, and also reveals the e*isted risks and the factors which inhibit its moving forward. Finally it es up with measures to avoid those risks base on the results of the analysis. Besides, it also shows some advices for private equity

9、investment fund to broaden its financing approaches and improve the capital market. Keywords: private equity investment; fund; Shanghai. 緒論隨著我國市場經(jīng)濟的深入開展和券商管理業(yè)務的開展，私募投資基金在我國逐漸成長起來，對證券日益開展的證券市場的影響越來越深，并成為各界人士關注的焦點之一。私募投資基金簡稱“私募基金，在我國的開展還尚未成熟，但事實上已對我國經(jīng)濟的開展起著非常重要的促進作用，然而當前市場上既有以信托方式出現(xiàn)的已經(jīng)公開化的私募基金，也有大量是以委

10、托理財?shù)炔幻鞔_形式存在的私募基金，更有一些是借私募之名非法集資的“假私募基金，并且高風險、高收益、高門檻，以及隱蔽的信息披露，更為私募基金增添了神秘的色彩。由此可見，對于目前我國私募基金表現(xiàn)形式混亂，操作、管理以及監(jiān)視等方面極為不規(guī)等這些狀況不利于私募基金在我國安康開展，甚至還會形成金融風險隱患。順應市場經(jīng)濟開展規(guī)律，合法規(guī)地開展私募基金，通過監(jiān)管私募基金來降低可能帶來的風險，這不僅可以豐富市場投資工具，改變市場競爭格局，沖擊傳統(tǒng)操作理念并降低交易本錢，還將促進我國金融市場和國民經(jīng)濟的開展。這是在中國經(jīng)濟轉軌、社會轉型的特定歷史背景下，開展私募基金所具有的特殊意義。長三角是我國經(jīng)濟開展速度最快

11、，總量規(guī)模最大，潛力最大的自然區(qū)域，而作為長三角地區(qū)的重要一個局部，更是不會錯過開展私募投資基金這一時機，各個市級地方區(qū)域紛紛提出大力開展私募投資基金，作為本地區(qū)經(jīng)濟及金融開展的重要任務。1 私募投資基金概述1.1 私募投資基金概念私募投資基金簡稱“私募基金，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人發(fā)行受益憑證募集資金進展的一種集合投資。在各國日益劇烈的資本市場競爭中私募投資基金作為一種新興投資方式逐漸嶄露頭角，對整個金融市場的繁榮與開展發(fā)揮著重要的作用。私募投資基金相對于公募基金而言，并非是地下的、非法的、不受監(jiān)管的基金。從表1可以看出它和公募基金的最大差異是發(fā)行方式的不同。在我國，私募投資基金

12、整體規(guī)模比公募基金雄厚，但是盡管私募投資基金在熊市下相對抗跌，但也不意味著私募基金就全面優(yōu)于公募基金。實際上私募基金弱點也很明顯：投資門檻高，牛市收益性不強，運作透明度低，個體差異大。除此之外，在流動性、費率條款上，私募基金一般也有較多的限制，這些都導致私募基金只適合少數(shù)特定投資群體。1.2 私募投資基金分類私募基金是資本市場上重要的機構投資人，主要包括私募證券投資基金和私募股權投資基金兩類，它們在資本市場上發(fā)揮著不同的作用。1、私募證券投資基金私募證券投資基金也被稱為“間接投資基金間接投資：即通過買賣投資公司的投資單位來持有證券組合，投資公司發(fā)揮專業(yè)管理、資金規(guī)模效應、掌握更充分的信息、進展

13、分散組合投資等優(yōu)勢。是指通過非公開方式向少數(shù)機構投資者和富有的個人投資者募集資金而設立的基金，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進展的，主要投資于上市公司的股票及其他有價證券，對于活潑證券二級市場發(fā)揮了很大的作用。這類基金募集方式是通過非公開、私人聯(lián)系的方式來募集，在募集對象上嚴格限制投資者的圍，只向特定的少數(shù)投資者發(fā)行，信息披露方面要求比擬低，僅需要滿足特定投資者的要求即可。在投資決策上是取決與投資者的意圖和需求，在監(jiān)管問題上則相對寬松，基金運作程序上有一定的自由度，較少受到有關部門的限制，投資具有靈活性。2、私募股權投資基金私募股權投資基金是指投資者以私募方式募集資金、有一定

14、存續(xù)年限、投資未上市企業(yè)股權或收益的股權基金。一般而言，存續(xù)期投資者不能撤回資金其股權可可以轉讓，并依據(jù)其出資額承當風險，享受收益，屬于封閉式基金。私募股權投資基金又可分為私募產(chǎn)業(yè)投資基金和私募風險投資基金。私募產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于那些技術成熟的成長型企業(yè)的未上市股權，通過參與經(jīng)營管理，從被投資企業(yè)資本增值后的股權轉讓中獲取收益，按照投資者出資份額共享投資收益并共擔投資風險。私募風險投資基金主要投資于那些處于創(chuàng)業(yè)期、成長期的具有高速增長潛力的中小型高科技企業(yè)和商業(yè)模式創(chuàng)新類企業(yè)權益，投資回收周期長，收益高，風險高，因此被稱為風險投資基金。私募投資基金私募證券投資基金私募股權投資基金私募產(chǎn)業(yè)投

15、資基金私募風險投資基金我國最早的一家由發(fā)改委、商務部等國家主管部門批準設立的產(chǎn)業(yè)基金管理公司是注冊于的海富產(chǎn)業(yè)基金管理。2006年12月，繼海富產(chǎn)業(yè)基金之后，又一家試點的產(chǎn)業(yè)基金渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在*設立，獲批總規(guī)模為200億元人民幣。之后全國先后批準了三批具有政府背景的產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模已經(jīng)到達1200億元。如煤炭產(chǎn)業(yè)基金，核電新能源基金、金融產(chǎn)業(yè)基金、中新高科產(chǎn)業(yè)基金等。在國際上也存在一些著名的私募股權投資基金公司。2 私募投資基金開展概述2.1 我國私募投資基金開展歷程二十世紀九十年代初，在市場供需關系拉動下，我國私募投資基金參照國外私募基金運作方法自發(fā)產(chǎn)生，如今已形成龐大的私募基金群體。私

16、募投資基金以不同于公募基金的風險與收益理念，為我國資本市場注入了活力，其利用特殊的經(jīng)營手法、投資者群體、操作理念來投資者，適合并滿足我國目前的資本狀況和一些投資者的投資需求。我國是一個成長型的資本市場，經(jīng)過世界經(jīng)濟形勢的變化，私募投資基金在我國迅猛開展。近年來，隨著國LP群體的擴容，政策環(huán)境的完善，外資機構募集人民幣基金熱情漸高以及外幣基金募集速度放緩，人民幣基金募集趕超外幣基金之勢已根本明朗。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計顯示，2010年共有146支新募集完成人民幣基金，募資總額共計68.67億美元見圖2，分別占全年募資總量的92.4%和61.5%，較2009年89.4%和60.9%的占比進一步擴大。但

17、從基金的平均規(guī)模來看，外幣5外幣：我國外幣基金中的外幣主要是指國際上流通的硬通貨，有美元、歐元、日元以及英鎊和瑞士法郎等。基金依舊略勝一籌。圖22010年新募私募基金幣種分布(按金額截止至2010年11月30日，2010年中國PE市場募資活潑度顯著上升，共有82支可投資于中國大陸市場的私募股權投資基金成功募集到位276.21億美元，基金數(shù)量與募集規(guī)模分別為去年水平的2.73倍與2.13倍。2010年新募基金小型化趨勢明顯，繼2009年規(guī)模缺乏2.00億美元的基金占比到達基金總數(shù)的66.7%后，2010這一比例擴大至了74.4%。圖32006至2010年中國私募股權募集金額與新募基金數(shù)據(jù)圖2.2

18、 私募投資基金開展現(xiàn)狀近年來，國掀起了一股開展私募基金的熱潮，私募股權投資機構的設立是數(shù)不勝數(shù)。中國經(jīng)濟開展速度最快、經(jīng)濟總量規(guī)模最大、在潛質最正確的區(qū)域長三角地區(qū)更是將開展私募基金作為本地區(qū)經(jīng)濟、金融開展的重要任務之一。作為長三角地區(qū)的重要組成局部，自然應當抓住這一有利環(huán)境，積極開展符合當?shù)亻_展的私募基金。2.2.1 開展私募投資基金的必要性作為一種新型的金融形式，私募基金的設立和開展對于完善資本市場，改善投融資機構，提高資金利用效率，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)構造調整，促進企業(yè)提高競爭力都有著十分重要的意義。開展私募投資基金，對促進經(jīng)濟和社會開展都具有重要的理論和現(xiàn)實意義。1優(yōu)化產(chǎn)業(yè)調整。改革開放以來，經(jīng)濟

19、迅速開展，經(jīng)濟總量不斷增加，但相對于經(jīng)濟的高速增長，產(chǎn)業(yè)構造矛盾逐步顯現(xiàn)。開展私募投資基金則可以推動區(qū)域企業(yè)并購重組，優(yōu)勝劣汰，提高行業(yè)集中度和企業(yè)競爭力，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)構造優(yōu)化升級，表達市場開展導向。2優(yōu)化機構投資者構造?，F(xiàn)在證券市場中適合廣闊投資者購置的金融產(chǎn)品主要有股票、債券、各種類別的證券投資基金，在一定程度上滿足群眾投資理財需求。開展私募基金一方面可以滿足開放式基金所不能滿足的不同層次的投資者需要，另一方面也能提供一種新的證券市場機制，形成公募與私募機構投資者之間的良性競爭，淘汰業(yè)績不好的基金公司和投資咨詢機構，促進機構投資者整體素質的提高，增強機構投資者的競爭力。3提高民間資本利用效率。

20、隨著經(jīng)濟高速開展，大量民間資本退出生產(chǎn)領域，進入“樓市，“股市，“煤市，不斷抬高房價、股價和煤價。民間資本過剩擾亂了正常的市場運行秩序，其無序流動造成宏觀調控無法把握，構造干預無效或干預過度，還會造成行業(yè)開展甚至整體經(jīng)濟波動加劇。開展私募基金是解決這個問題的一個方式，開展私募基金可以給的富裕階層提供廣闊的投資理財市場，將社會上大量“炒房團，“炒煤團等民間“游資聚集起來并通過股權投資，有效管理實現(xiàn)游資的有效的利用，減少其對經(jīng)濟的沖擊，為本地經(jīng)濟社會開展效勞。 4提高中小企業(yè)融資效率。多數(shù)中小企業(yè)存在資金缺乏的問題，需要再融資，然而中小企業(yè)融資渠道單一，主要依靠銀行信貸進展融資，但由于銀行信貸條件

21、苛刻，中小企業(yè)融資需求很難滿足，嚴重制約中小企業(yè)開展速度，繼而影響經(jīng)濟的開展。開展私募基金可以為區(qū)域未上市企業(yè)提供長期資本支持，從而解決中小企業(yè)融資難問題，促進經(jīng)濟開展。2.2.2 開展私募投資基金具備的優(yōu)勢首先，這幾年經(jīng)濟一直保持高速開展，民間資本充裕。2005-2009年財政收入一直在增長，2008年財政收入在全國排名第五，金融機構本外幣各項存款余額達35481.2億元。 其次，大多數(shù)企業(yè)的開展?jié)摿Υ蟆Ｋ侥纪顿Y基金在投資過程中很大程度上關注于企業(yè)的成長性，大多數(shù)企業(yè)的開展空間十分強大。的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)方面有比擬活潑的表現(xiàn)，加上本地經(jīng)濟的充分開展，提供了非常適合投資的沃土，因此經(jīng)濟的加快開展與擴

22、大財富積累方面的廣泛需求，使私募投資基金有了很大的開展空間。最后，大學密集。具備一定數(shù)量的傳統(tǒng)特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)人才、高新技術產(chǎn)業(yè)人才、臨港重化產(chǎn)業(yè)人才和現(xiàn)代效勞業(yè)人才，這為開展私募基金儲藏了大批人力資源，而且效勞業(yè)開展比擬快，經(jīng)濟條件比擬好，對于人才的引進和吸收也具備良好的優(yōu)勢，同時在法律、效勞等多方面的配套效勞機構的完善程度上也比擬完善，這些都為開展私募提供了有利條件。2.2.3 私募投資基金開展現(xiàn)狀 私募基金一般是指私募信托證券基金，主要投資于二級證券市場，是借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過監(jiān)管機構備案，資金實現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績報告的投資于股票市場的基金。全國經(jīng)濟興旺城市，以及這三個城市是我

23、國私募的主要發(fā)行聚集地，至2010年發(fā)行的私募占全國發(fā)行量的78%。私募基金與這三個城市相比，規(guī)模相對較小，然而在全國證券投資類信托產(chǎn)品發(fā)行的排名中，還是處于比擬興旺的地位，其兩大城市市和市都列于前十名表4。表4 截至2010年我國證券類信托產(chǎn)品發(fā)行城市前十名城市產(chǎn)品數(shù)量單位：只TOT構造化非構造化總計16251170437102303827812161772501335390222240217190106160281026190369總體而言，私募投資基金開展尚未成熟，還處于起步階段，全國私募基金主要分布在，這三個城市，相對其而言，規(guī)模小，開展程度低，還需要擴大私募基金的開展，而且，近年來，

24、私募基金逐漸從四大一線城市擴散至，等二三線城市，可見私募基金的開展?jié)摿κ呛軓姶蟮摹? 私募投資基金開展中存在的問題私募基金已經(jīng)成為金融市場中不可無視的重要力量，它的存在和開展有著必然性和合理性，但是私募基金的開展中依然存在著不少問題。綜合分析的實際情況，目前私募基金所存在的問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：3.1 私募投資基金概念首先，我國的私募基金普遍存在著合法地位不明確的問題，具備私募開展的優(yōu)勢，然而目前私募基金私募投資基金缺少合法性，仍就處于“灰色地帶，處于法律的空缺方，不受法律保護，這導致了最大法律風險，不僅不利于投資者的權益保護，更不利于私募基金的正常開展。其次，尚未建立有效的監(jiān)管體系，監(jiān)

25、管機構還不明確。在目前私募投資基金的監(jiān)管原則上，是由證券監(jiān)視委員會來行使對基金證券行業(yè)的監(jiān)管，同時發(fā)改委、工商行政管理部門、稅務部門也對私募基金享有一定的監(jiān)管權力，如此一來，由于缺乏統(tǒng)一規(guī)，無形中造成了目前各級部門各管一攤的情況，各部門之間的監(jiān)管也會出現(xiàn)一定的重合，不利于私募投資基金的安康有序開展。再次，監(jiān)管理念不明確，現(xiàn)有私募基金的規(guī)根本上對私募基金業(yè)務的法律依據(jù)、業(yè)務運作要求等方面沒有統(tǒng)一規(guī)定，監(jiān)管標準寬嚴有別，容易導致監(jiān)管重復和真空，影響監(jiān)管效果，引發(fā)金融機構的監(jiān)管套利行為，不利于保護投資者合法權益和維護公平競爭的市場秩序。金融市場的趨利性是非常強的，如果市場不開放，私募基金開展就會出現(xiàn)

26、問題。3.2 資金來源單一且市場規(guī)模小首先，私募投資基金資金來源單一。由于大局部私募基金的客戶群局限于個人投資者、企業(yè)和上市公司，參與投資的機構投資者的類型相對較少，這就在一定程度上限制了私募基金的資金來源，從而限制了其私募基金的開展。其次，私募基金市場的開展規(guī)模小。隨著經(jīng)濟的持續(xù)開展，個人金融資產(chǎn)數(shù)量大幅增加，大量民間資金迫切需要投資渠道，私募基金市場的開展規(guī)模尚小，還不能很好解決民間資本盲目投資的問題。而且私募基金在投資渠道上受到限制，市場中金融產(chǎn)品單一，缺乏可以對沖風險的避險工具，因此其私募基金沒有發(fā)揮出其應有的功能。此外，私募的運作涉及到銀行、證券公司、信托公司、投資參謀四要素，這方面

27、、等城市的機構要更完善更興旺，軟硬件環(huán)境都比要具有優(yōu)勢。私募股權基金投資管理的核心理念是收集信息和對目標企業(yè)監(jiān)控。私募創(chuàng)新工具的設計和使用仍面臨制度約束，無法有效收集信息并對目標企業(yè)實施監(jiān)控。最后上市公司股權構造的不合理，上市公司的質量降低，對私募基金的開展也會造成很大的影響。3.3 運作機制與風險資本退出機制不健全首先，沒有建立有效的私募運作機制，風險投資機構的組織形態(tài)是以公司的方式出現(xiàn)的，單一的組織形態(tài)對風險投資的資金進入以及決策效率和鼓勵約束機制等都產(chǎn)生了較大的影響，難以解決了風險投資中突出的信息不對稱和鼓勵問題。其次，私募股權投資基金是通過企業(yè)的成長獲得回報，并不是長期持有股權，因此實

28、現(xiàn)股權的退出是至關重要的，而私募主要依靠兼并重組等方式退出，難度大且周期長，而且私募沒有規(guī)運作的創(chuàng)業(yè)板市場和柜臺交易市場，企業(yè)上市門檻高、退出渠道狹窄，產(chǎn)權市場交易死板，增加了資金退出難度，降低了基金的流動性。為了保證基金運作的持續(xù)性和穩(wěn)定性，私募基金在長期的鎖定期資金不允許撤出，私募基金不能上市交易，基金持有人須承當流動性風險。因此，投資經(jīng)歷不夠豐富，風險資本退出機制的不完善是阻礙私募基金開展的一個重要因素。3.4 基金管理水平不高且存在道德風險私募投資基金是高風險、高收益的行業(yè)，需要專業(yè)化的管理運營水平。但是，目前還缺乏具有高標準的專業(yè)管理機構，缺乏優(yōu)秀的基金管理團隊以及私募的頂尖人才，一

29、般從事私募的基金經(jīng)理都是來自于、和的公募基金，較少留在，沒有好的投資參謀，很大程度上會影響投資者對私募的認同。同時私募投資基金管理人缺少有效的外部監(jiān)管，而且市場參與者之間所掌握的信息并不對稱，私募投資基金管理人與投資者之間的關系是一種委托代理關系，基金管理人具有相對信息優(yōu)勢，而投資者根本上處于信息劣勢的地位，由于他們各自的追求目標不一樣，對風險的態(tài)度也就存在差異。基金管理人可能盡量防止風險，而投資者則希望基金管理人能夠敢于冒風險并承當風險，以到達其實現(xiàn)最大收益的目的。然而現(xiàn)實中存在信息不對稱和信息不完全普遍，即投資者無法準確觀察到其所監(jiān)視的基金管理人的行為的情況下，基金管理人的道德風險就會發(fā)生

30、，容易導致幕交易及利潤轉移等行為?；鸸芾砣说膶I(yè)水平和和道德風險在一定程度上阻礙了私募投資基金的開展。4 建議4.1 完善相關法律法規(guī)并完善監(jiān)管制度目前私募處于事實性與規(guī)性之間，一直未給予明確的規(guī)定，應盡快明確私募基金的開展思路、監(jiān)管原則和主管部門，政府部門應該從國家政策等層面出臺私募投資基金政策，建立較為嚴格的私募發(fā)行對象制度，讓私募基金有法可依。有關部門應在風險可控的前提下，進一步修改有關法律制度方面的限制，為金融機構、社?；鸬瘸墒斓慕鹑谫Y源進入該領域創(chuàng)造相對寬松的法制環(huán)境，在新“合伙企業(yè)法“的根底上，進一步明確私募投資基金在工商注冊登記、防止重復征稅等方面的操作規(guī)程，建立私募投資基金

31、合格投資者制度，對合格的投資人做出明確規(guī)定。并且在確定統(tǒng)一的合法制度的同時，須加快開展試點工作，在實踐中總結經(jīng)歷與教訓，以助于私募基金的更好開展。要強化基金監(jiān)管，首先其相關部門應該明確由統(tǒng)一的地方行政監(jiān)管機構，統(tǒng)一市場的監(jiān)管，協(xié)調好不同監(jiān)管部門的職責，提高對資本流動的監(jiān)管力度與水平，建立全面的金融風險防體系。省級監(jiān)管部門與市縣級監(jiān)管部門做好協(xié)調工作，以使得監(jiān)管更為統(tǒng)一、便利和及時。其次要完善私募基金的監(jiān)管制度，豐富監(jiān)管機構的執(zhí)法手段，細化監(jiān)管者監(jiān)管措施，適當?shù)匮由毂O(jiān)管圍，通過抓大放小，了解私募基金實際運作的規(guī)模，實施有限度的監(jiān)管。同時在整個私募行業(yè)開展中遇到的新情況，新問題，監(jiān)管機構可以在法律

32、層面上進展運作，完善監(jiān)管。最后，行業(yè)協(xié)會目前還不具備資格認定和行業(yè)自律職能。因此，政府應進一步促進風險投資協(xié)會的建立及其自律職能的賦予，加強監(jiān)管力度，強化省市場行為監(jiān)管，規(guī)市場主體和從業(yè)人員的行為，加強對主體和從業(yè)人員的行為監(jiān)管，適度放松業(yè)務管制，增強基金業(yè)的活力和競爭力，在嚴格控制風險的前提下，鼓勵基金業(yè)開展創(chuàng)新活動，確保風險投資的穩(wěn)健運行。4.2 引導不同類資金投入到私募基金 經(jīng)濟領域中的資金分為產(chǎn)業(yè)資本和金融資本，產(chǎn)業(yè)資本就是在資本的循環(huán)運動中，依次采取貨幣資本、生產(chǎn)資本和商品資本形式，接著又放棄這些形式，并在每一種形式中完成著相應職能的資本。而金融資本是指由銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本相互滲透、

33、溶為一體而形成的最高形態(tài)的壟斷資本，其投資對象主要是金融產(chǎn)品,如投資于股票,債券,銀行等。這里的不同類資金指的是金融資本。投入到私募基金現(xiàn)階段私募基金資金來源單一，構造有待于優(yōu)化，資金雄厚，應該適度開放投資渠道，吸引更多資金投資于私募基金，如政府財政，金融機構，民間資本等。但凡有權投資工商企業(yè)股權的機構，原則上就應該有權投資私募股權基金。建議應該讓一些合格投資者進入私募股權投資領域，對私募股權基金進展投資。政府應加強其引導作用，共同促進社會資金以基金形式參與到私募股權市場，推動儲蓄資金的轉化，拓寬企業(yè)年金、銀行附屬機構、保險公司、社保基金、富裕個人等為代表的投資者的資金投向。例如，鼓勵以養(yǎng)老基金、保險資金為代表的長期機構投資者以