XXXX證券投資學(xué)(復(fù)大版)教學(xué)通用課件：證券發(fā)行市場(chǎng)

1、投資學(xué)面向21世紀(jì)金融投資精編教材（第二版）第七章 證券發(fā)行市場(chǎng) 第一節(jié) 股票發(fā)行市場(chǎng) 第二節(jié) 債券發(fā)行市場(chǎng)第一節(jié) 股票發(fā)行市場(chǎng) 文本文本文本文本文本一、股票發(fā)行目的 股票的發(fā)行主要分兩種情況：為新設(shè)立股份公司發(fā)行股票 現(xiàn)有股份公司為改善經(jīng)營(yíng)而發(fā)行股票 為新設(shè)立股份公司發(fā)行股票 新設(shè)立股份公司需要通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集資本，達(dá)到預(yù)定的資本規(guī)模，為公司開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供必要的資金條件。股份公司的設(shè)立一般又分為： 發(fā)起設(shè)立 招股設(shè)立文本文本文本文本現(xiàn)有股份公司為改善經(jīng)營(yíng)而發(fā)行股票 現(xiàn)有股份公司為改善經(jīng)營(yíng)而發(fā)行股票的目的主要有： 為發(fā)展已有公司即老公司的資本規(guī)模而發(fā)行增資股票 調(diào)整公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)?/p>

2、資產(chǎn)負(fù)債比率 滿足證券交易所的上市標(biāo)準(zhǔn) 維護(hù)股東直接利益 公司兼并重組 轉(zhuǎn)換證券行使權(quán)力 股份的分割與合并 公司縮股 二、股票發(fā)行種類 （按股票發(fā)行與公司組建的關(guān)系 ）初 次 發(fā) 行 增 資 發(fā) 行 初次發(fā)行 初次發(fā)行是指新組建股份公司時(shí)或原非股份制企業(yè)改制為股份公司時(shí)或原私人持股公司要轉(zhuǎn)為公眾持股公司時(shí)，公司首次發(fā)行股票。前兩種情形又稱設(shè)立發(fā)行，后一種發(fā)行又稱首次公開發(fā)行（initial public offerings，IPOs）。初次發(fā)行一般都是發(fā)行人在滿足發(fā)行人必須具備的條件，并經(jīng)證券主管部門審核批準(zhǔn)或注冊(cè)后，通過(guò)證券承銷機(jī)構(gòu)面向社會(huì)公眾公開發(fā)行股票。通過(guò)初次發(fā)行，發(fā)行人不僅募集到所需

3、資金，而且完成了股份有限公司的設(shè)立或轉(zhuǎn)制。 文本文本文本文本增 資 發(fā) 行1、有償增資發(fā)行2、無(wú)償增資發(fā)行3、有償無(wú)償搭配增資發(fā)行。文本文本文本文本1、有償增資發(fā)行 有償增資發(fā)行是一種旨在籌集資金的增資發(fā)行，認(rèn)股人必須按股票的發(fā)行價(jià)格支付現(xiàn)款方能獲取股票的發(fā)行方式。股票發(fā)行與公司資本同時(shí)增加，它是最典型的股票發(fā)行方式?？煞譃楣蓶|分?jǐn)偂⒌谌叻謹(jǐn)偤凸_招股三種形式，其中以公開招股形式發(fā)行的股票數(shù)量最大。 （1）股東分?jǐn)傂问?（2）第三者分?jǐn)傂问?（3）公開招股形式 文本文本文本文本2.無(wú)償增資發(fā)行方式 無(wú)償增資發(fā)行方式是指股東無(wú)須繳付股款而取得新股的增資方法。通常此次股票的發(fā)行一般是贈(zèng)送給原來(lái)的

4、老股東，其目的并非直接籌資，而是為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)或把積累資本化。無(wú)償增資發(fā)行又可以分為: 無(wú)償交付 股票分紅 股份分割 債券股票化文本文本文本文本3.有償無(wú)償混合增資發(fā)行 有償無(wú)償混合增資發(fā)行是指公司對(duì)原股東發(fā)行新股票時(shí)，按一定比例同時(shí)進(jìn)行有償無(wú)償增資。在這種增資方式下，公司對(duì)增發(fā)的新股票一部分由公司的公積金轉(zhuǎn)增資，這部分增資是無(wú)償?shù)模灰徊糠钟稍蓶|以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，這部分增資是有償?shù)?，增資分配按原股東的持股比例進(jìn)行。這種方式一方面可促使股東認(rèn)購(gòu)新股，迅速完成增資計(jì)劃，另一方面也是對(duì)原有股東的優(yōu)惠，使他們對(duì)公司的前途充滿信心。文本文本文本文本三、股票發(fā)行方式 按發(fā)行對(duì)象分類 公開發(fā)行 內(nèi)部發(fā)行文本文本

5、文本文本按有無(wú)發(fā)行中介分類 直接發(fā)行 間接發(fā)行 文本文本文本文本四、股票發(fā)行價(jià)格 （一）股票發(fā)行價(jià)格的種類 （二）影響確定發(fā)行價(jià)格的因素 （三）股票發(fā)行定價(jià)方式 （四）股票發(fā)行定價(jià)方法 文本文本文本文本（一）股票發(fā)行價(jià)格的種類 平價(jià)發(fā)行 溢價(jià)發(fā)行 時(shí)價(jià)發(fā)行 折價(jià)發(fā)行 中間價(jià)發(fā)行 文本文本文本文本（二）影響確定發(fā)行價(jià)格的因素凈資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 發(fā)展?jié)摿?發(fā)行數(shù)量 行業(yè)特點(diǎn) 股市狀態(tài) 文本文本文本文本（三）股票發(fā)行定價(jià)方式 協(xié)商定價(jià) 一般詢價(jià)方式 累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式 上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式 文本文本文本文本(四) 股票發(fā)行定價(jià)方法 市盈率法 市凈率法 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 市盈率=股票每股市價(jià)/每股盈利 現(xiàn)金流量折現(xiàn)

6、法通過(guò)預(yù)測(cè)公司未來(lái)盈利能力，據(jù)此計(jì)算出公司凈現(xiàn)值，并按一定的折扣率折算，從而確定股票發(fā)行價(jià)格。 市凈率=股票市場(chǎng)價(jià)格/每股凈資產(chǎn)發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值市凈率文本文本文本文本五、股票發(fā)行程序 各國(guó)對(duì)股票發(fā)行都有嚴(yán)格的法律程序。由于股票發(fā)行目的、發(fā)行方式不同，其發(fā)行程序也有所差異。一般可分為: 首次公募發(fā)行的程序 增發(fā)股票的程序。 文本文本文本文本首次公募發(fā)行程序 準(zhǔn)備階段 申請(qǐng)階段 推介（促銷）階段 發(fā)售階段 文本文本文本文本增發(fā)股票的程序 制訂新股發(fā)行計(jì)劃召開董事會(huì)形成增資配股決議，經(jīng)股東大會(huì)討論通過(guò) 公告配股日期，停止公司股東名冊(cè)記載事項(xiàng)的變更 提出增資配股申請(qǐng)文件 向股東發(fā)送配股通知書、認(rèn)

7、購(gòu)申請(qǐng)書、配股說(shuō)明書 辦理配股認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)事務(wù) 確定或處理配股權(quán)或轉(zhuǎn)配事宜 股東支付配股認(rèn)購(gòu)款 交付股票，發(fā)行公司辦理股份變更登記 文本文本文本文本六、我國(guó)股票發(fā)行條件的管理 股票發(fā)行條件分如下兩種類型：1.首次公開發(fā)行股票的發(fā)行人，主要應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）股票發(fā)行人必須是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司；經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以公開發(fā)行股票；（2）發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（3）公司發(fā)行的普通股票只限于一種，同股同權(quán)；（4）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3 000萬(wàn)元；（5）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的部分不

8、少于人民幣3000萬(wàn)元，但是國(guó)家另有規(guī)定的除外；（6）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3 000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；（7）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5 000萬(wàn)元，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；（8）(8)最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%； (9)最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損； (10)最近3年內(nèi)不得有重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記錄；（11）證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。2.增資發(fā)行新股，除符合上述條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）前一次發(fā)行的股份已

9、募足；（2）前一次公開發(fā)行股票所得資金的使用與其招股說(shuō)明書所述的用途相符，并且資金使用效益良好；（3）距前一次公開發(fā)行股票的時(shí)間不少于12個(gè)月；（4）公司最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但公司以當(dāng)年利潤(rùn)分派新股，不受此條款限制；（5）從前一次公開發(fā)行股票到本次申請(qǐng)期間沒(méi)有重大違法行為；（6）公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率；（7）證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。第二節(jié) 債券發(fā)行市場(chǎng) 文本文本文本文本一、債券的發(fā)行主體及目的 債券發(fā)行是將債券由發(fā)行者手中轉(zhuǎn)移到投資者手中的過(guò)程。債券的發(fā)行主體主要是債券的發(fā)行者，包括：政府、金融機(jī)構(gòu)、股份公司、企業(yè)等。 文本文本文本文本二、債券的發(fā)行條件 發(fā)行額票面金額 票面利率 債券的期限 發(fā)行