鼎韜觀點(diǎn)：中國(guó)服務(wù)外包行業(yè)投資機(jī)會(huì)淺析

1、. 鼎韜觀點(diǎn)：中國(guó)效勞外包行業(yè)投資時(shí)機(jī)淺析基于鼎韜對(duì)我國(guó)效勞外包各個(gè)熱點(diǎn)垂直行業(yè)的研究和理解，預(yù)計(jì)自2012年起，隨著效勞外包水平領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展以及同垂直行業(yè)的不斷融合開(kāi)展，我國(guó)效勞外包行業(yè)投融資領(lǐng)域?qū)⒃傧菩乱惠喐叱?。鼎韜效勞外包研究院副總監(jiān)沙琦適度的資金支持無(wú)論是對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)還是整體產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展都具有毋庸置疑的重要性，尤其是對(duì)效勞外包這一新興產(chǎn)業(yè)而言?！笆晃迤陂g，我國(guó)效勞外包產(chǎn)業(yè)開(kāi)展資金主要來(lái)源于從中央到各地政府相繼設(shè)立的產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)扶持資金，圍繞企業(yè)運(yùn)營(yíng)的人才、房租、研發(fā)、業(yè)務(wù)等各個(gè)方面給予明顯的“面狀支持，具有以下兩個(gè)核心特征：1普適性。即但凡經(jīng)過(guò)認(rèn)定的效勞外包企業(yè)均在產(chǎn)業(yè)資金扶持的圍之，

2、并無(wú)特殊的針對(duì)性；2溫和性。即政府資金的著眼點(diǎn)是支持企業(yè)成長(zhǎng)而非經(jīng)濟(jì)回報(bào)，因此對(duì)于獲得支持的效勞外包企業(yè)的業(yè)務(wù)開(kāi)展方向和目標(biāo)等并不會(huì)介入或者有所要求，呈現(xiàn)一種溫和的特質(zhì)。正是在政府資金的扶持下，我國(guó)效勞外包企業(yè)數(shù)量急劇增加，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的根底累積和聚集。而伴隨著效勞外包產(chǎn)業(yè)的不斷成熟和潛力釋放，我國(guó)一批優(yōu)秀的效勞外包企業(yè)快速開(kāi)展成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，能力、經(jīng)歷以及品牌等各方面均有了較大的提升。產(chǎn)業(yè)的迅速開(kāi)展吸引了眾多私募基金進(jìn)入該領(lǐng)域，效勞外包行業(yè)巨大的市場(chǎng)潛力獲得了諸多投資機(jī)構(gòu)的青睞。而不同于政府層面的支持形式，私募基金主要是針對(duì)最具投資潛力的效勞外包細(xì)分領(lǐng)域以及具有較高成長(zhǎng)力的效勞外包企業(yè)而提供

3、“點(diǎn)狀支持，具有高度的針對(duì)性以及主導(dǎo)性，對(duì)于企業(yè)的開(kāi)展和產(chǎn)業(yè)的走向具有較大的影響力。僅是電子商務(wù)外包行業(yè)2011年至今就已披露了13起電商外包企業(yè)融資案例，涉及細(xì)分領(lǐng)域包括軟件、導(dǎo)購(gòu)、物流、營(yíng)銷、社區(qū)網(wǎng)絡(luò)等，其中已披露金額的獲資最高為1000萬(wàn)美元?；趯?duì)我國(guó)效勞外包各個(gè)熱點(diǎn)垂直行業(yè)的研究和理解，鼎韜預(yù)計(jì)自2012年起，隨著效勞外包水平領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展以及同垂直行業(yè)的不斷融合開(kāi)展，我國(guó)效勞外包行業(yè)投融資領(lǐng)域?qū)⒃傧菩乱惠喐叱?，而投融資熱點(diǎn)或?qū)⒅饕性谝韵聨讉€(gè)領(lǐng)域：1、軟件外包作為傳統(tǒng)投資熱點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)發(fā)力中國(guó)政局穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，軟件產(chǎn)業(yè)近年來(lái)開(kāi)展的勢(shì)頭強(qiáng)勁，以其科技含量高、資源消耗低、

4、環(huán)境污染少、經(jīng)濟(jì)效益好、對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)作用大等特有的優(yōu)勢(shì)吸引了各類金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注，成為各類風(fēng)頭機(jī)構(gòu)投資的熱點(diǎn)領(lǐng)域。通過(guò)并購(gòu)以及上市等途徑可以確保足夠的資金進(jìn)展經(jīng)營(yíng)，如東軟、文思、海輝、軟通動(dòng)力等最早一批上市的軟件外包企業(yè)目前已經(jīng)取得不錯(cuò)的開(kāi)展業(yè)績(jī)，具備領(lǐng)軍企業(yè)的素質(zhì)，有效帶動(dòng)了中國(guó)軟件外包產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展和壯大。但是軟件外包自身還存在構(gòu)造性缺陷，業(yè)務(wù)主要集中在低價(jià)值應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)外包業(yè)務(wù)，缺乏非利潤(rùn)豐厚的軟件設(shè)計(jì)外包業(yè)務(wù)，再加上融資渠道非常少，預(yù)計(jì)2012年軟件與信息效勞業(yè)的投融資將繼續(xù)加速開(kāi)展，優(yōu)秀的軟件企業(yè)將獲得風(fēng)頭機(jī)構(gòu)更多的投資。同時(shí)企業(yè)將注重整合的力量，調(diào)整業(yè)務(wù)構(gòu)造，其中投資、融資、上市以及并

5、購(gòu)將繼續(xù)成為軟件外包領(lǐng)域的主題熱點(diǎn)，推動(dòng)企業(yè)做大做強(qiáng)。2、金融外包領(lǐng)域繼續(xù)投融資趨勢(shì)和躲避金融風(fēng)險(xiǎn)并存全球金融效勞機(jī)構(gòu)越來(lái)越多地將原先自行承當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)交外包效勞商完成，從而集中現(xiàn)有的資源放在核心業(yè)務(wù)上，同時(shí)有效節(jié)約本錢(qián)，提高效益，這種金融外包模式逐步成為國(guó)際外包市場(chǎng)的主流。金融業(yè)自身的特性決定了本身這個(gè)市場(chǎng)就與資本密切相關(guān)，目前大多數(shù)金融外包企業(yè)自身資金有限，需要銀行并購(gòu)貸款等外部資金支持才能不斷開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)，例如金融外包巨頭華道數(shù)據(jù)作為國(guó)唯一被世界頂級(jí)私募股權(quán)基金投資的BPO企業(yè)，到目前已完成了三輪數(shù)千萬(wàn)美元的投融資，新一輪的融資也正在緊談判中。預(yù)計(jì)未來(lái)以政府及各地金融外包園區(qū)為主體，將逐步

6、完善金融外包風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度，降低金融外包風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)更多的鼓勵(lì)、扶持金融外包企業(yè)通過(guò)兼并、收購(gòu)、重組、聯(lián)營(yíng)等方式整合資源，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，加快創(chuàng)新金融效勞模式。3、電商外包將繼續(xù)成為行業(yè)投資的熱點(diǎn)版塊電子商務(wù)外包行業(yè)受到資本市場(chǎng)的關(guān)注，與電商市場(chǎng)的開(kāi)展進(jìn)程息息相關(guān)。眾多投資商在看到電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)蓬勃開(kāi)展前景的同時(shí)，電子商務(wù)外包產(chǎn)業(yè)也迎來(lái)了其開(kāi)展的歷史機(jī)遇。為了加速電商領(lǐng)域的布局，除大規(guī)模的資金并購(gòu)?fù)猓瑢㈦娮由虅?wù)嘗試性外包將成為不錯(cuò)的選擇；此外，中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)參與主體多元化、復(fù)雜化，急劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)必然需要專業(yè)性的團(tuán)隊(duì)提供效勞。對(duì)于電子商務(wù)外包企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)很好的歷史機(jī)遇，而同時(shí)，對(duì)資本來(lái)說(shuō)，就

7、孕育著新的掘金點(diǎn)。盡管電子商務(wù)外包市場(chǎng)尚屬孕育期，市場(chǎng)參與者較少，全國(guó)僅有不到300家電商外包企業(yè)。但是，鼎韜相關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，2011年至今已披露13起電商外包企業(yè)融資案例，涉及細(xì)分領(lǐng)域包括軟件、導(dǎo)購(gòu)、物流、營(yíng)銷、社區(qū)網(wǎng)絡(luò)等，其中已披露金額的獲資最高為1000萬(wàn)美元。4、2012年呼叫中心領(lǐng)域投融資趨勢(shì)呼之欲出中國(guó)呼叫中心產(chǎn)業(yè)已有近十幾年的開(kāi)展歷史，近年來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模也在迅速擴(kuò)大，呼叫中心因開(kāi)展成熟、行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻較低、市場(chǎng)需求不斷增大、拉動(dòng)就業(yè)等因素成就了一批初具規(guī)模和實(shí)力的過(guò)億元規(guī)模的企業(yè)，如第一線安萊、九五太維、泰盈等，但是目前還未出現(xiàn)一家中國(guó)外鄉(xiāng)呼叫中心上市企業(yè)。鼎韜預(yù)計(jì)，2012年隨著

8、呼叫中心業(yè)務(wù)的不斷成熟和快速開(kāi)展，*些從事金融、電信、航空熱點(diǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)軍型呼叫中心企業(yè)將可能會(huì)吸引風(fēng)投機(jī)構(gòu)的目光，借助風(fēng)投的力量促成1-2家企業(yè)成功上市。而呼叫中心領(lǐng)域投融資熱度的升溫在整合行業(yè)優(yōu)勢(shì)資源的同時(shí)，勢(shì)必給當(dāng)前的呼叫中心產(chǎn)業(yè)格局帶來(lái)沖擊和影響，或?qū)⒁l(fā)行業(yè)重組和變革。隨著外包模式在垂直行業(yè)的不斷深耕和滲透，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，在人力資源外包、生物醫(yī)藥外包、物流外包等領(lǐng)域的投融資事件也將會(huì)不斷升溫。效勞外包作為現(xiàn)代效勞業(yè)的重要組成局部，又是國(guó)家重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是從產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有體量還是未來(lái)市場(chǎng)空間和潛力來(lái)看，都將是風(fēng)投機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點(diǎn)領(lǐng)域。鼎韜作為中國(guó)外鄉(xiāng)領(lǐng)先的效勞外包咨詢機(jī)構(gòu)，憑

9、借對(duì)效勞外包行業(yè)多年的研究以及實(shí)踐經(jīng)歷，建議風(fēng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)以下幾個(gè)要素綜合考量投資目標(biāo)，最大限度的降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保證投資成功率和資金回報(bào)率。1、對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告的研究和利用從*種意義上說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的“晴雨表，涵蓋了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表等情況。而投資商對(duì)于投資企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的研究不僅是投資前的重要功課，同時(shí)在投資后尤其是企業(yè)成功上市后更要加強(qiáng)關(guān)注與引導(dǎo)。因?yàn)閷?duì)于全球資本市場(chǎng)及發(fā)包商來(lái)說(shuō)，真實(shí)而優(yōu)秀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)性尤為重要。2011年?yáng)|南融通的財(cái)務(wù)造假事件就不僅導(dǎo)致了企業(yè)自身的落敗，甚至引發(fā)了中國(guó)外包行業(yè)個(gè)股的一輪集體下跌。2、合理的產(chǎn)品構(gòu)造和高效的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)僅有一紙財(cái)務(wù)報(bào)告還遠(yuǎn)

10、遠(yuǎn)不夠，深入企業(yè)部，了解企業(yè)產(chǎn)品構(gòu)造也很關(guān)鍵，決定著企業(yè)是否具備足夠的盈利能力和利潤(rùn)空間。此外，風(fēng)投機(jī)構(gòu)選擇投資對(duì)象的核心要素也偏重企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)和能力，對(duì)于效勞外包企業(yè)來(lái)說(shuō)，適用型的外包人才是企業(yè)在國(guó)際外包市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝的關(guān)鍵要素，尤其是高端工程管理人才和創(chuàng)新型技術(shù)人才。3、企業(yè)開(kāi)展現(xiàn)狀及所處的開(kāi)展階段產(chǎn)品構(gòu)造只是在“點(diǎn)上讓投資者對(duì)其價(jià)值進(jìn)展判斷，而企業(yè)的開(kāi)展階段則能給投資者一個(gè)“面的了解。目前來(lái)看，除了東軟、海輝、博彥等早一批外包企業(yè)外，絕大局部外鄉(xiāng)外包企業(yè)開(kāi)展歷史少于十年，處在起步或者迅速成長(zhǎng)的開(kāi)展階段。因此，投資機(jī)構(gòu)在選擇投資對(duì)象時(shí)，企業(yè)所處的開(kāi)展階段也是一個(gè)重要衡量指標(biāo)，這決

11、定了投資后期的回報(bào)率和投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)上下的問(wèn)題。4、清晰穩(wěn)定的商業(yè)模式市場(chǎng)前景僅代表產(chǎn)品的開(kāi)展?jié)摿Γ獍髽I(yè)要想運(yùn)營(yíng)成功，還有賴于是否具備優(yōu)秀的商業(yè)模式?？v觀我國(guó)效勞外包企業(yè)投融資成功的先例，具有相對(duì)清晰的商業(yè)模式是其共同特點(diǎn)，而且這些模式均具穩(wěn)定性和持續(xù)性，同時(shí)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，投資機(jī)構(gòu)在選擇外包企業(yè)時(shí)，對(duì)其商業(yè)模式要有深入的了解，明確該企業(yè)在價(jià)值主、供給鏈和目標(biāo)顧客三個(gè)方面的運(yùn)作形式，防止盲目性投資。5、廣闊的市場(chǎng)開(kāi)展前景效勞外包企業(yè)所處的開(kāi)展階段可以為投資者提供微觀的認(rèn)識(shí)，而對(duì)該企業(yè)市場(chǎng)開(kāi)展前景的調(diào)查則有助于投資機(jī)構(gòu)做出宏觀的科學(xué)的投資判斷，未來(lái)的市場(chǎng)潛力是否能夠給投資決策帶來(lái)更豐厚的資金回報(bào)。而效勞外包作為一種新型的商務(wù)模式和業(yè)態(tài)，廣泛存在于各個(gè)行業(yè)之中，很難從水平緯度ITO、BPO和KPO對(duì)市場(chǎng)進(jìn)展歸類和分析。因此，鼎韜建議投資者不妨將目光轉(zhuǎn)向垂直行業(yè)，如制造業(yè)、金融業(yè)、電信業(yè)等等，將垂直行業(yè)蘊(yùn)含的潛在市場(chǎng)需求同外包企業(yè)在該行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)當(dāng)中是否具有突出的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)占有率等相結(jié)合構(gòu)成另一個(gè)重要的考量要素。6、良好的社會(huì)信譽(yù)和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力對(duì)于效勞外包企業(yè)而言，企業(yè)的誠(chéng)信度和品牌知名