基金投資價值分析實施報告范文

1、-PAGE . z題 目： 銀河主題策略基金投資價值分析報告畢業(yè)論文畢業(yè)設計畢業(yè)專題類 型： 學 院 商 學 院 專 業(yè) 證券投資與管理 指 導 教 師 元 發(fā) 班 級 證投 1132 班 學 號1118043221 1118043253 學 生 姓 名 黃淋 李德蘭 起 止 日 期 2013年11月2014年5月 二零一四年五月十日目 錄摘要.1關鍵詞.1一、銀河主題策略基金概況 1一根本情況 .1二投資目標 .1三投資范圍 .1四投資策略 .2五業(yè)績比擬基準 .2二、銀河主題策略基金品牌分析2一基金管理公司品牌分析 . 2二基金經(jīng)理任職分析 . 6三基金業(yè)績分析. 9三、基金投資價值分析1

2、2一資產配置分析 .12二行業(yè)配置分析 .17三重倉股分析 .23四、銀河主題策略基金投資建議.26一風險分析 26二投資建議 27五、 完畢語27參考文獻.28致謝.28-. z銀河主題策略投資基金價值分析報告班級：證券投資與管理1132班 小組成員：黃淋、李德蘭 *：111804321 53指導教師：*元發(fā)摘要：隨著理財理念的深入人心，基金成為了人們喜聞樂見的一種投資理財工具。本文主要從銀河主題策略基金的概況、投資價值分析、投資建議、投資風險等方面來介紹該基金的投資價值，使投資者能更深刻的了解該基金的投資價值和存在的風險，為投資者提供合理投資建議，從而使投資者到達理財?shù)哪康?。關鍵詞：股票型

3、基金 投資價值 投資風險 投資選擇一、銀河主題策略基金產品概況一根本情況銀河主題策略基金是由銀河基金管理于2012年9月21日成立的，基金代碼是519769前端,屬于契約型開放式投資基金，基金類型為股票型基金，基金投資風格是中盤型，現(xiàn)任基金經(jīng)理是成勝。截止至：2014年3月31日，最新份額為13.56億份。截止到2014年4月1日，最新凈值是2.141，累計凈值是2.141。其管理費用為1.50%每年，托管費為0.25%每年，最高申購費率為1.50%前端，最高贖回費率為0.50%前端。目前狀態(tài)是可以申購、贖回。二投資目標銀河主題策略基金在嚴格控制風險的前提下，采用主題投資策略和精選個股策略的方

4、法進展投資，力爭實現(xiàn)基金資產的長期穩(wěn)健增長。三投資范圍銀河主題策略基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發(fā)行上市的股票包含中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但需符合中國證監(jiān)會相關規(guī)定)。股票資產占基金資產的60%95%，債券、現(xiàn)金等金融工具占基金資產的比例為5%-40%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%，權證的投資比例不超過基金資產凈值的3%，資產支持證券的投資比例不超過基金資產凈值的20%。四投資策略銀河主題策略基金使用多因素分析模型，結合定量和定

5、性分析，從宏觀、中觀、微觀等多個角度考慮宏觀經(jīng)濟面、政策面、市場面等多種因素，綜合分析評判證券市場的特點及其演化趨勢，重點分析股票、債券等資產的預期收益風險的匹配關系，在此根底上，在投資比例限制范圍內，確定或調整投資組合中股票和債券的比例；股票投資策略：包括但不限于如下兩個層次：主題投資策略和精選個股的投資策略；債券投資策略：以久期管理為核心，采取久期配置、利率預期、收益率曲線估值、類屬配置、單券選擇等投資策略。五業(yè)績比擬基準75%*滬深300指數(shù)收益率+25%*上證國債指數(shù)收益率 二、銀河主題策略基金品牌分析一基金管理公司分析1、基金公司簡介銀河基金管理成立于2002年6月14日,是經(jīng)中國證

6、監(jiān)管理委員會按照市場化機制批準成立的第一家基金管理公司。銀河基金管理公司的經(jīng)營范圍包括發(fā)起設立、管理基金等，是為客戶提供專業(yè)投資效勞的資產管理機構。銀河基金公司由國內信譽與實力卓越的大型國有企業(yè)共同投資組建，注冊資本1.5億元人民幣，注冊地中國*。銀河基金公司構建了管理標準、機制健全、分工明確、運作高效、相互制衡的治理構造。股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層、督察長權責清楚，報告路徑清晰、完整。銀河基金公司實行獨立董事制度，獨立董事在公司內部風險控制、重大經(jīng)營決策、基金經(jīng)理選拔等重要事項的決定中發(fā)揮重要作用，并對經(jīng)理層進展監(jiān)視。銀河基金公司成立以來，已發(fā)行并管理多只基金，涵蓋股票、偏債、貨幣、債券

7、等系列品種。目前該基金管理公司管理規(guī)模達242.95億元，旗下共管理30只基金，其中封閉式基金1只、開放式基金27只其中股票型基金占11只、混合型基金占4只、債券型基金占9、貨幣型基金占2只、保本型基金占1只。旗下在位基金經(jīng)理14人。旗下基金投資穩(wěn)健、運作標準、業(yè)績穩(wěn)定，表達出優(yōu)良的基金管理能力。其中：銀聯(lián)收益基金2005年被權威評級機構晨星公司Morning Star評為五星級基金，獲得中證報金牛獎以及Money雜志2005最受投資者青睞的配置型基金等稱號；銀聯(lián)穩(wěn)健基金2006年被晨星公司評為五星級基金，獲2006年積極配置型基金業(yè)績第一名以及理柏Lipper2007中國基金獎等。2013年

8、銀河基金公司在同行業(yè)中排名第八位，目前排名第二。銀河基金公司秉承誠信穩(wěn)健、勤奮律己、和諧敬業(yè)、創(chuàng)新圖強的經(jīng)營理念，堅持為百姓家理財，務求全心全意，所作旨在富民；與天下人運籌，務求精益求精，所為功在強國的經(jīng)營宗旨，致力于為基金持有人創(chuàng)造價值，努力將公司建立成為運營標準、投資穩(wěn)健、信譽卓著的一流基金管理公司。2、股東介紹銀河基金公司的股東分別為：中國銀河金融控股*公司控股股東、中國石油天然氣集團公司、首都機場集團公司、*市城市建立投資開發(fā)總公司、*電廣傳媒股份。銀河基金公司成立以來，股權構造穩(wěn)定。表1 銀河主題策略股東持股比例注冊資本萬元股東名稱股東持股比例%持股明細 萬元15000中國銀河金融控

9、股*公司50%7500中國石油天然氣集團公司13%1875首都機場集團公司12.50%1875*市城市建立投資開發(fā)總公司12.50%1875*電廣傳媒股份12.50%1875數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)3、投資決策機制和流程圖1 投資決策機制與流程 公司有完善健全的投資決策流程，由策略分析師根據(jù)宏觀、政策、市場環(huán)境的分析確定投資主題。向投資會決策委員會提交月度策略會議策略報告，投資決策委員會將投資配置決議交基金經(jīng)理執(zhí)行。投資研究聯(lián)席會和行業(yè)研究員，根據(jù)基金風格配置策略從核心股票庫和備選股票庫中選定股票交由基金經(jīng)理，基金經(jīng)理再聯(lián)合行業(yè)研究員和策略分析師對行業(yè)的資產配置報告進展模擬組合交易，再經(jīng)過數(shù)量分析

10、師和風險評估師和投資總監(jiān)的審核，最后才能進入集中交易室交易。經(jīng)過這樣一層層的篩選，獲得風險收益均衡的投資策略，到達使投資者資產增值的目的。4、基金收益分析1基金公司整體基金收益率分析圖2 基金公司整體實力排名圖(數(shù)據(jù)來源:易天富基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到2014-423)由上圖可以看出，銀河基金管理公司整體實力在同行76家基金管理公司中排名第二，客觀凸顯出了該基金管理公司整體實力強。圖3基金公司旗下各類基金收益圖數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到2014-03-31 由上圖我們可以看出，一季度整個基金行業(yè)整體漲幅不是很理想，走勢低迷，滬深300指數(shù)跌幅也較大，在整體環(huán)境不樂觀的情況下，我們看到該基金公司

11、旗下基金品種齊全，今年一季度銀河基金管理管理的基金漲幅都是超過滬深300,股票型和貨幣型超越同類平均，且排名靠前，綜合我們看到銀河基金管理公司管理股票型基金和貨幣型基金的能力較強。相對管理債券型和混合型基金的能力較弱，漲幅低于同類平均，且排名也靠后。綜合上圖可以看出銀河基金管理公司是一個能為各類喜好的投資者提供投資平臺，也是一個有著出色管理股票型和貨幣型的基金管理公司。(2) 銀河基金旗下股票型基金收益率分析圖4 公司旗下股票型基金累計收益圖圖片來源：天天基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到2014-04-23 結合上圖可以看出，從12月31日開場，銀河基金管理公司股票型基金的收益率遠遠超過滬深300和同類平均

12、，充分看出銀河基金管理公司管理股票型基金的能力極強。能為投資者帶來較好的投資收益。二基金經(jīng)理任職分析1、基金經(jīng)理簡介成勝于2012-09-21擔任該基金經(jīng)理。2010年公募基金凈收益排名亞軍，碩士研究生學歷，曾就職于光大證券研究所，從事行業(yè)研究工作。2007年5月參加銀河基金管理，歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理等職務，2012年9月起兼任銀河主題策略股票型證券投資基金基金經(jīng)理，2012年4月起擔任股票投資部總監(jiān)助理。2、基金經(jīng)理的歷任情況和業(yè)績圖5 現(xiàn)任基金收益率走勢圖數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到20144由圖5可以看出，銀河主題策略基金在成立以來都是成勝擔任基金經(jīng)理，說明該基金非常穩(wěn)定。從

13、圖中清楚的看出，成勝任職期間銀河主題策略和銀河行業(yè)優(yōu)選收益率都呈上漲態(tài)勢。且從2013以后，收益率上漲趨勢明顯。銀河主題策略收益率一度高達130。綜合分析我們可看出陳勝管理基金的能力很強，能給投資者帶來豐厚的投資回報。下面我們列舉成勝歷年管理的兩只基金回報率和收益率排名情況。表2 成勝歷任基金一覽基金代碼基金名稱基金類型起始時間截止時間任職天數(shù)任職回報519679銀河主題策略股票型2012-09-21至今1年又214天104.80%519670銀河行業(yè)優(yōu)選股票型2010-09-21至今3年又215天61.19%圖6 成勝任職銀河行業(yè)優(yōu)選業(yè)績圖數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到2013-11-0

14、9圖7 成勝任職銀河主題策略業(yè)集圖數(shù)據(jù)來源：易天基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到2013-11-9成勝的風格屬于少而優(yōu)，目前一共管理兩只基金，銀河行業(yè)優(yōu)選、銀河主題策略基金，在2010年9月2013年11月任職銀河行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理期間，收益率在同類351只基金中排名第六，在2013年3月11月任職期間銀河主題策略基金經(jīng)理期間，收益率在同類653只基金中排名第一，可以綜合反映出該基金經(jīng)理的管理能力強，獲利能力很好。但相比之下成勝管理的基金中銀河主題策略基金的收益率又較高。三基金業(yè)績分析1、基金收益率排名圖8 基金階段業(yè)績圖數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到2014-4-23 銀河主題策略基金屬于股票型，為高風

15、險高收益基金品種，該基金近期表現(xiàn)落后于同類型基金，短期表現(xiàn)不是很搶眼，但是中長期表現(xiàn)較好，年漲幅達61.13%，在同類型中排名第二名，名列前茅。投資者需要持續(xù)跟蹤該基金業(yè)績表現(xiàn)，雖短期落后于同類型平均水平，但從中長期看是有很大的潛力。但該基金是股票型基金，投資者須防范股市系統(tǒng)風險。 2、基金業(yè)績比擬1銀河主題策略基金收益與大盤比擬圖9 基金累計凈值走勢圖數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng),數(shù)據(jù)截止到2014-4-21由上圖我們可以看到，銀河主題策略基金的累計收益率達107.10%，遠遠超過上證指數(shù)1.93%、深證成指-10.34%、滬深300-0.54%.從走勢圖我們可以看出該基金良好的抗跌能力，在大盤、

16、中小盤都低迷的階段，該基金的收益率是很搶眼的。從趨勢看，銀河主題策略累計收益率曲線正處于一種上升趨勢，預計未來累計收益率上漲空間大。綜合看出該基金的盈利能力極強，投資時機巨大。(2)銀河主題策略基金與同類型基金相比圖10 基金與同類基金比擬圖數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到2014-4-23從圖中可以看出，今年以來，銀河主題策略基金表現(xiàn)良好漲幅達達61.13%，與表現(xiàn)最好的基金中郵戰(zhàn)略新興產的漲幅70.38%相差僅為9.25%，但遠遠超過同類基金的漲幅，說明該基金在同類基金中獲利能力強，具有較高的投資價值。3銀河主題策略基金與同期發(fā)行基金比擬圖11 基金與同期發(fā)行基金比擬圖數(shù)據(jù)來源：易天富基

17、金網(wǎng),數(shù)據(jù)截止到2014-4-23與銀河主題策略同期發(fā)行的基金總共有77只，銀河主題策略在同期發(fā)行的77只基金中排名33，在同期發(fā)行基金中處于中等水平。值得一提的是銀河主題基金年漲幅比排名第一的萬家信用A還高58.31，年漲幅為同期發(fā)行基金中最高。排名33位的原因主要是受創(chuàng)業(yè)板板塊不穩(wěn)定的影響，給主要投資于中小板、創(chuàng)業(yè)板的銀河主題策略基金帶來了一定的影響，所以導致了短期的排名暫時居中，但是從中長期看，該基金較同期發(fā)行基金來說開展?jié)摿κ欠浅＞薮蟮模找媛室彩欠浅？捎^的。綜上分析，銀河主題策略無論是較同期發(fā)行基金、大盤指數(shù)、*成指、同類基金相比擬，都表現(xiàn)出明顯的獲利優(yōu)勢，很強的盈利能力，該基金后期

18、值得投資者重點關注。三 、基金投資價值分析一資產配置分析1、 資產總量分析圖12 銀河主題策略基金總資產走勢圖數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)基金總資產是基金所擁有的所有資產包括股票、債券、銀行存款和其它有價證券等資產按照公允價格計算的資產總和?；鹳Y產總量是一個從側面反映基金信譽的指標之一?；鹂傎Y產規(guī)模大，說明申購基金的人多，大多數(shù)人都相信此基金。2012年12月31日，資產總量為0.53億，2013年3月31日，資產總量為0.68億，2013年6月30日資產總量為0.95億，2013年9月30日，資產總量到達5,28億。到2014一季度總資產迅速增長，數(shù)額達28.45，增速驚人。從圖中可以看出該基金

19、資產總量增勢明顯，特別是2013年三季度到2014年一季度增速驚人，我們可以看出該基金是一只很被投資者看好的基金，很多投資者都在逐步的買入并持有該基金，說明了該基金良好的信譽，值得投資者信賴。2、 資產配置分析資產配置是投資管理過程中最重要的環(huán)節(jié)，也是決定投資組合相對業(yè)績表現(xiàn)的主要因素。進展合理的資產配置既可以降低單一資產的非系統(tǒng)風險，又可以提高投資收益。本文的銀河主題策略股票型證券投資基金是銀河基金管理公司旗下的一只開放式偏股型基金，該基金投資的股票占基金資產的60%95%，債券、現(xiàn)金等金融工具占基金資產的比例為5%40%，現(xiàn)金或者到期在一年以內的政府債券不低于基金凈值的5%，權證的投資比例

20、不超過基金資產凈值的3%，資產支持證券的投資比例不超過基金資產凈值的20%。1季度據(jù)分析 圖13 2014年一季度基金資產配置扇形圖(數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng),數(shù)據(jù)截止到2014-3-31由上圖看出， 銀河主題策略基金2014年一季度主要投資于股票，債券，現(xiàn)金，其它資產。投資于股票占總市值的79.32%，其次是投資于債券，占比12.73%。第三是投資于其他，比例為4.52%，最后是投資于現(xiàn)金，比例為3.43%。根據(jù)資產比例數(shù)據(jù)我們可以看出銀河主題策略基金是一只偏股型投資基金，資產配置涉及債券、現(xiàn)金、其他等。從該基金的資產配置可以得出結論，該基金風險較債券、混合、貨幣類基金較大。風險和收益成正比，

21、該基金的收益也會高于債券、混合、貨幣類基金。2資產配置變動分析表3 基金資產配置表銀行主題策略基金近一年資產配置情況單位%時間2013-62013-92013-122014-3銀河主題策略基金投資股票的比例81.9276.098379.32銀河主題策略基金投資債券的比例4975.68012.73銀行主題策略基金投資現(xiàn)金的比例13.0915.5815.243.43銀河主題策略基金投資其它的比例0.272.641.764.52圖14 2013年2014年基金資產配置變化圖(數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)由上圖可以看出銀河主題策略基金一直以投資股票為主，一般比例都在75%80%之間。在2014年一季度之前投資

22、于債券的比例較小，在2013年四季度時候甚至沒有投資，但在最新一個季度投資比例迅速增加。該基金投資于現(xiàn)金的比例從2013年二季度到四季度一直是在增加，但在最新一個一季度有所減少，投資于其他的比例在逐步增加，在最新一個季度增加明顯。我們可以明顯的看出該基金投資的整體趨勢，銀河主題策略的投資比例正逐步趨向多元化，俗話說雞蛋不能放在一個籃子，所以該基金的資產配置以股票投資為主靈活配置其他資產，投資比例逐步趨向多元化和合理化。從該基金近三個季度的資產配置變化，看出該基金在應對股票市場的高風險，正在逐步縮小該投資資金的風險，努力提高資金的平安性，該基金一直保持著以股票投資為主的主線，所以以減少現(xiàn)金的投資

23、，從而來增加了債券的投資，我們知道債券是比擬穩(wěn)健的投資工具，近一個季度增加對其投資，所以我們可以從中看出該基金以敏銳的嗅覺感受到了股市的高風險。綜合分析，我們可以總結出銀河主題策略基金主要投資與股票、債券、現(xiàn)金、其他，在他們之間靈活配置，通過多元化合理的配置，既為良好的收益打下根底，又加大了基金的主動性、靈活性、流動性，有利于該基金在追求資金平安性的同時獲取更大的投資收益。3 、資產配置的合理性分析1美林投資時鐘理論 圖15 美林投資時鐘理論美林投資時鐘理論是一種將經(jīng)濟周期與資產和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的方法，這種方法將經(jīng)濟周期劃分為四個不同階段衰退、復蘇、過熱和滯漲，每個階段都對應著表現(xiàn)超越大市的

24、*一特定資產類別：債券、股票、大宗商品和現(xiàn)金。通過歷史數(shù)據(jù)檢驗可以發(fā)現(xiàn)，美林投資時鐘在中國基金市場的有效性，美林投資時鐘理論按照經(jīng)濟增長與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟周期劃分為四個階段：1、經(jīng)濟上行，通脹下行構成復蘇階段，此階段由于股票對經(jīng)濟的彈性更大，其相對債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益；2、經(jīng)濟上行，通脹上行構成過熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現(xiàn)金的時機本錢，可能出臺的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價值相對較強，而商品則將明顯走牛；3、經(jīng)濟下行，通脹上行構成滯脹階段，在滯脹階段，現(xiàn)金收益率提高，持有現(xiàn)金最明智，經(jīng)濟下行對企業(yè)盈利的沖擊將對股票構成負面影響，債券相對股票的收益率提高；經(jīng)濟

25、下行，通脹下行構成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現(xiàn)最突出，隨著經(jīng)濟即將見底的預期逐步形成，股票的吸引力逐步增強。下面通過分析我國的經(jīng)濟周期和通脹情況來論證該基金資產配置的合理性： 圖16 20062014一季度中國GDP增長率走勢圖數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)國內生產總值是指在一定時期內一個季度或一年，一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟中所生產出的全部最終產品和勞務的價值，常被公認為衡量國家經(jīng)濟狀況的最正確指標。它不但可反映一個國家的經(jīng)濟表現(xiàn)，還可以反映一國的國力與財富。從2006年到2013年的GDP的同比增長圖我們可以清楚的看到我國GDP同比增長率以2009年為分界點，2006年到20

26、08年，隨著我國經(jīng)濟的不斷開展，我國GDP同比增長率高達15%,隨著2008年爆發(fā)了金融危機，世界經(jīng)濟迅速下滑，我國的GDP增長率快速下跌，到2009年跌至6%左右，跌幅巨大。危機過后，伴隨著國家逐步推出刺激經(jīng)濟方案，我們看到2010年GDP增長率上升至12%，但近兩年GDP增長率處于一個同期底部，在困難上行中。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2012年一季度到2013年四季度，我國GDP同比增速都在7.6%以上，但2014年一季度同比增速為7.4%，雖然一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不容樂觀，但是從總體趨勢看個人認為中國現(xiàn)在的經(jīng)濟是處于一個困難緩慢的復蘇階段，正處于一種緩慢上行周期。圖17 20082014年一季度中國CPI

27、走勢圖數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)CPI是衡量通貨膨脹主要指標之一。一般定義超過3為通貨膨脹，超過5就是比擬嚴重的通貨膨脹。由我國2008年到2014年的CPI走勢圖我們可以看出，2008年1月到2009年7月，我國CPI指數(shù)是急速下降的，2009年7月開場到2012年7月，我國CPI指數(shù)緩慢上升，2012年7月到2014年1月CPI處于一種緩慢小幅上升趨勢。中國國家統(tǒng)計局2014年1月公布,1月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲4.5%,較上月的15個月新低上升,并終止此前連續(xù)五個月回落態(tài)勢.官方數(shù)據(jù)顯示環(huán)比上升1.5%。綜合上述個人認為目前通脹任然處于一種小幅上行階段。根據(jù)現(xiàn)行宏觀環(huán)境分析，現(xiàn)行宏

28、觀經(jīng)濟處于上行復蘇階段，通脹處于上行階段，較符合美林投資理論的經(jīng)濟上行，通脹上行過熱階段，在這個階段股票的配置價值相對較強，通脹增加了現(xiàn)金的持有本錢，政府可能出臺的加息政策會降低債券的吸引力，所以現(xiàn)金和債券的配置價值較弱。銀河主題策略基金的資產配置股票的配置近幾季度占80%以上，現(xiàn)金的比例開場下降，又適當合理配置債券。這種配置是受美林投資理論的支撐，具有合理性，這種配置策略是較科學合理的分散了投資，降低了股市下跌對該基金帶來的風險。展望未來一段時間內如果通脹下行，則就構成了美林投資時鐘理論復蘇期，股票對經(jīng)濟的彈性更大，其相對債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益。所以個人認為，從中長期看，該基金的資產配置

29、都是受美林投資時鐘理論支撐的。二行業(yè)配置分析行業(yè)配置同樣是投資管理過程中的重要環(huán)節(jié)，經(jīng)濟運行的不同階段，給各行各業(yè)帶來的投資時機不盡一樣。所以投資基金成功的行業(yè)配置是基金獲得良好收益的重要環(huán)節(jié)，也是反響基金經(jīng)理擇時握市能力的一個重要方面。1、季度數(shù)據(jù)分析表4 2014年一季度銀河主題策略行業(yè)配置表行業(yè)名稱占凈值比例%占股票市值比例%制造業(yè)43.0453.16制造業(yè)機械、設備、儀表14.1718.04制造業(yè)電子11.728.55制造業(yè)食品、飲料6.718.55制造業(yè)醫(yī)藥、生物制品5.756.05制造業(yè)石油、化學、塑料、塑膠4.69096信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)26.2732.45批發(fā)零售業(yè)

30、2.453.03水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)2.372.93數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)由上表可知，銀河主題策略主要投資于制造業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)，分別占基金凈值的43.04%、26.27%.制造業(yè)與宏觀經(jīng)濟嚴密相連，而信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)是一個新興的產業(yè)，目前處于一種不斷開展態(tài)勢，該產業(yè)包含了較多高科技概念，如智能可穿戴、新興電子等。2012年信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)產業(yè)占GDP達7.3%。就銀河主題策略基金選擇的兩個行業(yè)而言，未來開展前景是很好的，有著巨大的開展前景。2、行業(yè)開展前景1制造業(yè)機械、設備、儀表、電子圖18 中國近年采購經(jīng)理人指數(shù)比照圖數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)上

31、圖截取了08年1月份至2014年1月份中*購經(jīng)理人指數(shù)的數(shù)據(jù)，從圖表可以看出，08年7、9、10、11、12月和09年1、2月PMI均低于50，說明當時制造業(yè)經(jīng)濟萎縮，這也與當時的歐債危機有著密切關系。從最近幾個月來看，PMI均在50以上并呈現(xiàn)一個上升的趨勢，可以看出最近幾個月我國的制造業(yè)在擴張，經(jīng)濟趨向好轉。2013年10月，中國制造業(yè)PMI為51.4%，比上月上升0.3個百分點，連續(xù)四個月上升，為18個月以來新高，2014月3月份中國官方PMI為50.3 環(huán)比微升0.1。綜上說明我國制造業(yè)經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中向好。圖19 經(jīng)濟周期與股市和各產業(yè)相關圖解上圖為經(jīng)濟周期與股市和各產業(yè)聯(lián)動關系圖，我們可

32、以看到該圖以經(jīng)濟周期為分界點，分為兩局部，經(jīng)濟上行周期為經(jīng)濟底、熊市底部，到經(jīng)濟頂部、牛市頂部；經(jīng)濟下行周期從經(jīng)濟頂部、牛市頂部到經(jīng)濟底部、熊市底部，如此反復循環(huán)。上行周期其上行到不同位置，給不同產業(yè)帶來開展機遇。當經(jīng)濟見底的時候，隨著經(jīng)濟的慢慢上升，給金融市場帶來開展契機，隨著經(jīng)濟不斷的上升，大宗商品向中游制造業(yè)轉變，未來的重點關注產業(yè)也向中游制造業(yè)和金融業(yè)過度。同樣下行周期和上行周期一樣，下行區(qū)間也是一樣，下行到不同的位置會給不同的產業(yè)帶來影響。隨著經(jīng)濟的不斷下行，會給公共事業(yè)、日常消費、醫(yī)藥生物、金融業(yè)帶來消極影響，由文章前面分析，我國經(jīng)濟周期正處于一個底部，隨著我國GDP增速和PMI的

33、緩慢上行，預示著現(xiàn)在我國的經(jīng)濟處于緩慢復蘇上行態(tài)勢，所以根據(jù)這個理論圖，我們可以看到隨著經(jīng)濟的逐步上行，未來重點關注的產業(yè)會逐步轉向中游制造業(yè)、金融業(yè)。我們由此聯(lián)動關系圖可以看到在現(xiàn)行經(jīng)濟緩慢復蘇環(huán)境下給制造業(yè)在未來帶來巨大開展前景。下面列舉兩點制造業(yè)機械、設備、儀表、電子開展前景。中國出口總額占世界總出口的11%以上，其中制造業(yè)產品占九成。現(xiàn)在我過已經(jīng)是世界第三大貿易國，通過十幾年的迅速開展，中國在不少重要工業(yè)產品方面已經(jīng)成為世界上數(shù)一數(shù)二的生產大國，中國現(xiàn)在已經(jīng)有100多種制造產品的產量處于世界第一，囊括了家電制造業(yè)、通訊設備、紡織、醫(yī)藥等十多個行業(yè)。隨著外商投資的產業(yè)鏈延伸和配套規(guī)模不斷

34、擴大，外商投資企業(yè)設立研發(fā)機構逐步增多。儀器儀表產業(yè)是國民經(jīng)濟的根底性、戰(zhàn)略性產業(yè)，應用范圍廣泛，覆蓋了工業(yè)、農業(yè)、電力、交通、科技、環(huán)保、國防、文教衛(wèi)生等各方面。儀器儀表作為現(xiàn)代化大型重點成套裝備的重要組成局部，其作用不可小覷。2011年8月，中國儀器儀表行業(yè)協(xié)會公布了儀器儀表行業(yè)十二五開展規(guī)劃(簡稱規(guī)劃)，明確在十二五期間，我國儀器儀表行業(yè)將主要圍繞國家重大工程、戰(zhàn)略性新興產業(yè)和民生領域的需求，加快開展先進自動控制系統(tǒng)、大型精細測試設備、新型儀器儀表及傳感器三大重點。該規(guī)劃還指出，到2015年，行業(yè)總產值到達或接近萬億元，年平均增長率為15%左右;出口超過300億美元，其中本國企業(yè)的出口額

35、占50%以上，到十二五末或十三五初貿易逆差開場下降。綜合上述分析，我們看到了現(xiàn)行經(jīng)濟周期給制造業(yè)帶來了巨大開展契機，國家宏觀政策也積極支撐制造業(yè)機械、設備、儀表、電子的開展。未來制造業(yè)前景廣闊。2信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè) 圖20 新興產業(yè)成長趨勢圖我們從產業(yè)成長圖可以看到一個產業(yè)從新興產業(yè)到成熟產業(yè)開展過程中，在新興產業(yè)不斷開展中，目標行業(yè)規(guī)模占比呈逐步遞增趨勢，當成為支柱型產業(yè)后，目標行業(yè)規(guī)模占50%以上比重，目標行業(yè)規(guī)模占比到達頂峰，當產業(yè)由支柱產業(yè)由支柱產業(yè)變?yōu)槌墒飚a業(yè)時，目標行業(yè)規(guī)模又呈下降趨勢。軟件和信息效勞業(yè)是關系國民經(jīng)濟和社會開展全局的根底性、戰(zhàn)略性、先導性產業(yè)，對經(jīng)濟社會

36、開展具有重要的支撐和引領作用。十二五時期全球軟件技術和產業(yè)格局孕育著新一輪重大變革，為我國軟件業(yè)帶來創(chuàng)新突破、應用深化、融合開展的戰(zhàn)略機遇。工業(yè)轉型升級規(guī)劃20112015年明確提出，要堅持以系統(tǒng)帶動整機和軟硬件應用，以應用帶動產業(yè)開展，促進軟件業(yè)做強做大。軟件和信息技術效勞業(yè)十二五開展規(guī)劃,提出該產業(yè)五年業(yè)務收入突破四萬億的目標。 信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)作為新興產業(yè)的代表，正是處于圖中新興產業(yè)位置，隨著不斷的開展未來會逐步像主導產業(yè)、支柱產業(yè)、成熟產業(yè)轉變。伴隨著國家出臺的政策扶持，預示著信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)將來會有巨大的開展契機和開展空間。3、行業(yè)配置變動分析 表5 銀河

37、主題策略基金近三季度制造業(yè)占比變動表報告期占值比重%市值萬元201433143.04122476.782013123144.2057949.50201393037.8417974.00201363030.042672.97201333156.8210154.40數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng)從銀河主題策略基金近三個季度的制造業(yè)占比變動表我們看到在2013年一季度制造業(yè)占比達56.82%，二季度制造業(yè)占比擬一季度下降了47%，三季度制造業(yè)占比有所增加，所占比重為37.84%，四季度制造業(yè)占比擬三季度有所上升，為44.20%，最近一季度制造業(yè)占比所占比重為43.04%。表6 基金近三季度信息傳輸、軟件和信

38、息技術效勞業(yè)占比變動表報告期占值比重%市值萬元201433126.2774752.972013123131.8441744.80201393024.6011683.60201363033.542984.4620133311.81323.95數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng)從銀河主題策略基金近三季度信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)占比變動表，我們可以看出，2013年一季信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)占比僅為1.81，二季度較一季度占比大幅提高，2013年三季度季度占比為24.60%，四季度占比31.84%，今年一季度占比為26,27%。綜合銀河主題策略基金制造業(yè)占比和信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)占比變動圖

39、來看，首先，該基金的行業(yè)配置策略的合理的，雖然季度占比不斷變化，但主要還是以制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)為主，在前文的分析中我們看到了這兩個產業(yè)的巨大開展前景，顯示該基金把握大勢的能力好。其次我們再來看深層次的變動原因，我們可以將該基金行業(yè)配置變動大致分為兩局部，一局部是對制造業(yè)投資的建少，另一局部是對信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)的投資增加。從季度數(shù)據(jù)看到，現(xiàn)在制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)的占比根本上是平分秋色。面對現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟緩慢上行的局面，銀河主題策略基金對制造業(yè)的投資有所下降，由之前50%以上都投資于制造業(yè)逐步減少投資比例，但所占比重在行業(yè)配置中任然最大。這樣的舉動

40、，個人的觀點是這種行業(yè)配置嚴密結合宏觀環(huán)境和熱點潛力行業(yè)，制造業(yè)的開展與經(jīng)濟周期亦步亦趨，前文我們分析了制造業(yè)未來開展的前景，但是作為基金而言，主要投資于一個行業(yè)，這樣是存在較高風險的，伴隨現(xiàn)行經(jīng)濟狀況屬于緩慢復蘇階段，但這需要較長周期，這會增加基金持有本錢，而且短期收益會偏低。2013年二季度增加對信息傳輸、軟件和信息技術效勞的增倉，信息傳輸、軟件和信息技術效勞業(yè)作為新興產業(yè)且在國家政策的扶持下正在快速開展，且開展迅速，該基金迅速把握了社會潛力行業(yè)看到了該產業(yè)的巨大開展空間，從而在2013年二季度大幅增倉，從這樣的舉動放映出來該基金強大的擇時能力。該基金這樣較均衡的分配這兩個行業(yè)占比，既保證

41、了該基金中長期的收益，又預示著基金未來的開展前景。至于小幅度的行業(yè)倉位調整個人認為是為了分散風險，使該基金涉足行業(yè)面更廣，既降低了行業(yè)的系統(tǒng)風險又能獲得不同行業(yè)上漲所帶來的收益。綜合我們可以看出銀河主題策略基金對經(jīng)濟形勢把握較準確，對市場分析能力強，對市場的擇時能力較強。該基金投資的具有靈活性、分散性、穩(wěn)健性的特點。三重倉股分析1、重倉股分析表7 銀河主題策略重倉持股明細序號股票代碼股票名稱占凈值持股數(shù)持倉市值比例萬股萬元1300253衛(wèi)寧軟件7.73%199.9921,999.262300075數(shù)字政通4.10%278.0111,656.773300287飛利信3.74%183.3410,6

42、33.584300005探路者3.32%5009,455.005300168萬達信息2.75%2007,838.096600557康緣藥業(yè)2.30%2156,555.327300157*艾普2.23%3106,351.928600998九州通2.19%3906,240.0092531天順風能2.16%465.016,152.03102191勁嘉股份2.15%3956,114.67數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng)本基金將根據(jù)各行業(yè)所處生命周期、產業(yè)競爭構造、近期開展趨勢等方面因素對各行業(yè)的相對盈利能力及投資吸引力進展評價，考察凈資產收益率、營運周期、銷售收入、凈利潤等指標，重點對內需驅動行業(yè)投資時機進展評

43、估，并根據(jù)行業(yè)綜合評價結果確定股票資產中各行業(yè)的投資比例。從重倉持股中，我們看到銀河主題策略持股多為中小盤、創(chuàng)業(yè)板股票，但個股持股差異較大，涉及行業(yè)較廣，系統(tǒng)風險較小。持股較為集中，2014年一季度年對衛(wèi)寧軟件的持股達7.73%，數(shù)字通政的持股為4.10%。對其他的股票則采取較為分散的策略，一般持倉在2%4%之間。銀行主題策略基金持倉的第一重倉股衛(wèi)寧軟件，主營范圍為：計算機軟件的開發(fā)、設計和制作，銷售自產產品，計算機及輔助設備的銷售，計算機網(wǎng)絡信息系統(tǒng)集成的維護，并提供相關的技術咨詢和技術效勞。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)寧軟件的每股收益為0.1000，每股凈資產為2.8716.從該股票的根本面來看

44、，該股票的業(yè)績較好，2014年一季報披露，營業(yè)利潤較上年同期增長20.54%，2014年一季度漲幅達40.86%。遠遠跑贏大盤漲跌幅的9.70%。銀河主題策略第二重倉股數(shù)字政通，2014年1季報披露，本期營業(yè)收入較上年同期增長了22.28%。今年一季度季度漲幅達15.68%。重倉股的良好收益，為該基金良好的收益奠定堅實的根底。銀河主題策略基金兩只重倉股都是電子信息版塊的股票。電子信息板塊近年來走勢強勁，該板塊存在著本身估值不高，技術調整充分，有政策面和根本面的雙重支持等特點，2014年一季度度該板塊漲幅達7.21%。從板塊選擇和重倉股的選擇中凸顯出基金管理人的行業(yè)配置能力和個股選擇水平是超強的

45、。能在弱勢的環(huán)境下取得較高的收益。展望2014年二季度，國務院常務會議審議并原則通過電子信息產業(yè)調整振興規(guī)劃。會議確定了今后3年電子信息產業(yè)的三大重點任務：一是完善產業(yè)體系，確保骨干產業(yè)穩(wěn)定增長，著重增強計算機產業(yè)競爭力，加快電子元器件產品升級，推進視聽產業(yè)數(shù)字化轉型。二是立足自主創(chuàng)新，突破關鍵技術，著重建立自主可控的集成電路產業(yè)體系，突破新型顯示產業(yè)開展瓶頸，提高軟件產業(yè)自主開展能力。三是以應用帶開展，大力推動業(yè)務創(chuàng)新和效勞模式創(chuàng)新，強化信息技術在經(jīng)濟社會各領域的運用，著重在通信設備、信息效勞和信息技術應用等領域培育新的增長點。電子信息板塊在受到政策的利好下，該板塊可能還會持續(xù)走強。也預示著

46、銀河主題策略基金的后期收益會很可觀。2、持股變動分析表8 銀河主題策略重倉持股明細股票簡稱2013三季度2013 四季度2014一季度衛(wèi)寧軟件8.888.867.73華誼嘉信5.2900理邦儀器5.1700數(shù)字政通4.656.524.10盛運股份4.4400捷成股份4392.730杰瑞股份4284.240光明乳業(yè)4.2800泰格醫(yī)藥3.9400新文化4.030數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)從上表可以明顯看出，該基金從2013三季度年年到2014年一季度持倉做了較大的調整，目前從2013年三季度到2014年一季度一直持有的股票就是衛(wèi)寧軟件、數(shù)字政通這兩只股票，且持有比例較大，這兩只股票都屬于電子信息板塊。

47、電子信息板塊的拉升為該基金做出的奉獻不言而喻。數(shù)據(jù)顯示，從2013年三季度到2014年一季度衛(wèi)寧軟件的漲幅高達171.78%，數(shù)字政通的漲幅高達185.40%從這兩只股票的漲勢，我們就能看出該基金對個股分析和選擇的能力是超強的，能從弱勢中挑選出牛股。從而獲得豐厚的收益。綜上，可以明顯的看出該基金投資的行業(yè)越來越多樣化，電子信息軟件、食品、醫(yī)療、板塊等，在當今科技高速開展的時代，主要投資于電子信息板塊，又涉及食品、醫(yī)療、版塊等，既為收益提供良好的保障，又能分散投資，降低風險，該基金的重倉股選擇越來越科學化、合理化。四、銀河主題策略基金產品投資建議(一) 風險分析從去年12月初啟動的創(chuàng)業(yè)板行情成為A股一匹飛奔的野馬，累計漲幅近80%，特別是6月份以來，創(chuàng)業(yè)板遠遠跑贏主板，成為弱市中的避風港與聚寶盆。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自信息消費、移動互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保等新興產業(yè)鏈條上出現(xiàn)了不少牛股，2013年上半年，創(chuàng)業(yè)板連