1、公司理財(cái)概論ppt課件

1、公司理財(cái)提升公司價(jià)值的重要手段.財(cái)務(wù)的四個(gè)領(lǐng)域1、公司理財(cái)2、投資3、金融機(jī)構(gòu)4、國(guó)際財(cái)務(wù)管理涉及的是公司理 財(cái)、 投資、金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際方面.公司理財(cái)決策領(lǐng)域1. 資本預(yù)算/Capital Budgeting 2. 營(yíng)運(yùn)資本管理/Working Capital Management3. 資金的來(lái)源,本錢(qián)和風(fēng)險(xiǎn)/Sources, Costs and Risks of Funds4. 資本構(gòu)造決策/Capital Structure Decision5. 股利政策/ dividend Policy 6. 風(fēng)險(xiǎn)收益分析/risk - Return Analysis. 了解并掌握現(xiàn)代公司理財(cái)?shù)母局R(shí)

2、、實(shí)際和思緒了解公司投資、融資和分配政策及其相互間的辯證關(guān)系深化了解資本預(yù)算的重要意義、資本預(yù)算的根本方法掌握科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法 課程目的 . 公司理財(cái)概論.一、公司理財(cái)職能理財(cái)在公司管理中的角色位置.財(cái)務(wù)管理在公司中的角色位置 總裁 消費(fèi)技術(shù) 營(yíng)銷(xiāo)副總 財(cái)務(wù)副總 人力資源 總務(wù)副總 副總 副總 會(huì)計(jì)長(zhǎng) 財(cái)務(wù)長(zhǎng). 財(cái)務(wù)副總裁 會(huì)計(jì)長(zhǎng) 財(cái)務(wù)長(zhǎng)財(cái) 務(wù) 會(huì)計(jì) 簿 記 管 理 會(huì) 計(jì) 本錢(qián)會(huì)計(jì)稅 務(wù) 會(huì) 計(jì) 數(shù) 據(jù) 處 理 現(xiàn) 金 管 理短 期 投 資管理應(yīng) 收 賬 款 和 存 貨 管 理資 本 預(yù) 算 財(cái) 務(wù) 分 析 融 資 決 策 資 本 結(jié) 構(gòu) 管 理股 利 政 策 與 外部 金 融 機(jī) 構(gòu) 的

3、 關(guān) 系.二、公司理財(cái)目的1、企業(yè)目的價(jià)值發(fā)明 生存、開(kāi)展、獲利。.投資、籌資與分配管理與企業(yè)目的間的邏輯關(guān)系 這就是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的邏輯關(guān)系，價(jià)值發(fā)明是邏輯起點(diǎn)，追加盈利性投資工程是實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的手段，籌資及分配活動(dòng)在很大程度上影響著這一價(jià)值發(fā)明過(guò)程。 企業(yè)目的：價(jià)值發(fā)明投資活動(dòng)及決策管理：投資于超越最低可接受收益率的工程。如，工程風(fēng)險(xiǎn)與收益；資本預(yù)算等?；I資活動(dòng)與決策管理：選擇使投資工程價(jià)值最大化并與資產(chǎn)相配比的融資組合。如資本構(gòu)造決策。分配活動(dòng)與決策管理：假設(shè)沒(méi)有可獲得最低可接受收益率的足夠工程，那么思索將盈利返還投資者。.2、理財(cái)目的利潤(rùn)最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大 .企業(yè)價(jià)值是企業(yè)

4、未來(lái)現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本本錢(qián)進(jìn)展折現(xiàn)的現(xiàn)值。.3.理財(cái)目的:實(shí)際與現(xiàn)實(shí)的選擇股東目的: 股東財(cái)富最大化企業(yè)相關(guān)者利益社會(huì)責(zé)任.有關(guān)財(cái)務(wù)目的的定位，以及由股東財(cái)富最大化目的而導(dǎo)致的矛盾及其協(xié)調(diào)機(jī)制，可以經(jīng)過(guò)以以下圖來(lái)表示： 股東財(cái)富最大化目的整合機(jī)制總覽治理機(jī)制：鼓勵(lì)約束機(jī)制、控制權(quán)市場(chǎng)、大股東直接干涉等運(yùn)營(yíng)者及其決策行為：投資決策及工程選擇；融資決策；股利支付。金融市場(chǎng)及其校正機(jī)制：信息充分披露、虛偽信息的法律制裁、活潑買(mǎi)賣(mài)如加強(qiáng)流動(dòng)、低本錢(qián)買(mǎi)賣(mài)等 債務(wù)人及校正機(jī)制：債務(wù)合約、獲得股權(quán)社會(huì)及校正機(jī)制：法律、制度與品德規(guī)范.三、公司理財(cái)環(huán)境環(huán)境變化：做商海的章魚(yú)章魚(yú)因其觸角多且靈敏而棲身深海、

5、在四面是敵、變幻莫測(cè)的水世界暢游。.公司理財(cái)環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響的企業(yè)內(nèi)外條件的統(tǒng)稱。涉及的方面：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境 .法律環(huán)境：是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。如：企業(yè)組織法律規(guī)范、稅務(wù)法律法規(guī)、財(cái)務(wù)法律規(guī)范.金融環(huán)境影響財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境要素：金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和利息率 1、金融市場(chǎng) 1金融市場(chǎng)是以資金為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象的市場(chǎng)2金融市場(chǎng)可以是有形的市場(chǎng)，也可以是無(wú)形的市場(chǎng)2、金融機(jī)構(gòu)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu).3、利息率利率純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率.經(jīng)濟(jì)環(huán)境：主要要素：1、經(jīng)濟(jì)開(kāi)展程度2、經(jīng)濟(jì)周期3、政府的經(jīng)濟(jì)政策3、通貨膨脹5、市場(chǎng)竟?fàn)?/p>

6、.四、貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所添加的價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值通常按照復(fù)利計(jì)算，內(nèi)容包括復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值、年金終值和年金現(xiàn)值等。.一幾個(gè)根本的概念1、單利(Simple interest)2、復(fù)利(Compound interest)3、現(xiàn)值(Present Value)4、終值(Future Value)5、年金(Annuity)年金是指時(shí)間間隔一樣、金額一樣的系列收款和付款。普通年金、即期年金、永續(xù)年金、延期年金. 復(fù)利終值FV和復(fù)利現(xiàn)值PV的計(jì)算公式分別為：FVn = PV(1+i)n PV = FV.單利終值現(xiàn)值1+ni FP1+ni單利現(xiàn)值終值/1+ni

7、 P F/1+ni.二貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1、普通年金現(xiàn)值(Present ValueAnnuity)的計(jì)算普通年金現(xiàn)值PVA年金年金現(xiàn)值系數(shù)即PVA=A .例：某人現(xiàn)要出國(guó)，出國(guó)期限為10年。在出國(guó)期間，其每年年末需支付1萬(wàn)元的房屋物業(yè)管理等費(fèi)用，知銀行利率為2，求如今需求向銀行存入多少？ 答案：PA P/A，i,n) 1 P/A，i,n) P/A,2,10 8.9826 .2、普通年金終值(Future ValueAnnuity)的計(jì)算普通年金終值FVA=A 或：FVA= (F/A,i,n).例：某人每年年末存入銀行1萬(wàn)元，一共存10年，知銀行利率是2，求終值。 答案：FA (F/A,i,n

8、) =1 F/A,2,1010.95 .3、即期年金現(xiàn)值的計(jì)算即期年金現(xiàn)值PVD年金即期年金現(xiàn)值系數(shù)=年金即期年金現(xiàn)值系數(shù)P/A，i,n-1)+1或PVD= A 1+i) .例：每期期初存入1萬(wàn)元，年利率為10，現(xiàn)值為多少？ 方法1：PAP/A,i,n1+i 1P/A,10,31+10 2.48691.1 2.7591.方法2：PAP/A,i,n-1+1AP/A,i,n-1+1 AP/A,10,2+1 11.7591+1 2.7591.4、即期年金終值的計(jì)算即期年金終值FVD年金即期年金終值系數(shù)=年金即期年金終值系數(shù)F/A，i,n+1)-1或FVD= A (1+i).例：每期期初存入1萬(wàn)元，年

9、利率為10，終值為多少？方法一：FAF/A,i,n1+i 1F/A,10%,31+10% 13.311.1 3.641 .方法二、FAF/A,i,n+1-A AF/A,i,n+1-1 1F/A,10,3+1-114.6410-13.641.5、永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值永續(xù)年金A/i永續(xù)年金由于沒(méi)有終止期，所以只需現(xiàn)值沒(méi)有終值。.例如：某公司想運(yùn)用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方案可供選擇。方案一、永久租用辦公樓一棟，每年年初支付租金10萬(wàn)，不斷到無(wú)窮。方案二、一次性購(gòu)買(mǎi)，支付120萬(wàn)元。目前存款利率為10，問(wèn)從年金角度思索，哪一種方案更優(yōu)？方案一P101+1010110方案二P120所以方案一更優(yōu)。

10、.6、遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算遞延期s，延續(xù)收支期n-s公式一：P AP/A, i, n- P/A, i, SP AP/A, i, n- P/A, i, S公式二：P AP/A, i, n- SP, i, S .五、債券估價(jià)和股票估價(jià)-尋覓金融資產(chǎn)的價(jià)值法國(guó)一位著名作家曾說(shuō)：“在一切的天賦中，最偉大的便是估計(jì)事物真實(shí)價(jià)值的才干。這意味著合理估計(jì)一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值并不是一件容易的事。.債券估價(jià)和股票估價(jià)(一)債券估價(jià)1、債券價(jià)值的含義 A、帳面價(jià)值 B、清算價(jià)值 C、市場(chǎng)價(jià)值 D、內(nèi)在價(jià)值.債券估價(jià)和股票估價(jià)2、債券估價(jià)過(guò)程(1)評(píng)價(jià)資產(chǎn)的內(nèi)在特征，包括該項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期能產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流的程度、繼續(xù)時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)

11、。2決議投資者要求的最低收益率，它決議了投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)期和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。3用投資者要求的收益率把資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)為現(xiàn)值.債券估價(jià)和股票估價(jià)3、債券估價(jià)模型最典型的債券估價(jià)模型，即分期付息，一次還本債券債券內(nèi)在價(jià)值=利息現(xiàn)值+面值現(xiàn)值即V=IP/A，i，n+MP，i，n債券的內(nèi)在價(jià)值大于市價(jià)，那么應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)，否那么放棄。. n I M V + t=1 (1+i)t (1+i)t.債券估價(jià)和股票估價(jià)二、股票估價(jià)1、優(yōu)先股估價(jià)模型優(yōu)先股的價(jià)值V=D/K.債券估價(jià)和股票估價(jià)2、普通股估價(jià)模型1普通模型零生長(zhǎng)型V=D/K2固定生長(zhǎng)模型V= D1 /(k-g)3非固定生長(zhǎng)模型分段計(jì)算. n

12、 Dt Pt V + t=1 (1+k)t (1+k)t 非固定生長(zhǎng)模型分段計(jì)算).六、風(fēng)險(xiǎn)與收益分析一風(fēng)險(xiǎn)及其衡量 、什么是風(fēng)險(xiǎn)？從財(cái)務(wù)管理角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難于預(yù)料或控制的要素作用，使企業(yè)的估計(jì)收益和實(shí)踐收益發(fā)生背叛，指企業(yè)無(wú)法到達(dá)預(yù)期報(bào)酬的能夠性.、風(fēng)險(xiǎn)的類別1從個(gè)別投資主體的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：特點(diǎn)：不能經(jīng)過(guò)多角化投資來(lái)分散公司特有風(fēng)險(xiǎn)：特點(diǎn)：能經(jīng)過(guò)多角化投資來(lái)分散.2從公司本身來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)分為運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指由于消費(fèi)運(yùn)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的風(fēng)險(xiǎn)，如資料供應(yīng)變化、價(jià)錢(qián)升降等

13、。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).風(fēng)險(xiǎn)與收益分析、風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法一：概率統(tǒng)計(jì)法 詳細(xì)程序如下：.(1)確定收益的概率分布Ei以及Pi(2)計(jì)算期望值E期望值EiPi(3)計(jì)算規(guī)范離差期望值一樣的情況下，規(guī)范離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 Ei- E期望值2 Pi0.5(4)計(jì)算規(guī)范離差率規(guī)范離差率v/ E期望值.風(fēng)險(xiǎn)與收益分析方法二、貝他系數(shù)分析法 貝他系數(shù)()反映個(gè)別投資相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)投資的變動(dòng)程度。它可以衡量出個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是公司特有風(fēng)險(xiǎn) 假設(shè)某種股票的貝他系數(shù)()等于 l，那么它的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)一樣，假設(shè)某種股票的貝他系數(shù)()大于1，那么它的風(fēng)險(xiǎn)程度大于股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)；假設(shè)某種股票的貝他系數(shù)()小于1，那么它的風(fēng)險(xiǎn)程度小于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)。.4、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算投資報(bào)酬=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬.方法一：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=風(fēng)險(xiǎn)程度的函數(shù)=風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)標(biāo) 準(zhǔn)離差率 投資報(bào)酬=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)離差率 .方法二：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=貝他系數(shù)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要報(bào)酬-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬投資報(bào)酬=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+貝他系數(shù)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必