證券投資基本分析_2ppt課件

1、第七章 證券投資根本分析.知識(shí)目的掌握證券投資根本分析方法；掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券投資的影響；掌握行業(yè)的分類及行業(yè)的根本分析方法；掌握公司財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容。 技藝目的 可以根據(jù)所學(xué)知識(shí)對某一行業(yè)生命周期進(jìn)展分析可以熟練運(yùn)用公司財(cái)務(wù)分析的根本方法第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 一國際貿(mào)易關(guān)系的變動(dòng)與證券投資1.世界經(jīng)濟(jì)情勢的變化。2.主要貿(mào)易同伴的經(jīng)濟(jì)情勢情況。3.我國與主要貿(mào)易國的貿(mào)易關(guān)系情況。 二國際金融市場的變化與證券投資1. 匯率對證券市場的影響 2. 經(jīng)過影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)間接影響證券市場3. 國際市場的變動(dòng)及市場運(yùn)作影響我國證券市場二、經(jīng)濟(jì)周期對證券市場的影響分析1蕭條階段

2、2復(fù)蘇階段 3昌盛階段 4衰退階段三、宏觀經(jīng)濟(jì)目的變動(dòng)對證券市場影響分析一經(jīng)濟(jì)目的的類型1先行目的。2同步目的。3滯后目的。 二主要經(jīng)濟(jì)目的分析1.國內(nèi)消費(fèi)總值1GDP繼續(xù)穩(wěn)定、高速的增長。2高通貨膨脹率下的GDP增長。3宏觀調(diào)控下的GDP減速增長。4GDP呈轉(zhuǎn)機(jī)性的變動(dòng)。 2. 失業(yè)率 失業(yè)率是指那些情愿就業(yè)但沒有適宜就業(yè)時(shí)機(jī)的人數(shù)與全社會(huì)勞動(dòng)力的比率。它反映兩種景象：社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的萎縮，總供應(yīng)程度下降；社會(huì)需求才干下降，宏觀經(jīng)濟(jì)的勢頭必然趨于下降。 失業(yè)率的變化同經(jīng)濟(jì)增長呈反方向關(guān)系：經(jīng)濟(jì)昌盛時(shí)，失業(yè)率下降，股票市場走高；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，失業(yè)率上升，股票市場低迷。3. 通貨膨脹 通貨膨脹是指貨

3、幣供應(yīng)過多而導(dǎo)致物價(jià)總程度的繼續(xù)上升，通常用物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)度來衡量。常用的衡量目的有消費(fèi)價(jià)錢指數(shù)CPI和消費(fèi)價(jià)錢指數(shù)PPI。 普通以為，溫暖的通貨膨脹不會(huì)對股市產(chǎn)生負(fù)面影響，甚至有能夠推進(jìn)股價(jià)上升。而惡性通貨膨脹那么與此相反，它會(huì)呵斥社會(huì)經(jīng)濟(jì)失去效率，企業(yè)運(yùn)營嚴(yán)重受挫，盈利程度下降，投資者無意長期投資股票，股價(jià)會(huì)下跌，乃至暴跌。 4. 匯率 1匯率變動(dòng)對國際貿(mào)易產(chǎn)生影響，間接地影響證券價(jià)錢。 2匯率變動(dòng)影響國際資本流動(dòng)。 3匯率變動(dòng)會(huì)影響物價(jià)變動(dòng)。 5. 國際收支情況 國際收支情況對證券投資的影響主要表達(dá)在國際收支總額的平衡情況上。通常，當(dāng)國際收支赤字添加時(shí)，本幣相應(yīng)貶值，影響外國投資者自信心

4、，這時(shí)股票價(jià)錢會(huì)下跌；反之，那么會(huì)上漲。 四、宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場影響分析 一財(cái)政政策對證券市場影響1.財(cái)政政策的主要手段1國家預(yù)算2稅收 3國債 4財(cái)政補(bǔ)貼 5轉(zhuǎn)移支付制度 2. 財(cái)政政策的運(yùn)作機(jī)制 1短期財(cái)政政策的影響 2中長期財(cái)政政策的影響 二貨幣政策對證券市場的影響1. 主要的貨幣政策 1法定存款預(yù)備金率，是指凡具有吸收存款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都必需將吸收的存款按一定的比率交存到中央銀行，交存金額占存款總額的比率稱為法定存款預(yù)備金率。 調(diào)整法定預(yù)備金率通常被以為是最直接影響證券市場走勢的宏觀調(diào)控工具。這一貨幣政策的效果十清楚顯，對其小幅調(diào)整，也會(huì)經(jīng)過貨幣乘數(shù)關(guān)系引起貨幣供應(yīng)量的宏大動(dòng)搖，因

5、此它的調(diào)整會(huì)在很大程度上影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的心思預(yù)期。 1. 主要的貨幣政策 2再貼現(xiàn)政策，是指中央銀行對商業(yè)銀行用其持有的未到期的票據(jù)向中央銀行再貼現(xiàn)的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策包括再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)條件確實(shí)定。 再貼現(xiàn)率著眼于較短期效果，中央銀行根據(jù)市場資金供求情況調(diào)整再貼現(xiàn)率以影響商業(yè)銀行資金借入的本錢，進(jìn)而影響商業(yè)銀行對社會(huì)的信譽(yù)量，從而調(diào)理貨幣供應(yīng)總量。中央銀行對再貼現(xiàn)條件的規(guī)定那么著眼于長期，可以起到抑制或扶持作用，并改動(dòng)資金流向。1. 主要的貨幣政策 3公開市場業(yè)務(wù)，是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價(jià)證券，以此來調(diào)理市場貨幣量的政策行為。 當(dāng)中央銀行以為應(yīng)該添加貨幣供應(yīng)量時(shí)，就在金融市

6、場上買進(jìn)有價(jià)證券主要是政府債券，以釋放貨幣供應(yīng)量；反之，當(dāng)應(yīng)該減少貨幣供應(yīng)量時(shí)，就在市場上出賣所持有的有價(jià)證券，以回籠貨幣資金。2. 貨幣政策的運(yùn)作機(jī)制 1利率政策對證券市場的影響 2存款預(yù)備金率對證券市場的影響 3公開市場業(yè)務(wù)對證券價(jià)錢的影響 第二節(jié) 行業(yè)分析 一、行業(yè)的定義及分類 一行業(yè)的定義行業(yè)是介于宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)之間重要的經(jīng)濟(jì)范疇，指的是從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的消費(fèi)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的運(yùn)營單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織構(gòu)造體系。行業(yè)是根據(jù)人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的技術(shù)特點(diǎn)來進(jìn)展劃分的，同產(chǎn)業(yè)概念有所區(qū)別。 二行業(yè)的分類1. 常用分類1按照行業(yè)要素的集中程度進(jìn)展劃分。2按照行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的敏感性進(jìn)展劃分。

7、 2. 證券市場中的行業(yè)分類 1道瓊斯指數(shù)分類法 2上海證券買賣所將在上海證券買賣所上市的全部上市公司分為五類：工業(yè)、商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，并據(jù)此分別計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。3深圳證券買賣所將在深圳證券買賣所上市的全部上市公司分為六類：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，同時(shí)分別計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。3. 我國上市公司的行業(yè)分類二、行業(yè)分析的意義1.行業(yè)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的組成部分，宏觀經(jīng)濟(jì)是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和。2.行業(yè)研討是對上市公司進(jìn)展分析的前提，也是銜接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁，是根本分析的重要環(huán)節(jié)。3.行業(yè)有本人特定的生命周期，處在生命周期不同開展階段

8、的行業(yè)，其投資價(jià)值也不一樣。三、行業(yè)的根本分析一行業(yè)的構(gòu)造分析行業(yè)構(gòu)造分析主要涉及到行業(yè)的資本構(gòu)造、市場構(gòu)造等內(nèi)容。行業(yè)的市場構(gòu)造是行業(yè)分析中非常重要的一個(gè)問題。根據(jù)各行業(yè)的廠商數(shù)量、產(chǎn)品性質(zhì)、廠商控制價(jià)錢的才干、新廠商進(jìn)入該行業(yè)的難易程度、能否存在非價(jià)錢競爭等要素，行業(yè)的市場構(gòu)造分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷四種類型，如表7-1所示。 表7-1 行業(yè)市場構(gòu)造特征分析表行業(yè)市場結(jié)構(gòu)企業(yè)數(shù)量產(chǎn)品差異性企業(yè)的價(jià)格控制能力完全競爭很多無差異沒有壟斷競爭較多有一定差異有一些寡頭壟斷很少較小差異有一些完全壟斷一個(gè)一個(gè)產(chǎn)品相當(dāng)大1.完全競爭市場構(gòu)造 2.壟斷競爭市場構(gòu)造 3.寡頭壟斷市場構(gòu)造

9、4.完全壟斷市場構(gòu)造 二行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期分析1.生長型行業(yè)2.防御型行業(yè)3.周期型行業(yè) 三行業(yè)的生命周期分析行業(yè)的開展普通都要閱歷從萌芽到生長到昌盛再到衰退的演化過程，這就是行業(yè)生命周期的開展過程。各周期不同階段的特征代表了不同的風(fēng)險(xiǎn)程度與盈利程度，了解行業(yè)生命周期，投資者便能更準(zhǔn)確地把握產(chǎn)品和行業(yè)的開展趨勢，有助于選擇適宜的投資對象和投資時(shí)機(jī)，如表7-2所示。表7-2 行業(yè)生命周期分析表初創(chuàng)階段成長階段成熟階段衰退階段企業(yè)數(shù)量很少逐漸增多穩(wěn)定或逐漸減少少企業(yè)利潤微利或虧損逐漸增加高，但增長緩慢減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很高較高低較高1. 初創(chuàng)階段2. 生長階段3. 成熟階段4. 衰退階段 四、行業(yè)興衰的影響

10、要素分析一技術(shù)提高技術(shù)提高不僅指那些引起時(shí)代革命性變化的創(chuàng)新發(fā)明，也包括與企業(yè)消費(fèi)有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新資料的發(fā)明與運(yùn)用。綜合分析技術(shù)提高給各行業(yè)帶來的影響，這樣才干躲避投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得投資效益。 二政策法規(guī)政府為了保證整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、繼續(xù)、安康地開展，使各個(gè)行業(yè)消費(fèi)運(yùn)營活動(dòng)有序、高效地進(jìn)展，通常會(huì)制定公布一系列的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)法規(guī)。這些政策法規(guī)對各個(gè)行業(yè)構(gòu)成制約和影響，投資者應(yīng)該對此親密關(guān)注，對政策法規(guī)的實(shí)施效果進(jìn)展分析。 三相關(guān)行業(yè)的變動(dòng)1. 上游行業(yè)2. 下游行業(yè)3. 替代產(chǎn)品行業(yè)4. 互補(bǔ)產(chǎn)品行業(yè) 四社會(huì)習(xí)慣的改動(dòng)五、行業(yè)的選擇一行業(yè)選擇的目的1在對處于行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期不同類型行業(yè)選擇的

11、思索上，投資者也可思索那些增長速度與國民經(jīng)濟(jì)同步的行業(yè)，這些行業(yè)開展比較穩(wěn)定。雖然投資報(bào)答不及增長型行業(yè)，但投資風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也小。2在對處于生命周期不同階段的行業(yè)選擇思索上，投資者應(yīng)選擇處于生長期和穩(wěn)定期的行業(yè)。二行業(yè)選擇的方法1. 行業(yè)增長分析 2. 行業(yè)未來增長率的預(yù)測 三行業(yè)投資決策1. 股票的市場價(jià)錢2. 專業(yè)分析資料3. 行業(yè)未來前景第三節(jié) 公司分析一、公司的根本要素分析一產(chǎn)品分析1. 產(chǎn)品品牌的知名度 產(chǎn)品假設(shè)具有高質(zhì)量、優(yōu)良的效力，加上廣泛的宣傳便可以成為家喻戶曉、眾口皆碑的名牌產(chǎn)品。這種品牌的優(yōu)勢就意味著消費(fèi)這些產(chǎn)品的公司具有較強(qiáng)的銷售優(yōu)勢，從而會(huì)使其利潤堅(jiān)持穩(wěn)定增長。2. 產(chǎn)品的

12、市場競爭力 1年銷售額2銷售額的增長率3銷售額的穩(wěn)定性4年銷售利潤率3. 產(chǎn)品市場的類型1地域性市場。2區(qū)域性市場。3全國性市場。4國際性市場。 4. 產(chǎn)品的生命周期 分析產(chǎn)品的生命周期可以為投資者對公司的運(yùn)營盈利情況有更為準(zhǔn)確的把握。產(chǎn)品的生命周期可以分為四個(gè)階段，如表7-3所示。表7-3 產(chǎn)品的生命周期及其階段特征 產(chǎn)品的生命周期消費(fèi)者對產(chǎn)品的了解程度銷售量市場競爭利潤產(chǎn)品介紹期消費(fèi)者對新產(chǎn)品不太了解增加緩慢市場競爭較小利潤很少，一般有虧損產(chǎn)品成長期產(chǎn)品通過介紹和宣傳已被廣大消費(fèi)者所了解開始逐漸增加并且增長速度加快市場競爭日趨加劇逐漸增加產(chǎn)品成熟期消費(fèi)者對產(chǎn)品非常熟悉市場銷售量已達(dá)到飽和，市場份額格局基本已定產(chǎn)品品種增多，質(zhì)量提高，仿制品和替代品不斷出現(xiàn)，市場競爭激烈預(yù)期利潤開始下降產(chǎn)品衰退期消費(fèi)者對產(chǎn)品已失去興趣銷售量緩慢下降到最后迅速下降市場競爭較弱利潤水平變低二技術(shù)程度分析 1. 產(chǎn)品的技術(shù)程度1公司主要產(chǎn)品所采用的消費(fèi)技術(shù)工藝。2公司的技術(shù)配備程度。3公司職工的消費(fèi)技術(shù)程度。 2. 公司的技術(shù)開發(fā)才干1公司的股東背景2公司本身的技術(shù)研發(fā)才干三管理程度分析 1. 調(diào)查公司高層指點(diǎn)人或指點(diǎn)班子的素質(zhì)及才干 2. 調(diào)查企業(yè)的運(yùn)營效率3. 分析公司內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率二、公司的財(cái)務(wù)分析一資本構(gòu)造分