第9講 行為金融學(xué)與投資策略ppt課件

1、第9講 行為金融學(xué)與投資戰(zhàn)略.投資者的心思行為偏向1、過度自信。大量的證聽闡明，人們對他們的判別過度自信。過度自信的傾向可以部分地歸結(jié)為其他兩種認(rèn)知偏向：自我歸因偏向和事后之明偏向。自我歸因偏向是指人們傾向于將其在決策活動中的勝利歸結(jié)于本身的才干，而將失敗歸因于壞運(yùn)氣而非他們本人的失職。事后之明式偏向是指人們傾向于在某一事件發(fā)生之后，置信他們在這一事件發(fā)生之前就曾經(jīng)估計到了。 .2、代表性。代表性是指人們根據(jù)一事件反映某種根本模型的主要特征的程度來評價其發(fā)生概率。在多數(shù)情況下，代表性是一種有益的啟發(fā)法，但它也會產(chǎn)生某些嚴(yán)重偏向。第一種偏向是忽視根底比率。第二種偏向是忽視樣本容量，以為小樣本可以

2、像大樣本一樣具有代表性。 .3、保守主義。保守主義是指當(dāng)新證據(jù)不代表某種顯而易見的模型時，人們對新證據(jù)的反響就非常小，而太過依賴他們的先入之見。 .4、確認(rèn)偏向。確認(rèn)偏向是指人們一旦構(gòu)成某種假說后，他們有時會錯誤地以為另外的不利證據(jù)實踐上支持他們的觀念，因此，他們也將繼續(xù)信仰其假說，直到與之相抵觸的、令人難以置疑的證據(jù)出現(xiàn)后很久才會改動。 .5、錨定。人們在構(gòu)成判別時，通常會從某些能夠是恣意給出的初值參照點開場，然后圍繞該初值進(jìn)展調(diào)整。 .6、記憶偏向。記憶偏向是指在判別一個事件的發(fā)生概率時，人們通常會在記憶中搜索與之有關(guān)的信息。印象越深化、獲得時間離如今越近的信息，其影響就越大，并且會使估值

3、走樣。 .7、模糊厭惡。模糊厭惡是指人們厭惡客觀的或稱模糊的不確定性，甚于厭惡客觀的不確定性。模糊可以被定義為信息能被得知卻不被得知的形狀。 .8、損失厭惡。損失厭惡是指人們對損失的敏感度要大于對收益的敏感度。 .9、懊悔厭惡。懊悔厭惡是指判別失誤解給人們的心思帶來一種劇烈的懊悔之痛，因此，人們會傾向于選擇那些能減少未來懊悔能夠性的方案。 .10、從眾行為。從眾行為是指人們傾向于置信大多數(shù)人的判別是正確的。 .基于行為金融學(xué)的投資戰(zhàn)略1、慣性買賣戰(zhàn)略 針對“反響缺乏景象設(shè)計。例如，當(dāng)某個利好音訊到達(dá)市場時，由于投資者反響缺乏，音訊需求逐漸消化，股價自開場上漲直至到達(dá)頂部通常要繼續(xù)幾天，慣性買賣

4、者可以經(jīng)過快速反響、搶占先機(jī)來賺取差價。為了減少判別失誤帶來的損失，需求采取8%止損戰(zhàn)略。.本卷須知：該戰(zhàn)略是一項短期戰(zhàn)略，風(fēng)險很高，僅適宜有豐富投資閱歷的投資者。該戰(zhàn)略發(fā)生損失的概率約為60%，要求投資者具備足夠的膽量和自信。只需在市場出現(xiàn)明顯趨勢的情況下才干運(yùn)用該戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略針對的是價錢上漲向根本價值靠攏或根本面情況有所改善的股票，不同于普通的技術(shù)分析。.2、反向買賣戰(zhàn)略 針對反響過度景象設(shè)計。例如，當(dāng)某公司發(fā)生罷工、事故、丑聞和某季度業(yè)績不佳等事件時，該企業(yè)股票的投資者能夠出現(xiàn)恐慌性拋盤，但假設(shè)該公司有強(qiáng)勁的根本面，那么股價會逐漸回調(diào)到根本價值。因此，反向買賣者可經(jīng)過尋覓和及時購入超跌的

5、股票來賺取差價。.3、資金本錢平均戰(zhàn)略投資者對某一特定的股票繼續(xù)地分批投資一樣金額，每次投資的間隔時間相等，如一個月。運(yùn)用該戰(zhàn)略，投資者在價錢低時買入的數(shù)量多一些，在價錢高時買入的數(shù)量少一些。由于市場行情不易掌握，該戰(zhàn)略可減少投資者的風(fēng)險和懊悔心思。這是一項長期戰(zhàn)略，投資者應(yīng)在一至二年內(nèi)，耐心地、漸漸地購買。.4、在災(zāi)難中獲利戰(zhàn)略 由芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士Talebt在2001一書中提出。 他指出，市場本質(zhì)上是隨機(jī)的，但市場的隨機(jī)性經(jīng)常偽裝成某種非隨機(jī)性，因此，當(dāng)人們憑運(yùn)氣在股市獲利時，他們會歸功于本人杰出的投資技巧，誤以為發(fā)現(xiàn)了某種趨勢性。并且，對于不可預(yù)見的突發(fā)性災(zāi)難事件，人們往往將其視作不能夠事件，但實踐上，各種危險一直存在且隨時能夠發(fā)生。.由于市場參與者