中國(guó)建設(shè)銀行首例MBS簡(jiǎn)析ppt課件

1、中國(guó)建立銀行首例MBS簡(jiǎn)析 .【案例背景】2005年12月15日，中國(guó)建立銀行以其發(fā)放的個(gè)人住房抵押貸款為支持資產(chǎn)，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了“建元20051個(gè)人住房抵押貸款證券化信托，這標(biāo)志著我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)任務(wù)獲得了階段性成果，我國(guó)正式建立起了個(gè)人住房抵押貸款支持證券(MBS)市場(chǎng)。 .【案例引見(jiàn)】 建立銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將其上海、無(wú)錫、福州、泉州等四家分行符合相關(guān)條件的15162筆個(gè)人按揭貸款合計(jì) 37.12億元，集合成為資產(chǎn)池，委托給受托機(jī)構(gòu)中信信托投資，受托機(jī)構(gòu)以此設(shè)立信托，并在銀行間市場(chǎng)發(fā)行信托收益憑證方式的MBS，MBS的持有人獲得相應(yīng)的信托收益權(quán)。.建行該此推出總額超越30.

2、16億元的個(gè)人住房抵押貸款證券化信托，信托的法定最終到期日為2037年11月26日。建行本身將購(gòu)買(mǎi)其中9050萬(wàn)元的次級(jí)資產(chǎn)支持證券，其他的29.26億元優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券將按照不同信譽(yù)評(píng)級(jí)分為A、B、C三級(jí)。A級(jí)為26.69億元，B級(jí)為2.03億元，C級(jí)為5279萬(wàn)元。MBS將和按揭貸款一樣，采取每月付息還本，并采用浮動(dòng)利率。各級(jí)別的優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的本息支付先于次級(jí)資產(chǎn)支持證券。.證券浮動(dòng)的票面利率為“基準(zhǔn)利率加上“根本利差，計(jì)算票面利率的“基準(zhǔn)利率采用中國(guó)外匯買(mǎi)賣(mài)中心每天公布的7天回購(gòu)加權(quán)益率20個(gè)買(mǎi)賣(mài)日的算術(shù)平均值，而“根本利差那么是經(jīng)過(guò)“簿記建檔集中配售的方式進(jìn)展最后確實(shí)定。同時(shí)發(fā)

3、行人為躲避本身的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)A、B、C檔債券的票面利率設(shè)置了上限(CAP)，分別為資產(chǎn)池加權(quán)平均利率減去1.19%、0.6%、0.3%。債券初次付息還本日為2006年1月26日，按照債券起息日確定的首個(gè)計(jì)息期基準(zhǔn)利率1.42%計(jì)算，A、B、C檔債券的票面利率分別為2.52%，3.12%。4.22%。.由于MBS的現(xiàn)金流來(lái)源于最開(kāi)場(chǎng)的抵押貸款，假設(shè)按揭貸款人提早還款，就會(huì)影響貸款，從而影響現(xiàn)金流和MBS的價(jià)值。建行根據(jù)本身發(fā)放的按揭貸款提早還款的歷史數(shù)據(jù)，給出了提早還款的假設(shè)，為每年有固定的12.98%按揭貸款人提早還款。.按照這一假設(shè)，A級(jí)證券的平均回收期為3.15年，B級(jí)為10.08年，C級(jí)為1

4、2.41年。利率變化對(duì)提早還貸率的影響在國(guó)內(nèi)和國(guó)外有所不同：國(guó)外，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致貸款人提早償付，轉(zhuǎn)而借入利率更低的貸款，但是國(guó)內(nèi)貸款人由于短少其他融資方式，市場(chǎng)利率下降并不會(huì)導(dǎo)致大規(guī)模的還貸，反而是當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，國(guó)內(nèi)貸款人傾向于提早還貸。.資產(chǎn)池中的按揭貸款的抵押物來(lái)自上海、無(wú)錫、福州、泉州四地。這些貸款均為建行在2000年1月1日到2004年12月31日之間發(fā)放，單筆貸款金額最高為200萬(wàn)元，貸款期限在5到30年之間。在這些貸款中，大部分的貸款期限在20年之內(nèi)，貸款人年齡大部分在3035歲，貸款金額在20萬(wàn)元到30萬(wàn)元以及50萬(wàn)元到100萬(wàn)元之間的比例最高。其中，抵押物在上海

5、的個(gè)人按揭貸款余額為16.94億元，占一切貸款余額的比例為56.17，平均每筆貸款余額為28.9萬(wàn)元。.按照建行2004年12月31日的統(tǒng)計(jì)，建行按揭貸款的不良貸款率為1.23，另外，根據(jù)建行上海長(zhǎng)寧支行、徐匯支行、普陀支行、浦東支行，江蘇無(wú)錫分行、福建廣達(dá)支行和福建泉州分行進(jìn)展的預(yù)期貸款統(tǒng)計(jì)數(shù)聽(tīng)闡明，普通拖欠13個(gè)月的貸款本金余額在整個(gè)貸款本金余額中的比例在8左右。普通逾期6個(gè)月的貸款，才會(huì)進(jìn)展起訴、仲裁等法律行動(dòng)。但建行的數(shù)據(jù)也闡明，拖欠6個(gè)月以上按揭款的比例遠(yuǎn)小于1%。總的來(lái)說(shuō)，按揭貸款的壞賬率很低。.A級(jí)證券票面利率在2.52左右，這一資金本錢(qián)比銀行從市場(chǎng)可以融到的資金本錢(qián)高。對(duì)建行來(lái)說(shuō)，短期來(lái)看，發(fā)行MBS所得收益能夠并不如持有這些按揭貸款收益高，但從長(zhǎng)久看，將按揭貸款證券化，為銀行提供了運(yùn)營(yíng)上的另外一種盈利方式。.【閱歷與啟示】 首期建元MBS的發(fā)行開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)個(gè)人住房抵押貸款支持證券市場(chǎng)的先河，對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)的金融創(chuàng)新有著重要意義。但是，作為新惹事物，首期建元MBS本身還存在一些問(wèn)題和缺乏。一是資產(chǎn)池的加權(quán)平均利率與MBS的基準(zhǔn)利率不相匹配。前者是個(gè)人住房抵押貸款利率，一年調(diào)整一次。反映的是較長(zhǎng)期限的利率程度；而后者是7天回購(gòu)的加權(quán)平均利率，反映的是貨幣市場(chǎng)短期利率程