淺析國有投資公司的發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向

1、論國有投資公司的進展戰(zhàn)略導(dǎo)向以武漢經(jīng)濟進展投資（集團）有限公司為例周漢麒 孫超 摘 要：國有投資公司是投資公司制度進展過程中出現(xiàn)的一種專門形式。對國有投資公司進展戰(zhàn)略問題的認識，不僅牽涉到投資公司如何制定自身經(jīng)營戰(zhàn)略和進一步進展的問題，也牽涉到政府宏觀調(diào)控的手段和力度，投資公司與政府的關(guān)系及其市場選擇。本文以武漢經(jīng)發(fā)投為例，探討了新形勢下國有投資公司的進展戰(zhàn)略問題。 在當(dāng)前深化投資體制和國有資產(chǎn)治理體制改革的新形勢下,國有投資公司面臨著新的角色轉(zhuǎn)變,深刻分析進展形勢和企業(yè)的現(xiàn)狀,科學(xué)確定進展戰(zhàn)略規(guī)劃對實現(xiàn)國有投資公司的全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)進展具有重要作用。 一、國有投資公司戰(zhàn)略背景 國有投資公司

2、與境外投資公司相比，在技術(shù)、資金、人才等方面都不具有明顯的競爭優(yōu)勢；與相關(guān)境內(nèi)企業(yè)相比，在體制、機制、產(chǎn)業(yè)投資等方面的差距較大。此外，政府在轉(zhuǎn)變職能、減少對經(jīng)濟活動的直接干預(yù)，提高透明度和運轉(zhuǎn)效率等方面的改革正在全面推開，國有投資公司曾經(jīng)擁有的“壟斷”優(yōu)勢慢慢失去。面對市場競爭和環(huán)境變化給企業(yè)生存帶來的壓力，通過研究政府職能轉(zhuǎn)變、國有資產(chǎn)治理體制和投融資體制改革的要求以及區(qū)域經(jīng)濟和社會進展等問題，結(jié)合投資領(lǐng)域進展變化的總體趨勢和投融資體制的深化改革，國有投資公司必須迅速實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進一步明確其定位，充分發(fā)揮國有投資公司在經(jīng)濟活動中的導(dǎo)向和調(diào)控作用，促進國有資本跨行業(yè)、跨部門、跨所有制的流淌和

3、重組，接著為區(qū)域經(jīng)濟進展服務(wù)。 二、國有投資公司應(yīng)確立進展戰(zhàn)略 投資公司是專門為企業(yè)提供股權(quán)投資而非債權(quán)融資，并以時期性持股，出售股權(quán)獵取收益的專業(yè)性機構(gòu)。其中，國有投資公司是投資公司制度進展過程中出現(xiàn)的一種專門形式。為了適應(yīng)投融資體制改革和大力進展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，自1988年開始，我國政府組建了一批以經(jīng)營國有經(jīng)營性資產(chǎn)為主，從事產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資的中央和地點性國有獨資投資公司，在國民經(jīng)濟中發(fā)揮重要作用。 國有投資公司是國家投融資體制改革的產(chǎn)物，其名稱本身，差不多注定了該公司的性質(zhì)和命運。 （一）國有性質(zhì) 這確定了該組織的差不多屬性，確實是國家擁有，政府主導(dǎo)，確實是順應(yīng)國家、政府的需求而生的，勢必需要

4、完成國家和政府交辦的任務(wù)。否則就失去了其存在的價值。 （二）投資公司職能 這確定了該組織的業(yè)務(wù)性質(zhì)，確實是投資，即代表國家和政府履行投資、扶持地點實業(yè)進展、帶動地點經(jīng)濟建設(shè)。 （三）公司性質(zhì) 這確定了該組織的經(jīng)濟屬性，從嚴格意義上講，公司是指依照法律規(guī)定，由股東出資設(shè)立的以盈利為目的的社團法人。國有投資公司是歸政府所有，然而與政府是有全然區(qū)不的，公司最終是以盈利為目的的。沒有盈利，除非政府持續(xù)注資，公司就無法正常運轉(zhuǎn)，也就難以完成政府交辦的任務(wù)，失去了企業(yè)存在的價值。 從以上第一、二兩個方面來看，作為政府投資設(shè)立的國有投資公司，大概沒有制定自己的戰(zhàn)略的必要。一切圍繞政府的需求去運作就能夠了。政

5、府讓干什么就干什么，讓如何干就如何干。拿著政府的撥款，在完成政府目標(biāo)同時，也就實現(xiàn)了公司的價值。這在打算經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡，以打算經(jīng)濟為主導(dǎo)的時期，確實是能夠的。那時的國有投資公司，能夠看作是政府的一個職能部門。 伴隨著我國投融資體制改革和國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整的進一步深入，要緊充當(dāng)政府授權(quán)投資主體的國有投資公司面臨新的選擇和挑戰(zhàn)。首先，市場經(jīng)濟要求市場對資源配置起基礎(chǔ)作用，原有的政府文件以及投資公司當(dāng)出納的傳統(tǒng)方式已不再適應(yīng)形勢的要求，新的投資決策方式和政府投資的治理方式取代舊的方式差不多成為必定趨勢，這就給投資公司原來單純代位于政府投資主體的觀念提出來挑戰(zhàn)，投資公司必須對市場要求作出明確的反應(yīng)

6、。其次，隨著基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的不斷完善，其對經(jīng)濟進展的瓶頸制約正在逐漸減弱，原有的自然壟斷性質(zhì)也隨之降低，隨著市場的逐步開放，基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的進入門檻和成本也會降低，競爭和效率成為項目業(yè)主選擇的唯一標(biāo)準，單純政府投資主體的定位差不多不適應(yīng)形勢進展的需要。第三，隨著基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)狀況的好轉(zhuǎn)，政府建立的各項專項建設(shè)基金陸續(xù)取消，原來單純依靠基金投資建設(shè)的狀況一去不復(fù)返，投資公司必須重建融資的主渠道，從銀行和資本市場尋求出路。 因此，面對經(jīng)營環(huán)境的變化，在上文中對國有投資公司的第三點，也確實是強調(diào)“公司”的屬性，變得越來越明顯。國有投資公司需要調(diào)整原有定位，即在政府授權(quán)投資主體定位的基礎(chǔ)上

7、，樹立并強化投資公司企業(yè)投資主體和市場競爭主體的定位。為了適應(yīng)這一變化，國有投資公司需要制定明確的進展戰(zhàn)略。 三、國有投資公司如何制定進展戰(zhàn)略 武漢經(jīng)濟進展投資（集團）有限公司（以下簡稱武漢經(jīng)發(fā)投）是經(jīng)武漢市國資委授權(quán)經(jīng)營的國有獨資公司，是在重組原隸屬于武漢市有關(guān)委、局的6家投資類公司、4家擔(dān)保類公司和1家綜合類公司的國有股權(quán)基礎(chǔ)上建立起來的，成立于2005年8月，屬于典型的國有投資公司。 企業(yè)的成功首先是基于戰(zhàn)略的成功。以戰(zhàn)略引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)進展是一個系統(tǒng)工程，要依照企業(yè)的使命、定位和內(nèi)外部環(huán)境進行綜合考慮。企業(yè)進展戰(zhàn)略的確定，是對企業(yè)經(jīng)營治理主題構(gòu)思在哲學(xué)層面的抽象概括。制定企業(yè)戰(zhàn)略的要緊內(nèi)容

8、包括：企業(yè)環(huán)境分析、企業(yè)現(xiàn)有優(yōu)劣勢的分析評價（SWOT分析）；企業(yè)戰(zhàn)略定位及確定依據(jù)；企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略（資本運營戰(zhàn)略、產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略、企業(yè)文化進展戰(zhàn)略等）；產(chǎn)業(yè)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整打算方案；資本運營模式及治理體制的構(gòu)架；組織治理機制的設(shè)計（產(chǎn)權(quán)組合方式、經(jīng)營方式、利益分配制度、考核激勵制度等）。企業(yè)戰(zhàn)略的形成要緊包括戰(zhàn)略分析和戰(zhàn)略決策兩個時期。戰(zhàn)略分析是對企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境進行分析、評價，預(yù)測內(nèi)外部環(huán)境變化的以后趨勢及對企業(yè)進展的阻礙。戰(zhàn)略決策，是對戰(zhàn)略方案進行綜合分析和設(shè)計優(yōu)化，最終確定戰(zhàn)略目標(biāo)和行動措施。 通過長達一年多的調(diào)查研究，武漢經(jīng)發(fā)投的進展戰(zhàn)略面向新時期的武漢經(jīng)濟進展投資（集團）

9、有限公司進展戰(zhàn)略研究初見雛形。實踐證明，公司的戰(zhàn)略方向是正確的，通過3年的快速進展，經(jīng)發(fā)投第1年就扭虧為盈，2007年營業(yè)收入增長46、資產(chǎn)增長36、利潤增長率達到601。 面向新時期的武漢經(jīng)濟進展投資（集團）有限公司進展戰(zhàn)略研究課題的要緊任務(wù)是：在對武漢經(jīng)濟進展投資（集團）有限公司的生存環(huán)境和進展現(xiàn)狀進行系統(tǒng)分析和診斷的基礎(chǔ)上，對公司至2015年的進展目標(biāo)、進展時期和重大戰(zhàn)略推進措施做出規(guī)劃設(shè)想，對公司經(jīng)營業(yè)務(wù)和各項治理制度進行具體籌劃和設(shè)計，為公司今后9年的進展提供理論和實踐指導(dǎo)。 為了做好本項研究，由國家進展和改革委員會投資研究所和武漢經(jīng)濟進展投資（集團）有限公司共同組成的聯(lián)合課題組除了

10、對武漢經(jīng)濟進展投資（集團）有限公司總部及所屬企業(yè)進行全面、系統(tǒng)的調(diào)查研究和診斷之外，還先后在武漢、北京等地召開了由國家有關(guān)部門、地點政府、科研機構(gòu)等社會各方面專家、學(xué)者參加的座談會和研討會，廣泛聽取社會各方面的意見；并實地走訪了國家開發(fā)投資公司、北京首創(chuàng)集團公司等國內(nèi)知名投資公司，吸納這些政府性投資公司在成長和進展過程中的經(jīng)驗教訓(xùn)，使本項研究不僅能夠充分反映武漢經(jīng)濟進展投資（集團）有限公司當(dāng)前進展現(xiàn)狀和以后進展需求，而且能夠廣泛汲取目前國內(nèi)外有關(guān)政府性投資公司進展研究的最新、最前沿的研究成果和國內(nèi)外政府性投資公司進展的成功經(jīng)驗，使規(guī)劃研究更加貼近實踐，貼近實際，增強規(guī)劃研究的現(xiàn)實可操作性和可實

11、施性。 經(jīng)發(fā)投的戰(zhàn)略制訂，要緊體現(xiàn)了以下幾個特點： （一）聘請專家，為經(jīng)發(fā)投的進展出謀劃策 武漢經(jīng)發(fā)投一貫奉行“讓專業(yè)人做專業(yè)事”的原則，聘請目前在國內(nèi)投資領(lǐng)域從事研究工作多年，有著豐富的理論和實踐經(jīng)驗的國家進展和改革委員會投資研究所，參與集團戰(zhàn)略的研究和制定工作。同時在研究過程中，邀請中國投資協(xié)會、中南財經(jīng)政法大學(xué)、武漢大學(xué)、江漢大學(xué)等眾多科研機構(gòu)，為經(jīng)發(fā)投集團“把脈”，集思廣益，博采眾長，充分利用他們在企業(yè)治理領(lǐng)域深厚的理論知識功底，用一種科研的狀態(tài)來制定公司戰(zhàn)略。 （二）主管部門全程參與，提出指導(dǎo)性意見 武漢經(jīng)發(fā)投是政府投融資的責(zé)任主體，按照武漢市國民經(jīng)濟進展的戰(zhàn)略目標(biāo)和產(chǎn)業(yè)政策，進行相

12、關(guān)聯(lián)項目的投融資活動，充分發(fā)揮政府資金的杠桿作用和放大效應(yīng)。由于武漢經(jīng)發(fā)投作為國有投資公司的專門屬性，盡管得到了政府及主管部門的授權(quán)，投資公司能夠自主經(jīng)營，然而從資產(chǎn)關(guān)系上看，政府主管部門在阻礙公司今后的戰(zhàn)略定位上，仍然起著舉足輕重的地位。因此，在企業(yè)戰(zhàn)略的制定過程中，只有政府主管部門全程參與，最終制定的戰(zhàn)略才有可能得到其認可，使戰(zhàn)略不僅僅停留于“紙面”，而是真正發(fā)揮作用。 在集團戰(zhàn)略的制定過程中，國家發(fā)改委、國資委、國務(wù)院西部開發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、財政部財政科學(xué)研究所、國務(wù)院進展研究中心、武漢市政府有關(guān)部門的大力支持，對武漢經(jīng)發(fā)投的戰(zhàn)略地位和進展提出了實質(zhì)性的指導(dǎo)意見。這些政府主管部門對國有投

13、資公司現(xiàn)狀和存在的問題都有較為現(xiàn)實和深刻的了解，因此他們的指導(dǎo)意見更具可操作性。武漢經(jīng)發(fā)投在今后的工作中，按照這種思路去開拓創(chuàng)新，也更能得到他們的首肯和支持。有了股東的支持，企業(yè)的“路”才能越走越寬。 （三）集團高管積極配合，調(diào)查研究深入細致 有人講，企業(yè)戰(zhàn)略是專屬于企業(yè)高管的“游戲”。盡管有些偏頗，也講明了一些問題。企業(yè)高管能夠更全面的了解企業(yè)各方面的情況，站得 “高”，才能望得遠。只有企業(yè)高管人員認可和積極配合，企業(yè)戰(zhàn)略才能得以確定，并在今后的工作中得以貫徹執(zhí)行。 在武漢經(jīng)發(fā)投的戰(zhàn)略制定過程中，集團高管在馬小援董事長的帶領(lǐng)下，積極參與。發(fā)改委投資研究所與集團的每一位班子成員都進行了至少1小

14、時以上的交談和討論，充分征求了這些高管的意見和建議。在對集團所屬公司的調(diào)查研究過程中，一些高管更是親力親為，直接參與，親自設(shè)計調(diào)研指標(biāo)和參數(shù)，調(diào)查面涉及集團所屬所有二級公司，一些有代表性的三級公司、四級公司，也被全面調(diào)查。如此一來，積存了大量詳實的一手資料，企業(yè)治理者和專家們對武漢經(jīng)發(fā)投的現(xiàn)狀有了更為全面、深刻的認識，為最終企業(yè)戰(zhàn)略的制定奠定了堅實的基礎(chǔ)。 四、關(guān)于確定國有投資公司戰(zhàn)略的幾點考慮 國有投資公司是國民經(jīng)濟進展的重要支柱。改革開放30年來，通過放權(quán)讓利、股份制改革、建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度等一系列措施，國有投資公司改革進展取得了顯著成就，不僅實現(xiàn)了從政府機關(guān)附屬物向市場競爭主體的轉(zhuǎn)變，

15、而且經(jīng)濟實力大幅提升，差不多從解困時期進入快速進展的新時期。在新的歷史起點上，國有投資公司如何深入貫徹落實科學(xué)進展觀，實現(xiàn)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)進展，如何進一步增強活力、阻礙力、操縱力，在參與了武漢經(jīng)發(fā)投的企業(yè)進展戰(zhàn)略制定的全過程后，結(jié)合工作實際，筆者要緊有以下幾點考慮： （一）對國有投資公司的性質(zhì)需要重新認識 國有投資公司不同于政府，也不同于一般意義上的集團或母公司。它是實實在在的企業(yè)，是按照國有資產(chǎn)所有者的專門要求，代表政府行使出資人權(quán)利，承擔(dān)保值增值責(zé)任的專門法人的企業(yè)。它是國有資產(chǎn)運營和進展的一種重要組織形式，關(guān)于改進國有經(jīng)濟運營狀況，促進國有經(jīng)濟的增長具有特不重要的作用。 國有投資公司代

16、表國有資產(chǎn)治理部門以國有資產(chǎn)出資人的身份，直接行使授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)的占用、使用、處分和收益的權(quán)利，并享有資產(chǎn)收益、選擇經(jīng)營治理者和重大經(jīng)營決策等出資人權(quán)利，從價值形態(tài)上運營國有資產(chǎn)，保證國有資產(chǎn)安全增值、高效運營。通過控股及參股經(jīng)營，投資公司與其所屬和參股企業(yè)之間的資產(chǎn)治理關(guān)系，是以產(chǎn)權(quán)為紐帶、以產(chǎn)權(quán)治理為核心的新型母子公司關(guān)系和參股公司關(guān)系。 國有投資公司擁有的權(quán)利表現(xiàn)在三個方面：一是不僅有生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，而且還應(yīng)有資本經(jīng)營權(quán)，包括買賣資產(chǎn)或買賣企業(yè)的權(quán)力；二是不僅有完整的經(jīng)營權(quán)，而且應(yīng)有與授權(quán)經(jīng)營相聯(lián)系的所有權(quán)；三是不僅具有一般的資產(chǎn)性資本所應(yīng)有的功能，而且還應(yīng)有金融功能，包括組建非銀行性財

17、務(wù)公司，參與或控股證券公司等。 國有投資公司在承擔(dān)相關(guān)責(zé)任、擁有應(yīng)有權(quán)利的同時，應(yīng)該具有相應(yīng)的利益，包括：一是確定工資制度及獎勵制度；二是確定經(jīng)營者與技術(shù)創(chuàng)新者的持股制度。也確實是講，國有投資公司有權(quán)決定企業(yè)中的哪些人與企業(yè)是一種雇傭關(guān)系，哪些人與企業(yè)是一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系，并能相應(yīng)的確定與企業(yè)發(fā)生這兩種關(guān)系的人的利益分配制度。 （二）國有投資公司應(yīng)該重視公司戰(zhàn)略的研究和制定 國有投資公司從本質(zhì)上講是企業(yè)，而戰(zhàn)略是企業(yè)可持續(xù)進展的目標(biāo)先導(dǎo)。一個步入良性進展的企業(yè)必定是戰(zhàn)略導(dǎo)向型的，而不是機會導(dǎo)向型的。戰(zhàn)略導(dǎo)向型企業(yè)在確定進入某些領(lǐng)域之前都會對那個行業(yè)、領(lǐng)域以及自身的核心資源進行深入分析，對市場的現(xiàn)狀和

18、前景進行評估，在對主營業(yè)務(wù)協(xié)同性進行充分論證的基礎(chǔ)上做出理性選擇。而且一旦進入，就會圍繞核心競爭力對資源進行最優(yōu)配置。 公司戰(zhàn)略是著眼于長遠、適應(yīng)公司內(nèi)外形勢而作的指導(dǎo)性規(guī)則，指明在競爭環(huán)境中公司的生存態(tài)勢、經(jīng)營方針和進展方向，進而決定其重要的工作內(nèi)容和競爭方式。聞名治理學(xué)家德魯克認為，公司戰(zhàn)略回答的兩個最差不多的問題：我們的企業(yè)是什么？它應(yīng)該是什么？在全球經(jīng)濟一體化的今天，在人類進入信息社會的時候，世界市場更加風(fēng)云變幻，企業(yè)組織也反復(fù)經(jīng)歷或面臨重新整合。置身于如此動蕩的生存環(huán)境中，大凡能夠取得成功的公司，在事關(guān)公司方向的綜合決策方面，總有著相對一貫而又適時變化的戰(zhàn)略規(guī)劃，而經(jīng)營戰(zhàn)略與方針治理

19、，差不多成為市場競爭的制勝法寶。 （三）關(guān)于國有投資公司的定位和進展 從本源上講，投資公司是世界工業(yè)革命后，適應(yīng)新興的工業(yè)企業(yè)擴大生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模對資金需求急劇增長而產(chǎn)生和進展的。投資公司的要緊功能是彌補銀行業(yè)金融服務(wù)的不足和缺陷，滿足企業(yè)對股權(quán)資本的需求，其本質(zhì)是通過投資為企業(yè)提供權(quán)益資本而不是債務(wù)融資，這是投資公司區(qū)不于商業(yè)金融機構(gòu)的全然特征。解決國有投資公司進展中存在的問題，必須考慮國有投資公司的市場定位和進展目標(biāo)，必須在政府職能轉(zhuǎn)變、投資體制改革、公共財政支出改革和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的大背景下調(diào)整和確定。有人認為，基于政府退出競爭性領(lǐng)域，將投資集中于公共領(lǐng)域和具有較大外部性的投資項目；國有企業(yè)

20、改革深化，國有投資公司的定位和進展方向有三種選擇：一是放棄投資的功能，逐步進展成為國有資產(chǎn)經(jīng)營公司；二是接著作為國有投資公司或國有投資控股公司存在；三是保留投資的功能，實行股份制改造，改組為股份制投資控股公司。依照資本流淌性的標(biāo)準，第一種選擇，顯然不符合成立國有投資公司的初衷。而第二種和第三種的要緊區(qū)不在于，第三種選擇是在保留國有投資公司性質(zhì)不變的基礎(chǔ)上，增加企業(yè)活力和職員動力的一種積極探究。 對國有投資公司規(guī)劃目標(biāo)和進展方向的這種理解要緊是從市場和經(jīng)濟進展的客觀需求作出的推斷，具有重要的指導(dǎo)性和實際意義。然而我們還必須承認，經(jīng)濟體制改革的廣度和從來也沒有擺脫政治體制改革的阻礙。關(guān)于國有投資公

21、司的進展方向，我認為當(dāng)前應(yīng)該做好以下工作：一是要借助改革的有利形勢，選擇突破口和著力點，對國有投資企業(yè)進行公司制改制，國有投資公司首先必須是一個名副事實上的市場獨立法人；二是要培育和進展核心競爭力，對業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行梳理，收縮戰(zhàn)線，突出主營業(yè)務(wù)，明確進展重點，幸免盲目不清，績效平平，成為被重組對象的危險；三是要據(jù)理力爭國資委授權(quán)的投資機構(gòu)定位。 （四）關(guān)于資本運營戰(zhàn)略 從世界范圍看，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合是國內(nèi)外眾多大型企業(yè)集團進展壯大的差不多思路。國有投資公司僅僅依靠傳統(tǒng)的生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模差不多不能完全適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟進展的內(nèi)在需要，必須積極利用金融市場，參與資本市場，搞好資本運營。產(chǎn)融結(jié)合不僅能夠

22、加強金融資本對產(chǎn)業(yè)資本的融資支持，而且對企業(yè)融資模式的變化、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的改造和完善都將產(chǎn)生重大阻礙。國有投資公司的融資戰(zhàn)略需要站在新的高度，直接融資與間接融資有機結(jié)合。同時，要在開發(fā)新的直接融資渠道上有所創(chuàng)新，特不是要積極參加產(chǎn)業(yè)投資基金和風(fēng)險投資基金的設(shè)立和運作，建立全方位的融資渠道。 投資公司在時期性持股后，最終的理想狀態(tài)是股權(quán)經(jīng)營、資本經(jīng)營，應(yīng)當(dāng)講，資本經(jīng)營是投資公司以后的核心業(yè)務(wù)，是其向大規(guī)模經(jīng)營股權(quán)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前，由于產(chǎn)權(quán)市場進展尚不完善，投資公司進行大規(guī)模的股權(quán)經(jīng)營的條件還不成熟，但進入資本市場和資產(chǎn)重組有專門好的時機，也具備進展的實力。 國有投資公司應(yīng)當(dāng)抓住國家對國有經(jīng)濟

23、進行戰(zhàn)略性重組、商業(yè)銀行改組上市處理不良資產(chǎn)提供的良機，加緊實施資本運營戰(zhàn)略。資本運營戰(zhàn)略能夠通過資本擴張和資產(chǎn)重組來實現(xiàn)，應(yīng)該在不同的時期選擇不同的運作途徑和方式。目前，針對大中型國企資金缺乏和實施脫困目標(biāo)的要求，能夠有選擇地采取適當(dāng)注入資本金的方式，并購一些有進展?jié)摿Φ钠髽I(yè)的控股權(quán)，從而實現(xiàn)以較少資本啟動數(shù)倍于自己的社會資本，實現(xiàn)低成本擴張，迅速壯大公司的資產(chǎn)規(guī)模。金融治理體制改革啟動后，各大銀行都紛紛成立金融資產(chǎn)治理公司處理不良信貸資產(chǎn)，國有投資公司應(yīng)爭取從處理相關(guān)企業(yè)資產(chǎn)的過程中，低成本收購一些企業(yè)具有長遠進展?jié)摿Φ馁Y產(chǎn)，為日后進展壯大和規(guī)模股權(quán)經(jīng)營制造條件。 時期性持股將是國有投資公

24、司相當(dāng)長時期內(nèi)必定堅持的工作思路和理念。國有投資公司應(yīng)該認真研究解決目前自身存在的存量資產(chǎn)大、流淌性差、效益低下的突出問題，通過減股、轉(zhuǎn)股等措施，盡可能用最少的資金實現(xiàn)對所屬企業(yè)的實際操縱，實現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)增值，滾動進展，幸免資金沉淀，盤活存量資本。通過收購、兼并、重組同行業(yè)資產(chǎn)或上市公司，實現(xiàn)低成本擴張，提升公司規(guī)模，盡快將公司做大做強。認真研究和分析市場，通過培育“上市源”、買殼、收購上市公司控股權(quán)等方式，盡快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合，與資本市場對接，為國有投資公司實現(xiàn)可持續(xù)進展提供長效資金融通渠道。 （五）關(guān)于國有投資公司的內(nèi)部治理機制 國有投資公司在時期性持股時期，必須以資產(chǎn)紐帶關(guān)系為

25、基礎(chǔ)，認真對內(nèi)部治理機制進行戰(zhàn)略性改革，完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立戰(zhàn)略治理型控股公司的母子公司關(guān)系。一是建立資產(chǎn)操縱組織保障體系。要以解決監(jiān)督有效性為突破口，對子公司嚴格按照公司法的要求進行改造，建立健全法人治理結(jié)構(gòu)。對全資和控股公司，由投資控股公司派出董事長和監(jiān)事會主席，委派項目總經(jīng)理，防止“經(jīng)營者強、董事會弱”的不利局面。突出崗位盡責(zé)的目標(biāo)要求，對參股公司派出董事、監(jiān)事，創(chuàng)新工作方式、方法，加強對參股公司的有效治理，幸免大股東侵害小股東的合法權(quán)益。通過公司治理，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，加強投資控股公司的內(nèi)部監(jiān)督治理，將國有資產(chǎn)保值增值的職責(zé)分解并落實到子公司、控股公司，為適應(yīng)國有資產(chǎn)監(jiān)管改革做好組織預(yù)備

26、。二是注重建立資產(chǎn)操縱的財務(wù)和審計監(jiān)察保障體系。投資控股公司內(nèi)部鏈接的紐帶是資本，成員單位法律給予的獨立地位決定只有從財務(wù)的角度實施一體化的治理和操縱，才能使控股公司內(nèi)部在股權(quán)治理和資本經(jīng)營的層面上成為真正意義上的經(jīng)濟利益整體。要研究建立投資控股公司內(nèi)部銀行，通過內(nèi)部結(jié)算、資金調(diào)撥，使投資控股公司、各子公司之間調(diào)補余缺，合理利用公司內(nèi)部的閑散資金，最大限度地提高自由資金的使用效率，降低融資成本，實現(xiàn)對子公司資金使用有效性和科學(xué)性的治理和操縱，保障資金安全流淌、保值增值。要向控股企業(yè)派駐財務(wù)總監(jiān)，對控股企業(yè)經(jīng)營治理活動進行有效監(jiān)管。加強制度創(chuàng)新，研究制定關(guān)于資金治理、成本操縱治理、投資擔(dān)保、風(fēng)險評估、審計監(jiān)督等一系列治理規(guī)章制度，保障資產(chǎn)