股票市場對房地產(chǎn)價格的影響分析3600字

1、股票市場對房地產(chǎn)價格的影響分析3600字 摘 要：股票市場是經(jīng)濟虛擬化的產(chǎn)物，對國民經(jīng)濟的開展有舉足輕重的作用；而房地產(chǎn)市場經(jīng)過十幾年的開展也日漸成為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)。股票市場與房地產(chǎn)價格的作用機制一直是學術(shù)爭論的要點。選取VAR模型，通過平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗來分析股價與房價的聯(lián)動關(guān)系。實證說明，房價與股價具有高度正相關(guān)性，但是房地產(chǎn)市場與股票市場存在周期性，股市對房市具有先導性，房價反響滯后。 畢業(yè)關(guān)鍵詞：股票價格；房地產(chǎn)價格；影響分析中圖分類號：F045.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X202221-0106-03一、文獻綜述將國內(nèi)外相關(guān)學者對房地產(chǎn)價格

2、和股票價格的關(guān)系進展的研究歸類，可大致歸為擠出效應、替代效應、資產(chǎn)組合效應三類。擠出效應認為股票與作為投資品的房地產(chǎn)同屬風險類資產(chǎn)，股價上漲會導致風險資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比例增加，風險中性的投資者會減少風險資產(chǎn)的資金而投入到無風險資產(chǎn)中，由此引起房價下降。尹中立2022指出，中國20012022年股價與房價呈現(xiàn)蹺蹺板的關(guān)系，股價不斷下跌，而房價不斷上漲，而產(chǎn)生這一效應的關(guān)鍵原因是資金約束。替代效應認為假如其他條件不變，當資產(chǎn)收益發(fā)生變化時，將產(chǎn)生兩者的互相替代效應。當房地產(chǎn)投資回報率高于股票市場時，將會有大量資金轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)，助推房地產(chǎn)價格迅速上升，反之，股價將迅速上漲。李曉歡、馮秀娟2022選取了

3、19982022 年房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)的季度數(shù)據(jù)，分析得出房地產(chǎn)價格與股票價格之間互為格蘭杰因果關(guān)系，且替代效應強于財富效應。資產(chǎn)組合調(diào)整效應論認為股價上漲將導致投資者總財富增加，同時資產(chǎn)組合中的股票比例上升。投資者為了重新平衡其資產(chǎn)組合，將會出售一局部股票而購置其他資產(chǎn)，由此導致房價上漲。同樣，房價上漲也會引起股價上漲。Green2002利用1998年1月至2001 年12 月的數(shù)據(jù)對股價與房價的關(guān)系進展了格蘭杰因果檢驗，證明了SP500 指數(shù)和納斯達克 指數(shù)是Santa Clara 地區(qū)住宅價格變化的格蘭杰因，并且它們具有一樣的變動趨勢。二、數(shù)據(jù)來源在股票市場方面的數(shù)據(jù)選取中，我國滬市和深

4、市的股票走勢具有較強的相關(guān)性，但滬市股票走勢更具代表性，因此本文選擇上證綜合指數(shù)來反映我國股票市場的開展情況。在房地產(chǎn)市場方面的數(shù)據(jù)選取，根據(jù)經(jīng)濟周期波動理論和景氣指數(shù)原理編制而成的商品房價格指數(shù)，以商品房銷售價格指數(shù)來代表住房價格。相關(guān)數(shù)據(jù)從國家統(tǒng)計局與中國房地產(chǎn)信息網(wǎng)獲得，具有綜合性、權(quán)威性、及時性等特點，可以較全面地反映當下我國房地產(chǎn)實體經(jīng)濟的開展狀況。本文研究以1999年1月至2022年12月商品房銷售價格指數(shù)HP和股票價格指數(shù)上證綜合指數(shù)SP的月度數(shù)據(jù)為樣本，樣本數(shù)據(jù)容量大，具有一定的代表性。旨在分析自1998年住房制度改革的實行和證券市場的標準化以來，即我國房地產(chǎn)市場和股票市場開場

5、進入真正意義上的市場化道路，房地產(chǎn)價格與股票價格之間的關(guān)聯(lián)性研究。三、實證分析一對變量的平穩(wěn)性檢驗對序列進展ADF單位根檢驗，為減少數(shù)據(jù)變動產(chǎn)生的差異，將兩變量數(shù)據(jù)分別取對數(shù)，檢驗結(jié)果。檢驗說明LNHP、LNSP存在單位根，均為非平穩(wěn)的時間序列；用LNDHP、LNDSP分別表示商品房銷售價格指數(shù)與上證綜合指數(shù)的一階差分形式，檢驗結(jié)果說明它們的一階差分具有平穩(wěn)性，均屬于I1型，可以進一步考察二者之間的協(xié)整關(guān)系。二協(xié)整檢驗協(xié)整檢驗主要用于分析變量之間是否具有長期平衡關(guān)系，基于大樣本容量的恩格爾格蘭杰兩步法。首先，做房價指數(shù)與股價指數(shù)兩者的協(xié)整檢驗，鑒于1999年1月至2022年12月之間的樣本容量

6、遠遠大于30，采用EG兩步法對LNHP與LNSP之間協(xié)整關(guān)系進展檢驗。采用OLS估計可得方程：LNHP=100.0774+0.7083LNSP+AR1=1.1362+AR2=0.181289.27 1.21 14.0839 2.2381其中R2=0.9146，D.W=2.017說明方程的擬合程度較好。在5%的顯著性程度下顯著，該結(jié)果說明在房價指數(shù)與股票價格指數(shù)的長期平衡關(guān)系中，當LNSP每增加1個單位，那么LNHP將增加0.7083個單位。定義殘差序列resid并對序列進展ADF單位根檢驗，在SIC準那么下，5%的程度上是顯著的，從而可以得出房價指數(shù)與股價指數(shù)兩者存在正向的長期平衡關(guān)系，股票市

7、場的開展對房價的影響有正向作用。三格蘭杰因果檢驗分別檢驗股票市場和房地產(chǎn)實體經(jīng)濟在階數(shù)分別為2、3、4時的這種領(lǐng)先或滯后的關(guān)系，只有階數(shù)為4時顯著見表2。由表2可知，在5%的顯著性程度下，當滯后階數(shù)為4股票市場指數(shù)是商品房價格指數(shù)的格蘭杰原因，商品房價格指數(shù)不是股票市場指數(shù)的格蘭杰原因。當然，格蘭杰因果關(guān)系并不意味著一個變量的變化時引起另外一個變量變化的真正原因，而僅僅表示這兩變量在時期上存在先后次序。股票價格指數(shù)與房地產(chǎn)價格指數(shù)關(guān)系為正相關(guān)，但卻只存在單向因果關(guān)系，這說明股票市場對房價的上漲有一定的推動作用，這與目前股價上漲而房價處于下滑階段的現(xiàn)狀是不吻合的。但究其緣由，是由于股票作為虛擬經(jīng)

8、濟的代表，是國民經(jīng)濟“晴雨表對房價有先導作用，說明股票市場為代表的虛擬經(jīng)濟對房地產(chǎn)實體經(jīng)濟具有先導性作用。四向量自回歸VAR模型1.斷定滯后階數(shù)的標準。根據(jù)AIC和SC準那么最小可知見表3，由商品房價格指數(shù)和上證綜指確定的向量自回歸模型的滯后階數(shù)為2。2.向量自回歸模型的穩(wěn)定性檢驗。經(jīng)數(shù)據(jù)分析可得，特征根都在單位圓的范圍內(nèi)，可以確定向量自回歸模型具有穩(wěn)定性。 綜合上述分析可以發(fā)現(xiàn)，股票價格對房地產(chǎn)價格的影響顯著。房地產(chǎn)的價格與股票價格的變化存在時間差，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟達不到同步開展，股票市場的變化會領(lǐng)先于房地產(chǎn)市場，但最終經(jīng)過周期的波動，房地產(chǎn)市場會與股票市場到達一致的效果。四、結(jié)論股價上漲

9、會推動房價的上漲，即股票市場的開展會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生深入影響，這與國際慣例股市與房市共同繁榮，共同漲跌是一致的。但我國股票市場還不會向歐美興旺國家那么成熟，許多時候股價波動還受國家政策導向的影響。1998 年住房制度改革的實行和?證券法?的正式施行，我國的房地產(chǎn)市場和股票市場開場進入了本質(zhì)上的市場化軌道。從宏觀角度分析，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的開展，房地產(chǎn)業(yè)日益成為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，股票市場也由弱式有效市場轉(zhuǎn)化為半強式有效市場，股票市場與房地產(chǎn)實體經(jīng)濟之間會呈現(xiàn)出一定的相關(guān)性。從微觀層次分析，房地產(chǎn)和股票開場成為投資者資產(chǎn)組合中兩種非常重要的投資類別，投資者一般會根據(jù)房地產(chǎn)和股票市場的波動狀況來選擇

10、恰當?shù)耐顿Y組合，因此房市與股市之間的波動性應該存在著一定聯(lián)絡。以股票市場為代表的虛擬經(jīng)濟可以迅速甚至提早對外部沖擊做出好回應，房地產(chǎn)實體經(jīng)濟那么需要一段時間的作用才會顯現(xiàn)出來，這也是房地產(chǎn)實體經(jīng)濟與股票市場聯(lián)動存在滯后效應的根本原因，但經(jīng)歷說明，經(jīng)過一段時間的調(diào)整，房地產(chǎn)實體經(jīng)濟與股票市場會實現(xiàn)同步變化的效果。參考文獻：1 Guo F.，Huang Y.S.Does“Hot MoneyDrive Chinas Real Estate and Stock Markets？J.International Review of Economics Finance， 2022，3：452-466.2 Lee C.C.，Chien M.S.，Lin T.C.Dynamic Modelling of Real Estate Investment Trusts and Stock MarketsJ.Economic Modelling，2022，2：395-407.3 沈悅，盧文兵.中國股票價格與房地產(chǎn)價格關(guān)聯(lián)性研究J.當代經(jīng)濟科學，2022，30：87-