中國第三方支付行業(yè)發(fā)展背景分析

1、中國第三方支付行業(yè)發(fā)展背景分析技術(shù)創(chuàng)新，變革未來3行業(yè)發(fā)展大觀1細分領(lǐng)域發(fā)展分析2行業(yè)發(fā)展趨勢3行業(yè)發(fā)展空間與支撐力盈利性分析監(jiān)管政策分析目錄國際領(lǐng)先的支付市場104.6%58.4%18.7%10.2%15.6%13.0%12.9%11.6%11.2%40.7%3.9%-14.1%-12.8%8.3%9.0%9.0%9.0%8.0%489.278.719.958.8148.328.0120.3219.629.1190.5251.125.0226.1271.021.8249.2311.723.6288.1351.325.7325.6395.728.0367.7441.030.6410.433.0

2、456.2201620202021e2025e201720182019第三方移動支付交易規(guī)模（萬億元） 第三方移動支付交易規(guī)模增速（%）2022e2023e2024e第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模（萬億元） 第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模增速（%）3注釋：1. 因目前第三方支付企業(yè)實際業(yè)務(wù)具有多元化、集團化、跨行業(yè)的特征，核算數(shù)據(jù)僅代表針對支付交易規(guī)模這一業(yè)務(wù)維度的觀點；2. 交易規(guī)模統(tǒng)計口徑為C端用戶在移動 端和PC端主動發(fā)起的C2C、B2C、B2B2C單邊交易規(guī)模，不包括資金歸集等B2B業(yè)務(wù)；3. 交易規(guī)模核算范圍為移動消費（移動電商、移動游戲、移動團購、網(wǎng)約車、移動航旅、二 維碼掃碼）、移動金融（貨

3、幣基金、P2P、其他口徑內(nèi)移動金融產(chǎn)品）、個人應(yīng)用（信用卡還款、銀行卡間轉(zhuǎn)賬、銀行卡至虛擬賬戶轉(zhuǎn)賬、虛擬賬戶間轉(zhuǎn)賬）、其他（生活繳費、手 機充值、其他口徑內(nèi)交易）；4. 根據(jù)最新掌握的市場情況，對歷史數(shù)據(jù)進行調(diào)整。來源：綜合市場公開信息、企業(yè)及專家訪談，根據(jù)統(tǒng)計模型核算。不同時期的產(chǎn)品創(chuàng)新帶來便捷高效的支付體驗早在1998-2005年，首信易、支付寶、連連支付、快錢、財付通等第三方支付機構(gòu)相繼成立，開始為線上化商業(yè)活動提供 支付渠道。2010年，中國人民銀行發(fā)布了非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法，并向符合條件的機構(gòu)頒發(fā)支付業(yè)務(wù)許可證， 這些舉措確認了非金融機構(gòu)支付業(yè)務(wù)的合法性地位，通過將其納入監(jiān)管規(guī)

4、范了企業(yè)經(jīng)營、保障行業(yè)長期有序發(fā)展。自2010 年起，在網(wǎng)絡(luò)購物、社交紅包、線下掃碼支付等不同時期不同推動力的作用下，第三方支付交易規(guī)模經(jīng)歷高速發(fā)展，在 2020年，第三方移動支付與第三方互聯(lián)網(wǎng)支付的總規(guī)模達到271萬億元支付交易規(guī)模。第三方支付憑借其便捷、高效、安 全的支付體驗，使得中國的支付市場成為國際領(lǐng)先的支付市場之一。2016-2025年中國第三方移動支付與第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模行業(yè)增長支撐因素C端用戶在網(wǎng)時長穩(wěn)定累加，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來生產(chǎn)型流量從C端用戶交易而言，隨著用戶移動設(shè)備使用時間的加長，移動支付亦將伴隨交易規(guī)模的穩(wěn)定增長。同時，第三方支付機 構(gòu)已經(jīng)構(gòu)筑了較強的用戶壁壘，用戶已

5、經(jīng)形成對第三方支付機構(gòu)路徑依賴，過往未有銀行相關(guān)支付APP能夠成功完成用戶 使用習慣的遷移，預(yù)計未來這種強勁的優(yōu)勢會繼續(xù)延續(xù)。而產(chǎn)業(yè)端，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的崛起將為互聯(lián)網(wǎng)整體帶來大量的生產(chǎn)型 流量，支付作為所有商業(yè)行為的最關(guān)鍵一環(huán)，亦將隨之產(chǎn)生新增的產(chǎn)業(yè)端支付業(yè)務(wù)規(guī)模。1500001000005000002000002019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-

6、122021-012021-022021-03頭部2家第三方支付機構(gòu)APP（萬臺）月總獨立設(shè)備數(shù)排名前5家銀行及云閃付APP（萬臺）2019.4-2021.3不同類型APP月度總獨立設(shè)備數(shù)2016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01月度總有效使用時間(萬分)2016-2021年中國移動設(shè)備月度總有效使用時間140000000012000000001

7、00000000080000000060000000040000000020000000006096.46703.57485.27970.49387.82019e2020e2021e2022e2023e2024e產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來的GDP增量（億元）來源：1.mUserTracker: 基于日均400萬手機、平板移動設(shè)備軟件監(jiān)測數(shù)據(jù)，與超過1億移動設(shè)備的通訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，聯(lián)合計算研究獲得；2.GDP 增量以 2018 年為固定價格基期，由 研究院建模推算，清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院復(fù)核論證，清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院及研究院聯(lián)合繪制。2019-2024年中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來的GDP增量8663.64穩(wěn)定期尋

8、求新的增長突破增速趨于穩(wěn)定，未來增長支撐性來自于C端下沉和B端創(chuàng)新回顧我國第三方移動支付的增長路徑，緣起于電商，因社交紅包轉(zhuǎn)賬而獲得爆發(fā)性增長，因線下二維碼支付進入線下驅(qū)動 的新軌道。而伴隨著規(guī)模的快速增長，第三方移動支付滲透率逐步提升，行業(yè)規(guī)模增速趨于穩(wěn)定。即便是在特殊的2020年， 僅前兩個季度線下二維碼支付受到一定沖擊，行業(yè)整體仍舊可以保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。行業(yè)未來增長的確定性在于第三方 移動支付在地域和人群的持續(xù)下沉，而再一次迎來爆發(fā)性增長的可能性依托于新的現(xiàn)象級產(chǎn)品的誕生。目前的第三方移動 支付交易規(guī)模主要來自C端用戶相關(guān)的支付交易，而B端的企業(yè)之間第三方移動支付滲透率仍有較高增長空間

9、。但能否通過 進一步創(chuàng)新支付業(yè)務(wù)，為企業(yè)帶來傳統(tǒng)支付形態(tài)以外的紅利，是考驗創(chuàng)新意義的關(guān)鍵，亦是行業(yè)規(guī)模能否迎來下一次爆發(fā)性增長的關(guān)鍵。120.358.8190.5226.1249.2288.1325.6456.2410.4367.7391.3%103.5%104.7%58.4%18.7%10.2%15.6%13.0%12.9%11.6%11.2%第三方移動支付交易規(guī)模（萬億元）注釋：1.自2016年第1季度開始計入C端用戶主動發(fā)起的虛擬賬戶轉(zhuǎn)賬交易規(guī)模，歷史數(shù)據(jù)已做相應(yīng)調(diào)整； 2.統(tǒng)計企業(yè)中不含銀行，僅指規(guī)模以上非金融機構(gòu)支付企業(yè)；3.根據(jù)1.26.012.220132014201520162

10、0172018201920202021e第三方移動2022e2023e支付交易規(guī)模增速（%2024e）2025e最新掌握的市場情況，對歷史數(shù)據(jù)進行修正；4. 不包含線下收單市場規(guī)模。52013-2025年中國第三方移動支付交易規(guī)模381.9%用戶交易場景變遷與方向2.8%7.6%3.8%8.2%14.9%2.8%8.6%14.1%5.3%11.6%15.1%2.9%9.1%17.5%3.0%9.6%17.2%2.0%11.7%18.7%2.0%13.0%17.9%3.1%13.7%16.3%2.5%17.0%17.2%2.6%18.6%17.1%2.3%20.8%16.9%2.1%19.2%1

11、7.4%2.9%21.4%17.8%2.2%22.2%18.1%2.2%24.5%18.0%1.8%18.7%22.3%1.6%20.7%22.5%1.5%21.6%22.7%1.5%23.6%15.5%21.9%74.1%73.1%74.5%68.1%70.6%70.2%67.6%67.1%66.9%63.3%61.7%60.0%61.3%57.9%57.5%55.3%57.2%55.2%54.2%53.1%2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 20

12、19Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4個人應(yīng)用移動金融移動消費其他注釋：1. 自2016年第一季度開始計入C端用戶主動發(fā)起的虛擬賬戶間轉(zhuǎn)賬交易規(guī)模，歷史數(shù)據(jù)已做相應(yīng)調(diào)整；2. 根據(jù)最新掌握的市場情況，對歷史數(shù)據(jù)進行調(diào)整；3. 移動消費 包括移動電商、移動游戲、移動團購、網(wǎng)約車、移動航旅和二維碼掃碼，移動金融包括貨幣基金、P2P和其他口徑內(nèi)移動金融產(chǎn)品，個人應(yīng)用包括信用卡還款、銀行卡間轉(zhuǎn)賬、銀行 卡至虛擬賬戶轉(zhuǎn)賬、虛擬賬戶間轉(zhuǎn)賬，其他包括生活繳費、手機充值和其他口徑內(nèi)交易。85.5%14.5%非存現(xiàn)取現(xiàn) 銀行卡交易2020年消費 轉(zhuǎn)賬來源：綜

13、合公開信息與專家訪談，根據(jù)數(shù)據(jù)模型核算。6消費類交易占比穩(wěn)步提高，金融及個人應(yīng)用類蘊含增長潛力從移動支付自身結(jié)構(gòu)變化來看，線下二維碼支付的出現(xiàn)改變了線下移動支付的形態(tài)，使得消費類交易占比穩(wěn)步提高。而金 融類和個人應(yīng)用類交易板塊，除了早期的社交紅包和寶寶類貨幣基金產(chǎn)品以外，自2016年后并未出現(xiàn)飛躍性的產(chǎn)品形態(tài)， 這兩個板塊業(yè)務(wù)規(guī)模的增長主要來自于移動支付自身的滲透率提升、用戶粘性的提高以及互聯(lián)網(wǎng)理財和消費金融業(yè)務(wù)的發(fā) 展。對比銀行卡交易的結(jié)構(gòu)，同樣經(jīng)歷了消費類交易占比提升的過程，但2020年銀行卡轉(zhuǎn)賬類交易占比高達85.5%，第三 方移動支付的個人應(yīng)用和移動金融兩部分加總的占比尚且不及，故而在

14、大額的金融服務(wù)和個人應(yīng)用轉(zhuǎn)賬類服務(wù)以及B端轉(zhuǎn) 賬類服務(wù)，第三方移動支付從業(yè)企業(yè)仍有發(fā)力空間，蘊含增長潛力。2016Q1-2020Q4中國第三方移動支付交易規(guī)模結(jié)構(gòu)遠C端企業(yè)需求蘊含增長動力注釋：1. 因目前第三方支付企業(yè)實際業(yè)務(wù)具有多元化、集團化、跨行業(yè)的特征，核算數(shù)據(jù)僅代表針對支付交易規(guī)模這一業(yè)務(wù)維度的觀點；2. 交易規(guī)模統(tǒng)計口徑為C端用戶在移動 端主動發(fā)起的C2C、B2C、B2B2C單邊交易規(guī)模，不包括資金歸集等B2B業(yè)務(wù)；3. 交易規(guī)模核算范圍為移動消費（移動電商、移動游戲、移動團購、網(wǎng)約車、移動航旅、二維碼掃碼）、移動金融（貨幣基金、P2P、其他口徑內(nèi)移動金融產(chǎn)品）、個人應(yīng)用（信用卡還

15、款、銀行卡間轉(zhuǎn)賬、銀行卡至虛擬賬戶轉(zhuǎn)賬、虛擬賬戶間轉(zhuǎn)賬）、其他（生活繳費、手機充值、 其他口徑內(nèi)交易）；4. 根據(jù)最新掌握的市場情況，對歷史數(shù)據(jù)進行調(diào)整；5. 部分企業(yè)處于緘默期，經(jīng)與企業(yè)協(xié)商，在發(fā)布企業(yè)交易規(guī)模時不對其業(yè)務(wù)情況進行單獨披露，亦 不體現(xiàn)在排名中。支付寶財付通占據(jù)C端用戶心智，不同支付機構(gòu)在企業(yè)端細 分領(lǐng)域服務(wù)精耕細作2020年，第一梯隊的支付寶、財付通以較大領(lǐng)先優(yōu)勢占據(jù)市場頭部地位。第二梯隊的支付企業(yè)在各自的細分領(lǐng)域發(fā)力：其中，壹錢包 位居第三，依托場景、技術(shù)、資源等優(yōu)勢，提升C端服務(wù)體驗，推進B端合作賦能；聯(lián)動優(yōu)勢位居第四，推出面向行業(yè)的支付+供應(yīng)鏈 金融綜合服務(wù)，促進交易規(guī)

16、模平穩(wěn)發(fā)展；快錢位居第五，向保險、航空領(lǐng)域持續(xù)提供金融科技能力輸出服務(wù)，實現(xiàn)商戶綜合解決方案 定制化；銀聯(lián)商務(wù)位居第六，圍繞商戶營銷拓客、賬務(wù)管理、終端運維、資金服務(wù)等方面的需求，為合作伙伴創(chuàng)造價值；易寶支付位 居第七，連接航空、鐵路、租車全交通生態(tài)，并涉及旅游、酒店到景區(qū)的全旅游服務(wù)，實現(xiàn)這一生態(tài)下的完全布局；蘇寧支付位居第 八，積極助力城市綠色出行，深耕場景服務(wù)，重點挖掘出行領(lǐng)域，打通線上線下多渠道，提高用戶參與度。分析認為，盡管移動支付市場的格局趨于穩(wěn)定，但從更廣闊的角度來看，目前移動支付業(yè)務(wù)主要服務(wù)于C端用戶及與C端消費場 景直接關(guān)聯(lián)的近C端行業(yè)內(nèi)企業(yè)，仍有大量的遠C端企業(yè)需要通過創(chuàng)新

17、的支付體驗以及完整的行業(yè)解決方案來提升自身的效率。所以， 對于眾多的支付機構(gòu)而言，另一個角度的第三方支付競爭剛剛步入新的開始。中國第三方移動支付市場主要參與者標準化支付服務(wù)多元化、垂直化 行業(yè)整體解決方案支付賬戶服務(wù)消費、金融、社交、 生活等多元服務(wù)底層科技輸出全場景線上線下多元服務(wù)C端用戶主要參與者支付業(yè)務(wù)發(fā)展進程B端商戶來源：綜合市場公開信息、企業(yè)及專家訪談，根據(jù)統(tǒng)計模型核算。79行業(yè)發(fā)展大觀1細分領(lǐng)域發(fā)展分析2行業(yè)發(fā)展趨勢3行業(yè)發(fā)展空間與支撐力盈利性分析監(jiān)管政策分析目錄第三方支付產(chǎn)業(yè)圖譜注釋：1. 企業(yè)圖標大小及放置順序不代表企業(yè)排名；2. 圖譜為示意圖，對各賽道代表性企業(yè)進行例舉。付款

18、方收款方銀聯(lián)網(wǎng)聯(lián)連通 賬戶側(cè)支付機構(gòu) 亦為大量直連商 戶提供收單服務(wù) 當賬戶側(cè)與收單側(cè)為同一支付 機構(gòu)，只需要在發(fā)卡側(cè)清算， 無支付機構(gòu)間清算這一環(huán)節(jié)收單機構(gòu)亦會直面商戶提供以 收款為基礎(chǔ)的全套服務(wù)中國第三方支付產(chǎn)業(yè)圖譜示意圖監(jiān)管機構(gòu)賬戶側(cè)支付機構(gòu)清算機構(gòu)收單側(cè)支付機構(gòu)收單外包服務(wù)機構(gòu)9產(chǎn)業(yè)鏈各方分潤比例來源：綜合公開信息與專家訪談，研究院自主研究及繪制；示意圖僅代表行業(yè)典型分潤模式與分潤比例。服務(wù)費網(wǎng)聯(lián)公司/ 中國銀聯(lián)數(shù)字錢包支付機構(gòu)收 單 機 構(gòu) / 互聯(lián)網(wǎng)支付機構(gòu)銀行卡付款指令用戶發(fā)卡行發(fā)卡行向數(shù)字支付機構(gòu) 收取0.08-0.3%網(wǎng)聯(lián)公司/ 中國銀聯(lián)數(shù)字錢包支付機構(gòu) 向收單機構(gòu)收取0.1

19、9-0.2%收單機構(gòu)向商 戶收取支付手 續(xù)費0.38%收取剩下的部分約(-0.11)-0.12%收單方收取約0.18-0.19%支付0-0.002%支付0.005%支付0.005%商戶各支付機構(gòu)及外包商收入各支付機構(gòu)支出 清算機構(gòu)收入收單外包服務(wù)商若有，支付0.13%-0.16% 注釋1、用戶發(fā)卡行收取支付手續(xù)費費率在0.08-0.3%范圍，具體而言： 信用卡收取0.08%-0.3%費率，借記卡 收取0.08-0.15%費率，或者，采取不 與交易規(guī)模掛鉤，而是月度、季度收 取固定服務(wù)費的模式2、收單外包服務(wù)商收取服務(wù)費圖示中為收單外包服務(wù)商存在且為聚 合支付服務(wù)商的情況，實際業(yè)務(wù)中亦 有大量商

20、戶由支付機構(gòu)直接提供服務(wù)， 或者服務(wù)商為技術(shù)服務(wù)商，此時服務(wù) 費率僅為0.01%-0.05%。網(wǎng)聯(lián)開啟新定價周期，向中小支付機構(gòu)傾斜費率優(yōu)惠用戶側(cè)而言，數(shù)字錢包支付機構(gòu)的競爭格局和分潤比例已經(jīng)較為穩(wěn)定。但在商戶側(cè)，由于商戶的地域和行業(yè)千差萬別，具 備較強的分散性，這使得收單側(cè)支付機構(gòu)及其服務(wù)商可以憑借定制化、屬地化的商戶服務(wù)來抓取屬于自己的商戶資源，形 成自身的業(yè)務(wù)壁壘獲取更高的分潤水平。與此同時，網(wǎng)聯(lián)平臺迎來了新的定價周期，向中小支付機構(gòu)傾斜費率優(yōu)惠，預(yù)計 可以進一步降低收單側(cè)支付機構(gòu)的成本。第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈各方分潤比例示意圖網(wǎng)聯(lián)公司/ 中國銀聯(lián)合并多筆業(yè)務(wù)支付，不收費或按支付筆數(shù)付費 每筆

21、0.2-0.5元10商戶側(cè)支付費率水平餐飲業(yè)藍海綠洲補貼暫告段落，支付業(yè)務(wù)貨幣化率回升2017年，微信與支付寶相繼推出針對餐飲業(yè)商戶的“綠洲計劃”和“藍海計劃”。在活動初期，餐飲業(yè)商戶收款享受低費 率甚至零費率，而推廣商戶的服務(wù)商還可以按照交易金額獲得0.2%的返傭。隨著對餐飲商戶的滲透不斷提高，支付寶微信 后期對服務(wù)商的返傭比例下調(diào)至0.1%，直至2020年，藍海綠洲計劃開始逐步將商戶的支付費率調(diào)整至正常費率水平0.38%， 對服務(wù)商返傭比例進一步下調(diào)至0.05%。與此同時，針對部分配套了指定IoT運營設(shè)備的商戶，支付寶開啟“新藍海計劃”。 但整體而言，傳統(tǒng)藍海綠洲的補貼將在2021年正式結(jié)

22、束，這意味著這部分交易規(guī)模不僅可以獲取正常的支付手續(xù)費，還可 以減少針對服務(wù)商的0.05%-0.2%的補貼。分析認為，藍海綠洲計劃的階段性結(jié)束意味著該部分交易的效益可以由交易規(guī)模的-0.2%0.15%提升至交易規(guī)模的0.38%，整體提升了交易規(guī)模的0.23%-0.58%。不同類型商戶支付費率收費水平一般場景報價：0.6% 落地：0.38%藍海綠洲活動期間， 餐飲業(yè)商戶落地：0-0.2%網(wǎng)絡(luò)游戲落地：0.8-1.2%非營利機構(gòu)不收費來源：綜合公開信息與專家訪談，根據(jù)數(shù)據(jù)模型核算，研究院自主研究繪制。2020年藍海綠洲計劃餐飲業(yè)商戶交易規(guī)模占第三方移動支付交易規(guī)模比例4%96%享受藍海綠洲計劃的餐

23、飲業(yè)商戶交易規(guī)模其他該部分交易規(guī)模 支付費率提升：0.18%-0.38%服務(wù)商補貼節(jié)約：0.05%-0.2%整體提升：0.23%-0.58%1113行業(yè)發(fā)展大觀1細分領(lǐng)域發(fā)展分析2行業(yè)發(fā)展趨勢3行業(yè)發(fā)展空間與支撐力盈利性分析監(jiān)管政策分析目錄政策梳理（1/2）來源：中國人民銀行，研究院整理繪制。13實施時間政策名稱主要內(nèi)容2013.6.9（已廢止）支付機構(gòu)客戶備付金存管辦法 要求備付金全額繳存至支付機構(gòu)在備付金銀行開立的備付金專用存款賬戶 備付金銀行包括備付金存管銀行和 備付金合作銀行，支付機構(gòu)應(yīng)當并且只能選擇一家備付金存管銀行，可以根據(jù)業(yè)務(wù)需要選擇備付金合作銀行2016.7.1非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)

24、絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法第三方賬戶實名制及個人支付賬戶分I、II、III類。 保證賬戶安全，維護正常經(jīng)濟秩序，有效防止洗錢、恐怖融資等 行為。2016.4.12國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風險 專項整治工作實施方案的通知 非銀行支付機構(gòu)不得挪用、占用客戶備付金，客戶備付金賬戶應(yīng)開立在人民銀行或符合要求的商業(yè)銀行。人民銀 行或商業(yè)銀行不向非銀行支付機構(gòu)備付金賬戶計付利息；非銀行支付機構(gòu)不得連接多家銀行系統(tǒng)，變相開展跨行 清算業(yè)務(wù)；開展支付業(yè)務(wù)的機構(gòu)應(yīng)依法取得相應(yīng)業(yè)務(wù)資質(zhì)，不得無證經(jīng)營支付業(yè)務(wù)2016.4.13非銀行支付機構(gòu)風險專項整治工作實施 方案 開展支付機構(gòu)客戶備付金風險和跨機構(gòu)清算業(yè)務(wù)整治，包

25、括加大對客戶備付金問題的專項整治和整改監(jiān)督力度， 建立支付機構(gòu)客戶備付金集中存管制度，逐步取消對支付機構(gòu)客戶備付金的利息支出，規(guī)范支付機構(gòu)開展跨行清算 行為，按照總量控制、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提高質(zhì)量、有序發(fā)展的原則，嚴格把握支付機構(gòu)市場準入和監(jiān)管工作；開展無 證經(jīng)營支付業(yè)務(wù)整治2017.4.17中國人民銀行辦公廳關(guān)于實施支付機構(gòu) 客戶備付金集中存管有關(guān)事項的通知 支付機構(gòu)應(yīng)將客戶備付金按照一定比例交存至指定機構(gòu)專用存款賬戶，該賬戶資金暫不計付利息。人民銀行根據(jù)支付機構(gòu)的業(yè)務(wù)類型和最近一次分類評級結(jié)果確定支付機構(gòu)交存客戶備付金的比例，并根據(jù)管理需 要進行調(diào)整。 獲得多項支付業(yè)務(wù)許可的支付機構(gòu)，從高適用交

26、存比例。2018.6.30關(guān)于將非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)由 直連模式遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺處理的通知2018年6月30日起，支付機構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)全部通過網(wǎng)聯(lián)平臺處理2018.7.92019.1.4中國人民銀行辦公廳關(guān)于支付機構(gòu)客戶備付金全部集中交存有關(guān)事宜的通知自 2018 年 7 月 9 日起，按月逐步提高支付機構(gòu)客戶備付金集中交存比例，到 2019 年 1 月 14 日實現(xiàn) 100%集中 交存。交存時間為每月第二個星期一（遇節(jié)假日順延），交存基數(shù)為上一個月客戶備付金日均余額。支付機構(gòu)“備 付金集中存管賬戶”的資金劃轉(zhuǎn)應(yīng)當通過中國銀聯(lián)股份有限公司或網(wǎng)聯(lián)清算有限公司辦理。斷直連、

27、備付金100%集中繳存等對業(yè)務(wù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響的政策效應(yīng)已 完全顯現(xiàn)，頭部機構(gòu)歷經(jīng)考驗，進入穩(wěn)定的常態(tài)化嚴監(jiān)管階段2013-2021年中國第三方支付行業(yè)相關(guān)政策梳理（1/2）政策梳理（2/2）來源：中國人民銀行，研究院整理繪制。14實施時間政策名稱主要內(nèi)容2021.3.1非銀行支付機構(gòu)客戶備付金存管辦 法規(guī)范了備付金集中交存后的客戶備付金集中存管業(yè)務(wù)：規(guī)定備付金全額集中交存至人民銀行或符 合規(guī)定的商業(yè)銀行。規(guī)定客戶備付金的劃轉(zhuǎn)應(yīng)當通過符合規(guī)定的清算機構(gòu)辦理。詳細規(guī)定了備 付金出金、入金以及自有資金劃轉(zhuǎn)的范圍和方式，明確了支付機構(gòu)間開展合規(guī)合作產(chǎn)生的備付金劃 轉(zhuǎn)應(yīng)當通過符合規(guī)定的清算機構(gòu)辦理。明

28、確了中國人民銀行及其分支機構(gòu)、清算機構(gòu)、備付金銀 行各方對于客戶備付金的監(jiān)督管理職責。增加備付金違規(guī)行為處罰條款。未正式實施2020年10月13日起開始公 開征求意見非銀行支付機構(gòu)行業(yè)保障基金管理 辦法（征求意見稿）支付機構(gòu)行業(yè)保障基金是指按照該辦法規(guī)定籌集形成的，用于化解和處置因支付機構(gòu)客戶備付金缺 口導(dǎo)致的行業(yè)風險的非政府性行業(yè)互助資金。支付機構(gòu)將全部客戶備付金作為其清算保證金。中國 人民銀行按季度計提支付機構(gòu)清算保證金利息劃入基金。計提比例按照支付機構(gòu)分類評級結(jié)果確定。未正式實施2021年1月20日起開始公開征求意見非銀行支付機構(gòu)條例（征求意見稿）強化綜合監(jiān)管，系統(tǒng)性提出支付機構(gòu)在從事支

29、付業(yè)務(wù)時必須遵守的原則與規(guī)定：根據(jù)從事儲值賬 戶運營業(yè)務(wù)的支付機構(gòu)和從事支付交易處理業(yè)務(wù)的支付機構(gòu)風險程度的不同，分類確定業(yè)務(wù)監(jiān)管要 求；明確支付機構(gòu)發(fā)起的跨機構(gòu)支付業(yè)務(wù)，應(yīng)通過具有相應(yīng)合法資質(zhì)的清算機構(gòu)處理；強化備 付金管理要求，強調(diào)備付金不屬于支付機構(gòu)自有財產(chǎn)，要求支付機構(gòu)將備付金存放在人民銀行或符 合要求的商業(yè)銀行，并明確與之配套的審慎監(jiān)管措施；非銀行支付機構(gòu)收集、使用用戶信息，應(yīng) 當遵循合法、正當、必要的原則，公開收集、使用用戶信息的規(guī)則，明示收集、使用用戶信息的目 的、方式和范圍，并經(jīng)用戶明示同意；強化支付領(lǐng)域反壟斷監(jiān)管措施，明確界定相關(guān)市場范圍以 及市場支配地位認定標準，維護公平競

30、爭市場秩序。規(guī)范人民銀行的檢查權(quán)和檢查措施，保障人 民銀行執(zhí)法權(quán)的有效行使。明確支付機構(gòu)股權(quán)質(zhì)押、開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、重大事項變更等情況須向人 民銀行備案等監(jiān)管要求。明確成為支付機構(gòu)股東、實際控制人和最終受益人的條件及禁止情形， 加強對股東資質(zhì)、實際控制人和最終受益人的監(jiān)管。對不同類型的支付機構(gòu)分類監(jiān)管，關(guān)注信息合規(guī)使用，監(jiān)管環(huán)境平穩(wěn)趨嚴2013-2021年中國第三方支付行業(yè)相關(guān)政策梳理（2/2）最新監(jiān)管政策分析(1/3)關(guān)于非銀行支付機構(gòu)條例（征求意見稿）的更多政策解讀，可見發(fā)布的新聞稿（：框架標準齊備，靜候細則落地 非銀行支付機構(gòu)條例（征求意見稿）分析解讀。15來源：中國人民銀行非銀行支付機構(gòu)條

31、例（征求意見稿），研究院整理繪制。第五十五條（市場支配地位預(yù)警措施）非銀行支付機構(gòu)有下列情形之一的，中國人民銀行可以商國務(wù)院反 壟斷執(zhí)法機構(gòu)對其采取約談等措施進行預(yù)警：第五十六條（市場支配地位情形認定）有下列情形之一的，人民銀行可以商請國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機構(gòu)審查非 銀行支付機構(gòu)是否具有市場支配地位：（一）一個非銀行支付機構(gòu)在非銀行支付服務(wù)市場的市場份額達 到三分之一；（一）一個非銀行支付機構(gòu)在全國電子支付市場的市場份額達到二 分之一；（二）兩個非銀行支付機構(gòu)在非銀行支付服務(wù)市場的市場份額合 計達到二分之一；（二）兩個非銀行支付機構(gòu)在全國電子支付市場的市場份額合計達 到三分之二；（三）三個非銀行支

32、付機構(gòu)在非銀行支付服務(wù)市場的市場份額合 計達到五分之三。（三）三個非銀行支付機構(gòu)在全國電子支付市場的市場份額合計達 到四分之三。強化綜合監(jiān)管，強調(diào)市場公平競爭秩序2021年1月20日，央行發(fā)布非銀行支付機構(gòu)條例（征求意見稿），向社會公開征求意見。從監(jiān)管框架上，條例的 出臺代表了對第三方支付機構(gòu)監(jiān)管法律層級的提升，綜合了以往發(fā)布的多項管理辦法中的要求，確保監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一 性和針對性。從具體內(nèi)容而言，條例中最吸引市場關(guān)注的內(nèi)容是其關(guān)于市場支配地位的認定標準，但從操作角度而言， 市場份額的計算方式涉及到很多變量，相關(guān)條款的出臺更多是為日后規(guī)范、約束非銀行支付機構(gòu)公平競爭行為提供依據(jù)， 而不是立即

33、制裁某家機構(gòu)。所以，對于市場參與者而言，在保證良性競爭、具備監(jiān)管意識的前提下，已經(jīng)在市場中具備的 領(lǐng)先優(yōu)勢依然是寶貴的業(yè)務(wù)護城河，但如果漠視監(jiān)管對于安全、高效、誠信和公平競爭原則的強調(diào)，條例亦規(guī)定中國 人民銀行及其分支機構(gòu)依法履行對非銀行支付機構(gòu)的監(jiān)督管理職責，可以向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機構(gòu)建議采取停止濫用市場 支配地位行為、停止實施集中、按照支付業(yè)務(wù)類型拆分非銀行支付機構(gòu)等措施。非銀行支付機構(gòu)條例（征求意見稿）市場支配地位相關(guān)規(guī)定最新監(jiān)管政策分析(2/3)明確支付機構(gòu)間備付金劃轉(zhuǎn)亦需經(jīng)過清算機構(gòu)中國人民銀行發(fā)布非銀行支付機構(gòu)客戶備付金存管辦法，明確提出支付機構(gòu)間開展合規(guī)合作產(chǎn)生的備付金劃轉(zhuǎn)應(yīng)當通

34、 過符合規(guī)定的清算機構(gòu)辦理。至此，斷直連和備付金集中存管使得機構(gòu)間的所有合規(guī)資金劃轉(zhuǎn)都透明化，有效防控風險。 從資金劃轉(zhuǎn)鏈路上，如果付款方和收款方都是銀行卡，那么一筆交易會經(jīng)過三次清算機構(gòu)，每過一次清算支付機構(gòu)都需要 給清算機構(gòu)一定的費用。但如果付款方和收款方都通過賬戶余額付款和收款，不涉及支付機構(gòu)和銀行之間的清算，那么首、 尾兩次清算則不再需要。繼而，當收、付款雙方均使用賬戶余額且支付機構(gòu)同時承擔付款方支付錢包和收款方收單通道時， 由于不再涉及不同支付機構(gòu)或銀行間的資金劃轉(zhuǎn)，那么該筆支付將不涉及清算機構(gòu)。所以，除了特定業(yè)務(wù)流程上的監(jiān)管措 施以外，針對于支付機構(gòu)整體業(yè)務(wù)的機構(gòu)監(jiān)管措施具有重要意

35、義。未來亦不排除監(jiān)管將針對此類交易模式出臺更具針對性 管理辦法的可能性。不同交易模式下清算機構(gòu)參與環(huán)節(jié)示意圖通過支付機構(gòu)A的電子錢包，使用銀行卡付款付款人銀行卡發(fā)卡行清算機構(gòu)支付機構(gòu)A清算機構(gòu)支付機構(gòu)B清算機構(gòu)收款人銀行卡發(fā)卡行通過支付機構(gòu)B收單，收款到銀行卡支付機構(gòu)B收銀臺，用戶選擇支付錢包A余額付款通過支付機構(gòu)B收單，收款到支付錢包B余額支付機構(gòu)A備付金集中存管賬戶余額清算機構(gòu)支付機構(gòu)B備付金集中存管賬戶余額支付機構(gòu)A收銀臺，用戶選擇支付錢包A余額付款通過支付機構(gòu)A收單，收款到支付錢包A余額支付機構(gòu)A備付金集中存管賬戶余額不產(chǎn)生變動，支付機構(gòu)內(nèi)部進行不同用戶賬戶余額變動相關(guān)信息記錄來源：中

36、國人民銀行非銀行支付機構(gòu)客戶備付金存管辦法，研究院自主研究繪制。16最新監(jiān)管政策分析(3/3)嚴控非銀行支付賬戶向?qū)I(lǐng)域擴張，提高交易透明度近期金融管理部門針對當前網(wǎng)絡(luò)平臺企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)中普遍存在的問題提出了整改需求，其中第二點要求是“回歸支付 本源，斷開支付工具和其他金融產(chǎn)品的不當連接，嚴控非銀行支付賬戶向?qū)I(lǐng)域擴張，提高交易透明度，糾正不正當競 爭行為”。分析認為，其中涉及到的“嚴控非銀行支付賬戶向?qū)I(lǐng)域擴張”重點在于管控對公非銀支付賬戶的開立， 而不是限制面向B端的非銀產(chǎn)業(yè)支付服務(wù)。正如上文提到，支付賬戶的開立雖然可以為用戶提供更多便捷的服務(wù)內(nèi)容，但 在支付雙方均使用同一機構(gòu)的支

37、付賬戶時，清算機構(gòu)無法直接得到相關(guān)交易信息。當非銀行支付機構(gòu)為企業(yè)間提供支付服 務(wù)時，交易金額遠高于C端用戶間交易，提高交易透明度、保證支付安全的要求相應(yīng)提高。在這種情況下，企業(yè)雙方使用 銀行賬戶，可以使交易經(jīng)過清算機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)從而提高交易透明度。中國第三方產(chǎn)業(yè)支付服務(wù)模式產(chǎn)業(yè)方支付服務(wù)方資金流商流物流信息流B2B支付產(chǎn)業(yè)鏈支付解決方案業(yè)務(wù)定制支付解決方案B2C支付B上游供應(yīng)商B核心企業(yè)/ B2B平臺B下游經(jīng)銷商B終端零售C個人消費者商戶收單服務(wù)企業(yè)交易支付服務(wù)線上平臺資金接口支付流程設(shè)計付款機制設(shè)計賬戶體系搭建基于對企業(yè)間產(chǎn)業(yè)鏈的理解，提升數(shù)字化效率監(jiān)管嚴控環(huán)節(jié)1719行業(yè)發(fā)展大觀1細分領(lǐng)域發(fā)展

38、分析2行業(yè)發(fā)展趨勢3目錄C端業(yè)務(wù)迎來新入局者與發(fā)展路徑轉(zhuǎn)折新場景方入局，形成支付業(yè)務(wù)閉環(huán)，變現(xiàn)路徑合規(guī)要求提高對于近年入局第三方支付的美團、頭條、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，開啟支付業(yè)務(wù)的考量通常是出于三方面原因：其一是形成 自身的業(yè)務(wù)閉環(huán)，防止用戶交易信息、支付信息被體系外的其他第三方支付企業(yè)獲取，影響自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢；其二是隨著體 系內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，支付交易手續(xù)費總額不斷提高，建立自由的支付渠道可以節(jié)約該部分成本；其三便是希望通過體系 內(nèi)的交易流量轉(zhuǎn)化為支付流量后，進一步疊加信貸、理財?shù)确?wù)，賺取金融服務(wù)費。然而，對于不同引流方向、不同企業(yè)而言，支付流量金融業(yè)務(wù)變現(xiàn)的難度是不一樣的。整體而言，占據(jù)消

39、費場景的互聯(lián)網(wǎng) 巨頭引流信貸業(yè)務(wù)是更加順暢的，而引流至理財業(yè)務(wù)則需要經(jīng)歷對用戶心智的長期培養(yǎng)。更重要的是，近期監(jiān)管合規(guī)部門多次強調(diào)回歸支付業(yè)務(wù)本源，斷開支付產(chǎn)品與其他產(chǎn)品的不當連接。這使得從支付業(yè)務(wù)變現(xiàn)信貸業(yè)務(wù)的方式需要面對較強 的合規(guī)性要求。秉承著金融業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營的思路以及需要通過持牌征信機構(gòu)依法合規(guī)開展個人征信業(yè)務(wù)的規(guī)定，對于 新入局者而言，通過加強與商業(yè)銀行、持牌消費金融公司的合作，為其提供獲客引流通道或開通聯(lián)名信用卡是更加穩(wěn)妥的路徑。注釋：可轉(zhuǎn)化金融業(yè)務(wù)空間按照目前行業(yè)內(nèi)參與者的日均非金融類支付業(yè)務(wù)交易規(guī)模與信貸業(yè)務(wù)余額、財富管理規(guī)模之比進行估算。 來源：綜合公開信息及專家訪談，根

40、據(jù)數(shù)據(jù)模型核算。新入局場景方金融業(yè)務(wù)空間節(jié)約支付手續(xù)費微信場景內(nèi)交易：0.6% 自身APP交易：0.38%假設(shè)全部 通過多多支付假設(shè)全部 通過美團支付節(jié)約支付手續(xù)費率0.38%可轉(zhuǎn)化/引流 金融業(yè)務(wù)空間2020年美團場景內(nèi)交易規(guī)模 預(yù)估數(shù)：8700億信貸業(yè)務(wù)余額空間約40-160億財富管理規(guī)?？臻g約100-250億2020年拼多多場景內(nèi)交易規(guī)模16676億元可轉(zhuǎn)化/引流 金融業(yè)務(wù)空間信貸業(yè)務(wù)余額空間約100-300億財富管理規(guī)模空間約200-500億19反壟斷措施或使C端市場集中度下降備注：第三方綜合支付交易規(guī)模包括獲得中國人民銀行支付業(yè)務(wù)許可的互聯(lián)網(wǎng)支付、移動電話支付、銀行卡收單、預(yù)付卡業(yè)務(wù)

41、等支付機構(gòu)的支付交易規(guī)模。第三方企業(yè)支付交易 規(guī)模按照交易對手方發(fā)生的實際單筆金額統(tǒng)計，而非按照第三方支付機構(gòu)角度的收款與付款雙筆金額計算。來源：綜合專家訪談及公開資料，研究院自主研究及繪制。個人支付服務(wù)進入成熟期， 信貸、理財?shù)绒D(zhuǎn)化變現(xiàn)業(yè) 務(wù)合規(guī)要求提高，發(fā)力企 業(yè)端支付服務(wù)，第三方綜 合支付中產(chǎn)業(yè)支付交易規(guī) 模占比提高。37.5%42.4%62.5%57.6%2020第三方企業(yè)支付2025e第三方個人支付回歸支付業(yè)務(wù)本質(zhì)，核心能力在用戶運營和商戶運營回顧第三方支付的發(fā)展歷程，無論是電商領(lǐng)域的“擔保支付模式”、社交領(lǐng)域的紅包還是線下二維碼支付，每一次增速的 提升都來自于創(chuàng)新的產(chǎn)品為用戶和商戶

42、提供的獨特價值。所以，盡管目前行業(yè)面臨的反壟斷監(jiān)管合規(guī)措施使得部分業(yè)務(wù)的 發(fā)展預(yù)期與之前出現(xiàn)差異，但恰恰是這些反壟斷的合規(guī)措施，才能使得已經(jīng)逐漸呈現(xiàn)出單純依賴場景優(yōu)勢擴張業(yè)務(wù)規(guī)模的 行業(yè)參與者重新開始思考自身能夠提供的新的支付業(yè)務(wù)價值。而伴隨著反壟斷合規(guī)措施的落地，可以預(yù)見第三方移動支付 市場集中度將出現(xiàn)一定下降，而在這一過程中，通過完整的用戶和商戶運營體系，維持用戶和商戶的粘性，為其提供獨特 價值，是支付機構(gòu)的關(guān)鍵能力所在。對于頭部兩家機構(gòu)而言，通過用戶間關(guān)系網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建和多元延伸服務(wù)的使用習慣培養(yǎng)， C端用戶粘性已經(jīng)形成短期內(nèi)難以替代的優(yōu)勢；但B端商戶側(cè)的粘性卻仍可以通過商戶服務(wù)的疊加、產(chǎn)業(yè)生

43、態(tài)建構(gòu)來進一步 加強。所以，預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈上下游未來對商戶資源的合規(guī)爭奪將更加激烈。第三方支付相關(guān)反壟斷措施影響分析2020-2025年中國第三方綜合支付交易規(guī)模結(jié)構(gòu)第三方移動支付機構(gòu)商戶側(cè)資源重要性凸顯20C端用戶側(cè)面臨一定的市場分散壓力要求在支付方式上給消費者更多選擇權(quán)，頭部企業(yè)原有場景優(yōu)勢存在 被削弱的可能；要求斷開支付與信貸產(chǎn)品的不當連接、壓降重要基金產(chǎn)品余額，在傳統(tǒng)銀行已追趕相應(yīng)產(chǎn)品能力的今天，頭部支付機構(gòu)面臨相應(yīng)金融業(yè)務(wù) 及其對應(yīng)支付規(guī)模降低的可能；為B端商戶提供多樣化增值服務(wù)增加商戶粘性從而保證受理側(cè)優(yōu)勢為中小微商戶提供貫穿產(chǎn)業(yè)鏈的線上B2B采購、庫存管理、營銷服務(wù)、 會員管理、靈活

44、用工等增值服務(wù)，增加商戶粘性；增加直接服務(wù)的商戶比例，增強與商戶的直接聯(lián)系遠C端產(chǎn)業(yè)改造需求帶來產(chǎn)業(yè)支付新機遇來源：2019 年第三季度支付體系運行總體情況，綜合公開資料整理，研究院自主研究及繪制。第三方產(chǎn)業(yè)支付 關(guān)鍵能力定制化的解決方案成熟的風控系統(tǒng)多元的支付產(chǎn)品安全的資金保障產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中產(chǎn)生的新需求企業(yè)賬戶的規(guī)模和非現(xiàn)金支付業(yè)務(wù)量持續(xù)增長 截至2019年3季度末，全 國共開立單位銀行結(jié)算賬戶6673.4萬戶，同比增長11.7%；全國銀行業(yè)金融機 構(gòu)共辦理非現(xiàn)金支付業(yè)務(wù)2351.6億筆，金額2809.9萬億元，同比分別增長49.9 和0.1%。企業(yè)對于安全、高效的支付結(jié)算服務(wù)的需求不

45、斷升級產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)物流、信息流、資金流高效有機融合的需求進一步深化以支付為核心，構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)數(shù)字化平臺以支付解決方案為切入點，支付機構(gòu)面向不同規(guī)模、不同領(lǐng)域企業(yè)，提供集支付、財務(wù)管理、資金管理、營銷等服務(wù)于一 體的企業(yè)解決方案。傳統(tǒng)線下企業(yè)不具備天然的互聯(lián)網(wǎng)基因，且通常自身具有龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)及復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈條，因此線 上化程度較低、轉(zhuǎn)型過程較困難。然而隨著科技的不斷發(fā)展、國家政策的重點扶持、以及疫情帶來的催化作用，使得眾多 傳統(tǒng)線下產(chǎn)業(yè)有足夠的動力踏入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型、數(shù)字化升級進程。產(chǎn)業(yè)中物流、信息流與資金流的全面線上化集合，以 及產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)網(wǎng)絡(luò)化協(xié)作，催生了復(fù)雜的行業(yè)解決方案需求，這為第三方支付機構(gòu)帶

46、來新機會的同時也提出了更高的要求， 過往通道類支付同質(zhì)化、單一化的服務(wù)已不再適用，頭部第三方支付機構(gòu)開始以提供定制化解決方案、多元化支付產(chǎn)品為 標準，致力解決產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的痛難點，協(xié)助構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)進而實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈條生態(tài)化協(xié)同的重要價值。第三方產(chǎn)業(yè)支付賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型科技發(fā)展國家政策扶持疫情催化傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型以5G、大數(shù)據(jù)等技工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新基建疫情使我國初步完成術(shù)為支撐，產(chǎn)業(yè)線等得到國家政策大力產(chǎn)業(yè)線上化、數(shù)字化上化已經(jīng)具備充分扶持，極大推進產(chǎn)業(yè)教育，加速產(chǎn)業(yè)線上技術(shù)條件基礎(chǔ)。數(shù)字化進程?；厔荨Ｙx能21推動第三方 產(chǎn)業(yè)支付產(chǎn)業(yè)支付落地關(guān)鍵：注釋：交易金額規(guī)模按照交易對手方發(fā)

47、生的實際單筆金額統(tǒng)計，而非按照第三方產(chǎn)業(yè)支付機構(gòu)角度的收款與付款雙筆金額計算。61.285.8105.8122.1139.9163.8259.1223.7191.423.3%17.0%15.4%14.6%16.9%16.9%15.8%15.0%297.9201620172024e2025e業(yè)務(wù)功能模塊復(fù)用降成本，引流供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)增收入產(chǎn)業(yè)支付服務(wù)需要支付機構(gòu)躬身于產(chǎn)業(yè)鏈，出具定制化的符合產(chǎn)業(yè)鏈上要素流轉(zhuǎn)特征的支付及數(shù)字化解決方案。這種業(yè)務(wù) 要求造成了對于產(chǎn)業(yè)支付而言，難以像C端支付服務(wù)一樣通過標準化解決方案快速拓展業(yè)務(wù)規(guī)模。這種特性對支付機構(gòu)提 出了不同層面的要求：從業(yè)務(wù)角度，需要盡可能選擇

48、數(shù)字化改造空間大、需求強烈的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)集群來增加支付系統(tǒng)研發(fā) 的效用；從技術(shù)角度，需要增加支付系統(tǒng)中相似業(yè)務(wù)功能模塊復(fù)用的方法及裝置以降低每次研發(fā)的人力成本與時間成本； 從盈利角度，第三方支付以低廉的手續(xù)費吸引客戶勢必造成盈利能力需要通過疊加多樣化的服務(wù)來完成，而供應(yīng)鏈金融業(yè) 務(wù)中需要整合的信息流和資金流已經(jīng)在支付系統(tǒng)搭建的過程整合完畢，支付機構(gòu)具備開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)與優(yōu)勢。 但秉承金融業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營的核心思路，支付機構(gòu)更加穩(wěn)妥的角色是與金融機構(gòu)合作開展銀行直融業(yè)務(wù)或通過資產(chǎn)證券 化方式為低成本資金觸達產(chǎn)業(yè)中的實體企業(yè)提供鏈接。2016-2025年中國第三方企業(yè)支付交易規(guī)模及增速40.

49、2%201820192020第三方企業(yè)支付交易規(guī)模（萬億元）2021e2022e2023e第三方企業(yè)支付交易規(guī)模增速（%）來源：綜合專家訪談及公開資料，研究院自主研究及繪制。22產(chǎn)業(yè)支付落地關(guān)鍵：Stage 2供應(yīng)鏈數(shù)字化重塑 收單 代付 代收 付款 金融為產(chǎn)業(yè)鏈按照產(chǎn)業(yè)鏈核第三方支付第三方支付通過合作機構(gòu)為核上下游提心企業(yè)的指令，機構(gòu)受委托機對于付款心企業(yè)及其上下游供收單服單筆或批量付從付款方賬環(huán)節(jié)提供聚提供墊資、余額理務(wù)款到多個收款戶中扣除收合支付服務(wù)財、信貸、保理、方賬戶中費款項保險、預(yù)付費卡等金融服務(wù)大型 集團商盟產(chǎn)業(yè) 園區(qū) 集團多渠道收單、集團資金統(tǒng)一歸集調(diào)撥協(xié)助大型商盟建立互聯(lián)網(wǎng)平

50、臺，為零售終端客戶提供線上訂貨、 金融服務(wù)、以及相關(guān)產(chǎn)品供貨等服務(wù)與產(chǎn)業(yè)園區(qū)合作，通過建立園區(qū)平臺、app、賬戶體系等，實 現(xiàn)園區(qū)內(nèi)及時、互動、整合的信息感知、傳遞和處理，形成管 理、工作、生活智慧化新園區(qū)。在高度響應(yīng)用戶需求與 個性化定制服務(wù)的基礎(chǔ)上，對供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)進行重塑改造，與供應(yīng)商共同實現(xiàn)流程優(yōu)化與生產(chǎn)協(xié)同，完善生產(chǎn)與消費閉環(huán)；從數(shù)據(jù)來源、數(shù)據(jù)傳遞方式、數(shù)據(jù)場景等不同角度提高數(shù)據(jù)采集與治理能力， 實現(xiàn)行業(yè)知識、硬件與軟件的融合應(yīng)用，將行業(yè)知識與生產(chǎn)規(guī)則落實到生產(chǎn)協(xié) 同過程中支付系統(tǒng)奠定數(shù)字化基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈數(shù)字化重塑進一步釋放效能支付是商業(yè)行為的關(guān)鍵一環(huán)，以支付為切入點為企業(yè)構(gòu)筑數(shù)字化解決方

51、案可以將企業(yè)之間的交易行為相關(guān)資金流和信息流 進行線上化集合。然而，對于產(chǎn)業(yè)支付的主要服務(wù)對象線下傳統(tǒng)企業(yè)而言，供應(yīng)鏈的數(shù)字化重塑則關(guān)系到其是否能夠在生 產(chǎn)環(huán)節(jié)實現(xiàn)數(shù)字化管理和智能生產(chǎn)。但相比于資金流和信息流的數(shù)字化，供應(yīng)鏈的數(shù)字化重塑需要面臨難以獲得結(jié)構(gòu)化、 標準化數(shù)據(jù)的問題。因此，若要真正實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化平臺的構(gòu)建，第三方支付企業(yè)需要在自身的優(yōu)勢能力之外，增加供應(yīng) 鏈數(shù)字化管理、智慧物流等相關(guān)技術(shù)的研發(fā)積累或外部合作。與此同時，從產(chǎn)業(yè)支付的展業(yè)順序來看，接近消費端的傳統(tǒng) 行業(yè)（快消品、消費電子、汽車制造、醫(yī)療）相比于遠離消費端的傳統(tǒng)行業(yè)（能源、軌道交通、電力、裝備制造、農(nóng)林畜 牧）更適合在供

52、應(yīng)鏈數(shù)字化重塑能力積累期首先開展業(yè)務(wù)。第三方產(chǎn)業(yè)支付賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑分析Stage 1 資金流與信息流數(shù)據(jù)聚合縱向路徑：集合產(chǎn)業(yè)鏈上下游交易與服務(wù)信息橫向路徑：區(qū)域或產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)資金賬戶統(tǒng)一管理23線下近C端產(chǎn)業(yè)支付實踐條碼支付為線下商戶數(shù)字化升級提供窗口，多元增值服務(wù)進 一步助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型對于眾多線中小微下商戶而言，線下條碼支付是他們最早接觸的數(shù)字化方式之一。而在條碼支付不斷滲透的過程中，線下 的中小微商戶也與他們的服務(wù)商建立了一定的聯(lián)系。而從條碼支付的分類而言，可以分為頭部支付機構(gòu)官方直連的收款碼 和個人碼，以及需要其他收單機構(gòu)或收單服務(wù)商的聚合支付三種方式。聚合支付的提供方在為商

53、戶提供多個支付渠道融合 的同時，進一步疊加收銀終端銷售與維護、營銷導(dǎo)流等服務(wù)，在提高自身業(yè)務(wù)收入的同時進一步提高商戶的粘性、深化商 戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。注釋：本報告中基于聚合支付的中小微商戶數(shù)字化服務(wù)規(guī)模為營收規(guī)模，其中數(shù)字化解決方案服務(wù)規(guī)模包含中國中小微商戶數(shù)字化收款服務(wù)、SaaS服務(wù)以及數(shù)字化經(jīng)營設(shè)備市場規(guī) 模；增值服務(wù)規(guī)模包含商品及金融產(chǎn)品的營銷推廣服務(wù)、電商積分平臺服務(wù)以及共享充電寶服務(wù)，伴隨著更多類型增值服務(wù)的發(fā)展，增值服務(wù)的涵蓋范圍有可能進一步豐富，根 據(jù)市場最新情況進行更新調(diào)整。2016-2025年中國聚合支付市場交易規(guī)模0.31.55.59.99.815.218.622.326.

54、330.7372.0%272.0%80.1%-1.1%55.3%21.9%19.8%18.0%16.9%2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e聚合支付交易規(guī)模（萬億元）聚合支付交易規(guī)模增速（%）81.7215.8374.4 389.0592.9740.8911.61328.81106.20.522.223.389.8103.622.7 105.0264.048.2464.2 492.6 160.7753.7 240.3981.1 337.81249.4459.01565.2 604.62016-2025年中國基于聚合支付的中

55、小微商戶數(shù)字化服務(wù)規(guī)模1933.42016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e數(shù)字化解決方案（億元）增值服務(wù)（億元）來源：綜合市場公開信息與專家訪談，根據(jù)數(shù)據(jù)模型核算，研究院自主研究繪制。24線下近C端產(chǎn)業(yè)支付實踐頭部收單機構(gòu)及服務(wù)商規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，服務(wù)能力與產(chǎn)品力是業(yè) 務(wù)邏輯升華的關(guān)鍵提供聚合支付的收單機構(gòu)及服務(wù)商是整個支付產(chǎn)業(yè)鏈條上直接面向商戶的最落地的業(yè)務(wù)方，其業(yè)務(wù)特點是門檻低、起步快， 但后期維護成本高、盈利性差。這也就造成了在行業(yè)發(fā)展早期，行業(yè)內(nèi)參與者數(shù)量眾多，但由于不能快速完成自身規(guī)模的 增長達到規(guī)模效應(yīng)，大批的小服務(wù)商

56、被市場淘汰，或者被其他參與者吞并。而對于行業(yè)內(nèi)的頭部玩家而言，在完成一定程 度的市場集中后，可以實現(xiàn)自身的盈利。但在此基礎(chǔ)之上，完成商戶生態(tài)的建設(shè)，在提供聚合支付服務(wù)的基礎(chǔ)之上，疊加 增值服務(wù)是其業(yè)務(wù)邏輯升華的關(guān)鍵所在。而線下的中小微商戶的特點是單個商戶付費能力與付費意愿不足，但整體體量龐 大且聚合支付覆蓋的中小微商戶多集中于餐飲和零售行業(yè)具備一定的共性。所以，面向中小微商戶的增值服務(wù)一方面需要 洞察實際業(yè)務(wù)需求，為其帶來切實的降本增效能力；另一方面需要應(yīng)用較為標準化的產(chǎn)品與服務(wù)來降低成本提高效能。121598177323072557304833653634385239673.0%201620

57、17201820192020 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e中國聚合支付覆蓋商戶數(shù)量（萬家）增速（%）來源：綜合市場公開信息與專家訪談，根據(jù)數(shù)據(jù)模型核算，研究院自主研究繪制。252016-2025年中國聚合支付覆蓋商戶數(shù)量392.9%196.7%30.1% 10.8% 19.2% 10.4% 8.0%6.0%線下近C端產(chǎn)業(yè)支付增值服務(wù)可拓展方向進貨渠道線上化（2019年一二線小店滲透率僅15%）2019年全國零售小店從快消B2B平臺進貨金額在小店總進貨金額中的 占比僅為5%，平臺貨品分散、價格不具優(yōu)勢是其滲透率較低的主要原 因。支付機構(gòu)在自身優(yōu)勢地域通過與區(qū)域性B2B平臺構(gòu)建合作可以增加 商戶粘性，提升商戶供應(yīng)鏈數(shù)字化程度。掃碼點單降成本（2020年交易規(guī)模3944億）掃碼點餐將傳統(tǒng)點餐、下單、結(jié)賬等一系列顧客到店堂食流程完全線 上化、統(tǒng)一化，在提升商戶點餐、收銀效率同時，可極大程度降低人力成本。小程序自營外賣（2020年交易規(guī)模320億）外賣O2O模式下商戶自主選擇權(quán)較弱，且需支付較高比例傭金。因此， 對于連鎖品牌商家或是已有數(shù)量可觀的老客群的商家而言，轉(zhuǎn)向小程 序平臺開展自營外賣業(yè)務(wù)已成為更佳選擇。42行業(yè)發(fā)展大觀1細分領(lǐng)域發(fā)展分析2行業(yè)發(fā)展趨勢3目錄新工具：央行數(shù)字貨幣的推廣應(yīng)用下游系統(tǒng)機具升級需求增加，中上游企業(yè)影響較小央