財務管理期末考試習題

1、 河南財經(jīng)學院 PAGE PAGE 67財務管理課程習題主講人： 河南財經(jīng)學院 馬勇 副教授/碩士生導師第一章總論及第三章(1）資金時間價值一. 單項選擇題1。在沒有通貨膨脹時，( C )的利率可以視為純粹利率(實際利率). A。短期借款 B。金融債券 C。國庫券 D。商業(yè)匯票貼現(xiàn) 2.現(xiàn)代財務管理的最優(yōu)目標是( D ) A。總產(chǎn)值最大化 B利潤最大化 C。每股盈余最大化 D。企業(yè)價值最大化 3。當市場利率上升時，長期債券價格的下降幅度( A )短期債券的下降幅度。 A。大于 B.小于 C。等于 D。不一定 ）4.實現(xiàn)股東財富最大化目標的途徑是(C ) A增加利潤 B.降低成本 C.提高投資報

2、酬率和減少風險 D。提高股票價格5.財務管理的對象是（ A ） A。資金運動 B財務關系 C。貨幣資金 D。實物財產(chǎn) 6。決定企業(yè)報酬率和風險的首要因素是( C ) A。資本結構 B.股利分配政策 C。投資項目 D。經(jīng)濟環(huán)境7。到期風險附加率（溢價),是對投資者承擔（ A ）的一種補償. A。利率變動風險 B再投資風險 C。違約風險 D變現(xiàn)力風險 8.當再投資風險大于利率風險時, （ B )。 A。預期市場利率持續(xù)上升 B。可能出現(xiàn)短期利率高于長期利率的現(xiàn)象 C。預期市場利率不變 D。長期利率高于短期利率9.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同

3、,則兩者在第三年年末的終值（ B )A相等B前者大于后者 C前者小于后者 D可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種10。 6年分期付款購物，每年初付200元，設銀行利率為10%，該分期付款相當于一次現(xiàn)金支付的購買價是( A ）A.958。20元 B。758.20元 C。1200。00元 D354。32元11.某一投資項目，投資5年，每年計息（復利）4次，其年實際利率為8。24%,則其年名義利率為 ( ).A.8% B.8.16 C.8。04% D。8.0612.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬元,若年利率為10%,則5年后該項基金的本利和將為( D ）萬元. A。150 B。183.153 C。1

4、89。561 D。201.46813.貨幣時間價值等于(D ） A。無風險報酬率 B.通貨膨脹貼水C.A、B兩項之和 D。A、B兩項之差14。有一年金，前3年無流入,后5年每年初流入500元，年利率為10%，則其現(xiàn)值為( D ）元. A。1994。59 B.1565。68 D。1813.48 D。1423。2115.若使復利終值經(jīng)過4年后變?yōu)楸窘鸬?倍，每半年計息一次，則年利率為 （ ). A.18.10 B。18。92 C.37。84 D.9.05%單項選擇題：參考答案1.C2。D3.A4。C5。A6.C7。A8。B9.B10.A 11。A 12.D13。D 14。D15.A二. 多項選擇題

5、1。企業(yè)管理對財務管理的主要要求是（ABD ). A。以收抵支，到期償債 B?；I集企業(yè)發(fā)展所需資金 C。增收節(jié)支，增加利潤 D。合理、有效地使用資金2.金融市場上利率的決定因素有( ABCDF ). A。純粹（實際）利率 B通貨膨脹附加率 C.變現(xiàn)力附加率 D.違約風險附加率 E.風險報酬率 F到期風險附加率3.購買五年期國庫券和三年期國庫券，其（ ABCD ）。 A。變現(xiàn)力風險相同 B.違約風險相同 C。利率風險不同 D。預期通貨膨脹風險不同多項選擇題參考答案ABD.2。ABCDF3。ABCD.三。 判斷題1。金融性資產(chǎn)的流動性和收益性成反比;收益性和風險性成正比. （ ）2。企業(yè)投資時應盡

6、量選擇風險小的投資項目,因為風險小的投資對企業(yè)有利。( ）3。盈利企業(yè)也可能因為償還到期債務而無法繼續(xù)經(jīng)營下去. （ 4.任何要迅速擴大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，都會遇到相當嚴重的現(xiàn)金短缺情況。（ ）5.通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平衡,可以靠短期借款解決。 ( )6。解決經(jīng)營者目標與股東目標不一致的最佳辦法,是股東要權衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小的解決辦法.( ）7。到期風險附加率,是對投資者承擔利率變動風險的一種補償。（ )8.資金的時間價值一般用利息來表示,而利息需按一定的利率計算,因此，資金的時間價值就是利率. ( 9.先付年金與普通年金（后付年金）的區(qū)別僅

7、在于付款時間不同.（ )10。投資報酬率等于貨幣時間價值、通貨膨脹貼水、風險報酬三者之和。（ )11. 貨幣時間價值中包含風險報酬和通貨膨脹貼水.（ ）12。永續(xù)年金既無現(xiàn)值,也無終值。( ）判斷題參考答案：1.Y2。N3.Y4.Y5.N6。Y7.Y8.N9.Y10。Y 11.N12.N四. 計算題1. 練習后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計算資料企業(yè)每年年末長期借款的情況如下企業(yè) 長期借款金額 借款期限 年利率甲 120 000 3 10乙 180 000 4 11%丙 250 000 5 12各企業(yè)在若干年后需要償還長期借款本息如下:企業(yè) 償還長期借款本息額 償還日期 年利率A 360 00

8、0 3年后 10%B 580 000 4年后 11%C 720 000 5年后 12%各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：企業(yè) 每年投資收益 收益年限 年利率D 120 000 3 10%E 180 000 4 11G 250 000 5 12%要求根據(jù)資料“(一），分別計算各企業(yè)長期借款的終值.根據(jù)資料“（二)”，分別計算各企業(yè)為建立償債基金每年末應存入銀行的金額。根據(jù)資料“（三）”，分別計算個企業(yè)投資收益的現(xiàn)值。若資料“（一）”、“(二）”中各企業(yè)是屬于每年年初長期借款或投資收益的情況，分別計算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值。1. 練習后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計算參考答案計算各企

9、業(yè)長期借款的終值。 （元） (元) (元)計算各企業(yè)為建立償債基金每年末應存入銀行的金額 (元） (元） （元）計算各企業(yè)投資收益的現(xiàn)值 （元）（元） (元）計算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值(1) 長期借款的終值 =120000（4.64101）=436920（元) =180000*（6。22781）=941004（元） =250000*（8。1152-1）=1778800（元）投資收益的現(xiàn)值 =120000（1.7355+1)=328260（元） =180000*（2.4437+1）=619866（元） =250000*（3。30373+1）=1009325（元）2. 練習遞延年金現(xiàn)

10、值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算資料各企業(yè)第一年年末的投資項目的收入情況如下：甲企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10。要求根據(jù)資料“（一)”,計算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值。 練習遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算參考答案計算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值 =40000*4。8684*0.9091=177034。50（元） =60000*5.3349*0.8264=264525。68(元）=720000*5.75900.7513=311525.04（元）練習通貨膨脹對資金時間

11、價值的影響（1）資料設有關各年的通貨膨脹率如下：1997年為4%；1998年為6；1999年為5;2000年為8.2001年的實際利率為4%。2001年泰北工廠準備以360 000元進行股票投資，預計4年后可收回540 000元。（2） 要求根據(jù)資料“（一），分別用算術平均法和幾何平均法計算平均通貨膨脹率。根據(jù)資料“（二），及資料“（一）的兩種計算結果，分別計算其名義利率。根據(jù)資料“（二）”、“（三）”及資料“（一），用幾何平均法計算的結果,分析其股票投資項目的可行性。練習通貨膨脹對資金時間價值的影響的參考答案計算平均通貨膨脹率(1) 算術平均法幾何平均法計算名義利率分析股票投資項目的可行性=

12、 5400000.85480.7999 = 369227.44（元）從計算的結果可以看出該項目股票投資的收入，在考慮了實際利率和通貨膨脹率后，仍比其投資額高9227。44元，表明該投資項目具有投資價值。財務管理課程習題主講人： 河南財經(jīng)學院 馬勇 副教授/碩士生導師第二章財務分析一、單項選擇題1。某公司年末會計報表上的部分數(shù)據(jù)為:流動負債60萬元，流動比率為2，速動比率為1.2，銷售成本為100萬元，年初存貨為52萬元，則本年度存貨周轉次數(shù)為（)。A.1。65 B.2。0 C.2.3 D.1。452。從股東的角度看，在企業(yè)所得的全部資本利潤率（ ）借款利息時，負債比例越大越好.A.高于B.低于

13、C。等于D.不等于）3。某企業(yè)上年度和本年度的流動資產(chǎn)平均占用額分別為100萬元和120萬元，流動資產(chǎn)周轉率分別為次和次，則本年度比上年度的銷售收入增加了（ )。A.180萬元B。360萬元C.320萬元D。80萬元4.杜邦財務分析體系是利用各種主要財務比率之間的關系來綜合分析和評價企業(yè)的財務狀況，在所有比率中最綜合的、最具有代表性的財務比率是（ ）。A。資產(chǎn)凈利率B。權益凈利率C。權益成數(shù)D。資產(chǎn)周轉率5。評價收益質量的財務比率是（ ）。A.銷售現(xiàn)金比率B.每股營業(yè)現(xiàn)金流量C.營運指數(shù)D。現(xiàn)金滿足投資比率6。某公司1999年的凈利潤為2379萬元,非經(jīng)營收益為403萬元，非付現(xiàn)費用為2609

14、萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量為3811萬元,則營運指數(shù)為( ）。A. 0。83 B. 1.929 C。 1.203 D. 1。461單項選擇題參考答案 1。B 2.A 3。B 4.B 5。C 6。A二、多項選擇題下列關于市盈率的說法中,正確的有（ )。市盈率很高則投資風險大市盈率很低則投資風險小 市盈率較高投資風險比較小 預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利潤率時市盈率會普遍下降 E. 債務比重大的公司市盈率較低2。反映資產(chǎn)管理比率的財務比率有（ ）。A。流動比率 B.流動資產(chǎn)周轉率 C。存貨周轉率 D。應收賬款周轉率 E.營業(yè)周期 F.速動比率3。對于上市公司來說，最重要的三個財務指標是( )。A。每股收益 B

15、。每股盈利 C.每股凈資產(chǎn) D.市盈率 E。凈資產(chǎn)收益率4?，F(xiàn)金流量表的流動性分析指標有( ）.A?，F(xiàn)金到期債務比 B。現(xiàn)金流動負債比 C?，F(xiàn)金債務總額比 D.銷售現(xiàn)金比率 E。每股營業(yè)現(xiàn)金流量參考答案1.ACDE 2.BCDE 3.ACE 4.ABC三、判斷題1.如果一個企業(yè)的盈利能力比率較高，則該企業(yè)的償債能力也一定較好。（ ）2.影響速動比率可信性的重要因素是存貨的變現(xiàn)能力。（ ）3。營運資金數(shù)額的多少,可以反映企業(yè)短期償債能力。（ ）4.流動比率反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力，因此，流動比率越高越好。（ ）5.每股盈余是每年凈利與全部股東股數(shù)的比值.（

16、)6.存貨周轉率越高,說明企業(yè)經(jīng)營管理水平越好，企業(yè)利潤越大。（ )7.通過縮短存貨周轉天數(shù)和應收賬款天數(shù),從而縮短營業(yè)周期，加速營運資金的周轉，提高資金的利用效果。（ ）8。營業(yè)周期與流動比率的關系是：營業(yè)周期越短，正常的流動比率就越高；營業(yè)周期越長，正常的流動比率就越低。（ )判斷題參考答案1。N 2.N 3.Y 4. N 5。N 6.N 7.Y 8.N四、計算分析題某公司1997年的銷售額62500萬元，比上年提高28%，有關的財務比率如下：財務比率1996年平均1996年本公司1997年本公司應收帳款回收期353636存貨周轉率2。52.592.11銷售毛利率38%4040銷售營業(yè)利潤

17、率(息稅前）10%9。6010。63銷售利息率3。73%2。403。82%銷售凈利率6。277。206.81總資產(chǎn)周轉率1。141.111。07固定資產(chǎn)周轉率1%2.02%1。82%資產(chǎn)負債率58%50%61。30已獲利息倍數(shù)2.6842.78備注：該公司正處于免稅期.要求：1）運用杜邦財務分析原理，比較1996年本公司與同業(yè)平均的權益凈利率，定性分析其變異的原因。2）運用杜邦財務分析原理，比較本公司1997年于1996年的權益凈利率,定性分析其變異的原因。參考答案1）1996年與同業(yè)平均比較本公司權益凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉率權益成數(shù)=15。98%行業(yè)平均權益凈利率=17。01a。銷售凈利

18、率高于同業(yè)水平0.93,原因是：銷售成本率低2，或毛利率高2,銷售利息率2.4較同業(yè)3。73%低1。33。b.資產(chǎn)周轉率略低于同業(yè)水平0.03次，主要原因是應收賬款回收較慢。c。權益成數(shù)低于同業(yè)水平，引起負債較少。2)1997與1996年比較:1996年權益凈利率=15.981997年權益凈利率=18.80a。銷售凈利率低于1996年，主要原因銷售利息率上升1。42%b.資產(chǎn)周轉率下降,主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉率下降c.權益成數(shù)增加原因是負債增加。2。1999年某公司資產(chǎn)負債表如下:資產(chǎn)年初年末負債及所有者權益 年初 年末流動資產(chǎn)流動負債220218貨幣資金10095應收賬款凈額13515

19、0長期負債290372存貨160170負債合計510590待攤費用3035流動資產(chǎn)合計425450固定資產(chǎn)凈值800860所有者權益715720合計12251310 合計12251310另外，該公司1998年銷售凈利率為20%,總資產(chǎn)周轉率為0.7次；權益乘數(shù)1.71，權益凈利率為23。94，1999年銷售收入凈額為1014萬元（其中，銷售收入570萬元），凈利潤253.5萬元。要求：（1）計算1999年末的流動比率、速動比率、產(chǎn)權比率、資產(chǎn)負債率和權益乘數(shù)；（2）計算1999年的應收帳款周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、總資產(chǎn)周轉率。（3)計算1999年的銷售凈利率、權益凈利率、資本保值增值率;（4)

20、采用因素分析法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)變動對權益凈利率的影響。參考答案1）流動比率2.06；速動比率1。12；現(xiàn)金比率0.44;產(chǎn)權比率0。82；資產(chǎn)負債率45%；權益成數(shù)1。82。2)應收帳款周轉率4次；固定資產(chǎn)周轉率1。22次;總資產(chǎn)周轉率0。8次。3）銷售凈利率25%;權益凈利率36。4；資本保值增值率1.01。4）銷售凈利率變動對權益凈利率的影響為5。99；總資產(chǎn)周轉率變動對權益凈利率的影響為4.28%；權益成數(shù)變動對權益凈利率的影響為2.2%。3。 某公司年初存貨為30000元，年初應收帳款為25400元，本年末計算出流動比率為3。0，速動比率為1.3，存貨周轉率為4次

21、,流動資產(chǎn)合計為54000元，公司本年銷售額是多少？如果除應收賬款以外的速動資產(chǎn)是微不足道的，其平均應收賬款是多少天?（天數(shù)計算取整）參考答案1) 流動負債=54000/3=18000元期末存貨=54000-18000*1.3=30600 元平均存貨=平均存貨存貨周轉率=30300*4=121200元2) 期末應收賬款=5400030600=23400元3) 平均應收賬款=（23400+25400）/2=24400元平均收帳期=（24400*360）/121200=72天第二章財務分析一、單項選擇題1。某公司年末會計報表上的部分數(shù)據(jù)為：流動負債60萬元，流動比率為2，速動比率為1。2，銷售成本

22、為100萬元，年初存貨為52萬元,則本年度存貨周轉次數(shù)為（）。A。1.65 B。2。0 C.2.3 D。1。452。從股東的角度看，在企業(yè)所得的全部資本利潤率（ )借款利息時，負債比例越大越好。A。高于B.低于C。等于D。不等于)3。某企業(yè)上年度和本年度的流動資產(chǎn)平均占用額分別為100萬元和120萬元,流動資產(chǎn)周轉率分別為次和次，則本年度比上年度的銷售收入增加了（ ）.A.180萬元B。360萬元C.320萬元D.80萬元4。杜邦財務分析體系是利用各種主要財務比率之間的關系來綜合分析和評價企業(yè)的財務狀況，在所有比率中最綜合的、最具有代表性的財務比率是( )。A。資產(chǎn)凈利率B.權益凈利率C。權益

23、成數(shù)D.資產(chǎn)周轉率5.評價收益質量的財務比率是（ ）。A。銷售現(xiàn)金比率B.每股營業(yè)現(xiàn)金流量C。營運指數(shù)D.現(xiàn)金滿足投資比率6。某公司1999年的凈利潤為2379萬元,非經(jīng)營收益為403萬元，非付現(xiàn)費用為2609萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量為3811萬元，則營運指數(shù)為（ )。A。 0。83 B. 1.929 C. 1.203 D. 1。461二、判斷題1.如果一個企業(yè)的盈利能力比率較高，則該企業(yè)的償債能力也一定較好。( ）2.影響速動比率可信性的重要因素是存貨的變現(xiàn)能力。( ）3.營運資金數(shù)額的多少，可以反映企業(yè)短期償債能力。（ ）4。流動比率反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力

24、，因此,流動比率越高越好。（ ）5.每股盈余是每年凈利與全部股東股數(shù)的比值.（ )6。存貨周轉率越高，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平越好，企業(yè)利潤越大。( )7。通過縮短存貨周轉天數(shù)和應收賬款天數(shù)，從而縮短營業(yè)周期，加速營運資金的周轉，提高資金的利用效果。（ ）8。營業(yè)周期與流動比率的關系是：營業(yè)周期越短,正常的流動比率就越高；營業(yè)周期越長,正常的流動比率就越低.（ ）三、計算分析題1。某公司1997年的銷售額62500萬元,比上年提高28，有關的財務比率如下：財務比率1996年平均1996年本公司1997年本公司應收帳款回收期353636存貨周轉率2.52.592。11銷售毛利率38%4040銷售營業(yè)

25、利潤率（息稅前）10%9。6010.63%銷售利息率3.732。40%3.82銷售凈利率6。27%7.206。81總資產(chǎn)周轉率1。141.111。07固定資產(chǎn)周轉率1%2。021。82資產(chǎn)負債率58%50%61。30%已獲利息倍數(shù)2。6842.78備注：該公司正處于免稅期。要求：1）運用杜邦財務分析原理，比較1996年本公司與同業(yè)平均的權益凈利率，定性分析其變異的原因。2）運用杜邦財務分析原理，比較本公司1997年于1996年的權益凈利率，定性分析其變異的原因2.1999年某公司資產(chǎn)負債表如下：資產(chǎn)年初年末負債及所有者權益 年初 年末流動資產(chǎn)流動負債220218貨幣資金10095應收賬款凈額1

26、35150長期負債290372存貨160170負債合計510590待攤費用3035流動資產(chǎn)合計425450固定資產(chǎn)凈值800860所有者權益715720合計12251310 合計12251310另外，該公司1998年銷售凈利率為20%，總資產(chǎn)周轉率為0.7次；權益乘數(shù)1。71，權益凈利率為23.94，1999年銷售收入凈額為1014萬元(其中,銷售收入570萬元），凈利潤253。5萬元。要求：(1）計算1999年末的流動比率、速動比率、產(chǎn)權比率、資產(chǎn)負債率和權益乘數(shù);(2）計算1999年的應收帳款周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、總資產(chǎn)周轉率。（3)計算1999年的銷售凈利率、權益凈利率、資本保值增值率

27、;3. 某公司年初存貨為30000元，年初應收帳款為25400元,本年末計算出流動比率為3。0，速動比率為1。3，存貨周轉率為4次，流動資產(chǎn)合計為54000元，公司本年銷售額是多少？財務管理課程習題主講人: 河南財經(jīng)學院 馬勇 副教授/碩士生導師第三章 財務管理的價值觀念一. 單項選擇題1。在沒有通貨膨脹時，（ ）的利率可以視為純粹利率（實際利率）. A。短期借款 B。金融債券 C.國庫券 D。商業(yè)匯票貼現(xiàn)2。當市場利率上升時,長期債券價格的下降幅度( ）短期債券的下降幅度。 A.大于 B.小于 C。等于 D。不一定 )3。甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款100

28、0元,若利率相同,則兩者在第三年年末的終值（ )A相等B前者大于后者 C前者小于后者 D可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種4. 6年分期付款購物,每年初付200元，設銀行利率為10，該分期付款相當于一次現(xiàn)金支付的購買價是( )A。958.20元 B。758.20元 C。1200.00元 D354.32元5.某一投資項目，投資5年，每年計息(復利）4次，其年實際利率為8.24%，則其年名義利率為 （ ).A。8 B。8。16% C.8.04% D.8.066.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬元,若年利率為10，則5年后該項基金的本利和將為（ ）萬元. A。150 B。183。153 C.189。

29、561 D。201。4687.貨幣時間價值等于( ) A。無風險報酬率 B.通貨膨脹貼水C。A、B兩項之和 D。A、B兩項之差8。有一年金，前3年無流入，后5年每年初流入500元,年利率為10，則其現(xiàn)值為( ）元。 A.1994.59 B。1565.68 D.1813。48 D。1423.219.現(xiàn)有兩個投資項目甲和乙,已知K甲=10，K乙=15%,甲=20%,乙 =25，那么( )A。甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度B。甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度D.不能確定10。在預期收益不相同的情況下，標準（離）差越大的項目，其風險( )A.越大 B。

30、越小 C不變 D不確定11。關于標準離差和標準離差率，下列描述正確的是( ) A.標準離差是各種可能報酬率偏離期望報酬率的平均值 B。如果選擇投資方案，應以標準離差為評價指標，標準離差最小的方案為最優(yōu)方案 C。標準離差率即風險報酬率 D。對比期望報酬率不同的各項投資的風險程度，應用標準離差同期望報酬率的比值,即標準離差率(變異系數(shù)）參考答案.1.C 2.A3。B 4.A 5。A 6.D 7。D 8.B 9.A 10.D 11.D二判斷題1。金融性資產(chǎn)的流動性和收益性成反比；收益性和風險性成正比. ( ）2.企業(yè)投資時應盡量選擇風險小的投資項目,因為風險小的投資對企業(yè)有利.( ）3.盈利企業(yè)也可

31、能因為償還到期債務而無法繼續(xù)經(jīng)營下去。 ( 4。任何要迅速擴大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè),都會遇到相當嚴重的現(xiàn)金短缺情況.（ )5。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平衡，可以靠短期借款解決。 ( ）6。解決經(jīng)營者目標與股東目標不一致的最佳辦法,是股東要權衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小的解決辦法。( ）7.到期風險附加率，是對投資者承擔利率變動風險的一種補償。（ ）8。資金的時間價值一般用利息來表示，而利息需按一定的利率計算，因此,資金的時間價值就是利率. （ 9。先付年金與普通年金（后付年金）的區(qū)別僅在于付款時間不同。( ）10.投資報酬率等于貨幣時間價值、通貨膨脹貼水、風

32、險報酬三者之和。（ )11.貨幣時間價值中包含風險報酬和通貨膨脹貼水。（ ）12。永續(xù)年金既無現(xiàn)值,也無終值。（ ）13。如果已知項目的風險程度和無風險最低報酬率,就可以運用公式算出風險調(diào)整貼現(xiàn)率。（ ）14。通常風險與報酬是相伴而生,成正比例；風險越大，收益也越大,反之亦然.（ )15.如果大家都愿意冒險，風險報酬斜率就小,風險溢價不大；如果大家都不愿意冒險,風險報酬斜率就大，風險溢價就較大。（ )參考答案1。Y2。N3。Y4.Y5.N6.Y7。Y8.N9.Y10。Y 11。N 12。N 13.N 14.Y15.Y三. 計算題 1。 練習后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計算資料企業(yè)每年年末長期

33、借款的情況如下企業(yè) 長期借款金額 借款期限 年利率甲 120 000 3 10乙 180 000 4 11丙 250 000 5 12各企業(yè)在若干年后需要償還長期借款本息如下:企業(yè) 償還長期借款本息額 償還日期 年利率A 360 000 3年后 10B 580 000 4年后 11C 720 000 5年后 12%各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：企業(yè) 每年投資收益 收益年限 年利率D 120 000 3 10%E 180 000 4 11%G 250 000 5 12%要求根據(jù)資料“（一),分別計算各企業(yè)長期借款的終值。根據(jù)資料“（二）”，分別計算各企業(yè)為建立償債基金每年末應存入銀行的金額。

34、根據(jù)資料“（三）”，分別計算個企業(yè)投資收益的現(xiàn)值.若資料“（一）”、“（二)”中各企業(yè)是屬于每年年初長期借款或投資收益的情況，分別計算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值。1。 練習后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計算參考答案計算各企業(yè)長期借款的終值. （元） （元） (元）計算各企業(yè)為建立償債基金每年末應存入銀行的金額 （元） （元) （元）計算各企業(yè)投資收益的現(xiàn)值 （元)（元） （元)計算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值(1) 長期借款的終值 =120000*（4.64101)=436920（元） =180000（6。22781）=941004(元） =250000*（8。11521）=

35、1778800(元)投資收益的現(xiàn)值 =120000*（1.7355+1）=328260(元） =180000（2。4437+1)=619866(元) =250000（3。30373+1)=1009325（元)2. 練習遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算資料各企業(yè)第一年年末的投資項目的收入情況如下：甲企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60 000元.丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10。要求根據(jù)資料“（一)”，計算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值. 練習遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算參考答案計算各企業(yè)收益在第一年末的

36、現(xiàn)值 =400004。8684*0.9091=177034。50（元） =60000*5。33490.8264=264525。68（元)=7200005。7590*0。7513=311525.04（元）3.練習通貨膨脹對資金時間價值的影響(1）資料設有關各年的通貨膨脹率如下：1997年為4；1998年為6%；1999年為5%;2000年為8。2001年的實際利率為4。2001年泰北工廠準備以360 000元進行股票投資，預計4年后可收回540 000元。（2) 要求根據(jù)資料“（一）”，分別用算術平均法和幾何平均法計算平均通貨膨脹率.根據(jù)資料“（二）,及資料“(一)”的兩種計算結果，分別計算其名

37、義利率。根據(jù)資料“(二）”、“(三)”及資料“(一)”，用幾何平均法計算的結果，分析其股票投資項目的可行性。練習通貨膨脹對資金時間價值的影響的參考答案計算平均通貨膨脹率(1） 算術平均法幾何平均法計算名義利率分析股票投資項目的可行性= 5400000。85480.7999 = 369227。44（元）從計算的結果可以看出該項目股票投資的收入，在考慮了實際利率和通貨膨脹率后,仍比其投資額高9227.44元，表明該投資項目具有投資價值4.某公司有一項付款業(yè)務,有甲乙兩種付款方式可供選擇: 甲方案:現(xiàn)在支付10萬元，一次性結清. 乙方案:分三年付款，13年各年初的付款額為分別為3、4、4萬元。假定年

38、利率為10.要求：按現(xiàn)值計算，從甲乙兩方案中選優(yōu)。參考答案： P甲 =10（萬元) P乙 =3+40.909+40.826=9。94（萬元）.因此乙方案較好第三章 財務管理的價值觀念一. 單項選擇題1.在沒有通貨膨脹時，( ）的利率可以視為純粹利率（實際利率）. A.短期借款 B.金融債券 C。國庫券 D.商業(yè)匯票貼現(xiàn)2。當市場利率上升時,長期債券價格的下降幅度( )短期債券的下降幅度. A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定 ）3.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同，則兩者在第三年年末的終值（ ）A相等B前者大于后者 C前者小于后者 D可

39、能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種4。 6年分期付款購物，每年初付200元,設銀行利率為10%,該分期付款相當于一次現(xiàn)金支付的購買價是（ ）A。958。20元 B。758。20元 C。1200。00元 D354.32元5.某一投資項目,投資5年,每年計息（復利）4次，其年實際利率為8.24%，則其年名義利率為 （ ）.A.8% B.8.16 C.8。04 D。8。066.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬元,若年利率為10，則5年后該項基金的本利和將為（ ）萬元. A。150 B.183.153 C.189。561 D.201。4687。貨幣時間價值等于( ） A。無風險報酬率 B。通貨膨脹貼水C

40、.A、B兩項之和 D。A、B兩項之差8.有一年金,前3年無流入，后5年每年初流入500元,年利率為10,則其現(xiàn)值為( ）元。 A。1994.59 B。1565。68 D.1813。48 D.1423.219.現(xiàn)有兩個投資項目甲和乙,已知K甲=10%,K乙=15，甲=20%,乙 =25%，那么( ）A。甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度C。甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度D.不能確定10.在預期收益不相同的情況下，標準（離）差越大的項目,其風險（ ）A.越大 B.越小 C不變 D不確定11。關于標準離差和標準離差率,下列描述正確的是( ） A.標準離

41、差是各種可能報酬率偏離期望報酬率的平均值 B。如果選擇投資方案,應以標準離差為評價指標,標準離差最小的方案為最優(yōu)方案 C.標準離差率即風險報酬率 D.對比期望報酬率不同的各項投資的風險程度，應用標準離差同期望報酬率的比值,即標準離差率(變異系數(shù)）二判斷題1.金融性資產(chǎn)的流動性和收益性成反比；收益性和風險性成正比. ( )2。企業(yè)投資時應盡量選擇風險小的投資項目,因為風險小的投資對企業(yè)有利.（ ）3.盈利企業(yè)也可能因為償還到期債務而無法繼續(xù)經(jīng)營下去。 ( 4。任何要迅速擴大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，都會遇到相當嚴重的現(xiàn)金短缺情況.( ）5。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平衡，可以靠短期借款解決. ( )6.解決

42、經(jīng)營者目標與股東目標不一致的最佳辦法,是股東要權衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小的解決辦法.( ）7.到期風險附加率，是對投資者承擔利率變動風險的一種補償.( ）8.資金的時間價值一般用利息來表示，而利息需按一定的利率計算，因此,資金的時間價值就是利率. （ 9.先付年金與普通年金（后付年金)的區(qū)別僅在于付款時間不同。( )10.投資報酬率等于貨幣時間價值、通貨膨脹貼水、風險報酬三者之和.( )11。貨幣時間價值中包含風險報酬和通貨膨脹貼水.（ )12。永續(xù)年金既無現(xiàn)值，也無終值。（ ）13.如果已知項目的風險程度和無風險最低報酬率,就可以運用公式算出風險

43、調(diào)整貼現(xiàn)率。( )14。通常風險與報酬是相伴而生,成正比例；風險越大，收益也越大，反之亦然.( )15。如果大家都愿意冒險，風險報酬斜率就小,風險溢價不大；如果大家都不愿意冒險，風險報酬斜率就大，風險溢價就較大.( )三。 計算題 1。 練習后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計算（1)資料（一）企業(yè)每年年末長期借款的情況如下企業(yè) 長期借款金額 借款期限 年利率甲 120 000 3 10%乙 180 000 4 11丙 250 000 5 12%(二）各企業(yè)在若干年后需要償還長期借款本息如下：企業(yè) 償還長期借款本息額 償還日期 年利率A 360 000 3年后 10%B 580 000 4年后 1

44、1C 720 000 5年后 12%（三）各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：企業(yè) 每年投資收益 收益年限 年利率D 120 000 3 10E 180 000 4 11G 250 000 5 12%（2）要求根據(jù)資料“（一）”，分別計算各企業(yè)長期借款的終值。根據(jù)資料“（二)，分別計算各企業(yè)為建立償債基金每年末應存入銀行的金額。根據(jù)資料“（三）,分別計算個企業(yè)投資收益的現(xiàn)值。若資料“(一）”、“（二)”中各企業(yè)是屬于每年年初長期借款或投資收益的情況,分別計算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值。2. 練習遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算（1）資料（一)各企業(yè)第一年年末的投資項目的收入情況如下：甲

45、企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10。(2）要求:根據(jù)資料“（一)”,計算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值.3.練習通貨膨脹對資金時間價值的影響（1）資料（一)設有關各年的通貨膨脹率如下:1997年為4%；1998年為6%；1999年為5；2000年為8%。（二）2001年的實際利率為4.（三)2001年泰北工廠準備以360 000元進行股票投資，預計4年后可收回540 000元。(2) 要求:（四）根據(jù)資料“(一）”，分別用算術平均法和幾何平均法計算平均通貨膨脹率

46、。（五)根據(jù)資料“（二）”，及資料“(一）”的兩種計算結果，分別計算其名義利率。(六）根據(jù)資料“(二）、“(三）”及資料“（一），用幾何平均法計算的結果，分析其股票投資項目的可行性。4。某公司有一項付款業(yè)務,有甲乙兩種付款方式可供選擇: （1）甲方案：現(xiàn)在支付10萬元，一次性結清. 乙方案：分三年付款，1-3年各年初的付款額為分別為3、4、4萬元。假定年利率為10。（2）要求：按現(xiàn)值計算,從甲乙兩方案中選優(yōu).財務管理課程習題主講人: 河南財經(jīng)學院 馬勇 副教授/碩士生導師第四章證券價值單項選擇題1。在財務管理中，那些由影響所有公司的因素而引起的，不能通過多角化投資分散的風險被稱為（ )。A市場

47、風險 B公司特有風險 C經(jīng)營風險 D 財務風險2.非系統(tǒng)風險歸因于（ ）.A宏觀經(jīng)濟狀況的變化 B某一投資企業(yè)特有的事件 C不能通過投資組合得以分散 D 通常以貝塔系數(shù)來衡量3.某公司發(fā)行的股票,預期報酬率為20%，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為10% ，則該種股票的價格為( ）元。A 22 B 20 C 18 D 104.某企業(yè)于1996。4.1 以10000元的價格購買新發(fā)行的債券,票面利率為12% ，該債券兩年后一次還本付息，每年計算利息一次，該公司若持有債券至到期日，其到期收益率為( ）。A 12 B 8% C 10 D 11% 5.某公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風險利率

48、為6，市場上所有股票的平均報酬率為10，則該公司股票的報酬率為（ ）A 14 B 26 C 8% D 20% 6.無法在短期內(nèi)以合理的價格將資產(chǎn)出售的風險為（ ）。A再投資風險 B違約風險 C利率變動風險 D變現(xiàn)力風險7。貝塔系數(shù)是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標.它可以衡量( ）。A個別股票的市場風險 B個別股票的公司特有風險 C個別股票的非系統(tǒng)風險 D個別股票相對于整個市場平均風險的反向關系8.某種股票屬固定成長股票,其固定增長率為5%，預期一年后的股利為6 元,現(xiàn)行國債券的收益率為11%,平均風險股票的必要收益率等于16，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2 ，那么該股票的價值為（

49、）元。A 50 B 33 C 45 D 309.企業(yè)購買10000股股票，每股購買價8元，隨后按每股12元的價格賣出股票，證券交易費用為400元,則該筆證券交易的資本利得是（ ）元。A 39600 B 40000 C 40400 D 12000010.某種股票當前的市場價格是400元，每股股利是20元,預期的股利增長率是5%，則其市場決定的預期收益率為（ ）。A 5% B 5.5% C 10% D 10.25%11.下列因素引起的風險中,投資者可以通過證券組合予以分散化的是（ ）。A 經(jīng)濟危機 B 通貨膨脹 C 利率上升 D 企業(yè)管理不善12.不會獲得太高的收益，也不會承擔巨大風險的投資組合方

50、法是( ）。A 選擇足夠數(shù)量的證券進行組合 B 把風險大、中、小的證券放在一起進行組合 C 把投資收益呈負相關的證券放在一起進行組合 D 把投資收益呈正相關的證券放在一起進行組合 13.利率與證券投資的關系，以下（ ）敘述是正確的。A 利率上升,則證券價格上升。B 利率上升，則企業(yè)的派發(fā)股利將增多。C 利率上升，證券價格會下降。D 利率上升，證券價格變化不定。14.下列那項屬于證券投資組合的非系統(tǒng)風險（ )。A公司破產(chǎn) B國家稅法的變化 C國家財政政策和貨幣政策的變化 D世界能源狀況的改善15。兩種股票呈負相關指的是（ ）。A 兩股票的收益變化完全相同。B 兩股票的收益變化完全相反。C 當把兩

51、種股票組合成證券組合，可分散掉一部分系統(tǒng)風險。D 當把兩種股票組合成證券組合,系統(tǒng)風險將被完全分散掉。參考答案1.C 2。B3。C4.A5.B6.D7.A8.A9.A10。C 11.D 12.B13.C 14.A 15.B判斷題1。當票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行的價格大于債券的面值。（ ）2.債券的價格會隨著市場利率的變化而變化，當市場利率上升時，債券價格下降;當市場利率下降時,債券價格會上升。( )3.貝塔系數(shù)反映的企業(yè)特有風險可通過多角化投資來分散掉，而市場風險不能被互相抵消。（ ）4。市場風險源于公司之外,表現(xiàn)為整個股市平均報酬的變動，公司特有風險源于公司本身的商業(yè)活動和財務活動，表

52、現(xiàn)為個股報酬率變動脫離整個股市平均報酬率的變動。（ )5.對債券投資收益進行評價時，應該以債券價值和到期收益率作為評價債券收益的標準，票面利率不影響債券收益。( ）6。當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時,債券的市場價值會高于債券面值;當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。（ ）7.采用多角經(jīng)營控制風險的唯一前提是所經(jīng)營的各種商品的利潤率存在負相關關系。( ）8。假設市場利率不變，溢價發(fā)行的債券的價值會隨時間的延續(xù)逐漸下降。（ ）9.一種10年期的債券，票面利率為10 ，另一種5年期的債券，票面利率為10 %.兩

53、種債券的其他方面沒有區(qū)別。在市場利率急劇上漲時，前一種債券價格下跌的更多.（ ）10.調(diào)整各種證券在證券投資組合中所占比例，可以改變證券組合的貝塔系數(shù)，從而改變證券投資組合的風險和風險收益率。（ )11.在通貨膨脹期間，一般來說， 預期報酬率會上升的資產(chǎn),其購買力風險會低于報酬率固定的資產(chǎn)。（ ）12。預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降，預期公司利潤增長時市盈率會上升，債務比重大的公司市盈率較低。（ ）13.當市場利率下降時,長期債券投資的損失要大于短期債券投資的損失.( )參考答案1.Y 2.Y 3.N 4.Y 5.N 6。Y 7。N 8.Y9。Y 10。Y 11。Y12.Y 1

54、3。Y計算題1. 公司1995.6.16 平價發(fā)行新債券，票面值1000元,票面利率為10%，5年期,每年6。15 付息，到期一次還本（計算過程中保留4 位小數(shù)，結果保留兩位小數(shù)）。要求：1)假定1995。6。16的市場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時公司可能取消發(fā)行計劃?2）持有到1997。6。16，市價為940元,此時，購買該債券的到期收益率是多少？ 3）假定你期望的投資報酬率為8%,1999.6。16 債券市價為1031元，你是否購買？ 參考答案：1)V=100010(P/A,12%,5)+1000（P/S，12,5） =927.88(元)即發(fā)行價格低于927.88元時,公司將取消發(fā)

55、行計劃。2）到期收益率=100010%+（1000-940)/3 /（1000+940）/2 =12.373）設到期收益率為,則3=100010/（1+i)+ 1000/（1+i） 求得i =6.69%，小于8%，故不可行。2.已知國庫券目前的收益率為8，整個股市的平均收益率為14%。要求：1）市場平均風險報酬率為多少？2）若某一股票的貝塔系數(shù)為0。9，短期報酬率為13，問是否投資？3）若某股票的必要報酬率為15%，則股票的貝塔系數(shù)是多少？參考答案：1) 市場平均風險報酬率=14-8%=62）股票的必要報酬率=8+0。9%(14%8%）=13.4%由于預計報酬率為13%,小于股市平均報酬率，所

56、以不應該進行投資.3)15=8+(14%8%）得=1。173。A企業(yè)1998。7.1 購買某公司1997.1。1發(fā)行的面值為10萬元，票面利率為8，期限5年,每半年付息一次的債券.要求：1）若當時市場利率為10，計算該債券價值。若該債券此時的市價為94000元，是否值得購買? 2）如果按債券價格購入該債券,此時購買債券的到期收益率是多少（測試值分別為5%和6%)？參考答案：1)此時債券價值=1000004%（P/A,16%,3）+100000（P/S,16，3） =40005。7864+1000000。7107=94215。6元因為此時債券價值大于市價，所以應該購買.2）94000=10000

57、04%（P/A,16%,3）+100000(P/S，16%,3）設貼現(xiàn)率為5%,4000（P/A，16，3）+100000（P/S,16%,3)=9421.594000設貼現(xiàn)率為6%，4000（P/A，16，3）+100000（P/A，16%，3）=88839.6 940000用插直法得Ke=5。04%4。預計某公司明年的稅后利潤是1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股，要求:1）計算股票每股盈余2）預計盈余的60%將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率為4%，用零增長模型計算股票的價值3）假設股利恒定增長率為6%，必要報酬率為10，預計盈余的60%將用于發(fā)放股利，用固定成長模型計算股票價值。參考答案

58、：1)每股盈余=稅后利潤/發(fā)行股數(shù)=1000/500=2（元/股）2）股利總額=稅后利潤60%=600萬元每股股利600/500=1.2元/股股票價值=預計明年股利/股票獲利率=1。2/4=30元3)股票價值=預計明年股利/（必要報酬率-成長率）=1。2/4%=30元5。某投資者正考慮購買兩家非常相似的公司股票.兩家公司今年的財務報表大體相同，每股盈余都是4元，只是A公司發(fā)放股利4元,而B公司只發(fā)放2元。已知A公司的股價為40元。請根據(jù)計算結果分析下列結論中那一個更加合理，并說明理由。1)B公司的成長率會高于A公司，因此，B公司的股價應高于40 元。2）B公司目前的股利較低，因此，B公司的股價

59、會低于40元.3)A公司股票的預期報酬率為4/40=10，B公司股票的預期成長率較高，固預期報酬率也會高于10。4） 假設兩家股票的市盈率類似，則B股票成長率合理的估計值為5%。參考答案：第（4）項較其他幾項合理.兩家股票市盈率相同，都為10，那的市價亦為410=40元。因P=D/（R-g),則40=2/（10-g）,g=105 =5%。其他各項，因A公司的股利支付率高但成長率低，B公司的股利低但成長率高，均無法作出結論。6.公司1997。1。1平價發(fā)行新債券,票面值為1000 元，票面利率10，5年期，每年12.31 日付息一次,到期按面值償還（計算過程中保持4位小數(shù)）。1）假定1997。1.1的市場利率為12，債券發(fā)行價格低于多少時公司將可能取消債券發(fā)行計劃？2）假定1997。1。1的市場利率為8%,公司每半年支付一次利息，債券發(fā)行價格高于多少時，你可能不再愿意購買?3)假設2001.1。1債券市價為1042元,你期望的投資報酬利率為6，你是否愿意購買？參考答案：1)債券發(fā)行價格的下限應該是按12計算的債券價值V =100010（P/A，12，5）+1000（P/S，12%,5)=927。88元即發(fā)行價格低于927.88元時，公司將可能取消發(fā)行計劃2）債券發(fā)行價格的上限應該是按8計算的債券價值V =10005%（P/A,4%,10)+1000（P/S，