中級經(jīng)濟(jì)師金融第9章 中央銀行與貨幣政策(共8頁)

1、PAGE 第九章 中央銀行(zhn yn yn xn)與貨幣政策本章(bn zhn)考情分析年份單選多選案例合計20095題5分2題4分1題2小題4分13分20105題5分1題2分1題4小題8分15分20115題5分2題4分0題0分9分20125題5分2題4分1題4小題8分17分本章(bn zhn)教材結(jié)構(gòu)本章教材新舊對比表9第九章變化情況（較?。?012年版2013年版知識點變化第一節(jié)中央銀行概述第二節(jié)貨幣政策體系第三節(jié)貨幣政策的實施第一節(jié)中央銀行概述第二節(jié)貨幣政策體系第三節(jié)貨幣政策的實施第180頁，介紹社會融資總規(guī)模概念第181頁，增加對SHIBOR的介紹。第182-183頁，刪掉2003

2、-2005我國的金融宏觀調(diào)控操作，補(bǔ)充增加2012年的宏觀調(diào)控。第184-185頁，增加近年我國金融宏觀調(diào)控特點的介紹。本章內(nèi)容講解第一節(jié) 中央銀行概述本節(jié)要點1.央行的獨立性2.央行的職能3.央行的業(yè)務(wù)一、中央銀行的產(chǎn)生與獨立性1.央行的產(chǎn)生（1）兩個基本前提商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展比較成熟；金融業(yè)的發(fā)展對此有客觀需求。（2）歷程最早設(shè)立的中央銀行是瑞典銀行英格蘭銀行成立晚于瑞典銀行，但被公認(rèn)為近代央行的鼻祖。英格蘭銀行的演變過程是典型的央行的演變過程。（3）三個途徑由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化為中央銀行專門設(shè)置的央行：美聯(lián)儲由綜合型銀行改革為單一的央行：中國人民銀行2.央行獨立性（1）界定不能把中央銀行看做一般的

3、政府機(jī)構(gòu)，但是也不能完全獨立于政府之外，而是應(yīng)該在國家總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)之下，獨立地制定、執(zhí)行貨幣政策。（2）表現(xiàn)獨立的貨幣發(fā)行制度獨立制定、實施貨幣政策獨立監(jiān)管、調(diào)控整個金融體系和金融市場（3）獨立性的模式獨立性較大的模式：直接對國會負(fù)責(zé)，如美德獨立性稍次的模式：名義隸屬政府，實則獨立性較大，如英日；獨立性較小的模式：接受政府指令，如意大利。二、中央銀行的性質(zhì)與職能（一）中央銀行的性質(zhì)中央銀行是金融管理機(jī)構(gòu)，代表國家管理金融，制定和執(zhí)行金融方針政策，主要采用經(jīng)濟(jì)手段對金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。（二）中央銀行的職能1.發(fā)行的銀行：壟斷貨幣發(fā)行，具有貨幣發(fā)行的獨占權(quán)依據(jù)作為目標(biāo)根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)

4、發(fā)展情況適時適度發(fā)行貨幣保持貨幣供求基本一致從宏觀經(jīng)濟(jì)角度控制信用規(guī)模以穩(wěn)定貨幣為前提，適時適度增加貨幣供給處理好貨幣穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系根據(jù)貨幣流通需要適時印刷、鑄造或銷毀票幣等滿足流通中貨幣支取的不同要求2.政府的銀行（1）代理國庫：主要是預(yù)算收入繳納與預(yù)算支出撥付（2）對政府融通資金直接向財政貸款；一級市場購買政府債券注意與第三章中國人民銀行相對獨立性的區(qū)別：財政不得向中國人民銀行透支，中國人民銀行不得直接認(rèn)購、包銷國債和其他政府債券，不得向地方政府、各級政府部門提供貸款。（3）代理政府金融事務(wù)：代理國債發(fā)行等（4）代表政府參加國際金融活動（5）充當(dāng)政府金融政策顧問3.銀行的銀行（1）集

5、中保管存款準(zhǔn)備金商業(yè)銀行及有關(guān)金融機(jī)構(gòu)：相互調(diào)劑準(zhǔn)備金、增強(qiáng)清償能力；機(jī)構(gòu)穩(wěn)定；為非現(xiàn)金結(jié)算創(chuàng)造條件存款人：保障資金安全中央銀行：調(diào)節(jié)信用規(guī)模，控制全社會貨幣供給量；強(qiáng)化央行資金實力（2）充當(dāng)最后貸款人票據(jù)再貼現(xiàn)票據(jù)再抵押（3）主持全國銀行間的清算業(yè)務(wù)：央行成為清算中心（4）主持外匯頭寸拋補(bǔ)業(yè)務(wù)有利于商業(yè)銀行外匯頭寸管理穩(wěn)定市場匯率4.管理金融的銀行（1）合理制定實施貨幣政策：在穩(wěn)定前提下謀求經(jīng)濟(jì)增長（2）頒布金融法律法規(guī)（3）管理境內(nèi)金融市場審查、監(jiān)督上市證券的合法性，確保證券交易、資金往來的合法化；中國人民銀行金融市場監(jiān)管范圍：貨幣市場、銀行間債券市場、黃金市場、外匯市場、房地產(chǎn)與汽車金融

6、借助貨幣政策工具，影響市場利率，調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系三、中央銀行的業(yè)務(wù)（一）中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債1.國外資產(chǎn)：外匯、黃金2.貼現(xiàn)及外放：對金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)（不是債券，教材多處寫錯）3.政府債券：央行購買的政府債券余額4.政府借款：央行對財政的貸款，由于多國法律禁止，不具有普遍性5.其他資產(chǎn)：如固定資產(chǎn)等1.通貨發(fā)行：負(fù)債的主要項目流通中現(xiàn)金銀行庫存現(xiàn)金2.商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款法定存款準(zhǔn)備金超額存款準(zhǔn)備金3.國庫及公共機(jī)構(gòu)存款：代理國庫的存款余額1、2、3合起來稱為基礎(chǔ)貨幣。4.其他負(fù)債：外國央行和金融機(jī)構(gòu)在央行的存款5.資本項目資產(chǎn)項目合計負(fù)債及資本項目合計（二）中央銀行的業(yè)務(wù)1.中央銀行

7、的負(fù)債業(yè)務(wù)：是資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行代理國庫集中存款準(zhǔn)備金2.中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)貸款（貸款對象是商業(yè)銀行和政府）再貼現(xiàn)證券買賣：直接買賣、回購協(xié)議管理國際儲備其他業(yè)務(wù)3.中央銀行的中間業(yè)務(wù)（以清算業(yè)務(wù)為主）集中辦理票據(jù)交換結(jié)清交換差額辦理異地資金轉(zhuǎn)移單選下列關(guān)于中央銀行業(yè)務(wù)的描述中，不屬于中央銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的是（）。A.中國人民銀行通過貸款渠道發(fā)行人民幣；B.中國人民銀行吸收存款準(zhǔn)備金C.中國人民銀行接受政府委托管理國庫；D.中國人民銀行組織全國商業(yè)銀行進(jìn)行資金清算參考答案：D第二節(jié) 貨幣政策(hu b zhn c)體系本節(jié)要點(yodin)1.貨幣政策(hu b zhn c)的特征2.金融宏觀

8、調(diào)控要素3.貨幣政策目標(biāo)與工具4.貨幣政策中介指標(biāo)一、金融宏觀調(diào)控與貨幣政策概述（一）金融宏觀調(diào)控1.宏觀調(diào)控的特點：針對經(jīng)濟(jì)的短期運行由政府部門實施操作：不是運用行政權(quán)力，而是運用財政政策和貨幣政策與市場經(jīng)濟(jì)并不對立2.金融宏觀調(diào)控存在的兩個前提：商業(yè)銀行是獨立的市場主體實行二級銀行體制3.類型：計劃調(diào)控、政策調(diào)控、法律調(diào)控、行政調(diào)控計劃經(jīng)濟(jì)體制下：計劃調(diào)控和行政調(diào)控市場經(jīng)濟(jì)體制下：政策調(diào)控和法律調(diào)控（二）貨幣政策及其特征1.貨幣政策含義貨幣政策是中央銀行為了實現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種控制、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用總量的方針、政策、措施的總稱。廣義與狹義之分2貨幣政策的基本特征宏觀經(jīng)濟(jì)政策：

9、涉及貨幣供應(yīng)量、信用總量、利率、匯率等總量問題，而不是個量問題。調(diào)節(jié)社會總需求的政策通過貨幣供給，調(diào)節(jié)投資需求、消費需求、出口需求，影響總供給，進(jìn)而促進(jìn)總需求與總供給的平衡。間接調(diào)控政策長期連續(xù)的經(jīng)濟(jì)政策貨幣政策目標(biāo)是長期性的，貨幣政策調(diào)節(jié)措施具有短期性、時效性特點3貨幣政策類型（1）擴(kuò)張型：我國通常表現(xiàn)為擴(kuò)大貸款規(guī)模。（2）緊縮型（3）調(diào)節(jié)型：大部分國家采用（4）非調(diào)節(jié)型：央行并不根據(jù)不同時期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不斷調(diào)節(jié)貨幣需求，而是把貨幣供應(yīng)量固定在預(yù)定水平上，理由是在短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量的增減會自動調(diào)節(jié)。各國央行一般不采用（三）金融宏觀調(diào)控機(jī)制1金融宏觀調(diào)控機(jī)制的構(gòu)成要素調(diào)控主體（央行）調(diào)控工具（三大

10、貨幣政策工具）操作目標(biāo)（超額存款準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣，基礎(chǔ)貨幣是一級主控變量）變換中介（商業(yè)銀行，存款創(chuàng)造）中介指標(biāo)（貨幣供應(yīng)量，間接控制二階標(biāo)量）調(diào)控受體（企業(yè)、居民）最終目標(biāo)（總供求對比及相關(guān)四大貨幣政策目標(biāo)）反饋信號（市場利率與市場價格）2金融宏觀調(diào)控的兩個領(lǐng)域和三個階段（1）兩個領(lǐng)域金融領(lǐng)域和實務(wù)領(lǐng)域（以中介指標(biāo)為界）從調(diào)控主體到中介指標(biāo)：金融領(lǐng)域從中介指標(biāo)到調(diào)控目標(biāo)：實務(wù)領(lǐng)域（2）三個階段：以操作指標(biāo)和中介指標(biāo)為界分為三個階段單選關(guān)于金融宏觀調(diào)控機(jī)制中第二階段的說法，正確的是( )。A調(diào)控主體為中央銀行；B貨幣政策工具為再貼現(xiàn)率等；C.變換中介為商業(yè)銀行D調(diào)控受體為企業(yè)與居民答案：C（四

11、）一種新的貨幣政策框架通貨膨脹目標(biāo)制1.界定央行直接以通脹為目標(biāo)并對外公布針對該目標(biāo)的貨幣政策制度。2.決策依據(jù)：定期對通脹預(yù)測3.政策核心：以確定的通脹率作為貨幣政策目標(biāo)或目標(biāo)區(qū)間4.實施條件：央行獨立性、貨幣政策高度透明、利率市場化、浮動匯率制5.實施特點長期價格穩(wěn)定是首要的政策目標(biāo)央行短期內(nèi)擁有采取靈活政策的權(quán)利決策者保持實質(zhì)性的開放和透明二、貨幣政策的目標(biāo)及工具（一）貨幣政策的最終目標(biāo)1.最終目標(biāo)（1）穩(wěn)定物價：物價總水平短期內(nèi)不發(fā)生顯著波動，進(jìn)而維持國內(nèi)幣值的穩(wěn)定。物價上漲率在4%以下，比較合理（2）充分就業(yè)：凡是有能力并愿意參加工作的人，都能在較合理的情況下找到適當(dāng)?shù)墓ぷ鳎ǔＲ允?/p>

12、業(yè)率衡量。失業(yè)率=社會失業(yè)人數(shù)/愿意就業(yè)的勞動力充分就業(yè)并不等于社會勞動力100%就業(yè)。充分就業(yè)把摩擦性失業(yè)與自愿失業(yè)排除在外。摩擦性失業(yè)：短期內(nèi)勞動力供求失調(diào)或季節(jié)原因造成的失業(yè)；自愿失業(yè)：不愿意接受現(xiàn)有工資水平而造成的失業(yè)與充分就業(yè)相對應(yīng)的失業(yè)率即自然失業(yè)率一般認(rèn)為，5%以下的失業(yè)率即為充分就業(yè)（3）經(jīng)濟(jì)增長：GNP保持較高的增速，不要停滯，更不能出現(xiàn)負(fù)增長貨幣政策能夠在多大程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長？一致的觀點：央行貨幣政策只能以其所控制的貨幣政策工具，通過創(chuàng)造和維持適宜經(jīng)濟(jì)增長的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長（4）國際收支平衡：國際收支中收入和支出基本持平靜態(tài)平衡：一年內(nèi)動態(tài)平衡：一定時期（3、5

13、年）2貨幣政策最終目標(biāo)的矛盾性（1）四大最終目標(biāo)之間的關(guān)系相當(dāng)復(fù)雜，只有經(jīng)濟(jì)增長與充分就業(yè)之間大致呈正相關(guān)關(guān)系，但是也并不是完全一致。（2）其余目標(biāo)互相之間都存在矛盾。（3）菲利普斯曲線描述穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾：失業(yè)率與物價上漲之間存在此消彼長的關(guān)系。單選在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，充分就業(yè)并不等于社會勞動力100%就業(yè)，通常將( )排除在外。A摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)；B摩擦性失業(yè)和非自愿失業(yè)；C周期性失業(yè)和自愿失業(yè)；D.摩擦性失業(yè)和周期性失業(yè)答案：A單選貨幣政策的最終目標(biāo)之間存在矛盾，根據(jù)菲利普斯曲線，( )之間就存在矛盾。A.穩(wěn)定物價與充分就業(yè)；B.穩(wěn)定物價與經(jīng)濟(jì)增長；C.穩(wěn)定物價與國際收支平衡；D.經(jīng)

14、濟(jì)增長與國際收支平衡答案：A（二）貨幣政策工具貨幣政策工具：一般體現(xiàn)為央行的業(yè)務(wù)活動一般性工具：總量調(diào)節(jié)工具存款準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開市場操作其他工具：選擇性工具直接信用控制工具間接信用控制工具1存款準(zhǔn)備金政策央行規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行繳存的存款準(zhǔn)備金比率，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，改變貨幣乘數(shù)，間接控制貨幣供應(yīng)量。（1）主要內(nèi)容：規(guī)定計提基礎(chǔ)：需要交納準(zhǔn)備金的存款種類和數(shù)額規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率：比例，大小規(guī)定準(zhǔn)備金構(gòu)成：只能是在央行的存款規(guī)定提取時間（2）作用于經(jīng)濟(jì)的途徑：對貨幣乘數(shù)的影響；對超額準(zhǔn)備金的影響；宣示效果（3）優(yōu)缺點分析優(yōu)點：央行的完全自主權(quán)（最容易實施）；作用迅速；對松緊信用

15、公平，同時影響所有的金融機(jī)構(gòu)缺點：作用猛烈、缺乏彈性；政策效果受超額準(zhǔn)備金影響2再貼現(xiàn)政策：央行最早擁有的工具商業(yè)銀行以未到期、合格的客戶貼現(xiàn)票據(jù)再向央行貼現(xiàn)。（1）內(nèi)容：調(diào)整再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行的借貸資金成本；規(guī)定再貼現(xiàn)資格，對票據(jù)種類和申請機(jī)構(gòu)區(qū)別對待（2）作用于經(jīng)濟(jì)途徑：借款成本效果；宣示效果；結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果（3）前提條件：票據(jù)融資業(yè)務(wù)發(fā)達(dá)；商業(yè)銀行要以再貼現(xiàn)方式向央行借款；再貼現(xiàn)率低于市場利率（4）優(yōu)缺點分析優(yōu)點：有利于央行發(fā)揮最后貸款者作用；調(diào)整機(jī)動靈活，兼顧總量和結(jié)構(gòu)；以票據(jù)融資，風(fēng)險小缺點：央行缺乏主動權(quán)3公開市場業(yè)務(wù)：央行在金融市場上買賣國債或中央銀行票據(jù)等有價證券；西方發(fā)達(dá)國

16、家運用最多的工具（1）作用于經(jīng)濟(jì)途徑：通過影響利率影響經(jīng)濟(jì)若買進(jìn)，形成多頭，證券價格上揚，貨幣供給擴(kuò)大，利率下降。通過影響準(zhǔn)備金來影響經(jīng)濟(jì)（2）運用條件：央行、商行都持有相當(dāng)數(shù)量的有價證券；金融市場發(fā)達(dá)、信用制度健全（3）優(yōu)缺點分析優(yōu)點：主動權(quán)在央行；富有彈性（微調(diào)、大調(diào)）；買賣交叉進(jìn)行，利于修正貨幣政策，可以連續(xù)進(jìn)行；穩(wěn)定證券市場缺點：時滯較長；干擾因素多，效果不確定單選在中央銀行的一般性貨幣政策工具中，與存款準(zhǔn)備金政策相比，公開市場業(yè)務(wù)的優(yōu)點之一是( )。A.富有彈性，可對貨幣進(jìn)行微調(diào)；B對商業(yè)銀行具有強(qiáng)制性；C時滯較短，不確定性小；D不需要發(fā)達(dá)的金融市場條件答案：A單選在席卷全球的金融危

17、機(jī)期間，中央銀行為了對抗經(jīng)濟(jì)衰退，刺激國民經(jīng)濟(jì)增長，不應(yīng)該采取的措施是（）。A.降低商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金率；B.降低商業(yè)銀行再貼現(xiàn)率C.在證券市場上賣出國債；D.下調(diào)商業(yè)銀行貸款基準(zhǔn)利率參考答案：C4.其他工具（1）選擇性貨幣政策工具：某些特殊領(lǐng)域證券市場信用控制：控制對交易者的信用貸款或抵押貸款所占證券交易的比例消費者信用控制：控制不動產(chǎn)以外的耐用消費品的銷售融資不動產(chǎn)信用控制：優(yōu)惠利率：對重點發(fā)展的部門或產(chǎn)業(yè)采用（2）直接信用控制工具貸款限額：規(guī)定貸款的最高限額利率限制：規(guī)定存款利率上限，規(guī)定貸款利率下限流動性比率：規(guī)定商業(yè)銀行總資產(chǎn)中流動性資產(chǎn)占比直接干預(yù)：直接對商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行

18、合理干預(yù)（3）間接信用控制工具：靈活、節(jié)省費用，但是缺乏法律約束力道義勸告：央行利用地位和聲望，口頭或書面通告、指示窗口指導(dǎo)：央行根據(jù)具體情況，規(guī)定商業(yè)銀行的季度貸款增減額單選作為一種直接信用控制的貨幣政策工具，利率限制是指中央銀行規(guī)定( )。A.存款利率和貸款利率的下限；B.存款利率和貸款利率的上限C.存款利率的上限和貸款利率的下限；D.存款利率的下限和貸款利率的上限答案：C多選下列貨幣政策工具中，屬于直接信用控制的是( )。A.道義勸告；B.貸款限額；C.利率限制；D.流動性比率；E.窗口指導(dǎo)答案：BCD三、貨幣政策的傳導(dǎo)(chundo)機(jī)制與中介指標(biāo)（一）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論1凱恩斯學(xué)

19、派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論（1）強(qiáng)調(diào)利率的作用：MrIEY（2）貨幣政策在增加國民收入的效果上，主要取決于投資的利率彈性和貨幣需求的利率彈性。投資的利率彈性大，貨幣需求的利率彈性小，則增加貨幣供給導(dǎo)致的收入就比較大2貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論（1）強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量的作用：貨幣供應(yīng)量的變動直接影響名義國民收入MEIY單選根據(jù)凱恩斯的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論，貨幣政策增加國民收入的效果取決于投資和貨幣需求的利率彈性，其中，增加貨幣供給，能導(dǎo)致國民收入增長較大的組合是( )。A.投資的利率彈性小，貨幣需求的利率彈性大；B.投資的利率彈性大，貨幣需求的利率彈性小C.投資和貨幣需求的利率彈性部大；D.投資和

20、貨幣需求的利率彈性都小答案：B（二）貨幣政策的中介指標(biāo)和操作指標(biāo)1貨幣政策的中介指標(biāo)（1）定位：介于貨幣政策工具變量（操作目標(biāo)）和貨幣政策目標(biāo)變量（最終目標(biāo)）之間的變量指標(biāo)（2）三種功能：測度功能、傳導(dǎo)功能、緩沖功能（3）選擇標(biāo)準(zhǔn)：內(nèi)生性：必須是反映貨幣均衡狀況或均衡水平的內(nèi)生變量。是內(nèi)涵要求。可控性：能夠被央行控制可測性：能被央行迅速準(zhǔn)確的觀測相關(guān)性：前后相關(guān)2貨幣政策可選擇的中介目標(biāo)（1）利率：主要是中長期利率，不是理想的中介目標(biāo)（2）貨幣供應(yīng)量：貨幣供應(yīng)量在相關(guān)性方面存在問題，原因在于指標(biāo)口徑選擇：M1.M2單選貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介指標(biāo)的主要不足是（）。A.內(nèi)生性太強(qiáng)；B.可測性欠

21、佳；C.相關(guān)性欠強(qiáng)；D.可控性欠佳參考答案：C3貨幣政策的操作指標(biāo)（1）定位：近期目標(biāo)，介于貨幣政策工具和中介指標(biāo)之間（2）利率：主要指短期利率。如銀行間同業(yè)拆借利率存在的最大問題是：利率對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用存在時滯，同時又是順周期的，容易形成貨幣供給的周期性膨脹和緊縮。（3）基礎(chǔ)貨幣：比較理想（4）存款準(zhǔn)備金多選下列屬性中，屬于貨幣政策中介目標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn)的有（）。A.間接性；B.可控性；C.可測性；D.相關(guān)性；E.外生性答案：BCD第三節(jié) 貨幣政策(hu b zhn c)的實施本節(jié)要點(yodin)1.貨幣(hub)概覽2.貨幣政策效應(yīng)3.我國的貨幣政策工具一、貨幣政策的實施依據(jù)：宏觀經(jīng)濟(jì)分析是貨幣

22、政策實施的最重要依據(jù)1總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析：GDP=C+I+X-M總量平衡結(jié)構(gòu)不一定平衡，結(jié)構(gòu)平衡總量一定平衡2貨幣當(dāng)局概覽和貨幣概覽分析：貨幣當(dāng)局概覽存款銀行貨幣概覽貨幣概覽界定：簡化的央行資產(chǎn)負(fù)債表通過基礎(chǔ)貨幣的形成及使用，描述貨幣政策工具的操作及其傳導(dǎo)過程整理、簡化的存款銀行資產(chǎn)負(fù)債表反映存款銀行資產(chǎn)負(fù)債全貌及與央行的信貸關(guān)系歸并前兩者，剔除商行與央行的信貸往來可以分析貨幣供應(yīng)量的形成和變化貨幣概攬資產(chǎn)負(fù)債國外資產(chǎn)（凈）國內(nèi)信貸貸款財政借款（凈）貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）1貨幣(M1)流通中現(xiàn)金單位活期存款2準(zhǔn)貨幣單位定期存款儲蓄存款其他項目（凈）單選下列根據(jù)貨幣概覽表歸納出的分析等式中，錯誤

23、的是( )。AM2=國外資產(chǎn)（凈）+國內(nèi)信貸-其他項目（凈）BM2=M1+準(zhǔn)貨幣CM1=流通中現(xiàn)金+單位活期存款DM1=流通中現(xiàn)金+單位定期存款答案：D二、貨幣政策效應(yīng)貨幣政策實施對實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的績效或有效性（一）數(shù)量效應(yīng)：貨幣政策實施效果與預(yù)期目標(biāo)之間的差距（二）貨幣政策時滯效應(yīng)：時間差1內(nèi)部時滯：央行制定和實施貨幣政策全過程（1）認(rèn)識時滯：從確有實施某種政策的需要，到貨幣當(dāng)局認(rèn)識到這種需要存在的時間（2）決策時滯：從認(rèn)識到需要改變，到提出一種新政策所需的時間2外部時滯：金融部門及企業(yè)部門對央行實施貨幣政策的反應(yīng)過程三、我國的貨幣政策（一）我國的貨幣政策目標(biāo)1.保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此

24、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長在抑制物價上漲幅度的同時維持適度的經(jīng)濟(jì)增長率，并且決不以犧牲經(jīng)濟(jì)增長為前提。2.多年金融實踐表明：我國貨幣政策目標(biāo)是以預(yù)防通脹為主的多目標(biāo)制。（二）我國的貨幣政策工具1存款準(zhǔn)備金我國建立存款準(zhǔn)備金制度的初衷是作為平衡央行信貸收支的手段由于我國金融市場發(fā)展滯后，存款準(zhǔn)備金政策使用頻率較高2再貼現(xiàn)與再貸款由于再貼現(xiàn)不發(fā)達(dá)，所以我國再貸款是央行基礎(chǔ)貨幣吞吐的主要渠道3公開市場操作公開市場操作包括人民幣操作（1998年恢復(fù)交易）和外匯操作（1994年啟動）兩部分1999年以來，公開市場操作成為央行日常調(diào)控的重要工具交易品種：公開市場債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易、發(fā)行央行票據(jù)（1）回購

25、：先賣出再買入正回購：收回流動性；正回購到期：投放流動性逆回購：投放流動性；逆回購到期：收回流動性（2）現(xiàn)券交易現(xiàn)券買斷：投放基礎(chǔ)貨幣；現(xiàn)券賣斷：回籠基礎(chǔ)貨幣（3）央行票據(jù)發(fā)行央行票據(jù)：回籠基礎(chǔ)貨幣；央行票據(jù)到期：投放基礎(chǔ)貨幣4利率工具（1）調(diào)整央行基準(zhǔn)利率：再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金率、超額存款準(zhǔn)備金率（2）調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率（3）制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動范圍（4）制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整單選我國的公開市場操作中，中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券，這種交易行為稱為( )。A.現(xiàn)券買斷；B.現(xiàn)券賣斷；C.正回購；D.逆回

26、購答案：C（三）我國的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制1中央銀行貨幣政策能力加強(qiáng)2我國貨幣政策的中介指標(biāo)的選擇（1）貨幣供應(yīng)量：M1一直是中介指標(biāo)，M2也成為中介指標(biāo)（2）社會融資總規(guī)模：新增界定：全面反映金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以及金融對實體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)。是指一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總量，是增量概念，統(tǒng)計上表現(xiàn)為每月、每季或每年的新增量。金融體系是整體金融的概念。機(jī)構(gòu)：銀行、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)市場：信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場、中間業(yè)務(wù)市場等具體10項指標(biāo)人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、保險公司賠償、投資性房地

27、產(chǎn)和其他金融工具融資（3）利率：長期以來調(diào)控效果不明顯，但是隨著利率市場化的深入，利率將得到更充分的應(yīng)用。SHIBOR：上海銀行間同業(yè)拆放利率單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率品種：隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年3我國貨幣政策的操作指標(biāo)的選擇：基礎(chǔ)貨幣、超額存款準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣是理論概念，實際操作是超額準(zhǔn)備金。4商業(yè)銀行傳導(dǎo)功能加強(qiáng)（內(nèi)容新增）初步建立了相對規(guī)范的公司治理架構(gòu)財務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn)公開上市后，市場約束機(jī)制顯著增強(qiáng)經(jīng)營管理能力和市場競爭能力穩(wěn)步提高（四）近年的金融宏觀調(diào)控實踐1.2009-2012年的貨幣政策取向從寬松到趨緊到穩(wěn)健的變化2.近年我國金融調(diào)控的特點：建立了以間接手段為主的宏觀金融調(diào)控模式貨幣政策目標(biāo)是以預(yù)防通脹為主的多目標(biāo)制存款準(zhǔn)備金調(diào)整和公開市場操作成為日常的流動性對沖管理的重要工具央行的創(chuàng)新：央行票據(jù)，無風(fēng)險、期限短、流動性高豐富貨幣政策工具箱，啟動宏觀審慎政策框架采用了數(shù)量型調(diào)控、價格型調(diào)