財(cái)務(wù)管理(優(yōu)秀課件

1、 第十章流動(dòng)資產(chǎn)的管理 流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)付款項(xiàng)存貨等。一、現(xiàn)金的管理 這里的現(xiàn)金是廣義的，是指貨幣資金，包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。 現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)，可以立即購(gòu)買(mǎi)材料、設(shè)備、支付工資等。持有足夠的現(xiàn)金，能夠增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是現(xiàn)金是企業(yè)收益能力最低的資產(chǎn)，持有太多的現(xiàn)金會(huì)增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，降低企業(yè)的收益能力。因此確定最佳的現(xiàn)金持有量是現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容。1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)。 是指企業(yè)為了正常的經(jīng)營(yíng)需要而儲(chǔ)備的現(xiàn)金。如購(gòu)買(mǎi)原材料、支付工資、交納稅金

2、等。預(yù)防動(dòng)機(jī)。是指預(yù)防意外事件需要而保持的現(xiàn)金。企業(yè)的現(xiàn)金流量不可能總是穩(wěn)定的，某期的現(xiàn)金流出量可能會(huì)意想不到的大，因此企業(yè)的現(xiàn)金持有量除了要滿足正常的需要外，應(yīng)適當(dāng)增加持有量，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機(jī)動(dòng)機(jī)。是指企業(yè)持有貨幣資金以便從預(yù)期的有價(jià)證券價(jià)格變動(dòng)中得到好處。 企業(yè)的現(xiàn)金持有量應(yīng)等于： 交易需要額+預(yù)防需要額+投機(jī)需要額 但是后兩部分與企業(yè)的臨時(shí)借款能力及愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小等因素有關(guān)，變動(dòng)性較大，而交易需要額較為穩(wěn)定。2、現(xiàn)金預(yù)算的編制方法直接法（現(xiàn)金收支法）： 直接法是直接根據(jù)預(yù)算期內(nèi)影響企業(yè)現(xiàn)金的收支的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，逐項(xiàng)預(yù)測(cè)各項(xiàng)現(xiàn)金收入和支出數(shù)，編制現(xiàn)金預(yù)算的方法。 現(xiàn)金預(yù)算表編制步驟如

3、下： 第一步：根據(jù)本期銷(xiāo)售預(yù)算以及應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的收回等資料，確定本期營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入和其他現(xiàn)金收入。其他現(xiàn)金收入主要是指企業(yè)投資活動(dòng)和 理財(cái)活動(dòng)的現(xiàn)金收入，如銀行借款、出售固定資產(chǎn)收入 第二步：根據(jù)本期各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)算資料，確定本期營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出和其他現(xiàn)金流出。其他現(xiàn)金流出主要是指企業(yè)投資活動(dòng)和理財(cái)活動(dòng)的現(xiàn)金流出，如購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、支付利息等現(xiàn)金流出； 第三步：確定本期現(xiàn)金結(jié)余的最低存量，以此推算本期現(xiàn)金的不足數(shù)及多余數(shù)。不足時(shí)可向外借款，多余時(shí)可歸還借款或?qū)ν馔顿Y。 下表是按直接法編制的現(xiàn)金預(yù)算表（單位：萬(wàn)元）。3、現(xiàn)金最佳余額的測(cè)算存貨模式 最佳現(xiàn)金余額是指企業(yè)所持有的現(xiàn)金數(shù)額是最為有利的數(shù)額，

4、即成本最低時(shí)的貨幣持有量。 該種模式是假定企業(yè)對(duì)未來(lái)的貨幣資金需要完全可以預(yù)測(cè)，并假設(shè)收入是每隔一段時(shí)間發(fā)生的，支出是在一段時(shí)期內(nèi)均衡發(fā)生的。當(dāng)一個(gè)企業(yè)每次獲取大量營(yíng)業(yè)款時(shí)，往往不會(huì)長(zhǎng)久保留在帳戶上而會(huì)投資有價(jià)證券，獲取較高的利息收入。等到需要使用時(shí)，再將其轉(zhuǎn)化為實(shí)際貨幣資金。 如果企業(yè)期初持有Q元貨幣資金，在這筆資金用完后，即時(shí)間為t1時(shí)，企業(yè)銷(xiāo)售有價(jià)證券Q元補(bǔ)充，然后這筆資金又逐漸用完，至?xí)r間t2，再出售Q元的有價(jià)證券，如此周而復(fù)始.貨幣資金余額 Q Q/2 t1 t2 時(shí)間模式用圖表示如下：一般認(rèn)為，現(xiàn)金資產(chǎn)是非盈利資產(chǎn)，即便有利息收入，也很低。如果企業(yè)將這部分現(xiàn)金進(jìn)行對(duì)外投資，例如對(duì)外

5、貸款，則可以獲得按當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)利率計(jì)算的利息收入。因此企業(yè)持有一定的現(xiàn)金，則意味著放棄了 一些獲利機(jī)會(huì)，這就是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。持有現(xiàn)金量越大，其機(jī)會(huì)成本越大。機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量成本但是從另一方面看，每次將有價(jià)證券變現(xiàn)時(shí)，都要支付一定的傭金和手續(xù)費(fèi)，即轉(zhuǎn)化成本。持有現(xiàn)金量越小，轉(zhuǎn)換次數(shù)越多，轉(zhuǎn)化成本越高。 這樣便存在一個(gè)最佳現(xiàn)金持有量，能夠使總成本最低。成本總成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量設(shè)：TC為總成本， T為給定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金需求量，Q為現(xiàn)金余額，i為機(jī)會(huì)成本率（即一元的機(jī)會(huì)成本），F(xiàn)為每次轉(zhuǎn)換的固定成本，則： 機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)化成本最佳現(xiàn)金余額 考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)化成本后的總成本TC計(jì)算公式為：如

6、果存在這樣一個(gè)Q值，使TC等于最小，則該Q值就是最佳的現(xiàn)金持有量。 通過(guò)對(duì)上式中的Q求導(dǎo)數(shù)，并令其結(jié)果等于零，就可求得最佳現(xiàn)金持有量。 若將最佳現(xiàn)金持有量記為Q*，則有： 企業(yè)現(xiàn)金持有量從Q逐漸趨向零時(shí)，就需要再次籌資，因此現(xiàn)金余額不斷從最高到零，籌資將不斷進(jìn)行下去， 每期籌資的次數(shù)=T / N 例，某企業(yè)每月貨幣資金總需要量為50萬(wàn)元，每天支出量較為均衡，每次為籌集資金應(yīng)付的相關(guān)成本60元，貨幣資金月利率8 ，則該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為：每月籌集貨幣資金次數(shù)為：4、現(xiàn)金的日常管理 現(xiàn)金日常管理的目的是加速現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度，提高現(xiàn)金的利用效率，有效地控制現(xiàn)金支出。為了達(dá)到這一目的，可運(yùn)用下列策略：

7、1）加速收款 發(fā)生應(yīng)收賬款可以擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模，但會(huì)占用企業(yè)的資金，因此需實(shí)施妥善的收款策略，縮短收賬時(shí)間。2）推遲應(yīng)付款的支付 企業(yè)在不影響自己的信用的條件下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。3）合理使用現(xiàn)金浮游量。 從企業(yè)開(kāi)出支票，收款人收到支票并存入銀行，到銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)帳戶，中間需要一段時(shí)間，這段時(shí)間占用的現(xiàn)金量稱(chēng)為現(xiàn)金的浮游量。盡管企業(yè)已開(kāi)出支票，但仍可以使用，不過(guò)須注意控制使用時(shí)間。4）閑置現(xiàn)金投資管理。這些現(xiàn)金頭寸可用于短期證券投資以獲取利息收入或資本利得，如果管理得當(dāng)，可為企業(yè)增加相當(dāng)可觀的凈收益。財(cái)務(wù)人員通常使用的金融工具主要有國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等。二、應(yīng)收賬款的管理 應(yīng)收賬

8、款產(chǎn)生的原因：商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差距。1、應(yīng)收賬款成本1）機(jī)會(huì)成本。企業(yè)銷(xiāo)售過(guò)程中形成了應(yīng)收賬款，就意味著喪失了一定的投資盈利的機(jī)會(huì)，便形成了應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本計(jì)算：2）管理成本。包括有：對(duì)客戶信譽(yù)情況調(diào)查費(fèi)、收賬費(fèi)用等。3）壞賬損失成本。這是應(yīng)收賬款最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。 應(yīng)收賬款管理的目的就是：制定合理的應(yīng)收賬款信用政策，并在這種信用政策所增加的銷(xiāo)售盈利和負(fù)擔(dān)成本之間作出權(quán)衡。2、信用政策的確定 企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和客戶不同的信譽(yù)情況制定合理的信用政策。信用政策包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期間和現(xiàn)金折扣政策。1）信用標(biāo)準(zhǔn) 是指企業(yè)同意授予客戶信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)。如果企業(yè)信用標(biāo)

9、準(zhǔn)訂的太高，也就是只對(duì)少數(shù)信譽(yù)好的客戶賒銷(xiāo)，則可減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本和壞帳損失，但會(huì)影響銷(xiāo)售；反之，如果信用標(biāo)準(zhǔn)訂的太低，雖然有利于擴(kuò)大銷(xiāo)售，但會(huì)增加壞帳損失和應(yīng)收帳款投資的機(jī)會(huì)成本。 2）信用期限 是指企業(yè)允許客戶從購(gòu)物到支付貨款的時(shí)間限定。如“1/10,N/30”的含義是全部款項(xiàng)必須在30日內(nèi)付清，30天為信用期限。企業(yè)延長(zhǎng)信用期限，可以擴(kuò)大銷(xiāo)售，但也會(huì)使平均收賬期延長(zhǎng)，應(yīng)收賬款占用的資金增加，相應(yīng)的機(jī)會(huì)成本、壞帳損失和收帳費(fèi)用的增加。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)延長(zhǎng)信用期限增加的收入是否大于增加的成本而定。3）現(xiàn)金折扣 是產(chǎn)品售價(jià)的扣減期限和折扣比率?！?/10,N/30”的含義為：如果客戶在發(fā)票

10、開(kāi)出后的10日內(nèi)付款，可以享受1%的折扣，因此10天為折扣期限，1%為現(xiàn)金折扣比率。企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)根據(jù)提供折扣所得的收益是否大于成本而定。例，某公司2002年預(yù)測(cè)的年度賒銷(xiāo)收入凈額為1800萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為70%，資金成本率為10%，假設(shè)企業(yè)收帳政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A方案信用期限為20天；B方案信用期限為40天；C方案信用期限為60天。各種備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平、壞帳百分比和收帳費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表： 由表中的資料可知，在這三種方案中，B方案的獲利最大，它比A方案增加收益12.2萬(wàn)元。比C方案增加收益27.7萬(wàn)元。因

11、此，在其它條件不變的情況下，應(yīng)以B方案為最佳。5、應(yīng)收賬款的收賬 應(yīng)收賬款的賬齡有長(zhǎng)有短，一般賬齡越高，發(fā)生壞賬的可能性就越大。企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭(zhēng)取按期收回款項(xiàng)。1）加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款情況的監(jiān)督 利用賬齡分析表了解應(yīng)收賬款有多少在信用期內(nèi)，多少已經(jīng)超過(guò)了信用期，及各賬齡應(yīng)收款所占的比重。對(duì)于不同賬齡的欠款，制定不同的收賬政策。2）制定收賬政策 包括：對(duì)于拖欠期較短的客戶，不予過(guò)多的打攪，以免失去市場(chǎng)；對(duì)于拖欠期較長(zhǎng)的客戶，應(yīng)頻繁地書(shū)信、電話催討；對(duì)于過(guò)期很長(zhǎng)的客戶，必要時(shí)提請(qǐng)?jiān)V訟等。三、存貨的管理 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或者自身耗用而儲(chǔ)備的物資。包括：材料、燃料、低值易耗品、在

12、產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、商品等。其中原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品是工業(yè)企業(yè)存貨的主要內(nèi)容。1、存貨的成本采購(gòu)成本。主要是指存貨的買(mǎi)價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)等。采購(gòu)成本的高低主要取決于采購(gòu)的數(shù)量及單價(jià)。訂貨成本。是指為了取得某種存貨而支出的成本，主要指采購(gòu)費(fèi)用（差旅費(fèi)、辦公費(fèi)，電話費(fèi)等）。訂貨成本與采購(gòu)的數(shù)量關(guān)系不大，而與采購(gòu)的次數(shù)密切相關(guān)。若某期存貨需求量一定的條件下，每次訂貨數(shù)量越少，訂貨次數(shù)就越多，訂貨成本就越大。儲(chǔ)存成本。是指存貨在儲(chǔ)備過(guò)程中發(fā)生的倉(cāng)庫(kù)保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、存貨占用資金所支付的利息等。它與存儲(chǔ)量直接相關(guān)，而與訂貨次數(shù)關(guān)系不大。要降低儲(chǔ)存成本，則應(yīng)減少每次采購(gòu)的存貨量，增加采購(gòu)次數(shù)，降低存貨平均庫(kù)存量

13、，降低儲(chǔ)存成本。2、存貨管理的目標(biāo) 企業(yè)為了保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要以及出于價(jià)格 上的考慮，往往要儲(chǔ)備一定量的存貨。但是過(guò)多的存貨要占用較多的資金，而且會(huì)增加倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、管理人工費(fèi)等。進(jìn)行存貨管理就是要盡量在各種存貨成本與存貨效益之間作出平衡，確定最合理的存貨水平。3、經(jīng)濟(jì)訂貨量 對(duì)存貨成本分析可知，若每次訂貨量增大，則存貨儲(chǔ)存量增大，儲(chǔ)存成本增大；但訂貨次數(shù)減少，訂貨成本降低；反之，則存貨儲(chǔ)存量降低，儲(chǔ)存成本減少，但訂貨次數(shù)增多，訂貨成本增加。因此隨著訂貨批量的大小變化，兩種成本互為消長(zhǎng)。 經(jīng)濟(jì)訂貨量是指訂貨成本和儲(chǔ)存成本之和最低時(shí)的采購(gòu)量。例、某企業(yè)全年耗用某種材料為20000公斤，每次

14、訂貨成本為600元，每公斤材料的年儲(chǔ)存成本為7.5元。則經(jīng)濟(jì)訂貨量為： =1789公斤 全年最佳訂貨次數(shù)為： N=20000/1789=11.18次 即12次4、保險(xiǎn)庫(kù)存量的確定 保險(xiǎn)庫(kù)存量是企業(yè)為了防止臨時(shí)性存貨需求量增大而多儲(chǔ)備的存貨數(shù)量。一般存貨需求量變化越大，保險(xiǎn)庫(kù)存量也越大。計(jì)算公式為： S=式中：S保險(xiǎn)儲(chǔ)備量m預(yù)計(jì)最大日耗用量d平均正常日耗用量r預(yù)計(jì)最長(zhǎng)交貨時(shí)間L平均交貨時(shí)間 例，某公司甲材料，年需要量為7200千克，計(jì)算出經(jīng)濟(jì)訂貨量為600千克，每年訂貨12次。假設(shè)甲材料全年平均日需求量為20千克，平均交貨時(shí)間為10天。預(yù)計(jì)最大日需求量為25千克，預(yù)計(jì)最長(zhǎng)交貨時(shí)間為14天。該公司

15、甲材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為：S= =100（千克）注意：從生產(chǎn)的連續(xù)性來(lái)看，保險(xiǎn)庫(kù)存量越大越安全，但是太大的保險(xiǎn)庫(kù)存量會(huì)加大儲(chǔ)存費(fèi)用。因此確定保險(xiǎn)庫(kù)存量應(yīng)該在存貨短缺損失和存儲(chǔ)費(fèi)用之間作出平衡。(若企業(yè)的存貨需求量很穩(wěn)定,也可以不考慮保險(xiǎn)庫(kù)存)5、訂貨點(diǎn)的確定 訂貨點(diǎn)是指在訂購(gòu)下一批存貨時(shí)，本批存貨應(yīng)保持的存貨量。也就是存貨還剩多少時(shí)，就應(yīng)發(fā)出訂貨單。 訂貨點(diǎn)確定的方法是：將企業(yè)訂貨提前期內(nèi)的正常耗用量加上保險(xiǎn)庫(kù)存量。即： 訂貨點(diǎn)=平均正常日耗用量平均交貨時(shí)間+保險(xiǎn)庫(kù)存量 = dL + S例、沿用上例數(shù)據(jù)，確定訂貨點(diǎn)為： dL + S=20 10100300千克。6、ABC分類(lèi)法 一個(gè)企業(yè)的存貨品種很多，一般根據(jù)重要性原則對(duì)存貨進(jìn)行分類(lèi)管理ABC分類(lèi)法。 ABC分類(lèi)法就是將存貨按其總價(jià)值的大小分成A、B、C三類(lèi)，實(shí)行不同的管理方法。ABC分類(lèi)法的過(guò)程概括如下：（1）根據(jù)每一種存貨在一定時(shí)間內(nèi)的需求量及價(jià)格計(jì)算該種存貨的資金占用額；（2）計(jì)算每種存貨資金占用額占全部資金占用額的比重；（3