綜合題案例分析

1、金融衍生工具利率互換合約公允價值計算書名高級財務(wù)會計作者：王竹泉（中國海洋大學(xué)）出版社：機(jī)械工業(yè)出版社頁號：256-257案例： A銀行為英國一家信用評級為AAA級的國際性銀行，需要10000000美元來為客戶籌集浮動利率下的歐洲美元貸款，它可以發(fā)行2年期LIBOR浮動利率票據(jù)，也可以發(fā)行固定利率為6%的債券。發(fā)行浮動利率的票據(jù)對A銀行來說更加可取，因為可以用浮動利率負(fù)債籌集浮動利率資產(chǎn)，規(guī)避固定利率發(fā)行帶來的利率風(fēng)險。B公司是美國一家信用評級為BBB級的公司，需要10000000美元為它一個具有2年經(jīng)濟(jì)壽命的資本進(jìn)行融資，它可以在美國證券市場發(fā)行2年期固定利率為7%的債券，也可以發(fā)行利率為L

2、IBOR+0.25%的浮動利率票據(jù)。固定利率負(fù)債對B公司更可取，因為這樣鎖定了籌資成本。 有一家熟悉兩家公司的C互換銀行建立起固定利率對浮動利率的互換，依據(jù)LIBOR平價美元2年期美元利率互換為6.375%-6.5%，使A、B雙方及互換銀行都受益。這時，C互換銀行指示A銀行接受指示發(fā)行6%的債券，給互換行LIBOR得到6.375%，則A銀行付出LIBOR-0.375%,小于LIBOR，B公司按LIBOR+0.25%的發(fā)行浮動利率票據(jù)，轉(zhuǎn)換給互換行6.5%得到LIBOR，這樣B公司付出的就是6.75%，小于7%。則A銀行獲利0.375%，B公司獲利0.25%，互換行得到0.125%。 對于A銀行

3、來說，每個日歷季度的最后一天公司會收到互換行按固定利率6.375%計算的三個月的固定利息，同時支付按LIBOR浮動利率計算的浮動利息。 即“按浮動利率支付，固定利率收入” 模型：（1）在這項金融衍生工具-利率互換中的利益三方(A銀行、B公司、C互換銀行)基于兩年期LIBOR平價美元利率的變化，受益比例分析及利率互換產(chǎn)生條件分析。 （2）對于A銀行按“按浮動利率支付，固定利率收入”下基于LIBOR變化的金融互換合約公允價值計算（假設(shè)收益率曲線水平）。模型一:詳細(xì)步驟(1)數(shù)據(jù)模型：模型中，紅色標(biāo)識為自變量，其他為應(yīng)變量。其他變量中，要分析的是A、B、C三方獲利的比例及互換得以成立的條件。在模型中

4、A獲利=LIBOR-A銀行發(fā)行債券利率，B獲利=B公司發(fā)行債券利率-LIBOR平價美元賣出利率-0.0025，C獲利=LIBOR平價美元賣出利率-LIBOR平價美元買入利率。質(zhì)量價差QSD=B公司發(fā)行債券利率-A銀行發(fā)行債券利率-0.0025。所以互換成立的條件是QSD大于三方獲利的最大值。（2）交互可視化制作步驟：a.xcel導(dǎo)入水晶易表b.入柱形圖設(shè)置參數(shù)數(shù)據(jù)范圍是數(shù)據(jù)模型中的三方獲利c.垂直進(jìn)度條設(shè)置參數(shù)，數(shù)據(jù)范圍是數(shù)據(jù)模型中三方獲利最大值d.三個水平滑塊A銀行發(fā)行債券利率、B公司發(fā)行債券利率、LIBOR平價美元買入利率代表這三個變量，同時設(shè)置相應(yīng)數(shù)據(jù)范圍f.插入量表表示QSD-MAX（

5、三方獲利）的差同時設(shè)置標(biāo)題函數(shù)是：=IF(D230,QSD大于三方獲利最大值互換成功,QSD小于三方獲利最大值互換失敗)于是通過移動滑塊量表和標(biāo)題及柱形圖都在改變。g.最后插入背景和文本框并設(shè)置相關(guān)參數(shù)和標(biāo)題h.最后將所有部件選中右擊“組合”模型二:詳細(xì)步驟數(shù)據(jù)模型。期中互換合約公允價值是根據(jù)“還要支付的季度”為期間、“季度利率”為各期利率、“季度支付現(xiàn)金”為年金求的現(xiàn)值。期中“季度支付現(xiàn)金”為季度LIBOR-季度固定利率的差乘以名義本金。（2）、交互可視化模型制作步驟a插入折線圖設(shè)置數(shù)據(jù)范圍設(shè)置外觀和相關(guān)參數(shù)。b插入三個垂直進(jìn)度條并設(shè)置相關(guān)參數(shù)和數(shù)據(jù)范圍。其中還要支付季度表示不同支付季度互換合約公允價值插入的數(shù)據(jù)是中的第二個單元格c折線圖啟用向下鉆取值插入中的第一個單元格，于是隨著折線圖的點擊在相應(yīng)改變。d插入水平進(jìn)度條表示LIBOR的變化e插入刻度盤數(shù)據(jù)范圍是LIBOR動態(tài)標(biāo)題是函數(shù)是=IF(G13H13,LIBOR小于固定利率，凈收取現(xiàn)金,LIBOR大