我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展研究2600字

1、我國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)展研究2600字 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 摘要：債券市場(chǎng)作為證券市場(chǎng)的一個(gè)重要組成局部，近年來(lái)在我國(guó)的開(kāi)展也已經(jīng)獲得了很大的進(jìn)步，債券市場(chǎng)對(duì)公司、企業(yè)的融資支持作用也越來(lái)越明顯，在目前越來(lái)越受到業(yè)內(nèi)關(guān)注的金融脫媒現(xiàn)象里，債券市場(chǎng)的開(kāi)展就起到了很大的推動(dòng)作用。因此，對(duì)債券市場(chǎng)的研究有著非常重要的意義和目的，我們有必要將我們研究的精力放到債券市場(chǎng)上來(lái)，本文著重討論的是我國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)展問(wèn)題，結(jié)合我國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)展現(xiàn)狀的根底上，深化分析了可轉(zhuǎn)換債券特征及其優(yōu)越性。關(guān)鍵詞：債券市場(chǎng)開(kāi)展可轉(zhuǎn)換債券?一、前言債券是債的證明書(shū)，是發(fā)行人按照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券，它反

2、映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券的定義包括四個(gè)方面的內(nèi)容:債券的發(fā)行人是債務(wù)人;債券的投資者是債權(quán)人;債務(wù)人利用債權(quán)人資金的條件是承諾在一定時(shí)期內(nèi)還本付息;債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。在出現(xiàn)了糾紛時(shí)，債券是法律根據(jù)。其根本特征為：債券的平安性、債券的收益性、債券的流動(dòng)性、債券的期限性、債券價(jià)格變動(dòng)的平緩性。?二、我國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)展現(xiàn)狀我國(guó)真正債券市場(chǎng)始于20世紀(jì)80年代，從僅僅發(fā)行國(guó)庫(kù)券到發(fā)行金融債券、公司債券;從只為了彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字，防止通貨膨脹而被動(dòng)發(fā)行，到各種經(jīng)濟(jì)主體為了業(yè)務(wù)需要進(jìn)展主動(dòng)負(fù)債發(fā)行債券;從國(guó)債不能流通，到85年初國(guó)家首先在七個(gè)試點(diǎn)進(jìn)展國(guó)債

3、流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)俚侥壳皥?chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外市場(chǎng)共存，互相競(jìng)爭(zhēng)互相影響，共同促進(jìn)資本市場(chǎng)的開(kāi)展。?三、可轉(zhuǎn)換債券的特征及其優(yōu)越性一可轉(zhuǎn)換債券的特征作為一種金融衍生混合工具，可轉(zhuǎn)換債券有主要有以下幾點(diǎn)較為顯著的特征:1可轉(zhuǎn)換債券屬于混合金融衍消費(fèi)品，同時(shí)具有股權(quán)和債權(quán)雙重屬性。在轉(zhuǎn)換之前可轉(zhuǎn)換債券具有固定收益的證券特征，而在可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定日期內(nèi)投資者都是有固定利息收益，還可以在到期時(shí)持有獲得可轉(zhuǎn)換債券面值的本金；此外，在轉(zhuǎn)換之后可轉(zhuǎn)換債券具有股權(quán)收益證券特征，投資者不僅可以分享公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)帶來(lái)的紅利收益。2可轉(zhuǎn)換債券是一種債券證券，可以把公司的股本攤薄延遲，融資本錢(qián)較低?？赊D(zhuǎn)換債券的持有者在轉(zhuǎn)換期內(nèi)可以隨時(shí)將可

4、轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，因此票面利率在一定程度上比擬同條件和資信的公司債券就要低一些，這樣就為發(fā)行公司有效節(jié)約了財(cái)務(wù)本錢(qián)。加上，假如股價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)，投資者可以根據(jù)自己的需要進(jìn)展判斷是否轉(zhuǎn)換或者延遲轉(zhuǎn)換，借此可以延遲發(fā)行公司股權(quán)攤薄。3可轉(zhuǎn)換債券是一種極好的證券，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性和流動(dòng)性。可轉(zhuǎn)換債券的活潑度與股票要低，但可以像股票一樣自由買(mǎi)賣(mài)；在流動(dòng)性方面，與股票具有相似的流動(dòng)性，交易變現(xiàn)的才能也極強(qiáng)。4可轉(zhuǎn)換債券從價(jià)格角度，與公司股票價(jià)格同樣具有聯(lián)動(dòng)上漲特性，而且抗跌性要強(qiáng)過(guò)比公司股票?？赊D(zhuǎn)換債券價(jià)格主要由價(jià)值決定，包括普通債券局部?jī)r(jià)值與看漲期權(quán)局部?jī)r(jià)值兩個(gè)局部。整個(gè)市場(chǎng)利率變化決定了普通債券局部

5、價(jià)值大?。粯?biāo)的股票價(jià)格走勢(shì)變化那么決定了看漲期權(quán)局部?jī)r(jià)值大小。目前我國(guó)利率變動(dòng)幅度通常不會(huì)很大，大多是配合政策上的需要而做出的調(diào)整，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正意義上的市場(chǎng)化，總體平穩(wěn)而緩慢的開(kāi)展。發(fā)行公司業(yè)績(jī)與投資者對(duì)公司將來(lái)開(kāi)展的預(yù)期決定標(biāo)的股票價(jià)格。標(biāo)的股價(jià)漲幅主要看發(fā)行公司業(yè)績(jī)或者成長(zhǎng)性，假如開(kāi)展勢(shì)態(tài)好，投資者對(duì)發(fā)行公司預(yù)期就越高，相應(yīng)地看漲期權(quán)價(jià)值就越大，反之亦反。加上利率變化幅度通常都比擬小，一般情況下，看漲期權(quán)局部?jī)r(jià)值的影響就更多的影響可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值，雙方呈現(xiàn)正向相關(guān)性。不過(guò)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值在標(biāo)的股票價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌，發(fā)行公司無(wú)法經(jīng)營(yíng)時(shí)，可以將其轉(zhuǎn)視為純債券進(jìn)展保值，這樣一來(lái)可轉(zhuǎn)換債券就具有

6、了最低的價(jià)值保障，具有“下有保底，上不封頂?shù)奶卣鳎L(fēng)險(xiǎn)小，收益大，又可以有效獲取企業(yè)成長(zhǎng)的價(jià)值收益，非常合適穩(wěn)健型投資者的投資。5可轉(zhuǎn)換債券也是次等信譽(yù)債券的一類(lèi)，同普通公司債券、長(zhǎng)期負(fù)債一樣擁有同等追索權(quán)利，只不過(guò)在清償順序上一般排在公司債務(wù)的后面。此外，可轉(zhuǎn)換債券作為次等信譽(yù)債券，與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、優(yōu)先股和普通股票相比擬，在資金平安方面更具優(yōu)勢(shì)，可以獲得優(yōu)先清償?shù)牡匚?。二可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)越性可轉(zhuǎn)換債券之所以成為眾多上市公司融資的首選，就在于它與其他融資手段相比有著更大的優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)為:1與其他融資方式相比有較低的融資本錢(qián)。其一，對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券持有人來(lái)說(shuō)，其最終期望是實(shí)現(xiàn)債券的轉(zhuǎn)換，可轉(zhuǎn)換債券

7、為其持有人提供了將來(lái)股票價(jià)格增長(zhǎng)的投資時(shí)機(jī)，所以他們寧愿放棄一局部利息收益來(lái)獲得一種轉(zhuǎn)換期權(quán);其二，可轉(zhuǎn)換債券對(duì)資產(chǎn)要求權(quán)低于普通債券，是一種典型的次等債務(wù);其三，可轉(zhuǎn)換債券的利息可以在稅前列支，從而減少企業(yè)的稅負(fù)，起到合理避稅的作用。2發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有利于改善公司的資本構(gòu)造。根據(jù)資本構(gòu)造理論，不同的資本構(gòu)造對(duì)應(yīng)不同的資本本錢(qián)，當(dāng)企業(yè)到達(dá)最優(yōu)的資本構(gòu)造時(shí)，可以使企業(yè)的資本本錢(qián)最低。一般情況下，債權(quán)資本的資金本錢(qián)較股權(quán)資本的資金本錢(qián)低，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率未到達(dá)上限程度時(shí)，隨著負(fù)債.比例的增加，企業(yè)的資本本錢(qián)會(huì)降低，也就是負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效益。3與配股籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券融資沒(méi)有時(shí)間和數(shù)額的限制，企業(yè)具有更大的自由度。中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的?上市公司新股發(fā)行管理方法?中規(guī)定上市公司發(fā)行新股間隔 上次配股的時(shí)間間隔要超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)年度，且擬配售股份數(shù)量不能超過(guò)本次配售股份前股本總額的百分之三十，所以配股實(shí)際籌集的資金量并不大。由此可見(jiàn)，通過(guò)配股融資受到時(shí)間和融資數(shù)額的限制，不利于公司的資本擴(kuò)張。?四、結(jié)論盡管我國(guó)的債券市場(chǎng)近年來(lái)已經(jīng)獲得不小的進(jìn)步，但其仍為我國(guó)資本市場(chǎng)中的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，有很大的開(kāi)展?jié)摿?。要擴(kuò)大企業(yè)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，就需要我們大力開(kāi)展公司債券，完善債券管理