創(chuàng)投工作流程45頁PPT文檔課件

1、創(chuàng)業(yè)投資及其基本工作流程 2022/7/161內(nèi) 容 提 要 一、創(chuàng)業(yè)投資的概念 二、目前創(chuàng)業(yè)投資的形勢及其動態(tài) 三、創(chuàng)業(yè)投資能為創(chuàng)業(yè)企業(yè)做什么 四、創(chuàng)業(yè)投資選擇什么樣的創(chuàng)業(yè)企業(yè) 五、創(chuàng)業(yè)投資如何選擇創(chuàng)業(yè)企業(yè) 2022/7/162一、創(chuàng)業(yè)投資的概念創(chuàng)業(yè)投資又稱風險投資， 由風險資本的運作構(gòu)成。英文為Venture Capital,簡稱VC創(chuàng)業(yè)投資的定義： 創(chuàng)業(yè)投資是由專業(yè)投資者投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大潛力的企業(yè)中的一種與管理服務(wù)相結(jié)合的股權(quán)資本2022/7/163創(chuàng)業(yè)投資的基本特點投資對象：高新技術(shù)、高成長、高不確定性的中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)（包括新技術(shù)改造的傳統(tǒng)制造業(yè)）投資方式：私募形式投資、

2、股權(quán)投資、一般不控股投資策略：聯(lián)合投資、分階段投資、組合投資投資經(jīng)營：不參與生產(chǎn)經(jīng)營管理，提供全方位服務(wù)2022/7/164投資退出：上市、購并、重組、轉(zhuǎn)讓、回購，通過股份增值獲利投資回報：高風險、高收益投資服務(wù)：資源整合、資本運作、監(jiān)督管理2022/7/165二、目前創(chuàng)業(yè)投資的形勢及其動態(tài)隨著國家創(chuàng)新型經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的實施，我們迎來了創(chuàng)業(yè)投資的春天，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展面臨著前所未有的機遇。宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展；股權(quán)分置改革基本完成，多層次資本市場體系已經(jīng)建立，創(chuàng)業(yè)投資退出渠道暢通 ，資本市場前所未有的活躍；新公司法和證券法已經(jīng)頒布，注冊資金分步到位 ，投資額不受限制；國務(wù)院下發(fā)的科技規(guī)劃綱要和

3、實施綱要的配套政策，使加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資成為指導方針 ；2022/7/166 5、金融環(huán)境寬松，有利于創(chuàng)業(yè)投資擴大投資能力 ，提 高 投資收益（引導基金、商業(yè)銀行貸款、保險金、證券公司入股） 6、財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知；財政部、國家發(fā)改委關(guān)于產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究與開發(fā)資金試行創(chuàng)業(yè)風險投資的若干指導意見；科技部、財政部起草的科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法，創(chuàng)業(yè)投資已經(jīng)成為從中央到地方發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟的重要力量。2022/7/167 創(chuàng)業(yè)投資活動的意義 對不同階段的企業(yè)對早期項目提供資金和全方位指導；對中期項目提供發(fā)展資金和針對性服務(wù)；對晚期項目改善股東結(jié)構(gòu)

4、和上市輔導 對企業(yè)的不同需求對資金不足的企業(yè)提供資金；對資金充裕的企業(yè)提供服務(wù) 對資本市場可以提高企業(yè)公信力和估值 對創(chuàng)新社會建設(shè) 對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展2022/7/168 提供創(chuàng)業(yè)資本 充當咨詢顧問 提升商業(yè)信用 三、創(chuàng)業(yè)投資能為創(chuàng)業(yè)企業(yè)做什么創(chuàng)業(yè)企業(yè)參與重要決策幫助上市策劃其他支持方式2022/7/169參股進入發(fā)起設(shè)立股權(quán)轉(zhuǎn)讓已設(shè)立的創(chuàng)業(yè)企業(yè)新的創(chuàng)業(yè)企業(yè)已設(shè)立的創(chuàng)業(yè)企業(yè) 創(chuàng)新+企業(yè)家才能+創(chuàng)業(yè)投資 新產(chǎn)業(yè) 新時代 （一） 股權(quán)投資2022/7/1610 （二） 增值服務(wù)的內(nèi)容 資源整合：橫向、縱向 資本運作：股改、上市、購并 監(jiān)督管理：規(guī)范化運作，提高公信力，加強誠信建設(shè) 2022/7/161

5、1（三）增值服務(wù)的方法 頻繁互動，與創(chuàng)業(yè)企業(yè)保持及時的溝通與服務(wù) 加強網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，調(diào)動社會資源，滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金需求與發(fā)展要求 2022/7/1612 四、創(chuàng)業(yè)投資選擇什么樣的創(chuàng)業(yè)企業(yè) 選擇什么階段的企業(yè)：取決于創(chuàng)業(yè)投資的資歷與經(jīng)驗 選擇多大的企業(yè)：取決于創(chuàng)業(yè)投資的實力與戰(zhàn)略 選擇哪一行業(yè)的企業(yè)：取決于創(chuàng)業(yè)投資的背景與人才 創(chuàng)業(yè)投資者偏愛的優(yōu)秀企業(yè)家：可信+可親 可投 2022/7/1613 創(chuàng)業(yè)投資選項的一般標準 技術(shù)的可行性和先進性 有一支優(yōu)秀的管理團隊 成長性較好 財務(wù)狀況健康 現(xiàn)有資產(chǎn)質(zhì)量較高 “出口”清晰2022/7/1614創(chuàng)業(yè)投資公司重點關(guān)注的要素 技術(shù)門檻高 產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新 高成長性

6、 核心競爭力 2022/7/1615技術(shù)門檻高技術(shù)門檻高可以提高進入壁壘，保護技術(shù)的獨占性，也是能夠吸引創(chuàng)業(yè)投資的重要因素。但并不過分追求高、精、尖的技術(shù)，關(guān)鍵在于能夠提供一種前景廣闊的獨特產(chǎn)品或服務(wù)。2022/7/1616產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新 整合型：整合不同行業(yè)優(yōu)勢形成創(chuàng)新，如機電一體化等 連接型：起連接、溝通不同行業(yè)的作用，如軟件、系統(tǒng)集成等 改進型：從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改進、演化而來，如現(xiàn)代物流業(yè)等 創(chuàng)新是企業(yè)的生命，唯有不斷創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)才能獲得持續(xù)的發(fā)展。2022/7/1617高成長性項目具有高成長性，企業(yè)才有投資價值，創(chuàng)業(yè)投資才有可能獲得高額回報。高成長性的體現(xiàn)： 市場份額 增長速度 利潤空間2022/7

7、/1618核心競爭力核心競爭力是廣義上的企業(yè)的綜合素質(zhì)或能力，是企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。主要體現(xiàn)在： 持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力 市場拓展能力 整合區(qū)域與全球資源能力 2022/7/1619五、創(chuàng)業(yè)投資如何選擇創(chuàng)業(yè)企業(yè)第一步：篩選商業(yè)計劃書第二步：項目立項第三步：審慎調(diào)查第五步：商務(wù)談判第六步：投資委員會決策第七步：簽署協(xié)議第八步：投資后管理第四步：價值評估2022/7/1620第一步：篩選商業(yè)計劃書商業(yè)計劃書是創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)評判項目的基礎(chǔ)，其 主要內(nèi)容為： 管理團隊情況：素質(zhì)+管理 企業(yè)的競爭優(yōu)勢：技術(shù)+市場 商業(yè)盈利模式：市場+財務(wù) 企業(yè)的成長性：過去+未來 投資方案的安排：進入+退出 投資者關(guān)注的其

8、他要點：風險分析+財務(wù)報告2022/7/1621第二步：項目立項退出模式 是否有理想的退出渠道商業(yè)計劃書行業(yè)地位 是否符合投資行業(yè)要求組合優(yōu)勢 是否符合投資組合要求發(fā)展階段 是否符合投資階段要求規(guī)模要求 是否符合投資規(guī)模要求否 決立 項進一步評估地理位置 是否符合投資區(qū)域要求2022/7/1622第三步：審慎調(diào)查 管理團隊 技術(shù)因素 市場因素 實施能力 財務(wù)狀況 退出方式 宏觀因素2022/7/1623管理團隊是選擇項目時最重要的決定因素： 考察對象 包括公司主要股東、董事長、總經(jīng)理等主要的高級管理人員甚至中層人員 考察范圍 主要包括動機、決心、個人品質(zhì)、領(lǐng)導才能、管理經(jīng)驗、業(yè)績記錄、勞動補充

9、合同等 考察方式 公開調(diào)查、當面訪談、側(cè)面了解、文化氛圍的感受等審慎調(diào)查重點之一：管理團隊考察目的：防范企業(yè)領(lǐng)導的道德風險，確認團隊 的執(zhí)行能力2022/7/1624評判的標準不在于技術(shù)的高精尖程度，而著重考察以下幾個方面： 創(chuàng)新性 顯著區(qū)別于傳統(tǒng)技術(shù)、競爭力、技術(shù)風險、技術(shù)成熟度 相對獨占性 擁有無爭議的專利及所有權(quán)，技術(shù)門檻 盈利性 實用性、價格彈性，新用途或性能提高，產(chǎn)業(yè)化條件 持續(xù)性 技術(shù)壽命周期、技術(shù)儲備和持續(xù)創(chuàng)新能力審慎調(diào)查重點之二：技術(shù)因素考察目的：防范投資在不成熟的技術(shù)上的風險， 確認企業(yè)的技術(shù)持續(xù)開發(fā)能力2022/7/1625市場前景 產(chǎn)品或服務(wù)的現(xiàn)實用途，細分的市場機會，目

10、標客戶群的認知與認同 市場周期 識別并量化影響市場變化的因素，未來增長的因素，有依據(jù)的趨勢預測 競爭策略 不相信沒有競爭，實際或潛在的競爭者，競爭門檻須高；明智的營銷策略和競爭策略 分銷渠道 重點分析效率、成本以及開拓和占領(lǐng)市場的能力，切實可行的銷售服務(wù)模式 服務(wù)體系 售后服務(wù)與技術(shù)支持網(wǎng)絡(luò) 審慎調(diào)查重點之三：市場因素考察目的：防范不能規(guī)?；?jīng)營的風險， 確認企業(yè)的市場拓展能力2022/7/1626組織批量生產(chǎn)的實施能力包括： 經(jīng)營計劃：認真、嚴密、可行，反對計劃經(jīng)濟，更反對無計劃的企業(yè) 生產(chǎn)設(shè)施 有規(guī)?；a(chǎn)必須的設(shè)備、工藝流程、生產(chǎn)能力、品質(zhì)控制 生產(chǎn)場地 包括地理位置、空間、布局等 產(chǎn)業(yè)

11、化配套 零部件與原材料的供貨保證，與上游廠商的關(guān)系，與競爭對手的關(guān)系 員工隊伍 符合業(yè)務(wù)發(fā)展需要的人力資源儲備情況，包括研發(fā)、市場、生產(chǎn)、管理隊伍審慎調(diào)查重點之四：實施能力考察目的：防范產(chǎn)品不能批量生產(chǎn)的風險， 確認企業(yè)整合資源的能力2022/7/1627財務(wù)狀況包括以下幾個方面： 財務(wù)結(jié)構(gòu) 包括資產(chǎn)負債比、存貨、應(yīng)收帳款凈額、現(xiàn)金流、各項財務(wù)比率、流動性陷阱、投資回報等 財務(wù)制度 企業(yè)內(nèi)控機制、財務(wù)安全 資金計劃 資金預算和使用方向，拋棄沒有計劃的企業(yè)家 遺留問題 包括所欠稅收、對外擔保和抵押、經(jīng)濟糾紛等問題 激勵機制 薪水、獎勵，包括技術(shù)層、管理層和員工的獎勵與激勵制度及實施情況審慎調(diào)查重

12、點之五：財務(wù)狀況考察目的：防范企業(yè)財務(wù)風險，確認財產(chǎn)質(zhì)量2022/7/1628 在境內(nèi)外資本市場實現(xiàn)IPO（主板與二板） 兼并、收購、轉(zhuǎn)讓（含創(chuàng)業(yè)投資的擊鼓傳花） 回購（主動與被動）審慎調(diào)查重點之六：退出的可能性及其方式考察目的：防范投資最終不能撤出的風險， 確認撤出方案的可行性2022/7/1629 宏觀經(jīng)濟動態(tài) 國家戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃 外部環(huán)境，包括貿(mào)易壁壘等 法律、政策等風險因素分析審慎調(diào)查重點之七：宏觀因素考察目的：防范政策性風險，確認是否為國家扶持產(chǎn)業(yè)2022/7/1630第四步：價值評估 無形資產(chǎn)評估 有形資產(chǎn)評估 盈利資產(chǎn)調(diào)查 成長潛力資產(chǎn)調(diào)查2022/7/1631價值評估之一：無形資

13、產(chǎn)評估一、無形資產(chǎn)的構(gòu)成： 來源、內(nèi)容、法律界定二、無形資產(chǎn)的評估方法： 適當參照評估公司的評估報告 查詢無形資產(chǎn)的來源，是自主研發(fā)還是外部購買而得 綜合評估價格、成本及其他因素得出估值 無形的價值與有形的利潤掛鉤我們要購買的是真實有效的資產(chǎn)2022/7/1632價值評估之二：有形資產(chǎn)評估評估內(nèi)容：資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)清單、歷史憑證評估方法： 以經(jīng)會計師審核的帳面凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，考察應(yīng)收、存貨、應(yīng)付、稅收、攤帳、折舊等影響收益的因素 考察企業(yè)的應(yīng)收帳款帳齡結(jié)構(gòu)，產(chǎn)成品及原材料中的庫存等，對凈額作適當剔除 考察負債、抵押、擔保等資產(chǎn)安全性因素 綜合帳面凈值、調(diào)整項目及其他因素得出估值我們要購買的是沒有水

14、份的資產(chǎn)2022/7/1633價值評估之三：盈利資產(chǎn)調(diào)查 資產(chǎn)歷史分析、敏感性分析 要對非盈利資產(chǎn)，以及與主業(yè)無關(guān)的資產(chǎn)作剝離 要考察過往銷售記錄，包括關(guān)聯(lián)交易等情況，檢驗盈利的真實性 綜合盈利記錄、市盈率、銷售情況分析及其他因素得出估值我們要購買的是能夠盈利的資產(chǎn)2022/7/1634 我們重視企業(yè)的盈利水平，但對成長性有要求 中小科技企業(yè)中很多暫時尚未盈利，但收益在未來會有大幅增長，這種企業(yè)我們同樣關(guān)注 參照營運收入、銷售額、收益增長率等數(shù)據(jù)對企業(yè)進行正確的價值評估價值評估之四：成長潛力資產(chǎn)調(diào)查我們要購買的是具有成長潛力的資產(chǎn)2022/7/1635第五步：商務(wù)談判商務(wù)談判是創(chuàng)業(yè)投資的關(guān)鍵環(huán)

15、節(jié)，內(nèi)容包括： 協(xié)議股份：入股價格、計算方法、作價基礎(chǔ)、投資金額、付款安排、費用支付 協(xié)議權(quán)利：股東構(gòu)成、持股比例、董事會構(gòu)成、董事席位、小股東特殊權(quán)利安排 協(xié)議管理層義務(wù)：權(quán)力分配、薪水控制、費用監(jiān)管、資產(chǎn)處置、財務(wù)報表 協(xié)議制約：從業(yè)禁入條款、限制性條款、個人擔保抵押條款 協(xié)議其他條款：如入股優(yōu)先條款、回購優(yōu)先條款等2022/7/1636第六步：投資委員會決策投資委員會是創(chuàng)投機構(gòu)的投資決策機關(guān)，一般由管理人員、各方面專家等構(gòu)成，其決策方式和內(nèi)容為： 根據(jù)商務(wù)談判的內(nèi)容決定是否投資 采用民主評議、表決的方式 投資額分級授權(quán)管理 2022/7/1637第七步：簽署協(xié)議（一）意向書、備忘錄沒有法

16、律效力，但是協(xié)議文本的基礎(chǔ)（二）創(chuàng)投機構(gòu)決定投資后會與被投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽署投資協(xié)議，其內(nèi)容主要包括： 股份條款：股金、股份、股比、入股時間、變更時間 權(quán)利條款：董監(jiān)事、股東會、董監(jiān)事會、優(yōu)先權(quán)、日常權(quán)利 保障條款：權(quán)利的保障、盈利的保障、資產(chǎn)的保障、違約的保障 回購條款：形式、選擇權(quán)、行使時間、利率（三）文本準備 完整、細致、準確。雙方律師把關(guān) 2022/7/1638第八步：投資后管理和增值服務(wù)創(chuàng)投機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)是“完全投入，但決不干預”，錢不是萬能的，投入的不僅是資金，還有創(chuàng)意、經(jīng)驗和資源： 對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的指導 介紹戰(zhàn)略合作伙伴 管理團隊和人力資源 后續(xù)融資與上市策劃 其他服務(wù)2022/7/

17、1639 創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)擁有投資、法律、財務(wù)、資本運作等各個方面的專家，能夠基于自身的專業(yè)優(yōu)勢和以往的投資經(jīng)驗，為企業(yè)提供戰(zhàn)略指導 創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)一般會涉足多個領(lǐng)域、多個行業(yè)，相對于單個企業(yè)而言，更能從全局角度考慮問題，幫助企業(yè)確立更有競爭力的商業(yè)模式確立更有競爭力的商業(yè)模式增值服務(wù)之一：對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的指導2022/7/1640 創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)擁有廣泛的境內(nèi)外合作網(wǎng)絡(luò)和聯(lián)系渠道，包括投資機構(gòu)、實業(yè)機構(gòu)、專業(yè)中介機構(gòu)等等 創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)能夠通過自身的渠道網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)介紹有價值的戰(zhàn)略合作伙伴，拓展企業(yè)的發(fā)展空間，為企業(yè)發(fā)展提供更有力的支持拓展企業(yè)的發(fā)展空間增值服務(wù)之二：介紹戰(zhàn)略合作伙伴2022/7/1641 創(chuàng)業(yè)投資的投入能有效提升企業(yè)品牌價值，增強吸引力和影響力，這有助于引入高素質(zhì)的人才，建立高水平的管理團隊 創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)會帶來先進的管理經(jīng)驗，幫助企業(yè)制定完整規(guī)范人力資源措施，從而有