第五章項(xiàng)目投資決策分析ppt課件

1、工程投資決策分析Capital Budgeting應(yīng)該建這個(gè)工程?投資決策分析投資工程的分類(lèi)投資工程的現(xiàn)金流量分析投資決策分析目的特殊情況下的投資決策分析不確定性分析投資工程的分類(lèi)資產(chǎn)更新replacement decisions)：以新設(shè)備更替舊設(shè)備擴(kuò)展決策expansion decisions：現(xiàn)有產(chǎn)品擴(kuò)展，購(gòu)入新資產(chǎn)等投資工程的分類(lèi)獨(dú)立工程independent project：工程間的現(xiàn)金流無(wú)相互影響投資工程的分類(lèi)完全互斥工程Mutually exclusive projects：接受其中之一意味著回絕另一個(gè)工程投資決策需求思索的兩個(gè)重要要素一，貨幣的時(shí)間價(jià)值二，現(xiàn)金流量運(yùn)用現(xiàn)金流量的

2、緣由投資決策需求計(jì)算貨幣的時(shí)間價(jià)值利潤(rùn)具有太大的客觀性投資工程的現(xiàn)金流動(dòng)情況比盈虧情況更重要投資決策分析的步驟估計(jì)工程的本錢(qián)或者購(gòu)買(mǎi)價(jià)錢(qián)估計(jì)工程的增量現(xiàn)金流incremental cash flow評(píng)價(jià)工程的風(fēng)險(xiǎn)，并決議用以計(jì)算凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率工程投資的預(yù)期收益率用投資決策的目的相關(guān)準(zhǔn)那么進(jìn)展判別工程現(xiàn)金流的準(zhǔn)那么現(xiàn)金流而不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)稅后現(xiàn)金流沉沒(méi)本錢(qián)是無(wú)關(guān)的，只需增量現(xiàn)金流是相關(guān)的。附帶效應(yīng)：新工程對(duì)舊產(chǎn)品的影響思索時(shí)機(jī)本錢(qián):運(yùn)用資產(chǎn)意味著放棄該資產(chǎn)的其他用途，資產(chǎn)其他用途的潛在收入應(yīng)看作是運(yùn)用該資產(chǎn)的本錢(qián)思索營(yíng)運(yùn)資金的需求期末可收回忽略利息支付融資現(xiàn)金流年現(xiàn)金流量=運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量-凈營(yíng)運(yùn)資本變

3、動(dòng)-凈資本性支出凈營(yíng)運(yùn)資本納入計(jì)算，可以調(diào)整會(huì)計(jì)銷(xiāo)售收入和會(huì)計(jì)本錢(qián)與實(shí)踐現(xiàn)金收入和現(xiàn)金流出之間的差別。怎樣計(jì)算營(yíng)運(yùn)資金的投入？ 本年?duì)I運(yùn)資金墊支添加額= 本年?duì)I運(yùn)資金需用額-上年?duì)I運(yùn)資金本年?duì)I運(yùn)資金墊支添加額= 本年流動(dòng)資產(chǎn)添加額-本年流動(dòng)負(fù)債添加額 凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本銷(xiāo)售收入500成本310經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量190不思索稅、折舊，單位：萬(wàn)元年初年末變動(dòng)應(yīng)收賬款88091030應(yīng)付賬款55060555凈營(yíng)運(yùn)資本330305-25年現(xiàn)金流量=運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量-凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)-凈資本性支出=190-25-0=215年現(xiàn)金流入=500-30年現(xiàn)金流出=310-55年現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出 = 500-

4、30- 310-55 =500-310- 30-55 =運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量-凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)凈營(yíng)運(yùn)資本折舊的影響 例 收入100元，付現(xiàn)本錢(qián)50元，所得稅率40%，如折舊分別為20與40元，求現(xiàn)金流與凈利 1，折舊為20元 凈利=100-50-201-0.4=18元 現(xiàn)金流=18+20=38元 =(100-50) 1-0.4+20 0.4=382，折舊為40元凈利=100-50-401-0.4=6元 現(xiàn)金流=6+40=46元 =(100-50) 1-0.4+40 0.4=46我國(guó)固定資產(chǎn)折舊方法1. 直線折舊法年折舊額=固定資產(chǎn)原值年折舊率年折舊率=1-估計(jì)凈殘值率/折舊年限2.雙倍余額遞減法年折舊額

5、=固定資產(chǎn)凈值年折舊率年折舊率=2/折舊年限3.年限總和法年折舊額=原值-殘值 年折舊率年折舊率=折舊年限-已運(yùn)用年數(shù) 2/折舊年限折舊年限+1)折舊抵稅的現(xiàn)值工程壽命期內(nèi)各年折舊抵稅額的現(xiàn)值累加值折舊總額一定，工程壽命期內(nèi)折舊抵稅的總額也就固定同樣的所得稅稅率條件下，因此，不同折舊方法下折舊抵稅本身意義不大，但折舊抵稅的現(xiàn)值存在很大的差別。加速折舊法折舊抵稅的現(xiàn)值顯然大于直線折舊法折舊抵稅的現(xiàn)值。實(shí)踐計(jì)算闡明：雙倍余額抵減法好于年限總和法；年限總和法好于直線折舊法。運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量的分析方法根本計(jì)算公式: OCF=銷(xiāo)售收入付現(xiàn)本錢(qián)所得稅 =EBIT+折舊-所得稅付現(xiàn)本錢(qián)：不含折舊，不含利息自下向

6、上分析方法自上向下分析方法折舊抵稅分析方法自下向上分析方法自上向下分析方法折舊抵稅分析方法案例分析一:金田公司預(yù)備購(gòu)置一部機(jī)器,有關(guān)資料如下:購(gòu)置本錢(qián) 200萬(wàn)安裝費(fèi) 30萬(wàn)運(yùn)費(fèi) 20萬(wàn)添加存貨 25萬(wàn)添加應(yīng)付帳款 5萬(wàn)估計(jì)壽命 4年估計(jì)四年后的殘值 10萬(wàn)銷(xiāo)售收入 200萬(wàn)付現(xiàn)本錢(qián) 120萬(wàn)估計(jì)四年后該機(jī)器的出賣(mài)價(jià) 20萬(wàn)稅率 30%怎樣測(cè)算各階段的現(xiàn)金流量?分析:初始投資支出=200+30+20+(25-5)=270營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(200-120) (1-30%)+60 30%=74終結(jié)現(xiàn)金流量營(yíng)運(yùn)資金回收 20殘值現(xiàn)金流量=20-(20-10) 30%= 1737案例分析二:元華公司是一

7、個(gè)消費(fèi)球類(lèi)制品的廠家,現(xiàn)欲消費(fèi)保齡球,有關(guān)資料如下:1.花了60000元,聘請(qǐng)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)進(jìn)展市場(chǎng)調(diào)查2.保齡球消費(fèi)可利用公司一預(yù)備出賣(mài)的廠房,該廠房目前市場(chǎng)價(jià)500003.保齡球消費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)110000,運(yùn)用年限5年,稅法規(guī)定殘值10000,直線法折舊,估計(jì)5年后出賣(mài)價(jià)為300004.估計(jì)保齡球各年的銷(xiāo)量依次為:5000,8000,12000,10000,6000.單價(jià)第一年20元,以后每年以20%增長(zhǎng);單位付現(xiàn)本錢(qián)第一年10元,以后隨著原資料價(jià)錢(qián)的上升,單位本錢(qián)將以每年10%增長(zhǎng).5.消費(fèi)保齡球需墊支流動(dòng)資金10000元。6.稅率34%.分析年份 銷(xiāo)售量 單價(jià) 銷(xiāo)售收入 單位本錢(qián) 本錢(qián)總額1

8、 5000個(gè) 20 100000 10 500002 8000 20.4 163200 11 880003 12000 20.81 249720 12.1 1452004 10000 21.22 212200 13.31 1331005 6000 21.65 129900 14.64 87840收入與本錢(qián)預(yù)測(cè)表分析各階段現(xiàn)金流量初始投資額=11+5+1=17(調(diào)研費(fèi)屬沉沒(méi)本錢(qián))各營(yíng)業(yè)年的現(xiàn)金流量工程 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年銷(xiāo)售收入 100000 163200 249720 212200 129900付現(xiàn)本錢(qián) 50000 88000 145200 133100 87840折舊 2

9、0000 20000 20000 20000 20000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 39800 56432 75783 59006 34560年末墊支流動(dòng)資金 10000 10000 10000 10000 0營(yíng)運(yùn)資金投入 0 0 0 0 -10000各年現(xiàn)金流量 39800 56432 75783 59006 44560第五年末的殘值現(xiàn)金流量殘值現(xiàn)金流量=30000-(30000-10000)34% =23200 012345-170000398005643275783590064456023200 投資決策評(píng)價(jià)目的動(dòng)態(tài)目的與靜態(tài)目的凈現(xiàn)值 NPV內(nèi)部收益率 IRR投資回收期 PB與PB* 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率

10、 AAR盈利才干指數(shù) PI總結(jié)靜態(tài)目的與動(dòng)態(tài)目的靜態(tài)目的：沒(méi)有思索資金的時(shí)間價(jià)值 計(jì)算簡(jiǎn)單，但不科學(xué)。動(dòng)態(tài)目的：思索資金的時(shí)間價(jià)值 計(jì)算較為復(fù)雜，全面考核工程。工程評(píng)價(jià)中，以動(dòng)態(tài)目的為主，靜態(tài)目的為輔。凈現(xiàn)值NPV概念：按照一定的折現(xiàn)率，將工程各年的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)到工程期初的現(xiàn)值累加值。定義式： NPV判別準(zhǔn)那么： NPV大于等于0，工程可行； NPV小于0，回絕工程。 相對(duì)比較時(shí)，NPV最大準(zhǔn)那么可比條件下凈現(xiàn)值NPV續(xù)計(jì)算方法： 先“現(xiàn)后“凈或先“凈后“現(xiàn) 適用中，先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖，然后逐一貼現(xiàn)，求出現(xiàn)值代數(shù)和。凈現(xiàn)值曲線：NPV與r的關(guān)系 1NPV與r成反比； 2凈現(xiàn)值曲線與r軸有一交點(diǎn)。

11、凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì) 某投資者似預(yù)備投資于一個(gè)投資額為20000元的A工程，工程期限4年，期望投資報(bào)酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。那么： 假設(shè)該投資者將所得的現(xiàn)金流量分為兩個(gè)部分：一部分作為10%的根本報(bào)酬，剩余部分為超報(bào)酬。那么，該投資者不僅可到達(dá)期望到達(dá)的報(bào)酬率，還能獲取折現(xiàn)值等于2189.30元的超報(bào)酬投資回收期概念：從工程的投建之日起，用工程所得的凈現(xiàn)金流量收回原始投資所需求的年限。靜態(tài)投資回收期與動(dòng)態(tài)投資回收期 不思索資金的時(shí)間價(jià)值與思索資金的時(shí)間價(jià)值。定義式： 投資回收期續(xù)判別準(zhǔn)那么與基準(zhǔn)投資回收期進(jìn)展比較：投資回收期續(xù)投資回收期的計(jì)算： 借助于現(xiàn)金流量表進(jìn)展計(jì)算。投資回

12、收期的計(jì)算靜態(tài)投資回收期的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)： 1易于了解。 2能逃避投資回收期之后工程現(xiàn)金流量的 不確定性。 3偏向于高流動(dòng)性。缺陷： 1沒(méi)有思索資金的時(shí)間價(jià)值。 2忽略了工程投資回收期之后的現(xiàn)將流量。 3需求一個(gè)基準(zhǔn)的投資回收期。 4傾向于回絕長(zhǎng)期工程。動(dòng)態(tài)投資回收期的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)： 1簡(jiǎn)單適用，概念明晰。 2能逃避投資回收期之后工程現(xiàn)金流量的 不確定性。 3兼顧工程的經(jīng)濟(jì)性與風(fēng)險(xiǎn)性。缺陷： 1能夠回絕NPV為正值的投資。 2忽略了工程投資回收期之后的現(xiàn)將流量。 3需求一個(gè)基準(zhǔn)的投資回收期。 4偏向于回絕長(zhǎng)期工程。平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率ARR是指投資工程年平均稅后利潤(rùn)與其平均投資額之間的比率。 ARR絕對(duì)判

13、別： ARR大于等于目的平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率，可行； ARR小于目的平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率，回絕。相對(duì)判別： ARR越大越好。平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)： 1容易了解和計(jì)算。 2所需求的資料通常都可以獲得。缺陷： 1忽略貨幣的時(shí)間價(jià)值。 2需求一個(gè)目的的平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率。 3根據(jù)會(huì)計(jì)價(jià)值，而不是現(xiàn)金流量和市價(jià)，不是真正的報(bào)酬率。內(nèi)部收益率IRR概念：凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。定義式：判別準(zhǔn)那么r為必要報(bào)酬率： 絕對(duì)判別：IRRr, 工程可行； IRRr, 回絕工程。 相對(duì)判別：IRR最大法那么不成立。內(nèi)部收益率IRR續(xù)內(nèi)部收益率的計(jì)算： 牛頓線形插值法。 留意：r1和r2之間的 差距不超越5%。內(nèi)部收益率IRR續(xù)

14、內(nèi)部收益率的含義： 在利率為 內(nèi)部收益 率時(shí)，項(xiàng) 目的動(dòng)態(tài) 投資回收 期就是項(xiàng) 目的壽命 期。NPV與IRR的比較NPV從絕對(duì)價(jià)值量來(lái)衡量工程的經(jīng)濟(jì)性； IRR從相對(duì)報(bào)酬來(lái)衡量工程的經(jīng)濟(jì)性。NPV的計(jì)算需求先給出折現(xiàn)率，而IRR是將 計(jì)算結(jié)果與實(shí)踐利率進(jìn)展比較來(lái)判別工程能否可行，因此，IRR比NPV更具客觀性。兩者絕對(duì)判別法那么一樣，相對(duì)判別法那么有差別。NPV最大準(zhǔn)那么成立；而IRR最大準(zhǔn)那么不 成立如規(guī)模問(wèn)題的影響。非常規(guī)的現(xiàn)金流量假設(shè)某投資工程的初始本錢(qián)為 $90,000 ，并且它將產(chǎn)生如下現(xiàn)金流量:第1年: 132,000第2年: 100,000第3年: -150,000可接受的最低報(bào)

15、答率為 15%.我們能否接受這一工程?IRR和NPV的計(jì)算結(jié)果NPV=13200*0.87+100000*0.769-150000*0.658-90000=1538 + - -90000=0IRR=10.11%IRR=42.66%13200(1+IRR)100000(1+IRR)2150000(1+IRR)3如何決策？進(jìn)一步的NPV 和IRR分析IRR = 10.11% and 42.66%在必要報(bào)酬率為15%的情況下， NPV 0，0.10110.4266IRR、NPV決策規(guī)那么的總結(jié)1：非常規(guī)方案，IRR存在多個(gè)收益率的缺陷此時(shí)，應(yīng)該根據(jù)NPV決策NPV是較理想的方法案例2：互斥工程的決策

16、60.7464.05NPV22.17%19.43%IRR20032523253251-400-5000工程 B工程 A時(shí)期兩個(gè)工程的必要報(bào)酬率都是 10%.我們應(yīng)該采用哪一個(gè)工程呢?A 工程的IRR = 19.43%B工程的 IRR = 22.17%在交點(diǎn)處 11.8%，A、B工程的NPV一樣留意：貼現(xiàn)率的改動(dòng)會(huì)導(dǎo)致各個(gè)工程N(yùn)PV的選擇順序發(fā)生變化0.118IRR、NPV決策規(guī)那么的總結(jié)2：NPV處理了任何一點(diǎn)貼現(xiàn)率下什么工程最優(yōu)的問(wèn)題，對(duì)于互斥工程，應(yīng)該一直根據(jù)NPV決策比較適當(dāng)；NPV是較理想的方法可以運(yùn)用差量分析法，計(jì)算差量IRR、差量NPV，判別結(jié)果與直接運(yùn)用NPV結(jié)論一致。對(duì)于互斥工

17、程的評(píng)價(jià)能否有其他方法？互斥工程的分析舉例 投資額 1-8年年現(xiàn)金流量工程 1 1000 216工程2 2000 403假設(shè)資金本錢(qián)為8%，應(yīng)選擇哪個(gè)工程？NPV1=216P/A， 8%，81000=241NPV2=403P/A， 8%，82000=316 選2IRR1=14%IRR2=12% 選1嗎？工程21 1000 187NPV2-1=75IRR2-1=10% 選2，差量分析與NPV結(jié)論一致內(nèi)部收益率的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)： 1與NPV親密相關(guān)，經(jīng)常導(dǎo)致完全一樣的決策。 2容易了解和交流，不需求知道貼現(xiàn)率。缺陷： 1能夠?qū)е露鄠€(gè)解，或者無(wú)法處置非常規(guī)現(xiàn)金流量。 2在比較互斥工程時(shí)，能夠?qū)е虏徽_的

18、決策。獲利才干指數(shù)PI是指一次性投資工程消費(fèi)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始投資的比值，即單位投資的現(xiàn)值。PI=PV/I絕對(duì)判別： PI大于等于1，接受工程； PI小于1，回絕工程。獲利才干指數(shù)的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)： 1與NPV親密相關(guān)，經(jīng)常導(dǎo)致完全一樣的決策。 2容易了解和交流。3當(dāng)可用于投資的資金有限時(shí)， 獲利才干指數(shù)可處理獨(dú)立工程的優(yōu)先排序缺陷： 1在比較互斥工程時(shí)，能夠?qū)е虏徽_的決策。投資決策評(píng)價(jià)目的總結(jié)國(guó)外調(diào)查顯示：89%的公司經(jīng)常運(yùn)用NPV，IRR等動(dòng)態(tài)目的，65%的公司把它們作為根本的方法；60%的公司經(jīng)常運(yùn)用靜態(tài)投資回收 期目的，19%的公司把它作為根本方法。NPV經(jīng)過(guò)價(jià)值形狀衡量工程的經(jīng)濟(jì)性

19、；IRR 經(jīng)過(guò)相對(duì)收益來(lái)衡量工程的經(jīng)濟(jì)性；投資回收期兼顧工程的經(jīng)濟(jì)性與風(fēng)險(xiǎn)性。IRR比NPV更具客觀性。不同規(guī)模企業(yè)的運(yùn)用能夠不同。一次投資例題某投資工程初始投資為350萬(wàn)元，第一年經(jīng) 營(yíng)現(xiàn)金流量為50萬(wàn)元，第二年至第五年運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元。工程壽命期為5年，固定資產(chǎn)殘值為50萬(wàn)元。假定貼現(xiàn)率為10，求該工程的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期，NPV和IRR，并對(duì)此工程取舍作出決策。求解NPV和IRR求解靜態(tài)與動(dòng)態(tài)投資回收期思索：元華公司是一個(gè)消費(fèi)球類(lèi)制品的廠家,現(xiàn)欲消費(fèi)保齡球,有關(guān)資料如下:1花了60000元,聘請(qǐng)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)進(jìn)展市場(chǎng)調(diào)查2.保齡球消費(fèi)可利用公司一預(yù)備出賣(mài)的廠房,該廠房目前市場(chǎng)價(jià)500

20、003.保齡球消費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)110000,運(yùn)用年限5年,稅法規(guī)定殘值10000,直線法折舊,估計(jì)5年后出賣(mài)價(jià)為300004.估計(jì)保齡球各年的銷(xiāo)量依次為:5000,8000,12000,10000,6000.單價(jià)第一年20元,以后每年以20%增長(zhǎng);單位付現(xiàn)本錢(qián)第一年10元,以后隨著原資料價(jià)錢(qián)的上升,單位本錢(qián)將以每年10%增長(zhǎng).5.消費(fèi)保齡球需墊支流動(dòng)資金10000元。6.稅率34%. 折現(xiàn)率為15%，評(píng)價(jià)能否接受該工程？特殊工程的評(píng)價(jià)降低本錢(qián)投資工程的評(píng)價(jià)壽命期不等工程的評(píng)價(jià)僅知費(fèi)用現(xiàn)金流量工程的比較降低本錢(qián)投資工程的評(píng)價(jià)設(shè)備晉級(jí)降低本錢(qián)投資工程的評(píng)價(jià)設(shè)備晉級(jí)假假設(shè)我們正在思索把現(xiàn)有的消費(fèi)流程一

21、部分自動(dòng)化。購(gòu)置及安裝所需設(shè)備的本錢(qián)為80000元。它每年可節(jié)約的勞動(dòng)和資料費(fèi)用為22000元.設(shè)備的年限為5年，采用直線法計(jì)提折舊。五年見(jiàn)后設(shè)備的實(shí)踐價(jià)值為20000元，稅率為34%，貼現(xiàn)率為10%，我們應(yīng)該進(jìn)展這項(xiàng)自動(dòng)化？降低本錢(qián)投資工程的評(píng)價(jià)設(shè)備晉級(jí)期初增量現(xiàn)金流量：初始本錢(qián)80000元。期間運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量：22000稅前本錢(qián)節(jié)約-22000-16000*34%稅=19960期末殘值現(xiàn)金流入：20000*1-34%=13200降低本錢(qián)投資工程的評(píng)價(jià)設(shè)備晉級(jí)現(xiàn)金流量圖：012354800001996019960+13200降低本錢(qián)投資工程的評(píng)價(jià)設(shè)備晉級(jí)計(jì)算NPV工程壽命期不等的互斥工程長(zhǎng)河集

22、團(tuán)正在思索以下兩個(gè)工程：軟件科技 -100 60 60 天然食品 -100 33.5 33.5 33.5 33.5假定貼現(xiàn)率為10%，長(zhǎng)河集團(tuán)應(yīng)選擇哪個(gè)工程？ 方法之一：最小公倍數(shù)法要點(diǎn)：將不同年限調(diào)整為一樣年限。例如軟件工程 -100 60 -40 60 60 NPV軟件=600.909-40 0.826+60 0.751+60 0.683-100=7.54NPV天然=33.53.17-100=6.19選擇軟件工程N(yùn)PV軟件2年=60 1.736-100=4.16方法之二：年均凈現(xiàn)值法要點(diǎn)：將凈現(xiàn)值平均分?jǐn)偟礁髂昴昃鶅衄F(xiàn)值=凈現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)軟件年均凈現(xiàn)值=4.16/1.736=2.396天

23、然年均凈現(xiàn)值=6.19/3.17=1.953選擇軟件工程僅知工程費(fèi)用現(xiàn)金流量案例分析：固定資產(chǎn)能否更新？繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備：原值 2200萬(wàn)元估計(jì)運(yùn)用年限 10年曾經(jīng)運(yùn)用年限 4年最終殘值 200萬(wàn)元變現(xiàn)價(jià)值 600萬(wàn)元年運(yùn)轉(zhuǎn)本錢(qián) 700萬(wàn)元更新購(gòu)入新設(shè)備原值 2400萬(wàn)元估計(jì)運(yùn)用年限 10年曾經(jīng)運(yùn)用年限 0年最終殘值 300萬(wàn)元變現(xiàn)價(jià)值 2400萬(wàn)元年運(yùn)轉(zhuǎn)本錢(qián) 400萬(wàn)元在生活當(dāng)中：手機(jī)、汽車(chē)、家電、甚至住房都會(huì)面臨能否更新問(wèn)題的困擾！600700700700700700700繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備 n6 2002400400400400400400400400400400400300改換新設(shè)備 n=1

24、01新舊設(shè)備現(xiàn)金流量分析2NPV和IRR的姿態(tài)由于沒(méi)有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，無(wú)論那個(gè)方案都不能計(jì)算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率。3固定資產(chǎn)的平均年本錢(qián)分析固定資產(chǎn)的平均年本錢(qián)，是指資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。 P/A，i,n)年均本錢(qián)=投資支出+年現(xiàn)金流出P/A，i,n)殘值流入P/F，i,n)計(jì)算固定資產(chǎn)的平均本錢(qián)計(jì)算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年結(jié)論：由于舊設(shè)備的年平均本錢(qián)低于新設(shè)備，故此不應(yīng)該更新。作業(yè)不確定性分析影響工程的不確定要素個(gè)案分析敏感性分析計(jì)算機(jī)模擬決策樹(shù)分析盈虧平衡分析影響工程的不確定要素投資額：包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)售量；運(yùn)營(yíng)本錢(qián)；工程壽命期；工程壽命期末的資產(chǎn)回收，包括固定資產(chǎn)殘值的回收和流動(dòng)資金的回收；折現(xiàn)率。不確定分析的方法個(gè)案分析敏感性分析計(jì)算機(jī)模擬決策樹(shù)分析盈虧平衡分析個(gè)案分析研討當(dāng)影響工程現(xiàn)金流量的某些不確定要素發(fā)生改動(dòng)，工程現(xiàn)金流量到達(dá)一種新的形狀時(shí)，工程投資決策目的將如何變化的一種