主要能源機(jī)構(gòu)7月平衡表

1、EIA第一章OPEC第二章目錄ContentsEIA【EIA平衡表】全球原油平衡2015105018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7-5-10全球原油平衡預(yù)估值平衡表(百萬(wàn)桶/日，顏色代表與上期相比漲跌)供應(yīng)消費(fèi)庫(kù)存上期庫(kù)存庫(kù)存變化Q198.8898.99-0.11-0.09-0.02Q299.3098.65+0.65+0.43+0.22Q3101.5499.95+1.59+0.72+0.87Q4101.60100.75+0.84+0.69+0.152022100.3399.59+0.74+0.44+0.30注：

2、括號(hào)中的數(shù)字為6月報(bào)的數(shù)據(jù)，供參考對(duì)比，后同?！綞IA主要觀點(diǎn)以及注解】預(yù)計(jì)下半年布倫特均價(jià)104美元/桶（108），明年94美元/桶（97）。實(shí)際價(jià)格將取決于包括俄羅斯未 來(lái)產(chǎn)銷變化、OPEC+生產(chǎn)決策以及美國(guó)原油天然氣增產(chǎn)速度。與上個(gè)月的預(yù)測(cè)相比，EIA下調(diào)三、四季度價(jià)格預(yù)估約8美元，但季度間價(jià)差變化反而增加。EIA月報(bào)大幅修正了俄羅斯原油總供應(yīng)的預(yù)估，這也是導(dǎo)致供需平衡表出現(xiàn)重大變化的主要原因。俄羅斯總供應(yīng)1211.51110.5109.5918-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間俄羅斯原油總供應(yīng)預(yù)估值

3、三季度WTI四季度WTI季度價(jià)差6月報(bào)106.17100.335.847月報(bào)98.8392.336.50【EIA主要觀點(diǎn)以及注解2】EIA預(yù)計(jì)今年原油總消費(fèi)為9959萬(wàn)桶/日（9960），比去年增加226萬(wàn)桶/日（231），明年將進(jìn)一步增 加200萬(wàn)桶/日（169）至1.016億桶/日（1.013）。即近端需求預(yù)期下調(diào)的同時(shí)遠(yuǎn)端需求預(yù)期上調(diào)。從美國(guó)RGDP遠(yuǎn)近端預(yù)估變化差異，看遠(yuǎn)近端需求的對(duì)應(yīng)調(diào)整全球原油消費(fèi)預(yù)估EIA預(yù)計(jì)美國(guó)RGDP四季度見底8085909510010518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)

4、間全球需求預(yù)估值65432102022Q12023Q22022Q22022Q32022Q42023Q12022年2月 2022年3月 2022年4月2022年5月 2022年6月 2022年7月【EIA主要觀點(diǎn)以及注解3】EIA預(yù)計(jì)今年OPEC原油產(chǎn)量為2870萬(wàn)桶/日，明年增加至2930萬(wàn)桶/日。此外預(yù)計(jì)今年美國(guó)原油產(chǎn)量為 1191萬(wàn)桶/日（1192），明年進(jìn)一步增加86萬(wàn)桶（105）至1277萬(wàn)桶/日（1297）。EIA進(jìn)一步下調(diào)美國(guó)原油產(chǎn)量增速6月EIA預(yù)計(jì)OPEC下半年原油產(chǎn)量為2920萬(wàn)桶/日，7月EIA預(yù)計(jì)OPEC明年產(chǎn)量?jī)H比此前預(yù)測(cè)的今年下半年 增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，即EIA基本上也

5、認(rèn)同OPEC無(wú)法有效增產(chǎn)的觀點(diǎn)美國(guó)原油產(chǎn)量OPEC原油產(chǎn)量9101112131418-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)估值202530351月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月20182019202020212022【EIA平衡表變化】供應(yīng)庫(kù)存美國(guó)產(chǎn)量大幅上調(diào)3季度原油供應(yīng)，因俄羅斯實(shí)際產(chǎn)量遠(yuǎn)超此前市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)遠(yuǎn)期原油供應(yīng)，因意識(shí)到美國(guó)增產(chǎn)速度不及預(yù)期以及OPEC缺乏剩余產(chǎn)能下調(diào)下半年原油需求預(yù)估，因美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐受供需兩端預(yù)估反向調(diào)節(jié)，今年三季度累庫(kù)

6、預(yù)期大增明年供需兩端再度反轉(zhuǎn)后重新開始收緊需求96981001021042022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22022年2月 2022年3月 2022年4月2022年5月 2022年6月 2022年7月103102101100999897962022Q12023Q22022Q22022Q32022Q42023Q12022年2月 2022年3月 2022年4月2022年5月 2022年6月 2022年7月-1-0.500.511.522022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22022年2月 2022年3月 2022年4月2022年5

7、月 2022年6月 2022年7月13.51312.51211.51110.52022Q12023Q22022Q22022Q32022Q42023Q12022年2月 2022年3月 2022年4月2022年5月 2022年6月 2022年7月點(diǎn)評(píng)：可以看出EIA是看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)能夠在今年下半年一連串加息后 企穩(wěn)并重回正軌。而我們認(rèn)為實(shí)際影響十分依賴具體的加息步伐以及加息后經(jīng)濟(jì)是否 能夠?qū)崿F(xiàn)EIA所預(yù)計(jì)的軟著陸。在供應(yīng)端變數(shù)不大的情況下，需求及需求預(yù)期是下半年 交易重點(diǎn)【全球原油總庫(kù)存】美國(guó)OECD全球總庫(kù)存消耗量OECD總庫(kù)存消耗量160014001200100080060040

8、0200018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間美國(guó)原油庫(kù)存預(yù)估值350030002500200015001000500018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間OECD原油庫(kù)存預(yù)估值-20-15-10-505101 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月20182019202020212022-6-4-20241月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

9、10月 11月 12月2018201920202021202292022年7月13日注1：0軸上方為去庫(kù)，0軸下方為累庫(kù)注2：此數(shù)據(jù)僅考慮商業(yè)庫(kù)存，因此拋儲(chǔ)帶來(lái)的SPR迅速下降不計(jì)入內(nèi)【全球原油總供應(yīng)】全球OECD非OPECOPEC403530252015105018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間OECD原油總供應(yīng)預(yù)估值403530252015105018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間OPEC原油總供應(yīng)預(yù)估值70

10、686664626058565418-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間非OPEC原油總供應(yīng)預(yù)估值8085909510010518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間全球原油總供應(yīng)預(yù)估值102022年7月13日【非OPEC原油總供應(yīng)】美國(guó)前蘇聯(lián)地區(qū)巴西中國(guó)23222120191817161518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間美國(guó)原油總

11、供應(yīng)預(yù)估值161412108642018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間前蘇聯(lián)地區(qū)原油總供應(yīng)預(yù)估值01234518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間巴西原油總供應(yīng)預(yù)估值4.24.44.64.855.25.418-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間中國(guó)原油總供應(yīng)預(yù)估值112022年7月13日【OPEC原油供應(yīng)】原油產(chǎn)量原油產(chǎn)能非自愿減產(chǎn)

12、剩余產(chǎn)能3530252015105018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間OPEC原油產(chǎn)量預(yù)估值4.543.532.521.510.501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月2018201920209月 10月 11月 12月20212022987654321018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間OPEC剩余產(chǎn)能預(yù)估值343332313029282718-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 2

13、1-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間OPEC原油產(chǎn)能預(yù)估值122022年7月13日【OPEC原油供應(yīng)主要國(guó)家】沙特伊拉克科威特阿聯(lián)酋01234561 月 2 月 3 月20184月 5月 6月 7月 8月201920209月 10月 11月 12月202120223.532.521.510.501 月 2 月 3 月20184 月 5 月 6 月 7 月201920208月 9月 10月 11月 12月20212022141210864201 月 2 月 3 月20184 月 5 月 6 月 7 月201920208月 9月 10月 11月 12月202120224

14、3.532.521.510.501 月 2 月 3 月20184 月 5 月 6 月 7 月201920208月 9月 10月 11月 12月20212022132022年7月13日【OPEC原油供應(yīng)減產(chǎn)豁免國(guó)】伊朗利比亞委內(nèi)瑞拉4.543.532.521.510.501 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月2018201920208月 9月 10月 11月 12月202120221.41.210.80.60.40.201 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月2018201920208月 9月 10月 11月 12月202120221.81.61.41.2 10.8

15、0.60.40.201 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月20182019202020212022142022年7月13日最新一輪談判后，伊朗原油回歸市場(chǎng)可能 性愈發(fā)黯淡利比亞國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩持續(xù)隨著美國(guó)允許雪佛龍與之接觸，委內(nèi)瑞拉 產(chǎn)量有小幅增加預(yù)期【全球原油總需求】OECD非OECD全球010203040506018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間OECD需求預(yù)估值58565452504846444218-1 18-7 19-1 19-7 20

16、-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間非OECD需求預(yù)估值12010080604020018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間全球需求預(yù)估值152022年7月13日【OECD原油總需求】美國(guó)加拿大日本OECD歐洲051015202518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間美國(guó)需求預(yù)估值00.511.522.5318-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1

17、21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間加拿大需求預(yù)估值161412108642018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間OECD歐洲需求預(yù)估值01234518-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間日本需求預(yù)估值162022年7月13日【非OECD原油總需求】中國(guó)俄羅斯巴西印度18161412108642018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-

18、1 23-7四年區(qū)間中國(guó)需求預(yù)估值4.543.532.521.510.5018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間俄羅斯需求預(yù)估值3.532.521.510.5018-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間巴西需求預(yù)估值012345618-1 18-7 19-1 19-7 20-1 20-7 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7四年區(qū)間印度需求預(yù)估值172022年7月13日OPEC【OPEC平衡表需求】OP

19、EC7月報(bào)維持2022年需求估計(jì)不變，同比增長(zhǎng)336萬(wàn)桶/日或 者3.47至10029萬(wàn)桶/日。不過年內(nèi)需求部分，下調(diào)3季度需求 20萬(wàn)桶/日，上調(diào)1、2季度需求6、15萬(wàn)桶/日需求192022年7月13日【OPEC平衡表需求】OPEC7月報(bào)首次就2023年需求做出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023年需求增加 270萬(wàn)桶/日或者2.69至102.99萬(wàn)桶/日作為對(duì)比，EIA預(yù)計(jì)2023年需求同比增加200萬(wàn)桶/日需求202022年7月13日OPEC7月報(bào)并沒有如EIA一般大幅修正俄羅斯原油產(chǎn) 量，總體數(shù)據(jù)與6月報(bào)相仿【OPEC平衡表非OPEC供應(yīng)】非OPEC供應(yīng)212022年7月13日OPEC7月報(bào)首次就20

20、23年供應(yīng)做出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023年非OPEC成員國(guó)供應(yīng)增加171萬(wàn)桶/日或者2.60至67.44萬(wàn)桶/日【OPEC平衡表非OPEC供應(yīng)】主要增量來(lái)自于美國(guó)的110萬(wàn)桶/日、拉美國(guó)家（包括墨西哥、巴西等）的36萬(wàn)桶/日以及歐洲的25萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)俄羅斯減產(chǎn)20萬(wàn)桶/日非OPEC供應(yīng)222022年7月13日OPEC6月產(chǎn)量環(huán)比增加23.4萬(wàn)桶/日與早先彭博社調(diào)查數(shù)據(jù)下降12萬(wàn)桶/日相反 絕大多數(shù)國(guó)家產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)【OPEC平衡表OPEC供應(yīng)】利比亞生產(chǎn)依然深受國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩困擾OPEC供應(yīng)232022年7月13日【OPEC平衡表】2023OPEC7月報(bào)預(yù)計(jì)今年全球需求增加336萬(wàn)桶/日（336），非OPE

21、C供應(yīng)增加215萬(wàn) 桶/日（215），為了達(dá)到年內(nèi)供需平衡需要OPEC供應(yīng)增加111萬(wàn)桶/日（111）。 OPEC7月報(bào)預(yù)計(jì)明年全球需求增加270萬(wàn)桶/日，非OPEC供應(yīng)增加171萬(wàn)桶/日， 為了達(dá)到年內(nèi)供需平衡需要OPEC供應(yīng)增加94萬(wàn)桶/日至3010萬(wàn)桶/日。2022注：EIA預(yù)計(jì)OPEC明年產(chǎn)量?jī)H為2930萬(wàn)桶/日，詳見前文242022年7月13日【庫(kù)存與消費(fèi)天數(shù)】OECD庫(kù)存2019202020211Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22單位：百萬(wàn)桶OECD陸上商業(yè)庫(kù)存2,8943,0382,6482,9823,2173,1823,0382,9182,8752,7552,6482,627美洲1,5221,6151,4661,5831,7191,6911,6151,5701,5431,5081,4661,415歐洲9781,0438581,0331,