資金時間價值和風(fēng)險價值ppt課件

1、資金時間價值和風(fēng)險價值.第二節(jié) 風(fēng)險與風(fēng)險報酬 第一節(jié) 資金時間價值.第一節(jié) 資金時間價值.二、資金時間價值的計量一、資金時間價值的概念. 資金時間價值是指一定量的資金在不同時點上的價值量的差額。.首先，資金時間價值的真正來源是工人發(fā)明的剩余價值; 其次，資金時間價值是在消費運營中產(chǎn)生的; 最后，資金時間價值的表示方式有兩種資金時間價值率 資金時間價值額 .一單利終值和現(xiàn)值 三年金終值和現(xiàn)值 四時間價值計量中的特殊問題 二復(fù)利終值和現(xiàn)值. 單利是計算利息的一種方法。單利制下，只對本金計算利息，所生利息不再計入本金反復(fù)計算利息。 單利的計算包括計算單利利息、單利終值和單利現(xiàn)值。一單利終值和現(xiàn)值

2、.I=p n i 單利利息公式 :單利終值公式: s=p 1+ i n單利現(xiàn)值公式: p=nis+1. 復(fù)利是計算利息的另一種方法，是指每經(jīng)過一個計算期，將所生利息計入本金反復(fù)計算利息，逐期累計，俗稱“利滾利。 復(fù)利的計算包括復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值和復(fù)利利息。 二復(fù)利終值和現(xiàn)值 .1復(fù)利終值 復(fù)利終值是按復(fù)利計息方式，經(jīng)過假設(shè)干個計息期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值。 復(fù)利終值公式: s=p 1+in 注:1+in復(fù)利終值系數(shù)或1元復(fù)利終值，用符號s/p，i，n表示，可經(jīng)過“復(fù)利終值系數(shù)表查得其數(shù)值。 . 2復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時期的資金按復(fù)利計算的如今價值，是復(fù)利終值的逆運算，也叫貼現(xiàn)

3、。 p =s 1+i-n復(fù)利現(xiàn)值公式: 注: 1+i-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或1元復(fù)利終值，用符號p/s，i，n表示，可經(jīng)過查“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表得知其數(shù)值. .3復(fù)利利息 復(fù)利利息是在復(fù)利計息方式下所產(chǎn)生的資金時間價值，即復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的差額。 I=sp 復(fù)利利息公式: . 年金是指一定時期內(nèi)等額、定期的系列收付款項。租金、利息、養(yǎng)老金、分期付款賒購、分期歸還貸款等通常都采取年金的方式。 年金按發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金。三年金終值和現(xiàn)值 .1普通年金 普通年金又稱后付年金，是指發(fā)生在每期期末的等額收付款項，其計算包括終值和現(xiàn)值計算。. 普通年金終值是指每期收付

4、款項的復(fù)利終值之和。 普通年金終值： 計算表示圖AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-112n-1n.普通年金終值公式推導(dǎo)過程： s=A1+i)0+A1+i)1+ +A1+i)n-2 +A1+i)n-1等式兩端同乘以(1+i) :(1+i)s=A(1+i)+A(1+i)2 + +A(1+i)n-1+A(1+i)n上述兩式相減 : is=A(1+i)n -As=Aiin1)1(-+.普通年金終值公式 :s=Aiin1)1(-+ 注： 稱為普通年金終值系數(shù)或1元年金終值，它反映的是1元年金在利率為i時，經(jīng)過n期的復(fù)利終值，用符號s/A，i，n表示，可

5、查“年金終值系數(shù)表得知其數(shù)值。 iin1)1(-+.普通年金現(xiàn)值： 普通年金現(xiàn)值是指每期期末等額系列收付款項的現(xiàn)值之和。 計算表示圖AAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n12n-1n.普通年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)過程： p=A(1+i)-1+A(1+i)-2+ +A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n等式兩端同乘以(1+i) :(1+i)p=A+A(1+i)-1 + +A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-(n-1)上述兩式相減 : ip=A-A(1+i)-np=Aiin-+-)1(1.p=A iin-+-)1(1 注： 稱為年

6、金現(xiàn)值系數(shù)或1元年金現(xiàn)值，它表示1元年金在利率為i時，經(jīng)過n期復(fù)利的現(xiàn)值，記為p/A，i，n，可經(jīng)過“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表查得其數(shù)值。 iin-+-)1(1普通年金現(xiàn)值公式 :.2預(yù)付年金 預(yù)付年金又稱先付年金或即付年金，是指發(fā)生在每期期初的等額收付款項。.預(yù)付年金終值 ： 預(yù)付年金終值是指每期期初等額收付款項的復(fù)利終值之和。 計算表示圖AAAAAA(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1A(1+i)n12n-1n.預(yù)付年金終值公式推導(dǎo)過程：s=A(1+i)1+A(1+i)2+ +A(1+i)n 根據(jù)等比數(shù)列求和公式可得下式： s=)1(1)1(1)1(iiiAn+-+-+

7、iin1)1(1-+=A -1 .式右端提出公因子1+i，可得下式： s=(1+i)A+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n =A 1+i iin1)1(-+. 式中 -1是預(yù)付年金終值系數(shù)，記為s/A，i，n+1-1，與普通年金終值系數(shù) 相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1； 式中 1+i是預(yù)付年金終值系數(shù)，記作s/A，i，n1+i，是普通年金終值系數(shù)的1+i倍。 (iin1)11-+iin1)1(-+iin1)1(-+注：.預(yù)付年金現(xiàn)值: 預(yù)付年金現(xiàn)值是指每期期初等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。 計算表示圖AAAAAA(1+i)0A(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i

8、)-(n-1)12n-1n.預(yù)付年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)過程：p=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-(n-1) 根據(jù)等比數(shù)列求和公式可得下式： p=A =A +1 1)1(1)1(1-+-+-iiniin)1()1(1-+-.式兩端同乘以(1+i)，得： (1+i)p= A(1+i)+A+A(1+i)-1+ +A(1+i)-(n 2)與式相減，得： p=A (1+i)iin-+-)1(1ip=A(1+i)-A(1+i)-(n-1). 注：上式中 +1與 1+i都是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，分別記作p/A，i，n1+1和p/A，i，n1+i，與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系可表述為：預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

9、是普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1；或預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的1+i倍。 iin)1()1(1-+-iin-+-)1(1. 3遞延年金 遞延年金是等額系列收付款項發(fā)生在第一期以后的年金，即最初假設(shè)干期沒有收付款項。沒有收付款項的假設(shè)干期稱為遞延期。AA12mm+1m+nAA遞延年金表示圖.1遞延年金終值 遞延年金終值的計算與遞延期無關(guān)，故遞延年金終值的計算不思索遞延期。2遞延年金現(xiàn)值公式一： p=Ap/A，i，n p/s，i，m公式二： p=Ap/A，i，m+n-p/A，i，m . 永續(xù)年金是指無限期定額支付的年金，如優(yōu)先股股利。p=A i14永續(xù)年金 其現(xiàn)值可經(jīng)過普通年金現(xiàn)值公

10、式推導(dǎo)： p=A iin-+-)1(1當(dāng)n時，1+i極限為零.四時間價值計量中的特殊問題 1計息期短于1年時時間價值的計量 當(dāng)1年復(fù)利假設(shè)干次時，實踐利率高于名義利率，二者之間的換算關(guān)系如下： i =1+ 1 MrM. 求貼現(xiàn)率可分為以下三步：第一步根據(jù)題意列出等式；第二步求出終值和現(xiàn)值系數(shù)；第三步根據(jù)所求系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率。 2反求利率.第二節(jié) 風(fēng)險與風(fēng)險報酬. 一、風(fēng)險的含義和種類 二、風(fēng)險的衡量 三、風(fēng)險報酬的含義和計算 .含義 未來結(jié)果的不確定性種類 運營風(fēng)險 企業(yè)因運營上的緣由而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險。 財務(wù)風(fēng)險 又稱為籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。 .一確

11、定概率分布 概率分布必需滿足以下兩個條件：1一切的概率都在0與1之間，即0P 1；2一切概率之和應(yīng)等于1，即 =1。 iiP. 期望收益是某一方案各種能夠的報酬，以其相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)進展加權(quán)平均所得到的報酬，也稱預(yù)期收益，它是反映隨機變量取值的平均化。其計算公式如下： =K=niiiKP1二確定期望收益 .三確定規(guī)范差 規(guī)范差也叫均方差，它是反映各種概率下的報酬偏離期望報酬的一種綜合差別量度，是方差的平方根。 其計算公式:= =-niiiPKK12)(. 規(guī)范差是反映不同概率下報酬或報酬率偏離期望報酬的程度，規(guī)范差越小，闡明離散程度越小，風(fēng)險也就越小。 但規(guī)范差是反映隨機變量離散程度的絕對目的

12、，只能用于期望值一樣時不同方案的決策；假設(shè)各方案期望值不同，那么需求計算規(guī)范離差率。 留意：.四確定規(guī)范離差率 規(guī)范離差率是規(guī)范差與期望報酬的比值，是反映不同概率下報酬或報酬率與期望報酬離散程度的一個相對目的，可用來比較期望報酬不同的各投資工程的風(fēng)險。 其計算公式如下： V= 100% Kd 假設(shè)期望收益一樣，那么采用規(guī)范差和規(guī)范離差率所做的風(fēng)險決策一樣，假設(shè)期望收益不同，那么必需采用規(guī)范離差率來衡量風(fēng)險大小 。. 一風(fēng)險報酬的含義 二風(fēng)險報酬的計量 三投資報酬率的計量 五預(yù)測風(fēng)險收益率 四風(fēng)險價值系數(shù)確實定 . 風(fēng)險報酬是投資者因承當(dāng)風(fēng)險而要求得到的額外收益。 一風(fēng)險報酬的含義. 規(guī)范離差率僅反映一個投資工程的風(fēng)險程度，并未反映真正的風(fēng)險報酬，要將其換算為風(fēng)險報酬率必需借助于一個轉(zhuǎn)換系數(shù)風(fēng)險價值系數(shù)，又叫風(fēng)險報酬斜率。 二風(fēng)險報酬的計量其換算公式如下： R =bVr.三投資報酬率的計量 投資報酬率由無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率組成，其中無