《財務(wù)管理》營運(yùn)資金管理PPT課件(PPT 25頁)

1、第九章 營運(yùn)資金管理Working capital management1.第1頁，共25頁。教學(xué)要點(diǎn)1、掌握營運(yùn)資金的概念和特征；2、掌握企業(yè)籌資組合策略和資產(chǎn)組合策略 以及不同組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響；3、了解影響籌資組合及資產(chǎn)組合的因素。2.第2頁，共25頁。教學(xué)內(nèi)容第一節(jié) 營運(yùn)資金的概念與特點(diǎn)第二節(jié) 企業(yè)籌資組合第三節(jié) 企業(yè)資產(chǎn)組合3.第3頁，共25頁。第一節(jié) 營運(yùn)資金的概念與特點(diǎn)一、營運(yùn)資金（working capital）的概念 營運(yùn)資金指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。 狹義：又稱凈營運(yùn)資金，指流動資產(chǎn)減流動負(fù)債后的余額。 廣義：又稱毛營運(yùn)資金，指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的

2、總額。 4.第4頁，共25頁。 1、概念：指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。（一）流動資產(chǎn)2、特點(diǎn)：占用時間短、周轉(zhuǎn)快，易變現(xiàn)。 3、類型： 1）按實(shí)物形態(tài)劃分：現(xiàn)金；短期投資；應(yīng)收及預(yù)付款項；存貨。5.第5頁，共25頁。 （1）生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)：指在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用的流動資產(chǎn)。2、按在生產(chǎn)經(jīng)營中的作用劃分 （2）流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)：指在商品流通過程中發(fā)揮作用的流動資產(chǎn)。6.第6頁，共25頁。 1、概念：指需要在一年或超過一年的一個營業(yè)周期償還的債務(wù)。（二）流動負(fù)債2、特點(diǎn)：成本低、償還期短。 3、類型： （1）按應(yīng)付金額是否確定來劃分： 1）應(yīng)付金額確定

3、的流動負(fù)債，如短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。 2）應(yīng)付金額不確定的流動負(fù)債，如應(yīng)交稅金、應(yīng)繳利潤等。7.第7頁，共25頁。 （1）自然性流動負(fù)債：不需作正規(guī)安排，由于結(jié)算程序的原因，使一部分應(yīng)收賬款的支付時間晚于應(yīng)收賬款的形成時間而自然形成的流動負(fù)債。 （2）人為性流動負(fù)債：是指由于財務(wù)人員根據(jù)企業(yè)對短期資金的需求情況，通過認(rèn)為安排所形成的流動負(fù)債，如銀行短期借款等。 2、按流動負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)劃分8.第8頁，共25頁。（一）周轉(zhuǎn)具有短期性（二）實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性（三）數(shù)量具有波動性（四）實(shí)物形態(tài)具有變動性（五）來源具有靈活多樣性 二、營運(yùn)資金的特點(diǎn)9.第9頁，共25頁。 （一）認(rèn)真分

4、析生產(chǎn)經(jīng)營狀況、合理確定營運(yùn)資金的需要數(shù)量。 （二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金。 （三）加速營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率。 （四）合理安排流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力。三、營運(yùn)資金的管理原則10.第10頁，共25頁。 1、企業(yè)籌資組合：指企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金各自占有的比例，稱為企業(yè)的籌資組合。 2 、短期資金：企業(yè)的流動負(fù)債。 3 、長期資金：企業(yè)的長期負(fù)債和所有者權(quán)益。 第二節(jié) 企業(yè)籌資組合幾個基本概念11.第11頁，共25頁。 1、風(fēng)險與成本：一般來講，企業(yè)所用資金的到期日越短，不能償付本金和支付利息的風(fēng)險越大；資金到期日越長，

5、財務(wù)風(fēng)險越小，但資金成本越大。因此，籌資風(fēng)險和籌資成本會影響籌資組合。 2、企業(yè)所處行業(yè)：不同行業(yè)的經(jīng)營內(nèi)容不同，企業(yè)的籌資組合有較大差異，如制造業(yè)和零售業(yè)。 3、經(jīng)營規(guī)模：企業(yè)經(jīng)營規(guī)模對籌資組合也有影響。 4、利息率狀況：一般來講，長期資金的利率高于短期資金的利率。當(dāng)短期資金和長期資金的利率差異較大時，企業(yè)應(yīng)較多使用短期資金，較少使用長期資金；反之亦然。 一、影響企業(yè)籌資組合的因素12.第12頁，共25頁。 正常的籌資組合 冒險的籌資組合 保守的籌資組合 二、企業(yè)籌資組合策略13.第13頁，共25頁。 正常的籌資組合圖示 固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)短期資金長期資金長期流動資產(chǎn)時間 1、正

6、常的籌資組合：短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通。14.第14頁，共25頁。 2、冒險的籌資組合：短期資產(chǎn)由短期資金融通，部分的長期資產(chǎn)由短期資金來融通。固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)短期資金長期資金長期流動資產(chǎn)時間 冒險籌資組合圖示15.第15頁，共25頁。 3、保守的籌資組合：部分的短期資產(chǎn)由長期資金融通。固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)短期資金長期資金長期流動資產(chǎn)時間 保守的籌資組合圖示16.第16頁，共25頁。 東方公司資產(chǎn)組合和籌資組合 單位：元現(xiàn)在息稅前利潤為20000元，流動負(fù)債的成本為4，長期資金成本為15流動負(fù)債 20000長期資金 80000合計 100000

7、流動資產(chǎn) 40000固定資產(chǎn) 60000合計 100000 籌資組合 資產(chǎn)組合三、不同籌資組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響 在資金總額不變的情況下，短期資金增加，可導(dǎo)致報酬增加；但此時如果流動資產(chǎn)的水準(zhǔn)保持不變，則流動負(fù)債增加會使流動比率下降，短期償債能力減弱，增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。舉例說明：17.第17頁，共25頁。 籌資組合對東方公司風(fēng)險和報酬的影響 單位：元 50000 50000 100000 200000.04 50000 = 20000.15 50000 = 7500 10500 20000 80000 100000 20000 0.0420000 = 800 0.1580000 = 12

8、000 7200 籌資組合： 短期資金 長期資金 資金總額息稅前利潤減：資金成本 短期資金成本 長期資金成本凈利 10500/100000=10.5% 50000/100000=50% 40000/50000=0.8 7200/100000=7.2%20000/100000= 20% 40000/20000=2幾個主要的財務(wù)比率 投資報酬率 流動負(fù)債/總資產(chǎn) 流動比率計劃變動情況（冒險組合）現(xiàn)在情況（保守組合）項目18.第18頁，共25頁。 一、影響資產(chǎn)組合的因素 1、風(fēng)險與報酬 2、企業(yè)所處行業(yè) 3、企業(yè)規(guī)模 4、利息率的變化 第三節(jié) 企業(yè)資產(chǎn)組合19.第19頁，共25頁。 1、適中的資產(chǎn)組

9、合：在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，保證正常的需要的情況下，再適當(dāng)?shù)牧粲幸欢ǖ谋ｋU儲備； 2、保守的資產(chǎn)組合：在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，保證正常的需要的情況下和正常保險儲備的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外儲備量，以降低風(fēng)險。 3、冒險的資產(chǎn)組合：在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量而不安排或安排很少的保險儲備，以提高資產(chǎn)報酬率 。 二、企業(yè)資產(chǎn)組合策略20.第20頁，共25頁。流0102030405060流動資產(chǎn)（萬元）冒險的組合策略適中的組合策略保守的組合策略:CBA50100150銷售額（萬元）21.第21頁，共25頁。 流動資產(chǎn)較多可降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，但流動資產(chǎn)過多，會造成企業(yè)營利能力下降。因此

10、在確定資產(chǎn)組合時，企業(yè)面臨風(fēng)險和報酬的權(quán)衡。 例：北方公司目前年銷售額為2000件，銷售收入為200000元，凈利潤20000元?，F(xiàn)根據(jù)市場預(yù)測，每年可銷售2400件，銷售收入為240000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤24000元，但擴(kuò)大產(chǎn)量必須增加10000的固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)公司決定保持資產(chǎn)總額不變，減少10000元流動資產(chǎn)投資，相應(yīng)增加10000元固定資產(chǎn)投資。 目前的資產(chǎn)組合和籌資組合，以及不同籌資組合對企業(yè)風(fēng)險和報酬的影響詳見下表三、不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響22.第22頁，共25頁。 北方公司資產(chǎn)組合與籌資組合 單位：元合計 100000合計 100000流動負(fù)債 20000長期資金 80000流動資產(chǎn) 40000固定資產(chǎn) 60000 籌資組合 資產(chǎn)組合23.第23頁，共25頁。資產(chǎn)組合對北方公司風(fēng)險和報酬的影響 單位：元 項 目現(xiàn)在情況（保守的組合）計劃變動情況（冒險的情況）資產(chǎn)組合 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn)資產(chǎn)合計凈利 40000 60000 100000 20000 30000 70000 100000 24000幾個主要比率 投資報酬率 流動負(fù)債/總資產(chǎn) 流