《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（第四版）》課件第09章 資本市場(chǎng)

1、第九章 資本市場(chǎng) 第一節(jié) 資本需求：廠商投資決策 作為要素的資本投資與未來(lái)收益的現(xiàn)值廠商的資本需求 作為要素的資本資本市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的，資本的邊際成本就等于資本的價(jià)格利率 ：（9.1） 對(duì)完全競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品市場(chǎng)的廠商而言，產(chǎn)品的邊際收益等于價(jià)格： （9.2） 作為生產(chǎn)要素的資本，具有不同于其它要素的特點(diǎn)。第一，對(duì)資本而言，有一個(gè)現(xiàn)在投入的價(jià)值和未來(lái)收益的價(jià)值的比較問(wèn)題，即資本未來(lái)收益的現(xiàn)在價(jià)值如何決定的問(wèn)題。 第二，資本在投入使用前和投入使用后的形式是不同的。第三，資本一旦投入使用，或者金融資本一旦轉(zhuǎn)化為實(shí)物資本就喪失了替代性。金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)在根源就是這種實(shí)物資本的不可替代性。 投資與未來(lái)收益的現(xiàn)

2、值假定今天把R0元存入銀行，年利率為r，按復(fù)利計(jì)算，則：一年后的本利和為：R1=R0(1+r)；二年后的本利和為：R2=R1(1+r)=R0(1+r)2；三年后的本利和為：R3=R2(1+r)=R0(1+r)3；n年后的本利和為： Rn=R0(1+r)n我們把利率r又叫做貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值與貼現(xiàn)率 現(xiàn)值（萬(wàn)元） 2144 1875 0 0.1 0.15 利率 PV設(shè)某項(xiàng)投資的成本為C，凈現(xiàn)值（NPV）則為： (9.3)當(dāng)投資的預(yù)期收益的貼現(xiàn)率為預(yù)期利潤(rùn)率時(shí)，其預(yù)期收益的現(xiàn)值等于投資的成本，即： (9.4) (9.5)廠商的資本需求 利率（r） MRP=dI 0.05 0.15 0.10 02000

3、4000 6000 資本（K） 影響廠商資本需求曲線的因素 1、其他要素的供給。 2、貨幣資本。 3、技術(shù)進(jìn)步。 4、預(yù)期。 第二節(jié) 資本供給：個(gè)人儲(chǔ)蓄決策儲(chǔ)蓄決策 跨期選擇模型 儲(chǔ)蓄決策利息 SS SL資本0垂直的短期資本供給線Ss表明家庭在短期內(nèi)很難對(duì)利息率的變動(dòng)作出反應(yīng)，并對(duì)其儲(chǔ)蓄計(jì)劃進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。 長(zhǎng)期內(nèi)，家庭就會(huì)對(duì)利息率的變化相應(yīng)地調(diào)整自己儲(chǔ)蓄計(jì)劃。資本供給曲線SL就是如圖所示的向上傾斜的一條曲線。 跨期選擇模型 第二年消費(fèi) A S T 0 G H B第一年消費(fèi) U2U1 E N(I1,I2) 在N點(diǎn)，消費(fèi)者，第1年的收入I1用于第1年的消費(fèi)0H，第2年的收入I2用于第2年的消費(fèi)0

4、T，我們稱之為稟賦點(diǎn)。利率上升的收入效用和替代效用收入效應(yīng)替代效應(yīng)價(jià)格效應(yīng)第1年消費(fèi)正負(fù)負(fù)/正第2年消費(fèi)正正正跨期間選擇的價(jià)格效應(yīng) N E” E E U1 U2 U3 B B B” H C C” C 0 A” A A第一年消費(fèi) 第二年消費(fèi) 向里彎的儲(chǔ)蓄曲線利率 儲(chǔ)蓄 E E E” S S” S 0 r” r r資本市場(chǎng)的供給曲線 利率 資本總量 0 S 第三節(jié) 資本市場(chǎng)均衡 資本市場(chǎng)的需求和供給 均衡利率的決定 利率水平的差異 資本市場(chǎng)的需求和供給資本市場(chǎng)的需求 資本市場(chǎng)的供給資本市場(chǎng)的需求 個(gè)人超前消費(fèi)引發(fā)的需求。 企業(yè)進(jìn)行投資帶來(lái)的需求。 資本市場(chǎng)的供給 資本的供給就是來(lái)自個(gè)人儲(chǔ)蓄。一般來(lái)說(shuō)，利率越高，個(gè)人儲(chǔ)蓄的愿意越強(qiáng)，資本市場(chǎng)上資本的供給量也就越多，因此資本市場(chǎng)供給曲線S