《無形資產(chǎn)評估》課件第2章

1、第2章 無形資產(chǎn)評估方法第2章 無形資產(chǎn)評估方法學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握無形資產(chǎn)基本評估方法的含義及適用范圍掌握收益法在無形資產(chǎn)評估中的具體應(yīng)用熟悉期權(quán)定價模型及其應(yīng)用了解無形資產(chǎn)評估的其他方法第2章 無形資產(chǎn)評估方法知識結(jié)構(gòu)圖無形資產(chǎn)評估方法基本評估方法期權(quán)法其他評估方法收益法B-S模型二項(xiàng)式模型成本法市場法第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.1收益法2.1.1收益法的定義及公式 采用收益法進(jìn)行資產(chǎn)評估的基本公式可以表示如下： 其中：P資產(chǎn)現(xiàn)值（即評估值） 第t年的凈收益 I 適用的折現(xiàn)率 n凈收益可以持續(xù)的年限第2章 無形資產(chǎn)評估方法（1）收益額的確定 收益額是指該項(xiàng)無形資產(chǎn)在使用過程中帶來的凈收入。收益額的

2、折算方法，目前應(yīng)用比較廣泛的是通過對銷售收入或銷售利潤進(jìn)行分成來確定收益額，計(jì)算公式如下： 收益額銷售收入銷售收入分成率 銷售利潤銷售利潤分成率 可以推導(dǎo)得出： 銷售利潤分成率銷售收入分成率銷售利潤率第2章 無形資產(chǎn)評估方法（2）折現(xiàn)年限的確定 無形資產(chǎn)折現(xiàn)年限的確定方法包括： 法定年限法 更新周期法 剩余壽命預(yù)測法第2章 無形資產(chǎn)評估方法（3）折現(xiàn)率的確定 目前，無形資產(chǎn)評估中比較常用的折現(xiàn)率的計(jì)算方法通常使用風(fēng)險報(bào)酬率模型。其計(jì)算公式如下： i= Ra+(RQ-Ra)+A 式中：i：折現(xiàn)率 Ra：無風(fēng)險報(bào)酬率 RQ：期望報(bào)酬率 ：風(fēng)險系數(shù) A：企業(yè)個別風(fēng)險調(diào)整系數(shù)第2章 無形資產(chǎn)評估方法2

3、.1.2收益法的應(yīng)用前提及適用范圍 收益法通常是在繼續(xù)使用假設(shè)前提下應(yīng)用的，應(yīng)用收益法評估無形資產(chǎn)必須具備以下條件：（1）被評估資產(chǎn)的未來期望收益必須可以預(yù)測，并且其收益能用貨幣來衡量（2）在收益期內(nèi)，被評估資產(chǎn)未來預(yù)期收益的風(fēng)險可以預(yù)測，并可用貨幣來衡量（3）統(tǒng)計(jì)資料提供的金額、比率，統(tǒng)計(jì)口徑要一致第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.1.3收益法的優(yōu)缺點(diǎn)及需要注意的問題 下列是收益法應(yīng)用中的幾個負(fù)面屬性：（1）收益法容易受評估人員個人判斷的影響;（2）收益法容易產(chǎn)生人為過失或人為操縱;（3）收益法容易過高估計(jì)無形資產(chǎn)的價值，過低估計(jì)甚至忽視無形資產(chǎn)所依托的其他資產(chǎn)的回報(bào);（4）某些資產(chǎn)評估人員在應(yīng)用

4、收益法時，有時不以市場依據(jù)驗(yàn)證相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量信息；由于使用了與市場趨勢不一致的預(yù)測變量，必然導(dǎo)致可疑的評估結(jié)論。 因此，采用收益法進(jìn)行無形資產(chǎn)評估應(yīng)注意以下幾個問題： 第一，在獲取的無形資產(chǎn)相關(guān)信息基礎(chǔ)上，根據(jù)被評估無形資產(chǎn)或者類似無形資產(chǎn)的歷史實(shí)施情況及未來應(yīng)用前景，結(jié)合無形資產(chǎn)實(shí)施或者擬實(shí)施企業(yè)經(jīng)營狀況，重點(diǎn)分析無形資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)收益的可預(yù)測性，恰當(dāng)考慮收益法的適用性； 第二，合理估算無形資產(chǎn)帶來的預(yù)期收益，合理區(qū)分無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)所獲得收益，分析與之有關(guān)的預(yù)期變動、收益期限，與收益有關(guān)的成本費(fèi)用、配套資產(chǎn)、現(xiàn)金流量、風(fēng)險因素； 第三，保持預(yù)期收益口徑與折現(xiàn)率口徑一致； 第四，根據(jù)無形資產(chǎn)實(shí)施

5、過程中的風(fēng)險因素及貨幣時間價值等因素合理估算折現(xiàn)率，無形資產(chǎn)折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)區(qū)別于企業(yè)或者其他資產(chǎn)折現(xiàn)率； 第五，綜合分析無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命、法定壽命及其他相關(guān)因素，合理確定收益期限。第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.2成本法2.2.1成本法的定義及公式 成本法是指在評估資產(chǎn)時從被評估資產(chǎn)的現(xiàn)時重置成本中扣減其各項(xiàng)損耗以確定被評估資產(chǎn)價值的方法。根據(jù)這個的定義，其基本評估計(jì)算公式如下： 被評估資產(chǎn)評估值重置成本實(shí)體性貶值功能性貶值經(jīng)濟(jì)性貶值 或： 被評估資產(chǎn)評估值重置成本成新率第2章 無形資產(chǎn)評估方法（1）重置成本的確定 重置成本是指在現(xiàn)行市場條件下重新購建一項(xiàng)全新資產(chǎn)所支付的全部貨幣總額，重置成本與

6、原始成本的內(nèi)容構(gòu)成可能是相同的，但二者反映的物價水平是不相同的，前者反映的是資產(chǎn)評估日期的市場物價水平，后者反映的是當(dāng)初購建資產(chǎn)時的物價水平。 (2)成新率的確定 成新率是運(yùn)用重置成本法評估有形資產(chǎn)使用的一個重要概念，基于無形資產(chǎn)的特殊性，成新率在無形資產(chǎn)評估中的運(yùn)用受到較大程度限制，評估人員更多考慮的是被評估無形資產(chǎn)的各項(xiàng)損耗。 第2章 無形資產(chǎn)評估方法（3）價值損耗的確定 資產(chǎn)的價值是一個變量，即資產(chǎn)的價值隨資產(chǎn)本身的運(yùn)動和其他因素的變化而相應(yīng)變化。影響資產(chǎn)價值量變化的因素，除了市場價格以外，還有: 實(shí)體性貶值 功能性貶值 經(jīng)濟(jì)性貶值第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.2.2成本法的適用范圍 成本

7、法適用的范圍包括：清產(chǎn)核資、固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、專用機(jī)器和設(shè)備、房屋建筑、整體資產(chǎn)的評估、某些無形資產(chǎn)，如工程圖紙轉(zhuǎn)讓、計(jì)算機(jī)軟件轉(zhuǎn)讓、收益額無法預(yù)測的無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等。第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.2.3采用成本法需要注意的問題 第一，根據(jù)被評估無形資產(chǎn)形成的全部投入，充分考慮無形資產(chǎn)價值與成本的相關(guān)程度，恰當(dāng)考慮成本法的適用性。 第二，應(yīng)當(dāng)具備可利用的歷史資料。 第三，形成資產(chǎn)價值的費(fèi)用是有效的、必需的。 第四，合理確定無形資產(chǎn)貶值。第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.3市場法2.3.1市場法的定義 市場法也稱市場價值比較法、銷售比較法，是指通過比較被評估資產(chǎn)與可比類似資產(chǎn)（可比參照物）的異同，并對類似資產(chǎn)

8、的市場價格進(jìn)行調(diào)整，從而確定被評估資產(chǎn)價值的種評估方法。簡言之，是指以市場現(xiàn)行價格作為價格標(biāo)推，據(jù)以確定資產(chǎn)價格的一種資產(chǎn)評估方法。第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.3.2市場法的應(yīng)用前提及評估步驟 使用市場法，必須具備以下兩個前提條件：（1）需要有一個充分發(fā)育、活躍的資產(chǎn)市場；（2）能夠找到與被評估資產(chǎn)相同或相類似的參照物，參照物及其與被評估資產(chǎn)可比較的指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)等資料是可收集到的。第2章 無形資產(chǎn)評估方法 運(yùn)用市場法評估資產(chǎn)，一般按下列步驟進(jìn)行：（1）明確評估對象（2）進(jìn)行公開市場調(diào)查，收集相同或相類似資產(chǎn)的市場基本信息資料，尋找參照物（3）分析整理資料并驗(yàn)證其真實(shí)性，判斷選擇參照（4）比較

9、被評估資產(chǎn)與參照物；分析調(diào)整差異，得出結(jié)論第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.3.3市場法的應(yīng)用及需要注意的問題 如果評估項(xiàng)目的相關(guān)條件允許使用市場法評估無形資產(chǎn)，應(yīng)注意以下事項(xiàng)：（1）確定具有合理比較基礎(chǔ)的類似的無形資產(chǎn)，即作為參照物的無形資產(chǎn)。（2）收集類似的無形資產(chǎn)交易的市場信息和所評估無形資產(chǎn)以往的交易信息。（3）依據(jù)的價格信息具有代表性，且在評估基準(zhǔn)日是有效的。第2章 無形資產(chǎn)評估方法 （4）根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和無形資產(chǎn)情況的變化，考慮時間因素，對被評估無形資產(chǎn)以往交易信息進(jìn)行必要調(diào)整。2.4期權(quán)法2.4.1期權(quán)的定義和分類 期權(quán)（option）的實(shí)質(zhì)是一種選擇權(quán)或是一種機(jī)會，它給持有者在未

10、來一段時間內(nèi)以一定的價格購買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。第2章 無形資產(chǎn)評估方法 據(jù)期權(quán)交易方式、方向、標(biāo)的物等方面的不同，可以將期權(quán)劃分為不同的類型。（1）按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和百慕大期權(quán)三種類型。（2）按期權(quán)的交割時間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。（3）按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)以及外匯期權(quán)等種類。（4）按期權(quán)合約的內(nèi)在價值劃分，可將期權(quán)劃分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價期權(quán)。第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.4.2期權(quán)定價模型（1）B-S模型 基于假設(shè)，得出Black-Scholes期權(quán)定價公式： C=SN(d1)-Le-RtN(d2) 其中，C期權(quán)初始合理價格 L期權(quán)交割價格 S所交易金融資產(chǎn)現(xiàn)價 T期權(quán)有效期 r連續(xù)復(fù)利計(jì)無風(fēng)險利率H 2年度化方差 N()正態(tài)分布變量的累積概率分布函數(shù)第2章 無形資產(chǎn)評估方法（2）二項(xiàng)期權(quán)定價模型 對于歐式期權(quán):V1= pVu+(1-p)Vd 對于美式期權(quán)，則還要考慮提前執(zhí)行時 V2= Sn-X(看 漲期權(quán))或V2=X-Sn.(看跌期權(quán)),所以 V=maxV1，V2第2章 無形資產(chǎn)評估方法2.4.3期權(quán)法的優(yōu)缺點(diǎn)及需要注意的問題 首先，期