信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)命題：利潤(rùn)下降三成2.7萬(wàn)億兌付來(lái)臨

1、信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)命題：利潤(rùn)下降三成，2.7萬(wàn)億兌付來(lái)臨摘要信托公司2021年報(bào)顯示，60多家信托公司自營(yíng)資產(chǎn)平 均不良率超過8%。未來(lái)九個(gè)月需要兌付的信托規(guī)模較大，在 當(dāng)前市場(chǎng)低迷的環(huán)境之中也可能會(huì)產(chǎn)生更多風(fēng)險(xiǎn)“在2020年，我已經(jīng)預(yù)料到2021年、2022年將是信托 行業(yè)不良的爆發(fā)期。但沒想到這么嚴(yán)重，最近大半年我沒怎 么做新業(yè)務(wù)，一直忙著處置存量風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目了?！币晃活^部信托 公司人士說(shuō)。自2020年一季度之后，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)停止了對(duì)信托行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率的披露。當(dāng)下行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率究竟有多少?“根據(jù)今年大多數(shù)受訪信托從業(yè)者（受訪者來(lái)自信托公司業(yè)務(wù)部門，共111位）的觀點(diǎn)，信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率水平為5%-7吼

2、信托業(yè)真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)率或?qū)⒏哂诂F(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)水平2022年5月， 中國(guó)東方發(fā)布的中國(guó)金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告2022（下 稱“報(bào)告”）顯示。另外，信托公司2021年報(bào)顯示，60多家信托公司（部 分公司尚未發(fā)布年報(bào)）的自營(yíng)資產(chǎn)平均不良率超過8%。其中， 13家信托公司的不良率超過10%, 5家超過20%。不僅如此，信托公司在以后未來(lái)九個(gè)月需要兌付的信托 規(guī)模較大，在當(dāng)前市場(chǎng)低迷的環(huán)境之中也可能會(huì)產(chǎn)生更多風(fēng) 險(xiǎn)。2022年6月23日，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示， 2022年7月-2023年3月，即將到期的信托規(guī)模為2. 7萬(wàn)億 yc o一端要處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，信托業(yè)的另外一端要忙轉(zhuǎn)型。財(cái) 經(jīng)五月花獲悉，202

3、2年二季度，監(jiān)管部門要對(duì)信托業(yè)務(wù)進(jìn) 行新分類，分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托和公益/慈善 信托三大類。但上述分類中并沒納入曾經(jīng)為信托業(yè)帶來(lái)豐厚 收益的融資類信托?！皦嚎s融資類信托業(yè)務(wù)是大勢(shì)所趨，這類業(yè)務(wù)甚至?xí)觥?但同時(shí)，也會(huì)帶動(dòng)信托行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步下降。當(dāng)下， 信托轉(zhuǎn)型的方向是資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品，家族信 托、保險(xiǎn)金信托等業(yè)務(wù)。信托公司將走差異化、特色化發(fā)展 之路?！倍辔恍袠I(yè)人士表示。資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)處置承壓自2021年以來(lái)，受經(jīng)濟(jì)增速下行、嚴(yán)監(jiān)管及信托公司加速轉(zhuǎn)型等因素的影響，疊加疫情反復(fù)和房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)違約,約,信托資產(chǎn)規(guī)模下降,信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加速暴露,部分上市公司信托計(jì)劃出現(xiàn)違約

4、，風(fēng)險(xiǎn)率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)?！案鶕?jù)大多數(shù)受訪信托從業(yè)者的觀點(diǎn)，信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率水 平為5%-7%,風(fēng)險(xiǎn)率中樞相較上年有所下降，信托業(yè)真實(shí)風(fēng)險(xiǎn) 率或?qū)⒏哂诂F(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)水平?！鄙鲜鰣?bào)告稱。財(cái)經(jīng)五月花根據(jù)用益信托網(wǎng)公開資料不完全統(tǒng)計(jì), 2022年1月-5月共發(fā)生信托產(chǎn)品違約事件70起，涉及金額 530多億元。信托違約項(xiàng)目多集中于房地產(chǎn)和工商企業(yè)兩大 領(lǐng)域，其中房地產(chǎn)信托違約項(xiàng)目多，涉及金額大。“目前眾多房企正忙于自救或者躺平，信托公司雖努力處 置相關(guān)不良資產(chǎn)，但存量房地產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)模較大，且房地產(chǎn)市 場(chǎng)短期內(nèi)難以回暖，部分存量房地產(chǎn)類信托資產(chǎn)仍是風(fēng)險(xiǎn) 點(diǎn)?！狈治鋈耸糠Q。在宏觀經(jīng)濟(jì)下行、社會(huì)融資需求減弱、資本市場(chǎng)波

5、動(dòng)等 外部環(huán)境的影響下，信托資產(chǎn)在未來(lái)的兌付依然承壓。中國(guó) 信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)公布的數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)九個(gè)月內(nèi)，即將到期 的信托規(guī)模為2. 7萬(wàn)億元。“資管新規(guī)要求信托產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型，資金池業(yè)務(wù)的運(yùn) 作不斷標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，信托業(yè)以往的剛性兌付模式被打破, 信托業(yè)長(zhǎng)期積累的風(fēng)險(xiǎn)隱患正逐步顯現(xiàn)。另外，在房地產(chǎn)調(diào) 控持續(xù)推進(jìn)、嚴(yán)控地方政府隱性負(fù)債及地方融資平臺(tái)融資政 策收緊的背景下，信托投資標(biāo)的的資產(chǎn)質(zhì)量承壓。一位信托 公司人士表示。目前，信托公司處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)還難以完全打破剛兌, 存在為委托人風(fēng)險(xiǎn)承受能力不足、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等難題不過， 隨著監(jiān)管部門推動(dòng)信托公司與資產(chǎn)管理公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)合 作處置信托公同固有不

6、良資產(chǎn)和信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并要求信托 公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)打折轉(zhuǎn)讓，信托公司和委托人處置不良資產(chǎn)的 意愿也明顯增強(qiáng)?！鄙鲜鋈耸糠Q。利潤(rùn)下降三成，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)收縮自2017年四季度以來(lái)，信托資產(chǎn)在優(yōu)化結(jié)構(gòu)的同時(shí),規(guī)模和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)不斷變差。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模 余額為20. 16萬(wàn)億元，同比減少0.22萬(wàn)億元；與2017年末 的歷史峰值相比，下降了 23. 18%o共實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入205. 15 億元，同比下降28. 25%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為123.84億元，同 比下降31.42%；實(shí)現(xiàn)人均凈利潤(rùn)42. 72萬(wàn)元，同比下降 29. 50%o進(jìn)一步來(lái)看，信托資產(chǎn)功能結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出投資類信托與

7、融 資類信托“一升一降”的趨勢(shì)。截至2022年一季度末，投資 類信托規(guī)模為8.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22. 10%。融資類信托 規(guī)模為3. 38萬(wàn)億元，同比下降24%。2021年之后，不少市場(chǎng)人士對(duì)融資類信托業(yè)務(wù)持悲觀態(tài) 度，甚至認(rèn)為未來(lái)可能清零。近期，監(jiān)管部門下發(fā)的調(diào)整 信托業(yè)務(wù)分類的通知（征求意見稿）重新設(shè)立以“信托目的、 成立方式、財(cái)產(chǎn)管理內(nèi)容”為維度的新分類，包括資產(chǎn)管理信 托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益慈善信托等三大類。未提及融資類 信托。2022年5月19日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)黨委委員、副主席肖 遠(yuǎn)企在“2022年中國(guó)信托業(yè)年會(huì)”上也同樣提到，為推動(dòng)信托 業(yè)順利轉(zhuǎn)型發(fā)展，當(dāng)前要做以下工作：進(jìn)行科學(xué)

8、的信托業(yè)務(wù) 分類。將信托業(yè)務(wù)劃分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托和公 益/慈善信托三大類，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步進(jìn)行細(xì)分。多位信托業(yè)人士對(duì)財(cái)經(jīng)五月花表示，過去所倚重的 融資類信托基本上已經(jīng)完成了歷史使命?！皬亩唐趤?lái)看，該 類業(yè)務(wù)收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等，存在風(fēng)險(xiǎn)敞口；從中期來(lái)看，該 類業(yè)務(wù)將隨著利率市場(chǎng)化出現(xiàn)拐點(diǎn)并消亡；從長(zhǎng)期來(lái)看，該 類業(yè)務(wù)無(wú)法經(jīng)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)之考驗(yàn)。因此，越早拋棄融資類信 托，信托公司將越早涅槃重生?！毙磐蟹ㄆ鸩莩蓡T蔡概還 在2021年表示?！叭谫Y類（信托貸款）業(yè)務(wù)乃限制范圍，屬于存量梳理中 需要?dú)w入特殊的一類且需限期整改。該類業(yè)務(wù)，未來(lái)應(yīng)該向 兩個(gè)方向同時(shí)轉(zhuǎn)型：依托中信登向標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)融資工具

9、轉(zhuǎn)型、 業(yè)務(wù)徹底投行化；建立新的資本和流動(dòng)性約束機(jī)制，限額規(guī) 范發(fā)展?？紤]到現(xiàn)實(shí)情況，整體推測(cè)，短期內(nèi)融資類依然維 持嚴(yán)格趨勢(shì)甚至加大嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì)尸云南信托研究發(fā)展部研究 員馮露君表示。對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員和晉予認(rèn)為，2022年是資管新規(guī)正式實(shí)施的第一年，信托公司的機(jī)遇 在于：加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項(xiàng)目的支持力度，以資產(chǎn) 證券化等方式參與盤活存量資產(chǎn)等。大力發(fā)展資產(chǎn)管理信托 業(yè)務(wù)，著力提升投資研究、運(yùn)營(yíng)管理和金融科技能力，打造 具有信托特色、信托優(yōu)勢(shì)的資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品?！靶磐泄咀鳛槭芡腥耍梢越邮苊媾R債務(wù)危機(jī)、處于重 組或破產(chǎn)過程中的企業(yè)委托，提高風(fēng)險(xiǎn)處置效率。此外，當(dāng) 前已