EVA經(jīng)濟(jì)增加值知識(shí)和應(yīng)用培訓(xùn)(共45張)(PPT 45頁(yè))

1、 （經(jīng)濟(jì)增加值)知識(shí)和應(yīng)用培訓(xùn)第1頁(yè)，共45頁(yè)。2內(nèi)容上午基礎(chǔ)是什么資本成本計(jì)算會(huì)計(jì)調(diào)整、和公司價(jià)值與價(jià)值管理和4M管理體系下午分析方法驅(qū)動(dòng)杠桿利用進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的評(píng)估問(wèn)題和討論第2頁(yè)，共45頁(yè)。3內(nèi)容基礎(chǔ)是什么資本成本計(jì)算會(huì)計(jì)調(diào)整、和公司價(jià)值與價(jià)值管理和4M管理體系分析方法驅(qū)動(dòng)杠桿利用進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的評(píng)估問(wèn)題和討論第3頁(yè)，共45頁(yè)。4什么是經(jīng)濟(jì)增加值是減除資本成本后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的起源：剩余收入和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)關(guān)注和測(cè)算資本占用成本，是衡量公司價(jià)值創(chuàng)造的最完善和全面的指標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算基礎(chǔ)是資產(chǎn)負(fù)債表和損益表消除了會(huì)計(jì)制度中的某些缺陷第4頁(yè)，共45頁(yè)。5的計(jì)算簡(jiǎn)單明了 即經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是在減除資本占用費(fèi)用后

2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的剩余價(jià)值 = 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) - 資本成本損益表收入成本調(diào)整所得稅= （稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)） 資產(chǎn)負(fù)債表 調(diào)整后資本 (加權(quán)平均資本成本率)= 資本成本 = (資本回報(bào)率 - 資本成本率) x 資本 = 率 X 資本從報(bào)表中計(jì)算：用于財(cái)務(wù)分析的：+銷(xiāo)售利潤(rùn)率 資本周轉(zhuǎn)率第5頁(yè)，共45頁(yè)。6計(jì)算簡(jiǎn)化示意圖銷(xiāo)售收入 1，000生產(chǎn)成本 500銷(xiāo)售/管理費(fèi)用 200調(diào)整 +100營(yíng)運(yùn)所得稅 100（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)） 300調(diào)整后資本 1500 資本成本率 15%資本費(fèi)用 225 75=x=損益表科目資產(chǎn)負(fù)債表科目第6頁(yè)，共45頁(yè)。7資本成本的概念將資本投資到風(fēng)險(xiǎn)程度相近的項(xiàng)目上可以獲得的

3、收益，即資本所有人對(duì)所進(jìn)行的投資之期望的資本回報(bào)率債務(wù)和權(quán)益的加權(quán)平均資本成本資本成本 = 資本 加權(quán)平均資本成本率第7頁(yè)，共45頁(yè)。8資本成本計(jì)算債務(wù)股權(quán)加權(quán)平均資本成本（WACC）資本稅后債務(wù)成本股權(quán)成本第8頁(yè)，共45頁(yè)。9債務(wù)成本計(jì)算公司舉債時(shí)付出的利息成本，即為債務(wù)成本，具體計(jì)算中并不一定用實(shí)際發(fā)生的利息支出作為債務(wù)資本成本，主要是考慮債權(quán)人預(yù)期的回報(bào)率在計(jì)算公司所得稅時(shí)，利息應(yīng)從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中扣出，即利息成本是免稅的，因此公司的稅后債務(wù)成本，低于利息率如一企業(yè)舉債利息為6%，其所得稅率為33%則實(shí)際債務(wù)成本為：稅前債務(wù)成本 6%（1-稅率33%）67%稅后（實(shí)際）債務(wù)成本 4%第9頁(yè)，共

4、45頁(yè)。10股權(quán)成本計(jì)算股權(quán)成本是一項(xiàng)機(jī)會(huì)成本，等于投資者可以在其他類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)投資中取得的回報(bào)率股權(quán)成本計(jì)算基于“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”（）“回報(bào)率”的定義是股息分紅加股價(jià)變化值“風(fēng)險(xiǎn)”指的是回報(bào)率的變化情況第10頁(yè)，共45頁(yè)。11權(quán)益資本成本與風(fēng)險(xiǎn)第11頁(yè)，共45頁(yè)。12投資類(lèi)型權(quán)益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)投資小盤(pán)股藍(lán)籌股公共事業(yè)股國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)高低高低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期回報(bào)高低高 低最低投資風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)第12頁(yè)，共45頁(yè)。13風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)項(xiàng)目和項(xiàng)目的投資總額相同對(duì)和做了詳細(xì)和縝密的預(yù)測(cè)之后得出的結(jié)論是兩者的期望資本回報(bào)率都是，只是每年回報(bào)的變化程度不一樣作為投資人，你將選擇那一個(gè)項(xiàng)目？A 項(xiàng)目的回報(bào)預(yù)期B 項(xiàng)目的回報(bào)預(yù)期第13頁(yè)，

5、共45頁(yè)。14 預(yù)期回報(bào)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1.00市場(chǎng).40公共事業(yè)股1.50高科技風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期回報(bào)第14頁(yè)，共45頁(yè)。15 模型 = + ( ) = 權(quán)益資本成本 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（長(zhǎng)期國(guó)債的利率） = 市場(chǎng)投資組合的長(zhǎng)期平均年收益率 = 長(zhǎng)期的平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 = 單個(gè)股票的變動(dòng)率與市場(chǎng)投資組合回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的衡量值舉例: = 9.4% = 3.4% + 1.0 ( 15.0% - 9.0% )第15頁(yè)，共45頁(yè)。16 回歸計(jì)算: 粵美雅A深圳A(yíng)股股指粵美雅A0.69第16頁(yè)，共45頁(yè)。17舉例：不同行業(yè)的A股上市公司之權(quán)益資本成本計(jì)算 (2000)=+鞍鋼新軋8.72%3.4%0.88626.0

6、%深發(fā)展9.29%3.4%0.98136.0%深康佳10.14%3.4%1.12336.0%合肥百貨9.47%3.4%1.01176.0%青島啤酒8.39%3.4%0.83136.0%東風(fēng)藥業(yè)8.71%3.4%0.88456.0%方正科技9.73%3.4%1.05426.0%二紡機(jī)9.00%3.4%0.93266.0%bx第17頁(yè)，共45頁(yè)。18資本成本及其計(jì)算方法股權(quán)成本 債務(wù)成本信用評(píng)級(jí)稅率相關(guān)權(quán)重 (股權(quán)市值/總市值，債權(quán)市值/總市值）加權(quán)平均資本成本風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo), 預(yù)期回報(bào)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)企業(yè)值債務(wù)成本 =貸款利率（1-稅率）股權(quán)成本 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 + 杠桿 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)第

7、18頁(yè)，共45頁(yè)。19會(huì)計(jì)調(diào)整的目的及原則會(huì)計(jì)體系體系目的將會(huì)計(jì)結(jié)果轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)結(jié)果，降低會(huì)計(jì)扭曲，反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)；鼓勵(lì)正確的經(jīng)營(yíng)決策原則 80/20原則；是否影響經(jīng)理人和員工的行為第19頁(yè)，共45頁(yè)。20會(huì)計(jì)調(diào)整現(xiàn)金科目到經(jīng)濟(jì)概念非經(jīng)常項(xiàng)目沖銷(xiāo)計(jì)提到現(xiàn)金標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)業(yè)外收支會(huì)計(jì)制度下一些現(xiàn)金成本被視為期間費(fèi)用，則視其為投資，需若干年攤銷(xiāo)強(qiáng)調(diào)實(shí)際現(xiàn)金資本變動(dòng)情況，淡化單純會(huì)計(jì)沖銷(xiāo)計(jì)提事件非經(jīng)常項(xiàng)目通常扭曲公司業(yè)績(jī)，將其資本化處理主營(yíng)業(yè)務(wù)以外收支不影響公司長(zhǎng)期價(jià)值變化研發(fā)費(fèi)用、培訓(xùn)費(fèi)用、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和咨詢(xún)費(fèi)用壞帳準(zhǔn)備、商譽(yù)攤銷(xiāo)資產(chǎn)出售證券交易收益、損失將會(huì)計(jì)結(jié)果轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)結(jié)果,降低會(huì)計(jì)扭曲,反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)鼓勵(lì)正

8、確的經(jīng)營(yíng)決策說(shuō)明舉例第20頁(yè)，共45頁(yè)。21資本化費(fèi)用包括：研究發(fā)展費(fèi)用、廣告營(yíng)銷(xiāo)支出、培訓(xùn)支出調(diào)整原理：此類(lèi)對(duì)公司未來(lái)和長(zhǎng)期發(fā)展有貢獻(xiàn)的支出發(fā)揮效應(yīng)的期限并非只是這些支出發(fā)生的會(huì)計(jì)期，全部計(jì)入當(dāng)期損益不合理，而且計(jì)入當(dāng)年費(fèi)用容易打擊管理者對(duì)此類(lèi)費(fèi)用投入的積極性，不利于公司長(zhǎng)期發(fā)展，因此需要進(jìn)行調(diào)整；另外，為了保證對(duì)此類(lèi)費(fèi)用的支出有合理的回報(bào)，需要其在一定的受益期間內(nèi)收回這些投入對(duì)行為的影響：鼓勵(lì)管理人員對(duì)這些有益于公司長(zhǎng)期發(fā)展和提高公司發(fā)展后勁的費(fèi)用的投入調(diào)整方法：將此類(lèi)費(fèi)用資本化，并按一定受益期限攤銷(xiāo)第21頁(yè)，共45頁(yè)。22舉例：A公司研發(fā)支出費(fèi)用化（計(jì)入當(dāng)年費(fèi)用）和資本化（計(jì)入多年費(fèi)用）

9、的比較第22頁(yè)，共45頁(yè)。23199819992000200120022003研發(fā)費(fèi)用實(shí)際支出（即不做調(diào)整前的研發(fā)費(fèi)用）50.035.065.075.060.070.0 216.7 116.716.7199816.716.716.7199911.711.711.7200021.721.721.7200125.025.025.0200220.020.0200323.320042005每年計(jì)入費(fèi)用的研發(fā)支出（即對(duì)當(dāng)年損益的影響，包括當(dāng)年發(fā)生的和往年發(fā)生今年攤銷(xiāo)的部分）50.045.050.058.366.768.3累計(jì)研發(fā)費(fèi)用實(shí)際支出50.085.0150.0225.0285.0355.0累計(jì)每年

10、攤銷(xiāo)的研發(fā)費(fèi)用50.095.0145.0203.3270.0338.3研發(fā)資本化凈值（即對(duì)當(dāng)年資本的影響）0.0(10.0) 5.021.715.016.71此處的研發(fā)攤銷(xiāo)期為3年2 1 2 的研發(fā)實(shí)際支出為50研發(fā)支出調(diào)整比較第23頁(yè)，共45頁(yè)。24營(yíng)業(yè)外收支包括：資產(chǎn)處置帶來(lái)的收益或損失，重組費(fèi)用，不可抗力帶來(lái)的損失等調(diào)整原理：和（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）衡量的是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，因此所有營(yíng)業(yè)外的收支、與營(yíng)業(yè)無(wú)關(guān)的收支及非經(jīng)常性發(fā)生的收支均應(yīng)剔除在和的核算之外，以保證最終核算結(jié)果真正反映了公司的營(yíng)業(yè)狀況。另外，任何一項(xiàng)營(yíng)業(yè)外收支又都是股東所必需承擔(dān)的損失或收益，因此，將營(yíng)業(yè)外收支在當(dāng)期業(yè)績(jī)中剔除的同時(shí)，還

11、需對(duì)其資本化處理，使其與公司的未來(lái)收益或損失相匹配，由股東永久性承擔(dān)對(duì)行為的影響：使得的結(jié)果中只體現(xiàn)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)，剔除非營(yíng)業(yè)活動(dòng)對(duì)管理層業(yè)績(jī)?cè)u(píng)判的影響調(diào)整方法：將當(dāng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)外收支從中剔除，并資本化處理，并需考慮以前年度累計(jì)資本化的影響；同時(shí)調(diào)整對(duì)現(xiàn)金營(yíng)業(yè)所得稅的影響第24頁(yè)，共45頁(yè)。25會(huì)計(jì)核算核算 2 210,00010,000 7,000 7,000 3,000 3,000 (500) 2,500 40%1,000 40%1,200 1,5001,800 1 2 1 2 2,5002,500 2,5002,500 1,5001,500 1,5001,500 1,0001,000 1,00

12、01,000 15,00013,000 15,00013,000 . () 300 16,00014,00016,00014,300舉例：對(duì)資產(chǎn)處置損失（500）的會(huì)計(jì)核算和核算之比較第25頁(yè)，共45頁(yè)。26會(huì)計(jì)核算，不做調(diào)整核算，做調(diào)整 2 3 4 5 2 3 4 512,00012,00012,00012,00012,00012,00012,00012,000 7,0007,0007,0007,000 7,0007,0007,0007,000 5,0005,0005,0005,000 5,0005,0005,0005,000 (500)000 4,5005,0005,0005,000 40

13、%1,8002,0002,0002,000 40%2,0002,0002,0002,0002,7003,0003,0003,0003,0003,0003,0003,000 16,00014,00014,00014,000 16,00014,30014,30014,300 12%12%12%12% 12%12%12%12% 1,9201,6801,6801,680 1,9201,7161,7161,7167801,3201,3201,3201,0801,2841,2841,284 0.890.800.715.93 0.890.800.715.93 6961,0529407,830 9641,02

14、49147,616 10,518 10,518兩種核算方式的現(xiàn)值都是相同的第26頁(yè)，共45頁(yè)。27負(fù)息債務(wù)之利息支出調(diào)整原理：負(fù)息債務(wù)之利息支出屬于資本成本的一部分，應(yīng)從的計(jì)算中剔除，統(tǒng)一在資本成本中核算對(duì)行為的影響：使得的計(jì)算中真實(shí)體現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本，將體現(xiàn)資本所有人對(duì)預(yù)期回報(bào)的要求在資本成本一項(xiàng)中計(jì)算，清楚地衡量管理層的業(yè)績(jī)調(diào)整方法：將負(fù)息債務(wù)的利息支出從的計(jì)算中剔除，同時(shí)對(duì)現(xiàn)金營(yíng)業(yè)所得稅進(jìn)行調(diào)整第27頁(yè)，共45頁(yè)。28會(huì)計(jì)準(zhǔn)備包括：壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)損失準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資變現(xiàn)準(zhǔn)備調(diào)整原理：會(huì)計(jì)準(zhǔn)備的計(jì)提是基于會(huì)計(jì)的保守和謹(jǐn)慎性原則，會(huì)計(jì)準(zhǔn)備計(jì)提時(shí)將并未發(fā)生、今后或然發(fā)生的一部

15、分費(fèi)用提前計(jì)入損益，不能真實(shí)地反映公司的營(yíng)業(yè)狀況，并且由于會(huì)計(jì)制度的變化和會(huì)計(jì)方法的靈活性，容易引起會(huì)計(jì)操縱和對(duì)營(yíng)業(yè)狀況的不真實(shí)反映對(duì)行為的影響：鼓勵(lì)管理層的會(huì)計(jì)操縱行為，不能真實(shí)反映業(yè)績(jī)調(diào)整方法：將會(huì)計(jì)準(zhǔn)備沖回，按實(shí)際壞帳發(fā)生額、實(shí)際存貨跌價(jià)損失發(fā)生額和實(shí)際投資貶值損失發(fā)生額計(jì)入相應(yīng)的會(huì)計(jì)期間；并相應(yīng)進(jìn)行現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)所得稅的調(diào)整第28頁(yè)，共45頁(yè)。29壞帳準(zhǔn)備調(diào)整公式間接法（假設(shè)只有壞帳準(zhǔn)備一項(xiàng)調(diào)整）： 未調(diào)整的凈利潤(rùn) 25,500+當(dāng)年計(jì)入損益的壞帳準(zhǔn)備（即壞帳準(zhǔn)備余額的變化值） 3,000= 28,500 未調(diào)整的資本 155,000+壞帳準(zhǔn)備期末余額23,000=調(diào)整后的資本178,000

16、第29頁(yè)，共45頁(yè)。30無(wú)報(bào)酬要求資產(chǎn)、非營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)包括：在建工程、非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金等調(diào)整原理：對(duì)此類(lèi)資產(chǎn)需從資本總額中減除，不為其計(jì)資本成本：在建工程在轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)之前不產(chǎn)生收益，因此對(duì)其計(jì)資本成本會(huì)導(dǎo)致此項(xiàng)資本成本無(wú)相關(guān)的收益相匹配；非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金為公司營(yíng)業(yè)中的現(xiàn)金溢余，由于其不參加營(yíng)業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，固需要將其從資本總額中剔除對(duì)行為的影響：對(duì)在建工程的調(diào)整可以鼓勵(lì)管理層對(duì)在建工程的投資，因?yàn)樵谠诮üこ剔D(zhuǎn)固前不計(jì)資本成本；對(duì)非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的調(diào)整可以剔除非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金對(duì)管理層業(yè)績(jī)的影響調(diào)整方法：將在建工程和非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金從資本總額中剔除，不計(jì)算相關(guān)的資本成本；對(duì)非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的相關(guān)收益也從中減除第30頁(yè)，共45頁(yè)。31無(wú)息

17、流動(dòng)負(fù)債調(diào)整原理：無(wú)息流動(dòng)負(fù)債屬流動(dòng)負(fù)債，并且不擔(dān)負(fù)資本占用費(fèi)用，流動(dòng)資產(chǎn)減除無(wú)息流動(dòng)負(fù)債即凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)是維持公司正常經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金，因此，無(wú)息流動(dòng)負(fù)債需從資本總額中減除對(duì)行為的影響：無(wú)息流動(dòng)負(fù)債從資本總額中減除可以鼓勵(lì)管理層合理管理凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)，避免占?jí)哼^(guò)多的流動(dòng)資金調(diào)整方法：將無(wú)息流動(dòng)負(fù)債從資本總額中減除第31頁(yè)，共45頁(yè)。32現(xiàn)金營(yíng)業(yè)所得稅調(diào)整原理：現(xiàn)金營(yíng)業(yè)所得稅是指按稅前凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（）或乘以公司現(xiàn)行稅率計(jì)算出來(lái)所得稅，與公司損益表中的所得稅費(fèi)用的差異需進(jìn)行調(diào)整。這些差異主要是來(lái)自于對(duì)的收支調(diào)整項(xiàng)帶來(lái)的稅收影響。對(duì)行為的影響：真實(shí)核算現(xiàn)金所得稅，反映管理層真實(shí)的業(yè)績(jī)調(diào)整方法：從損益表中的

18、所得稅出發(fā)，將各項(xiàng)收支調(diào)整對(duì)所得稅的影響加上去第32頁(yè)，共45頁(yè)。33舉例：現(xiàn)金營(yíng)業(yè)所得稅的計(jì)算方法所得稅費(fèi)用+ 利息支出+經(jīng)營(yíng)租賃的內(nèi)含利息=利息調(diào)整總計(jì)x邊際所得稅率=利息產(chǎn)生的稅收優(yōu)惠+非正常損失（減收入）x邊際所得稅率=非正常損失產(chǎn)生的稅收優(yōu)惠50,00020,0001,00021,00040%8,40010,00040% 4,000所得稅費(fèi)用50,000+ 利息產(chǎn)生的稅收優(yōu)惠 8,400+非經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生的稅收優(yōu)惠 4,000=現(xiàn)金營(yíng)業(yè)所得稅62,400第33頁(yè)，共45頁(yè)。34經(jīng)營(yíng)租賃調(diào)整原理：我們認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)租賃也是一種融資行為，應(yīng)按融資租賃的核算方法對(duì)其進(jìn)行處理對(duì)行為的影響：可以鼓勵(lì)

19、管理層合理安排經(jīng)營(yíng)租賃活動(dòng)，在滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的同時(shí)盡量減少融資的成本調(diào)整方法：按融資租賃的處理方式對(duì)經(jīng)營(yíng)性租賃進(jìn)行調(diào)整，確定租賃資產(chǎn)和租賃長(zhǎng)期負(fù)債的金額及每期還款中經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用和利息支出的數(shù)額，分別計(jì)入經(jīng)營(yíng)成本和資本成本第34頁(yè)，共45頁(yè)。35經(jīng)營(yíng)租賃的詳細(xì)計(jì)算公式年份 年租金 本金還付，即資產(chǎn)折舊金額 本占用利息，即借款利息 應(yīng)計(jì)入成本費(fèi)用 應(yīng)計(jì)入債務(wù)資本成本 7,400 396 7,004 7,400 420 6,980 7,400 4456,955 7,400 4726,928 7,400 5,855 1,545 7,400 6,2081,192 7,4006,582818 7,4006,

20、979421 每年租金的現(xiàn)值加總=116,151萬(wàn)元 折舊總額=116,151萬(wàn)元債務(wù)資本占用成本=租金總額-資產(chǎn)總值租金簡(jiǎn)單相加=370,000萬(wàn)元 =7400*50-116,151=253,849第35頁(yè)，共45頁(yè)。36利息部分每期所支付的租金總額折舊部分 利息 = 債務(wù)成本 x 經(jīng)營(yíng)租賃義務(wù)的現(xiàn)值 折舊 = 經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)的每期折舊額 = 每期支付的租金 利息經(jīng)營(yíng)租賃調(diào)整圖示第36頁(yè)，共45頁(yè)。37會(huì)計(jì)處理 2150 110 1030 40%12 18 1 2 150175 7580 7595 100100 175195處理 2150 110 1030. (5) 35 40%1421 1

21、2 150175 7580 7595 100100 5050225245經(jīng)營(yíng)租賃處理方式對(duì)比 (10%)22.524.5 55第37頁(yè)，共45頁(yè)。38其它調(diào)整：商譽(yù) 商譽(yù)被認(rèn)為是類(lèi)股東權(quán)益性質(zhì)的資本，它發(fā)揮效用的時(shí)期為未來(lái)的所有的會(huì)計(jì)年度，需要公司未來(lái)的盈利與之相匹配，因此，不應(yīng)該將其攤銷(xiāo)或計(jì)入費(fèi)用損益表調(diào)整凈利潤(rùn)25,500+商譽(yù)攤銷(xiāo)3,000=28,500資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整未調(diào)整的資本155,000+累計(jì)攤銷(xiāo)的商譽(yù)9,000=調(diào)整后的資本總額164,000第38頁(yè)，共45頁(yè)。39內(nèi)容基礎(chǔ)是什么資本成本計(jì)算會(huì)計(jì)調(diào)整、和公司價(jià)值與價(jià)值管理和4M管理體系分析方法驅(qū)動(dòng)杠桿利用進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的評(píng)估問(wèn)題和討論第39頁(yè)，共45頁(yè)。40市值“現(xiàn)金產(chǎn)出”投資“現(xiàn)金投入”財(cái)富創(chuàng)