外資銀行的區(qū)位選擇和競爭優(yōu)勢

1、外資銀行的區(qū)位選擇和競爭優(yōu)勢作者：譯者：摘要外資銀行的區(qū)位決策是檢驗(yàn)測試制度差異如何影響跨國投資的好 方法。我們首先收集137個國家的銀行在1995-2006年期間的詳細(xì)雙邊數(shù)據(jù)。然 后我們檢查銀行是否在尋找那些為他們提供比競爭對手更有優(yōu)勢的市場體制。在 使用差異在差分模型中，我們發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)的競爭優(yōu)勢比體制的差異性更能決定外 資銀行的位置。結(jié)果是擴(kuò)大到不同的樣本，各種計量經(jīng)濟(jì)方法和替代制度質(zhì)量的 措施。最后闡述一些政策的影響，其中包括相關(guān)在發(fā)展中國家日益增長的跨國銀 行的政策影響。關(guān)鍵詞外國直接投資 國際銀行 機(jī)構(gòu)一、簡介過去十年，大量外資銀行已經(jīng)進(jìn)入其他國家市場，尤其是在發(fā)展中國家，提 供廣

2、泛的當(dāng)?shù)亟鹑诜?wù)。這一直是靠國內(nèi)放松管制條件，例如，進(jìn)入壁壘的降低， 先進(jìn)技術(shù)的搬遷，全球化和金融一體化的加劇。至于其他外國投資者，個體銀行 必須衡量國外的成本、風(fēng)險與國內(nèi)機(jī)遇之間的利害關(guān)系，與提供跨國服務(wù)方式在 的風(fēng)險，如通過跨境借貸的存在。此外，當(dāng)外資銀行建立在海外時，有很多市場 可以選擇。這導(dǎo)致的問題是什么因素影響了一個特定國家銀行選擇走向海外到選 擇建立在一個特定的國家的過程的決定。在本文中，我們將探討競爭優(yōu)勢在推到銀行決定從一個國家進(jìn)入到另一個國 家過程中的作用。我們抽取了大量國家作為樣本，研究過去二十多年里，銀行是 否尋找那些可以為他們提供比競爭對于更有優(yōu)勢的市場機(jī)制的國家。我們將

3、根據(jù) 國家之間的體制環(huán)境評估為每一對東道國和來源國提出發(fā)展競爭優(yōu)勢的對策建 議。使用差異模型來解釋雙邊銀行直接投資和其他限制因素后，我們發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu) 間的競爭優(yōu)勢是外資銀行選址決策的重要因素，特別是銀行兼并和收購之間的競 爭優(yōu)勢。這一發(fā)現(xiàn)東道國體制環(huán)境和的來源國體制環(huán)境的相似性，采用不同的體 制措施，不同的計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，以及各種樣本。我們發(fā)現(xiàn)在文獻(xiàn)中涉及到幾個環(huán)節(jié)。第一條鏈?zhǔn)顷P(guān)于銀行的國際化，確定激 勵雙邊銀行直接投資的諸多因素。傳統(tǒng)上，銀行的國際化被認(rèn)為是密切綁在非金 融企業(yè)的國際化，換句話說，銀行根據(jù)他們的客戶提供他們出國金融服務(wù)，尤其 是貿(mào)易和項(xiàng)目融資，從而增加他們的業(yè)務(wù)和盈利能力。實(shí)證

4、研究表明，在外商直 接投資銀行與雙邊貿(mào)易數(shù)額及來源國和東道國之間的外商直接投資的形式密切 相關(guān)（格洛斯和Goldberg，1991年，備課閱讀：Brealey和Kaplanis，1996年， 威廉姆斯，1998年，Yamori，1998年）。然而，提供相關(guān)貿(mào)易和項(xiàng)目融資的金融 服務(wù)給非金融公司證實(shí)了跨越國界的擴(kuò)大也無疑成是銀行在海外設(shè)立公司一個 不太重要的原因。隨著技術(shù)的進(jìn)步和通訊的發(fā)達(dá)，銀行能夠提供越來越多多種類 型金融服務(wù)跨國界給不需要在國外市場建立分支機(jī)構(gòu)的外國子公司的非金融公 司的。此外，企業(yè)可以從當(dāng)?shù)劂y行獲得愈來愈多的的貿(mào)易及項(xiàng)目融資相關(guān)服務(wù)， 而銀行已經(jīng)改善提高銀行的能力，。與此同

5、時，銀行一直在海外擴(kuò)張尋求一個新 的當(dāng)?shù)厥袌龅臋C(jī)會。文中的第二鏈已經(jīng)調(diào)查了更普遍的回歸和入境風(fēng)險的動機(jī)。銀行從事外國進(jìn) 入大概是為了在一個可接受的風(fēng)險的內(nèi)增加盈利，或?qū)崿F(xiàn)分散風(fēng)險的目標(biāo)。事實(shí) 上，東道國和來源國的盈利能力和風(fēng)險相關(guān)特點(diǎn)被認(rèn)為是銀行決定進(jìn)軍國外市場 的重要驅(qū)動力。Focarelli和Pozzolo（2000年和2005年），例如，發(fā)現(xiàn)有銀行 愿意在一些國家設(shè)立子公司以預(yù)期有較高的利潤，這是因?yàn)閷e國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù) 期或從本地銀行的低效率中受益較大的發(fā)展前景。利潤動機(jī)說明外國投資者的進(jìn)入某個國家需要，但是進(jìn)一步的解釋。對于從 特定來源國的公司進(jìn)入一定的市場有利可圖，這必須本地公司和該

6、企業(yè)有相應(yīng)的 聯(lián)系。在一般的外商直接投資的文獻(xiàn)中，內(nèi)部化理論已經(jīng)制定了為什么會出現(xiàn)這 種情況的原因。該理論聲稱，公司的海外擴(kuò)張的利用在企業(yè)內(nèi)部建立的知識優(yōu)勢。 這中間的內(nèi)部知識的概念是很廣泛，包括了技術(shù)，市場營銷和管理知識（見卡森， 1987）。造福于大多數(shù)這種企業(yè)內(nèi)部的知識優(yōu)勢，企業(yè)最好投資那些他們已經(jīng)熟 悉的或者與他們相類的國家（巴克利和卡森熟悉，1991年）。對于銀行來說，內(nèi)部知識概念大多被用于解決有關(guān)信息的問題。例如，銀行 可以從通過為長期合作關(guān)系的客戶提供比別家供應(yīng)商的更好的金融項(xiàng)目和更優(yōu) 惠的條件獲得信息優(yōu)勢。（彼得森和Rajan, 1994年，拉詹1998年）。更一般地， 銀行的

7、優(yōu)勢在很大程度上來源利用更多地技術(shù)，專業(yè)技能處理信息（例如，風(fēng)險 管理）的效率的能力。這些優(yōu)勢將部分取決于對信息和業(yè)務(wù)環(huán)境的銀行已經(jīng)是根 據(jù)不同的工作英寸熟悉的銀行在來源國的某些環(huán)境下，它可以是一個力量的源 泉，在過境國的入境從事其他條件。對于例如，其他條件相同的情況，一個是用 來在一個非常透明的國家工作銀行沒有腐敗，會覺得更容易操作不透明，在一個 不低的腐敗國家。反之亦然，一個用于工作在一個不透明的體制環(huán)境，銀行，也 許能夠在一個不透明的國家，也是很好。在文學(xué)的第三股曾試圖運(yùn)用這一概念的位置銀行的決定。在解釋為什么和術(shù) 語銀行如何拓展海外，內(nèi)部化理論認(rèn)為，銀行將進(jìn)入一個類似水平的國家信息質(zhì)

8、量和更普遍的，具有類似的體制環(huán)境。這假設(shè)（在不同）的體制環(huán)境可能是一個 重要的外資銀行進(jìn)入的決定因素是由加林多等人的支持。（2003年），誰發(fā)現(xiàn) 外資銀行的滲透和主機(jī)之間的來源國家，在法律上和更大的大概因?yàn)橹贫壬项愃?的經(jīng)營成本和風(fēng)險，在較低這樣，更熟悉的國家。我們這些文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，但是他們認(rèn)為，無論是盈利或內(nèi)部化動機(jī)可以解釋 成單獨(dú)某個國家銀行的條目。這些論點(diǎn)隱含假設(shè)一個人的銀行所在地獨(dú)立作出決 定其他的位置，競爭銀行作出的決定，同時也是擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)，而一個銀行不考 慮所有可能的國家投資。當(dāng)銀行決定擴(kuò)大其海外業(yè)務(wù)，但其地點(diǎn)的選擇并不只是 依賴于企業(yè)自身的內(nèi)部優(yōu)勢，而且在競爭優(yōu)點(diǎn)是投資銀行擁有

9、不存在（本地和只 有銀行外國），但也有其他外資銀行是潛在的進(jìn)入者。換句話說，對于從特定來 源國銀行進(jìn)入了一定的市場，必須有一個相對的，銀行對本地銀行的競爭優(yōu)勢， 以及相對于其他外國銀行也可以進(jìn)入。在同一時間，國際化的假設(shè)，這表明，銀 行可以從它的工作能力，在一定的優(yōu)勢體制環(huán)境，可能仍然適用。這意味著，特 定國家的投資在必須能吸引人，給銀行的內(nèi)部優(yōu)勢與其他主辦銀行可以投資在實(shí) 證分析方面英寸的國家，我們的競爭優(yōu)勢假說意味著東道國和來源國之間的體制 差異考慮到競爭對手在其他制度質(zhì)量來源國和東道國相對于其他，“競爭”東道 國的投資事項(xiàng)制度質(zhì)量。而國際化是指文學(xué)之間的對銀行的區(qū)位決定東道國和來 源國的

10、制度質(zhì)量差的問題。任何位置上的吸引力所造成的影響競爭力的優(yōu)勢 外商投資類型，就我們所知，還沒有研究過。為了檢驗(yàn)該種類型的競爭優(yōu)勢的重 要性，我們首先構(gòu)造所有高收入的數(shù)據(jù)庫，涵蓋大多數(shù)銀行和大多數(shù)發(fā)展中國家， 包括所有權(quán)，如果大部分外商獨(dú)資，主人的來源國，在1995-2006年期間每個時 間點(diǎn)。接下來我們建立了一個銀行的競爭優(yōu)勢雙邊措施，涉及到來源國和來源的 競爭對于國家的體制環(huán)境，以及對特定的主機(jī)和它的主機(jī)的競爭對于國家的體制 環(huán)境。一起，這使我們能夠更好地了解有關(guān)測試是否有一定的業(yè)務(wù)相比，銀行的 競爭對手的環(huán)境是其決定進(jìn)入一定的市場相對于其他競爭對于市場的決定性因 素。使用差異在差分方法，我

11、們發(fā)現(xiàn)，在一個機(jī)構(gòu)在來源國的質(zhì)量相對于銀行的 競爭對手的國家組合與東道國制度質(zhì)量相對于競爭對手的主機(jī)國家確定銀行的 進(jìn)入決策。換句話說，它是銀行的工作能力，在一定的制度環(huán)境相對比競爭對于 更好，這使得它進(jìn)入了一定的市場。我們還發(fā)現(xiàn)，較高的機(jī)構(gòu)的質(zhì)量和在東道國 較低的進(jìn)入壁壘可能導(dǎo)致更多的項(xiàng)目，高在來源國的制度質(zhì)量導(dǎo)致了更多的對外 投資。更多的貿(mào)易來源國和東道國導(dǎo)致更多的項(xiàng)目，而在主機(jī)之間的質(zhì)量和來源 國的體制有一個相似的位置決定產(chǎn)生積極影響。我們還發(fā)現(xiàn)一些在國內(nèi)生產(chǎn)總值 每增長和來源國的對外投資事項(xiàng)的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的供應(yīng)水平影響的證據(jù)。我們的研究結(jié)果有助于解釋外資銀行進(jìn)入，但也可能有一些一般

12、性的教訓(xùn)。 首先，事實(shí)上，競爭優(yōu)勢與體制環(huán)境，可以是一個重要的驅(qū)動，外資銀行進(jìn)入決 定的因素，也可能適用于其他類型的外國直接投資，如在高科技或其他機(jī)構(gòu)敏感 的服務(wù)。第二，我們的調(diào)查結(jié)果對有關(guān)機(jī)構(gòu)在發(fā)展中的作用更廣泛的研究。而機(jī) 構(gòu)質(zhì)量已發(fā)現(xiàn)影響國家的增長模式，但仍有許多無法解釋的，包括經(jīng)濟(jì)行為者如 何“克服”體制上的弱點(diǎn)，以及如何幫助或阻礙國際化的可能體制發(fā)展。由于銀 行業(yè)是一個體制密集的活動，外國地點(diǎn)的決定銀行提供的見解如何有有效地處理 體制差，最近，這一發(fā)現(xiàn)，在制度質(zhì)量相對差異可以驅(qū)動跨境銀行業(yè)市場準(zhǔn)入表 明，有可提高跨境某些國家集團(tuán)之間的條目的具體范圍，例如發(fā)展中國家之間， 與潛在相關(guān)的

13、更好和更有效地提供金融服務(wù)的形式的好處。當(dāng)來源國都是發(fā)展中 國家，然而，這不屬于質(zhì)量最高機(jī)構(gòu)本身不一定，這些好處就必須反對等各方面， 窮人和窮人家國家監(jiān)督激勵機(jī)制所帶來的風(fēng)險權(quán)衡。本文的其余部分的結(jié)構(gòu)如下。在第二節(jié)中，我們描述了數(shù)據(jù)庫使用外國銀行 進(jìn)入，并顯示一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，競爭優(yōu)勢的潛在重要性。在第3節(jié)我們描述所 用的方法和第4包括的主要成果和各種魯棒性測試。二、數(shù)據(jù)和競爭優(yōu)勢的重要性銀行進(jìn)入數(shù)據(jù)為了測試我們的假設(shè)是否外資銀行的選址決策是在競爭優(yōu)勢的推動下，我們 建立一個數(shù)據(jù)庫，它包含關(guān)于外國直接投資的東道國以及來源國的主人。我們在 相當(dāng)長的時期實(shí)現(xiàn)了這個數(shù)據(jù)庫（1995-2006），在這

14、段時間里涵蓋了所有外資銀 行的進(jìn)入和退出，探索時間的變化，并避免與有關(guān)的計量橫斷一些問題。我們 的主要信息來源是Bankscope，資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目及個體銀行的所有權(quán)信息的國際 數(shù)據(jù)集。銀行的資產(chǎn)與負(fù)債和收入的主要信息是根據(jù)Bankscope報導(dǎo)的一個相當(dāng) 國家的共同的標(biāo)準(zhǔn)。我們使用Bankscope數(shù)據(jù)庫當(dāng)前和過去的版本。其覆蓋范圍 是全面的，在這一時期的后半部包括銀行大約90%或更多的銀行系統(tǒng)資產(chǎn)在每個 國家的會計。我們的樣本包括了幾乎所有的國家，從而覆蓋高收入國家以及發(fā)展中的國 家。少于五個活躍銀行的國家排除在我們的樣本之外，留下了我們137個國家， 從高收入國家（包括經(jīng)合組織和非經(jīng)合組織

15、）到發(fā)展中國家，后者分為低，中下 層和上中等收入國家（以2005年GDP水平的基礎(chǔ)上，利用世界銀行的分類），提 供了一種廣泛的收入水平和質(zhì)量的各種制度。對于發(fā)展中國家，在我們的樣本中 包括所有在Bankscope可用的銀行。在高收入國家而言，我們的目標(biāo)是捕獲這些 國家的國內(nèi)銀行部門在資產(chǎn)方面的很大份額（在任何時間，至少有百分之75）。 這意味著，在數(shù)量上，我們有一個可用銀行的子集，當(dāng)現(xiàn)在這些國家有大量的（相 對較?。┿y行。我們的樣本包括所有目前和過去的活躍的商業(yè)銀行，儲蓄銀行，合作銀行， 銀行控股公司和長期信用銀行，正在或已經(jīng)申報1995年至2006年Bankscopeo 對于每一個銀行，我們

16、確定了其成立的年，如果適用，這一年成為無效。此外， 我們認(rèn)真對待兼并和收購，以避免重復(fù)計算。例如，如果兩家銀行（銀行A和B） 在2000年合并成為一個新的實(shí)體（C銀行），A和B是作為活躍銀行的數(shù)據(jù)庫包 含兩個獨(dú)立的銀行，直到2000年。從2000年起，這兩個銀行合并被認(rèn)為是無效 和新銀行（銀行C）是包含在數(shù)據(jù)庫中。同樣，如果A銀行被收購銀行乙于2000 年，兩家銀行包括直到2000年，在樣本與A銀行視為無效，2000年以后，而銀 行B的樣本作為一個有效的銀行仍然存在。所有權(quán)的確定如下。首先，我們確定是否可以考慮銀行的外商獨(dú)資。我們用 一般在文學(xué)上關(guān)于對外資銀行的定義和認(rèn)為外商獨(dú)資是百分之五十或

17、更多的股 份是由外國人擁有的銀行。第二，我們總結(jié)了當(dāng)時認(rèn)為與來源國比例最高的股票 由居住國的外國人持有的股份與該國的比例。所有權(quán)是直接所有權(quán)，即基礎(chǔ)上， 我們不考慮間接的所有權(quán)。其理由是，我們對在華外資銀行的進(jìn)入決策感興趣， 因?yàn)樗鼈兩婕暗絹碓磭?，其中外資銀行經(jīng)營體制環(huán)境。使用直接的所有權(quán)，比任 何間接的所有權(quán)更需要邏輯考慮，可能從外國銀行的主要經(jīng)營地址改革。我們有 考慮到這一事實(shí)，在某些情況下，直接業(yè)主是剛剛成立的一個實(shí)體的主要場所， 刪除邏輯稅收的目的。在這種情況下，我們沒有使用直接的，而是最終所有權(quán)結(jié) 構(gòu)。信息的所有權(quán)和來源國被確定為每年的銀行在我們的樣本期間（ 1995-2006 年）

18、活動。要跟蹤的所有權(quán)及其變動情況，我們作為首要來源使用這些信息可在 Bankscope。此信息的補(bǔ)充，但由其他幾個來源，包括個別銀行網(wǎng)站及年度報告， 母公司網(wǎng)站的信息，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)/中央銀行網(wǎng)站，對公司治理的報告，當(dāng)?shù)刈C 券交易所，證券交易委員會的表F-20，國家專家。通過廣泛的搜索，在我們的 整個期間我們能夠獲得幾乎百分之95的銀行，他們活躍在樣品所有權(quán)信息。基本統(tǒng)計信息總的來說，我們的數(shù)據(jù)庫，其中包括4148銀行，其中在2006年在137個國 家3157銀行是活躍的。2006年，其中1061家是外國銀行，而1995年只有671 家。對于整個樣本，在外國擁有的資產(chǎn)股方面，從1995年的5%增

19、至2005年的 8% （見表1）。外資持股比例從1995年的21%增至2006年的35%。按收入群體有 一些重要的趨勢。我們看到，資產(chǎn)股，外資銀行的存在增加了在中高收入群體， 成為最大的群體。這組包括分地區(qū)來看，我們看到所有地區(qū)的外國銀行的存在增加。在資產(chǎn)股，外資銀行在 存在的相對增幅最大的地區(qū)屬于非經(jīng)合組織，拉丁美洲和加勒比地區(qū)，東亞和太 平洋地區(qū)，歐洲和中亞。拉丁美洲和加勒比，歐洲和中亞地區(qū)仍留在國外的資產(chǎn)， 百分之39和32分別所占比例最高的地區(qū)。在數(shù)量上，與外資銀行存在的相對增 幅最大的地區(qū)是歐洲和中亞，非經(jīng)合組織國家，中東和北非，拉丁美洲和加勒比 地區(qū)，以及撒哈拉以南非洲。雖然越來越

20、多，南亞在數(shù)量上仍然有資產(chǎn)股份，以 及外資銀行的比例最低。對經(jīng)合組織國家的數(shù)字并不能反映所有的外國銀行的存 在，因?yàn)楦采w面不完整。圖1描述了收入按來源國使用多家銀行分類的外國銀行股的趨勢。在來源國 而言，目前所有外資銀行73百分之降臨在我們的樣本來自高收入，百分之十六 來自中上收入，從百分之七中等偏下收入，4人來自低收入國家的百分比。我們 看到，在1995-2006年期間的來源國的股份收入分類沒有太大的改變。增長最強(qiáng) 的是實(shí)現(xiàn)了上中等收入國家，在2006年看到1995年的百分之13至百分之十六 份額的上升。下中等收入國家都經(jīng)歷了 2個百分點(diǎn)的份額從1995年到2006年下 降。有在銀行服務(wù)的國

21、家的出口數(shù)量有顯著變化。盡管發(fā)展中國家的銀行（所有 國家比高收入國家除外）為來源國的份額仍然或多或少穩(wěn)定在一段時間內(nèi)（約百 分之三十），在發(fā)展中國家看到他們的銀行進(jìn)入其他國家的數(shù)目已由1995年的 43至58在2006年。也是這些國家的投資銀行數(shù)量有所增加。而1995年發(fā)展中 國家的外資銀行中，只有58個國家活躍在2006年，這一數(shù)字已上升至83。此 外，一直是由銀行擁有來自發(fā)展中國家東道國的國家的外國銀行的銀行部門的重 要性大幅增加。而1995年這些外資銀行占的銀行數(shù)目計算，只有百分之54的國 家，超過10百分之的銀行業(yè)在2006年這一比例已增加到百分之69。換言之， 不僅擁有來自發(fā)展中國家

22、的外國銀行變得更加重要，而且對所在國投資在過去十 年增加數(shù)量。有觀點(diǎn)認(rèn)為，外資銀行是一個預(yù)先在高收入國家在新興市場的投資 銀行總部設(shè)先決條件是因此不再正確。外資銀行的存在，反映在擴(kuò)大的來源國和東道國（表2）拌勻。外國銀行在 每個收入分類絕大多數(shù)仍然來自高收入國家銀行總部，與高收入作為其他高收入 國家中最高的主機(jī)投資者的重要性（百分之87）的中上收入的主機(jī)其次國家（表 2,上面板）。而來自高收入國家的銀行是最上部和下部中等收入國家的積極，從 上中等收入國家的銀行投資主要集中在中低收入國家。在低收入東道國，一些外 資銀行擁有百分之十八來自其他低收入國家的銀行，而這些銀行的重要性是非常 小，在其他收

23、入分類。事實(shí)上，表2顯示底部的面板，72來自低收入國家的銀 行百分之其他低收入國家的投資，最高的集團(tuán)內(nèi)部的投資份額。一般來說，這些 結(jié)果表明，銀行傾向于投資于具有類似或收入水平較低的國家。唯一的例外似乎 是從下中等收入國家，它們往往在投資上中等收入國家的大部分銀行。初步證據(jù)如果我們的假設(shè)是正確的競爭優(yōu)勢，我們應(yīng)該發(fā)現(xiàn)，考慮到競爭對手的行為， 也就是從體制質(zhì)量與高水平國家的銀行傾向于走向相對高或平均水平的國家體 制質(zhì)量。另一方面，在薄弱的機(jī)構(gòu)的國家銀行總部將傾向于走在了制度質(zhì)量較低 等級的國家。所以，當(dāng)機(jī)構(gòu)質(zhì)量之間在東道國和來源國的關(guān)系來看，應(yīng)該存在一 個正相關(guān)關(guān)系。通過散點(diǎn)圖可以證明這的確是這

24、樣。圖2顯示了六個散點(diǎn)圖。在每一個，在東道國機(jī)構(gòu)對質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)是繪制 的同一指標(biāo)的來源國，目前從來源國的銀行進(jìn)入東道國。作為體制質(zhì)量的措施， 我們使用治考夫曼，Kraay和馬斯特魯茲（中KKM，2005年）建造的指標(biāo)。這些 指標(biāo)衡量六種治理方面：（1）語音和問責(zé)制，（2）政治不穩(wěn)定和暴力，（3）政府 效率，（4）監(jiān)管質(zhì)量，（5）法律和（6）控制腐敗統(tǒng)治。對于每個維他們創(chuàng)建一 個索引范圍從-2.5至顯示出較高的更好的體制環(huán)境值2.5。這些措施常常被用在 文學(xué)，包括在研究上對外國直接投資和外國直接投資地點(diǎn)的一般制度質(zhì)量的影 響，特別是在銀行，例如，斯坦因和Daude，2004年，加林多等（見20

25、03）。在圖2中顯示所有的關(guān)系是積極的和非常重要的，除了主機(jī)和源之間的政治 穩(wěn)定和暴力的國家一級的關(guān)系。如果絕對差異駕駛進(jìn)入決策，我們希望分散各地 的45度線作為區(qū)別然后將最少，但是這不是我們在圖表中找到。換句話說，（大） 之間呈正相關(guān)制度質(zhì)量主機(jī)和投資來源國的時間似乎并沒有成為投資選擇的國 家是類似銀行的職能機(jī)構(gòu)。圖表從而提供一些初步證據(jù)表明，其他因素，包括可 能的競爭優(yōu)勢，可能參與了銀行的位置決定的作用。凡法蓮（2007）提供了一些競爭優(yōu)勢的重要指示決定的具體位置。在外資銀 行在發(fā)展中國家的存在，2005年時，她認(rèn)為，外資銀行所有權(quán)，銀行從發(fā)展中 國家更多的是低收入明顯高于中等收入國家，而

26、銀行在高收入國家的代表更強(qiáng)烈 總部在中等收入的發(fā)展中國家。由于更與發(fā)展中國家相比，銀行從高收入，體制 發(fā)達(dá)的國家，中等收入國家的銀行可能比中低收入國家的外國競爭者的競爭優(yōu)勢 國家的投資環(huán)境更具挑戰(zhàn)性的熟悉。反之亦然，從高收入國家的銀行，它可能更 容易操作在中等收入國家。如果在制度質(zhì)量相似要緊的競爭優(yōu)勢，而不是為銀行 項(xiàng)目大部分來自中等收入國家的銀行將主要投資于其他中等收入國家，而不是在 低收入國家。五、結(jié)論對外國銀行已確定的幾個因素文學(xué)可以影響跨國銀行的位置決定。在本文 中，我們添加是否一超過其競爭對手，外資銀行的競爭優(yōu)勢研究在特定的東道國， 因?yàn)樗玫哪芰硖幚砼c東道國的體制環(huán)境，以這種文學(xué)是在一家銀行的決定 進(jìn)入一個決定性因素一定的市場。我們的研究結(jié)果表明，如何主機(jī)和來源國的銀 行機(jī)構(gòu)比較的競爭對于有一個確定的位置決定的影響。這意味著，那些銀行相比， 其競爭對于是用來工作，具有良好的機(jī)構(gòu)的國家，在一個相對高東道國機(jī)構(gòu)質(zhì)量