銀行業(yè)專業(yè)人員職業(yè)資格中級個人理財投資規(guī)劃-試卷4

1、銀行業(yè)專業(yè)人員職業(yè)資格中級個人理財（投資規(guī)劃）（總分：60.00 ,做題時間：90分鐘）一、單項選擇題（總題數(shù)：15,分數(shù)：30.00）.某客戶的股票投資主要集中在食品、醫(yī)療、汽車、地產(chǎn)、鋼鐵五大行業(yè)板塊，如果目前宏觀經(jīng)濟正處于 衰退時期，理財師計劃調(diào)整策略，那么該客戶應投資何種類型股票?（）（分數(shù)：2.00）A.食品類股票、醫(yī)療類股票VB.醫(yī)療類股票、鋼鐵類股票C.汽車類股票、鋼鐵類股票D.地產(chǎn)類股票、汽車類股票解析：解析：防守型行業(yè)的經(jīng)營狀況在經(jīng)營周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。這些行業(yè)運動形態(tài)的存在是 因為其產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，并不受經(jīng)濟周期處于衰退狀態(tài)的影響。對其投資屬于收入投資，而

2、非資 本利得投資。食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。汽車、地產(chǎn)和鋼鐵行業(yè)均屬于周期型行業(yè)，周期型行業(yè) 的運動狀態(tài)直接與經(jīng)濟周期相關，當經(jīng)濟處于上升時期，這些產(chǎn)業(yè)會緊隨其擴張；當經(jīng)濟衰退時，這些產(chǎn) 業(yè)也相應跌落。.如果某客戶持有債券到期，并兌付，他仍將面臨的風險是（）。（分數(shù)：2.00）A.再投資風險 VB.信用風險C.購買力風險D.流動性風險解析：解析：在計算債券投資總收益的時候，利息的收益也占相當一部分比率，而利息的收益的大小取決 于再投資利率，如果再投資利率下降，那么債券的再投資的收益就會減少，稱這種風險為再投資風險。.下列關于資本資產(chǎn)定價模型的假設，錯誤的是（）。（分數(shù)：2.00）A.投資

3、者根據(jù)投資組合在某一段時期內(nèi)的預期報酬率和標準差來評價該投資組合B.投資者是知足的 VC.投資者是風險厭惡者D.投資者總希望預期報酬率越高越好解析：解析：B項，資本資產(chǎn)定價模型假設投資者希望財富越多越好，效用是財富的函數(shù)，財富又是投資 收益率的函數(shù)。.當市場處于均衡狀態(tài)時，最優(yōu)風險證券組合T（）市場組合 M（分數(shù)：2.00）A.不等于B.小于C.等于 VD.大于解析：解析：在均衡狀態(tài)下，每一個投資者對每一種證券都愿意持有一定的數(shù)量，市場上各種證券的價格 都處于使該證券的供求相等的水平上，無風險利率的水平也正好使得借入資金的總量等于貸出資金的總量。 這樣，在均衡時，最優(yōu)風險組合中各證券的構(gòu)成比例

4、等于市場組合中各證券的構(gòu)成比例。所謂市場組合是 指由所有證券構(gòu)成的組合，在這個組合中，每一種證券的構(gòu)成比例等于該證券的相對市值。一種證券的相 對市值等于該證券的總市值除以所有證券的市值總和。.反映證券組合期望收益水平與系統(tǒng)風險水平之間均衡關系的方程式是（）。（分數(shù)：2.00）A.證券市場線方程VB.證券特征線方程C.資本市場線方程D.套利定價方程解析：解析：證券市場線與資本市場線，都是描述資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益率與風險之間關系的曲線。資本市場線的橫軸是標準差，既包括系統(tǒng)風險又包括非系統(tǒng)風險，它所反映的是這些資產(chǎn)組合的期望收益 與其全部風險間的依賴關系。證券市場線的橫軸是貝塔系數(shù)，只包括系統(tǒng)風

5、險，它只反映這些資產(chǎn)或資產(chǎn) 組合的期望收益與其所含的系統(tǒng)風險的關系，而不是全部風險的關系。因此，證券市場線用來衡量資產(chǎn)或 資產(chǎn)組合所含的系統(tǒng)風險的大小。6.如果將0為0. 75的股票增加到市場組合中，那么市場組合的風險（）。（分數(shù)：2.00）A.肯定將上升B.肯定將下降 VC.將無任何變化D.可能上升也可能下降解析：解析：若資產(chǎn)組合凈值的波動小于全體市場的波動幅度，則 0系數(shù)就小于1。股票B為0. 75,說 明其風險小于市場組合，當加入市場組合，會導致組合的風險減少。.已知某市場上股票型基金的期望收益率為10%,債券型基金的平均收益率為5%,投資者王先生的期望收益率為8%,若選擇以上兩種基金構(gòu)

6、建投資組合，則股票型基金的比例應為（）。（分數(shù)：2.00）A.40%B.50%C.55%D.60% 7解析：解析：設股票型基金的比例為X,即有：10%XX+% X（1 - X）=8%,解得X=60%。.資本資產(chǎn)定價模型揭示了在證券市場均衡時，投資者對每一種證券愿意持有的數(shù)量（）已持有的數(shù)量。（分數(shù)：2.00）A.大于B.小于C.等于 VD.不少于解析：解析：資本資產(chǎn)定價模型所揭示的投資收益與風險的函數(shù)關系，是通過投資者對持有證券數(shù)量的調(diào) 整并引起證券價格的變化而達到的。根據(jù)單個證券的收益和風險特征，給定一個證券組合，如果投資者愿 意持有的某一證券的數(shù)量不等于已擁有的數(shù)量，投資者就會通過買進或賣

7、出證券進行調(diào)整，并因此對這種 證券價格產(chǎn)生漲或跌的壓力。在得到一組新的價格后，投資者將重新估計對各種證券的需求，這一過程將 持續(xù)到投資者對每一種證券愿意持有的數(shù)量等于已持有的數(shù)量，證券市場達到均衡。.老張3年前買入當年發(fā)行的某企業(yè)債券，期限20年，面值1000元，每半年付息一次，票面利率6. 22%。若該債券目前市價為1585元，則老張持有的該債券到期收益率為（）。（分數(shù)：2.00）A.2 . 11% 7B.1 . 05%C.3 . 32%D.6 . 65%解析：解析：到期收益率是指使債券的未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值等于債券現(xiàn)在價格的貼現(xiàn)率，假設老張持有的該債券到期收益率為 y,貝U: 1000X6.

8、 22% + 2+（1+y +2）+（1+y+2） 2+（1+y + 2） 34 +1000+ （1+y+2）34 =1585 ,解得 y=2. 11%。10.某債券面值100元，票面利率6%,期限10年，每年付息。如果到期收益率為8%,則其發(fā)彳f價格（）。（分數(shù)：2.00）A.高于100元B.低于100元 VC.等于100元D.無法確定解析：解析：發(fā)行價格=|=86. 58（元）。11.某債券的票面價值為1000元，息票利率為6%,期限為3年，現(xiàn)以960元的發(fā)行價向全社會公開發(fā)行，債券的再投資收益率為 8%,則該債券的復利到期收益率為（）。（分數(shù)：2.00）A.4 . 25%B.5 . 36

9、%C.6 . 26% VD.7 . 42%rw*解析：解析：債券的復利到期收益率為 12.某債券面值100元，票面利率6%,期限10年，每年付息。如果到期收益率為8%,則其發(fā)彳f價格（）。 （分數(shù)：2.00）A.高于100元B.低于100元 VC.等于100元D.無法確定解析：解析：債券的價格是由其未來現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值決定的。債券未來現(xiàn)金收入由各期利息收入和到期時債券的變現(xiàn)價值兩部分組成。 在這里各期利息收入是 100X6% =6（元），貼現(xiàn)率就是其到期收益率，即8%。發(fā)行價格=6/（1+8%）+6/（1+8%） 2+6/（1+8 %） 3 +6/ （1+8%） 9+106/（1+8 %） 1

10、0 =86. 58100。.詹森指數(shù)大于0,表明基金的業(yè)績表現(xiàn)（）市場基準組合。（分數(shù)：2.00）A.劣于B.等于C.優(yōu)于 VD.不確定解析：解析：詹森指數(shù)是指在給出投資組合的貝塔及市場平均收益率的條件下，投資組合收益率超過CAPM預測收益率的部分。如果投資組合位于證券市場線的上方，則a值大于零，說明投資組合收益率高于市場平均水平，可以認為其績效很好；如果投資組合位于證券市場線的下方，則 a值小于零，表明該組合的績 效不好。.特雷諾指數(shù)和夏普比率（）為基準。（分數(shù)：2.00）A.均以資本市場線B.均以證券市場線C.分別以資本市場線和證券市場線D.分別以證券市場線和資本市場線V解析：解析：特雷諾

11、指數(shù)給出了單位風險的平均超額收益率，其風險使用的是系統(tǒng)風險，故是以貝塔為橫 軸的證券市場線為基準；夏普比率等于投資組合在選擇期間內(nèi)的平均超額收益率與這期間收益率的標準差 的比值，它衡量了投資組合的每單位波動性所獲得回報，故是以標準差為橫軸的資本市場線為基準。.資產(chǎn)配置中，具體選擇各類資產(chǎn)下的理財產(chǎn)品和產(chǎn)品組合時，（）不能作為現(xiàn)金類資產(chǎn)。（分數(shù)：2.00）A.活期儲蓄B.貨幣市場基金C.各類銀行存款D.股票 V解析：解析：根據(jù)客戶具體的資產(chǎn)配置（比例）要求，再具體選擇各類資產(chǎn)下的理財產(chǎn)品和產(chǎn)品組合，這時可以兼顧客戶的個人喜好，譬如對房地產(chǎn)投資或某類股票的特殊喜好。各類產(chǎn)品選擇范圍如：現(xiàn)金類：銀行

12、存款、貨幣市場基金、短期國債等；固定收益類：政府債券、公司債券，國內(nèi)、國際債券等；權益類：房地產(chǎn)、黃金、古董、股票（國際、國內(nèi)，藍籌、小型成長等 ）O多項選擇題（總題數(shù)：4,分數(shù)：8.00） TOC o 1-5 h z .下列關于現(xiàn)代投資組合理論的提出者，說法不正確的是（）。（分數(shù)：2.00）A.馬科維茨提出了確定最佳資產(chǎn)組合的基本模型B.斯蒂芬.羅斯提出了可以對協(xié)方差矩陣加以簡化估計的單因素模型VC.馬科維茨提出了資本資產(chǎn)定價模型VD.威廉夏普提出了套利定價理論模型VE.馬科維茨發(fā)表的資產(chǎn)組合選擇一投資的有效分散化，是現(xiàn)代證券組合管理理論的開端解析：解析：B項，1963年，威廉.夏普提出了可

13、以對協(xié)方差矩陣加以簡化估計的單因素模型，極大地推動了投資組合理論的實際應用；C項，20世紀60年代，夏普、林特和莫森分別于 1964、1965和1966年提出了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）; D項，1976年，針對C. APMI型所存在的不可檢驗性的缺陷，斯蒂芬.羅 斯提出了一種替代性的資本資產(chǎn)定價模型，即套利定價理論模型（APT模型）。.“有限套利”理論（）。（分數(shù)：2.00） TOC o 1-5 h z A.主要探討現(xiàn)實證券市場中套利行為的作用不可能充分實現(xiàn)VB.解釋了為什么價格對信息會存在著不適當?shù)姆磻猇C.解釋了為什么在噪聲交易者的干擾下市場會保持非有效狀態(tài)VD.研究現(xiàn)實世界中投資者在

14、買賣證券時是如何形成投資理念和對證券進行判斷的E.是行為金融學的一大理論基礎V解析：解析：行為金融學由“基于認識和決策相關的心理學研究的投資者心態(tài)與行為分析”和“有限套利 及市場非有效性”這兩個理論基礎構(gòu)成?！坝邢尢桌敝饕接懍F(xiàn)實證券市場中套利行為的作用不可能充 分實現(xiàn)，它解釋了為什么價格對信息會存在著不適當?shù)姆磻?，也解釋了為什么在噪聲交易者的干擾下市場 會保持非有效狀態(tài)；而“投資者心態(tài)和行為分析”則要研究現(xiàn)實世界中投資者在買賣證券時是如何形成投 資理念和對證券進行判斷的。.處于成長期的行業(yè)的特點包括 （）。（分數(shù)：2.00）A.產(chǎn)品已經(jīng)為大眾所認識，但需要不斷進行產(chǎn)品的更新?lián)Q代VB.市場需

15、求逐步擴大 VC.公司銷售收入迅速增長，成長期初期企業(yè)仍處于虧損或微利狀態(tài)，然后利潤增長很快VD.處于此階段的行業(yè)適合投機者和創(chuàng)業(yè)投資人E.市場競爭趨于壟斷或相對壟斷，少數(shù)大企業(yè)分享高額利潤解析：解析：除ABC三項外，處于成長期的行業(yè)的特點還包括：市場風險很大； 對投資的需求很強烈；投資于優(yōu)勢企業(yè)常常獲得較理想的回報。D項屬于處于幼稚期的行業(yè)的特點； E項屬于處于成熟期的行業(yè)的特點。 TOC o 1-5 h z 19.下列對債券價格隨時間的變化關系，說法正確的有（）。（分數(shù)：2.00）A.溢價發(fā)行的債券，當債券臨近到期日時，債券價格不斷下降VB.折價發(fā)行的債券，當債券臨近到期日時，債券價格不斷

16、上升VC.平價發(fā)行的債券，由于債券的票面利率等于市場貼現(xiàn)率，債券價格始終保持不變VD.溢價發(fā)行的債券，當債券臨近到期日時，債券價格不斷上升E.折價發(fā)行的債券，當債券臨近到期日時，債券價格不斷下降解析：解析：溢價發(fā)行的債券，當債券臨近到期日時，債券價格不斷下降；折價發(fā)行的債券，當債券臨近 到期日時，債券價格不斷上升；平價發(fā)行的債券，由于債券的票面利率等于市場貼現(xiàn)率，債券價格始終保 持不變。當債券臨近到期日時，債券價格趨近于債券的票面價值。三、案例分析（總題數(shù)：2,分數(shù)：22.00）李先生正在考慮投資三種共同基金。第一種是股票基金；第二種是長期政府債券與公司債券基金；第三種5 6所示?；鸬氖找媛?/p>

17、之間是收益率為8%的短期國庫券貨幣市場基金。這些風險基金的概率分布如表的相關系數(shù)為0. 10根據(jù)以上材料回答問題。（分數(shù)： 18.00）.兩種風險基金的最小方差資產(chǎn)組合的投資比例分別為()。(分數(shù)：2.00)A.股票基金 B.股票基金 C.股票基金 D.股票基金17.36.44.82.39%;債券基金45%;債券基金16%;債券基金62%;債券基金82.63.55.17.61% V55%84%38%解析：解析：由 E(r s )=20%, E(r b )=12 %,CTS =30%,組合 3 Min (S) = CT BCov(r s , r b ) /CTX0. 10)/(30 % 2 +1

18、5 % 22義 30% *15% X0.最小方差資產(chǎn)組合的期望收益率和標準差分別為2+ 6 B10)=0 .()。CT2 -B =15%, 2Cov(r s1739;(分數(shù):P =0. 10,可得：最小方差資產(chǎn),r b )=(15 %3 Min (B) =0 . 8261 o2.00 )2 30%X15%A.15 .61%;16. 54%B.13 .39%;13. 92%C.14.83%;15. 24%D.18 .61%;23. 48%解析：解析：由上題可知最小方差組合股票基金和債券基金的比例分別為17. 39%和 82.61%,所以 E(rMin )=0 . 1739X 20% +0. 82

19、61X12% =13. 39%。標準差按照公式計算如下：ab2+23 S3 B Cov(r S , r b) 12 =(0 . 1739 2 X30% 2 +0. 8261 2 X15% 2 +2X 0.=13 . 92%。Min = 31739X0, 8261X0.2B 60045).最優(yōu)資產(chǎn)組合下每種資產(chǎn)的比例分別為A.股票基金 B.股票基金 C.股票基金 D.股票基金17.45.35.82.39%,債券基金16%,債券基金45%,債券基金61%,債券基金82.54.64.17.()。(分數(shù)：2.00)61%84% V55%39%B =1解析：解析：最優(yōu)資產(chǎn)組合的每種資產(chǎn)的比例計算如下：.

20、最優(yōu)資產(chǎn)組合的期望收益率和標準差分別為()。(分數(shù)：2.00)S =10. 4516=0.5484 oA.15 . 61%; 16. 54% VB.18 . 61%; 23. 48%C.13. 39%; 13. 92%D.14. 83%; 15. 24%解析：解析：由上題可知最優(yōu)風險資產(chǎn)組合中的股票和債券的比重分別為45. 16%、54. 84%,期望收益率和標準差計算如下： E(r P )=0 . 4516X20% +0. 5484X12% =15. 61%; a P = co s 2 a s 2 + q b 2 a b2+23 S3 b Cov(r s, r b) 12 =(0 . 451

21、6 2 X30% 2 +0. 5484 2 X15% 2 +2X 0, 4516X 0, 5484X 0, 0045) 1 =16 . 54%。(5).最優(yōu)資本配置線下的最優(yōu)報酬與波動性比率是()。(分數(shù)：2.00)A.0 . 3519B.0 . 4601 VC.0 . 4872D.0 . 5482=0. 4601(6).如果某投資者對他的資產(chǎn)組合的期望收益率要求為 么該投資者資產(chǎn)組合的標準差是()。(分數(shù)：2.00)14%,并且要求在最佳可行方案上是有效率的，那解析：解析：根據(jù)公式計算最優(yōu)資本配置線的報酬與波動性比率，可得:A.11 .B.12 .C.13.D.14.28%36%04% V解

22、析：解析：因為投資者資產(chǎn)組合必在資本配置線上， 令E(r 0 )=14 %,可以求出最優(yōu)資產(chǎn)組合的標準差為資本配置線為:13. 04%。E(r c)=r f +f fiiinwjI=8%+0. 4601 a36%(7).接上題，投資者在短期國庫券、股票基金和債券基金上投資比例分別為()。(分數(shù)：2.00)A.短期國庫券 B.短期國庫券 C.短期國庫券 D.短期國庫券21 .3443.78.16%,股票基金60%,股票基金24%,股票基金84%,股票基金35. 60%,債券基金21 . 16%,債券基金21 . 16%,債券基金9. 56%,債券基金24% V24%35. 60%11. 6%解析：解析：資產(chǎn)組合的預期收益率為14%,是國庫券利率和股票與債券的最優(yōu)組合p的平均預期收益率。用X表示該資產(chǎn)組合的比例，在最優(yōu)資本配置線上的任意資產(chǎn)組合的均值為：E(r)=(1X)r f +XE(r p)=rf +XE(r p ) r J=8%+X(15. 61% 8%)=14%,可得：X=0. 7884, 1 X=0. 2116 即投資于國庫券的比例?？傎Y產(chǎn)組合中股票比例 =0.7884X0. 4516=0.3560;總資產(chǎn)組合中債券比例 =0.7884X0. 5484=0.4324。.如果李先生只對兩種風險基金進行投資并且要求14%