金融創(chuàng)新的概念、種類與動因(共52張PPT)課件

1、第十九章 金融創(chuàng)新第一節(jié) 金融創(chuàng)新的概念、種類與動因第二節(jié) 金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具第四節(jié) 金融創(chuàng)新的影響第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新 返回目錄7/25/20221第一節(jié) 金融創(chuàng)新的概念、 種類與動因一、金融創(chuàng)新的概念與種類（一）金融創(chuàng)新的概念廣義的金融創(chuàng)新。既有歷史上各種貨幣和信用形式的創(chuàng)新以及所導(dǎo)致的貨幣信用制度、宏觀管理制度的創(chuàng)新，又有金融機構(gòu)組織和經(jīng)營管理上的創(chuàng)新以及金融業(yè)結(jié)構(gòu)的歷次創(chuàng)新，也有金融工具、交易方式、操作技術(shù)、服務(wù)種類以及金融市場等業(yè)務(wù)上的各種創(chuàng)新，還有當(dāng)代以電子化為龍頭的大規(guī)模全方位金融創(chuàng)新等等。狹義的金融創(chuàng)新指的是金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。7/25/20222第一節(jié) 金融創(chuàng)

2、新的概念、 種類與動因（二）金融創(chuàng)新的種類金融制度創(chuàng)新。包括各種貨幣制度創(chuàng)新、信用制度創(chuàng)新、金融管理制度創(chuàng)新等與制度安排相關(guān)的金融創(chuàng)新。金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。包括金融機構(gòu)創(chuàng)新、金融業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、金融機構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營管理創(chuàng)新等與金融業(yè)組織結(jié)構(gòu)相關(guān)的創(chuàng)新。金融企業(yè)經(jīng)營管理創(chuàng)新。包括商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險公司等各類金融企業(yè)經(jīng)營模式、管理方法的創(chuàng)新。金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。包括金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、金融交易方式或服務(wù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新等與金融業(yè)務(wù)活動相關(guān)的創(chuàng)新。7/25/20223第一節(jié) 金融創(chuàng)新的概念、 種類與動因二、金融創(chuàng)新的動因（一）金融創(chuàng)新是商品經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求金融創(chuàng)新反映了商品經(jīng)濟發(fā)展的客觀

3、要求，當(dāng)今世界商品經(jīng)濟處于不斷發(fā)展的進程之中。特別是日新月異的技術(shù)進步，使得商品經(jīng)濟的發(fā)展不斷突破時間、地域以及各種社會傳統(tǒng)的界限，涌現(xiàn)出更多、更新的為人類文明生存與發(fā)展所需的行業(yè)、部門、模式和手段。在這種形勢下，當(dāng)然就會從不同角度、不同層次對于為之服務(wù)的金融事業(yè)提出新的要求。7/25/20224第一節(jié) 金融創(chuàng)新的概念、 種類與動因（二）金融創(chuàng)新是克服經(jīng)濟環(huán)境中各種風(fēng)險的需要當(dāng)代西方經(jīng)濟金融發(fā)展的內(nèi)在矛盾沖突，導(dǎo)致了價格、利率、匯率的易變性和不定性大大增加，日益上升的金融風(fēng)險成為矛盾的焦點，使得轉(zhuǎn)移風(fēng)險、增加流動性方面的金融需求極為旺盛。20世紀80年代初的國際債務(wù)危機，加劇了國際金融的不穩(wěn)定

4、性，對發(fā)達國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟都產(chǎn)生了極大的影響，這一重大變化客觀上要求金融業(yè)務(wù)與其相適應(yīng)，作為教訓(xùn)，債權(quán)債務(wù)雙方都采取并創(chuàng)造了許多新的解決債務(wù)問題的方法。從而導(dǎo)致了大批新的融資方式的誕生，促進了金融創(chuàng)新的形成。7/25/20225第一節(jié) 金融創(chuàng)新的概念、 種類與動因(三) 金融管制和金融自由化思潮促進了金融創(chuàng)新的發(fā)展金融管制是一把“雙刃劍”，它在一定程度上束縛了銀行的手腳，造成資金的閑置和利潤的損失。 在20世紀70年代的經(jīng)濟自由主義思潮支配下，金融業(yè)強烈要求當(dāng)局放松戰(zhàn)后設(shè)置的種種限制和管制，并不約而同地通過金融創(chuàng)新逃避管制，形成了金融自由化浪潮。而各國當(dāng)局在經(jīng)濟自由主義思潮影響下，一方面

5、主動放棄了一些明顯不合時宜的管制；另一方面被迫默認了許多規(guī)避性創(chuàng)新的成果，放松了金融管制的程度，進一步促進了金融創(chuàng)新。 7/25/20226第一節(jié) 金融創(chuàng)新的概念、 種類與動因(四)科學(xué)技術(shù)進步加快了金融創(chuàng)新的步伐新技術(shù)的應(yīng)用，金融機構(gòu)可以以直接或間接的方式，及時地為過去在分散、孤立的市場中進行商業(yè)活動的用戶提供他們需要的、跨國界的各種服務(wù)，電子計算機和通信技術(shù)的普遍應(yīng)用已為西方世界創(chuàng)造了一個全球性的金融市場。計算機和信息處理技術(shù)的發(fā)展使得市場創(chuàng)造者不斷設(shè)計出復(fù)雜的金融工具，并計算出其價格，連續(xù)監(jiān)視這些新金融工具產(chǎn)生的風(fēng)險，然后設(shè)計出針對這些風(fēng)險的相應(yīng)的保護措施。7/25/20227第二節(jié) 金

6、融創(chuàng)新的主要內(nèi)容 一、金融制度創(chuàng)新(一)國際貨幣制度的創(chuàng)新20世紀70年代初，以美元和固定匯率制體系為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系徹底崩潰以后，以1976年國際貨幣基金組織20國臨時委員會在牙買加達成的“國際貨幣制度改革協(xié)議”為起點，以主要發(fā)達國家正式宣布實行浮動匯率制為標(biāo)志，創(chuàng)立了現(xiàn)行的在多元化儲備貨幣體系下以浮動匯率制為核心的新型國際貨幣制度。國際貨幣制度創(chuàng)新的另一重要表現(xiàn)是區(qū)域性貨幣一體化趨勢。它通常以某一地區(qū)的若干國家組成貨幣聯(lián)盟的形式而存在，成員國之間統(tǒng)一匯率、統(tǒng)一貨幣管理、統(tǒng)一貨幣政策。7/25/20228第二節(jié) 金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容(二)國際金融監(jiān)管制度的創(chuàng)新在國際經(jīng)濟和金融一體化進程中，

7、面對動蕩的國際金融環(huán)境、頻繁的國際金融創(chuàng)新和日益嚴重的金融風(fēng)險，各國強烈要求創(chuàng)建新型有效的國際金融監(jiān)管體制。 1975年，在國際清算銀行主持下成立了“巴塞爾委員會”，專門致力于國際銀行的監(jiān)管工作。7/25/20229第二節(jié) 金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容二、金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新金融業(yè)的國際化使金融機構(gòu)的組織形式發(fā)生變化，在過去單一制、總分行制的基礎(chǔ)上出現(xiàn)了連鎖制、控股公司制、聯(lián)盟制銀行，在分支機構(gòu)形式上，也推出了全自動化分支點、百貨店式分支點、專業(yè)店式分支點、金融廣場式分支點等，此外，還有以計算機網(wǎng)絡(luò)為主體而無具體營業(yè)點的網(wǎng)上銀行，其中最重要的組織創(chuàng)新是金融機構(gòu)從傳統(tǒng)的單一結(jié)構(gòu)向集團化方向發(fā)展。 金融機構(gòu)組織

8、形式的另一個重要創(chuàng)新就是“金融聯(lián)合體”的出現(xiàn)，即集銀行、證券、保險、信托、租賃和商貿(mào)為一體的大型復(fù)合金融機構(gòu)、金融百貨公司、金融超級市場等新型的經(jīng)營機構(gòu)。7/25/202210第二節(jié) 金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容三、金融機構(gòu)經(jīng)營管理的創(chuàng)新西方商業(yè)銀行經(jīng)營管理理論經(jīng)歷了資產(chǎn)管理理論、負債管理理論、資產(chǎn)負債綜合管理理論三個階段。資產(chǎn)管理認為負債是資產(chǎn)的既成前提，資產(chǎn)規(guī)模受到負債規(guī)模制約，負債取決于客戶是否愿意來存款，銀行處于被動地位，銀行只能對資產(chǎn)主動加以管理，努力實現(xiàn)銀行經(jīng)營管理的目標(biāo)。 負債管理的基本思想是銀行通過在金融市場上尋找資金來源，特別是充分利用短期負債增加銀行資金來源，從而增加銀行的資金運用，

9、滿足貸款或其他資產(chǎn)的需求。 資產(chǎn)負債管理的核心是利率風(fēng)險管理。在整個管理中，關(guān)鍵是時刻關(guān)注市場利率的變化，從而使銀行選擇風(fēng)險最小、收益最高的利率確定方式或水平。 7/25/202211第二節(jié) 金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容四、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新(一)新技術(shù)應(yīng)用導(dǎo)致新產(chǎn)品層出不窮美國花旗銀行公布的一份金融消費白皮書中，指出了當(dāng)前和未來十大金融業(yè)務(wù)發(fā)展的新趨勢： 自助式服務(wù)；全天候服務(wù)；居家理財；跨國金融產(chǎn)品；綜合金融產(chǎn)品；無實體金融產(chǎn)品；全方位金融服務(wù)；百貨化金融產(chǎn)品；個人化的家庭銀行；無現(xiàn)金社會。7/25/202212第二節(jié) 金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容（二）金融工具不斷創(chuàng)新各類金融機構(gòu)一方面對原有金融工具進行改造，以推

10、出新型的金融工具；另一方面在新金融結(jié)構(gòu)和條件下創(chuàng)造出全新特征的新工具，其種類繁多，不勝枚舉。7/25/202213第二節(jié) 金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容（三）新型金融市場不斷形成金融市場全球化。 20世紀80年代，在金融自由化浪潮的沖擊下，西方各國紛紛放松了金融管制，各國金融市場逐漸走向國際化，歐洲及亞洲美元市場、歐洲日元市場等新型離岸市場紛紛出現(xiàn)。 金融衍生工具市場異軍突起。人們通過預(yù)測股價、利率、匯率等變量的行情走勢，以支付少量保證金簽訂遠期合同，買賣選擇權(quán)或互換不同金融商品，由此形成了期貨、期權(quán)、掉期等不同衍生工具市場。7/25/202214第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具一、規(guī)避金融管制創(chuàng)新管制性金融法規(guī)主要

11、內(nèi)容表現(xiàn)在兩個方面：其一是嚴格的利率管制，禁止對活期存款支付利息，規(guī)定定期存款和儲蓄存款的利率最高限。其二是嚴格管理商業(yè)銀行的資金來源和運用，對競爭加以限制，如不允許商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)。7/25/202215第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(一)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)CDs是首先由美國花旗銀行推出的一種定期存款創(chuàng)新。 CDs現(xiàn)在已成為商業(yè)銀行的主要資金來源，是定期存款的一種主要形式。它與傳統(tǒng)的定期存款的區(qū)別表現(xiàn)在：存單面額固定，有存款起點的限制，其票面金額為10萬美元。利率有固定也有浮動。7/25/202216第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具存單不記名，期限為3個月、6個月至1年不等，也有存款為7天的，不

12、能提前支取，但可在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓，能滿足流動性和盈利性的雙重要求。存單的發(fā)行與認購方式有兩種：一是批發(fā)式的，即由發(fā)行機構(gòu)擬定發(fā)行總額、利率、發(fā)行日期、到期日和存單額等，預(yù)先公布。二是零售式的，即按投資者的需要，隨時發(fā)行，隨時認購。7/25/202217第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(二)可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(NOW)NOW是種不使用支票的支票賬戶，以支付命令書取代了支票。開立這種存款賬戶，存戶可隨時開出支付命令書，或直接提現(xiàn)，或直接向第三者支付，其存款余額可取得利息收入，這種賬戶具有儲蓄賬戶的意義。 NOW的出現(xiàn)是對美國商業(yè)銀行長期壟斷支票賬戶業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)，也是對活期存款不支付利息的銀行制度的重大革命。

13、7/25/202218第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(三)自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)賬戶(ATS)存戶同時可在銀行設(shè)立儲蓄賬戶和活期存款賬戶?；钇诖婵钯~戶要始終保持有余額。銀行收到存戶所開出的支票需要付款時，可隨時將支付款項從儲蓄賬戶上轉(zhuǎn)到活期存款賬戶上，自動轉(zhuǎn)賬，即時支付支票上的款項。ATS作為傳統(tǒng)活期存款賬戶基礎(chǔ)上誕生的一種新型賬戶，可以使客戶一方面利用活期賬戶開列支票對外支付，另一方面利用儲蓄賬戶獲取利息收入。7/25/202219第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(四)貨幣市場互助基金貨幣市場互助基金簡稱MMMF。由于美國對定期存款支付的利率有最高限制，在市場利率上升的情況下，定期存款利率的限制就使得存款不如投資于其他有價

14、證券有利，從而影響了銀行的資金來源，為了規(guī)避這個限制，美國銀行在20世紀70年代初創(chuàng)立了MMMF。這種基金吸收小額投資，然后再用來在貨幣市場上投資。向基金投資，每單位在500至1 000美元之間，由于是向基金投資而不是存款，所以從基金得到的是利潤，而不是利息，自然不受存款利率的限制。同時還允許賬戶所有者簽發(fā)金額不低于500美元的支票。 7/25/202220第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(五)貨幣市場存款賬戶(MMDA)MMDA是美國銀行1972年推出的一種儲蓄與投資相結(jié)合的“利率自由化”支票存款賬戶。MMDA類似于儲蓄賬戶，但它不屬于轉(zhuǎn)賬賬戶。其開辦成本低于NOW賬戶。貨幣市場存款賬戶的特點有：具有最

15、低限額，銀行可以支付所能夠支付的利率；新增存款不受最低限額的限制，也不受時間的限制；其存款利息以公布的每日利率為基礎(chǔ)進行計算；向第三者支付時，不論是開支票，還是電信通知，每月不能超過6次；提款或轉(zhuǎn)賬時沒有最低限額要求，但如果每月的賬面余額低于最低限額，則只能支付普通NOW賬戶的利率。7/25/202221第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(六)協(xié)定賬戶(NA)協(xié)定賬戶是一種可在活期存款賬戶、可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶、貨幣市場互助基金賬戶三種賬戶之間自動轉(zhuǎn)賬的賬戶。協(xié)定賬戶是銀行與客戶達成一種協(xié)議，存戶授權(quán)銀行可將款項存在活期存款賬戶、可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶或貨幣市場互助基金賬戶中的任何一個賬戶上。7/25/20222

16、2第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具二、規(guī)避金融風(fēng)險的創(chuàng)新工具規(guī)避金融風(fēng)險創(chuàng)新是指金融業(yè)和企業(yè)為了防備或降低利率風(fēng)險所進行的金融創(chuàng)新活動。(一)可變利率抵押貸款是指利率可以隨市場利率變動的一種貸款。當(dāng)市場利率(通常指國庫券利率)上升或下降時，這種抵押貸款的利率也隨之上升或下降，同時對抵押貸款的付款也隨之改變。浮動利率貸款不僅可以降低貸款者的利率風(fēng)險，而且對借款者也具有較大的吸引力。7/25/202223第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(二)票據(jù)發(fā)行便利(NIF)NIF是一項中期的具有法律約束力的承諾協(xié)議，在這種協(xié)議中，借款人可以用自已的名義發(fā)行短期票據(jù)。票據(jù)發(fā)行便利主要有兩種形式，即包銷的票據(jù)發(fā)行便利和非包銷的票據(jù)發(fā)行

17、便利。票據(jù)發(fā)行便利分散了風(fēng)險，它把傳統(tǒng)的銀行信貸風(fēng)險由一家機構(gòu)承擔(dān)轉(zhuǎn)為由多個投資者承擔(dān)，投資者或票據(jù)持有人只承擔(dān)短期信用風(fēng)險，即短期票據(jù)到期不能償還的風(fēng)險，承購銀行承擔(dān)中長期風(fēng)險，即投資者不愿購買繼續(xù)發(fā)行的短期票據(jù)。7/25/202224第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(三)金融期貨合約是一種在法律上具有約束力的合約，是在期貨交易所里對標(biāo)準化(規(guī)定品種和數(shù)量)的金融商品的買和賣，然后在約定的未來某個時日按協(xié)定價格進行交割的契約，其特點是買賣成交和實際交割之間存在時隔。 外匯期貨。簽訂期貨合約的買賣雙方約定在將來某時刻，按既定的匯率，相互交割若干標(biāo)準單位數(shù)額的貨幣。利率期貨。合同通常以固定利率的長期債券作為

18、基礎(chǔ)，但是只作為計算利率波動的基礎(chǔ)，通常在合同期滿時并不需要實際交割金融資產(chǎn)，而只是通過計算市場利率的漲落結(jié)算利率期貨合同的實際價值。 股票指數(shù)期貨。其合同的出現(xiàn)使擁有大量股票的人得以套期保值，分散或抵補投資風(fēng)險。7/25/202225第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(四)金融期權(quán)合約期權(quán)指的是按合同規(guī)定在未來某日期或一定的期限內(nèi)以協(xié)定的價格買賣一定數(shù)額貨幣的權(quán)利。期權(quán)按購買者權(quán)利性質(zhì)不同可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。(1)看漲期權(quán)又稱為買權(quán)，指投資者根據(jù)合約規(guī)定，在規(guī)定期內(nèi)按協(xié)定價格購買一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。(2)看跌期權(quán)亦稱為賣權(quán)，指投資者根據(jù)合約規(guī)定，在規(guī)定期限內(nèi)按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量的某種金融

19、資產(chǎn)的權(quán)利。7/25/202226第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(五)貨幣互換和利率互換 互換是一種雙方商定在經(jīng)過一段時間后彼此交換支付的金融交易。 貨幣互換是指交易雙方在期初互換兩種不同貨幣的一定金額，經(jīng)過一定時期后再根據(jù)預(yù)先規(guī)定支付利息和分期償還本金。利率互換是指一段時間內(nèi)交易雙方根據(jù)預(yù)先決定的協(xié)議，在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上交換具有不同特點的一系列利息款項支付。7/25/202227第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(六)金融資產(chǎn)證券化是指金融機構(gòu)將所持有的缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成為可在市場上買賣的金融證券。證券化后的金融資產(chǎn)在市場上由投資者認購后，該資產(chǎn)所隱含的利率風(fēng)險就轉(zhuǎn)移到廣大投資者身上，并使金融機構(gòu)加速

20、資金循環(huán)。目前最常見的證券化的金融資產(chǎn)是金融機構(gòu)的各類抵押貸款。7/25/202228第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具三、技術(shù)創(chuàng)新(一)銀行卡是一種新型的金融工具，是由銀行發(fā)行的、供客戶辦理存取款和轉(zhuǎn)賬支付的服務(wù)工具的總稱，包括信用卡、支票卡、記賬卡和智能卡等。目前，信用卡是銀行卡中數(shù)量最多的一種，并正向國際化、安全性、多用途方向發(fā)展，例如，世界馳名的VISA、MASIER信用卡系統(tǒng)已經(jīng)通過先進的電子通信網(wǎng)絡(luò)在全球范圍內(nèi)開展服務(wù)。7/25/202229第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(二)自動提款機(ATM)ATM可設(shè)在銀行的營業(yè)廳里，也可設(shè)在其他地方，它通過電信線路同電子計算機主機聯(lián)結(jié)，可以辦理存款、取款、轉(zhuǎn)賬收付

21、等多種業(yè)務(wù)，使資金流動更為方便。作為一種多功能的專用終端設(shè)備，ATM還可進行外幣與本幣的換算轉(zhuǎn)賬，銀行支票、可轉(zhuǎn)讓大額存單的支付轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)。7/25/202230第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(三)售貨點終端機(PST)是一種連接銀行和商店的供客戶購貨時自動支付的設(shè)備。它把顧客、商場和銀行聯(lián)為一體，即時進行交易結(jié)算，顧客購貨無須使用現(xiàn)金，商場能及時收回貨款，銀行則節(jié)省了人力物力，并開拓了業(yè)務(wù)。7/25/202231第三節(jié) 金融創(chuàng)新工具(四)家庭金融服務(wù)現(xiàn)代化的電子和聲像系統(tǒng)可以將家庭與銀行聯(lián)接起來，并且還可與百貨商店、旅行社、航空公司聯(lián)網(wǎng)，發(fā)展為家庭購買服務(wù)，通過電話或計算機與銀行聯(lián)系，支付各種賬款，進

22、行資金轉(zhuǎn)賬，款項劃撥、外匯買賣、證券投資、查詢市場利率和信用限額。人們足不出戶，就可從屏幕上了解有關(guān)信息，并完成資金的調(diào)撥。7/25/202232第四節(jié) 金融創(chuàng)新的影響一、金融創(chuàng)新的正面影響（一）推動了金融業(yè)的競爭，提高了金融機構(gòu)的運作效率金融創(chuàng)新沖破了傳統(tǒng)管制的籬笆，“可轉(zhuǎn)讓支付命令”、“自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)”等創(chuàng)新產(chǎn)品突破了Q條例，而“大額可轉(zhuǎn)讓定期存單”、“貨幣市場存單”等存款工具則逃避了存款準備金制度的管制，使得金融管理當(dāng)局不得不放松管制。提高了支付清算能力和速度。大幅度增加了金融機構(gòu)的資產(chǎn)和盈利率。 7/25/202233第四節(jié) 金融創(chuàng)新的影響（二）提高了金融市場的運作效率金融創(chuàng)新提高了市場

23、價格對信息反應(yīng)的靈敏度增加了可供選擇的金融商品種類 增強了投資者和金融機構(gòu)防范與應(yīng)付風(fēng)險的能力 加速了金融市場的全球一體化進程7/25/202234第四節(jié) 金融創(chuàng)新的影響（三）擴大了投資范圍和融資渠道由于金融工具的不斷創(chuàng)新，使企業(yè)、個人等投資者擴大了對金融資產(chǎn)的選擇種類，增強了金融資產(chǎn)的流動性和安全性，為投資者帶來了更多的投資便利。對于工商企業(yè)來說，金融創(chuàng)新使融資方式多樣化，資金融通更加靈活，在時間、數(shù)量、期限等各方面更加滿足了投資者的需求，由于電子化降低了交易成本與平均成本，使投資收益相對上升，吸引了更多投資者和籌資者進入市場，提高了交易的活躍程度，從而促進了商品生產(chǎn)和商品流通的順利進行。7

24、/25/202235第四節(jié) 金融創(chuàng)新的影響二、金融創(chuàng)新的負面影響（一）削弱了貨幣政策的效力，增加了金融監(jiān)管的難度存款準備金比率調(diào)整作用減弱 貼現(xiàn)率作用下降 回避管制型金融創(chuàng)新使利率限制、法定保證金、信用配給等選擇性工具失效 7/25/202236第四節(jié) 金融創(chuàng)新的影響(二)導(dǎo)致金融體系穩(wěn)定性下降，經(jīng)營風(fēng)險增大當(dāng)代金融創(chuàng)新在提高金融微觀效率和宏觀效率的同時，卻增加了金融業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險。 金融創(chuàng)新推動了金融國際化進程，金融機構(gòu)之間、金融部門與其他部門之間、國內(nèi)市場與國際市場之間相互依賴加強，一損俱損，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會危及整個金融體系。新型金融工具的出現(xiàn)，也助長了金融投機活動的猖獗，威脅到國際

25、金融體系的穩(wěn)定。7/25/202237第四節(jié) 金融創(chuàng)新的影響(三) 容易產(chǎn)生金融泡沫，增加爆發(fā)金融危機的可能性在當(dāng)代金融創(chuàng)新中，金融市場上出現(xiàn)了許多高收益和高風(fēng)險并存的新型金融工具和金融交易，尤其是從虛擬資本中衍生出許多新奇的種類。一些避險性的創(chuàng)新本身又成了高風(fēng)險的載體。這些新型的金融工具和交易以其高利誘導(dǎo)和冒險刺激，吸引了大批的投資者和大量的資金，在交易量幾何級數(shù)的放大過程中，價格往往被推到一個不切實際的高度，拉大了與其真實價值的差距，表現(xiàn)為其市價大大超過其凈值，虛擬資本急劇膨脹，由此產(chǎn)生大量的泡沫，產(chǎn)生過度投機，極易引發(fā)金融危機。7/25/202238第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新 一、我國金融創(chuàng)

26、新的歷程和主要表現(xiàn) （一）金融業(yè)務(wù)和工具的創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)從過去單一的銀行業(yè)務(wù)發(fā)展為銀行、證券、信托、租賃、保險等多種業(yè)務(wù)并存；銀行業(yè)務(wù)也從傳統(tǒng)的存、貸、匯三大業(yè)務(wù)發(fā)展為目前的本外幣存款、貸款、結(jié)算、信用卡、證券、外匯業(yè)務(wù)以及委托、代理、保管、咨詢、評估等多種服務(wù)性業(yè)務(wù)并行。7/25/202239第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新（二）金融機構(gòu)的創(chuàng)新 19791983年，恢復(fù)和成立了四大國有專業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)。1984年，建立中央銀行制度，形成管理與運作相分離的二級銀行體系。1986年，中國第一家以股份制形式組織起來的商業(yè)銀行交通銀行重新開業(yè)。1987年，第一家由企業(yè)集團發(fā)起建立的銀行中信實業(yè)銀行宜告成

27、立；繼后，第一家由地方金融機構(gòu)和企業(yè)共同出資的區(qū)域性商業(yè)銀行深圳發(fā)展銀行也開始營業(yè)。7/25/202240第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新（三）金融市場的創(chuàng)新1982年，人民銀行倡導(dǎo)推行“三票一卡，” (匯票、本票、支票和信用證)，可以說我國票據(jù)市場開始萌動，并于19861988年間達到較大規(guī)模。1991年我國國債回購市場運行試點，1996年以來，回購市場有了跳躍性發(fā)展。我國目前已建立了以同業(yè)拆借、商業(yè)票據(jù)和短期的政府債券回購為主的貨幣市場。7/25/202241第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新（四）金融制度的創(chuàng)新金融管理制度方面，傳統(tǒng)的以計劃性、行政指令性管理為特征，以直接調(diào)控手段為主導(dǎo)的金融管理模式，正在向市

28、場化的、以間接調(diào)控手段為主導(dǎo)的金融管理模式轉(zhuǎn)變。 外匯管理方面，1994年后相繼實行了人民幣匯率并軌(實行了以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度，使人民幣匯率由人為定價轉(zhuǎn)變?yōu)橥鈪R市場的供求關(guān)系自發(fā)調(diào)節(jié))和人民幣在經(jīng)常項目下的自由兌換。投融資制度方面，金融創(chuàng)新改善了融資制度的結(jié)構(gòu)，逐步實現(xiàn)了傳統(tǒng)體制下單一主體和渠道的投融資格局向多元化的投融資格局轉(zhuǎn)化。7/25/202242第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新二、我國金融創(chuàng)新存在的問題(一)金融創(chuàng)新的主體內(nèi)在動力不足，金融創(chuàng)新層次較低創(chuàng)新主要靠外部力量來推動。以四大國有商業(yè)銀行為代表的各種金融機構(gòu)，尚未真正建立現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營機制。與競爭性企業(yè)相比，國有銀

29、行在機構(gòu)設(shè)置上、人員配備上均占有絕對優(yōu)勢，在金融企業(yè)中處于壟斷地位，對于競爭的壓力并不敏感。而金融創(chuàng)新的動因是利潤最大化和競爭的壓力，沒有這兩個因素的刺激，談不上更深層次創(chuàng)新，只能在低層次上徘徊，甚至停滯不前。7/25/202243第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新(二)金融創(chuàng)新的外部環(huán)境不理想金融創(chuàng)新的發(fā)生至少需要兩個方面的條件：一是金融管制的放松。二是公平競爭的市場。我國在這兩個方面都不夠理想，我國金融體系仍存在一定程度的壟斷，四大國有商業(yè)銀行的壟斷地位，使其缺乏金融創(chuàng)新的外部壓力。盡管經(jīng)過多年改革，我國的金融管制已大大放松，但同西方相比，還存在著比較嚴格的金融管制。7/25/202244第五節(jié) 我國

30、的金融創(chuàng)新（三）金融市場發(fā)育不足，結(jié)構(gòu)不平衡我國在發(fā)展金融市場的過程中采取了“先資本市場后貨幣市場”的政策。貨幣市場規(guī)模小、交易主體及交易品種少，市場發(fā)育滯后，資本市場發(fā)展不均衡，國債市場相對發(fā)達而企業(yè)債券市場、金融債券市場發(fā)育滯后，股權(quán)市場、期貨市場有待發(fā)展。金融市場的發(fā)育不足影響了對市場融資需求的滿足能力，同時也影響了金融宏觀調(diào)控的政策效果。7/25/202245第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新(四)金融工具品種少，投資不方便負債類業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)創(chuàng)新少。目前我國金融機構(gòu)推出的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和工具創(chuàng)新大部分集中于負債類領(lǐng)域，這與金融機構(gòu)的“成績”動機和競爭相對激烈是一致的。他們競相推出創(chuàng)新工具，拓展

31、創(chuàng)新業(yè)務(wù)，搶占更多的市場份額，而在貸款領(lǐng)域由于壟斷性強，競爭相對較弱，各金融機構(gòu)缺乏創(chuàng)新的內(nèi)在動力和外在壓力，因此創(chuàng)新相對較少。7/25/202246第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新(五)金融技術(shù)創(chuàng)新的程度有限以計算機技術(shù)和通信技術(shù)為代表的新技術(shù)的廣泛應(yīng)用是金融機構(gòu)進行金融創(chuàng)新的技術(shù)保障。我國已有的金融創(chuàng)新多為規(guī)避管制型創(chuàng)新，技術(shù)型金融創(chuàng)新是我國金融創(chuàng)新的薄弱環(huán)節(jié)。（六）金融法規(guī)不健全，秩序不規(guī)范我國現(xiàn)已出臺的一些金融管理制度滯后于金融實踐，從而給違規(guī)者以可乘之機，不利于金融秩序的穩(wěn)定。7/25/202247第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新三、我國金融創(chuàng)新的對策(一)確立金融機構(gòu)的企業(yè)地位，激活創(chuàng)新主體的內(nèi)在動力

32、以產(chǎn)權(quán)改革為突破口，對國有商業(yè)銀行實行股份制改造，將其改革為國家控股的股份制商業(yè)銀行。 政策性金融業(yè)務(wù)和由政策因素導(dǎo)致的不良資產(chǎn)的剝離是確立銀行企業(yè)地位的重大步驟。 7/25/202248第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新(二)培育競爭性的市場積極推進國內(nèi)金融組織結(jié)構(gòu)的多元化，放松金融業(yè)市場的準入條件。隨著我國加入WTO，外資銀行的進入一方面會擠占國內(nèi)金融機構(gòu)的部分業(yè)務(wù)空間，另一方面也會帶來很多先進的經(jīng)營管理思想和方法，促進國內(nèi)金融機構(gòu)的競爭，有利于競爭性市場的培育。 對所有金融機構(gòu)一視同仁，使得國有商業(yè)銀行與其他金融機構(gòu)保持不存在任何制度性差異的平等地位，允許金融機構(gòu)合并、重組，不斷壯大四大國有商業(yè)銀行

33、之外的金融機構(gòu)實體，形成多個強有力的競爭主體，加大國有銀行參與競爭的壓力。7/25/202249第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新(三)開發(fā)多種金融工具，滿足市場多層次的需求，促進各類金融市場平衡發(fā)展發(fā)展貨幣市場。貨幣市場是資本市場發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。發(fā)展資本市場。一方面改進傳統(tǒng)的間接融資方式，另一方面擴大直接融資。發(fā)展債券市場，提高企業(yè)債券發(fā)行比重，發(fā)展抵押貸款融資，建立共同投資基金，發(fā)展一批交易成本低、獲利高而風(fēng)險小的金融工具。7/25/202250第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新（四）改革金融宏觀調(diào)控體制金融創(chuàng)新必須有較大的自由度，由此宏觀上應(yīng)實行以間接方式為主的調(diào)控機制。一是調(diào)控機制市場化，通過再貼現(xiàn)率、存款準備金比率、公開市場業(yè)務(wù)等基本工具調(diào)控貨幣供給量，間接調(diào)控宏觀總量平衡與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。二是金融資產(chǎn)價格的形成機制市場化。7/25/202251第五節(jié) 我國的金融創(chuàng)新(五)大力發(fā)展金融技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)代計算機和通信技術(shù)的發(fā)展為金融技