經(jīng)管營(yíng)銷籌資管理課件

1、 第三章 籌資管理第三章 籌資管理 第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集 第三節(jié) 負(fù)債資金籌集 第一節(jié) 籌資概述 企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展需要平衡?；I資管理是平衡的藝術(shù)。像技藝高超的體操運(yùn)動(dòng)員在平衡木上跳躍翻轉(zhuǎn)，籌資管理需要你在資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間尋求最佳平衡點(diǎn)。一：籌資的目的滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要償債的目的調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述二：籌資的要求合理確定資金需要量 適時(shí)取得資金來(lái)源 選擇最佳投資方向認(rèn)真選擇籌資渠道，降低資金成本 選擇合適資金來(lái)源，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述三：籌資渠道籌資渠道籌資渠道是指籌措資金的來(lái)源與通道國(guó)家財(cái)政資金（國(guó)有獨(dú)資企業(yè)獲得資金的主要渠道） 銀行

2、信貸資金（目前企業(yè)最為重要的資金來(lái)源） 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 其他企業(yè)資金 民間資金（居民個(gè)人資金） 企業(yè)內(nèi)部資金 外商資金，第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述四：籌資方式籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采取的具體形式， 1.吸收直接投資 2.發(fā)行股票 1.銀行借款 3.留存收益 2.商業(yè)信用 3.發(fā)行債券 4.融資租賃第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述權(quán)益資金負(fù)債資金五：企業(yè)籌資的類型自有資金與借入資金短期資金與長(zhǎng)期資金內(nèi)部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資（是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)判斷）第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述六：企業(yè)籌資的原則規(guī)模適度的原則籌措及時(shí)原則來(lái)源合理原則方式經(jīng)濟(jì)原則第三章 籌資管理第一節(jié) 籌

3、資概述七：企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè) 定性預(yù)測(cè)法（具有很大的主觀性） 比率預(yù)測(cè)法（銷售百分比法）方法 定量預(yù)測(cè)法 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法高低點(diǎn)法 回歸直線法第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述（一）：比率預(yù)測(cè)法（銷售百分比法）1：銷售百分比法：以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。2：假設(shè)條件（1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化（2）企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述3：銷售百分比法預(yù)測(cè)的步驟（1）：預(yù)計(jì)銷售額增長(zhǎng)率（2）：確定隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的資 產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目占銷售額的百分比（3）：確定需要增加的資金數(shù)額（4）：計(jì)算外部籌資數(shù)額第三章 籌資管理第

4、一節(jié) 籌資概述例題：某公司2003年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述 資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益現(xiàn)金 5000應(yīng)付費(fèi)用 10000應(yīng)收帳款 15000應(yīng)付帳款 5000存貨 30000短期借款 25000固定資產(chǎn)凈值 30000公司債券 10000實(shí)收資本 20000留存收益 10000合計(jì) 80000合計(jì) 800002003年的銷售收入為100000萬(wàn)元，銷售凈利率10，股利支付率60%,公司現(xiàn)需追加投資。預(yù)測(cè)2004年銷售收入120000萬(wàn)元其他條件不變。公司需增加的籌資額？需從外部籌資多少？第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述（1）銷售額增長(zhǎng)率增長(zhǎng)額/基期銷售額1200

5、0010000010000020 （2）變動(dòng)項(xiàng)目 流動(dòng)資產(chǎn)增加（50001500030000）2010000 流動(dòng)負(fù)債增加（100005000）203000企業(yè)追加籌資1000030007000 留存收益1200001012000010601200072004800 外部籌資追加籌資留存收益700048002200第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述 第三章 籌資管理 資產(chǎn) 占銷售收入負(fù)債與所有者權(quán)益 占銷售收入現(xiàn)金 5應(yīng)付費(fèi)用 10應(yīng)收帳款 15應(yīng)付帳款 5存貨 30 短期借款 固定資產(chǎn)凈值 公司債券 實(shí)收資本 留存收益 合計(jì) 50合計(jì) 15 第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集第三章 籌資管理一：吸收直接投

6、資 吸收直接投資是企業(yè)以合同、協(xié)議等形式吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商等直接投入資金，形成企業(yè)自有資金的一種籌資方式。它不以有價(jià)證券為中介，是以協(xié)議、合約形式存在的。投資者對(duì)企業(yè)共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)。吸收直接投資是非股份制企業(yè)吸收自有資金的主要方式。第三章 籌資管理第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集（一）：吸收直接投資的種類 （投資主體不同形成資本金不同） 國(guó)家資本金（吸收國(guó)家投資） 法人資本金（吸收法人投資） 個(gè)人資本金（吸收個(gè)人投資） 外商資本金（吸收外商投資）第三章 籌資管理第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集 （二）：吸收直接投資的出資方式吸收現(xiàn)金投資（主要形式）。吸收非現(xiàn)金投資。 實(shí)物資產(chǎn)投資：指以房屋、

7、建筑物、機(jī)器設(shè)備、存貨等實(shí)物資產(chǎn)作價(jià)出資。 無(wú)形資產(chǎn)投資：指以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)投資。（商譽(yù)不得投資）第三章 籌資管理第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集（三）：吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)（重點(diǎn)）優(yōu)點(diǎn)： 1能提高企業(yè)的資信和借款能力。 使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力 有利與降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)，： 1資本成本高。 2容易分散企業(yè)控制權(quán)。第三章 籌資管理第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集二：發(fā)行股票股票是股份公司為籌措自有資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證。它代表持股人即股東在公司擁有的所有權(quán)。第三章 籌資管理第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集（一）股票的分類按股東權(quán)利和義務(wù)：普通股、優(yōu)先股按

8、股票是否記名：記名股票和無(wú)記名股票。按票面是否表明金額：面值股票和無(wú)面值股票按發(fā)行時(shí)間：始發(fā)股和新股按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)：A股、B股、H股、和N股（A股人民幣標(biāo)價(jià)人民幣認(rèn)購(gòu)B股人民幣標(biāo)價(jià)外幣認(rèn)購(gòu)和交易H股香港上市N股紐約上市）第三章 籌資管理第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集（二）股票的發(fā)行方式股票發(fā)行方式：公開(kāi)間接發(fā)行、不公開(kāi)直接發(fā)行。股票銷售方式：自銷、承銷（包銷，代銷）。股票的發(fā)行價(jià)格：等價(jià)、溢價(jià)第三章 籌資管理第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集三.普通股含義：股份公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票特點(diǎn)：1.普通股股東對(duì)公司有經(jīng)營(yíng)管理權(quán) 2.有盈利分享權(quán) 3.有優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 4.有剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) 5.股票轉(zhuǎn)讓

9、權(quán)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集第三章 籌資管理定價(jià)方法1：未來(lái)股利計(jì)算 每股價(jià)格預(yù)期股利利息率 票面價(jià)值股利率 利息率 2：市盈率計(jì)算 每股價(jià)格每股稅后利潤(rùn)合適的市盈率 3：資產(chǎn)凈值計(jì)算 每股價(jià)格（資產(chǎn)總額負(fù)債總額）普通股總股數(shù)（53頁(yè)習(xí)題）優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)2沒(méi)有固定到期日，無(wú)需償還3籌資風(fēng)險(xiǎn)小4能增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)5籌資限制少缺點(diǎn)，： 1資本成本高。 2分散企業(yè)控制權(quán)。 3股東增加，有可能降低原股東的收益第三章 籌資管理第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集四. 優(yōu)先股含義：股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票種類：按股利能否積累 累積優(yōu)先股 非累積優(yōu)先股 按是否可轉(zhuǎn)換為普通股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先

10、股 按是否參與利潤(rùn)分配 參與優(yōu)先股 非參與優(yōu)先股 按是否有收回優(yōu)先股的權(quán)利 可收回優(yōu)先股 不可收回優(yōu)先股第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集第三章 籌資管理優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1有固定的股利，但無(wú)約定性。2沒(méi)有固定到期日，無(wú)需償還3能增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)缺點(diǎn)，： 1資本成本高。 2限制條件多 3企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重第三章 籌資管理第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集五. 發(fā)行認(rèn)股權(quán)證含義：由股份公司發(fā)行的，能按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量的該公司股票的選擇權(quán)憑證特征：（1）一種特殊的籌資手段 （2）持股人在認(rèn)股之前，不擁有債權(quán)和股 權(quán)，只有股票認(rèn)購(gòu)權(quán) （3）認(rèn)購(gòu)價(jià)一般低于市價(jià)基本要素：（1）認(rèn)購(gòu)數(shù)量 （2）認(rèn)購(gòu)價(jià)格 （3）認(rèn)購(gòu)期限

11、（4）收回條款第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集第三章 籌資管理 第三節(jié) 負(fù)債資金籌集第三章 籌資管理負(fù)債資金的籌集 短期負(fù)債資金籌集 商業(yè)信用 短期借款 長(zhǎng)期負(fù)債資金籌集 長(zhǎng)期借款 發(fā)行債券 融資租賃第三章 籌資管理第三節(jié) 負(fù)債資金籌集商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系。具體形式通常有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。優(yōu)點(diǎn)： 容易取得，不需進(jìn)行人為籌資 不放棄現(xiàn)金折扣，不使用帶息票據(jù)，商業(yè)信 用籌資就沒(méi)有籌資成本。缺點(diǎn) 期限太短 放棄現(xiàn)金折扣的代價(jià)往往很高。第三章 籌資管理第三節(jié) 負(fù)債資金籌集短期借款短期借款的信用條件 信用額度、周轉(zhuǎn)信用協(xié)議、補(bǔ)償性余額、 抵押借款、償還

12、條件；短期借款的資金成本 收款法、貼現(xiàn)法、加息法優(yōu)點(diǎn) 靈活方便且時(shí)效性強(qiáng) 缺點(diǎn) 籌資成本高，籌資風(fēng)險(xiǎn)大。第三章 籌資管理第三節(jié) 負(fù)債資金籌集長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款的分類長(zhǎng)期借款的程序優(yōu)點(diǎn)： 融資速度快、手續(xù)簡(jiǎn)便 籌資彈性大 資金成本低 財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)高 限制性條件多； 籌資數(shù)量有限。第三章 籌資管理第三節(jié) 負(fù)債資金籌集二：發(fā)行債券（一）債券是債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。是債權(quán)人擁有公司債權(quán)的憑證。特點(diǎn)（1）券面載明財(cái)產(chǎn)權(quán) （2）權(quán)利義務(wù)的變更和債券的轉(zhuǎn)讓同時(shí)發(fā)生債券與股票的區(qū)別 債券股票是債務(wù)憑證，持有人是債權(quán)人，與發(fā)行公司是借貸關(guān)系所有權(quán)憑證，持有人是所有

13、者是發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)的參與者收入為利息，多少與公司經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān)收入為股息，多少與公司經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，一般不固定風(fēng)險(xiǎn)小風(fēng)險(xiǎn)大有期限，到期還本支付利息除非公司停業(yè)，一般不退還股本優(yōu)先與股票分配剩余財(cái)產(chǎn)（二）債券的基本要素1：債券的面值 幣種 票面金額 2：債券的期限：（從發(fā)行之日到期日） 3：債券的利率：一般為固定利率 4：債券的價(jià)格：等價(jià) 溢價(jià) 折價(jià) （發(fā)行者計(jì)息還本，是以債券的面值為根據(jù)而不以其發(fā)行價(jià)格為根據(jù)） （三） 債 券 的 種 類按是否記名：記名債券、不記名債券；按有無(wú)抵押：抵押債券、信用債券；擔(dān)保債券按利率：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券按償還方式：一次償還、分次償還債券按能否轉(zhuǎn)換：可轉(zhuǎn)換債

14、券、不可轉(zhuǎn)換債券 （是否可轉(zhuǎn)換為普通債券）（四）：債券的發(fā)行1：債券發(fā)行的資格（國(guó)有企業(yè)，股份公司，有限責(zé)任公司）2：債券發(fā)行的條件（股份有限公司凈資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于6000萬(wàn)元，累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40）3：債券發(fā)行的程序（1）決議和決定 （2）報(bào)請(qǐng)批準(zhǔn) （3）信用評(píng)級(jí) （4）公告募集辦法 （5）募集債款（公募和私募） 4：債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算債券之所以會(huì)存在溢價(jià)和折價(jià)發(fā)行，是因?yàn)橘Y金市 場(chǎng)的利率是經(jīng)常變化的，企業(yè)債券一經(jīng)發(fā)行，是不能調(diào)整其 票面利率的。票面利率等于市場(chǎng)利率（平價(jià))票面利率大于市場(chǎng)利率（折價(jià))票面利率小于市場(chǎng)利率（溢價(jià)) （1）：本金到期

15、支付，利息分期支付債券發(fā)行價(jià)格面值（P/F，I，N）+債券應(yīng)付利息（P/A,I,N)年金現(xiàn)值系數(shù) 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 票面金額利率例題：某公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為10，期限為10年的，每年年末負(fù)利息的債券，到期還本。公司發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率發(fā)生了變化10,15%,5%.A:當(dāng)市場(chǎng)利率為10時(shí)，債券的發(fā)行價(jià)格1000（p/F,10%10)+100010（P/A,10%,10)=10000.38551006.14461000B：當(dāng)市場(chǎng)利率為15時(shí)，債券的發(fā)行價(jià)格1000（p/F,15%10)+100010（P/A,15%,10)=10000. 24721005.0188749C:當(dāng)市場(chǎng)利率為5時(shí)，

16、債券的發(fā)行價(jià)格1000（p/F,5%10)+100010（P/A,5%,10)=10000. 61391007.72171386（2）：到期一次還本付息債券發(fā)行價(jià)格到期本利和（P/F,I,N)=本金利息（P/F,I,N)例題：到期一次還本付息市場(chǎng)利率為5，票面利率6債券發(fā)行價(jià)格到期本利和（P/F,I,N)=（本金利息）（P/F,I,N)（10001000610）（P/F,5,10）982.24五：債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1：資金成本低 2：保證控制權(quán) 3：可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用缺點(diǎn)：1：籌資風(fēng)險(xiǎn)高 2：限制條件多 3:籌資額有限三：融資租賃1：（財(cái)務(wù)租賃）是指出租人在承租人給予一定收益的條件下授予

17、承租人在約定的期限 內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。 供應(yīng)商款項(xiàng)出借人 出租人 承租人 （雙重身份）2：融資租賃的形式（1）售后租回（2）直接租賃（3）杠桿租賃 3：融資租賃的程序P58 4:融資租賃的租金計(jì)算4:融資租賃的租金計(jì)算（1）設(shè)備價(jià)款：買價(jià) ，運(yùn)雜費(fèi),手續(xù)費(fèi) (2)融資成本：利息（3）租賃手續(xù)費(fèi)租賃的種類：經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃；租金的確定：資產(chǎn)買價(jià)和租息兩部分?；I資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)：（1）融資與融物為一體，可迅速獲得所需資產(chǎn)。（2）避免債務(wù)的限制性條款。（3）轉(zhuǎn)嫁設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。（4）租金費(fèi)用在所得稅前扣除，減輕企業(yè)的實(shí)際租金負(fù)擔(dān)。（5）保存企業(yè)的借款能力。租賃籌資的缺點(diǎn)（1）租賃成本高。（2）喪失資產(chǎn)殘值。租賃的種類：經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃；租金的確定：資產(chǎn)買價(jià)和租息兩部分。優(yōu)點(diǎn)： 融資與融物為一體，可迅速獲得所需資產(chǎn)。 避免債務(wù)的限制性條款。 轉(zhuǎn)嫁設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。 租金費(fèi)用所得稅前扣除，減輕實(shí)際租金負(fù)擔(dān)。 保存企業(yè)的借款能力。缺點(diǎn) 租賃成本高 喪失資產(chǎn)殘值。1.企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)是什么？2.股權(quán)資本與