當(dāng)代國(guó)際貨幣制度的發(fā)展與金融全球化(80張)課件

1、章當(dāng)代國(guó)際貨幣制度的發(fā)展與金融全球化重點(diǎn)與難點(diǎn)1學(xué)習(xí)提示本章與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)系:國(guó)際貨幣金融制度是將世界各國(guó)（地區(qū)）經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來(lái)的渠道、形式和手段之一。本章的主要內(nèi)容包括： 國(guó)際貨幣制度的發(fā)展與變化，金融全球化的發(fā)展及其趨勢(shì) ，金融全球化進(jìn)程中的金融區(qū)域化，金融風(fēng)險(xiǎn)全球化和國(guó)際金融監(jiān)管的發(fā)展 。2學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn)本章學(xué)習(xí)的重點(diǎn)：布雷頓森林體系和牙買(mǎi)加體系的背景、內(nèi)容、作用及缺陷。難點(diǎn)是金融全球化的表現(xiàn)及影響。3第七章 當(dāng)代國(guó)際貨幣制度的發(fā)展與金融全球化第一節(jié) 國(guó)際貨幣制度的發(fā)展與變化第二節(jié)金融全球化的發(fā)展及其趨勢(shì)第三節(jié) 金融全球化進(jìn)程中的金融區(qū)域化第四節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)全球化與國(guó)際金融監(jiān)管的發(fā)展4第一節(jié)

2、 國(guó)際貨幣制度的發(fā)展與變化一、布雷頓森林體系的建立與瓦解二、牙買(mǎi)加體系與浮動(dòng)匯率制的實(shí)施三、改革現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度的不同主張四、各國(guó)匯率制度的選擇5國(guó)際貨幣制度所謂國(guó)際貨幣制度，是指一組由大多數(shù)國(guó)家認(rèn)可的用以確定國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)、匯率制度以及國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的習(xí)俗或有法律約束力的規(guī)章和制度框架。 6一、布雷頓森林體系 的建立與瓦解1.布雷頓森林體系的建立及其主要內(nèi)容、積極作用2.布雷頓森林體系的根本缺陷及其瓦解7布雷頓森林體系的建立1944年7月，在美國(guó)新罕布什爾州（New Hampshire）的布雷頓森林(Bretton Woods)市，召開(kāi)了有44個(gè)同盟國(guó)的300多名代表參加的“聯(lián)合和聯(lián)盟國(guó)家國(guó)

3、際貨幣金融會(huì)議”（簡(jiǎn)稱(chēng)“布雷頓森林會(huì)議”），通過(guò)了以美國(guó)提出的“懷特計(jì)劃”為基礎(chǔ)的“國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定”和以美國(guó)提出的“聯(lián)合國(guó)復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行計(jì)劃”為基礎(chǔ)的“國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定”（總稱(chēng)“布雷頓森林協(xié)定”）。因?yàn)榇藝?guó)際貨幣制度是在布雷頓森林協(xié)定的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，所以被稱(chēng)為布雷頓森林體系。 8布雷頓森林體系的主要內(nèi)容布雷頓森林體系是一種美元與黃金掛鉤（即美元與黃金保持固定比價(jià)，各國(guó)政府可隨時(shí)用美元按固定比價(jià)向美國(guó)政府兌換黃金）、各國(guó)貨幣與美元掛鉤（即各國(guó)貨幣與美元保持可調(diào)整的固定比價(jià)）的可調(diào)整固定匯率（即各國(guó)貨幣對(duì)美元的波動(dòng)幅度為平價(jià)上下各1%，各國(guó)貨幣當(dāng)局有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)以保持匯率的穩(wěn)定

4、；只有當(dāng)一國(guó)發(fā)生“根本性國(guó)際收支不平衡”時(shí)，才允許升值或貶值；當(dāng)平價(jià)變動(dòng)超過(guò)10%時(shí)，須經(jīng)國(guó)際貨幣基金組織批準(zhǔn)）的國(guó)際貨幣制度。9布雷頓森林體系的積極作用在一定程度上彌補(bǔ)了當(dāng)時(shí)普遍存在的國(guó)際清償能力和國(guó)際支付手段的不足，從而消除了影響國(guó)際間商品流通的障礙，促進(jìn)了全球貿(mào)易的發(fā)展； 以一個(gè)比較穩(wěn)定的匯率確保了全球貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的安全與穩(wěn)定； 它消除了戰(zhàn)前各個(gè)貨幣集團(tuán)之間的相互對(duì)立，避免了各國(guó)之間相互進(jìn)行外匯傾銷(xiāo)，結(jié)束了國(guó)際貨幣金融關(guān)系動(dòng)蕩不安的局面。 10布雷頓森林體系的根本缺陷要滿(mǎn)足世界經(jīng)濟(jì)和全球貿(mào)易增長(zhǎng)之需，美元的供給必須不斷增加，從而美國(guó)的國(guó)際收支逆差必然不斷擴(kuò)大。美國(guó)國(guó)際收支逆差的不斷

5、擴(kuò)大和美元供給的持續(xù)超速增長(zhǎng)，一方面將使美元與黃金之間的固定比價(jià)難以維持；另一方面，必將對(duì)美元產(chǎn)生貶值壓力，并導(dǎo)致美元與其他國(guó)家貨幣的固定比價(jià)也難以長(zhǎng)期維持，從而使這種國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖。 簡(jiǎn)言之，美元的雙重身份和雙掛鉤，是布雷頓森林體系的根本缺陷。 由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特特里芬（Robert Triffin）發(fā)現(xiàn)的這一根本缺陷即“特里芬兩難”（Triffin Dilemma） 111960年10月，國(guó)際金融市場(chǎng)上爆發(fā)了大規(guī)模拋售美元、搶購(gòu)黃金的第一次美元危機(jī)。20世紀(jì)6年代中期，美國(guó)被迫實(shí)行“黃金雙價(jià)制”（Two-tier Gold Price System），即在官方和私人黃金市場(chǎng)上

6、分別實(shí)行兩種不同的金價(jià)。這意味著以美元黃金為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系已難以維持。1971年，美國(guó)尼克松政府被迫于當(dāng)年8月1日宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，即對(duì)外停止履行美元兌換黃金的義務(wù)和對(duì)內(nèi)凍結(jié)工資與物價(jià)。它宣告了美元與黃金的官價(jià)兌換的終止和布雷頓森林體系的解體。布雷頓森林體系的瓦解12世界經(jīng)濟(jì)的“三大支柱”有人把布雷頓森林體系實(shí)行期間與第一次世界大戰(zhàn)前的國(guó)際金本位時(shí)期相提并論，將其稱(chēng)為世界經(jīng)濟(jì)的第二個(gè)“黃金時(shí)代”；把根據(jù)“國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定”和“國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定”同時(shí)建立的國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行（IBRD，以后發(fā)展為世界銀行集團(tuán)）以及關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定（GATT，1995年

7、正式改組為世界貿(mào)易組織）這三個(gè)國(guó)際組織，稱(chēng)為戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)的“三大支柱”。 13二、牙買(mǎi)加體系與浮動(dòng)匯率制的實(shí)施1牙買(mǎi)加體系的建立及其主要內(nèi)容2浮動(dòng)匯率制的實(shí)施14牙買(mǎi)加體系的建立1976年1月，國(guó)際貨幣基金組織“國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買(mǎi)加首都金斯敦召開(kāi)會(huì)議（即“牙買(mǎi)加會(huì)議”），就若干重大的國(guó)際金融問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，即“牙買(mǎi)加協(xié)議”（Jamaica Agreement）。該協(xié)議從1978年4月1日起生效，在此基礎(chǔ)上形成的國(guó)際貨幣制度被稱(chēng)為“牙買(mǎi)加體系”。 15牙買(mǎi)加體系的主要內(nèi)容內(nèi)容：匯率安排多樣化；黃金非貨幣化和儲(chǔ)備貨幣多元化；擴(kuò)大基金份額，增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通。牙買(mǎi)加體系否定布雷頓森

8、林體系中的雙掛鉤制度；而保留和加強(qiáng)了國(guó)際貨幣基金組織的作用。牙買(mǎi)加體系是在保留和加強(qiáng)國(guó)際貨幣基金組織作用的前提下，對(duì)布雷頓森林體系的進(jìn)一步改革。 16浮動(dòng)匯率制的實(shí)施1973年以來(lái)實(shí)行的浮動(dòng)匯率制，并非是純粹的自由浮動(dòng)，而是以管理浮動(dòng)為其基本形態(tài)：各國(guó)政府不僅對(duì)于匯率的波動(dòng)均有不同程度和不同方式的管理，而且還初步形成了有關(guān)國(guó)家在必要時(shí)聯(lián)手干預(yù)外匯市場(chǎng)、共同協(xié)調(diào)匯率政策的國(guó)際管理形式。 17三、改革現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度的不同主張1.現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度的主要特征 2. 改革現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度的不同主張18主要特征（1）美元仍是最重要的國(guó)際支付工具、儲(chǔ)備資產(chǎn)和外匯市場(chǎng)干預(yù)手段。 （2）主要大國(guó)間實(shí)行浮動(dòng)匯率

9、制度。 （3）美國(guó)不再承擔(dān)維持美元對(duì)外幣值穩(wěn)定的責(zé)任。 （4）IMF不再提供全球性匯率穩(wěn)定機(jī)制等國(guó)際公共產(chǎn)品與明確的國(guó)際金融規(guī)則。（5）世界范圍內(nèi)不再存在以往制度化的匯率協(xié)調(diào)機(jī)制。 （6）匯率波動(dòng)性增強(qiáng)與國(guó)際貨幣多元化，新的金融技術(shù)與金融工具不斷涌現(xiàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)中以發(fā)達(dá)國(guó)家為資金來(lái)源的投機(jī)力量大規(guī)模擴(kuò)張。 19盡管主要發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)際貨幣制度改革這一問(wèn)題上存在著嚴(yán)重的分歧，但面對(duì)不斷加深的東亞金融危機(jī)，西方七國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)于1998年10月30日發(fā)表了一個(gè)聲明。 理想的國(guó)際貨幣制度，不僅應(yīng)能提供充足的國(guó)際清償能力和保持國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的信心，而且能使國(guó)際收支失衡得到有效和穩(wěn)定的調(diào)節(jié)，從而

10、促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)展。 理想的國(guó)際貨幣制度的建立，將是一個(gè)漫長(zhǎng)的充滿(mǎn)斗爭(zhēng)的過(guò)程。 20四、各國(guó)匯率制度的選擇1.匯率制度及其分類(lèi)2.各國(guó)的匯率制度選擇21匯率制度所謂匯率制度，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定、匯率變動(dòng)方式等問(wèn)題所作的一系列安排或規(guī)定。根據(jù)匯率制度各項(xiàng)構(gòu)成內(nèi)容的差異，可以將其劃分為不同的類(lèi)別。1976年達(dá)成的“牙買(mǎi)加協(xié)議”允許各國(guó)自由選擇匯率制度，從而使匯率制度的選擇成為世界各國(guó)面臨的重要政策問(wèn)題。 22分類(lèi)（一）1982年以后，IMF把匯率制度按照靈活性即匯率的彈性分為三大類(lèi)：（1）釘住匯率制，包括釘住單一貨幣、釘住特別提款權(quán)和釘住一籃子貨幣；（2）有限浮動(dòng)匯

11、率制, 包括單個(gè)貨幣的有限浮動(dòng)和一組貨幣按照合作協(xié)議的有限浮動(dòng)；（3）更為靈活的匯率安排體制，包括根據(jù)一套指標(biāo)較頻繁地調(diào)整匯率的安排，其他有管理的浮動(dòng)和獨(dú)立浮動(dòng)。 23分類(lèi)（二）1999年，IMF用新方法對(duì)各國(guó)的匯率制度進(jìn)行了重新劃分，將匯率制度分為八類(lèi)，按浮動(dòng)程度由小到大排列，這八類(lèi)匯率制度依次是：“無(wú)獨(dú)立法定貨幣的匯率安排（包括貨幣聯(lián)盟和美元化）、貨幣局制度、其他傳統(tǒng)的固定釘住制（包括管理浮動(dòng)制下的實(shí)際釘住制）、有波幅限制的釘住、爬行釘住、有波幅限制的爬行釘住、不事先公布匯率路徑的管理浮動(dòng)、單獨(dú)浮動(dòng)”（參見(jiàn)表7-1），其中第三到第七種被稱(chēng)為“中間匯率制度”，而其他三種則被稱(chēng)為“角點(diǎn)匯率制度

12、”或“兩極匯率制度”。 24表7-1 1999年IMF改變匯率分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)后的實(shí)行各種匯率制度的國(guó)家數(shù)目 匯率制度國(guó)家數(shù)目1999.1.11999.9.302001.12.31無(wú)獨(dú)立法定貨幣373740貨幣局制度888釘住制度394440爬行釘住與爬行有限釘住161215管理浮動(dòng)383342單獨(dú)浮動(dòng)475141資料來(lái)源：IMF, International Financial Statistics. 25各國(guó)的匯率制度選擇 匯率制度的選擇問(wèn)題，就是指一個(gè)國(guó)家在上述各種匯率制度中進(jìn)行選擇。 自從允許自由選擇匯率制度以來(lái)，各國(guó)的匯率制度越來(lái)越傾向于更具有靈活性的安排,選擇釘住匯率制度的國(guó)家比例在下降。

13、（見(jiàn)表7-2 ）在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，傳統(tǒng)的固定或釘住匯率制度的確存在著一系列現(xiàn)實(shí)的缺陷。首先，釘住匯率制度削弱了政府調(diào)控宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的能力。 其次，釘住匯率制擴(kuò)大了實(shí)際匯率的波動(dòng)幅度，增加了爆發(fā)金融危機(jī)的概率。26 再次，釘住匯率制鼓勵(lì)了不穩(wěn)定性投機(jī)，加大了經(jīng)濟(jì)體系的脆弱性。 此外，除嚴(yán)格固定匯率以外的中間匯率制度也存在著重大缺陷。 27“兩極論” 在固定匯率與浮動(dòng)匯率之爭(zhēng)中，浮動(dòng)匯率制度逐漸占了上風(fēng)。奧布斯特菲爾德和羅戈夫等學(xué)者提出了匯率制度選擇的“兩極論”或“中間匯率制度消失論”。 兩極論認(rèn)為，各種中間匯率制度在長(zhǎng)期內(nèi)難以存續(xù)，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)應(yīng)放棄可調(diào)整釘住或管理浮動(dòng)匯率制度，實(shí)行徹底的固定匯率（

14、如“美元化”與貨幣局制度）或徹底的浮動(dòng)匯率制度，特別是后者，以消除外匯市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，保證匯率安排的可持續(xù)性。從表象上看，“兩極論”似乎反映了各國(guó)在匯率制度選擇上的現(xiàn)實(shí)趨勢(shì)。實(shí)際上，“兩極”匯率安排對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)具有一定的不適宜性。 28“兩極”匯率安排對(duì)發(fā)展中國(guó)家的不適宜性首先，發(fā)展中國(guó)家多為小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，進(jìn)出口產(chǎn)品的供給和需求彈性低，在浮動(dòng)匯率制度下，發(fā)展中國(guó)家通過(guò)匯率變動(dòng)來(lái)促進(jìn)資源配置和改善國(guó)際收支的效果并不明顯。 第二，浮動(dòng)匯率具有內(nèi)在的通貨膨脹傾向，發(fā)展中國(guó)家易陷入“通貨膨脹-匯率貶值-通貨膨脹”的惡性循環(huán)中。 第三，發(fā)展中國(guó)家缺乏選擇浮動(dòng)匯率制度的市場(chǎng)條件。 第四，浮動(dòng)匯率往往具

15、有過(guò)度波動(dòng)性。事實(shí)表明，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度也并沒(méi)有使各國(guó)避免貨幣危機(jī)的沖擊（參見(jiàn)表7-3）。 29表7-3 1990-2001年不同匯率制度下貨幣危機(jī)發(fā)生情況各制度下危機(jī)次數(shù)占總次數(shù)比率（%）各制度下危機(jī)發(fā)生頻率全部國(guó)家新興市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家嚴(yán)格釘住制度7.140.410.290.44美元化0.000.000.000.00貨幣聯(lián)盟5.610.400.000.45貨幣局1.530.550.640.44中間匯率制度72.961.301.211.36釘住單一貨幣23.471.541.081.70釘住貨幣籃16.331.412.381.22有波幅限制的釘住11.221.261.191.4730（續(xù)

16、）表7-3爬行釘住10.201.181.211.16爬行有限釘住4.590.900.950.71嚴(yán)格管理浮動(dòng)7.141.040.991.09浮動(dòng)匯率制度19.900.720.520.88其他管理浮動(dòng)8.670.660.360.80獨(dú)立浮動(dòng)11.220.780.600.98釘住匯率制合計(jì)72.961.091.101.09浮動(dòng)匯率制合計(jì)27.040.790.610.9231結(jié)語(yǔ)綜上所述，浮動(dòng)匯率制度或“兩極”匯率制度從理論上講并不是總體上優(yōu)于釘住或中間匯率制度，而是各有優(yōu)劣。 實(shí)證分析也表明，很多國(guó)家，尤其是發(fā)展中國(guó)家在近些年來(lái)，雖然名義上將匯率制度調(diào)整為浮動(dòng)匯率制度，但在實(shí)際操作中仍然保留了對(duì)匯

17、率波動(dòng)的有力限制與干預(yù)，并或多或少地將本幣釘住了某個(gè)特定目標(biāo)。這一現(xiàn)象被稱(chēng)之為“浮動(dòng)恐懼”。匯率安排的名實(shí)不符與“浮動(dòng)恐懼”現(xiàn)象的存在，既說(shuō)明目前固定與浮動(dòng)匯率制度、“兩極”與中間匯率制度之爭(zhēng)還沒(méi)有一個(gè)明確的結(jié)論 。32第二節(jié) 金融全球化的發(fā)展及其趨勢(shì)一、金融全球化的定義二、金融全球化的基本動(dòng)因三 、金融全球化的主要表現(xiàn)四、金融全球化對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響33金融全球化金融全球化是指“世界各國(guó)和地區(qū)放松金融管制、開(kāi)放金融業(yè)務(wù)和資本項(xiàng)目，使資本在各國(guó)和地區(qū)的金融市場(chǎng)上自由流動(dòng)，最終形成全球統(tǒng)一的金融市場(chǎng)和貨幣體系” 。金融全球化作為“市場(chǎng)化”的延伸和必然要求，一方面是指“市場(chǎng)化”的金融制度在全球范圍的

18、推廣和采用的過(guò)程；另一方面是指各國(guó)的金融活動(dòng)和金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制日益緊密地聯(lián)結(jié)在一起的過(guò)程。這兩個(gè)方面是金融全球化同一進(jìn)程中并行的兩種趨勢(shì)。 34金融全球化的基本動(dòng)因1全球生產(chǎn)、貿(mào)易及對(duì)外直接投資的發(fā)展2金融創(chuàng)新3金融自由化35全球生產(chǎn)、貿(mào)易及對(duì)外直接投資的發(fā)展發(fā)達(dá)國(guó)家服務(wù)業(yè)生產(chǎn)的迅速發(fā)展，不僅導(dǎo)致全球服務(wù)貿(mào)易迅速增長(zhǎng)，而且使發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)服務(wù)貿(mào)易這一途徑進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家的金融服務(wù)業(yè)；以跨國(guó)公司為主要載體的全球直接投資的迅速增長(zhǎng)，不僅推動(dòng)了金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)跨越民族國(guó)家的疆界，而且為金融的全球化創(chuàng)造了必要的實(shí)體經(jīng)濟(jì)條件。從這個(gè)意義上說(shuō)，金融全球化的產(chǎn)生和發(fā)展首先根源于全球生產(chǎn)、貿(mào)易以及對(duì)外直接投資的發(fā)展

19、。 36金融創(chuàng)新美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷德里克米什金把金融創(chuàng)新劃分為三類(lèi)：（）需求引導(dǎo)型金融創(chuàng)新，是發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)面對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的變化所做出的一種反應(yīng)。 （）供給促進(jìn)型金融創(chuàng)新，是將信息技術(shù)運(yùn)用于金融市場(chǎng)交易的結(jié)果。 （）規(guī)避管理型金融創(chuàng)新，是金融機(jī)構(gòu)面對(duì)嚴(yán)格的政府管制所做出的一種反應(yīng) 37金融自由化金融管制是資本國(guó)際流動(dòng)和金融全球化的障礙。 20世紀(jì)70年代以來(lái)，在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了以改變?cè)械膶?duì)金融體制實(shí)施的限制、讓市場(chǎng)力量發(fā)揮更大作用為目標(biāo)的金融自由化浪潮。這一浪潮在發(fā)達(dá)國(guó)家表現(xiàn)為相繼開(kāi)始放松金融管制，在發(fā)展中國(guó)家則表現(xiàn)為以金融深化為標(biāo)志的金融體制改革。 全球性的金融自由化浪潮，為金融全球

20、化的發(fā)展提供了制度基礎(chǔ)。38金融全球化的主要表現(xiàn)1歐洲美元的產(chǎn)生和發(fā)展以及離岸金融的興衰2金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展3全球資本流動(dòng)的私人化39歐洲美元的產(chǎn)生和發(fā)展“歐洲美元” 即離開(kāi)美國(guó)本土在歐洲地區(qū)流通的美元。 歐洲美元的特色，即基本上不受一國(guó)存款利率上限、存款準(zhǔn)備金要求以及存款保險(xiǎn)制度等金融法規(guī)的約束。它不僅使資金流動(dòng)跨國(guó)化，而且從根本上改變了國(guó)際金融中心必須依附經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中心和取資于國(guó)內(nèi)資本供應(yīng)的傳統(tǒng)范式，引發(fā)了國(guó)際金融中心的分散化，并導(dǎo)致“離岸金融中心”（off-shore financial center）的產(chǎn)生和發(fā)展。40離岸金融的興衰所謂離岸金融，是指發(fā)生在某國(guó)但卻與該國(guó)貨幣和金

21、融制度沒(méi)有聯(lián)系，且不受該國(guó)金融法規(guī)約束的資金融通活動(dòng)。既是各國(guó)資金突破阻礙資金跨國(guó)流動(dòng)的藩籬的一種國(guó)際金融創(chuàng)新，又是金融資本通過(guò)這種國(guó)際金融創(chuàng)新在全球范圍內(nèi)追求超額利潤(rùn)的舉措。從70年代起，這種離岸金融中心逐漸從歐洲地區(qū)向世界各地?cái)U(kuò)展。自20世紀(jì)70年代中期以來(lái)，離岸金融的發(fā)展呈遞減趨勢(shì)。41金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展美國(guó)芝加哥商品交易所于1972年5月16日首次推出包括7種貨幣在內(nèi)的外匯期貨。又于1975年首次推出聯(lián)邦政府全國(guó)抵押貸款協(xié)會(huì)存單（GNMACARS）利率合約和財(cái)政部短期債券利率的期貨合約（T-Bills Future）這兩種利率期貨。1973年，美國(guó)費(fèi)城證券交易所首次推出外匯（

22、貨幣）期權(quán)交易。1981年，貨幣互換（Currency Swap）首次出現(xiàn)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）。42全球資本流動(dòng)的私人化在私人資本成為全球資本流動(dòng)的主體這一過(guò)程中，出現(xiàn)了兩個(gè)值得注意的現(xiàn)象：第一，各國(guó)的企業(yè)越來(lái)越傾向于到國(guó)際證券市場(chǎng)籌集資金。第二，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為全球金融市場(chǎng)的積極參與者。43金融全球化對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的正面影響獲得國(guó)際資本，以彌補(bǔ)其國(guó)內(nèi)投資和對(duì)外貿(mào)易兩個(gè)缺口；各國(guó)的投資者可以突破民族國(guó)家疆界的限制，在全球各地尋求高收益投資的機(jī)會(huì)；促進(jìn)了各國(guó)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量的提高和經(jīng)營(yíng)成本的降低，也推動(dòng)了各類(lèi)國(guó)家金融體制的改革和金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而促進(jìn)了其經(jīng)濟(jì)的更快發(fā)展；44金融全球化的負(fù)面影

23、響在金融全球化時(shí)代，由于各國(guó)的利率、匯率以及股市緊密關(guān)聯(lián)，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行將受到全球金融市場(chǎng)的影響；特別是一國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)的動(dòng)蕩，在許多情況下都會(huì)通過(guò)全球金融市場(chǎng)迅速傳遞到其他國(guó)家，從而演化為全球性的金融危機(jī)。45第三節(jié)金融全球化進(jìn)程中的金融區(qū)域化一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論與歐元的產(chǎn)生二、美元化的發(fā)展三、亞洲貨幣合作的發(fā)展46最優(yōu)貨幣區(qū)理論 由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特蒙代爾在20世紀(jì)60年代初西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界有關(guān)固定匯率制和浮動(dòng)匯率制的相對(duì)優(yōu)點(diǎn)的爭(zhēng)論中提出。需求轉(zhuǎn)移是導(dǎo)致國(guó)際收支不平衡的主要原因。浮動(dòng)匯率只能解決兩個(gè)不同貨幣區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問(wèn)題，要使浮動(dòng)匯率更好地發(fā)揮作用，就必須放棄各國(guó)的國(guó)家貨幣，采用

24、區(qū)域貨幣。當(dāng)要素在某一區(qū)域內(nèi)能夠自由流動(dòng)、而在其它區(qū)域不能流動(dòng)時(shí)，具有要素流動(dòng)性的區(qū)域就適合建立一個(gè)貨幣區(qū)。這種貨幣區(qū)就是所謂的“最優(yōu)貨幣區(qū)”。47美元化的發(fā)展1美元化的產(chǎn)生2美元化的利弊美國(guó)財(cái)政部 2005年9月28日發(fā)行新版10美元紙幣 48美元化的產(chǎn)生1999年1月14日，阿根廷總統(tǒng)梅內(nèi)姆提出了“美元化”（dollarization）這一概念，宣布將以美元徹底取代本國(guó)貨幣比索，實(shí)現(xiàn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的美元化。蒙代爾認(rèn)為，美元化是許多國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體在面對(duì)“三難選擇”（trilemma）時(shí)所做出的一種本能或被迫的反應(yīng)。49任何一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體，通常尋求三個(gè)貨幣金融目標(biāo)：（1）擁有獨(dú)立的貨幣政策，以便利用

25、利率這個(gè)工具來(lái)應(yīng)對(duì)通貨膨脹或經(jīng)濟(jì)衰退；（2）維持本幣匯率的穩(wěn)定，以便消除或降低由本幣幣值波動(dòng)引起的經(jīng)濟(jì)不確定性和對(duì)本國(guó)金融體系的干擾；（3）確保本幣的完全可兌換，以保證資本的自由流出和流入。這三個(gè)目標(biāo)在邏輯上和操作上互相矛盾。這種“三難選擇”使得一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體只能在固定匯率制、浮動(dòng)匯率制以及資本管制這三種匯率制度中選擇其中的一種。50美元化所謂美元化，指美國(guó)以外的國(guó)家將美元作為部分或全部法定貨幣的進(jìn)程。這一進(jìn)程可分為非官方美元化和官方美元化。非官方美元化是指本國(guó)居民非正式地使用美元，盡管這種使用沒(méi)有得到本國(guó)政府的承認(rèn)；官方美元化是指本國(guó)貨幣當(dāng)局明確宣布用美元取代本幣，美元化作為一種貨幣制度被

26、確定下來(lái)。 51美元化的利弊其代價(jià)主要有以下三個(gè)：（1）喪失貨幣政策的獨(dú)立性。（2）中央銀行自動(dòng)放棄“最后貸款者”的作用和貨幣發(fā)行者的角色。（3）鑄幣稅收益（seigniorage revenue）的完全喪失。其利益主要有以下兩個(gè)：（1）匯率風(fēng)險(xiǎn)將消失或大大降低。（2）為本國(guó)提供更為嚴(yán)格的金融紀(jì)律，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好的政策條件。52貨幣政策的獨(dú)立性廣義的政策獨(dú)立性，指某個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體依據(jù)其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況來(lái)實(shí)施貨幣政策的能力，包括利率的調(diào)整、貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)以及匯率變動(dòng)等；狹義的政策獨(dú)立性，指在實(shí)施貨幣政策時(shí)不受其他因素的干擾，如不必為了維護(hù)固定匯率而提高利率。 53鑄幣稅鑄幣稅原指

27、鑄幣成本與其在流通中的幣值之差，現(xiàn)在通常指中央銀行通過(guò)發(fā)行貨幣而得到的收益。 54首先是交易成本的大大降低。交易成本包括貨幣兌換的手續(xù)費(fèi)、因匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在而阻礙的貿(mào)易機(jī)會(huì)之收益以及為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施所導(dǎo)致的成本。其次，本幣匯率的穩(wěn)定將為實(shí)行美元化的國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體提供一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境。它一方面將促使國(guó)內(nèi)的實(shí)際利率降低；另一方面使由于匯率波動(dòng)或私人投機(jī)資本造成的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩出現(xiàn)的可能性大大降低。最后，穩(wěn)定的幣值有助于吸引外國(guó)投資和促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)展。 55亞洲貨幣合作的發(fā)展1亞洲貨幣合作的進(jìn)展2亞洲貨幣合作的前景56亞洲貨幣合作的進(jìn)展 1997年7月爆發(fā)東亞金融危機(jī) 1997年9月，日本政府在國(guó)際

28、貨幣基金組織和亞洲開(kāi)發(fā)銀行會(huì)議上提出了建立“亞洲貨幣基金”（Asian Monetary Fund,AMF）的構(gòu)想，倡議建立一個(gè)由日本、中國(guó)、韓國(guó)和東盟國(guó)家參加的組織，籌集1000億美元的資金，向遭受貨幣危機(jī)的國(guó)家提供援助。 57亞洲貨幣合作的進(jìn)展1998年10月,日本又以大藏大臣宮澤喜一的名義提出“新宮澤構(gòu)想”，倡議建立總額為300億美元的亞洲基金，其中150億美元用于滿(mǎn)足遭受危機(jī)的國(guó)家對(duì)中長(zhǎng)期資金的需求,另外150億美元用于滿(mǎn)足其對(duì)短期資金的需求。 1999年11月,東盟10國(guó)加上中國(guó)、日本和韓國(guó)(即東盟10+3)峰會(huì)在馬尼拉通過(guò)了東亞合作的共同聲明,同意加強(qiáng)金融、貨幣和財(cái)政政策的對(duì)話(huà)、協(xié)

29、調(diào)和合作。 2000年8月，東盟10+3的中央銀行又將多邊貨幣體系互換計(jì)劃的規(guī)模從2億美元擴(kuò)展到10億美元。一年以后，這一構(gòu)想獲得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展. 58亞洲貨幣合作的前景亞洲貨幣合作的進(jìn)一步發(fā)展，存在許多難以在短時(shí)間里克服的困難和障礙： （1）亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)制度以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面存在很大的差異；（2）亞洲貨幣合作缺乏一個(gè)能夠?yàn)檎麄€(gè)地區(qū)決定貨幣政策、并對(duì)區(qū)內(nèi)各國(guó)政策起協(xié)調(diào)作用的領(lǐng)頭國(guó)；（3）亞洲貨幣合作存在政治障礙。59第四節(jié)金融風(fēng)險(xiǎn)全球化 與國(guó)際金融監(jiān)管的發(fā)展一、金融風(fēng)險(xiǎn)的全球化二、金融危機(jī)的全球化二、國(guó)際金融監(jiān)管的發(fā)展60金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)通常由宏觀(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)和微觀(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)不同

30、層次構(gòu)成。宏觀(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)是指一國(guó)或一個(gè)地區(qū)發(fā)生各種金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，如爆發(fā)銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、貨幣危機(jī)、股市危機(jī)及債市危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)。微觀(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)則是指某個(gè)或某些金融機(jī)構(gòu)所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)以及虧損或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 61金融自由化與金融風(fēng)險(xiǎn)第一，金融自由化的發(fā)展使原本獨(dú)立運(yùn)行的一國(guó)金融逐漸融入到全球金融之中，各國(guó)的金融市場(chǎng)也因此而成為全球金融市場(chǎng)的一個(gè)有機(jī)組成部分。第二，金融創(chuàng)新的發(fā)展最終將各國(guó)的金融市場(chǎng)真正聯(lián)結(jié)在一起，從根本上改變了全球金融運(yùn)作的基礎(chǔ)。在這種情況下，一國(guó)政府尤其是某個(gè)大國(guó)政府的貨幣金融政策的變化，常常會(huì)通過(guò)一體化的金融市場(chǎng)，迅速地傳遞到其他國(guó)家，從而產(chǎn)生巨大的國(guó)際影響。 62金融

31、危機(jī)的全球化最早的金融危機(jī)全球化是80年代初爆發(fā)的拉丁美洲國(guó)家債務(wù)危機(jī)。1982年8月，墨西哥政府首先宣布無(wú)力償還到期債務(wù)；此后，巴西、阿根廷、委內(nèi)瑞拉、秘魯和智利等國(guó)也是如此，一場(chǎng)席卷整個(gè)拉美乃至全球的國(guó)際債務(wù)危機(jī)由此爆發(fā)。 1992年秋，波及10個(gè)歐洲國(guó)家的貨幣危機(jī)突然爆發(fā)。受?chē)?guó)際投機(jī)資本的攻擊，芬蘭馬克匯率率先大幅度下跌。英鎊匯率下跌幅度超過(guò)了歐洲貨幣體系規(guī)定的下限。意大利里拉、瑞典克朗以及挪威克朗也都受到?jīng)_擊。英國(guó)和意大利不得不退出歐洲匯率機(jī)制。西班牙比塞塔、葡萄牙斯庫(kù)多以及愛(ài)爾蘭鎊被迫宣布其貨幣貶值。1997年7月爆發(fā)東亞金融危機(jī) 63國(guó)際金融監(jiān)管的發(fā)展1前兩個(gè)巴塞爾協(xié)議的主要內(nèi)容及

32、其缺陷2第三個(gè)巴塞爾協(xié)議的主要內(nèi)容及其補(bǔ)充64第一個(gè)巴塞爾協(xié)議1975年9月26日，巴塞爾委員會(huì)提出了第一個(gè)對(duì)銀行業(yè)實(shí)施國(guó)際監(jiān)管的條例，即對(duì)銀行的外國(guó)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管（Supervision of Banks Foreign Establishments）。該條例被國(guó)際社會(huì)稱(chēng)之為第一個(gè)巴塞爾協(xié)議。該協(xié)議的主要意義在于，首次用國(guó)際協(xié)議的方式確定了國(guó)際監(jiān)管合作的指導(dǎo)原則。缺陷在于,第一,沒(méi)有對(duì)合資銀行及其外匯頭寸的監(jiān)管做出明確的規(guī)定，第二,有關(guān)跨國(guó)銀行的母國(guó)與東道國(guó)監(jiān)管當(dāng)局之間的分工過(guò)于粗糙.65第二個(gè)巴塞爾協(xié)議巴塞爾委員會(huì)于1983年5月又通過(guò)了修改后的巴塞爾協(xié)議，對(duì)銀行國(guó)外機(jī)構(gòu)監(jiān)管的原則(The R

33、evised Basle Concordat, Principles for the Supervision of Banks Foreign Establishments),習(xí)稱(chēng)第二個(gè)巴塞爾協(xié)議。缺陷:雖然上述兩個(gè)巴塞爾協(xié)議確定了國(guó)際監(jiān)管合作的指導(dǎo)原則和范圍，但其國(guó)際銀行業(yè)監(jiān)管僅局限于跨國(guó)銀行的安全經(jīng)營(yíng)，而忽略了東道國(guó)和發(fā)展中國(guó)家的利益。因此，這種國(guó)際監(jiān)管僅僅符合跨國(guó)銀行及其母國(guó)的利益。 66第三個(gè)巴塞爾協(xié)議 巴塞爾委員會(huì)于1987年12月發(fā)表了關(guān)于統(tǒng)一國(guó)際銀行業(yè)資本充足比率的國(guó)際監(jiān)管條例的提議（當(dāng)時(shí)稱(chēng)為巴塞爾提議）。此后，該委員會(huì)向十國(guó)集團(tuán)的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一系列的咨詢(xún)，并將該提議的文本

34、在世界各國(guó)的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)廣泛傳閱。經(jīng)過(guò)六個(gè)月的咨詢(xún)期，該委員會(huì)匯集了各方的意見(jiàn)，并在對(duì)提議的文本作了一些修改后，提交給十國(guó)集團(tuán)中央銀行行長(zhǎng)簽署通過(guò)，由此便誕生了一個(gè)加強(qiáng)國(guó)際銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的劃時(shí)代的文件，即關(guān)于統(tǒng)一國(guó)際資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議（Proposal for International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards），習(xí)稱(chēng)第三個(gè)巴塞爾協(xié)議。 67第三個(gè)巴塞爾協(xié)議該協(xié)議回答了3個(gè)問(wèn)題：（1）銀行面臨的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是什么？（2）監(jiān)管當(dāng)局中應(yīng)把銀行資本構(gòu)成中的哪些成分看作是對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的緩沖？（3）銀行應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

35、和標(biāo)準(zhǔn)資本之間尋找什么樣的均衡？ 68第三個(gè)巴塞爾協(xié)議針對(duì)這三個(gè)問(wèn)題，該協(xié)議闡述了兩個(gè)方面的重要內(nèi)容：一是關(guān)于銀行合格資本的統(tǒng)一定義，該協(xié)議把銀行資本劃分為核心資本和附屬資本,其中核心資本是銀行資本中最重要的組成部分,是市場(chǎng)判斷銀行資本充足比率的基礎(chǔ)，對(duì)銀行的盈利差別和競(jìng)爭(zhēng)能力關(guān)系極大；二是關(guān)于資本充足標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一的衡量架構(gòu)。該協(xié)議將資本與資產(chǎn)負(fù)債表上的不同種類(lèi)資產(chǎn)以及表外項(xiàng)目所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，以評(píng)估銀行資本所應(yīng)具有的適當(dāng)規(guī)模。 69國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際貨幣基金組織是戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系的核心，于1945年12月4日由29個(gè)國(guó)家簽署了協(xié)定而成立，于1947年3月1日開(kāi)始金融運(yùn)作，總部設(shè)在華盛頓。它是

36、聯(lián)合國(guó)的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)之一，也是目前世界上最大的政府間金融機(jī)構(gòu)。70國(guó)際貨幣基金組織的主要職能：在有關(guān)匯率政策，與經(jīng)常項(xiàng)目有關(guān)的支付，貨幣的可兌換性問(wèn)題上，確定一套行為準(zhǔn)則，并負(fù)責(zé)監(jiān)督成員國(guó)對(duì)準(zhǔn)則的執(zhí)行和義務(wù)的履行；當(dāng)成員國(guó)糾正國(guó)際收支失衡或避免其發(fā)生時(shí)，向它們提供短期資金，以使其遵守上述準(zhǔn)則； 為成員國(guó)進(jìn)行磋商，協(xié)調(diào)彼此間的貨幣政策提供講壇。71基金組織設(shè)5個(gè)地區(qū)部門(mén)（非洲、亞洲、歐洲、中東、西半球）和12個(gè)職能部門(mén)（行政管理、中央銀行業(yè)務(wù)、匯兌和貿(mào)易關(guān)系、對(duì)外關(guān)系、財(cái)政事務(wù)、國(guó)際貨幣基金學(xué)院、法律事務(wù)、研究、秘書(shū)、司庫(kù)、統(tǒng)計(jì)、語(yǔ)言服務(wù)局）。 IMF主要業(yè)務(wù)活動(dòng)有：向成員提供貨款，在貨幣問(wèn)題上促進(jìn)

37、國(guó)際合作，研究國(guó)際貨幣制度改革的有關(guān)問(wèn)題，研究擴(kuò)大基金組織的作用，提供技術(shù)援助和加強(qiáng)同其它國(guó)際機(jī)構(gòu)的聯(lián)系。 72中國(guó)與國(guó)際貨幣基金組織的關(guān)系我國(guó)與IMF的關(guān)系一直在發(fā)展。我國(guó)自1981年以來(lái)，已使用IMF信貸共13.85億特別提款權(quán)，但總的看來(lái)，IMF不是我國(guó)利用外資的主要來(lái)源。技術(shù)援助方面，我國(guó)曾多次獲得IMF傳授的有金融規(guī)劃、貨幣和財(cái)政政策、銀行統(tǒng)計(jì)和經(jīng)濟(jì)營(yíng)管理等方面的知識(shí)。 IMF帶有極其濃厚的政治色彩，它往往是不同集團(tuán)、不同利益國(guó)家間論壇。我國(guó)是發(fā)展中社會(huì)主義國(guó)家，堅(jiān)持獨(dú)立的外交政策，在IMF中凡是有利于發(fā)展中國(guó)家的正當(dāng)要求和主張，我們均給予支持。 73世界銀行年月在美國(guó)布雷頓森林舉行

38、的聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議上通過(guò)了國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定，年月日，國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行正式成立。年月日開(kāi)始營(yíng)業(yè)，年月日起成為聯(lián)合國(guó)專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)之一，是世界上最大的政府間金融機(jī)構(gòu)之一?？偛吭O(shè)在美國(guó)華盛頓，并在巴黎、紐約、倫敦、東京、日內(nèi)瓦等地設(shè)有辦事處，此外還在多個(gè)發(fā)展中成員國(guó)設(shè)立了辦事處。 國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行(International Bank for Reconstruction and Development - IBRD) 通稱(chēng)“世界銀行” (World Bank) 。74截止至年月，世行擁有個(gè)成員，雇員人、顧問(wèn)人，年度預(yù)算億美元。世行總資金額達(dá).億美元。年月，中國(guó)恢復(fù)了在世界銀行的合法席位。年起中國(guó)開(kāi)

39、始借用該行資金。 行長(zhǎng)兼董事會(huì)主席美國(guó)人保羅沃爾福威茨，年月日開(kāi)始任職 。75世行成立初期的宗旨是致力于戰(zhàn)后歐洲復(fù)興。法國(guó)是第一個(gè)從世界銀行得到貸款的國(guó)家。年以后轉(zhuǎn)向世界性的經(jīng)濟(jì)援助，通過(guò)向生產(chǎn)性項(xiàng)目提供貸款和對(duì)改革計(jì)劃提供指導(dǎo)，幫助欠發(fā)達(dá)成員國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 世界銀行的資金來(lái)源：各成員國(guó)繳納的股金；向國(guó)際金融市場(chǎng)借款；發(fā)行債券和收取貸款利息。 76世界銀行有三個(gè)限制條件：（）只有參加國(guó)際貨幣基金組織的國(guó)家，才允許申請(qǐng)成為世界銀行的成員，貸款是長(zhǎng)期的，一般為年不等，寬限期為年左右，利率為左右。（）只有成員國(guó)才能申請(qǐng)貸款，私人生產(chǎn)性企業(yè)申請(qǐng)貸款要由政府擔(dān)保。（）成員國(guó)申請(qǐng)貸款一定要有工程項(xiàng)目計(jì)劃

40、，貸款專(zhuān)款專(zhuān)用，世界銀行每隔兩年要對(duì)其貸款項(xiàng)目進(jìn)行一次大檢查。 77世界銀行現(xiàn)任行長(zhǎng)沃爾福威茨保羅沃爾福威茨（Paul Wolfowitz）1943年12月22日生于美國(guó)紐約市，2005年月日，布什總統(tǒng)提名沃爾福威茨接替沃爾芬森任世界銀行新行長(zhǎng) 。同年月日，世界銀行執(zhí)行董事會(huì)批準(zhǔn)由沃爾福威茨出任世界銀行新任行長(zhǎng)，同年月日沃爾福威茨正式任職。 78世界銀行集團(tuán)還有另外三個(gè)機(jī)構(gòu)國(guó)際金融公司(IFC) 通過(guò)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)部門(mén)和國(guó)家提供支持來(lái)推動(dòng)私人部門(mén)的發(fā)展。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)(MIGA)向發(fā)展中國(guó)家的投資者和貸款人提供政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)（擔(dān)保）。國(guó)際投資糾紛解決中心(ICSID) 解決外國(guó)投資者與東道國(guó)之間的投資糾紛。79中國(guó)與世界銀行集團(tuán)的合作我國(guó)于1980年5月恢復(fù)在世界銀行的合法地位，并同時(shí)成為國(guó)際金融公司的成員國(guó)。此后，又先后加入了多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和解決投資爭(zhēng)端國(guó)際中心，成為世