企業(yè)財(cái)務(wù)分析決策

1、實(shí)訓(xùn)任務(wù)和基本要求財(cái)務(wù)分析與決策作為一門(mén)社會(huì)應(yīng)用學(xué)科，在充分掌握理論知識(shí)的同時(shí)，重視實(shí)踐領(lǐng)域的學(xué)習(xí)是非常迫切的。企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策實(shí)訓(xùn)就是根據(jù)給定的企業(yè)財(cái)務(wù)案例，運(yùn)用財(cái)務(wù)管理的基本理論、基本知識(shí)、基本方法，對(duì)案例進(jìn)行判斷分析，從而得到令人滿(mǎn)意的結(jié)論。在實(shí)訓(xùn)練習(xí)中力求將理論知識(shí)與實(shí)踐加以密切結(jié)合，針對(duì)本課程的特色提高學(xué)生學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)理論水平的能力。一、課時(shí)分配課時(shí)分配表序號(hào)內(nèi)容課時(shí)實(shí)訓(xùn)一財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念2實(shí)訓(xùn)二財(cái)務(wù)規(guī)劃3實(shí)訓(xùn)三項(xiàng)目投資管理4實(shí)訓(xùn)四證券投資管理4實(shí)訓(xùn)五籌資管理4實(shí)訓(xùn)六營(yíng)運(yùn)資金管理3實(shí)訓(xùn)七股利政策3實(shí)訓(xùn)八財(cái)務(wù)控制3實(shí)訓(xùn)九財(cái)務(wù)分析4實(shí)訓(xùn)十企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理ERP沙盤(pán)實(shí)戰(zhàn)18合計(jì)48二、實(shí)訓(xùn)內(nèi)容

2、實(shí)訓(xùn)一財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的含義和計(jì)算方法，特別是即付年金、遞延年金的意義及其終值、現(xiàn)值的計(jì)算；掌握風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念和風(fēng)險(xiǎn)的衡最方法。二、實(shí)訓(xùn)要求1、計(jì)算即付年金、遞延年金的終值和現(xiàn)值，運(yùn)用計(jì)算進(jìn)行相應(yīng)的決策；2、衡最不同方案的風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行評(píng)價(jià)。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。四、實(shí)訓(xùn)資料企業(yè)財(cái)務(wù)分析打決策1、某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付10力元，一次性結(jié)清。乙方案：分三年付款，13年各年年初的付款額分別為3力元、4力元、4力元，假設(shè)利率為6%。要求：按現(xiàn)值計(jì)算，從甲乙兩個(gè)方案中選擇最優(yōu)方案。2、某

3、人擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20力元，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元。（2）從第五年開(kāi)始，每年年末支付25力元，連續(xù)支付10次，共250力元。若利率為6%,你認(rèn)為此人應(yīng)該現(xiàn)在哪個(gè)方案？3、某企業(yè)準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇。根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，三種不同市場(chǎng)情況的預(yù)計(jì)年報(bào)酬如卜表:市場(chǎng)狀況發(fā)生概率A產(chǎn)品預(yù)計(jì)年報(bào)酬率B產(chǎn)品預(yù)計(jì)年報(bào)酬率C產(chǎn)品預(yù)計(jì)年報(bào)酬率繁榮0.330%40%50%一般0.515%15%15%衰退0.20-15%-30%要求：（1）分別計(jì)算三個(gè)方案的期望報(bào)酬率。（2）分別計(jì)算三個(gè)方案的標(biāo)準(zhǔn)差。（3）分別計(jì)算三個(gè)方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率。（4）評(píng)價(jià)各

4、方案的風(fēng)險(xiǎn)人小。實(shí)訓(xùn)二財(cái)務(wù)規(guī)劃一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生理解預(yù)算規(guī)劃的含義與作用，理解預(yù)算在全面規(guī)劃體系中的地位:掌握現(xiàn)金預(yù)算的編制流程和編制方法，掌握預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制方法。二、實(shí)訓(xùn)要求1、根據(jù)己知條件編制現(xiàn)金預(yù)算，其中強(qiáng)調(diào)銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算等部分；2、編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策四、實(shí)訓(xùn)資料A公司生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。該公司2002年12月31口的簡(jiǎn)式資產(chǎn)負(fù)債表如F：資產(chǎn)金額負(fù)債與股東權(quán)益金額現(xiàn)金1100短期借款70000應(yīng)收帳款130000應(yīng)付帳款62800存

5、貨：材料22400實(shí)收資本150000產(chǎn)成品78400留存收益66100固定資產(chǎn)凈值117000資產(chǎn)合計(jì)348900負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)3489002003年有關(guān)預(yù)測(cè)資料如K：（1）甲、乙產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷(xiāo)量分別為3000件和2000件；預(yù)計(jì)單價(jià)分別為100元和80元；預(yù)計(jì)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)稅金為銷(xiāo)售收入的5%；預(yù)計(jì)期初應(yīng)收帳款130000元，預(yù)算期已全部收回；預(yù)算期銷(xiāo)售情況為現(xiàn)銷(xiāo)和賒銷(xiāo)各占50%。（2）甲、乙產(chǎn)品期初產(chǎn)成品存貨分別為400件和800件，單位成本分別為76.8元和59.6元；預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨分別為300件和500件。（3）假設(shè)甲、乙產(chǎn)品只耗用A種原材料，單位產(chǎn)品A材料消耗定額分別為5公斤和4公斤

6、；A種材料期初結(jié)存量2800公斤，預(yù)計(jì)期末結(jié)存量為2500公斤；A種材料單價(jià)為8元。預(yù)算期初應(yīng)付帳款62800元，預(yù)算期內(nèi)己全部?jī)斶€；預(yù)算期材料采購(gòu)的貨款有40%在本期內(nèi)付清，其余在卜期付清。（4）假設(shè)期初、期末在產(chǎn)品數(shù)最沒(méi)有變動(dòng)，其他直接支出己被并入直接人工成本統(tǒng)一核算。單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)甲產(chǎn)品為4小時(shí)，乙產(chǎn)品為3小時(shí)，小時(shí)工資率5元/小時(shí)。（5）預(yù)計(jì)制造費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用及管理費(fèi)用如下:2003全年變動(dòng)性制造費(fèi)用為33400元；固定性制造費(fèi)用為36740元，其中固定資產(chǎn)折舊費(fèi)12140元,其余均為發(fā)生的付現(xiàn)成本。銷(xiāo)仔費(fèi)用及管理費(fèi)用合計(jì)為8600元。制造費(fèi)用按預(yù)計(jì)直接人工工時(shí)總數(shù)進(jìn)行分配。（6

7、）其它資料：2003年預(yù)計(jì)分配股利5000元，免交所得稅，期末現(xiàn)金余額3000元,現(xiàn)金余缺可通過(guò)歸還短期借款或取得短期借款解決。要求:編制A公司2003年的下列預(yù)算:（1）銷(xiāo)售預(yù)算；（2）生產(chǎn)預(yù)算；（3）直接材料預(yù)算；（4）直接人工預(yù)算；企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策（5）制造費(fèi)用預(yù)算；（6）產(chǎn)品成本預(yù)算；（7）現(xiàn)金預(yù)算；（8）2003年度預(yù)計(jì)利潤(rùn)表；（9）2003年度預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。實(shí)訓(xùn)三項(xiàng)目投資管理一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生熟悉現(xiàn)金流最的構(gòu)成，掌握投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入最、現(xiàn)金流出最、現(xiàn)金凈流最的計(jì)算：運(yùn)用非貼現(xiàn)法和貼現(xiàn)法進(jìn)行固定資產(chǎn)的項(xiàng)目決策。二、實(shí)訓(xùn)要求1、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入最、現(xiàn)金流出最、現(xiàn)金凈流量的

8、計(jì)算；2、運(yùn)用非貼現(xiàn)法和貼現(xiàn)法進(jìn)行固定資產(chǎn)的項(xiàng)目決策。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。四、實(shí)訓(xùn)資料東方公司是生產(chǎn)微波爐的中型企業(yè)，該公司生產(chǎn)的微波爐質(zhì)最優(yōu)良，價(jià)格合理，近幾年來(lái)一直供不應(yīng)求。為了擴(kuò)人生產(chǎn)能力，該公司準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。李強(qiáng)是該公司的投資部的工作人員，主要負(fù)賁投資的具體工作。該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)要求李強(qiáng)收集建設(shè)新生產(chǎn)線的相關(guān)資料，寫(xiě)出投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)告，以供公司領(lǐng)導(dǎo)決策參考。李強(qiáng)經(jīng)過(guò)半個(gè)月的調(diào)研，得出以卜有關(guān)資料。該生產(chǎn)線的初始投資為57.5）元，分兩年投入。第一年初投入40力元，第二年初投入17.5萬(wàn)元。第二年可完成建設(shè)并正式投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)微波爐100

9、0臺(tái)，每臺(tái)銷(xiāo)售價(jià)格為800元，每年可獲得銷(xiāo)會(huì)收入80力兀。投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)町使用5年，5年后的殘值可忽略不計(jì)。在投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)需墊支流動(dòng)資金15丿j元，這筆資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如數(shù)收回。該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品年總成本的構(gòu)成情況如卜:原材料40萬(wàn)元工資費(fèi)用8力元管理費(fèi)（不含折舊）7力元折舊費(fèi)10.5力元李強(qiáng)又対本公司的各種資金來(lái)源進(jìn)行了分析研究，得出該公司加權(quán)平均資金成本為8%。該公司所得稅率為40%。李強(qiáng)根據(jù)以上資料，計(jì)算出該投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流最、現(xiàn)金凈流屋及凈現(xiàn)值（見(jiàn)表企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策21、表2-2.表2-3),并把這些數(shù)據(jù)資料提供給公司高層領(lǐng)導(dǎo)參加的投資決策會(huì)議。表2-1投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流

10、量計(jì)算表單位：7G項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年銷(xiāo)借收入800000800000800000800000800000付現(xiàn)成本550000550000550000550000550000其中：原材料400000400000400000400000400000工資8000080000800008000080000管理費(fèi)7000070000700007000070000折舊費(fèi)105000105000105000105000105000稅前利潤(rùn)145000145000145000145000145000所得稅5800058000580005800058000稅后利潤(rùn)8700087000870008

11、700087000現(xiàn)金凈流量192000192000192000192000192000表2-2投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量計(jì)算表單位：元項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投資100000175000流動(dòng)資金墊支150000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量192000192000192000192000192000流動(dòng)資金回收150000現(xiàn)金凈流量合計(jì)100000325000192000192000192000192000342000表2-3投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值計(jì)算表單位：元企業(yè)財(cái)務(wù)分析打決策年份現(xiàn)金凈流量10%的現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值0-40000013250000.909-29542521

12、920000.82615889231920000.75114419241920000.68313113651920000.62111923263420000.564192888合計(jì)50915在公司領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議上，李強(qiáng)對(duì)他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)做了必耍說(shuō)明。他認(rèn)為，建設(shè)新生產(chǎn)線有50915元凈現(xiàn)值，因此這個(gè)項(xiàng)目是可行的。公司領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議對(duì)李強(qiáng)提供的資料進(jìn)行了研究分析，認(rèn)為李強(qiáng)在收集資料方面做了很人的努力，計(jì)算方法正確，但卻忽略了物價(jià)變動(dòng)問(wèn)題，這使得李強(qiáng)提供的信息失去了客觀性和準(zhǔn)確性。公司財(cái)務(wù)總監(jiān)認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和使用期間內(nèi)，通貨膨脹率人約為6%左右。他要求有關(guān)負(fù)貞人認(rèn)真研究通貨膨脹對(duì)投資項(xiàng)目各何關(guān)方面的影響。生

13、產(chǎn)部經(jīng)理認(rèn)為，由丁物價(jià)變動(dòng)的影響，原材料費(fèi)用每年將增加10%,工資費(fèi)用也將每年增加8%。財(cái)務(wù)部經(jīng)理認(rèn)為，扣除折舊后的管理費(fèi)每年將增加4%,折舊費(fèi)每年仍為10.5力元。銷(xiāo)售部經(jīng)理認(rèn)為，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格預(yù)計(jì)每年可增加8%。公司總經(jīng)理指出，除了考慮通貨膨脹対現(xiàn)金流最的影響以外，還要考慮通貨膨脹對(duì)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的影響。公司領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議決定，要求李強(qiáng)根據(jù)以上各部門(mén)的意見(jiàn)，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流屋和凈現(xiàn)值，提交卜次會(huì)議討論。要求：根據(jù)該公司領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議的決定，請(qǐng)你幫助李強(qiáng)重新計(jì)算各投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流最和凈現(xiàn)值，并判斷該投資項(xiàng)目是否可行。實(shí)訓(xùn)四證券投資管理一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生熟悉債券投資、股票投資的特點(diǎn)，掌握債券

14、、股栗的風(fēng)險(xiǎn)衡最；運(yùn)用證券投資組合理論進(jìn)行股栗、債券的收益評(píng)價(jià)，從而作岀相應(yīng)的證券組合。二、實(shí)訓(xùn)要求企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策1、計(jì)算投資方案的期望報(bào)酬率、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率，對(duì)方案進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡最:2、運(yùn)用證券投資組合理論進(jìn)行股栗、債券的收益評(píng)價(jià)，從而作出相應(yīng)的證券組合。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。四、實(shí)訓(xùn)資料東方公司目前正在進(jìn)行一項(xiàng)包括A、B、C三個(gè)備選方案的證券投資分析工作。市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為10%。各方案的投資期限都是一年，對(duì)三個(gè)方案在不同的經(jīng)濟(jì)條件卜的報(bào)酬率估計(jì)如卜表：經(jīng)濟(jì)狀態(tài)概率A方案B方案C方案衰退0.20-30%5%一般0.620%20%10%繁榮0.240

15、%70%20%要求：（1）計(jì)算各方案的期望報(bào)酬率、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率；（2）公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理要求你根據(jù)三個(gè)備選方案各自的期塑報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)確定是否可以淘汰其中一個(gè)方案，應(yīng)如何回復(fù)？（3）上述分析思想存在哪些問(wèn)題？（4）假設(shè)A、B、C三個(gè)備選方案的B系數(shù)分別為1.5、2.0和1.2,試用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)評(píng)價(jià)各方案。（5）假設(shè)公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理要求按各占50%的投資比例，在三種證券Z間作投資組合，試分析各種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬。實(shí)訓(xùn)五短期籌資實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生掌握商業(yè)信用的條件與成本，理解放棄現(xiàn)金折扣成本的含義及其計(jì)算方法，了解商業(yè)信用籌資的利弊。二、實(shí)訓(xùn)要求運(yùn)用放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)

16、算公式進(jìn)行商業(yè)信用籌資的決策。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。四、實(shí)訓(xùn)資料企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策中宏公司向友利公司購(gòu)買(mǎi)材料，友利公司開(kāi)出的付款條件是“2/10,N/30”。中宏公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理王洋查閱公司記錄表明，會(huì)計(jì)人員對(duì)此項(xiàng)交易的處理方式是，一般在收到貨物后15天支付款項(xiàng)。當(dāng)王洋詢(xún)問(wèn)公司會(huì)計(jì)為什么不取得現(xiàn)金折扣時(shí)，負(fù)貴該項(xiàng)交易的會(huì)計(jì)不假思索地回答道，這一交易的資金成本僅為2%,而向銀行貸款成本卻為12%。要求：請(qǐng)你針對(duì)這一案例對(duì)如卜問(wèn)題進(jìn)行分析和回答：（1）會(huì)計(jì)人員錯(cuò)在哪里？他在觀念上混淆了什么？（2）喪失現(xiàn)金折扣的實(shí)際成本有多人？（3）如果中宏公司無(wú)法獲得銀行貸款，而被迫使

17、用商業(yè)信用資金（即使用推遲付款商業(yè)信用籌資方式），為降低年利息成本，你應(yīng)向財(cái)務(wù)經(jīng)理王洋提出何種建議？實(shí)訓(xùn)六長(zhǎng)期籌資一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生掌握債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算，掌握債券籌資和銀行借款籌資成本的計(jì)算，能夠通過(guò)計(jì)算進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策；了解債券籌資和銀行借款籌資的利弊。二、實(shí)訓(xùn)要求1、計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格：2、計(jì)算不同籌資方式的籌資成本并進(jìn)行相應(yīng)的決策。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。四、實(shí)訓(xùn)資料某公司需要籌集990丿j元資金，使用期5年，有以卜兩個(gè)籌資方案：甲方案：委托A證券公司公開(kāi)發(fā)行債券，債券面值為1000元，承銷(xiāo)差價(jià)（留給證券公司的發(fā)行費(fèi)用）每張栗據(jù)是51.6元，栗面利

18、率14%,每年末付息一次，5年到期還本。發(fā)行價(jià)格根據(jù)當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場(chǎng)利率確定。乙方案：向某商業(yè)銀行借款，名義利率是10%,補(bǔ)償性余額為10%,5年后到期時(shí)一次還本付息（單利計(jì)息）。假設(shè)當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場(chǎng)利率為10%,不考慮所得稅的影響。要求：請(qǐng)通過(guò)計(jì)算回答：（1）甲方案的債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)該是多少？（2）根據(jù)得出的價(jià)格發(fā)行債券，假設(shè)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，哪個(gè)籌資方案的成本（指總的現(xiàn)金流出）較低?企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策(3如果考慮貨幣時(shí)河價(jià)值，哪個(gè)籌資方案的成本較低?實(shí)訓(xùn)七資金成本和資本結(jié)構(gòu)一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生熟悉企業(yè)籌集資金的方式以及在不同的籌資方式卜的成本和風(fēng)險(xiǎn)的比較；掌握企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)

19、營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)合杠桿的計(jì)算和衡斎；運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)原理確定最佳資金結(jié)構(gòu)，進(jìn)行相應(yīng)的籌資決策。二、實(shí)訓(xùn)要求1、財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)合杠桿的計(jì)算和衡最；2、運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)原理確定最佳資金結(jié)構(gòu)，進(jìn)行相應(yīng)的籌資決策。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。四、實(shí)訓(xùn)資料A公司是一家位丁某市高教園區(qū)的快餐連鎖經(jīng)營(yíng)店，假設(shè)你剛被A公司聘任為財(cái)務(wù)經(jīng)理。A公司去年的息稅前利潤(rùn)為50丿j元，由丁高校擴(kuò)招，預(yù)期公司的息稅前利潤(rùn)將會(huì)持續(xù)穩(wěn)定。由丁公司不需要擴(kuò)張資金，公司以后的盈余準(zhǔn)備全部用來(lái)發(fā)放股利。A公司現(xiàn)有的資金全部都是自有資金，它有10丿j股股栗流通在外，每股而值為20元。你知

20、道企業(yè)所有者町以舉債經(jīng)營(yíng)受益，是你向你的新老板建議采用負(fù)債籌資，并得到認(rèn)可,要求你提岀一份報(bào)告。假設(shè)你從公司的投資銀行得到以卜不同債務(wù)水平卜有關(guān)債務(wù)成本和權(quán)益成本的資料:總負(fù)債025萬(wàn)元50力元75萬(wàn)元100萬(wàn)元債務(wù)成本10%11%13%16%股漿成本15%15.5%16.5%18%20%如果公司準(zhǔn)備籌資，將會(huì)舉借債務(wù)，并用回購(gòu)公司股票。公司適用的所得稅率為40%。要求你對(duì)以卜問(wèn)題進(jìn)行分析：1、(1)什么是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？影響一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素有哪些？(2)什么是經(jīng)營(yíng)杠桿？經(jīng)營(yíng)杠桿如何影響一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？2、(1)什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？影響一個(gè)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素有哪些？(2)什么是財(cái)務(wù)杠桿？財(cái)

21、務(wù)杠桿如何影響一個(gè)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？3、如何衡最公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？4、請(qǐng)你設(shè)計(jì)一個(gè)關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿利益的例子給公司董事會(huì)，以?xún)煞N企業(yè)模式為例：甲公企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策司，沒(méi)有負(fù)債；乙公司，有債務(wù)10力元，債務(wù)利率為12%。兩個(gè)公司的總資產(chǎn)都是20力元，所得稅率都是40%。卜而是兩個(gè)公司未來(lái)一年內(nèi)相同的息稅前利潤(rùn)預(yù)測(cè)：概率息稅前利潤(rùn)（元）0.:2200000.5300000.340000（1）分別編制兩個(gè)公司的部分利潤(rùn)表，從息稅前利潤(rùn)開(kāi)始。（2）分別計(jì)算兩個(gè)公司的期望投資收益率、凈值報(bào)酬率、利息保障倍數(shù)。（3）這個(gè)例子說(shuō)明了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期報(bào)酬率會(huì)產(chǎn)生說(shuō)明影響？5、不要用數(shù)據(jù)，簡(jiǎn)要說(shuō)明如果公

22、司重新籌資后會(huì)產(chǎn)生什么結(jié)果？并考慮：（1）當(dāng)公司重新籌資，負(fù)債總額分別達(dá)到25力元、50力元、75力元時(shí)，公司的股價(jià)將是多少？（2）在不同負(fù)債水平下，公司流通在外的股漿股數(shù)分別是多少？（3）哪一種負(fù)債水平是公司的最佳資本結(jié)構(gòu)？6、計(jì)算公司在不同負(fù)債水平卜的每股收益。假設(shè)公司最初是以零負(fù)債開(kāi)始，然后逐次改變資本結(jié)構(gòu)，當(dāng)每股收益最人時(shí)是否公司股價(jià)也最高？7、計(jì)算公司在不同負(fù)債水平卜的加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本與股價(jià)何什么關(guān)系？8、假設(shè)你發(fā)現(xiàn)公司比原來(lái)預(yù)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)要人得多，說(shuō)明這會(huì)如何影響以上分析？如果比預(yù)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)要更小時(shí)，結(jié)論又會(huì)如何？9、是否人多數(shù)公司都能采取相同的分析方法？為什么

23、？你認(rèn)為哪一種分析方法更適合公司最佳資本結(jié)構(gòu)決策？公司經(jīng)理在資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，還應(yīng)考慮哪些因素？實(shí)訓(xùn)八流動(dòng)資產(chǎn)管理一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生熟悉現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨的管理目標(biāo)，掌握最佳現(xiàn)金持有看的確定;運(yùn)用成本效益原理進(jìn)行應(yīng)收賬款信用政策的制定。二、實(shí)訓(xùn)要求運(yùn)用成本效益原理進(jìn)行應(yīng)收賬款信用政策的制定。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策四、實(shí)訓(xùn)資料某企業(yè)預(yù)測(cè)的2003年度賒銷(xiāo)額為2400力兀，其信用條件為：n/30,變動(dòng)成本率為65%,資金成本率為20%。假設(shè)企業(yè)收帳政策不變，固定成本總額不變，該企業(yè)提岀了三個(gè)信用條件的備選方案：A：維持n/30的信用條件；B

24、：將信用條件放寬到n/60：C：將信用條件放寬到n/90o各備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平、壞帳損失率和收帳費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)如卜表：信用條件備選方案表項(xiàng)目A(n/30)B(n/60)C(n/90)年賒銷(xiāo)額240026402800應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)306090壞帳損失率2%3%5%收帳費(fèi)用244056要求：請(qǐng)通過(guò)計(jì)算進(jìn)行I、列決策:（1）在三個(gè)備選方案中選擇適合該企業(yè)的最佳方案。（2）如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收帳款的回收，決定將信用條件改為：2/10,1/20,n/60,估計(jì)約有60%的客戶(hù)（按賒銷(xiāo)額計(jì)算）會(huì)利用2%的折扣，15%的客戶(hù)將利用1%的折扣。壞帳損失率降為2%,收帳費(fèi)用為30力元。

25、評(píng)價(jià)企業(yè)是否應(yīng)該改變信用條件。實(shí)訓(xùn)九股利政策一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生熟悉股利分配的程序和方式，掌握幾種不同的股利分配政策，根據(jù)資料為公司設(shè)計(jì)合理的股利分配方案。二、實(shí)訓(xùn)要求根據(jù)資料為公司設(shè)計(jì)合理的股利分配方案。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。四、實(shí)訓(xùn)資料吉星公司股息分配案例吉星公司是何享利1938年創(chuàng)立的一家石油公司。該公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)及自行勘探兩種方式，積極尋求新原油的儲(chǔ)存。何享利一向以主動(dòng)進(jìn)取的態(tài)度經(jīng)營(yíng)公司，他所采用的政策使得企業(yè)財(cái)務(wù)分析打決策公司的銷(xiāo)佔(zhàn):與資產(chǎn)迅速増長(zhǎng)；但這種快速成長(zhǎng)，又產(chǎn)生了一些嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題。如資產(chǎn)負(fù)債率在過(guò)去20年間由30%增加到50%,流動(dòng)比率

26、由5:1卜跌到1986年12月31日的1.6:1,速動(dòng)比率由1966年1.5:1下跌到1986年12月31日的0.14:1。何享利及其家庭成員在1966年擁有吉星公司75%的股栗，由于發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)新公司，出售普通股籌集資金等，何享利的所有權(quán)地位到1986年僅擁有35%的股票。吉星公司未曾發(fā)放現(xiàn)金股利，亦未宣布過(guò)股票股利或股票分割。何享利一向采取保留公司所何盈余，融通公司擴(kuò)充計(jì)劃，根據(jù)這項(xiàng)原則，他遵循不發(fā)放現(xiàn)金的股利政策。他認(rèn)為股息及股票分割是無(wú)意義的。在1987年4月的股東人會(huì)上，許多有力最的股東不贊成公司過(guò)去的股利政策。有股東指出在1986年公司盈余折合每股為156美元，每股權(quán)益的帳而價(jià)值超

27、過(guò)2100美元，公司總經(jīng)理的薪水及其他福利在1986年高達(dá)225000美元以上時(shí)，公司股東49年來(lái)未收到半分股利。股東還說(shuō)明其他人眾擁有的石油公司在過(guò)去10年到15年內(nèi)，盈余中40%皆作為股利發(fā)放給股東。當(dāng)其他股東都同聲附和時(shí)，董事會(huì)主席何享利及總經(jīng)理史多承認(rèn)他們無(wú)法控制股東。由于謠言在華爾街迅速傳播，有兩家集團(tuán)考慮出價(jià)收購(gòu)吉星公司股栗，故公司管理人員憂慮如何使股東盡可能滿(mǎn)意。最后，何享利對(duì)人眾宣布他要在卜個(gè)月內(nèi)，召集董事會(huì)的特別會(huì)議來(lái)討論股利政策，而且他也要在卜季度的新聞報(bào)道中，對(duì)股東宣布會(huì)議結(jié)果。當(dāng)特別董事會(huì)召開(kāi)時(shí)，董事們立刻分成四派。第一派由何享利領(lǐng)導(dǎo)，認(rèn)為現(xiàn)金股利使某些股東感到滿(mǎn)足。第

28、二派以一投資銀行家雷禮為代表，代表許多小股東，認(rèn)為應(yīng)有明確的現(xiàn)金股利及股票分割。第三派的董事們贊同雷禮的看法，現(xiàn)金股利有其必要，但是他們建議發(fā)放股票股利而不是股栗分割。第四派的董事們同意現(xiàn)金股利應(yīng)快發(fā)放，他們贊同應(yīng)立刻宣布股票分割或股票股利。最后，由丁許多董事普遍相信何享利想避免支付現(xiàn)金股利的所得稅，而影響其決策，第四派的旁系又做了額外提議，作為現(xiàn)金股利的替代方案，公司或許可以考慮股票回購(gòu)計(jì)劃，在此計(jì)劃卜，采取資本利得形式來(lái)分配，由股東自行決定是否要實(shí)現(xiàn)。經(jīng)過(guò)廣泛的討論后，由于董事們明顯的分裂無(wú)法達(dá)成決議，故卜個(gè)星期又得石開(kāi)另一次會(huì)議。財(cái)務(wù)副總經(jīng)理伍爾克奉命評(píng)估會(huì)議的五種意見(jiàn)，并了：卜星期董事

29、會(huì)中提出股利政策，就在伍爾克開(kāi)始擬定其報(bào)告的研究策略時(shí)，他從董事兼銷(xiāo)售經(jīng)理史吉理手中收到一份備忘錄。史吉理提供給伍爾克一份資料，如卜表所示，并要求伍爾克考虎公司的股利政策及股票分割的情況，對(duì)公司的股栗價(jià)格與其他股栗的價(jià)格是否有什么影響？吉星公司財(cái)務(wù)資料年份每股凈利（美元）每股帳面價(jià)值（美元）每股平均市價(jià)（美元）平均市盈率市價(jià)與帳面價(jià)值比率198615621821880162.5198111818521534192.9197611214581332182.6197110212421212172.5196670972700101.2企業(yè)財(cái)務(wù)分析打決策盈余的每年復(fù)利増加率期間（年）產(chǎn)業(yè)平均（%）19

30、8119868197619817197119766196619717要求：根據(jù)以上資料請(qǐng)你對(duì)以卜問(wèn)題進(jìn)行分析：（1）評(píng)估宣布股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)。（2）股息發(fā)放政策對(duì)每股盈余成長(zhǎng)率仃何影響？（3）該公司的債務(wù)情況如何影響股息決策？（4）評(píng)估四派董事不同的意見(jiàn)，并考慮這些政策適用丁吉星公司的哪些情況。（5）提出仃關(guān)吉星公司理想的現(xiàn)金股利，股票股利及股票分割政策Z建議，并說(shuō)明反對(duì)其他提議的理由。實(shí)訓(xùn)十財(cái)務(wù)控制一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生理解貞任中心的概念和分類(lèi)，理解投資中心的含義，掌握投資中心考核指標(biāo)的計(jì)算方法，并能運(yùn)用考核指標(biāo)對(duì)不同投資中心進(jìn)行評(píng)價(jià)考核。二、實(shí)訓(xùn)要求1、計(jì)算不同投資中心的投資利潤(rùn)率和

31、剩余收益：2、根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)不同投資中心進(jìn)行評(píng)價(jià)考核。三、實(shí)訓(xùn)準(zhǔn)備準(zhǔn)備財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料、計(jì)算器、藍(lán)黑鋼筆。四、實(shí)訓(xùn)資料A公司下設(shè)甲、乙兩個(gè)投資中心，有關(guān)資料如2投資中心甲中心乙中心總公司息稅前利潤(rùn)100000450000550000經(jīng)營(yíng)總資產(chǎn)平均占用額200000030000005000000總公司規(guī)定的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率10%總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率5%15%11%剩余收益-10000015000050000企業(yè)財(cái)務(wù)分析打決策現(xiàn)A公司擬擴(kuò)人投資規(guī)模，仃兩個(gè)追加投資的方案可供選擇：第一，若甲中心追加投資1000000元經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，每年將增加80000元息稅前利潤(rùn)；第二，若乙中心追加投資2000000元

32、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，每年將增加290000元息稅前利潤(rùn)。假定資金供應(yīng)有保證，剩余資金無(wú)法用其他方而，暫不考虎剩余資金的機(jī)會(huì)成本。要求：（1）列表計(jì)算甲中心追加投資后，該中心的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率和剩余收益指標(biāo)及總公司新的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率和剩余收益指標(biāo)；（2）列表計(jì)算乙中心追加投資后，該中心的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率和剩余收益指標(biāo)及總公司新的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率和剩余收益指標(biāo)；（3）根據(jù)總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率指標(biāo)，分別從甲中心、乙中心和總公司的角度評(píng)價(jià)上述追加投資方案的可行性，并據(jù)此評(píng)價(jià)該指標(biāo)。（4）根據(jù)剩余收益指標(biāo)，分別從甲中心、乙中心和總公司的角度評(píng)價(jià)上述追加投資方案的可行性，并據(jù)此評(píng)價(jià)該指標(biāo)。實(shí)訓(xùn)十一財(cái)務(wù)分析一、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生熟悉財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容，掌握幾種主要的財(cái)務(wù)分析方法，根據(jù)資料評(píng)價(jià)和分析公司的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力