第十一章 貨幣政策與財政政策

1、第十一章 貨幣政策(hu b zhn c)與財政政策共十三頁前言(qin yn)在本章中我們利用第十章提出的IS-LM模型說明貨幣政策與財政政策是如何發(fā)揮作用的財政政策最初沖擊的是商品市場；貨幣政策最初沖擊的是資本市場由于商品市場和資本市場相互(xingh)關(guān)聯(lián)，財政政策和貨幣政策都對產(chǎn)出水平和利率產(chǎn)生影響擴張性貨幣政策使LM曲線向右移動；緊縮性貨幣政策使LM曲線向左移動擴張性財政政策使IS曲線向右移動；緊縮性財政政策使IS曲線向左移動共十三頁貨幣政策(hu b zhn c)貨幣政策擴張的調(diào)整過程：初始的均衡點E處在初始的LM曲線上，與實際貨幣供給M/P相適應(yīng)?，F(xiàn)在研究聯(lián)儲在公開市場上的購買。

2、它增加名義貨幣量，在價格的情況下，也就增加了實際貨幣量。其結(jié)果是使LM曲線移動到LM。新的均衡將在利率較低、收入較高的E點。均衡收入的提高是由于公開市場(shchng)購入，降低了利率，從而增加投資支出的緣故。共十三頁傳遞(chund)機制傳遞機制有兩個至關(guān)重要的步驟（貨幣政策的改變對總需求的影響過程）：1.實際余額中的增加產(chǎn)生投資組合失衡 在現(xiàn)行利率和收入水平上，公眾持有比他們期望的更多的貨幣 投資組合持有人希望通過購買在其他資產(chǎn)來減少他們持有的貨幣數(shù)量改變資產(chǎn)價格(jig)和收益 貨幣供給的改變使利率發(fā)生變化2.利率的變動過程影響了總需求曲線共十三頁流動性陷阱(xinjng)在討論貨幣政策

3、對經(jīng)濟(jì)的影響時，兩個極端的例子受到更我注意第一個例子是流動陷阱 流動陷阱=在既定的利率情況(qngkung)下，貨幣供應(yīng)多少公眾就打算持有多少 這意味著LM曲線是水平的貨幣數(shù)量的變化不會導(dǎo)致曲線變化 貨幣政策也不會對利率和收入水平產(chǎn)生影響貨幣政策對市場是無力的；在低利率情況下可能產(chǎn)生流動性陷阱的可能性是從偉大的英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Maynard Keynes的理論中發(fā)展出來的。共十三頁銀行(ynhng)不情愿代款在討論貨幣政策(hu b zhn c)對經(jīng)濟(jì)的影響時，兩個極端的例子受到更多注意第二種情況就是銀行不情愿貸款數(shù)額貨幣政策無力改變經(jīng)濟(jì)的另一種情況傳遞機制停止作用盡管有更低的利率和投資

4、需求的增加，銀行不愿意貸款給投資需求者如果銀行在前一時期有一部分尚未還清的壞賬，可能會導(dǎo)致他們在市場有需求的情況下也不愿意借出更多的錢他們更偏向于對政府貸款（更加安全）共十三頁古典(gdin)情況(1)與水平的LM曲線(qxin)相對應(yīng)的(意味著貨幣政策不能對收放水平產(chǎn)生影響)就是垂直的LM曲線(qxin)如果LM曲線是垂直的=貨幣需求對利率完全沒反應(yīng)LM曲線的方程式為：M/P=KY-hi （1）如果h是零，于既定的實際貨幣供給存在唯一的收放水平垂直的LM曲線。垂直的LM曲線被稱為古典情況重寫方程（1），使h=0：M=K（P*Y） （2）意味著名義GDP只取決在于貨幣量貨幣數(shù)量論共十三頁古典(

5、gdin)情況(2)當(dāng)LM曲線是垂直的 1. 貨幣數(shù)量的既定變化對收放水平的影響最大 2. IS曲線的變動對收入水平無影響當(dāng)LM曲線是垂直的，貨幣政策對收入水平產(chǎn)生影響最大，財政政策對收入水平無影響。垂直的LM曲線著相較于財政政策， 貨幣政策更有效果 “只有貨幣最關(guān)鍵” 的觀點決定產(chǎn)出 貨幣需求對i的敏感性是決定不同政策(zhngc)有效性的重要問題共十三頁財政政策(ci zhn zhn c)與擠出效應(yīng)（1）IS曲線方程為：Y=aG（A-bi） （3）財政政策(ci zhn zhn c)變量決定于政府支出水平G和稅收t G是自主支出A的一部分t是乘數(shù)的一部分 財政政策活動，G和t 的變動，影響

6、IS曲線的變化 當(dāng)G增加： 在利率不變的條件下，總需求增加 為了滿足商品需求的增加，必須提高產(chǎn)出 在每一具利率水平上，均衡收放的提高必須通過aGG的提高來實現(xiàn)共十三頁財政政策與擠出(j ch)效應(yīng)（2）如果初始經(jīng)濟(jì)均衡點在E，當(dāng)政府支出增加，均衡點稱到E 在E商品市場處于均衡，但貨 幣市場不均衡 因為Y增加，貨幣需求隨之增加 利率增加 企業(yè)計劃投資支出由于利率上升 而減少，總需求曲線下降LM 曲線上升至E將初始均衡點E與E比較：政府支的 增加導(dǎo)致收入和利率的增加比較E和E：利率的調(diào)整和它們對 總需求產(chǎn)生的影響抑制了增加政府 支出帶來的擴張效應(yīng)(xioyng)收入不是增加到Y(jié)0而是Y共十三頁產(chǎn)出

7、構(gòu)成(guchng)與政策組合(1)表11-2概括了擴張性貨幣政策與財政政策對產(chǎn)出與利率和效應(yīng)分析（假定不存在流動陷阱或古典(gdin)情況）貨幣政策通過刺激總需求中對利率變化第三的組成發(fā)揮作用財政政策通過政府支出和稅收發(fā)揮作用取決于政府購買何種產(chǎn)品或變動的是什么稅種以及轉(zhuǎn)移支付來起作用政府支出G增加消費C隨G增加；所得稅的減少使消費增加表11-2政策均衡收入均衡利率貨幣擴張+財政擴張+共十三頁產(chǎn)出構(gòu)成(guchng)與政策組合(2)圖中顯示了一個初始點在E的存在失業(yè)的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)其趨于充分就業(yè)產(chǎn)出Y*時 所產(chǎn)生的政策問題政策決定者要選擇(xunz)： 財政政策擴張，經(jīng)濟(jì)移動到收入與利率都更高的E1 貨幣政策擴張，降低利率實現(xiàn)充分就業(yè)，經(jīng)濟(jì)達(dá)到E2 財政擴張配合貨幣政策的調(diào)節(jié)，走E1向和E2中間的位置共十三頁內(nèi)容摘要第十一章 貨幣政策與財政政策。在本章中我們利用第十章提出的IS-LM模型說明貨幣政策與財政政策是如何發(fā)揮作用的。初始的均衡(jnhng)點E處在初始的LM。的均衡(jnhng)將在利率較低、收入較高的。傳遞機制有兩個至關(guān)重要的步驟（貨幣政策的改變對總需求的影響過程）：。在現(xiàn)行利率和收入水平上，公眾持有比他們期望的更多的貨幣。盡管有更低的利率和投資需求的增加，銀行不愿意貸款給投資需求