平板顯示用液晶材料公司財務管理方案（參考）

1、泓域/平板顯示用液晶材料公司財務管理方案平板顯示用液晶材料公司財務管理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110132975 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc110132975 h 2 HYPERLINK l _Toc110132976 二、 成本費用決策及其作用 PAGEREF _Toc110132976 h 3 HYPERLINK l _Toc110132977 三、 成本費用計劃 PAGEREF _Toc110132977 h 5 HYPERLINK l _Toc110132978 四、 成本費用預測的方法 PAGEREF _Toc110

2、132978 h 8 HYPERLINK l _Toc110132979 五、 影響成本費用的因素 PAGEREF _Toc110132979 h 11 HYPERLINK l _Toc110132980 六、 項目投資決策的主要方法 PAGEREF _Toc110132980 h 15 HYPERLINK l _Toc110132981 七、 兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策 PAGEREF _Toc110132981 h 18 HYPERLINK l _Toc110132982 八、 固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的概念和種類 PAGEREF _Toc110132982 h 19 HYPERLINK l _

3、Toc110132983 九、 固定資產(chǎn)投資的程序 PAGEREF _Toc110132983 h 31 HYPERLINK l _Toc110132984 十、 財務可行性評價指標的類型 PAGEREF _Toc110132984 h 31 HYPERLINK l _Toc110132985 十一、 動態(tài)評價指標的計算及特征 PAGEREF _Toc110132985 h 33 HYPERLINK l _Toc110132986 十二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110132986 h 38 HYPERLINK l _Toc110132987 十三、 精準實施強鏈補鏈 PAGER

4、EF _Toc110132987 h 39 HYPERLINK l _Toc110132988 十四、 必要性分析 PAGEREF _Toc110132988 h 41 HYPERLINK l _Toc110132989 十五、 項目概況 PAGEREF _Toc110132989 h 41 HYPERLINK l _Toc110132990 十六、 投資計劃 PAGEREF _Toc110132990 h 45 HYPERLINK l _Toc110132991 建設投資估算表 PAGEREF _Toc110132991 h 47 HYPERLINK l _Toc110132992 建設期利

5、息估算表 PAGEREF _Toc110132992 h 48 HYPERLINK l _Toc110132993 流動資金估算表 PAGEREF _Toc110132993 h 49 HYPERLINK l _Toc110132994 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc110132994 h 50 HYPERLINK l _Toc110132995 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110132995 h 51 HYPERLINK l _Toc110132996 十七、 建設進度分析 PAGEREF _Toc110132996 h 52 HYPERLINK l

6、_Toc110132997 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110132997 h 53公司基本情況（一）公司簡介公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則，董事會議事規(guī)則對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 面對宏觀經(jīng)濟增速放緩、結構調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機構、企業(yè)文化、質量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實力，配合產(chǎn)業(yè)供給側結構改革。同時，公司注重履行社會責任所帶來的發(fā)展機遇，積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來，公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任

7、。（二）核心人員介紹1、趙xx，中國國籍，1978年出生，本科學歷，中國注冊會計師。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司獨立董事。2、黎xx，中國國籍，1977年出生，本科學歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。3、孟xx，中國國籍，1976年出生，本科學歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長

8、、總經(jīng)理。4、韋xx，中國國籍，無永久境外居留權，1971年出生，本科學歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司財務經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務總監(jiān)。5、馬xx，1957年出生，大專學歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2018年3月至今任公司董事。成本費用決策及其作用（一）成本費用決策及其作用（1）最優(yōu)成本費用決策是目標利潤實現(xiàn)的保證；（2）最優(yōu)成本費用決策是成本和費用計劃工作的前提條件；（3）最優(yōu)成本費用決

9、策是其他經(jīng)營決策的重要依據(jù)；（4）最優(yōu)成本費用決策是企業(yè)提高其管理水平的一個促進手段。（二）成本費用決策的種類成本費用決策按其采用方法的不同性質可分為硬性技術決策和軟性技術決策。成本費用決策按其決策的內(nèi)容和范圍，可分為單項成本或費用決策和組合成本費用決策。成本費用決策按其實現(xiàn)目標不同，可分為保本決策和實現(xiàn)最大利潤的成本費用決策。（三）成本費用決策的方法1.保本點法運用保本點法進行成本和費用決策的基本原理是：在盈虧相等（即損益為零）的銷售量上，假定銷售收入與生產(chǎn)經(jīng)營總費用相等的成本和費用水平。2.差量分析法差量是反映不同預測方案之間損益或成本費用的差異值。差量分析法是指在充分分析不同預測方案的差

10、異成本（費用）和差異損益的基礎上，從中選擇最優(yōu)方案的一種決策方法。3.成本費用利潤率分析法在企業(yè)成本費用決策中，什么樣的成本和費用水平可使利潤最大化，是最大利潤成本費用決策的核心問題，解決這一問題就必須從成本費用與利潤水平的關系著手。4.非確定型決策法影響企業(yè)成本和費用變動的因素十分復雜，有的因素影響程度可以定量測算，從而進行定量決策。而有的因素變動對成本和費用的影響無法定量測算，只有憑決策者的主觀經(jīng)驗和分析能力來進行估計、評價和優(yōu)選。這種決策者的主觀分析和判斷所進行的決策稱為非確定型決策。非確定型決策的優(yōu)劣，取決于很多因素，其中最主要的有：對影響成本（費用）變動的潛在因素的估計程度，非確定性

11、因素未來變化趨勢，決策者的分析能力、判斷能力和風險意識力等。總之，非確定型決策質量的優(yōu)劣與企業(yè)決策者的素質有關系。成本費用計劃（一）成本費用計劃及其意義（1）成本與費用計劃是企業(yè)實現(xiàn)目標成本費用的基礎工作；（2）成本與費用計劃是企業(yè)進行成本費用控制的依據(jù)；（3）成本費用計劃是編制企業(yè)其他生產(chǎn)經(jīng)營計劃的依據(jù)（二）成本費用計劃的內(nèi)容成本與費用計劃是企業(yè)一定時期內(nèi)生產(chǎn)費用耗費的一個規(guī)劃體系，一般包括以下幾個計劃：1.主要產(chǎn)品單位制造成本計劃單位制造成本計劃是對企業(yè)的主要產(chǎn)品編制的一個成本計劃。其目的在于促進對主要產(chǎn)品成本的管理，加強單位產(chǎn)品成本的控制。2.商品產(chǎn)品制造成本計劃主要反映的是企業(yè)在一定時

12、期內(nèi)，為了完成一定的產(chǎn)銷任務而預計發(fā)生的全部制造成本水平。3.期間費用計劃管理費用部分；銷售費用部分；財務費用部分。4.生產(chǎn)費用預算生產(chǎn)費用預算是指對企業(yè)在一定時期內(nèi)，發(fā)生在生產(chǎn)過程中各項費用的測算和計劃。它是企業(yè)成本與費用計劃的重要組成部分。生產(chǎn)費用預算的編制，一般是按生產(chǎn)費用要素來編制的。（三）成本費用計劃的編制要求和程序（1）收集整理資料；（2）確定目標成本和費用控制限額；（3）各部門分編成本計劃及費用預算；（4）廠部綜合平衡，正式確定計劃。在成本與費用計劃的編制時，一般應貫徹以下要求：（1）以先進的技術經(jīng)濟定額為成本與費用計劃編制的數(shù)據(jù)基礎。（2）成本與費用計劃指標與其他計劃指標應緊密

13、銜接。（3）成本與費用計劃的編制要有利于對成本和費用實行歸口分級管理。（四）成本費用計劃的編制方法1.制造費用預算的編制方法制造費用是綜合性間接費用，其預算的編制應考慮費用的性態(tài)，對于如消耗性間接材料、動力水電費等與產(chǎn)銷量有一定依存關系的費用，應采用彈性預算法編制，而對于折舊費等與產(chǎn)銷量無直接依存關系的費用，可采用固定預算法編制。此外，可供選擇的費用預算編制方法還有概率預算法、滾動預算法等2.產(chǎn)品成本計劃的編制方法編制產(chǎn)品成本計劃是成本計劃的主要工作內(nèi)容和最終結果，具體方法較多，主要有：（1）預測決策基礎法；（2）試算平衡基礎法；（3）直接計算法。3.期間費用預算的編制方法期間費用預算的編制方

14、法與制造費用編制方法基本相同，即按費用性態(tài)分別編制。一般而言，購銷環(huán)節(jié)的營業(yè)費用，大多屬于變動費用，其預算須結合購銷業(yè)務量計劃，采用彈性預算法編制；管理費用則大多屬于固定費用，其預算可采用固定預算法編制。成本費用預測的方法（一）比例法比例法是根據(jù)成本費用占相關指標的比例來測算未來某相關指標達到一定程度時的成本費用水平的方法。成本費用與企業(yè)產(chǎn)值和銷售收入有著同向變動趨勢，可以根據(jù)企業(yè)過去產(chǎn)值（或銷售收入）成本（費用）率的要求，結合預測期對成本（費用）降低的要求來測算未來的成本（費用）水平。此法計算簡便，數(shù)據(jù)要求不高，適用于測算各項成本（費用），但預測值的偏差較大。（二）技術測定法技術測定法是在技

15、術人員的配合下，根據(jù)產(chǎn)品的設計和生產(chǎn)工藝方法，對構成產(chǎn)品實體材料進行分項測算，并結合人工消耗、動力消耗、折舊轉移以及其他消耗進行測算，從而確定產(chǎn)品成本的一種方法。其特點是工作量大，對物資消耗定額：人工消耗定額數(shù)據(jù)要求較高適用于對新產(chǎn)品或部分老產(chǎn)品的成本預測，但對制造費用、期間費用等的預測作用不大。（三）余額測定法余額測定法是以價格理論為基礎，根據(jù)適用流轉稅率和期望目標利潤，以及市場預測的產(chǎn)品銷售價格來確定單位產(chǎn)品成本的方法。所以，目標成本實際上是在價格、利潤既定的情況下倒擠出來的。此方法需要有廣泛而準確的市場價格預測，以及合理的利潤期望值?？勺鳛榇_定企業(yè)目標成本和費用的預測法。如果所確定的目標

16、成本水平和目標費用水平在實際工作中通.過有效的控制而得以實現(xiàn)，則企業(yè)可以獲得預期的目標利潤。（四）因素分析法因素分析法就是根據(jù)影響成本費用升降的主要因素，結合在基礎工作中通過成本費用對比分析所擬定的增產(chǎn)節(jié)約措施計劃，以及各成本費用要素的比重，逐項分析各因素對企業(yè)成本費用水平的影響程度的方法。因素分析法適用于可比產(chǎn)品成本降低率和降低額的測算。各項費用變動對成本變動影響的基本預測程度如下；1.直接材料消耗對成本的影響程度直接材料費用的大小，主要受消耗定額和材料價格等因素的影響。消耗定額的升降，直接影響單位材料費用的升降。企業(yè)提高原材料的利用率也會對成本變動產(chǎn)生影響，相應地節(jié)約原材料的消耗。2.直接

17、人工費用消耗對成本的影響成本降低從措施上來講不能直接減少勞動者的勞動收入，相反為了實現(xiàn)社會主義生產(chǎn)目的，還應逐步提高勞動者的收入水平。但是勞動者的平均工資增長幅度，必須小于勞動生產(chǎn)率的增長幅度，這就會形成直接人工費用的相對下降，最終對成本產(chǎn)生影響。3.制造費用和期間費用的變動對成本的影響制造費用和期間費用的變動，在幅度上是不相同的。一般情況下，期間費用變動幅度不大，而制造費用的變動幅度相對較大。但由于都是為組織產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營而發(fā)生的費用，其變動與產(chǎn)量的增減有著相關聯(lián)系，必須結合生產(chǎn)增減變動情況分析。這種方法計算較復雜，對成本預測基礎工作的質量要求較高，適合于單項確定主要因素對成本或費用的影響程度

18、（即降低率）。（五）回歸預測法回歸預測法就是根據(jù)兩組以上的因素變量與成本總量之間的內(nèi)在聯(lián)系進行近期成本預測的一種方法。此方法預測成本未來值時，考慮的因素越多，預測值就越準確。此種預測方法其特點是資料來源容易，預測值較接近實際但對基礎數(shù)據(jù)的真實性和準確性要求較高，計算復雜，在計算機用于財務管理時此種預測法運用得較普遍。在方法的選擇時，應根據(jù)資料準備情況、節(jié)約措施計劃擬定的情況和成本費用的特性，結合成本和費用預測目標的要求，有針對性地選用。在實際的預測工作中，為了完成對未來成本和費用水平的總體測算，通常是幾種方法并用或交替使用，才能達到預測的目的。影響成本費用的因素（一）產(chǎn)品產(chǎn)量對成本費用的影響（

19、1）產(chǎn)品產(chǎn)量的增減直接影響企業(yè)的制造成本總額的高低。（2）產(chǎn)品產(chǎn)量在一定范圍內(nèi)的增減雖不直接影響企業(yè)的期間費用總額，但會影響企業(yè)單位產(chǎn)品期間費用的高低，當產(chǎn)量增大時，單位產(chǎn)品期間費用就會減少，當產(chǎn)量減少時，單位產(chǎn)品期間費用就會增大。（二）管理水平對成本與費用的影響企業(yè)管理水平的高低，對成本費用水平有著重要的影響，直接影響著企業(yè)的制造費用和全部期間費用。當企業(yè)管理水平提高時，會降低制造費用支出以及期間費用支出；反之，則會增加相應費用支出。研究管理水平對成本的影響，有利于促進企業(yè)改善和加強經(jīng)營管理，提高管理的現(xiàn)代化水平。（三）工藝技術對成本費用的影響工藝技術是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中，對產(chǎn)品加工制造的工

20、藝與技術水平。工藝技術水平直接影響企業(yè)的制造成本水平，特別是制造成本中直接材料的消耗水平。提高工藝技術水平就會相應地提高企業(yè)材料的有效利用水平，從而降低單位產(chǎn)品中直接材料的消耗量。研究工藝技術對成本的影響，有利于促進企業(yè)提高產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝水平，提高材料的有效利用率，降低直接材料的消耗，有效地節(jié)約社會資源。（四）市場價格對成本費用的影響對一個企業(yè)而言，市場價格有兩層含義，即本企業(yè)產(chǎn)品的市場銷售價格和本企業(yè)所需材料等物資的市場購買價格。市場價格對企業(yè)成本的影響，是指市場價格對企業(yè)材料等物資采購成本的影響。市場生產(chǎn)資料價格上揚，會導致企業(yè)物資的采購成本上升，從而使企業(yè)總成本水平上升；反之，市場生產(chǎn)資

21、料價格下跌，會導致企業(yè)材料物資的采購成本下降。通過研究市場價格對企業(yè)材料物資采購成本的影響，有利于促進企業(yè)加強供應過程的管理，降低企業(yè)的制造成本。（五）市場利率和匯率對期間費用的影響市場利率的變動和市場匯率的變動，對企業(yè)的財務費用水平有直接的影響。市場利率上升，會增加企業(yè)的借款利息支出，從而增大企業(yè)的財務費用；反之，就會減少企業(yè)的借款利息支出，降低財務費用。外匯匯率的上升和下降，會影響企業(yè)當期匯兌凈損失的程度。研究市場利率和匯率對成本的影響，有利于增強企業(yè)的金融觀念，促進企業(yè)密切注意市場利率和市場匯率的走向，充分利用國家利率政策和匯率政策，改善企業(yè)的財務狀況。（六）折舊方法對成本費用的影響固定

22、資產(chǎn)折舊是企業(yè)生產(chǎn)費用的一個重要構成要素，是主要勞動資料消耗的轉移價值。折舊額的大小影響成本和費用中折舊的含量，一定時期折舊額增大，成本費用總額也會上升；折舊額減少，成本費用總額就會相對下降。而影響折舊額大小的主要因素有四個，即固定資產(chǎn)總價值水平、固定資產(chǎn)的利用程度、固定資產(chǎn)的使用年限以及折舊計提率。這四個因素的綜合運用，形成不同的折舊方法。折舊方法分為平均折舊法和加速折舊法兩種。平均折舊法下，固定資產(chǎn)在其使用年限內(nèi)的年折舊額變動幅度不明顯，不同時期轉移到成本費用中的量基本相等，對成本費用變動的影響力也較弱；相反，在加速折舊法下，固定資產(chǎn)在使用年限內(nèi)的年折舊額變動幅度很明顯，不同時期轉移到成本

23、和費用中的量變動較大，一般說來，在固定資產(chǎn)投入使用的初期，其價值轉移量大，隨后逐步遞減，呈下降趨勢，對成本費用變動的影響力較強。（七）勞動生產(chǎn)率對成本費用的影響企業(yè)員工在單位時間內(nèi)生產(chǎn)某種產(chǎn)品的數(shù)量或生產(chǎn)一個單位的產(chǎn)品所耗用的勞動時間，就是企業(yè)的勞動生產(chǎn)率。勞動生產(chǎn)率的高低，對企業(yè)的成本費用水平也有著重要的影響。當勞動生產(chǎn)率提高時，單位時間內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量就會增大，反映出單位產(chǎn)品勞動時間消耗的降低，這不僅會降低單位產(chǎn)品成本中的工資含量，同時由于產(chǎn)量的增大也會降低單位制造費用和企業(yè)的期間費用，從而實現(xiàn)企業(yè)成本費用的降低；反之，勞動生產(chǎn)率下降會相應地促使企業(yè)成本費用上升，研究勞動生產(chǎn)率對企業(yè)成本費

24、用的影響，有利于促使企業(yè)改善生產(chǎn)經(jīng)營條件，進一步地解放生產(chǎn)力，發(fā)展生產(chǎn)力。（八）財經(jīng)政策和制度對成本費用的影響國家的財經(jīng)政策和制度的頒布，是適應一定時期國家國民經(jīng)濟管理的要求的?；诶碚摮杀举M用與現(xiàn)實成本費用的不一致性，為了適應國家對經(jīng)濟管理的需要，在實際成本費用構成項目以及不應列入企業(yè)成舉和費用的某些費用項目等方面，經(jīng)常做出一些必要的調(diào)整和限定，從某種意義上講，這也會對企業(yè)成本費用的變動產(chǎn)生一定的影響力。研究財經(jīng)政策和制度對成本費用的影響，有利于促進企業(yè)遵紀守法，嚴格執(zhí)行國家的各項經(jīng)濟政策，采用合理、合法的手段來降低成本費用，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。項目投資決策的主要方法投資決策方法，是指利用特

25、定財務可行性指標作為決策標準或依據(jù)，對多個互斥方案做出最終決策的方法。許多人將財務可行性評價指標的計算方法等同于投資決策的方法，這是完全錯誤的。事實上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的投資回收期法和內(nèi)部收益率法。投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法等具體方法。（一）凈現(xiàn)值法所謂凈現(xiàn)值法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現(xiàn)值指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策。在此法下，凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。（二）凈現(xiàn)值率法所謂凈現(xiàn)值率法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現(xiàn)值

26、率指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于項目計算期相等且原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。在此法下，凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu)。在投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現(xiàn)值率法會與凈現(xiàn)值法得到完全相同的結論，但投資額不相同時，情況就可能不同。由于兩個項目的原始投資額不相同，導致兩種方法的決策結論相互矛盾。（三）差額投資內(nèi)部收益率法所謂差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個原始投資額不同方案的差量凈現(xiàn)金流量的基礎上，計算出差額內(nèi)部收益率，并與基準折現(xiàn)率進行比較，進而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。該法適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。當差額內(nèi)部收益率指標大于或等于基準收益率或設定

27、折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。（四）年等額凈回收額法.所謂年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額（記作NA）指標的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。該法適用于原始投資不相同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策。在此法下，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關回收系數(shù)（或年金現(xiàn)值系數(shù)倒數(shù)）的乘積。（五）計算期統(tǒng)一法計算期統(tǒng)一法是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期以滿足時間可比性的要求，進而根據(jù)調(diào)整后的評價指標來選擇最優(yōu)方案的方法。該法包括方案重復法和最短計算期法兩種具體處理方法。1.方案重

28、復法方案重復法也稱計算期最小公倍數(shù)法，是將各方案計算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期，進而調(diào)整有關指標，并據(jù)此進行多方案比較決策的一種方法。應用此法，可采取兩種方式：第一種方式，將各方案計算期的各年凈現(xiàn)金流量或費用流量進行重復計算，直到與最小公倍數(shù)計算期相等；然后，再計算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、差額內(nèi)部收益率或費用現(xiàn)值等評價指標；最后根據(jù)調(diào)整后的評價指標進行方案的比較決策。第二種方式，直接計算每個方案項目原計算期內(nèi)的評價指標（主要指凈現(xiàn)值），再按照最小公倍數(shù)原理分別對其折現(xiàn)，并求代數(shù)和，最后根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標進行方案的比較決策。本書主要介紹第二種方式。由于有些方案的計算期相差很大，按最小公倍數(shù)

29、所確定的計算期往往很長。為了克服方案重復法的缺點，人們設計了最短計算期法。2.最短計算期法最短計算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均還原為等額年回收額的基礎上，再按照最短的計算期來計算出相應凈現(xiàn)值，進而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標進行多方案比較決策的一種方法。兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策（一）固定資產(chǎn)更新決策與新建項目相比，固定資產(chǎn)更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現(xiàn)金流量。在估算固定資產(chǎn)更新項目的凈現(xiàn)金流量時，要注意以下幾點：第一，項目計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續(xù)使用的年限決定；第二，需要考慮在建設起點舊設備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設備

30、至期滿時凈殘值的依據(jù)；第三，由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續(xù)使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現(xiàn)金流量；第四，在此類項目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，當更新改造項目的差額內(nèi)部收益率指標大于或等于基準折現(xiàn)率（或設定折現(xiàn)率）時，應當進行更新；反之，就不應當進行更新。（二）購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按 照一定方法對這兩種取得方式進行決策。有兩種決策方法可以考慮，第一種方法是分別計 算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量

31、，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進行決策；第二種方法是直 接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的概念和種類（一）固定資產(chǎn)的概念和種類企業(yè)會計準則第4號一固定資產(chǎn)規(guī)定，固定資產(chǎn)，是指同時具備下列特征的有形資產(chǎn)：為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務、出租或經(jīng)營管理而持有的，使用壽命超過一個會計年度。從固定資產(chǎn)的定義看，固定資產(chǎn)具有以下三個特征。（1）為生產(chǎn)商品、提供勞務、出租或經(jīng)營管理而持有。企業(yè)持有固定資產(chǎn)的目的是為了生產(chǎn)商品、提供勞務、出租或經(jīng)營管理，而不是直接為了出售。其中，出租，是指以經(jīng)營租賃方式出租的機器設備等。以經(jīng)營租賃方式出租的建筑物屬于企業(yè)的投資性房地產(chǎn)；不

32、屬于固定資產(chǎn)。（2）固定資產(chǎn)的使用壽命超過一個會計年度。使用壽命超過一個會計年度，意味著固定資產(chǎn)屬于長期資產(chǎn)。固定資產(chǎn)的使用壽命，是指企業(yè)使用固定資產(chǎn)的預計期間，或者該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務的數(shù)量。通常情況下，固定資產(chǎn)的使用壽命，是指使用固定資產(chǎn)的預計期間，如自用房屋建筑物的使用壽命，表現(xiàn)為企業(yè)對該建筑物的預計使用年限。對于某些機器設備或運輸設備等固定資產(chǎn)，其使用壽命表現(xiàn)為以該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務的數(shù)量，如汽車或飛機等，按其預計行駛或飛行里程估計使用壽命。（3）固定資產(chǎn)是有形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)具有實物特征，這一特征將固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)區(qū)別開來。有些無形資產(chǎn)可能同時符合固定資產(chǎn)的其

33、他特征，如無形資產(chǎn)為生產(chǎn)商品、提供勞務而持有，使用壽命超過一個會計年度，但是，由于其沒有實物形態(tài)，所以不屬于固定資產(chǎn)。企業(yè)固定資產(chǎn)種類很多，根據(jù)不同的分類標準可以分成不同的類別。企業(yè)應當選擇適當?shù)姆诸悩藴蕦⒐潭ㄙY產(chǎn)進行分類以滿足經(jīng)營管理的需要1.固定資產(chǎn)按經(jīng)濟用途分類按照經(jīng)濟用途可以將固定資產(chǎn)分為經(jīng)營用固定資產(chǎn)和非經(jīng)營用固定資產(chǎn)兩大類。（1）經(jīng)營用固定資產(chǎn)，是指直接參加或直接服務于生產(chǎn)經(jīng)營過程的各種固定資產(chǎn)，如用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的房屋、建筑物、機器設備、運輸設備、工具器具等。（2）非經(jīng)營用固定資產(chǎn)，是指不直接服務于生產(chǎn)經(jīng)營過程的各種固定資產(chǎn)，如用于職工住宅、公共福利設施、文化娛樂、衛(wèi)生保健等方面

34、的房屋、建筑物、設施和器具等。2.固定資產(chǎn)按使用情況分類按照使用情況可以將固定資產(chǎn)分為使用中固定資產(chǎn)、未使用固定資產(chǎn)、出租固定資產(chǎn)和不需用固定資產(chǎn)四大類。（1）使用中固定資產(chǎn)，是指企業(yè)正在使用的經(jīng)營性固定資產(chǎn)和非經(jīng)營性固定資產(chǎn)。企業(yè)的房屋及建筑物無論是否實際使用，都應視為使用中固定資產(chǎn)。由于季節(jié)性生產(chǎn)經(jīng)營或進行大修理等原因而暫時停止使用，以及存放在生產(chǎn)車間或經(jīng)營場所備用、輪換使用的固定資產(chǎn)，都屬于企業(yè)使用中的固定資產(chǎn)。（2）未使用固定資產(chǎn)，是指已購建完成但尚未交付使用的新增固定資產(chǎn)，以及進行改建、擴建等暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營過程的固定資產(chǎn)。（3）出租固定資產(chǎn)，是指企業(yè)根據(jù)租賃合同的規(guī)定，以經(jīng)營租賃方

35、式出租其他企業(yè)臨時使用的固定資產(chǎn)。（4）不需用固定資產(chǎn)，是指本企業(yè)多余或不適用、待處置的固定資產(chǎn)。除上述基本分類外，固定資產(chǎn)還可按其他標準進行分類，如按固定資產(chǎn)的所有權分類，可分為自有固定資產(chǎn)和租入固定資產(chǎn)；按固定資產(chǎn)的性能分類，可分為房屋和建筑物、動力設備、傳導設備、工作機器及設備、工具、儀器及生產(chǎn)經(jīng)營用具、運輸設備、管理用具等；按固定資產(chǎn)的來源渠道分類，可分為外購的固定資產(chǎn)、自行建造的固定資產(chǎn)、投資者投入的固定資產(chǎn)、融資租人的固定資產(chǎn)、改建擴建新增的固定資產(chǎn)、接受抵債取得的固定資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換換入的固定資產(chǎn)、接受捐贈的固定資產(chǎn)及盤盈的固定資產(chǎn)等。（二）固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊指一定時

36、期內(nèi)為彌補固定資產(chǎn)損耗按照規(guī)定的固定資產(chǎn)折舊率提取的固定資產(chǎn)折舊，或按國民經(jīng)濟核算統(tǒng)一規(guī)定的折舊率虛擬計算的固定資產(chǎn)折舊。它反映了固定資產(chǎn)在當期生產(chǎn)中的轉移價值。各類企業(yè)和企業(yè)化管理的事業(yè)單位的固定資產(chǎn)折舊是指實際計提的折舊費；不計提折舊的政府機關、非企業(yè)化管理的事業(yè)單位和居民住房的固定資產(chǎn)折舊是按照統(tǒng)一規(guī)定的折舊率和固定資產(chǎn)原值計算的虛擬折舊。原則上，固定資產(chǎn)折舊應按固定資產(chǎn)當期的重置價值計算，但是目前我國尚不具備對全社會固定資產(chǎn)進行重估價的基礎，所以暫時只能采用上述辦法。企業(yè)在用的固定資產(chǎn)，包括生產(chǎn)經(jīng)營用的固定資產(chǎn)、非生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)、租出固定資產(chǎn)等，一般均應計提折舊。但是，房屋和建筑物

37、，不管是否使用，都要計提。因此，需要計提折舊的固定資產(chǎn)具體范圍包括：房屋和建筑物，在用的機器設備、儀器儀表、運輸工具、工具器具、季節(jié)性停用、大修理停用的固定資產(chǎn)，融資租入和以經(jīng)營租借方式租出的固定資產(chǎn)。已達到預定可使用狀態(tài)的固定資產(chǎn)，如果尚未辦理竣工決算，應當按照估計價值暫估入賬，并計提折舊。待辦理了竣工決算手續(xù)后，再按照實際成本調(diào)整原來的暫估價值，同時調(diào)整原已計提的折舊額。當期計提的折舊額和對原折舊額的額調(diào)整，均作為當期的成本、費用處理。1.折舊的影響因素原值，固定資產(chǎn)原值，即固定資產(chǎn)的賬面成本。凈殘值，固定資產(chǎn)的凈殘值，是指假定固定資產(chǎn)預計使用壽命已滿并處于使用壽命終了時的預期狀態(tài)，企業(yè)目

38、前從該項資產(chǎn)處置中獲得的扣除預計處置費用以后的金額。由于在計算折舊時，對固定資產(chǎn)的殘余價值和清理費用是人為估計的，所以凈殘值的確定有一定的主觀性。減值準備，固定資產(chǎn)減值準備，是指固定資產(chǎn)已計提的固定資產(chǎn)減值準備累計金額。使用壽命，固定資產(chǎn)的使用壽命，是指企業(yè)使用固定資產(chǎn)的預計期間，或者該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務的數(shù)量。固定資產(chǎn)使用壽命的長短直接影響各期應計提的折舊額。2.折舊方法企業(yè)應當根據(jù)固定資產(chǎn)所含經(jīng)濟利益的預期實現(xiàn)方式，選擇折舊方法?？蛇x擇的折舊方法包括平均年限法（直線法）、工作量法、年數(shù)總和法和雙倍余額遞減法。折舊方法一經(jīng)選定，不得隨意變更，如果企業(yè)在對折舊方法定期的復核中，發(fā)現(xiàn)

39、固定資產(chǎn)包含經(jīng)濟利益的預期實現(xiàn)方式有重大改變，則應當相應改變固定資產(chǎn)折舊方法，變更時應報有關部門進行備案，并在財務報表附注中予以說明。年限平均法，是指將固定資產(chǎn)的應計折舊額均衡地分攤到固定資產(chǎn)預定使用壽命內(nèi)的一種方法。采用這種方法計算的每期折舊額相等。工作量法，是根據(jù)實際工作量計算每期應提折舊額的一種方法。實行雙倍余額遞減法計提的固定資產(chǎn)，應當在固定資產(chǎn)折舊年限到期以前若干年內(nèi)當采用直線法的折舊額大于或等于雙倍余額遞減法的折舊額時），將固定資產(chǎn)賬面凈值扣除預計凈殘值后的余額平均攤銷。（三）財務部門對固定資產(chǎn)的管理財務部門制定并頒布執(zhí)行固定資產(chǎn)管理制度，對公司項下的所有固定資產(chǎn)進行管理的制度方法

40、，它的制定可加強固定資產(chǎn)的管理，掌握固定資產(chǎn)的構成與使用情況，確保公司財產(chǎn)不受損失，每個企業(yè)公司可根據(jù)自身的不同情況，對固定資產(chǎn)管理制度的具體內(nèi)容進行增刪，從而提高制度的可執(zhí)行性。此制度一般都由財務部門制定并頒布執(zhí)行。其內(nèi)容有：管理分工；制度職責；管理事項；調(diào)撥轉移；報廢封存；清查制度；獎懲制度。（四）無形資產(chǎn)的概念和種類1.無形資產(chǎn)的概念無形資產(chǎn)，是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)專利權、非專利技術、商標權、著作權、特許權、土地使用權等。2.無形資產(chǎn)的特征與其他資產(chǎn)相比無形資產(chǎn)具有以下的特征。（1）由企業(yè)擁有或者控制并能為其帶來未來經(jīng)濟利益的資源。無形資產(chǎn)作為一項資產(chǎn)，具

41、有一般資產(chǎn)的本質特征，即由企業(yè)擁有或者控制并能為其帶來未來經(jīng)濟利益。通常情況下，企業(yè)擁有或者控制的無形資產(chǎn)應當擁有其所有權，并且能夠為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益。但在某些情況下并不需要企業(yè)擁有其所有權，如果企業(yè)有權獲得某項無形資產(chǎn)產(chǎn)生的未來經(jīng)濟利益，并能約束其他方獲得這些經(jīng)濟利益，則表明企業(yè)控制了該無形資產(chǎn)。例如，對于會產(chǎn)生經(jīng)濟利益的技術知識，若其受版權、貿(mào)易協(xié)議約束（如果允許）等法定校利的保護，那么說明該企業(yè)控制了相關利益?？蛻絷P系、人力資源等，由于企業(yè)無法控制其帶來的未來經(jīng)濟利益的定義，不應將其確認為無形資產(chǎn)。（2）無形資產(chǎn)不具有實物形態(tài)。無形資產(chǎn)通常表現(xiàn)為某種權利、某項技術或是某種獲取超額利潤

42、的綜合能力，它們不具有實物形態(tài)，如土地使用權、非專利技術等。企業(yè)的有形資產(chǎn)如固定資產(chǎn)雖然也能為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，但其為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的方式與無形資產(chǎn)不同。固定資產(chǎn)是通過實物價值的磨損和轉移來為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益，而無形資產(chǎn)很大程度上是通過自身所具有的技術等優(yōu)勢為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益。某些無形資產(chǎn)的存在有賴于實物載體。例如，計算機軟件需要存儲在介質上，但這并不改變無形資產(chǎn)本身不具有實物形態(tài)的特性。在確定一項包含無形和有形要素的資產(chǎn)是屬于固定資產(chǎn)，還是屬于無形資產(chǎn)時，需要通過判斷來加以確定，通常以哪個要素更重要作為判斷的依據(jù)。例如，計算機控制的機械工具沒有特定計算機軟件就不能運行時，則說明該軟

43、件構成相關硬件不可缺少的組成部分，該軟件應作為固定資產(chǎn)處理；如果計算機軟件不是相關硬件不可缺少的組成部分，則該軟件應作為無形資產(chǎn)處理。（3）無形資產(chǎn)具有可辨認性。要作為無形資產(chǎn)進行核算，該資產(chǎn)必須是能夠區(qū)別于其他資產(chǎn)可單獨辨認的，如企業(yè)特有的專利權、非專利技術、商標權、土地使用權、特許權等。滿足下列條件之一的，應當認定為其具有可辨認性。能夠從企業(yè)中分離或者劃分出來，并能單獨或者與相關合同、資產(chǎn)或負債一起，用于出售、轉移、授予許可、租賃或交換。源自合同性權利或其他法定權利，無論這些權利是否可以從企業(yè)或其他權利和義務中轉移或者分離。如一方通過與另一方簽訂特許權合同而獲得的特許使用權，通過法律程序申

44、請獲得的商標權、專利權等商譽通常是與企業(yè)整體價值聯(lián)系在一起的，其存在無法與企業(yè)自身相分離，不具有可辨認性，不屬于本章所指的無形資產(chǎn)。（4）無形資產(chǎn)屬于非貨幣性資產(chǎn)非貨幣性資產(chǎn)，是指企業(yè)持有的貨幣資金和將以固定或可確定的金額收取的資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)。無形資產(chǎn)在持有過程中為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益的情況不確定，不屬于以固定或可確定的金額收取的資產(chǎn)，屬于非貨幣性資產(chǎn)。3.無形資產(chǎn)的內(nèi)容與分類（1）無形資產(chǎn)的內(nèi)容。無形資產(chǎn)包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、特許權、土地專利權。專利權，是指國家專利主管機關依法授予發(fā)明創(chuàng)造專利申請人，對其發(fā)明創(chuàng)造在法定期限內(nèi)所享有的專有權利，包括發(fā)明專利權、實用新型專利

45、權和外觀設計專利權。其中，發(fā)明專利權的期限為20年，實用新型及外觀設計專利權的期限為10年，均自申請日起計算。發(fā)明者在取得專利權后，在有效期限內(nèi)將享有專利的獨占權。非專利技術，也稱專有技術，是指不為外界所知、在生產(chǎn)經(jīng)營活動中已采用了的、不享有法律保護的、可以帶來經(jīng)濟效益的各種技術和訣竅。非專利技術一般包括工業(yè)專有技術、商業(yè)貿(mào)易專有技術、管理專有技術等。非專利技術不是專利法的保護對象，其獨占性的維持及獲取超額收益時間的長短取決于企業(yè)自我保密的方式。非專利技術具有經(jīng)濟性、機密性和動態(tài)性等特點。商標權，商標是用來辨認特定商品和勞務的標記。商標權，是指專門在某類指定的商品或產(chǎn)品上使用特定的名稱中圖案的

46、權利。經(jīng)商標局核準注冊的商標為注冊商標。商標注冊人享有商標專用權，受法律保護。根據(jù)我國商標法規(guī)定，注冊商標的有效期限為10年，自核準注冊之日起計算。注冊商標有效期滿，需要繼續(xù)使用的，應當在期滿前6個月內(nèi)申請續(xù)展注冊，每次續(xù)展注冊的有效期為10年，在此期間未能提出申請的，可以給予6個月的寬展期。寬展期滿仍未提出申請的，注銷其注冊商標。著作權，又稱版權，是指作者對其創(chuàng)作的文學、科學和藝術作品依法享有的某些特殊權利。著作權包括署名權、發(fā)表權、修改權和保護作品完整權，還包括復制權、發(fā)行權、出租權、展覽權、表演權、放映權、廣播權、信息網(wǎng)絡傳播權、攝制權、改編權、翻譯權、匯編權，以及應當由著作權人享有的其

47、他權利。特許權，又稱特許經(jīng)營權、專營權，是指企業(yè)在某一地區(qū)經(jīng)營或銷售某種特定商品的權利，或是一家企業(yè)接受另一家企業(yè)使用其商標、商號、技術秘密等的權利。通常有兩種形式，一種是政府機構授權，準許企業(yè)使用或在一定地區(qū)享有經(jīng)營某種業(yè)務的特權，如水、電、郵電通信等專營權，煙草專賣權等；另一種指企業(yè)間依照簽訂的合同，有限期或無限期使用另一家企業(yè)的某些權利，如連鎖店分店使用總店的名稱等。土地使用權，是指國家準許某企業(yè)在一定期間內(nèi)對國有土地享有開發(fā)、利用、經(jīng)營的權利。根據(jù)我國土地管理法的規(guī)定，我國土地實行公有制，任何單位和個人不得侵占、買賣或者以其他形式非法轉讓。企業(yè)取得土地使用權的方式大致有以下幾種：行政劃

48、撥取得、外購取得及投資者投資取得。（2）無形資產(chǎn)的分類。無形資產(chǎn)對企業(yè)來講具有重要的意義，特別是在知識經(jīng)濟的條件下，無形資產(chǎn)的作用就更加突出，因此企業(yè)必須加強對無形資產(chǎn)的管理與核算。從不同的角度、采取科學的方法對無形資產(chǎn)進行合理的分類，是做好無形資產(chǎn)管理和核算的一項重要基礎工作。根據(jù)無形資產(chǎn)的特點，一般可以對無形資產(chǎn)做如下的分類。無形資產(chǎn)按取得來源不同分類，可分為外購的無形資產(chǎn)、自行開發(fā)的無形資產(chǎn)、投資者投入的無形資產(chǎn)、企業(yè)合并取得的無形資產(chǎn)、債務重組取得的無形資產(chǎn)、以非貨幣性資產(chǎn)交換取得的無形資產(chǎn)，以及政府補助取得的無形資產(chǎn)等。這種分類的目的主要是使無形資產(chǎn)的初始計量更加準確和合理。因為不同

49、來源取得的無形資產(chǎn)，其初始成本的確定方法及所包括的經(jīng)濟內(nèi)容是不同的。無形資產(chǎn)按其使用壽命是否有期限，可分為有期限無形資產(chǎn)和無期限無形資產(chǎn)。無形資產(chǎn)的使用壽命是否有期限，應在企業(yè)取得無形資產(chǎn)時就加以分析和判斷，其中需要考慮的因素是很多的。這種分類的目的主要是為了正確地將無形資產(chǎn)的應攤銷金額，在無形資產(chǎn)的使用壽命內(nèi)系統(tǒng)而合理地進行攤銷。國為按照會計準則的規(guī)定，使用壽命有限的無形資產(chǎn)才存在價值的攤銷問題；而使用壽命不能確定的無形資產(chǎn)，其價值是不能進行攤銷的。固定資產(chǎn)投資的程序企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟。（1）提出投資領域和投資對象。這需要在把握良好投資機會的情況下，根據(jù)企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略、中長期

50、投資計劃和投資環(huán)境的變化來確定。（2）評價投資方案的可行性。在評價投資項目的環(huán)境、市場、技術和生產(chǎn)可行性的基礎上，對財務可行性做出總體評價。（3）投資方案比較與選擇。在財務可行性評價的基礎上，對可供選擇的多個投資方案進行比較和選擇。（4）投資方案的執(zhí)行。投資方案的執(zhí)行即投資行為的具體實施。（5）投資方案的再評價，在投資方案的執(zhí)行過程中，應注意原來做出的投資決策是否合理、是否正確。一旦出現(xiàn)新的情況，就要隨時根據(jù)變化的情況做出新的評價和調(diào)整。財務可行性評價指標的類型財務可行性評價指標，是指用于衡量投資項目財務效益大小和評價投入產(chǎn)出關系是否合理，以及評價其是否具有財務可行性所依據(jù)的一系列量化指標的統(tǒng)

51、稱。由于這些指標不僅可以用于評價投資方案的財務可行性，而且還可以與不同的決策方法相結合，作為多方案比較與選擇決策的量化標準與尺度，因此在實踐中又稱為財務投資決策評價指標，簡稱評價指標。財務可行性評價指標很多，本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個指標。上述評價指標可以按以下標準進行分類：（1）按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標。前者是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標，簡稱為靜態(tài)指標，包括：總投資收益率和靜態(tài)投資回收期；后者是指在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值因素的指標。（2）按指標性質不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越

52、好的正指標和越小越好的反指標兩大類。上述指標中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標。（3）按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標；靜態(tài)投資回收期為次要指標；總投資收益率為輔助指標。從總體看，計算財務可行性評價指標需要考慮的因素包括：財務可行性要素、項目計算期的構成、時間價值和投資的風險。其中，前兩項因素是計算任何財務可行性評價指標都需要考慮的因素，可以通過測算投資項目各年的凈現(xiàn)金流量來集中反映；時間價值則是計算動態(tài)指標應當考慮的因素，投資風險既可以通過調(diào)整項目凈現(xiàn)金流量來反映，也可以通過修改折現(xiàn)率指標來反映。因此本節(jié)先介紹測算投資項目各年凈現(xiàn)金流

53、量的技巧，然后結合動態(tài)評價指標的計算討論如何確定折現(xiàn)率。動態(tài)評價指標的計算及特征（一）折現(xiàn)率的確定在財務可行性評價中，折現(xiàn)率是指計算動態(tài)評價指標所依據(jù)的一個重要參數(shù)，財務可行性評價中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定：第一，以擬投資項目所在行業(yè)（而不是單個投資項目）的權益資本必要收益率作為折現(xiàn)率，適用于資金來源單一的項目；第二，以擬投資項目所在行業(yè)（而不是單個投資項目）的加權平均資金成本作為折現(xiàn)率，適用于相關數(shù)據(jù)齊備的行業(yè)；第三，以社會的投資機會成本作為折現(xiàn)率，適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項目；第四，以國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準資金收益率作為折現(xiàn)率，適用于投資項目的財務可行性研究和建設項目評

54、估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標的計算；第五，完全人為主觀確定折現(xiàn)率，適用于按逐次測試法計算內(nèi)部收益率指標。本章中所使用的折現(xiàn)率，按第四種方法或第五種方法確定。關于財務可行性評價中使用的折現(xiàn)率，必須在理論上明確以下問題：第一，折現(xiàn)率與金融業(yè)務中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用的票據(jù)貼現(xiàn)率根本不是一個概念，不得將兩者相混淆，最好也不要使用“貼現(xiàn)率”這個術語；第二，在確定折現(xiàn)率時，往往需要考慮投資風險因素，可人為提高折現(xiàn)率水平，而反映時間價值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮風險因素；第三，折現(xiàn)率不應當也不可能根據(jù)單個投資項目的資本成本計算出來。因為在財務可行性評價時，不是以籌資決策和籌資行為的實施為前提。籌資的目

55、的是為了投資項目籌措資金，只有具備財務可行性的項目才有進行籌資決策的必要，所以投資決策與籌資決策在時間順序上不能顛倒位置，更不能互為前提。除非假定投資決策時項目所需資金已經(jīng)全部籌措到位，否則，對于連是否具有財務可行性都不清楚的投資項目，根本沒有進行籌資決策的必要，也無法算出其資本成本。即使已經(jīng)持有投資所需資金的項目，也不能用籌資形成的資本成本作為折現(xiàn)率，因為由籌資所形成的資本成本中只包括了資金供給者（原始投資者）所考慮的，向籌資者進行投資的風險，并沒有考慮資金使用者（企業(yè)）利用這些資金進行直接項目投資所面臨的風險因素。（二）凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值，是指在項目計算期內(nèi)，按設定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈

56、現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。計算凈現(xiàn)值指標可以通過一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.凈現(xiàn)值指標計算的一般方法具體包括公式法和列表法兩種形式。（1）公式法。本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義，直接利用理論計算公式來完成該指標計算的方法。（2）列表法。本法是指通過在現(xiàn)金流量表計算凈現(xiàn)值指標的方法，即在現(xiàn)金流量表上，根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量，分別乘以各年的復利現(xiàn)值系數(shù)，從而計算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量，最后求出項目計算期內(nèi)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和，就是所求的凈現(xiàn)值指標。2.凈現(xiàn)值指標計算的特殊方法本法是指在特殊條件下，當項目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時，可.以利用計算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)

57、值的技巧直接計算出項目凈現(xiàn)值的方法，文稱簡化方法。由于項目各年的凈現(xiàn)金流量屬于系列款項，所以當項目的全部原始投資均于建設期投入，運營期不再追加投資，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時，就可視情況不同分別按不同的簡化公式計算凈現(xiàn)值指標。凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點是綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內(nèi)全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風險；缺點在于：無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平，與靜態(tài)投資回收期指標相比，計算過程比較煩瑣。只有凈現(xiàn)值指標大于或等于零的投資項目才具有財務可行性。（三）凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率，是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造

58、的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關系，計算過程比較簡單；缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率。只有該指標大于或等于零的投資項目才具有財務可行性。（四）內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率，是指項目投資實際可望達到的收益率。實質上，它是能使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。計算內(nèi)部收益率指標可以通過特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.內(nèi)部收益率指標計算的特殊方法該法是指當項目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時；可以直接利用年僅現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)部收益率的方法，又稱為簡便算法。應用本法的條件十分苛刻，只有當項目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時才可

59、以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)部收益率。 2.內(nèi)部收益率指標計算的一般方法該法是指通過計算項目不同設定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義所揭示 的凈現(xiàn)值與設定折現(xiàn)率的關系，采用一定技巧，最終設法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率內(nèi)部收益率的方法，又稱為逐次測試逼近法（簡稱逐次測試法）。如項目不符合 直接應用簡便算法的條件，必須按此法計算內(nèi)部收益率。上面介紹的計算內(nèi)部收益率的兩種方法中，都涉及內(nèi)插法的應用技巧，盡管具體應用 條件不同，公式也存在差別，但該法的基本原理是一致的，即假定自變量在較小變動區(qū)間內(nèi)，它與自變量之間的關系可以用線性模型來表示，因而可以采取近似計算的方法進行處理。內(nèi)部收益率的優(yōu)點

60、是既可以從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平，又不受基準收益率高低的影響，比較客觀。缺點是計算過程復雜，尤其當運營期內(nèi)大量追加投資時，有可能導致多個內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實際意義。只有當該指標大于或等于基準折現(xiàn)率的投資項目才具有財務可行性。（五）動態(tài)指標之間的關系在計算時也需要利用凈現(xiàn)值的計算技巧。這些指標都會受到建設期的長短、投資方 式，以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征的影響。所不同的是凈現(xiàn)值為絕對量指標，其余為相對數(shù)指標，計算凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率所依據(jù)的折現(xiàn)率都是事先已知的，而內(nèi)部收益率的計算本身與基準折現(xiàn)率的高低無關。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析中山，古稱香山，人杰地靈，名人輩出，是一代偉人