私募基金的類型區(qū)別優(yōu)勢及特點比較

1、一、基金的大致分類在私募股權(quán)投資基金領(lǐng)域，根據(jù)采取的交易結(jié)構(gòu)和組織形式的不同，主要分為有限 合伙制私募股權(quán)投資基金、契約型私募股權(quán)投資基金、公司制私募股權(quán)投資基金三類。如下圖所示：二、契約型私募股權(quán)投資基金的結(jié)構(gòu)1、契約型私募股權(quán)投資基金交易結(jié)構(gòu)，如下圖所示：2、有限合伙制私募股權(quán)投資基金交易結(jié)構(gòu)，如下圖所示：3、公司制私募股權(quán)投資基金交易結(jié)構(gòu)，如下圖所示：三、三種類型私募股權(quán)投資基金的區(qū)別綜合以上，上述三種類型基金的具體區(qū)別在于：1、主體契約型基金是基于投資人、基金管理人、基金托管人通過簽訂三方契約形成的，不依托一個獨立的法律實體（有限合伙或公司），基于合同享有投資收益。由基金管 理人成為目

2、標(biāo)公司章程和工商登記的顯示的股東（屬于名義股東，實質(zhì)為股權(quán)代持）所以相對合伙制基金來說少了工商注冊等繁瑣手續(xù)，不用每投資一個項目就設(shè)置一 個公司通過基金合同來約定管理方式、履行包括募集資金、確定投資方向、基金財產(chǎn)管理 等職責(zé)，通?；鸸芾砣艘罁?jù)合同約定管理費及業(yè)績報酬I。2、資金流契約型基金由于沒有法律主體，需設(shè)基金托管人，以基金名稱開立托管賬戶（目前 商業(yè)銀行對契約型基金能否以基金名義開設(shè)托管賬戶在實踐中還有分歧）。3、稅收契約型基金在分配業(yè)績收益時無需承擔(dān)企業(yè)所得稅以及個人所得稅代扣代繳義務(wù)， 而公司制基金需承擔(dān)企業(yè)所得稅，并且有限合伙制基金和公司制基金還需承擔(dān)個人 所得稅代扣代繳義務(wù)。四

3、、契約型基金的優(yōu)勢與公司型和有限合伙型相比，契約型基金具有不可比擬的優(yōu)勢：募集范圍廣泛、低 成本運作、決策效率高、無雙重稅負(fù)、退出靈活、資金安全性。1、募集范圍廣泛50人。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會對私募基金登記備案的相關(guān)規(guī)定，私募基金合格投資者數(shù)量上限是 200人，而以有限責(zé)任公司或者合伙企業(yè)形式設(shè)立的，投資者人數(shù)上限僅為因此，契約型基金的募集范圍比其他兩種形式的基金募集范圍更廣泛，募集難度也 大大降低。2、專業(yè)化管理，低成本運作 契約私募基金因契約法律關(guān)系而設(shè)立，因而無需注冊專門的有限合伙企業(yè)或投資公 司，不必占用獨占性不動產(chǎn)、動產(chǎn)和人員的投入。而且契約私募基金通常都采用類 似承包的方式支付給經(jīng)營者和

4、保管者一筆固定的年度管理費用。如果經(jīng)營者和保管 者的年度管理費用超過了這筆數(shù)額，投資者將不再另行支付。3、決策效率高在契約法律關(guān)系的框架下，投資者作為受益人，把信托財產(chǎn)委托給管理公司管理后， 投資者對財產(chǎn)便喪失了支配權(quán)和發(fā)言權(quán)， 信托財產(chǎn)由管理公司全權(quán)負(fù)責(zé)經(jīng)營和運作0 所以，契約型基金的決策權(quán)一般在管理人層面，決策效率高。4、免于雙重征稅由于契約型私募基金沒有法人資格， 不被視為納稅主體。因此只需在收益分配環(huán)節(jié), 由受益人自行申報并繳納所得稅即可。此外，目前我國的公募基金均采用契約方式設(shè)立，而公募基金享有較多的所得稅優(yōu) 惠政策。5、退出機(jī)制靈活，流動性強(qiáng)契約型私募基金的一大優(yōu)勢就是其擁有靈活便

5、捷的組織形式，投資者與管理者之間 契約的訂立可以滿足不同的客戶群。在法律框架內(nèi)，信托契約可以自由地做出各種 約定。契約可以有專門條款約定投資人的靈活退出方式，這是因為在集合信托的不 同委托人之間沒有相互可以制約的關(guān)系，某些委托人做出變動并不會影響契約型私募基金存續(xù)的有效性。止匕外，未來允許通過交易平臺轉(zhuǎn)讓契約型基金份額的可能性也較大，也將大大提高基金份額的流動性。相比較而言，公司型基金和有限合伙型基金必須嚴(yán)格按照相關(guān)法律程序退出，往往 面臨繁雜的工商變更手續(xù)。6、資金安全性高在上述三種類型的私募基金組織形式中，契約型基金具有最高的資金安全性，契約 架構(gòu)中可設(shè)定委托人、受托人和托管人三方分離的制

6、度安排。受托人可以發(fā)出指令 對資金加以運用，但必須符合契約文件的約定，否則托管人有權(quán)拒絕對資金的任何 調(diào)動。另一方面，沒有受托人的專門指令，托管人無權(quán)動用資金。除此之外，還可 以設(shè)置監(jiān)察人對私募基金的管理運用進(jìn)行監(jiān)督和制約，這是保障資金安全的又一重 要制度安排。而公司制和有限合伙制基金在制度要求上沒有托管人這一保障環(huán)節(jié)，更多的要依靠 監(jiān)事會或有限合伙人對管理人的監(jiān)督，具有潛在的管理人攜款潛逃的風(fēng)險。當(dāng)然，除了交易上的投入，私募機(jī)構(gòu)的運營方式也發(fā)生著潛移默化的改變。春節(jié)前 夕，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱“中基協(xié)”）發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管 理人登記若干事項，拉開了這場“監(jiān)管風(fēng)暴”的簾幕，之

7、后的內(nèi)控指引、披信息 披露管理辦法、私募投資基金募集行為管理辦法等文件接踵而來。上半年，不僅僅是量化對沖私募，全國各地成千上萬家不同類型的私募機(jī)構(gòu)在公司 的團(tuán)隊建設(shè)、日常運作方面都做了相關(guān)完善工作，以求盡早跟上監(jiān)管層的腳步，持 續(xù)發(fā)展私募基金事業(yè)。李建春表示，在股指期貨受到限制，監(jiān)管層新的監(jiān)管規(guī)定連續(xù)出臺的背景下，公司 在研究團(tuán)隊和產(chǎn)品運營團(tuán)隊都進(jìn)行了擴(kuò)充，主要是加強(qiáng)研究以及在合規(guī)運營上按照 監(jiān)管要求嚴(yán)格運作。林志勝介紹稱：“通過進(jìn)行內(nèi)部稽核，公司旨在推動各部門運 作的合規(guī)性和有效性，并監(jiān)督公司內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況，督促研究部門進(jìn)行市 場分析，為投資提供決策支持。”2016年上半年，在由證監(jiān)

8、會、中基協(xié)、工商稅務(wù)部門、地方金融辦、地方協(xié)會等多 方聯(lián)動主導(dǎo)，旨在為私募基金行業(yè)“正本清源”的一系列監(jiān)管舉措的作用下，量化 對沖私募作為私募基金中的重要一角，對于日后的合規(guī)發(fā)展、品牌建設(shè)也加深思考。祝肖靚說：“私募的品牌代表了私募的發(fā)展目標(biāo)和前景，念空科技致力于打造中國 的千禧年，最大程度地挖掘優(yōu)秀的投研人員加入到我們的平臺中，給每個團(tuán)隊充分 的發(fā)揮空間。”“現(xiàn)在是中國金融市場的黃金十年，從以前的代客理財，到現(xiàn)在的專業(yè)投資管理 從單一商品到多商品，從單一策略到多策略，從單一市場到跨市場，這意味著資金 是朝向要以穩(wěn)健增值為目的。”林志勝認(rèn)為，A股股市歷經(jīng)了盤整，牛市和熊市，這足足考驗著私募在這

9、個市場上的優(yōu)勝劣汰，私募品牌表現(xiàn)出這家私募的風(fēng)格直接 影響投資人的選擇。環(huán)肥燕瘦，各有千秋，言起投資的品牌就是“寧走十步遙，不 行一步險”，對于家族財富基金而言，要的是資金的避風(fēng)港，而不是在找尋最大獲 利的交易行為，因為沒有一個策略能夠永久運行。在任何一個時間點，投顧都必須 秉持自己的宗旨，持續(xù)地為家族財富表現(xiàn)出最好的能力，品牌自然就應(yīng)運而生。 各家私募機(jī)構(gòu)對于品牌的解讀不一，但正如李宇新所言：“私募基金管理人的品牌 就是嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，對投資人誠信、負(fù)責(zé)，審慎盡職地為投資人帶來穩(wěn)健 收益。”只言片語，不失為私募機(jī)構(gòu)歷經(jīng)考驗、 大浪淘沙后仍屹立不倒的“王道”。干貨|圖文詳解如何設(shè)計私募基

10、金的組織形式2016-05-10?法律人1971?摘自？金融法律圈？閱？301?轉(zhuǎn)？8轉(zhuǎn)藏到我的圖書館微信分享：金融法律圈？資本市場法律資訊與實務(wù)？ ？ ？目前私募基金的組織形式主要有以下三 種：公司制、合伙制、契約制萬事開頭難如何選好私募基金的組織形式是成立私募基金的重中之重小編用最生動詳盡的圖文跟你說一說！一、主要組織形式目前私募基金的組織形式主要有以下三種：公司制、合伙制、契約制。公司制基金即通過組建投資公司作為對外投資主體，投資人作為基金的股東享受基 金公司權(quán)益的組織形式1投資人1投資人2投資人3般東）（股東）（股東）資金I股本 （砂近）t資金注入II拉出董事會選授和監(jiān)督基金管理人.

11、k（投資決策投資公司（有限量任公司或股份有限公司）圖:一司會基金站企圖合伙制基金即通過組建有限合伙企業(yè)作為對外投資主體，基金管理人無限責(zé)任負(fù)責(zé)基金運作, 投資人作為有限合伙人不參與基金對外投資而享受基金權(quán)益的組織形式。圖：仃限合伙制基金結(jié)構(gòu)圖契約制基認(rèn)購契約制基金機(jī)非若金管同人三種主要組織形式特點對比托管機(jī)構(gòu)（銀擰或金即投資人與管理人、托管人簽署基金合同，各方權(quán)利義務(wù)由基金合同進(jìn)行約定資產(chǎn)由管理人管理并交由托管人托管，投資人享受基金權(quán)益的組織形式合格投噴竹，畬格投負(fù)k30格投資者九臺格投債聲閃股票.股權(quán)，債券,期貨、基金份劭等 基金合同約定的其他投資標(biāo)的項目組織形式公司制合伙制契詢制法律基礎(chǔ)中

12、華人民共和國公國法中隼*痣為即#合企業(yè)法中瘠人民技和國扃托濟(jì)法人俄格百否出施方式供市1公叱去允許可痔讓的 財產(chǎn)謙斤差箔帝邸It）冊幣合依企業(yè)法允許責(zé)幣 帶及節(jié)務(wù)效源）及巾（基金法允許制合俄養(yǎng) 等實物）出法期履及出 定比例技公司章程的定校舍秋切議的菇接族金合同列定財產(chǎn)獨立性公司財產(chǎn)胤子公司所有合伙企業(yè)財產(chǎn)屬于合忱企業(yè) 所行基金財產(chǎn)不得與管理人、托 管人混同情務(wù)承抵方式LL誨牡粕樵海制國內(nèi)承擔(dān) 有限責(zé)任普氈含M人承包無限責(zé)任，有 限合伙人以被鎖出觥做為為 承擔(dān)仃:由先仃投銀者以認(rèn)購基金份顫求 擔(dān)責(zé)任投貸人數(shù)仃限責(zé)任公司不理過和 人*股材有限公司2到200 A250 A 1至少1個普潮合 伙人八 國

13、有獨債公司、陽有 企業(yè).1：耐公司以及公前性的 事業(yè)單位、社團(tuán)體1；和成為 普通介伙人不超過200人增資，溫資程產(chǎn)遺帝需鼠東會股東大會 表決通過.并他改公章程 及辦理上除喳史登記手蝮.視小伏W議凡作約定口存的可 僅由物行事外食仇人直接決 定.在附辭片供人會議同意.1叫樣需整辦理L商盤U1.投資首技股菇金合同的相 U申購，嫉回.無余繁或程 序.出寄價的轉(zhuǎn)讓有限龍樁公司轉(zhuǎn)讓臟權(quán)應(yīng) 按章程及公司法規(guī)定.限制 杵序校名.股份有限公詡（非上上公司公眾公司除 外3轉(zhuǎn)讓領(lǐng)制較少.現(xiàn)合祀物應(yīng)具體的定口通常普 通含伙人轉(zhuǎn)讓出庚限制較高. ,金仲介飲人同土,行顯介優(yōu) 人對外轉(zhuǎn)讓可山普逋伙人 同意*度遵守拓命令網(wǎng)的

14、的定，受 讓人恒燈會私器基金監(jiān)管 辦3.現(xiàn)定的合格投除背以 求.內(nèi)鄢治理.決題 機(jī)構(gòu)按章程為定通常由董事會 在便豌者決施杈.殷象會為 高權(quán)力機(jī)胤管理人畏眼 容易受限制.按合伙協(xié)議妁定通常由普通 合伙人力任執(zhí)行事務(wù)合伙人. 員青疑苜管理決策.有限合伙 人不執(zhí)行合伙事務(wù).管理人伏崗地公的營評 理及投貸決轆托胃人一叱 理金濟(jì)命安全的2n多找依 人不參。譯茸法策.計業(yè)場所公司的諛立必須要有注所.曹技企業(yè)地，僵求有緯營場 所.對強(qiáng)*場所沒有疆蒯hi塞 求，利潤分配按章程的定.曲搜出,比 例.根據(jù)有瞰臺優(yōu)協(xié)議約定.斶常1 普通甘依人享有激勵機(jī)制.掖基金存同自定管理人- 般學(xué)仃業(yè)緘報制.稅務(wù)承擔(dān)L對公山世軟司的股樂實行 我里近機(jī).健加輪量.合伙企業(yè)小怔校.合鐵人分別 繳朗能業(yè)所的稅或個人所得 稅.各地區(qū)規(guī)定不用致.般送入遮納足業(yè)所得稅或 個人所用稅n三種組織形式各有其特點，主要對比如下表：從上表可以看出，公司制在投資人有限責(zé)任、規(guī)范管理及運作方面具有較大的優(yōu)勢，但同樣存在投資效率較低、稅負(fù)較重、清算程序復(fù)雜的缺點，合伙制投資運作機(jī)制較為靈活、激勵機(jī)制突出，作為GP的公司股東能有效的實現(xiàn)風(fēng)險隔離，但投資人退出機(jī)制復(fù)雜。契約制投資管理高效