14、股權(quán)激勵(lì)會(huì)0701周曉-甘肅正達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所網(wǎng)絡(luò)

1、股權(quán)激勵(lì)是一把“ ”？會(huì)計(jì) 0701周曉 張金金 周舒婕 何艷紅雙刃劍1 2007年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33064萬(wàn)元、每股收益達(dá)到0.64元的伊利股份，1月31日發(fā)布“2007年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告”稱(chēng)，公司2007年將出現(xiàn)虧損。而究其虧損的原因，則是因?yàn)樵摴緦?shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2 因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃則招致伊利股份虧損，這實(shí)在是一個(gè)天大的黑色幽默。眾所周知，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度的目的是為了充分調(diào)動(dòng)上市公司高級(jí)管理人員及員工的積極性，促進(jìn)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高。而如今，伊利股份卻因?yàn)閷?shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃而導(dǎo)致公司虧損，這實(shí)在是與股權(quán)激勵(lì)的初衷相背離的。3伊利2007年度報(bào)告期主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) -9

2、,710,962.86 利潤(rùn)總額 11,998,913.00 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) -114,992,377.68 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 778,130,793.69 4股權(quán)激勵(lì)定義： 股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策分享利潤(rùn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。 5股權(quán)激勵(lì)包括業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、股票增值權(quán)、延期支付、管理層/員工收購(gòu)、賬面價(jià)值增值權(quán)等。 6業(yè)績(jī)股票 業(yè)績(jī)股票：是指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的

3、獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)公司股票。 7股票期權(quán) 股票期權(quán)：是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。8股票增值權(quán) 股票增值權(quán)：是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可通過(guò)行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。9延期支付 延期支付：是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入，股權(quán)激勵(lì)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市價(jià)折算成股票數(shù)量，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。 10 管理層/員

4、工收購(gòu)：是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購(gòu)買(mǎi)本公司的股份，成為公司股東，與其他股東風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)持股經(jīng)營(yíng)。 管理層/員工收購(gòu)11賬面價(jià)值增值權(quán) 賬面價(jià)值增值權(quán)：具體分為購(gòu)買(mǎi)型和虛擬型兩種。購(gòu)買(mǎi)型是指激勵(lì)對(duì)象在期初按每股凈資產(chǎn)值實(shí)際購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的公司股份，在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司。12背景及現(xiàn)狀 隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜化，世界各國(guó)的大公司為了合理激勵(lì)公司管理人員，創(chuàng)新激勵(lì)方式，紛紛推行了股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。 在國(guó)際上，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是上市公司比較普遍的做法。一般觀點(diǎn)認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可以把職業(yè)經(jīng)理

5、人、股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益、公司的長(zhǎng)期發(fā)展結(jié)合在一起，可以一定程度防止經(jīng)理人的短期經(jīng)營(yíng)行為，以及防范“內(nèi)部人控制”等侵害股東利益的行為。13 美國(guó)算是世界上證券交易監(jiān)管最嚴(yán)的國(guó)家之一，但這些年還是涌現(xiàn)了那麼多和股權(quán)激勵(lì)有關(guān)的丑聞。中國(guó)剛剛走出管理層和莊家勾結(jié)從股市套錢(qián)的時(shí)代，股權(quán)激勵(lì)大門(mén)一開(kāi)，難保不會(huì)出新的問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展有益，但甚麼藥都會(huì)有負(fù)作用。中國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管者有必要從其它國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)中汲取教訓(xùn)，推動(dòng)中國(guó)的期權(quán)健康發(fā)展。14股份支付的利與弊利 一、激發(fā)了員工的工作熱情。股權(quán)激勵(lì)措施使員工擁有公司的股份，將員工的利益與公司的利益緊緊地聯(lián)系在一起。員工既是公司的勞動(dòng)者，又是公司的股東，員

6、工更積極、自覺(jué)地按照實(shí)現(xiàn)公司既定目標(biāo)的要求，為了實(shí)現(xiàn)公司利益和股東利益的最大化努力工作。 15 二、起到比公司規(guī)章制度更好的約束作用。員工與公司形成了利益共同體，如果員工不努力工作導(dǎo)致公司利益受損，則員工的個(gè)人利益也一樣會(huì)受損。 因此，相比較公司的規(guī)章制度來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)措施從另一個(gè)角度來(lái)約束員工，使得員工更加自覺(jué)、更加主動(dòng)的維護(hù)公司的利益。16 三、股權(quán)激勵(lì)措施也是公司對(duì)員工的一種福利。員工通過(guò)辛勤工作為公司獲得了利潤(rùn)，而股權(quán)激勵(lì)措施使員工能夠通過(guò)擁有公司股份參與公司利潤(rùn)的分享，具有十分明顯的福利效果，而且這種福利作用還有助于增強(qiáng)公司對(duì)員工的凝聚力。17股份支付的利與弊弊： 一、公司股東與管理

7、層是委托代理的關(guān)系，在這個(gè)關(guān)系里面，由于信息不對(duì)稱(chēng)，大股東、中小股東與管理層在公司治理上是存在利益沖突的，股東希望股權(quán)價(jià)值最大化，管理層則希望自身利益最大化，股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)功能就是通過(guò)激勵(lì)與約束機(jī)制使得管理層為公司長(zhǎng)期服務(wù)，而且只有當(dāng)激勵(lì)效果大于激勵(lì)成本，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃才是合算的。激勵(lì)成本，主要是股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度，激勵(lì)不足，起不到激勵(lì)作用，激勵(lì)過(guò)度，則會(huì)出現(xiàn)掏空上市公司、公司虧損、侵犯股東利益等風(fēng)險(xiǎn)。18 二、管理層獲得激勵(lì)收益取決于是否都能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)標(biāo)桿，目前大多數(shù)公司實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案都以會(huì)計(jì)利潤(rùn)等為衡量標(biāo)準(zhǔn)，管理層作為公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)者，與股東相比，有獲取掌握信息的先天性?xún)?yōu)勢(shì)條件，而公司業(yè)績(jī)與管理

8、層獲取激勵(lì)收益的高度關(guān)聯(lián)性，使管理層有足夠的動(dòng)機(jī)和手段來(lái)影響公司經(jīng)濟(jì)效益的確認(rèn)判斷。管理者在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中就會(huì)有損害股東利益的可能，這種傾向是普遍存在的。19 三、我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)特征和體制環(huán)境，造成了我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)具有制度誘因的套利行為特征。管理層的行為是否符合股東的長(zhǎng)期利益，除了它的內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)以外，同時(shí)還受到各種外在機(jī)制的影響，管理層的行為最終是其內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)和外在影響的平衡結(jié)果。股權(quán)激勵(lì)只不過(guò)是各種外在因素的一部分，它的適用還需要有市場(chǎng)機(jī)制的支持，這些機(jī)制我們可以歸納為市場(chǎng)選擇機(jī)制、市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制、控制約束機(jī)制、綜合激勵(lì)機(jī)制、權(quán)益和負(fù)債的估值服務(wù)市場(chǎng)與市場(chǎng)的政策法律環(huán)境等。2

9、0 在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制還不成熟。處于試水階段。也有專(zhuān)家指出，中國(guó)的資本市場(chǎng)還不夠規(guī)范，市場(chǎng)價(jià)值難以反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，激勵(lì)作用可能誤導(dǎo)經(jīng)營(yíng)層片面追求股票市值。多數(shù)國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人還不是市場(chǎng)化的職業(yè)經(jīng)理人，激勵(lì)的正面作用難以充分發(fā)揮。另外，企業(yè)內(nèi)部分配制度改革不到位，容易導(dǎo)致新的股權(quán)激勵(lì)大鍋飯。 21我國(guó)對(duì)股權(quán)激勵(lì)運(yùn)用應(yīng)該的注意問(wèn)題第一，公司需要重新審視股權(quán)激勵(lì)的前提、目標(biāo)與措施的有效性，重視股權(quán)激勵(lì)的真實(shí)效果，確定本公司到底是否有必要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)；第二，公司應(yīng)當(dāng)科學(xué)制定股權(quán)激勵(lì)方案，對(duì)激勵(lì)強(qiáng)度如何設(shè)定，以及激勵(lì)方案如何應(yīng)對(duì)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)都做到有效控制，制定的方案要保證激勵(lì)的長(zhǎng)期效應(yīng)，防止激勵(lì)對(duì)象提前套現(xiàn)，保障激勵(lì)效果的實(shí)