國(guó)際金融教學(xué)課件第五章

1、商學(xué)院國(guó)際金融課程1第五章 外匯管制與我國(guó)的外匯管理 第一節(jié) 外匯管制與貨幣可兌換外匯管制（Foreign Exchange Control） 是指一國(guó)政府為平衡國(guó)際收支和維持本國(guó)貨幣匯率而對(duì)外匯進(jìn)出實(shí)行的限制性措施。在中國(guó)又稱外匯管理。一國(guó)政府通過(guò)法令對(duì)國(guó)際結(jié)算和外匯買賣進(jìn)行限制的一種限制進(jìn)口的國(guó)際貿(mào)易政策。外匯管制分為數(shù)量管制和成本管制。前者是指國(guó)家外匯管理機(jī)構(gòu)對(duì)外匯買賣的數(shù)量直接進(jìn)行限制和分配，通過(guò)控制外匯總量達(dá)到限制出口的目的；后者是指，國(guó)家外匯管理機(jī)構(gòu)對(duì)外匯買賣實(shí)行復(fù)匯率制，利用外匯買賣成本的差異，調(diào)節(jié)進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)。（一）外匯管制概念外匯管制有狹義與廣義之分。狹義的外匯管制指一國(guó)政府

2、對(duì)居民在經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯買賣和國(guó)際結(jié)算進(jìn)行限制。廣義的外匯管制指一國(guó)政府對(duì)居民和非居民的涉及外匯流入和流出的活動(dòng)進(jìn)行限制性管理。 外匯管制依照該國(guó)法律、政府頒布的方針政策和各種規(guī)定和條例進(jìn)行。 外匯管制的執(zhí)行者是政府授權(quán)的中央銀行、財(cái)政部或另設(shè)的其他專門機(jī)構(gòu)，如外匯管理局。 外匯管制所針對(duì)的自然人和法人通常劃分為居民和非居民。各國(guó)的外匯管制法規(guī)通常對(duì)居民管制較嚴(yán)，對(duì)非居民管制較松。 外匯管制所針對(duì)的物包括外國(guó)鈔票和鑄幣、外幣支付憑證、外幣有價(jià)證券和黃金；有的國(guó)家還涉及白銀、白金和鉆石。 外匯管制法規(guī)生效的范圍一般以該國(guó)領(lǐng)土為界限。在設(shè)立特區(qū)的國(guó)家中，某些外匯管制法規(guī)可能不適用于特區(qū)。一個(gè)國(guó)家對(duì)

3、不同國(guó)家貨幣的外匯管制寬嚴(yán)程度也可能有所不同。 外匯管制的方法與內(nèi)容 方法 外匯行政管制：如強(qiáng)制結(jié)匯、購(gòu)匯審批；進(jìn)口許可證、進(jìn)口配額、進(jìn)口存款預(yù)交、外匯購(gòu)買稅、進(jìn)口關(guān)稅；出口信貸、出口補(bǔ)貼、出口退稅等 外匯數(shù)量管制：如外匯留成等 外匯成本管制：如差別匯率等 內(nèi)容 對(duì)貿(mào)易外匯收支的管制：獎(jiǎng)出限入 對(duì)非貿(mào)易外匯收支的管制：強(qiáng)制結(jié)匯、限制購(gòu)匯 對(duì)資本輸出入的管制：鼓勵(lì)流入、限制流出 對(duì)匯率的管制：實(shí)行差別匯率 對(duì)黃金、現(xiàn)鈔輸出入的管制 外匯管制的主要措施一、對(duì)貿(mào)易外匯的管制 是指國(guó)家對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)生的外匯收支進(jìn)行管制的一種措施。 1、出口管制 它是國(guó)家對(duì)出口商的所得外匯進(jìn)行管制。 管制的范圍： （1

4、）對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)所需的原材料、半成品及國(guó)內(nèi)供應(yīng)不足的商品的出口； （2）對(duì)所謂的戰(zhàn)略物資的出口； （3）被列為自由出口的商品因國(guó)內(nèi)一時(shí)供應(yīng)不足，亦禁止出口或限量出口。 為了獎(jiǎng)出限入，有些國(guó)家對(duì)出口商品所得外匯，采取部分售給國(guó)家，部分自行按高價(jià)出售的辦法，給出售商予以鼓勵(lì)。 2、進(jìn)口管制 它是指國(guó)家對(duì)進(jìn)口所付外匯進(jìn)行管制，又稱為非關(guān)稅壁壘。凡是關(guān)稅以外的各種限制進(jìn)口的政策和措施，都包括在內(nèi)。 其具體辦法有： （1）進(jìn)口配額制（impoet quota system） （2）進(jìn)口許可證制（import licence system） 外匯管制的主要措施二、對(duì)非貿(mào)易外匯的管制 對(duì)非貿(mào)易外匯管制，是指對(duì)貿(mào)

5、易外匯收支和資本輸出入外收支以外的各項(xiàng)收支的管制。它主要又是指對(duì)勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支的管制，包括運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)、傭金、利潤(rùn)、版稅、駐外機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)以及個(gè)人所需的旅費(fèi)、醫(yī)療費(fèi)、留學(xué)生費(fèi)用等等。 1、管制的目的：只有一個(gè)，即為了集中外匯收入，限制外匯支出 2、管制的方法：規(guī)定非貿(mào)易外匯收入一律如同出口外匯收入一樣，要售給國(guó)家，而非貿(mào)易外匯支出，則需由管匯部門批準(zhǔn)后才能匯出。 3、管制特點(diǎn)：范圍廣而分散，管制較困難。一般來(lái)說(shuō)，收入管制較松，支出管制較嚴(yán)，主要西方國(guó)家管制較松，發(fā)展中國(guó)家管制較嚴(yán)。 外匯管制的主要措施三、對(duì)資本輸出入的管制 對(duì)資本輸出入的管制，一般包括對(duì)外匯、本國(guó)貨幣和貴金屬等的管制，它對(duì)平衡國(guó)

6、際收支起著很大的作用。各國(guó)都極重視對(duì)資本輸出入的管制，而且隨著西方貨幣信用制度危機(jī)的不斷加深，對(duì)資本輸出入的管制在外匯管制中的地位越來(lái)越重要。 1、對(duì)資本輸出入進(jìn)行管制的原則。對(duì)資本輸出入進(jìn)行管制的總原則因各國(guó)社會(huì)性質(zhì)、經(jīng)濟(jì)水平和經(jīng)濟(jì)狀況不同而異，如經(jīng)濟(jì)狀況較好的發(fā)達(dá)國(guó)家，一般都是鼓勵(lì)資本輸出，但發(fā)展中國(guó)家都鼓勵(lì)資本流入。 2、對(duì)資本輸入的管制 發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)資本輸入的管制較嚴(yán)，尤其70年代以來(lái)，一些貨幣堅(jiān)挺、國(guó)際收支持續(xù)順差的國(guó)家更是如此。措施主要有兩類：第一，規(guī)定銀行吸收的國(guó)外存款必須繳納高比例存款準(zhǔn)備金，或倒扣利息。第二，通過(guò)企業(yè)限制外資流入 。 3、對(duì)資本輸出的管制。 這個(gè)管制包括禁止購(gòu)買

7、外匯作為資本輸出國(guó)外，禁止有價(jià)證券、黃金等的輸出，有限度地限制本國(guó)貨幣、投資利潤(rùn)和股息的攜出和匯出，以及限制對(duì)國(guó)外公司提供信貸等。必須注意的是，發(fā)展中國(guó)家對(duì)資本輸出入管制具有雙重特點(diǎn)，一方面阻止本國(guó)資金外流，另一方面為了更快發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，在不損害國(guó)家主權(quán)的前提下，對(duì)外資又積極引進(jìn)。 外匯管制的主要措施四、對(duì)非居民存款帳戶的管制 1、自由帳戶 2、有限制帳戶 3、封鎖帳戶五、匯率管制 所謂匯率管制，是通過(guò)以法定匯率代替自由匯率，并允許市場(chǎng)存在或?qū)嵭袕?fù)匯率的一種制度，其目的是扭轉(zhuǎn)國(guó)際收支逆差和穩(wěn)定對(duì)外匯率。 1、法定匯率制度（official rate system） 政府以法令形式規(guī)定對(duì)外匯率，

8、一切外匯交易必須由指定的銀行按國(guó)家牌價(jià)進(jìn)行買賣，否則均屬非法。政府建立“緩沖體”，如外匯平準(zhǔn)基金等，以此干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定匯率。 2、復(fù)匯率制（multiple rate system） 是指由政府規(guī)定或默許的有兩種或兩種以上匯率的制度，這是西方國(guó)家或發(fā)展中國(guó)家最直接的干預(yù)方式。利弊實(shí)施外匯管制的有利方面在于，政府能通過(guò)一定的管制措施來(lái)實(shí)現(xiàn)該國(guó)國(guó)際收支平衡、匯率穩(wěn)定、獎(jiǎng)出限入和穩(wěn)定國(guó)內(nèi)物價(jià)等政策目標(biāo)。其弊端在于，市場(chǎng)機(jī)制的作用不能充分發(fā)揮，由于人為地規(guī)定匯率或設(shè)置其他障礙，不僅造成國(guó)內(nèi)價(jià)格扭曲和資源配置的低效率，而且妨礙國(guó)際經(jīng)濟(jì)的正常往來(lái)。一般情況是，發(fā)展中國(guó)家為振興民族經(jīng)濟(jì)，多主張采取外匯管

9、制，而發(fā)達(dá)國(guó)家則更趨向于完全取消外匯管制。 目的1促進(jìn)國(guó)際收支平衡或改善國(guó)際收支狀況 長(zhǎng)期的國(guó)際收支逆差會(huì)給一國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)顯著的消極影響，維持國(guó)際收支平衡是政府的基本目標(biāo)之一。政府可以用多種方法來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，但是對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，其他調(diào)節(jié)措施可能意味著較大代價(jià)。例如，政府實(shí)行緊縮性財(cái)政政策或貨幣政策可能改善國(guó)際收支，但它會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，并使失業(yè)狀況惡化。2、穩(wěn)定本幣匯率，減少涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)。匯率的頻繁地大幅度波動(dòng)所造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)嚴(yán)重阻礙一國(guó)對(duì)外貿(mào)易和國(guó)際借貸活動(dòng)的進(jìn)行。擁有大量外匯儲(chǔ)備的國(guó)家或有很強(qiáng)的借款能力的國(guó)家可以通過(guò)動(dòng)用或借入儲(chǔ)備來(lái)穩(wěn)定匯率。對(duì)于缺乏外匯儲(chǔ)備的發(fā)展中國(guó)家

10、來(lái)說(shuō)，外匯管制是穩(wěn)定本幣對(duì)外幣的匯率的重要手段。 3防止資本外逃或大規(guī)模的投機(jī)性資本流動(dòng)，維護(hù)該國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱的國(guó)家存在著非常多的可供投機(jī)資本利用的缺陷。例如，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)商品價(jià)格、股票價(jià)格、房地產(chǎn)價(jià)格往往上升得高于其內(nèi)在價(jià)值。在沒有外匯管制的情況下，這會(huì)吸引投機(jī)性資本流入，后者會(huì)顯著加劇價(jià)格信號(hào)的扭曲。一旦泡沫破滅，投機(jī)性資本外逃，又會(huì)引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，造成經(jīng)濟(jì)局勢(shì)迅速惡化。外匯管制是這些國(guó)家維護(hù)該國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的有效手段。 4增加該國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備任何國(guó)家都需要持有一定數(shù)量的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。 國(guó)際儲(chǔ)備不足的國(guó)家可以通過(guò)多種途徑來(lái)增加國(guó)際儲(chǔ)備，但是其中多數(shù)措施需要長(zhǎng)期施行

11、才能取得明顯成效。外匯管制有助于政府實(shí)現(xiàn)增加國(guó)際儲(chǔ)備的目的。 5有效利用外匯資金，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展 外匯管制使政府擁有更大的對(duì)外匯運(yùn)用的支配權(quán)。政府可以利用它限制某些商品進(jìn)口，來(lái)保護(hù)該國(guó)的相應(yīng)幼稚產(chǎn)業(yè)；或者向某些產(chǎn)業(yè)提供外匯，以扶植重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展。 6增強(qiáng)該國(guó)產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力 在該國(guó)企業(yè)不足以保證產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的條件下，政府可以借助于外匯管制為企業(yè)開拓國(guó)外市場(chǎng)。例如，規(guī)定官方匯率是外匯管制的重要手段之一，當(dāng)政府直接調(diào)低本幣匯率時(shí)，或限制短期資本流入時(shí)，都有助于該國(guó)增加出口。 7增強(qiáng)金融安全 金融安全指一國(guó)在金融國(guó)際化條件下具有抗拒內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊的能力。開放程度越高，一國(guó)維護(hù)金

12、融安全的責(zé)任和壓力越大。影響金融安全的因素包括國(guó)內(nèi)不良貸款、金融體制改革和監(jiān)管等內(nèi)部因素，也涉及外債規(guī)模和使用效益、國(guó)際游資沖擊等涉外因素。發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有種種缺陷，特別需要把外匯管制作為增強(qiáng)該國(guó)金融安全的手段。 基本方式 一.對(duì)出口外匯收入的管制 在出口外匯管制中，最嚴(yán)格的規(guī)定是出口商必須把全部外匯收按官方匯率結(jié)售給指定銀行。出口商在申請(qǐng)出口許可證時(shí)，要填明出口商品的價(jià)格、數(shù)量、結(jié)算貨幣、支付方式和支付期限，并交驗(yàn)信用證。 二.對(duì)進(jìn)口外匯的管制 對(duì)進(jìn)口外匯的管制通常表現(xiàn)為進(jìn)口商只有得到管匯當(dāng)局的批準(zhǔn)，才能在指定銀行購(gòu)買一定數(shù)量的外匯。管匯當(dāng)局根據(jù)進(jìn)口許可證決定是否批準(zhǔn)進(jìn)

13、口商的買匯申請(qǐng)。有些國(guó)家將進(jìn)口批匯手續(xù)與進(jìn)口許可證的頒發(fā)同時(shí)辦理。 三.對(duì)非貿(mào)易外匯的管制 非貿(mào)易外匯涉及除貿(mào)易收支與資本輸出入以外的各種外匯收支。 對(duì)非貿(mào)易外匯收入的管制類似于對(duì)出口外匯收入的管制，即規(guī)定有關(guān)單位或個(gè)人必須把全部或部分外匯收支按官方匯率結(jié)售給指定銀行。為了鼓勵(lì)人們獲取非貿(mào)易外匯收入，各國(guó)政府可能實(shí)行一些其他措施，如實(shí)行外匯留成制度，允許居民將個(gè)人勞務(wù)收入和攜入款項(xiàng)在外匯指定銀行開設(shè)外匯賬戶，并免征利息所得稅。 四.對(duì)資本輸入的外匯管制 發(fā)達(dá)國(guó)家采取限制資本輸入的措施通常是為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)和穩(wěn)定匯率，避免資本流入造成國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)多和通貨膨脹。它們所采取的措施包括：對(duì)銀行吸收非居民

14、存款規(guī)定較高的存款準(zhǔn)備金；對(duì)非居民存款不付利息或倒數(shù)利息；限制非居民購(gòu)買該國(guó)有價(jià)證券等。 五.對(duì)資本輸出的外匯管制 發(fā)達(dá)國(guó)家一般采取鼓勵(lì)資本輸出的政策，但是它們?cè)谔囟〞r(shí)期，如面臨國(guó)際收支嚴(yán)重逆差之時(shí)，也采取一些限制資本輸出的政策，其中主要措施包括：規(guī)定銀行對(duì)外貸款的最高額度；限制企業(yè)對(duì)外投資的國(guó)別和部門；對(duì)居民境外投資征收利息平衡稅等。 六.對(duì)黃金、現(xiàn)鈔輸出入的管制 實(shí)行外匯管制的國(guó)家一般禁止個(gè)人和企業(yè)攜帶、托帶或郵寄黃金、白金或白銀出境，或限制其出境的數(shù)量。 對(duì)于該國(guó)現(xiàn)鈔的輸入，實(shí)行外匯管制的國(guó)家往往實(shí)行登記制度，規(guī)定輸入的限額并要求用于指定用途。對(duì)于該國(guó)現(xiàn)鈔的輸出則由外匯管制機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批，

15、規(guī)定相應(yīng)的限額。不允許貨幣自由兌換的國(guó)家禁止該國(guó)現(xiàn)鈔輸出。 七.復(fù)匯率制 對(duì)外匯進(jìn)行價(jià)格管制必然形成事實(shí)上的各種各樣的復(fù)匯率制。復(fù)匯率制指一國(guó)規(guī)章制度和政府行為導(dǎo)致該國(guó)貨幣與其他國(guó)家的貨幣存在兩種或兩種以上的匯率。 （二）貨幣的可自由兌換可自由兌換貨幣指在進(jìn)口、出口、兌換和進(jìn)行跨境借貸方面，不存在任何限制或監(jiān)管要求的貨幣。 因?yàn)橐粐?guó)貨幣如能自由兌換，實(shí)際 上意味著該國(guó)居民可以自由地將本國(guó)貨幣兌換成外國(guó)貨幣，購(gòu)買 別國(guó)的商品和勞務(wù)。也意味著別國(guó)居民能通過(guò)兌換，取得對(duì)該國(guó)商 品和勞務(wù)的購(gòu)買權(quán)。反之，如果一國(guó)禁止本國(guó)人隨意購(gòu)買別國(guó)的貨 物和勞務(wù)，或禁止外國(guó)人隨意購(gòu)買本國(guó)的貨幣和勞務(wù)，這種貨幣就 不能

16、稱為可自由兌換貨幣。 貨幣自由兌換是一個(gè)歷史性的概念，在不同的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣自由兌換具有不同的含義和不同的表現(xiàn)方式。它反映的是一國(guó)對(duì)內(nèi)與對(duì)外結(jié)合的貨幣經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以及一定時(shí)期里國(guó)際貨幣流通與國(guó)際貨幣關(guān)系。貨幣的可兌換性（convertibility）,可追溯到早期的各種金屬貨幣之間的兌換關(guān)系，但貨幣的自由兌換，傳統(tǒng)上認(rèn)為源于金本位時(shí)代。進(jìn)入19世紀(jì)，西方各主要國(guó)家先后實(shí)行了金本位制，在這一制度下，貨幣可在國(guó)際間不受限制地自由兌付、流通，這就是所謂的貨幣自由兌換。這種貨幣自由兌換是金本位制度的一個(gè)重要內(nèi)容或典型特點(diǎn)。一戰(zhàn)期間，當(dāng)時(shí)的各參戰(zhàn)國(guó)為了籌集戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)費(fèi)，都放棄了金本位制，對(duì)黃金的輸出入進(jìn)

17、行限制，開始對(duì)紙幣實(shí)行強(qiáng)制性的兌換率，中央銀行不再負(fù)有兌換黃金的義務(wù)，停止金幣自由流通和外匯自由買賣。一戰(zhàn)以后，一些國(guó)家先后恢復(fù)了金本位制，但大多數(shù)國(guó)家的貨幣已不能再兌換成金幣，只能兌換成別的國(guó)家的紙幣。1929年1933年世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)后，黃金退出了流通領(lǐng)域。貨幣的可兌換及可兌換程度基本上以一國(guó)實(shí)行的外匯管制程度高低來(lái)衡量，一國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，就意味著該國(guó)貨幣不可自由兌換，相反，如果一國(guó)實(shí)行寬松的外匯管制或取消外匯管制，就意味著該國(guó)貨幣可兌換或自由兌換。二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系下，各國(guó)貨幣與黃金直接或間接保持著一種可兌換關(guān)系。但由于黃金的生產(chǎn)與儲(chǔ)備量的增加，無(wú)法滿足日益擴(kuò)大的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的

18、需要，同時(shí)在正常的條件下，外匯交易與外匯市場(chǎng)的擴(kuò)大與現(xiàn)代化，也不需要黃金的流通與兌換，使得政府交易中紙幣與黃金的兌換關(guān)系徹底割斷了。黃金在金融市場(chǎng)的地位削弱，紙幣的作用越來(lái)越大。在這一時(shí)期，貨幣自由兌換的定義有了發(fā)展。一、經(jīng)常項(xiàng)目可兌換 IMF認(rèn)為，經(jīng)常項(xiàng)目可兌換是取消對(duì)經(jīng)常性國(guó)際交易支付與轉(zhuǎn)移的各種限制。一國(guó)的貨幣如果實(shí)現(xiàn)了在經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換，其貨幣在很大程度上就成為可自由兌換的貨幣。二、資本項(xiàng)目可兌換 資本項(xiàng)目可兌換是指取消對(duì)資本流入流出的匯兌限制。相對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目可兌換而言，IMF對(duì)此類可兌換的定義以及在管轄范圍內(nèi)的處理方式并未作嚴(yán)格定義。在協(xié)定第3條款第3節(jié)中還指出，成員國(guó)可以對(duì)國(guó)際資本

19、流動(dòng)采取必要的控制，只是任何成員國(guó)對(duì)此類管制的實(shí)施不得限制經(jīng)常性交易的支付或過(guò)分延遲資金的轉(zhuǎn)移以及各項(xiàng)承諾的交割。兌換條件 對(duì)國(guó)際經(jīng)常往來(lái)的付款和資金轉(zhuǎn)移不 得施加限制。也就是說(shuō)，這種貨幣在國(guó)際經(jīng)常往來(lái)中，隨時(shí)可以無(wú) 條件地作為支付手段使用，對(duì)方也應(yīng)無(wú)條件接受并承認(rèn)其法定價(jià)值。不施行歧視性貨幣措施或復(fù)匯率。 在另一成員國(guó)要求下， 隨時(shí)有義務(wù)換回對(duì)方在經(jīng)常往來(lái)中所結(jié)存的本國(guó)貨幣。即參加該 協(xié)定的成員國(guó)具有無(wú)條件承兌本幣的義務(wù)。 目前，世界上已有67個(gè)國(guó)家接受了國(guó)際貨幣基金協(xié)定中關(guān)于貨幣自由兌換的規(guī)定，也就是說(shuō)，這 些國(guó)家的貨幣被認(rèn)為是自由兌換的貨幣。主要有：美元、德國(guó)馬克、 日元、英鎊、瑞士法郎

20、、法國(guó)法郎、意大利里拉、荷蘭盾、比利時(shí) 法郎、丹麥克朗、瑞典克朗、挪威克朗、奧地利先令、港元、加拿 大元、澳大利亞元、新西蘭元、新加坡元等貨幣實(shí)現(xiàn)自由兌換的意義有利于提高貨幣的國(guó)際地位有利于形成多邊國(guó)際結(jié)算，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展有利于利用國(guó)際資本發(fā)展經(jīng)濟(jì)有利于維護(hù)貿(mào)易往來(lái)和資本交易的公平性有利于獲取比較優(yōu)勢(shì)，減少儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)與成本 有利于滿足于國(guó)際金融、貿(mào)易組織的要求，改善國(guó)際間的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系 當(dāng)然，一國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換在其帶來(lái)好處的同時(shí)，也會(huì)帶有一定的負(fù)面影響，尤其一國(guó)在其條件未具備時(shí)，過(guò)早過(guò)快地讓其貨幣自由兌換，過(guò)早過(guò)快地把國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)一體化，事實(shí)證明其帶來(lái)的負(fù)面影響將是巨大的。發(fā)

21、展中國(guó)家更是如此。 第二節(jié) 我國(guó)的外匯管制1.我國(guó)外匯管理體制的構(gòu)成要素 我國(guó)外匯管理的機(jī)構(gòu)組成：國(guó)家外匯管理局及其分支機(jī)構(gòu)。 我國(guó)外匯管理的對(duì)象、方法及內(nèi)容 對(duì)象：人和物 方法：間接管制 內(nèi)容：資本賬戶 2.我國(guó)外匯管理體制的改革與現(xiàn)狀 1994年外匯管理體制的重大改革 建立單一的、以市場(chǎng)供求關(guān)系為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制 實(shí)行銀行結(jié)匯制和售匯制，允許人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件可兌換 建立銀行間外匯市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制 取消外匯收支的指令性計(jì)劃 禁止外幣在境內(nèi)計(jì)價(jià)、結(jié)算和流通 1996年外匯管理體制的完善 將外商投資企業(yè)的外匯買賣納入銀行結(jié)售匯體系：外匯結(jié)算賬戶與外匯專用賬戶 提高居民用匯標(biāo)

22、準(zhǔn)，擴(kuò)大供匯范圍 取消尚存的經(jīng)常性用匯的限制1996年7月1日，我國(guó)又將外商投資企業(yè)的外匯買賣納入了銀行結(jié)售匯體系，取消了經(jīng)常項(xiàng)目下尚存的主要匯兌限制。1996年11月27日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍正式至函IMF，宣布中國(guó)不再適用IMF協(xié)定第14條第2款的過(guò)渡性安排，自1996年12月1日起接受IMF協(xié)定第8條第2、第3、第4等條款的義務(wù)，實(shí)現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換。 2005年人民幣匯價(jià)管理改革 銀行間外匯市場(chǎng)上美元對(duì)人民幣的交易價(jià)的浮動(dòng)幅度為0.3% 銀行間外匯市場(chǎng)上非美元對(duì)人民幣的交易價(jià)的浮動(dòng)幅度為3%關(guān)于“一籃子貨幣”（1）“一籃子貨幣”，是指按照我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選

23、擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子同時(shí)，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,關(guān)于“一籃子貨幣”（2）籃子內(nèi)的貨幣構(gòu)成，將綜合考慮在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易、外債、外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)占較大比重的主要國(guó)家、地區(qū)及其貨幣參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會(huì)影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場(chǎng)供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率。這將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機(jī)，維護(hù)多邊匯；人民幣自由兌換是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo) 貨幣自由兌換改革必須循

24、序漸進(jìn)、分段實(shí)施。這是因?yàn)楸緡?guó)貨幣的完全自由兌換將加大外部沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響的程度，不利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，尤其在初始時(shí)期，出現(xiàn)震蕩的可能性更大。即便是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟、發(fā)達(dá)的國(guó)家，實(shí)現(xiàn)貨幣的完全可兌換往往也要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的過(guò)程。而盲目追求自由兌換進(jìn)程的速度，忽視經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的制約，必然會(huì)加劇金融風(fēng)險(xiǎn)、誘發(fā)金融危機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融付出高昂沉重、無(wú)法挽回的代價(jià)和損失。 因此，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件越成熟，貨幣自由兌換的社會(huì)成本和制度代價(jià)就越小。一般說(shuō)來(lái)，貨幣的自由兌換應(yīng)當(dāng)具備以下幾個(gè)條件：穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)、健全的微觀基礎(chǔ)、完善的金融體系、有效的金融監(jiān)管、良好的國(guó)際環(huán)境。閱讀材料：人們幣自由兌換的爭(zhēng)論吳敬

25、璉：可以倒計(jì)時(shí)了樂觀派的總體觀點(diǎn)是，目前中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易、投資規(guī)模迅速增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)的發(fā)展，勞務(wù)、技術(shù)等其他生產(chǎn)要素的對(duì)外交流已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)高的程度，加入世界貿(mào)易組織及加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作等，都從客觀上迫切要求人民幣盡快實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的可兌換。具體而言，這些被認(rèn)為可看作成熟條件的因素有：人民幣市場(chǎng)匯率機(jī)制已經(jīng)形成，在亞洲金融危機(jī)中，人民幣匯率保持了穩(wěn)定；外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，儲(chǔ)備總量遠(yuǎn)大于需求規(guī)模；以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的價(jià)格機(jī)制已初步形成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)接軌，價(jià)格信號(hào)在資源配置中發(fā)揮重要作用；宏觀經(jīng)濟(jì)的政策調(diào)控機(jī)制日益健全，等等。吳敬璉：可以倒計(jì)時(shí)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉表示，目前人民幣匯率并不是聯(lián)系匯率制或

26、固定匯率制，而是由市場(chǎng)決定的；但在對(duì)市場(chǎng)的管理中，當(dāng)有可能出現(xiàn)大量套匯、逃匯時(shí)，便加大管理力度，手續(xù)過(guò)繁，從而帶來(lái)不便。這主要是因?yàn)槿嗣駧刨Y本賬戶沒有放開所致，為了劃清界限，便增加了很多規(guī)定，來(lái)保證資本項(xiàng)目下的外匯處于嚴(yán)格管理之中。為了迎接WTO，中國(guó)必須抓緊做好準(zhǔn)備工作，人民幣資本賬戶如何放開需要有一個(gè)“倒計(jì)時(shí)”方案。吳敬璉：可以倒計(jì)時(shí)了實(shí)行完全兌換的條件目前還不成熟，金融監(jiān)管當(dāng)局正在加緊研究這個(gè)問(wèn)題，理論界不要太急。我國(guó)加入WTO之后，按另一套管制規(guī)則行事，所以現(xiàn)在已經(jīng)不是要不要實(shí)行自由兌換的問(wèn)題，而是國(guó)際規(guī)則要求我們必須面對(duì)這個(gè)現(xiàn)實(shí)。在人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)可兌換后，外匯體制改革的速度在加

27、快。但亞洲金融危機(jī)之后，我們的想法有所調(diào)整，開始重新審視資本項(xiàng)目下可兌換這個(gè)問(wèn)題。有人認(rèn)為我國(guó)之所以受金融危機(jī)的沖擊比較小，是因?yàn)闆]有實(shí)行人民幣資本項(xiàng)目下可兌換。李揚(yáng)：條件還不成熟我們現(xiàn)在不必明確一個(gè)目標(biāo)，諸如何時(shí)實(shí)現(xiàn)完全可兌換，但必須給以充分的關(guān)注，尤其面對(duì)要加入WTO這一緊迫形勢(shì)，步伐應(yīng)該加快。目前官方雖然在低調(diào)處理這一問(wèn)題，但監(jiān)管當(dāng)局正在加緊研究。我們應(yīng)該充分理解這個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)峻性，也不能存有任何僥幸心理，想緩緩的想法是要不得的。中國(guó)目前已經(jīng)允許外資進(jìn)入銀行間拆借市場(chǎng)，這兩年，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展迅速，中資機(jī)構(gòu)向外資金融機(jī)構(gòu)拆借的資金量非常大，目前這些都是批發(fā)業(yè)務(wù)。李揚(yáng)：條件還

28、不成熟現(xiàn)在我們的監(jiān)管條件及能力不足。雖然我們現(xiàn)在已經(jīng)有了1560億美元的外匯儲(chǔ)備，但這也禁不起折騰，泰國(guó)等國(guó)家的情況就是很好的例子。相對(duì)于國(guó)家的大小，泰國(guó)當(dāng)年的外匯儲(chǔ)備達(dá)400多億，已很可觀了，但金融風(fēng)暴來(lái)臨，頃刻間就崩潰了。此外，我們?cè)诤暧^管理方面，技術(shù)還不發(fā)達(dá)，沒有有效的控制手段。我們現(xiàn)在應(yīng)少說(shuō)多做?？蓛稉Q已是不可逆轉(zhuǎn)的事情，現(xiàn)在要做的是如何在有限的過(guò)渡期內(nèi)提高自己的監(jiān)管水平。值得指出的是現(xiàn)在宏觀部門做得更多的是管理，而不是真正意義上的監(jiān)管，在這方面差距還比較大。李揚(yáng)：條件還不成熟當(dāng)然，我們也不必?fù)?dān)心將來(lái)實(shí)行可兌換后，會(huì)出現(xiàn)大量的資本外逃現(xiàn)象。目前已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)全球化階段，資本總是在尋找最能賺

29、錢的地方，而中國(guó)是目前世界上資本收益最好的地區(qū)。現(xiàn)在人民幣沒有貶值的問(wèn)題，反而有升值的壓力。一些人提出人民幣可能要貶值，這些人對(duì)匯率形成的機(jī)制李揚(yáng)：條件還不成熟秦池江：至少要等5年人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的可兌換至少要等5年時(shí)間，現(xiàn)在還不到實(shí)行的時(shí)候?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)都還不成熟，貨幣市場(chǎng)沒有發(fā)展起來(lái)，資本市場(chǎng)內(nèi)投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重，有關(guān)部門對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管手段也不夠。資本市場(chǎng)的開放應(yīng)至少等到中國(guó)加入WTO以后5年時(shí)間。現(xiàn)在急于開放資本市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)太大，國(guó)外短期資本會(huì)大量流入，這些短期資本往往是快進(jìn)快出，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)還沒有承受能力，對(duì)這些資本的監(jiān)督以及對(duì)其趨勢(shì)的把握都還不成熟。過(guò)早實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下可

30、兌換，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整并不利。國(guó)外資本進(jìn)來(lái)后，不可能直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它追求的是資本收益，它很可能將原本就不健全的股市“沖起來(lái)”，短期內(nèi)，國(guó)外資本不僅可以獲利，而且還可以使國(guó)內(nèi)投資者脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。有人指望國(guó)外資本進(jìn)來(lái)后會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)高新技術(shù)的發(fā)展，其實(shí)結(jié)果很難說(shuō)。國(guó)外資本和技術(shù)資源不會(huì)同時(shí)進(jìn)來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家勢(shì)必希望對(duì)中國(guó)保持相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。秦池江：至少要等5年對(duì)于1560億的外匯儲(chǔ)備，首先應(yīng)弄清楚它的基礎(chǔ)是什么，形成儲(chǔ)備的來(lái)源是什么。目前的外匯儲(chǔ)備的來(lái)源大部分不是貿(mào)易順差形成的，而是國(guó)外資本的流入，在形成外匯儲(chǔ)備的同時(shí)，還形成了差不多同等數(shù)額的外債，兩者相比，外匯儲(chǔ)備的作用有多大值得思考。中國(guó)

31、的外匯儲(chǔ)備與日本、德國(guó)等國(guó)家的外匯儲(chǔ)備不能相提并論，這些國(guó)家的外匯儲(chǔ)備大部分是由貿(mào)易順差形成的，而中國(guó)一旦出口受挫，外國(guó)人又來(lái)逼債，形勢(shì)就緊張了。秦池江：至少要等5年其次，人民幣能不能實(shí)行可兌換，外匯儲(chǔ)備的多少也不是前提決定條件。因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備是動(dòng)態(tài)的、難以預(yù)料的，每天都在變化。實(shí)行可兌換的首要條件是國(guó)際收支狀況。如果貿(mào)易順差比較穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)能力就比較強(qiáng)，日本就是比較典型的例子。日本之所以在東南亞金融危機(jī)中能應(yīng)對(duì)，主要是因?yàn)樗纳唐酚懈?jìng)爭(zhēng)力，在最困難的情況下，日本都保持了五六百億美元的順差。這好比一個(gè)人，他的儲(chǔ)蓄存款不一定高，但他的月工資卻相當(dāng)高，他就有應(yīng)對(duì)困難的能力。所以有一個(gè)穩(wěn)定的外匯來(lái)源相當(dāng)重要，而穩(wěn)定