“三道紅線”新規(guī)下“降杠桿”將成為房企大趨勢

1、下半年銷售表現(xiàn)超預(yù)期住宅銷售 5 月開始錄得雙位數(shù)同比增長全國整體商品房銷售在 2020 上半年走出了“深 V”形曲線，在新冠疫情的擾動下，1-2 月及 3 月全國商品房銷售總額分別同比大跌 35.9%及 14.6%。隨疫情受控后，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速銷售修復(fù)，疊加居民早前被壓抑的住房需求陸續(xù)釋放，4 月銷售額同比跌幅也顯著收窄至 5%，而 5 月銷售開始錄得同比正增長，在 8 月增幅更達(dá)到約 27.1%，9-12 月增幅則有所放緩，分別約為 16%、23.9%、18.6%和 18.9%。圖表 1：中國商品房銷售額表現(xiàn)30000250002000015000100005000040%30%20%10%

2、0%-10%-20%-30%2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月-40%左標(biāo)：商品房銷售額(億元)右標(biāo)：同比變化數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理銷售面積方面，2020 年全國商品房銷售總面積同比走勢基本和銷售額一致，5 月銷售總面積同比開始錄得正增長，增幅范圍在 2.1%至 15.3%之間。圖表 2：中國商品

3、房銷售面積表現(xiàn)30000250002000015000100005000020%10%0%-10%-20%-30%-40%2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月-50%左標(biāo)：商品房銷售面積(萬平方米)右標(biāo)：同比變化數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理住宅銷售表現(xiàn)在疫情受控后復(fù)蘇速度明顯快于商、辦樓房。住宅銷售在 5

4、 月開始錄得雙位數(shù)同比正增長。商、辦樓房銷售表現(xiàn)則基本上要到下半年才出現(xiàn)較明顯改善，但表現(xiàn)仍較為反復(fù)。另一方面，住宅銷售面積在 5 月也開始錄得同比正增長，增長勢頭相對商、辦樓房較為平穩(wěn)。圖表 3：中國商品房銷售額及銷售面積按物業(yè)類型的同比表現(xiàn)銷售額同比變化銷售面積同比變化40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%住宅辦公樓商業(yè)房住宅辦公樓商業(yè)房2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2

5、020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理全國商品房平均銷售額在 3-4 月同比均錄得倒退；5 月，平均銷售額同比恢復(fù)正增長，

6、在 8 月更錄得年內(nèi)最大增幅約達(dá) 11.8%，隨后 9-11 月增幅持續(xù)放緩至 5.9%，在 12 月則又稍微回升至 6.7%。圖表 4：中國商品房平均銷售額及同比表現(xiàn)110001050010000950090008500800014%12%10%8%6%4%2%0%-2%2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月-4%

7、左標(biāo)：商品房平均銷售額(元/平方米)右標(biāo)：同比變化數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理按商品房類型劃分，全年住宅平均銷售額表現(xiàn)相對辦公樓、商業(yè)房較為平穩(wěn)，在 5 月開始錄得同比正增長，并在 8 月創(chuàng)年內(nèi)高位約 12.8%，隨后 9-12 月增幅持續(xù)放緩至 7.8%。此外，辦公樓平均銷售額在 6 月和 12 月同比增幅最為突出，反映兩個月份高級辦公樓銷售占比有所提升，帶動平均售價上升所致。圖表 5：中國商品房平均銷售額按物業(yè)類型的同比表現(xiàn)30%20%10%0%-10%-20%2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019

8、年10月2019年11月2019年12月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月-30%住宅辦公樓商業(yè)房數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理整體上，2020 年商品房累積銷售額同比上升 8.7%至約 173,613 億元，高于我們 2020 年初預(yù)期樂觀情況下可實(shí)現(xiàn)的銷售額(164,244 億元)約 5.9 個百分點(diǎn)。以月度銷售額而言，下半年商品房銷售額同比表現(xiàn)遠(yuǎn)超我們預(yù)期，主要是因?yàn)閲穹e壓的住房需求在疫情受控后集中釋放顯著大于預(yù)期。圖表 6：2020 年商品房月度銷售額

9、預(yù)測及實(shí)際值(億元)時間山證國際預(yù)測同比變化實(shí)際值同比變化悲觀中性樂觀悲觀中性樂觀2020年1-2月384164028962-70.0%-50.0%-30.0%8203-35.9%2020年3月99651138812812-30.0%-20.0%-10.0%12161-14.6%2020年4月96821149712102-20.0%-5.0%0.0%11498-5.0%2020年5月107371212712713-15.0%-4.0%0.6%1440614.0%2020年6月170332081821764-10.0%10.0%15.0%206259.0%2020年7月1246413682137

10、430.0%9.8%10.3%1452716.6%2020年8月1282113437134995.0%10.0%10.5%1552127.1%2020年9月1692417630177065.0%9.4%9.8%1870516.0%2020年10月1357214182142445.0%9.7%10.2%1601823.9%2020年11月1531815655157095.0%7.3%7.7%1730418.6%2020年12月2092720977209901.0%1.2%1.3%2464418.9%2020年全年143284157795164244-10.3%-1.2%2.8%1736138.7

11、%數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理百強(qiáng)房企 2020 年權(quán)益銷售總額同比增長 10.8%百強(qiáng)房企 2020 年全口徑銷售總額約達(dá) 130,462 億元，較 2019 年同期約116,039 億元上升約 12.4%，漲幅較 2019 年約 16%有所收窄。其中，百強(qiáng)房企 2020 上半年全口徑銷售總額受疫情影響同比下跌約 2.7%，下半年全口徑銷售總額隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)而同比明顯增長約 24.9%。占比方面，TOP30 組別房企 2020 年全口徑銷售占比由 2019 年約 66.8%下降至 65.5%；TOP31-60 及 TOP61-100 組別房企的全口徑銷售占比分別由由 2019 年約

12、20.9%、12.4%上升至 22.1%及 12.4%。圖表 7：2019 年、2020 年，百強(qiáng)房企全口徑銷售及各組別占比表現(xiàn)116,0392019年全口徑總銷售額(億元)130,4622020年全口徑總銷售額(億元)2019年全口徑銷售佔(zhàn)比2020年全口徑銷售佔(zhàn)比TOP 3066.8%65.5%TOP 31-6020.9%22.1%TOP 60-10012.4%12.4%數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理百強(qiáng)房企 2020 年權(quán)益銷售總額由 2019 年同期約 85,269 億元上升 10.8%至約 94,462 億元。其中，百強(qiáng)房企 2020 上半年權(quán)益銷售總額同比下跌 4.1%，下

13、半年權(quán)益銷售總額則同比明顯增長約 23.2%。占比方面，TOP30 和 TOP60-100 組別房企的 2020 年權(quán)益銷售總額占比分別由 2019 年約 67.3%及 12.4%下降至 66.4%及 12.2%；TOP31-60 組別房企的權(quán)益銷售總額占比由 2019 年約 20.3%上升至約 21.3%。圖表 8：2019 年、2020 年，百強(qiáng)房企權(quán)益銷售及各組別占比表現(xiàn)85,2692019年權(quán)益總銷售額(億元)94,4622020年權(quán)益總銷售額(億元)2019年權(quán)益銷售占比2020年權(quán)益銷售占比TOP 3067.3%66.4%TOP 31-6020.3%21.3%TOP 60-1001

14、2.4%12.2%數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理隨著國內(nèi)疫情在 4 月下旬逐漸得到控制后，房企售樓節(jié)奏大致恢復(fù)正常，早前被壓抑的住房需求得以釋放，百強(qiáng)房企 5 月權(quán)益總銷售額開始實(shí)現(xiàn)正增長，升幅持續(xù)擴(kuò)大至 8 月年內(nèi)高位約 26.4%，而 9-11 月表現(xiàn)則反復(fù)放緩至18.9%，升幅在 12 月又?jǐn)U大至 26.1%。圖表 9：2020 下半年，百強(qiáng)房企單月權(quán)益銷售總額同比表現(xiàn)2020上半年 2020年7月2020年8月2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月24.3%26.4%21.2%22.6%18.9%26.1%-4.1%*百強(qiáng)房企單月權(quán)益銷售表現(xiàn)是基于

15、公布的累積數(shù)據(jù)推算得出數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理此外，中小型房企在 2020 上半年整體銷售表現(xiàn)受疫情影響相對大型房企較大，TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100 組別房企的權(quán)益銷售總額分別同比下跌 3.7%、5.1%和 11.1%，而TOP10 組別房企僅同比下跌 1.1%。因此，中小型房企在下半年相較大型房企更積極推盤，加大去化力度，狠抓回款以應(yīng)付“三道紅線”新規(guī)落地，導(dǎo)致部分中小型房企下半年權(quán)益銷售增長勢頭較大型房企更為明顯。圖表 10：2020 下半年，百強(qiáng)各組別房企單月權(quán)益銷售總額同比表現(xiàn)房企組別2020上半年2020年7月2020年8月2020年9月20

16、20年10月2020年11月2020年12月TOP 10-1.1%24.7%19.3%20.6%9.8%14.1%3.5%TOP 11-30-3.7%37.7%24.5%0.1%41.3%15.8%36.2%TOP 31-50-5.1%30.0%45.4%43.9%33.6%52.4%23.5%TOP 51-100-11.1%3.4%30.3%46.1%20.2%6.1%51.5%*百強(qiáng)各組別房企單月權(quán)益銷售表現(xiàn)是基于公布的累積數(shù)據(jù)推算得出數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理TOP50 房企 2020 年權(quán)益銷售同比錄得升幅的共有 43 家。其中，濱江集團(tuán)、建發(fā)房產(chǎn)、中駿集團(tuán)和綠城中國權(quán)益銷

17、售同比均增長逾 50%。此外，華夏幸福在 TOP50 房企中權(quán)益銷售表現(xiàn)最差，全年同比下跌37.8%；而遠(yuǎn)洋集團(tuán)權(quán)益銷售同比也下跌 15.4%。圖表 11：2020 年，TOP50 房企權(quán)益銷售同比表現(xiàn)公司名稱2020年同比變化1-12月1-6月7-12月7月8月9月10月11月12月(1)中國恒大 (2)碧桂園 (3)萬科地產(chǎn) (4)融創(chuàng)中國 (5)保利發(fā)展 (6)中海地產(chǎn) (7)綠地控股 (8)世茂集團(tuán) (9)招商蛇口(10)新城控股 (11)龍湖集團(tuán) (12)華潤置地 (13)金科集團(tuán) (14)中國金茂 (15)金地集團(tuán) (16)陽光城 (17)中南置地 (18)富力地產(chǎn) (19)旭輝集

18、團(tuán) (20)龍光集團(tuán) (21)榮盛發(fā)展 (22)綠城中國 (23)中梁控股 (24)佳兆業(yè) (25)雅居樂 (26)融信集團(tuán) (27)中國鐵建 (28)奧園集團(tuán) (29)正榮集團(tuán) (30)時代中國 (31)祥生集團(tuán) (32)建發(fā)房產(chǎn) (33)越秀地產(chǎn)15.7%23.4%4.1%-5.9%11.1%2.9%1.3%-10.4%13.5%-5.2%10.1%-0.7%-8.1%-20.8%15.2%10.1%24.2%0.5%-3.9%-16.3%11.8%6.2%8.6%-10.3%6.2%-13.3%39.1%31.1%15.1%18.7%2.7%-4.2%16.6%6.6%0.5%-15.2

19、%16.5%-8.7%32.6%2.1%8.2%-8.0%53.1%47.0%15.1%-7.2%21.3%3.7%18.2%-7.2%20.3%4.6%21.1%-20.2%1.0%-12.5%33.0%0.5%27.8%3.0%4.7%-7.7%58.0%25.9%38.8%14.7%9.0%14.5%19.0%8.7%33.5%21.7%1.9%18.3%44.9%5.7%16.1%26.0%23.1%46.6%12.7%8.5%23.4%12.6%35.1%61.4%19.2%56.2%37.3%32.8%43.1%31.4%46.2%12.4%64.0%44.6%14.5%77.3%

20、60.5%47.1%30.4%36.4%23.0%41.3%-8.5%-38.6%45.1%17.4%3.8%3.3%88.5%565.4%50.0%41.6%28.6%38.7%1.8%46.5%23.2%-65.0%57.0%141.0%78.7%53.7%39.9%96.0%58.7%59.8%26.1%-5.7%40.8%81.0%-16.5%32.7%46.7%24.6%175.8%7.3%-33.1%36.8%77.1%-21.4%10.6%-32.0%-36.8%39.2%30.3%18.8%32.9%6.3%145.3%37.3%2109.6%54.1%77.2%98.1%-6

21、.8%-5.7%217.4%20.8%218.0%47.1%-33.8%40.5%329.4%-1.3%19.7%21.7%5.6%55.0%15.7%139.8%0.4%27.6%-6.4%12.4%52.3%18.5%2.4%1.7%-20.5%10.2%21.0%-4.9%29.1%-14.4%21.2%69.9%-13.7%13.7%12.2%-9.7%-2.3%-76.4%39.2%9.8%677.9%80.2%8.0%-9.2%32.1%7.0%62.2%8.6%-6.0%29.4%53.8%5.1%3.8%-15.6%32.1%52.1%31.2%67.1%90.2%15.4%5

22、5.1%80.4%83.6%23.9%5.3%82.3%45.0%14.2%-8.6%32.2%114.1%18.5%24.8%103.3%232.0%35.0%0.4%11.0%2.2%19.6%43.0%7.5%3.4%59.4%31.0%35.6%3.8%35.1%63.6%-14.9%-31.2%-5.7%6.3%22.9%257.4%-14.3%63.8%29.3%4.1%9.8%1.3%58.3%0.6%27.9%70.7%132.1%19.1%69.8%-20.5%110.4%-2.4%-3.0%-30.5%72.7%-7.1%13.4%41.2%22.0%35.5%113.8%

23、-2.0%84.9%5.7%30.3%17.2%19.7%4.7%77.1%37.4%97.6%4.1%28.5%157.7%135.4%48.5%-1.3%116.8%62.4%17.0%74.9%-28.4%(34)華夏幸福 (35)美的置業(yè) (36)金輝集團(tuán) (37)遠(yuǎn)洋集團(tuán) (38)華發(fā)股份 (39)海倫堡 (40)新力地產(chǎn) (41)藍(lán)光發(fā)展 (42)融僑集團(tuán) (43)卓越集團(tuán) (44)濱江集團(tuán) (45)中駿集團(tuán) (46)禹洲集團(tuán) (47)合景泰富 (48)萬達(dá)集團(tuán) (49)華僑城 (50)首開股份中位數(shù)平均值-37.8%16.6%18.8%-15.4%23.8%45.6%29.0%-

24、5.7%16.5%24.4%65.6%54.9%49.4%16.4%46.8%-7.8%-3.0%16.5%17.8%-40.5%0.7%-14.4%-35.2%-4.9%4.2%-9.4%-12.9%-8.6%38.3%17.5%17.1%44.9%-2.5%19.4%11.9%-22.7%-1.6%0.6%-35.7%29.4%56.2%1.5%49.3%85.1%69.2%-0.3%41.1%17.3%112.7%87.9%52.5%30.0%64.0%-11.5%17.2%29.7%33.0%78.4%50.5%46.6%6.0%98.1%40.9%75.5%-89.0%23.3%-3

25、8.4%347.5%-93.8%142.7%41.0%28.8%124.1%167.2%41.1%55.9%-39.3%88.1%14.9%12.7%27.5%2.7%45.8%120.9%-22.4%-40.7%34.2%132.8%177.1%58.0%175.2%73.4%-19.9%33.6%91.8%-110.8%7.8%170.4%10.1%87.5%27.8%45.1%-26.8%51.4%14.5%128.1%398.3%175.8%17.8%58.2%79.5%47.5%18.1%47.8%-44.1%23.3%43.5%29.5%18.6%-26.5%54.2%50.9%6

26、9.4%-12.3%179.1%138.6%-5.9%6.0%54.3%18.4%-29.5%29.5%38.8%-3.4%22.4%63.9%17.6%10.9%232.3%363.2%25.9%62.0%93.3%181.5%52.9%79.1%49.2%136.5%-20.7%8.0%26.9%48.7%-58.2%16.7%52.2%-44.1%68.2%299.5%6.2%4.8%60.6%84.9%32.3%18.8%-39.1%27.4%-17.0%-25.0%36.7%24.7%37.2%*房企單月權(quán)益銷售表現(xiàn)是基于公布的累積數(shù)據(jù)推算得出數(shù)據(jù)來源：WIND、山證國際研究部整理部

27、分大型房企第四季顯著減少土儲投資下半年土地市場形成“由熱轉(zhuǎn)溫”趨勢2020 上半年，核心城市在疫情受控后持續(xù)放出重點(diǎn)地段優(yōu)質(zhì)地塊，土地市場成交整體表現(xiàn)活躍。全國房地產(chǎn)業(yè)土地成交價款在 3 月開始錄得同比正增長。4 月錄得約 722 億元，同比上升約 82.3%，增幅在各月份中最為顯著。5 月，土地市場開始呈現(xiàn)回落趨勢，8 月“三道紅線”新規(guī)出臺，疊加受部分熱點(diǎn)城市調(diào)控升級所影響，導(dǎo)致下半年土地市場形成“由熱轉(zhuǎn)溫”趨勢。圖表 12：中國房地產(chǎn)業(yè)土地成交價款和購置面積表現(xiàn)土地成交價款表現(xiàn)土地購置面積表現(xiàn)4,000100%6,00030%3,50080%5,00020%3,00060%10%2,50

28、040%4,0000%2,0001,50020%0%3,0002,000-10%1,000500-20%-40%1,000-30%0-60%0-40%左標(biāo)：房地產(chǎn)業(yè)土地成交價款(億元)右標(biāo)：同比變化左標(biāo)：房地產(chǎn)業(yè)土地購置面積(萬平方米)右標(biāo)：同比變化數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、山證國際研究部整理百強(qiáng)房企中，部分大型房企第四季顯著減少土儲投資百強(qiáng)房企 2020 年新增土地貨值總額由 2019 年同期約 99,749 億元上升15.7%至約 115,388 億元。圖表 13：2019 年、2020 年，百強(qiáng)房企新增土地貨值及各組別占比表現(xiàn)99,7492019年新增土地貨值(億元)115,3882020年

29、新增土地貨值(億元)2019年新增土地貨值占比2020年新增土地貨值占比TOP 3071.9%69.7%TOP 31-6018.9%19.5%TOP 60-1009.2%10.8%數(shù)據(jù)來源：WIND、億翰、山證國際研究部整理百強(qiáng)房企新增土地貨值總額在 2020 上半年同比下跌 4.9%，下半年則上升 31.7%。其中，8 月和 9 月同比增長顯著，分別約達(dá) 60.4%及 113.3%。8月“三道紅線”新規(guī)出臺，部分“綠檔”的房企拿地節(jié)奏基本仍未受太大影響，于此同時，部分“踩線”房企第四季度拿地節(jié)奏則有所放緩，導(dǎo)致 10-12 月新增土地貨值同比升幅分別收窄至 7.7%、17.7%和 6.9%。

30、圖表 14：2020 下半年，百強(qiáng)房企單月新增土地貨值總額同比表現(xiàn)2020上半年 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月60.4%17.7%7.6%7.7%6.9%113.3%-4.9%*百強(qiáng)房企單月新增價值表現(xiàn)是基于億翰公布的累積數(shù)據(jù)推算得出數(shù)據(jù)來源：WIND、億翰、山證國際研究部整理在百強(qiáng)各組別房企中，部分頭部房企第四季度納儲積極性明顯降低，但部分中小房企則加大土地投資。圖表 15：2020 下半年，百強(qiáng)各組別房企單月新增土地貨值總額同比表現(xiàn)房企組別2020上半年2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020

31、年11月2020年12月TOP 10-15.4%-25.6%77.4%164.0%8.7%-9.0%-4.6%TOP 11-303.6%30.2%37.5%129.6%0.4%12.7%-8.7%TOP 31-50-2.7%15.3%37.3%56.7%69.0%377.7%1.0%TOP 51-1003.6%51.3%72.5%39.3%-8.4%41.2%79.8%*百強(qiáng)各組別房企單月新增土地價值表現(xiàn)是基于億翰公布的累積數(shù)據(jù)推算得出數(shù)據(jù)來源：WIND、億翰、山證國際研究部整理其中，中國恒大、綠地集團(tuán)、華僑城、中國金茂、奧園集團(tuán)、金科集團(tuán)等第四季度新增土地貨值同比均出現(xiàn)較明顯下跌。圖表 16

32、：2020 年，四十強(qiáng)房企新增土地貨值總額同比表現(xiàn)公司名稱2020年同比變化1-12月1-6月7-12月7月8月9月10月11月12月(1)碧桂園 (2)中國恒大 (3)保利發(fā)展 (4)萬科地產(chǎn) (5)融創(chuàng)中國13.4%153.0%35.4%-21.8%-32.3%-39.2%26.5%82.8%-26.2%-64.6%62.0%276.6%19.9%-20.0%-7.4%-46.1%13.9%-33.2%-67.1%538.1%601.5%-16.7%-52.0%184.2%-46.3%-57.8%7941.0%19.3%-76.4%512.9%36.0%-33.0%141.4%9.8%-3

33、6.7%930.3%171.7%122.9%-53.6%320.5%124.5%-87.1%-6.1%164.1%-83.2%新城控股22.3%-14.0%58.8%49.3% 1087.1%100.0%100.0%-67.4%795.9%綠地集團(tuán) (8)龍湖集團(tuán)-14.7%101.7%-32.6%86.6%7.0%115.4%33.7%84.4%40.2%433.7%-2.6%20.0%31.0%11.0%-53.2%357.7%-48.9%330.4%中海地產(chǎn)24.5%6.4%38.7%-57.1% 8680.5%170.6%153.4%-1.4%-11.0%綠城中國 (11)招商蛇口48

34、.7%19.6%188.2%67.5%-7.7%4.1%-9.9%-35.1%-60.1%83.6%-36.0%19.1%130.6%-24.9%68.5%-59.0%-40.3%244.7%中南置地108.0%14.8%478.4%55.4%288.4%765.0% 10284.8%466.0%100.0%華僑城 (14)世茂集團(tuán)63.6%-4.3%40.4%48.9%87.2%-19.8%39.6%100.0%40.3%181.8%513.1%6386.0%-100.0%-78.8%-100.0%-90.5%-100.0%-100.0%金地集團(tuán)2.7%-4.4%6.4%-48.8% 101

35、1.8%155.4%-56.1%-28.7%66.0%華潤置地 (17)中梁控股 (18)金科集團(tuán) (19)中交房地產(chǎn) (20)旭輝集團(tuán) (21)中國金茂 (22)華發(fā)股份 (23)奧園集團(tuán) (24)藍(lán)光發(fā)展-22.2%-6.8%49.1%168.4%8.3%-33.6%38.3%-7.7%0.7%-49.4%8.8%-8.4%312.2%-32.6%-18.8%-21.9%-5.8%-17.3%6.3%-18.4%111.1%121.2%84.5%-37.8%50.7%-9.4%35.6%-11.9%17.9%569.6%210.7%165.4%30.7%496.7%46.3%1287.9%

36、-77.9%-7.2%3.0%100.0%94.1%-18.9%517.2%-2.2%100.0%52.3%-100.0%4349.1%100.0%-57.4%228.1%100.0%11.9%-48.5%-5.3%-79.0%-78.6%100.0%10.2%-100.0%-79.9%9.1%35.1%1214.1%-57.8%-88.6%-100.0%1.2%-71.0%2930.6%-64.9%2.4%-59.1%159.9%-15.8%62.4%222.3%-59.5%-72.9%-93.9%-20.2%中駿集團(tuán)-10.8%-40.2%32.0%91.5% 1111.1%-49.2%1

37、00.0%-38.6%27.1%建發(fā)房產(chǎn) (27)陽光城 (28)濱江集團(tuán) (29)正榮集團(tuán) (30)龍光集團(tuán) (31)禹洲集團(tuán) (32)寶龍地產(chǎn) (33)佳兆業(yè)64.1%-14.1%23.7%15.5%188.6%72.8%69.3%134.5%-15.7%-12.6%26.9%-2.4%69.9%-85.1%-23.4%136.4%148.7%-17.2%14.2%31.3%349.6%478.8%131.3%133.2%100.0%-88.6%-35.8%39.7%-41.6%2391.3%71.4%-50.5%21.1%-87.8%-191.8%69.3%100.0%100.0%832

38、.9%312.7%-73.4%360.3%164.1%154.4%90.4%100.0%154.2%277.9%100.0%100.0%-32.5%-49.1%661.1%100.0%-25.9%-100.0%562.2%-108.8%-100.0%1.9%100.0%-100.0%398.7%100.0%207.1%-74.4%-23.4%43.8%422.5%550.9%31.7%395.0%大悅城控股95.3% 1198.2%3.1%171.0%100.0%-100.0%-100.0%-100.0%82.3%融信集團(tuán) (36)首開股份 (37)華夏幸福 (38)雅居樂 (39)遠(yuǎn)洋集團(tuán) (40)萬達(dá)集團(tuán)中位數(shù)平均值20.1%35.2%42.6%-12.5%104.1%-20.2%23.0%38.1%15.9%133.6%20.2%-25.2%-4.9%-44.2%-4.7%47.4%23.0%2.8%86.8%-2.1%141.8%11.0%31.7%75.3%161.3%100.0%-81.3%17.7%100.0%218.3%43.0%164.9%728.3%150.2%-71.2%-100.0%-9