經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)

1、經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)第一節(jié)：經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)第二節(jié)：決策結(jié)構(gòu)與評價(jià)方法經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)第一節(jié)：經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo).分析基礎(chǔ)基準(zhǔn)收益率企業(yè)或行業(yè)所確定的投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)的應(yīng)該達(dá)到的可以接受的最低收益水平標(biāo)準(zhǔn)，是評價(jià)和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)和重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)。影響因素資金成本和機(jī)會(huì)成本投資風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)第一節(jié)：經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)1.凈現(xiàn)值（Net Present ValueNPV）按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時(shí)間（通常是期初）的現(xiàn)金累加值就是凈現(xiàn)值。 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)第一節(jié)：經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)計(jì)算公式：判斷準(zhǔn)

2、則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)凈現(xiàn)值計(jì)算示例例中: i =10% , NPV亦可列式計(jì)算：NPV1000300（P/A ，10 ，5） 1000評價(jià)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)凈現(xiàn)值計(jì)算示例作業(yè)1某項(xiàng)目壽命周期為10年，其中建設(shè)期為三年，生產(chǎn)運(yùn)營期為7年。在建設(shè)期每年年初的投資額分別為1000萬，800萬，1200萬，從第四年開始，每年的生產(chǎn)成本為350萬元，年銷售收入為800萬元。已知基準(zhǔn)收益率為5，試分析該項(xiàng)目投資的可行性。經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(biāo)和等效指標(biāo)凈現(xiàn)值率（NPVR）式中是項(xiàng)目投資現(xiàn)值凈年值（NAV）凈

3、年值可以直接用于壽命不等方案間的比選，凈年值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案。其隱含假定是備選方案可以無限多次重復(fù)實(shí)施。經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(biāo)和等效指標(biāo)費(fèi)用現(xiàn)值（PC）費(fèi)用現(xiàn)值用于只有費(fèi)用現(xiàn)金流的方案比選，費(fèi)用現(xiàn)值小的方案好。費(fèi)用年值（AC）費(fèi)用年值可直接用于只有費(fèi)用現(xiàn)金流且壽命不等的方案間的比選，費(fèi)用年值小的方案好。其隱含假定是備選方案可以無限多次重復(fù)實(shí)施。經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)NPVNAVPCAC項(xiàng)目壽命期相同項(xiàng)目壽命期不同現(xiàn)金流入與流出均有只有現(xiàn)金流出取最大值取最小值經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(biāo)和等效指標(biāo)作業(yè)2：某建筑施工企業(yè)為適應(yīng)大面積挖方的需要，擬

4、引進(jìn)一套現(xiàn)代化挖土設(shè)備，有A、B兩種設(shè)備可供選擇。A設(shè)備的初始投資為20萬元，挖方單價(jià)為10元/m2；B設(shè)備的初始投資為30萬元，挖方單價(jià)為元/m2。現(xiàn)假設(shè)使用年限均為10年，年挖方量為萬m2/年。試問選用哪套設(shè)備經(jīng)濟(jì)？(i=12%)經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)解：方法一：費(fèi)用現(xiàn)值法：方法二：費(fèi)用年值法： PCA PCB，應(yīng)選B方案 ACA ACB，應(yīng)選B方案經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)2.內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return)是項(xiàng)目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時(shí)折現(xiàn)率。其經(jīng)濟(jì)含義是在項(xiàng)目壽命期內(nèi)項(xiàng)目內(nèi)部未收回投資每年的凈收益率。計(jì)算IRR的理論公式:

5、判斷準(zhǔn)則： 項(xiàng)目可接受； 項(xiàng)目不可接受。經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)計(jì)算IRR的試算內(nèi)插法IRR計(jì)算公式：NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV1NPV1| NPV2|經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)內(nèi)部收益率計(jì)算示例經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)3.投資回收期投資回收期（Pay back period , Pb）是兼顧項(xiàng)目獲利能力和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)指標(biāo)。靜態(tài)投資回收期不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項(xiàng)目投資之日算起，用項(xiàng)目各年的凈收入回收全部投資所需要的時(shí)間。動(dòng)態(tài)投資回收期考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，回收全部投資所需要的時(shí)間。經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)投資回收期計(jì)算公式：t=0t=0TpNBt=(B-

6、C)t=KTp符號意義：NBt凈收入B收入C 成本K投資Tp 投資回收期 T 各年累積凈現(xiàn)金流量首次大于等于零的年份第T年的凈現(xiàn)金流量Tp = T 1+第(T 1)年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值靜態(tài)：動(dòng)態(tài)：t=0Tp* (CI-CO)t(1+i0)-t=0評價(jià)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)投資回收期計(jì)算案例年份123456凈現(xiàn)金流量100200100250200200 根據(jù)某建設(shè)項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)（見下表），求該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期 附表累計(jì)凈現(xiàn)金流量10030020050250450經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)投資回收期計(jì)算案例該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是年若該行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為5年，問該項(xiàng)目可行嗎？

7、經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)投資回收期計(jì)算案例（動(dòng)態(tài)）年份123456凈現(xiàn)金流量100200100250200200 根據(jù)某建設(shè)項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)（見下表），求該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期 附表經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)年份凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值1100100（P/F,8%,1)=92.5992.592200200（P/F,8%,2)=171.46264.053100100（P/F,8%,3)=79.38184.674250250（P/F,8%,4)=183.750.925200200（P/F,8%,5)=136.12137.046200200（P/F,8%,6)=126.04263

8、.08經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)投資回收期計(jì)算案例（動(dòng)態(tài)）其計(jì)算與靜態(tài)投資回收期有什么區(qū)別？這區(qū)別產(chǎn)生的原因是什么？經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu) 4 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)歸納總結(jié)靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)（1）投資利潤率（2）投資利稅率（3）資本金利潤率（4）靜態(tài)投資回收期（5）資產(chǎn)負(fù)債率（6）流動(dòng)比率（7）速動(dòng)比率經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu) 4 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)歸納總結(jié)動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)（1）凈現(xiàn)值（2）內(nèi)部收益率（3）動(dòng)態(tài)投資回收期（4）凈現(xiàn)值率（5）凈年值（6）費(fèi)用現(xiàn)值（7）費(fèi)用年值經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)4 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)歸納總結(jié)評價(jià)指標(biāo)效率型價(jià)值型兼顧經(jīng)濟(jì)與風(fēng)險(xiǎn)性投資利潤率內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率資本金利潤率靜

9、態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈年值費(fèi)用現(xiàn)值費(fèi)用年值（特例）（特例）等效等效評價(jià)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)第二節(jié)：決策結(jié)構(gòu)和評價(jià)方法一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)；-大路通天，各走一邊二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)；-不是你死，就是我活三、相關(guān)方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)；-縱橫交錯(cuò)經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)定義獨(dú)立方案：作為評價(jià)對象的各方案現(xiàn)金流是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性，且任一方案的采用與否均不影響其它方案的采用決策。絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)：用經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)（如NPV0,NAV0,IRRi0)檢驗(yàn)方案自身的經(jīng)濟(jì)性，叫-。經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法：NPV

10、法，（NAV等效果）IRR法3 投資回收期法經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià) 定義： 方案之間存在著互不相容、互相排斥的關(guān)系稱為互斥的關(guān)系，在對多個(gè)互斥方案進(jìn)行選擇時(shí)，至多只能選取其中之一。 評價(jià)方法：第一：絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)：考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果；第二：相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)：考察那個(gè)方案相對最優(yōu)。經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)1投資額相同壽命相同的互斥方案（1）凈現(xiàn)值法，取最大值（2）內(nèi)部收益率法，取最大值（3）投資回收期法，取最小值互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)2.投資額不等壽命相等的互斥方案思路：判斷增量投資（或差額投資）的經(jīng)濟(jì)合理性。投資大的方案相對于投資小的方

11、案多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。如果能夠帶來令人滿意的增量收益，則投資額大的方案優(yōu)于投資額小的方案。反之則取投資額小的方案互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)NPV a0NPV b0YNPV（a-b）0Y選A方案YN拒絕A方案N拒絕B方案N選B方案壽命期相等的互斥方案比選：凈現(xiàn)值法互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)NPVa0，IRR ai0NPVb0，IRR bi0Y IRR （a-b）i0Y選投資額大的方案YN拒絕A方案N拒絕B方案N選投資額小的方案壽命期相等的互斥方案比選：內(nèi)部收益率法互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)年末123456789A凈現(xiàn)金流量10001000900

12、900900900900900900B凈現(xiàn)金流量200020001400140014001400140014001400例：某建設(shè)項(xiàng)目有A、B兩個(gè)投資方案，基準(zhǔn)收益率為10，其現(xiàn)金流量表如下，試選擇最優(yōu)方案(單位：萬元)互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)討論（1）計(jì)算兩者NPV，進(jìn)行比較NPVA1000（P/A,10%,2） NPVB2000（P/A,10%,2） 互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)討論（1）計(jì)算兩者IRR，進(jìn)行比較1000（P/A,IRRA,2） +900(P/A,IRRA,7)(P/F,IRRA,2)=0IRRA=33.6%2000（P/A,IRRB,2） +140

13、0(P/A,IRRB,7)(P/F,IRRB,2)=0IRRB=24.45%互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)NPVA=NPVB時(shí)，i為多少？1000（P/A,i,2） +900(P/A,i,7)(P/F,i,2)= 2000（P/A,i,2） +1400(P/A,i,7)(P/F,i,2)解得i=14% 代表什么含義？ 互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)年末123456789A凈現(xiàn)金流量10001000900900900900900900900B凈現(xiàn)金流量200020001400140014001400140014001400BA100010005005005005005005005

14、00互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)NPVB-A 1000（P/A,10,2） +500(P/A,10,7)(P/F,10,2）276.30IRRB-A10%說明追加投資部分方案可行選B方案?；コ夥桨副冗x經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)2.投資額不等壽命相等的互斥方案總結(jié)：（1）差額凈現(xiàn)值法與最大凈現(xiàn)值判斷準(zhǔn)則是一致的，為什么？（2）差額內(nèi)部收益率法與最大內(nèi)部收益率判斷準(zhǔn)則在有時(shí)候卻并不一致，為什么？互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)2.投資額不等的互斥方案6. 已知ABC三方案的有關(guān)資料如下，基準(zhǔn)收益率為15，試分別用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率法對這三個(gè)方案進(jìn)行優(yōu)選方案初始投資年收入年支出經(jīng)濟(jì)壽

15、命A300018008005年B2650220010005年C4500260012005年經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)用凈現(xiàn)值法：(1)凈現(xiàn)值最大原則NPVA3000（1800800） （P/A,15，5）（萬元）NPVB2650（22001000） （P/A,15，5）（萬元）NPVC4500（26001200） （P/A,15，5）（萬元）A、B、C方案均可行，B方案NPV最大，所以選擇B方案?；コ夥桨副冗x經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)用凈現(xiàn)值法：（2）增量投資分析按投資額由大到小排列：CAB考察CA部分NPVC-A1500（14001000） （P/A,15，5）（萬元）0所以應(yīng)選投資額小的A

16、方案再考察A-B部分：NPVA-B350（10001200） （P/A,15，5）AB（2）考察CA部分NPVC-A1500（800400） （P/A,i，5）令NPVC-A0求得IRRC-A=10.5%15%,所以選擇投資額小的A方案互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)（3）考察A-B部分NPVA-B500（400200）（P/A,i，5）在i為任何值的情況下， NPVA-B0,即IRRA-B0，IRR ai0NPVb0，IRR bi0Y比較A、B方案年值選凈年值大的方案YN拒絕A方案N拒絕B方案凈年值(NAV)法隱含的假定：方案可以無限期重復(fù)互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)3、壽命

17、期不等情況下的評價(jià)過程之二費(fèi)用年值(AC) ：當(dāng)不考慮現(xiàn)金流入，只考慮費(fèi)用支出，且壽命期不等時(shí)，用費(fèi)用年值法互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)例1：某工程要購金一種設(shè)備，有A,B兩種不同型號，其購價(jià)、服務(wù)壽命及殘值均不同，有關(guān)數(shù)據(jù)見下表，按折現(xiàn)率ic15計(jì)算，試問選擇哪種方案最優(yōu)？ 單位：萬元方案一次性投資年經(jīng)營費(fèi)壽命期（年）A15 0003 5006B20 0003 2009互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)解：利用年費(fèi)用法：ACA15000（A/P,15%,6）+3500 7463.6 （萬元） ACB20000（A/P,15%,9）+3200 （萬元）ACAACB,所以應(yīng)選B設(shè)備?；コ夥桨副冗x經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)例2，現(xiàn)有兩個(gè)互斥方案A和B，其壽命期分別為5年和3年，兩方案現(xiàn)金流量狀況見下表，試選擇最優(yōu)方案方案012345A3009090909090B100404040互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)解：利用凈年值法：NAVA300（A/P,12%,5）+90（萬元）NAVB100（A/P，12，3）40（萬元）NAVANAVB, 且NAVA0，所以選擇A方案。互斥方案比選經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)4 壽命為無限年的情況互斥方案比選壽命為無限年時(shí)，即經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)方法和決策結(jié)構(gòu)4 壽命為無限年的情況例3:某城市修建跨越某河